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中国铝业集团有限公司2019年度第七期超短期融资券募集说明书-发行披露.pdf

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中国 集团有限公司 2019 年度 第七 短期 融资 募集 说明书 发行 披露
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中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 1 中国铝业集团有限公司 2019 年度第七期超短期融资券 募集说明书 发行人: 中国铝业集团有限公司 本期发行金额: 20亿元 人民币 发行期限: 60天 担保情况: 无担保 评级机构: 中诚信国际信用评级有限责任公司 主体信用评级: 发行人主体长期信用等级 AAA 发行人 :中国铝业集团有限公司 主承销商 /簿记管理人: 上海 银行股份有限公司 签署日期: 2019年 6 月 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 2 重要提示 本公司发行本期债务融资工具已在交易商协会注册,注册不代表交易商协会 对本期债务融资工具的投资价值作出任何评价,也不代表对本期债务融资工具的 投资风险作出任何判断。本期债务融资工具设有特殊的投资者保护机制,投资者 购买本期债务融资工具,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件,对 信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析,并据以独立判断投 资价值,自行承担与其有关的任何投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书,全体董事承诺其中不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性、及时性承担个别和连带 法律责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募集说明书 所述财务信息真实、准确、完整、及时。 本期债务融资工具含交叉保护条款、 事先约束条款 , 请投资人 仔细 阅读 相关 内容 。 凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的债务融资工具,均视 同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义务,接受投资 者监督。 截至募集说明书签署日,除已披露信息外,无其他影响偿债能力的重大事项。 本募集说明书属于补充募集说明书,投资人可通过发行人在相关网站披露的 历次募集说明书查阅历史信息。 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 3 目录 第一章 释义 5 第二章 风险提示及说明 9 一、本期超短期融资券的投资风险 9 二、本公司的相关风险 9 第三章 发行条款 20 一、本期超短期融资券主要条款 20 二、发行安排 21 第四章 募集资金运用 23 一、募集资金主要用途 23 二、发行人承诺 23 三、偿债保障措施 23 第五章 发行人基本情况 30 一、发行人概况 30 二、历史沿革 30 三、控股股东及实际控制人 31 四、发行人经营独立性情况 32 五、发行人重要权益投资情况 32 六、发行人内部机构设置及管理情况 37 七、发行人高级管理人员情况 49 八、发行人主营业务情况 52 九、发行人所在行业状况 77 十、发行人所处行业地位及竞争状况 89 第六章 公司主要财务状况 92 一、财务报表的编制基础 92 二、公司近三年及一期合并报表范围重大变化情况 93 三、公司近三年及一期财务报表 104 四、发行人重大会计科目分析 113 五、偿债能力分析 130 六、盈利能力分析 131 七、 资产运营效率分析 133 八、公司有息债务情况 133 九、关联关系及其交易 137 十、或有事项 143 十一、公司所有权受到限制的资产情况 145 十二、关于境外重大投资及开展衍生产品等业务情况的说明 148 十三、其他重要事项 151 第七章 公司的资信状况 156 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 4 一、信用评级情况 156 二、公司其他资信情况 158 第八章 债务融资工具的信用增信情况 161 第九章 税项 162 一、投资债务融资工具所需缴纳的税项 162 二、声明 162 第十章 信息披露安排 163 一、债务融资工具发行前的信息披露 163 二、存续期内重大事项的信息披露 163 三、债务融资工具存续期内定期信息披露 164 四、本期债务融资工具本息兑付信息披露安排 164 第十一章 发行人违约责任与投资者保护机制 165 一、违约事件 165 二、违约责任 165 三、投资者保护机制 165 四、不可抗力 169 五、弃权 170 六、其他投资人保护条款 170 第十二章 本期债务融资工具发行的有关的机构 175 一、发行人 175 二、主承销商及其他承销机构 175 三、财务顾问机构 175 四、发行人律师事务所 176 五、会计师事务所 176 六、信用评级 机构 176 七、托管人 177 八、技术支持机构 177 第十三章 备查文件及查询地址 178 一、备查文件 178 二、查询地址 178 附录一:发行人关于 2016-2018 年度带强调事项段的无保留意见审计报告的说 明 180 附录二: 审计机构关于对中国铝业集团有限公司(原 “中国铝业公司 ”)出具带 强调事项段的无保留审计意见的专项说明 . 182 附录三:主要财务指标计算公式 . 186 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 5 第一章 释义 在本募集说明书中,除非文中另有所指,下列词语具有如下含义: 中铝集团 /本公司 /公司 /发行人 指中国铝业集团有限公司;原名“中国铝业公司” 债务融资工具 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约 定在一定期限还本付息的有价证券 本期超短期融资 券 /本期债券 指发行金额为 20亿元 的中国铝业集团有限公司 2019年度第 七期超短期融资券 本次发行 /本期发 行 指本期超短期融资券的发行行为 募集说明书 指本公司为本期债务融资工具的发行而根据有关法律法规 制作的 《中国铝业集团有限公司 2019 年度第七期超短期融 资券 募集说明书》 主承销商 /簿记管 理人 /上海 银行 指 上海 银行 股份有限公司 簿记建档 指发行人和主承销商协商确定利率(价格)区间后,承销团 成员 /投资人发出申购定单,由簿记管理人记录承销团成员 / 投资人认购债务融资工具利率(价格)及数量意愿,按约定 的定价和配售方式确定最终发行利率(价格)并进行配售的 行为。集中簿记建档是簿记建档的一种实现形式,通过集中 簿记建档系统实现簿记建档过程全流程线上化处理 簿记管理人 指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档的操作者,本期超 短期融资券发行期间由 上海 银行 股份有限公司 担任 承销团 指主承销商为本次发行根据承销团协议组织的,由主承销 商、联席主承销商和其他承销团成 员组成的承销团 承销协议 指发行人与主承销商、联席主承销商签订的《中国铝业公司 债务融资工具承销协议》及其相关附件 承销团协议 指 承销团 各 方为 本 次发 行签订的《银行间债券市场非金融企业 债务融资工具承销团协议》 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 6 余额包销 指主承销商、联席主承销商在主承销协议所规定的承销期结 束后,将未售出的本期债务融资工具全部自行购入的承销方 式 上海清算所 指 银行间 市 场清 算 所股 份 有限公司 交易商协会 指中国银 行 间市 场 交易 商 协会 银行间市场 指全国银 行 间债 券 市场 北金所 指北京金融资产交易所 法定节假日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或 休息 日 (不 包 括香 港特 别行政 区 、 澳 门特 别 行 政区和 台 湾省 的 法定 节 假日或 休 息日 ) 工作日 指 北京市 的 商业 银 行的 对 公营业 日 ( 不 包括 法 定 节假日 ) 节假日 指国家规定的法定节假日和休息日 近三年 指 2016年、 2017 年及 2018年 近三年及一期 指 2016年、 2017 年、 2018年及 2019年一季度 近三年及一期末 指 2016年末、 2017年末、 2018年末及 2019年 3月 末 元 指如无特别说明,指人民币元 中国 指中华人民共和国 国务院国资委 指国务院国有资产监督管理委员会 国家发改委 指中华人民共和国国家发展和改革委员会 国家电监会 指国家电力监督委员会 中国三大有色金 属集团公司 指在原中国有色金属工业总公司所属的企事业单位基础上, 按照国务院关于分品种组建有色 金属集 团 公司 的 改革 部 署, 于 1999年 8月成 立的中 国 铝业 集 团公 司 、中 国 铜铝 锌 集团 公 司 和 中 国 稀 有 稀 土 金属集 团 公 司 , 合 称 “ 中 国三 大有色 金 属集 团 公 司 ” 中国铝业 指中国铝业股份有限公司 中国铜业 指中国铜业有限公司 中铝国贸 指中铝国际贸易有限公司 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 7 西南铝业 指西南铝业(集团)有限责任公司 包铝集团 指包头铝业(集团)有限责任公司 中铝洛铜 指中铝洛阳铜业有限公司 洛阳有色院 指洛阳有色金属加工设计研究院 中铝国际 指中铝国际工程有限责任公司 云铜集团 指云南铜业(集团)有限公司 中铝控股 指中铝海外控股有限公司 中铝投资 指中铝投资发展有限公司 阳光远景公司 指 ShiningProspectPte.Ltd,即阳光远景(新加坡)私人有 限公司 力拓英国公司 指英国力拓矿业股份有限公司 LME 指伦敦金属交易所有限公司 SHFE 指上海期货交易所 IAI 指国际铝业协会 ICSG 指国际 研究 机 构 , 是 国际权 威 的有 色 金属 铜 的信息 集 散中 心 和 发 布 中心 氧化铝 指化合物三氧化二铝 ,氧化铝厂的焙烧产品,其中三氧化二 铝的含量大于 98% 原铝 指通过电解熔融氧化铝而得到的成品铝,也称 “ 电解铝 ” 铝土矿 指一种矿石,主要成分为氧化铝 联办矿 指公司与第三方签署联营协议、共同经营的矿山,该等矿山 所采铝土矿矿山售予公司 冶金氧化铝 指又称焙烧氧化铝,指氢氧化铝经过焙烧后得到的氧化铝, 是原铝生产的原材料 化学氧化铝 指除冶金级氧化铝以外的氧化铝、氢氧化铝和含铝化合物的 总称,按化学成份分为氢氧化铝系列(普通氢氧化铝、特种 氢氧化铝)、特种氧化铝类系列、拟薄水铝石系列、沸石系 列、铝酸钙水泥系列等 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 8 电解槽 指也称为电解池,内部衬有含钢棒的阴极炭块,用于电解铝 KA 指电流单位,千安培(即 1000安培) 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 9 第二章 风险提示及说明 投资者在评价和购买发行人债务融资工具时,应认真考虑下述各项相关风险 因素: 一、本期超短期融资券的投资风险 (一)利率风险 在本期超短期融资券存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济 政策的变动等因素会引起市场利率水平的变化,市场利率的波动将对投资者投资 本期超短期融资券的收益造成一定程度的影响。 (二)流动性风险 本期超短期融资券发行后在银行间债券市场进行交易流通,但公司无法保证 本期超短期融资券在债券市场交易流通的活跃性,投资者可能因为无法及时找到 交易对手方将超短期融资券变现,从而面临一定的流动性风险。 (三)偿付风险 在本期超短期融资券的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素 对本公司的经营活动产生重大负面影响,进 而造成本公司不能从预期的还款来源 获得足够的资金,将可能影响本期超短期融资券按期足额还本付息。 二、本公司的相关风险 (一)财务风险 1、公司近三年资本性支出和对外投资较大的风险 公司近几年生产规模逐步趋于稳定,前期投资陆续建成投产,投资规模呈逐 年下降趋势。近三年及一期,公司合并报表中购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金分别为 121.25亿元、 153.87亿元、 144.49亿元和 46.85亿元。 近年来市场波动较大,根据国家供给侧结构性转型工作安排,公司积极采取消化 高成本落后产能,并新增投资一部分具有市场竞争优势的先进产能,以应对市场 需求变化及产品价格低迷的情况。虽然公司近年来在强化对外资本性投资管理, 但投资规模仍处于较高水平,将使公司面临资本支出预期收益不能实现、公司总 体收益下降的风险。 2、公司负债率较波动较大及偿债能力指标较弱的风险 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 10 近三年及一期末,公司的负债总额分别为 4,377.32亿元、 3,361.09亿元、 4,266.23亿元和 4,306.95亿元,公司资产负债率分别为 83.88%、 63.26%、 66.52%和 66.12%, 2016年的资产负债率较高,但 2017年以来资产负债率大幅下降。另外, 公司近年来的短期债务规模较大,近三年及一期末,公司的流动负债总额分别为 2,071.22亿元、 2,076.74亿元、 2,619.23亿元和 2,533.22亿元,占总负债的比重分别 为 47.32%、 61.79%、 61.39%和 58.82%;公司的短期借款分别为 790.41亿元、 802.62 亿元、 1,191.48亿元和 1,132.70亿元。随着业务的发展,公司未来的负债规模可能 依然维持高位,较多的经营 活动现金流可能被用于还本付息,从而影响用于流动 资金、资本性支出等用途的现金流。 作为资本密集型企业,公司流动资产占总资产的比重较小。但由于公司货币 资金、存货和预付账款的增长速度较快,其流动资产占总资产的比例呈上升趋势。 同时由于公司近年来业务规模的增加,流动性需求明显增加, 2017年至 2018年公 司流动负债余额维持高位。近三年及一期末,公司合并报表流动比率分别为 0.75、 0.77、 0.69和 0.74;速动比率分别为 0.54、 0.52、 0.50和 0.52,流动比率和速动比率 保持相对稳定。由于公司近年财务费用利息 支出逐年下降,但依然处于相对较高 水平, 2016年、 2017年和 2018年的财务费用利息支出分别 125.94亿元、 127.70亿 元和 120.02亿元。整体来看,公司偿债能力指标存在较弱的风险。 3、一年内到期有息债务金额较大的风险 截至 2018年 12月 31日,公司合并报表负债总额合计 4,266.23亿元,一年内到 期有息负债共计 1,545.72亿元,占负债总规模 36.23%;短期借款 1,191.48亿元,一 年内到期的非流动负债 354.24亿元。 截至 2019年 3月 31日,公司合并报表负债总额 合计 4,306.95亿 元,一年到期有息负债共计 1,423.17亿元,占负债总规模 33.04%; 短期借款 1,132.70亿元,一年内到期的非流动负债 290.47亿元。公司一年内到期有 息负债规模较大,导致公司短期偿债压力较大。如果将来公司未能合理管理现金 流,一年内到期有息负债规模较大将导致公司短期内偿债风险增加。 4、投资收益占比较大和营业外收入不确定性的风险 近三年及一期,公司投资收益分别为 16.49亿元、 33.22亿元、 56.05亿元和 20.00 亿元,近三年呈波动趋势且在利润总额中占有较大比重。公司投资收益不确定性 较高,对非控股子公司的参与程度不高、控制能力较弱,非控股子公司经营和盈 利情况、利润分配政策的变化可能造成公司投资收益的波动,进而对公司利润总 额产生影响。 2018年底,公司营业外收入为 19.04亿元,占利润总额的比例较大, 营业外收入的不确定性可能为公司未来的盈利状况带来一定的波动。 5、未分配利润下降的风险 近三年及一期,公司未分配利润分别为 -383.35亿元、 -437.23亿元、 -506.99亿 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 11 元和 -506.29亿元,呈逐年下降的趋势主要 原因是近几年宏观经济形势低迷,市场 需求不足,导致企业出现亏损所致。公司盈利能力的不确定性,可能对公司的经 营活动及偿债能力产生不利影响。 6、受限资产的风险 近三年末,公司所有权受到限制的资产账面价值分别为 1,267.59亿元、 158.61 亿元和 190.78亿元,所有权受限原因主要为向银行贷款进行抵押和担保。资产受 限的原因主要是保证金、抵押和质押借款。由于公司大型战略性海外项目的影响, 公司受限资产可能对公司带来不利影响。 7、应收款项余额震荡上升的风险 近三年末,公司应收账款余额分别为 182.28亿元、 166.03亿元、 201.44亿元, 呈上升的趋势。应收账款占流动资产的比例分别为 11.77%、 10.43%、 11.11%,占 总资产的比例分别为 3.49%、 3.12%、 3.14%。应收账款余额上升使得公司资金管 理的难度加大及资金短缺风险增加,若未来出现应收账款不能按期收回或无法收 回的情况,将可能对公司业绩和生产经营产生不利影响。 8、存货跌价损失的风险 截至 2018年末,本公司合并报表中存货净值为 506.89亿元,占净资产比例约 为 23.61%,占总资产比例约为 7.90%。公司存货金额较大。存货较大的主要原因 是 铝土矿、氧化铝和铜矿石等原材料在公司生产成本中占比重较大,为确保公司 生产经营活动正常进行,公司需保持相当数量的库存。公司在 2018年末已按照相 关会计准则足额计提了存货跌价准备 20.63亿元。但有色金属市场价格波动较大, 公司较多的存货可能导致存货跌价损失的风险。 9、近三年审计报告为非标准意见的风险 天职国际会计师事务所对发行人 2015年、 2016年和 2017年合并及母公司财务 报表出具审计报告意见类型为带强调事项段的无保留意见。 2016年审计报告强调事项段内容如下:截至 2016年 12月 31日,中铝集团所属 阳 光远景公司持有 1.82亿股力拓股票,账面价值折合人民币 1,081.79亿元。 2016 年 12月 31日力拓公司收盘价为 31.585英镑 /股,据此计算,阳光远景公司所持力 拓股票市值为人民币 489.16亿元,较账面价值减少 592.63亿元。中铝集团是力拓 公司的单一最大股东,对力拓公司股票的投资非短期持有,故对力拓股票的投资 于可供出售金融资产中以历史成本进行计量。 2017年审计报告强调事项段内容如下:截至 2017年 12月 31日,中铝集团所属 阳光远景公司持有 1.82亿股力拓股票,账面价值折合人民币 1,018.98亿元。 2017 年 12月 31日力拓公司收盘价为 39.42英镑 /股,据此计算,阳光远景公司所持力拓 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 12 股票市值为人民币 629.86亿元,较账面价值减少 389.12亿元。中铝集团是力拓公 司的单一最大股东,对力拓公司股票的投资非短期持有,故对力拓股票的投资于 可供出售金融资产中以历史成本进行计量。 2018年审计报告强调事项段内容如下:截至 2018年 12月 31日,中铝集团所属 阳光远景公司持有 1.82亿股力拓股票,账 面价值折合人民币 1,070.28亿元。 2018年 12月 31日力拓公司收盘价为 37.30英镑 /股,据此计算,阳光远景公司所持力拓股 票市值为人民币 595.10亿元,较账面价值减少 475.18亿元。中铝集团是力拓公司 的单一最大股东,对力拓公司股票的投资非短期持有,故对力拓股票的投资于可 供出售金融资产中以历史成本进行计量。 10、对外担保风险 截至 2018年末,中铝集团提供的对外的担保金额为 4.065亿元,对公司外的担 保全部是中铝集团及成员企业对参股企业提供的担保。公司的上述对外担保金额 占净资产比例为 0.19%,占 总资产比例为 0.06%。尽管本公司对外担保均履行了法 定的程序,且担保对象违约风险较小。但仍存在因被担保方不能按期偿还而承担 连带清偿责任的风险。 11、关联交易的风险 发行人关联企业众多,包括子公司与众多联营合营企业,公司与关联公司之 间存在采购商品、提供劳务等方面的关联交易,以及对子公司及关联企业的担保。 发行人 2018年度财务决算合并范围共计 526户。虽然关联交易及关联担保对维持 公司正常生产经营,降低生产成本起到了重要作用,但如果存在违反市场定价原 则、或放松对关联交易的管理,可能会对公司正常经营造成不利影响 。 12、汇率波动风险 自 2005年 7月 21日起,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调 节、有管理的浮动汇率制度,人民币在资本项下仍处于管制状态。人民币的币值 受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系等因素的影响。 目前,公司大部分营业收入以人民币结算,但仍需大量外汇用于偿还外债、 引进技术、购买设备以及进口原材料等。同时,随着公司海外业务的拓展,外汇 收支也将更加频繁。由于中国的铝和铜产品价格与国际价格基本接轨,人民币汇 率价格波动将在一定程度上加剧国内铝和铜产品的价格波动,并影响公司的营业 额。同时,人民 币的汇率波动也对公司进口原料、设备和海外投资有较大的影响。 13、直接债务融资规模较大的风险 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 13 近几年,公司为优化融资结构,降低融资成本,本公司及下属子公司采取公 开或定向方式发行了数期直接债务融资工具。截至 2019 年 3 月末, 公司合并范 围内企业的债券余额 914.0802 亿元,其中中期票据 520 亿元,短期融资券 5 亿 元,超短期融资券 258 亿元,非公开定向债务融资工具 30 亿元,公司债 101.0802 亿元 ;截至 2019 年 3 月末,公司所有者权益为 2,206.90 亿元。直接融资余额与 净资产之比为 41.42%。 虽然通过直接融资的方式有利于公司降低融资成本,提高本公司的竞争力, 但公司直接融资余额占净资产的比重过大,公司的财务负担仍然较重,可能对公 司的经营产生一定的不利影响。 17、力拓集团公司股权减值较大的风险 2009年 2月,中铝集团与力拓集团签署总额达 195亿美元的一揽子战略合作协 议,中铝集团拟以 72亿美元可转债方式入股力拓集团,同时以 123亿美元入股力 拓集团旗下多项优质资产。 2009年 6月,因力拓集团单方面终止协议,该战略合 作未能实施。 2009年 7月,中铝集团参与了力拓英国公司的配股,共支付约 14.58 亿美元,配股后阳光远景公司持有力拓英国公司股份比例保持不变。公司截至 2008年 2月 1日通过所属公司阳光远景公司,联合美国铝业公司在英国证券二级市 场以 141.36亿美元(折合人民币约 966亿元)收购了英国力拓矿业股份有限公司 (以下简称 “ 力拓公司 ” ) 12%的股份,其中通过大宗交易市场购买 1.10亿股,掉 期购买 0.09亿股,共计约 1.19亿股。 2009年 6月,根据力拓公司配股要求,阳光远景公司以 14英镑 /股共计 14.58 亿美元购买配售股 0.63亿股,配售后阳光远景公司持有力拓公司股票 1.82亿股, 持股比例不变。截至 2015年 12月 31日,中铝集团所属阳光远景公司持有 1.82亿股 力拓股票,账面价值折合人民币 1,012.64亿元。截至 2016年 12月 31日,中铝集团 所属阳光远景公司持有 1.82亿股力拓股票,账面价值折合人民币 1,081.79亿元。 截至 2018年 12月 31日,中铝集团所属阳光远景公司持有 1.82亿股力拓股票, 账面价值折合人民币 1,070.28亿元。 2018年 12月 31日力拓公司收盘价为 37.30英镑 /股,据此计算,阳光远景公司所持力拓股票市值为人民币 595.10亿元,较账面价 值减少 475.18亿元。中铝集团是力拓公司的单一最大股东,对力拓公司股票的投 资非短期持有,故对力拓股票的投资于可供出售金融资产中以历史成本进行计量。 公司长期股权投资面临较大减值风险。 (二)经营风险 1、经济周期风险 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 14 公司所处的铝行业是国民经济的基础产业,其产品被分别广泛地应用于航空、 航天、造船、汽车制造、电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等相关行 业,直接受国 民经济运行状况的影响。经济发展的周期性特征决定公司主导产品 的市场需求也会具有相关的周期性,因此宏观经济周期的变化会影响公司的经营 业绩。 2、产品价格波动的风险 目前,国内的铝和铜产品市场价格与国际市场已基本接轨,国内原铝和铜的 价格变动趋势基本与全球同步,导致原铝和铜价格波动的主要因素包括世界经济 走势、全球铝和铜供需状况、主要生产国家的生产情况和重大经济、政治事件以 及市场投机因素等。 2011年至 2016年,因欧洲主权债务危机进一步深化,中国经 济增长放缓,致使电解铝价格持续走低。但是, 2017年以来,受供给侧改 革、大 宗商品价格抬头以及我国经济企稳回升的影响,电解铝、氧化铝价格持续走高。 截止 2017年末, LME三月期铝收于 2280美元 /吨,同比 2016年末上涨 35.1%; 2017 年 LME现货月和三月期铝平均价分别为 1968美元 /吨和 1979美元 /吨,较 2016年分 别大幅上涨 22.7%和 23.3%。在铜价格方面, LME3月期铜价格由 2010年末的 9,147 美元 /吨左右下降到 2016年末的 4,967.37美元 /吨。但是,从 2017年开始,铜价再 次抬头攀升,截止 2018年 3月末 LME3月期铜价已经回升至 6,720.00美元 /吨。如果 未来铝和铜产品价格出现大幅度波动,将直接影响本公司的经营业绩。 3、主要原材料、能源供应及价格上升的风险 公司氧化铝产品的生产原料为铝土矿,其他生产材料包括电力、煤炭、碱、 重油、石灰石等。从铝土矿的供应来源来看,我国铝土矿主要分布在山西、贵州、 河南、广西等四省区,但由于资源禀赋、开采条件、需求规模等条件限制,近年 来铝土矿进口量逐年增加,对外依存度接近 50%。铝土矿进口价格的波动,将导 致氧化铝产品价格产生波动。公司原铝产品的生产原料为氧化铝,其他生产材料 包括电力、炭素产品等。 2016年中铝氧化铝价格维持在 2,006.55元 /吨。公司铜 产品的生产原料为铜精矿,其他生产材料包括电力、柴油、煤等。 2015年,全球 铜精矿供应稳中有升,全年产量达 1920万吨,同比增长 4.34%,基本摆脱之前短 缺局面。近年国家取消电解铝行业电价优惠政策,同时上网电价多次上调。另外, 铝土矿等原料价格通常也随铝产品的价格保持相同趋势的大幅波动。如果未来上 述原料、能源价格出现持续上涨,将可能导致发行人生产成本增加,从而影响发 行人的经营业绩。 4、公司盈利能力大幅波动的风险 近三年及一期,公司净利润分别为 -5.80亿 元、 11.88万元、 29.55亿元和 10.09 亿元,公司归属于母公司所有者净利润分别为 -18.77亿元、 -28.97亿元、 7.46亿元 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 15 和 4.21亿元,利润水平波动较大。 2015年、 2016年公司持续亏损, 一方面受到全 球宏观经济波动影响,公司主要产品铝、铜销售价格走低,从而影响公司的盈利 水平;另一方面,受到近年来电力等能源价格大幅度上涨的影响,公司生产成本 有较大幅度提高,如果未来国家进一步调高电价,将会对公司经营产生不利影响。 尽管 2017年公司扭亏为盈,但如果后续大宗商品价格继续宽幅震荡、或者国家上 调电价,将 对公司的盈利水平造成不确定性。 5、公司下属部分企业开展套期保值业务可能带来的风险 由于国内外铝和铜产品价格波动幅度较大,公司下属部分企业为了锁定合理 利润、降低经营风险,在上海期货交易所、伦敦金属交易所进行铝和铜产品期货 套期保值,目的在于在交易时锁定未来产品的销售价格,以减轻短期内铝和铜产 品价下跌对本公司造成的影响。 套期保值尽管能够锁定利润空间,但同时也放弃了价格大幅波动可能给公司 带来的超额利润。此外,相对于正常交易单位,如果交易头寸太大,出现交易不 能按现行市场价格进行交易时,会产生市场流动性风险;若出现 现金流风险导致 的平仓会增加企业的风险敞口,从而达不到套期保值的目的;从公司的操作层面 上,公司还面临风险敞口识别的风险、套期保值头寸规模管理的风险、无效保值 的风险等,因此,尽管套期保值业务在公司各项业务中占比较小,本公司的下属 企业开展期货套期保值业务均有严格的规章制度,并一直以来严格执行不做超量 保值,不做投机交易,但期货的保证金交易特点也决定了其高风险性。 6、行业竞争加剧的风险 国内除 中铝集团 外的其他氧化铝生产企业的产量占我国氧化铝市场的份额 已超过 60%。在 中铝集团 以外的国内企业中,氧化铝生产规模超过 80万吨 /年的企 业有 十多 家,其中山东魏桥铝电公司和山东茌平华宇氧化铝公司的产能均已达到 400万吨 /年,河南开曼铝业公司、三门峡东方希望氧化铝厂和鲁能晋北氧化铝厂 等企业的规模均超过了 100万吨 /年。国内其他氧化铝生产企业产能的快速扩张使 本公司在国内氧化铝市场的优势地位受到挑战。 7、电解铝行业产能过剩风险 根据中国有色金属工业协会统计, 2015年末我国电解铝产能已达到 3,894万 吨 /年,产能利用率仅为 79.61%。 2015年以来,随着新疆等西部地区新增产能的 逐步投产,铝市供应压力依旧较大, 2015年我国新建电解铝 产能约为 310万吨, 2016年中国电解铝新投产产能 280万吨,行业产能过剩矛 盾突出。 2017年以来, 受电解铝行业宏观调控政策影响, 2017年中国电解铝产能增速大幅放缓,一批不 符合产业政策的在建及拟建产能,均全部停工。 截至 2018年 12月末,中国电解铝 总产能 3,986.3万吨,同比下降 8.5%。近年来,国家近期出台了一系列政策限制新 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 16 建、扩建电解铝项目,淘汰落后产能,对抑制电解铝的产能和产量扩张起到重要 作用。但是,我国的电解铝的产能和产量仍然较高,行业产能过剩局面依然存在, 从而对电解铝的价格产生一定的抑制作用。 8、安全生产风险 中铝集团 在营运期间,可能因自然或人为因素出现安全隐患,若不及时发现 和消除,可能导致财产上的损害及个人伤亡。另外,重大的工业意外及自然灾害 可能会中断业务某些部分,或令财产或环境遭受损害、营运支出增加或营业额减 少。公司的保险投保可能不足以或完全不能弥补所出现的有关意外及意外引致的 后果。若有关损失或付款不能全数承保,则所造成的损失或付款可能对公司的经 营业绩造成影响。 9、海外投资风险 为了推进海外业务的多元化,并增强战略资源的储备,公司积极寻求海外投 资机会,加强对海外矿产资源的合作开发工作。 2010年 7月 29日,中国铝业股份 有限公司、 RioTintoplc(力拓)(一间于伦敦证券交易所和纽约证券交易所上 市的公司)及 RioTintoIronOreAtlanticLimited(力拓之一家联属公司)签署《联 合开发协议》,以开发和经营位于非洲西部几内亚的优质铁矿 —— 西芒杜项目。 根据此协议,本公司已与宝钢资源(国际)有限公司、中非发展基金、中铁建中 非建设有限公司、中国港湾工程有限责任公司组建中方联合体,本公司持有中方 联合体 65%的股份,中方联合体出资 13.5亿美元以增资扩股的方式与力拓组建一 家合资公司( SimferJerseyLtd.),力拓在该合资公司中持有 53%股权,中方联合 体持有该合资公司的 47%股权,此合资公司将受让力拓所持西芒杜项目的所有 95% 股权。 2012年 4月 23日,中方联合体已经履行了 13.5亿美元的出资义务并取得了 合资公司的 47%的股权。 本公司截至 2008年 2月 1日通过子公司阳光远景(新加坡)私人有限公司( “ 阳 光远景公司 ” ),联合美国铝业公司,在英国证券二级市场以 141.36亿美元收购 了英国力拓矿业有限公司 12%的股份,其中通过大宗交易市场购买 1.10亿股,掉 期购买 0.09亿股,共计约 1.19亿股。 2009年 6月,根据力拓公司配股要求,以 14.58 亿美元,按 14英镑 /股,配售了 0.63亿股力拓股票,配售后本公司持有力拓公司 股票 1.82亿股,持股比例不变。截至 2015年 12月 31日,本公司持有 1.82亿股力拓 股票。 本公司于 2007年 9月成功完成了对多伦多、纽约和利马三地上市的秘鲁铜业 公司的全面收购,支付对价约 8.6亿美元。通过此次收购, 中铝集团 获得了秘鲁 铜业公司在秘鲁的核心资产特罗莫克( Toromocho)铜矿。 2008年 5月特罗莫克铜 矿项目获得国家发改委正式批复, 2010年 12月,特罗莫克铜矿项目获得秘鲁政府 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 17 环境评价核准, 2011年 7月 26日,项目选矿厂建设获得施工许可证,项目全面进 入施工建设阶段。一期项目已于 2013年 12月 10日建成投产,设计产能为年产铜金 属 22万吨,预计 二期项目扩建后,年产铜精矿提高到 30万吨。 在国际铝业的竞技台上,由于不同国家和地区存在政治、经济、法律、金融、 商业习惯等方面的差异和变化,给公司的投资项目和业务带来一定的风险。 (三)管理风险 1、对下属子公司管理控制的风险 作为大型综合企业集团,作为大型综合企业集团, 截至 2019年 3月 末,公司 拥有纳入合并报表范围子公司 529户 , 虽然母公司对于下属子公司运营管理建立 了一套严格的内部管理机制,但由于公司子公司数量较多,从业人员众多,管理 链条较长,公司将面临内部资源利用效率低下、管理费用较高、人员负担较重等 问题,母公司仍需提高对子公司战略协同、财务协同、市场协同的管控能力。 2、并购重组的风险 随着国家对铝、铜行业的持续调控,国内行业并购重组不断出现。公司目前 正处于扩张整合期,近年来已进行了多笔境外投资和并购,公司管理层如何对跨 境的各企业进行有效的管理,从而实现对行业的整合,仍面临着一定的挑战 。 3、环境保护管理风险 公司业务范围主要包括矿产资源开发 (不含油气 )、采选、冶炼、加工等,行 业对环境保护的要求较高。在环境保护管理方面,公司以实现可持续发展为宗旨, 持续完善环境管理体系,健全环境管理制度,加强员工环境保护意识和能力建设, 制定环保应急处理预案,强化环境突发事件管理能力,不断提高公司环境管控水 平。虽然公司制定了较为完善的规章制定,并严格执行相关的环保方面的要求, 但由于行业的特殊性,国家的监管日趋严格。但随着国家对环境保护要求的进一 步提高和环保政策的进一步强化,公司对环境污染治理的成本将进一步加 大,公 司的环保管理方面的风险将进一步上升。 (四)政策风险 1、国家政策的影响与风险 铝行业是国家重要的基础产业,为促使该行业的健康、协调发展,国家实施 了一系列宏观调控措施。 2009年 5月 11日,国务院公布了《有色金属产业调整和 振兴规划》,提出要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点,推动 产业结构调整和优化升级。 2009年 9月国务院发布了《国务院批转发展改革委等 部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 18 (国发【 2009】 38号文),通知指出电解铝等行业产能过剩矛盾十分突出,全球 范围内电解铝供过于求,我国电解铝产能利用率仅为 73.2%,并规定今后三年原 则上不再核准新建、扩建电解铝项目,现有重点骨干电解铝厂吨铝直流电耗要下 降到 12,500千瓦时以下,到 2010年底淘汰落后小预焙槽电解铝产能 80万吨。国家 工信部 2011年依然确定了 18个行业淘汰落后产能的目标,继续加大对落后产能的 淘汰力度。 2011年 4月 14日,工信部联合发改委等 9部委共同下发《关于遏制电解 铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》(工信部联原【 2011】 177号),借以遏制电解铝产能盲目扩张,防止供大于需矛盾的进一步加剧。 2012 年 1月工信部正式发布《有色金属工业 “ 十二五 ” 发展规划》,其主要内容包括: 严格控制总量扩张,按期淘汰落后冶炼产能,大力发展精深加工产品和积极推进 企业重组等。 “ 十二五 ” 规划的出台将大力助推我国有色金属行业产业布局的优 化和资源保障能力的提升,规模小、技术落后、高污染的企业将退出市场或者被 领先的企业并购。 2013年 7月,工信部发布《铝行业规范条件》,对 2007年颁布的 《铝行业准入条件》进行了修订,提高了准入标准,并制定具有可操作性的管理 办法 ,对行业发展进行引导和规范。国家产业政策未来可能进一步调整,这将会 对氧化铝及原铝产品市场造成影响,进而可能影响公司的经营业绩。 2013年 10月 15日,国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》,坚决遏制产能盲 目扩张,严禁建设新增产能项目,清理整顿建成违规产能,并制定长效机制,鼓 励企业实施技术改造等。 2013年 12月 13日,国家发改委联合工信部共同出台《关 于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》,从分档电耗不同电价、企业直购 电以及地方电价补贴三方面对电解铝企业用电进行规范说明,运用价格杠杆加快 淘汰落后电 解铝产能,减少资源过度消耗,促进电解铝行业结构调整。 国家发改委通过不定期发布《产业结构调整指导目录》制定我国包括铜行业 在内的有色金属行业的发展规划,并针对铜行业相继出台准入政策法规以限制产 能的无序扩大。若未来我国铜产业政策发生变化,可能对本公司经营业绩产生一 定影响。 2、资源税改革风险 我国现行资源税采取的是从量计征的方法,对课征对象分别以吨或立方米为 单位,征收固定的税额。拟改革后的从价计征,以产品金额为单位乘以一定的税 率来计算税额,此举可以将税收与资源市场价格直接挂钩。新资源税方案如果实 施将可能使有色金属等企业成本增加,导致企业盈利能力下降。 3、环保政策风险 公司的业务属于冶炼行业,国家对有色金属的开采冶炼有一系列环保要求。 在氧化铝生产过程中,主要的污染源是二氧化硫、赤泥、尾矿液等废气、废物及 废水;原铝生产产生的烟气含有氟化物、沥青烟、粉尘等污染物,若不采取相应 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 19 的净化处理或环保措施不达标,将会对生产及生态环境造成污染;铝土矿的开采, 不仅会产生粉尘及固体废物污染,还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等 现象的发生,进而影响到生态环境的平衡。虽然公司的氧化铝、原铝生产厂已建 立了一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系,但是如果未来 国家对环境保护提出更高的要求,可能会增加公司经营成本进而影响到公司经营 业绩。 尽管本公司铜的开采、冶炼过程中产生的一定的粉尘、噪声、固体废渣、烟 尘、废气和废水等污染经综合治理后已达到国家和地方规定的排放标准,但若国 家未来颁布更严格 的环保法规或规定,可能会导致本公司环保费用上升,增加公 司的生产成本。 4、安全生产政策风险 十六大以来,党和国家进一步健全完善了安全生产方针政策和法律法规,并 从体制、机制、规划和投入等方面采取了一系列措施强化安全生产。目前我国颁 布的安全生产方面的专门法律有《安全生产法》、《劳动法》、《煤炭法》、《矿 山安全法》等十余部专门法律,《国务院关于特大安全事故行政责任追究的规定》、 《安全生产许可证条例》等几十部行政法规和上百部部门规章,以及地方制定的 安全生产方面的规章和政策等对安全生产都有着明确的规定。预计未来国家将 会 继续完善立法、严格执法,狠抓安全生产建设。由于公司的行业特性,难以从根 本上杜绝安全事故的发现,国家安全生产政策的变化对企业的生产发展将会产生 一定的影响,若公司不能及时应对政策方面的变化,将会给企业的经营发展带来 一定的不利影响。 5、电力行业政策风险 近来年,公司积极响应国家供给侧改革政策,加大自备电厂建设和运营服务, 力图降低产品成本,增强产品竞争优势。未来,根据国家相关规定和电力行业政 策要求,自备电厂如需缴纳相关税费、规费等费用,公司可能会面临现金流量波 动的风险。 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 20 第三章 发行条款 一、本期超短期融资券主要条款 本期超短期融资券名称 中国铝业集团有限公司 2019年度第七期超短期融资券 发行人全称 中国铝业集团有限公司 待偿还债务融资工具余 额 截至本募集说明书签署日,公司合并范围内企业的债券 余额 610亿元,其中中期票据 470 亿元,超短期融资券 100 亿元,非公开定向债务融资工具 30 亿元, 私募 债 10亿元。 注册额度 无 本期发行金额 人民币 贰 拾亿元 ( RMB2,000,000,000.00) 本期超短期融资券期限 60天 计息年度天数 平年 365天,闰年 366天 本期超短期融资券面值 本期超短期融资券面值为每张人民币壹佰元(¥ 100.00 元) 发行价格 按面值发行,发行利率通过簿记建档、集中配售方式最 终确定 票面利率确定方式 本期超短期融资券为附息式固定利率债券,按面值发 行,发行利率通过簿记建档招标确定 发行对象 银行间市场机构投资者(国家法律、法规禁止的投资者 除外) 发行方式 通过集中簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开 发行 承销方式 余额包销 发行首日 2019年 6月 20日 簿记建档日 2019年 6月 20日 起息日 2019年 6月 21日 缴款日 2019年 6月 21日 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 21 债权债务登记日 2019年 6月 21日 上市流通日 本期超短期融资券的上市流通日为债权债务登记日的 次一工作日( 2019年 6月 24日 ) 付息日 2019年 8月 20日 (如遇法定节假日,则顺延至其后的第 一个工作日) 兑付价格 按超短期融资券面值兑付,即人民币壹佰元 /每百元面 值 兑付方式 通过本期超短期融资券相关登记机构和有关机构办理 兑付日 2019年 8月 20日 (如遇法定节假日,则顺延至其后的第 一个工作日) 信用评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司 信用评级结果 经中诚信国际信用评级有限责任公司评定发行人主体 长期信用等级为 AAA,评级展望为稳定。 担保情况 本期超短期融资券无担保 主承销商 上海 银行 股份有限公司 登记和托管机构 上海清算所 簿记管理人 上海 银行 股份有限公司 簿记建档安排: 由簿记管理人安排簿记建档 二、发行安排 (一)集中簿记建档安排 1、本期超短期融资券簿记管理人为 上海 银行 股份有限公司 ,本期超短期融 资券承销团成员须在 2019年 6月 20日 9时至 2019年 6月 20日 17时整,通过集中簿记 建档系统向簿记管理人提交 《中国铝业集团有限公司 2019年度第七期超短期融资 券 申购要约》 (以下简称“《申购要约》”),申购时间以在集中簿记建档系统 中将《申购要约》提交至簿记管理人的时间为准。 2、每一承销团成员申购金额的下限为 1,000万元(含 1,000万元),申购金 额超过 1,000万元的必须是 1,000万元的整数倍。 (二)分销安排 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 22 1、认购本期超短期融资券的投资者为境内合格机构投资者(国家法律、法 规及部门规章等另有规定的除外)。 2、上述投资者应在上海清算所开立 A类或 B类托管账户,或通过全国银行间 债券市场中的债券结算代理人开立 C类持有人账户;其他机构 投资者可通过债券 承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所开立 C类持有人 账户。 (三)缴款和结算安排 1、缴款时间: 2019年 6月 21日 下午 15:00前。 2、簿记管理人将在 2019年 6月 21日 通过集中簿记建档系统发送 《中国铝业集 团有限公司 2019年度第七期超短期融资券 配售确认及缴款通知书》 (以下简称 “《缴款通知书》”),通知每个承销团成员的获配中期票据面额和需缴纳的认 购款金额、付款日期、划款账户等。 3、合格的承销商应于缴款日 15:00前,将按簿记管理人的“缴款通知书”中 明确的承销额对应的募集款项划至以下指定账户: 户名:上海银行 开户行:上海银行 账号: 98000019585 中国人民银行支付系统号: 325290000012 汇款用途:中国铝业集团有限公司 2019年度第七期超短期融资券 承销款 如合格的承销商不能按期足额交款,则按照中国银行间市场交易商协会的有 关规定和“承销协议”和“承销团协议”的有关条款办理。 4、本期超短期融资券发行结束后, 超短期融资券 认购人可按照有关主管机 构的规定进行 超短期融资券 的转让、质押。 (四)登记托管安排 本期超短期融资券以实名记账方式发行,在上海清算所进行登记托管。上海 清算所为本期超短期融资券的法定债权登记人,在发行结束后负责对本期超短期 融资券进行债权管理,权益监护和代理兑付,并负责向投资者提供有关信息服务。 (五)上市流通安排 2019年 6月 24日 ,本期超短期融资券在银行间债券市场中上市流通。上市流 通日为本期超短期融资券债权债务登记日的次一工作日。 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 23 第四章 募集资金运用 一、募集资金主要用途 发行人本次发行 超短期融资券 募集资金 20亿元,将用于置换发行人部分银 行借款及偿还部分债券,以优化融资结构 。 二、发行人承诺 本期超短期融资券募集资金仅用于符合国家法律法规及政策要求的企业生 产经营活动,募集资金不用于长期投资,不存在违规使用的情况。 本期超短期融资券募集资金不用于房地产行业、房地产信托产品。 本期超短期融资券募集资金不用于金融行业。 本期超短期融资券募集资金不用于股权投资。 在本期超短期融资券存续期间,若因公司发展需要而变更募集资金用途,发 行人将通过指定的信息披露平台提前进行公告。 三、偿债保障措施 (一)经营性现金流保障 2018年度公司经营现金流入为 2,997.29亿元,其中销售商品、提供劳务收到 的现金流入为 2,833.20亿元。 2019年 1-3月公司经营活动现金流入为 942.23亿元, 其中销售商品、提供劳务收到的现金流入为 833.45亿元。公司经营活动现金流入 是公司偿还到期中期票据的有力保障。 (二)发展能力保障 1、规模和资源储备保障 公司是全球第二大氧化铝、第三大电解铝生产商和第五大铝加工材供应商, 铜业综合实力仍居全国第一。作为国内最大的铝产品生产企业,公司在国内和国 际氧化铝及电解铝市场占据领 先地位。此外,公司近年不断通过资本运作等方式 加大对资源和能源的收购力度,向上游延伸,调整产业结构,推进战略转型。目 前,公司拥有国内铝土矿资源量 8亿多吨,占全国铝土矿资源的 2/3以上,公司资 源储备保持国内同行业第一位。目前,中铝集团正在建设的项目有 Toromocho铜 矿项目、普朗铜矿一期采选工程、宁夏能源王洼煤矿 600万吨改扩建项目等。公 司将进一步加大国内外铝土矿资源获取力度,加快自有铝土矿山开采步伐,努力 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 24 保持并充分发挥公司资源优势。 2、铜、铝产品产业链完整 在电解铝产业方面,公司积极进军中西部能源富集地区,积极实施 “ 煤电铝 ” 一体化战略及多项 “ 扭亏增盈 ” 措施,这些举措正在逐步产生良好的效果,公司 未来的发展实力将藉此得以增强。此外,公司自备电厂规模扩大也有助于成本控 制能力的加强,整体抗风险能力得到一定保障。 3、多业务板块和国际化战略提高竞争实力 公司自身业务架构已经从过去的 “ 单一铝业 ” 朝 “ 九大业务板块 ” 发展,集 团主营骨架已经伸开,多元化的经营有助于集团分散单一行业的周期性风险。此 外,近年公司通过一系列并购重组,实施国际化资源战略,发展以铝铜为主的多 金属矿业公司,形成铝、铜、稀有稀土等九大业务中心,有助于公司提高综合竞 争实力。 4、市场前景广阔 随着中国经济的持续高速增长,以及世界制造业基地向中国的转移,中国已 成为世界最大的原铝和铜消费国,同时也是所有原铝消耗大国中增长速度最快的 国家。与国外发达国家相比,我国铝和铜消费潜力大,市场空间广阔。而与国外 同行相比,公司依托这一高速增长的本土市场,无论是在价格、客户 群、资源以 及市场反应速度方面,都拥有无可比拟的本地市场优势,从而使公司在与国际竞 争对手竞争时继续处于有利地位。 5、有力的政策支持 公司为中央国资委控股的大型有色金属企业,公司的资源并购整合符合国家 产业政策,在税收、融资以及国内外投资等方面享有较多的政策支持。 6、新增产能释放,形成新的利润增长点 随着项目建设进度的加快,新增产能将逐步得到释放,形成新的利润增长点。 2007年 8月 1日,公司以 8.6亿美元收购了加拿大秘鲁铜业公司,拥有了秘鲁特罗 莫克( Toromocho)铜矿的开发权。该矿拥有铜当量金属资源约 1,200万吨,为全 球拟开发建设的特大型铜矿之一,其铜资源约占我国铜资源总量的 19%,年产铜 金属规模可达 24.5万吨。 2011年 7月 26日,项目选矿厂建设获得施工许可证,该 一期项目于 2013年 12月 10日建成投产,设计产能为年产铜金属 22万吨;二期项目 也于 2016年投产。该项目投产后,预计成为公司新的利润增长点。 综上,公司具有丰富的铝土矿资源储备、较大的生产规模、完整的产业链等 方面的优势,同时多金属和国际化发展战略使公司未来整体实力和抗风险能力有 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 25 所增强。公司正在进行的机构改革和结构调整将使公司产业布局和资源 配置逐步 完善。公司未来的发展能力、盈利能力也将是按时偿付公司其他债务及本次超短 期融资券的重要的还款来源。 (三)银行借款保障 公司长期以来一直与国内银行保持良好的合作关系,授信额度较为充裕,截 至 2019年 3月末, 中铝集团 整体从国内各家银行获得的综合授信额度为 5,894.40亿 元,已使用额度 3,520.91亿元, 占授信总额的 59.73%,剩余未使用额度为 2,373.49 亿元,占授信总额的 40.27%。公司具有较强的间接融资能力,为偿还本期中期票 据的到期本息提供了有力的保障。 (四)货币资金 近三年及一期末,公司流动资产中流动性最强的货币资金分别为 579.90亿元、 551.03亿元、 596.84亿元和 540.44亿元,占资产总额的比例分别为 11.11%、 10.37%、 10.01%和 8.30%。近三年末,货币资金中受限制金额分别为 70.44亿元、 67.00亿元 和 79.21亿元,非受限货币资金分别为 382.75亿元、 465.72亿元和 517.63亿元,较 为充裕的货币资金对本期中期票据的按时本息兑付具有较强的保障。 (五)可变 现资产 截至 2018年末,公司存货余额 506.89亿元,占资产总额的比例为 7.90%,存货 主要包括矿石、铜、铝锭及铝加工产品,可在短时间内实现变现,为本期中期票 据及其他有息债务的偿付提供进一步的保障。公司应收款项具备一定的变现能力。 截至 2018年末,公司应收票据和应收账款余额为 251.16亿元,占总资产的比例为 3.92%。应收款项可通过转让等方式实现快速变现,必要时可通过变现上述资产 来保障本期中期票据的到期偿付。 (六)资金管理机制保障 公司进一步加强资金管理,一是加强资金集中,建立资金池,进一步发挥财 务公司的资金集中作用;二是加强现金流预算管理,各板块和实体企业定期保送 现金流预算和 预算执行情况,将公司各板块和实体企业的全部现金流收支均纳入 现金流预算管理,做好公司的现金流管理,确保偿债资金按时兑付;三是建立定 期报告制度,公司总部加强对板块公司资金情况的监控,各板块公司加强对实体 企业资金情况的监控,各板块和实体企业及时报告资金管理事项,防范资金风险, 确保资金链安全。 (七)落实降本增效措施提高偿债能力 公司进一步落实降本增效措施,通过有效利用外部环境和自身的积极努力, 确保经营目标的实现,增强公司的盈利能力、偿债能力。具体来说包括,一是调 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 26 整优化发展战略,聚焦主业,严控投资;二是加大市场化改 革力度,激发经营活 力;三是利用资产经营管理公司,盘活存量;四是狠抓供矿,解决资源瓶颈,两 眼向内,苦练内功,内部挖潜。 (八)专门机构负责债务偿付及募集资金用途使用管理工作 为提高公司资金管理能力建设,努力实现公司合理的资本、负债结构,有效 控制财务风险,在公司财会部下设部门专人负责债务偿付及强化募集资金用途的 管理工作,负责编制集团本部资金预算,并组织本部融资工作,包括债权融资、 借贷等。公司将在财务预算中落实本期超短期融资券本息兑付资金,保证本息如 期偿付,保证超短期融资券持有人的权益。同时,公司将根据内部管理制 度及本 期超短期融资券发行的相关条款,加强对募集资金使用的管理,提高募集资金的 使用效率,并定期审查资金的实际使用情况及本期超短期融资券利息及本金还款 来源的落实情况,以保障本期超短期融资券的本息偿付。 (九)债务偿付安排 截至 2019年 3月末,公司短期借款余额 1,132.70亿元,长期借款余额 1,004.75 亿元。 负债明细 2019 年 3 月末余额 (亿元) 到期日 偿付安排 短期借款 1,132.70 2020 年 3 月末前 拟通过续借方式偿还,部分通过续发的各类债券偿还 一年内到期非流 动负债 290.47 2020 年 3 月末前 拟通过续借方式偿还,部分通 过续发的各类债券偿还 长期借款 1,004.75 -- 拟通过续借方式偿还,部分通过续发的各类债券偿还 2019年内 到期的直接债务融资余额为 591.23亿 元, 2020年内到期的直接债务 融资余额为 185亿 元。 债券简称 到期日 债券余额 (亿元 ) 发行期限 还款方式及资金来源 18 中铝集 SCP014 2019/01/08 20 62 天 通过自有资金、经营活动现金流, 以及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP008 2019/01/08 20 242 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝集 SCP001 2019/03/05 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP001 2019/03/19 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP009 2019/03/22 20 269 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝集 SCP002 2019/04/30 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 27 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP003 2019/05/17 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝集 SCP003 2019/05/19 10 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 云冶 SCP001 2019/05/20 6 270 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP011 2019/06/02 30 270 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 云冶 SCP002 2019/06/10 4 270 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中工 01 2019/06/17 9 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP005 2019/06/23 10 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝集 SCP004 2019/06/25 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP006 2019/06/28 20 60 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP012 2019/07/09 20 270 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝宁夏 CP001 2019/08/06 5 1 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中铝业 MTN002 2019/08/08 15 3 年 ( 3+N) 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP015 2019/08/09 20 266 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 18 中铝集 SCP016 2019/08/20 20 270 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 14 中铝业 MTN001 2019/09/03 40 5 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP002 2019/09/11 10 180 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 19 中铝 SCP004 2019/09/17 30 180 天 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中铝 01 2019/09/23 32.15 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中工 Y1 2019/10/13 12.08 3 年( 3+N) 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中铝业 MTN003 2019/10/19 20 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 驰宏 01 2019/10/28 9 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 中国铝业 集团有限 公司 2019 年度第七期超短期融资券募集说明书 28 16 驰宏 02 2019/10/28 1 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 云冶 01 2019/11/11 20 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款等方式偿还 16 中铝业 MTN004 2019/12/01 20 3 年 通过自有资金、经营活动现金流,以 及部分银行贷款
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