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(发行披露)广州越秀融资租赁有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告.pdf

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发行 披露 广州 越秀 融资 租赁 有限公司 2019 年度 第一 中期 票据 信用 评级 报告
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广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 3 www.ccxi.com.cn 声明 一、本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成 委托关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正 的关联关系;本次评级项目组成员及信用评审委 员会人员与评级对象之间亦不存在任何其 他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真 实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则 对评级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性 不作任何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保 证本次评级遵循了真实、客观、公 正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内 部评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述 的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本 报告提 供给第三方所产生的任何后果承 担责任。 七、 本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年。 债券存续期内,中诚信国际将按照《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行跟踪 评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布 。 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 4 www.ccxi.com.cn 概况 本期 票据概况 本期中期票 据发行规 模为人民 币 8 亿元 , 期 限为 3+2 年 ,附 第 3 年末发行 人调整票 面利率 选 择 权和投 资者回 售权, 其中发 行人调 整票面 利率 选 择权指 的是 发 行人有 权决定 在本期 中期票 据存 续期的第 3 年末调整 本期中票 票据后 2 年的票 面 利 率,调 整后的 票面利 率为本 期中期 票据存 续期 前 3 年票面 利率加或 减发行人 提升或降 低的基点 ; 投 资者回 售选择 权指的 是 发行 人做出 关于是 否调 整 本期中 期票据 票面利 率及调 整幅度 的公告 后, 投 资 者 有 权 选 择 在 投 资 者 回 售 登 记 期 内 进 行 登 记 ,将持 有的本 期中期 票据按 面值全 部或部 分回 售 给发行 人,或 选择继 续持有 本期中 期票据 。本 期 中期票 据 发行 对象为 银行间 市场的 机构投 资者 (国家法律 法规禁止 购买者除 外) 。 本期 中期票 据 按 面值发 行,票面 利率 通过集 中簿记 建档、 集中 配 售方式 最终确 定。本期 中期 票据 采 用单利 按年 计 息,不 计复利 ,逾期 不另计 息。主 承销商 组织 承 销团, 以余额 包销的 方式承 销本期 中期票 据。 本 期中期 票据 于 每年的 付息日 进行付 息,到 期一 次 性还本 ,最后 一期利 息随本 金一起 兑付。 本期 中期票据 无 担保。 募集 资金投向 本期 中 期票据 募集 资金用 于偿 还发行 人银行 借款以及 补 充营运资 金 。 发债 主体 概况 越秀租赁系于 2012 年 5 月 9 日在广州市 工商 行政 管理 局登记 注册的 有限责 任公司 ,成立 时注 册资本为 7.64 亿元港 币。后经 股权转让 及数次 增 资,截至 2019 年 3 月末, 公司注册 资本为 81.44 亿 元港币 。公司 的控股 股东为 广州越 秀金控 ,实 际控制人为 广州市国 资 委。 越秀 租 赁的业 务经 营范围 为经 商务部 批准 的 租 赁业 务 及其他 业务, 包括 融 资租赁 服务( 限外 商投资企业 经营) ; 通 用机械设 备销售; 日用器 皿 及 日用杂 货批发 ;家用 电器批 发;许 可类医 疗器 械 经营( 即申请 《医疗 器械经 营企业 许可证 》才 可 经营的 医疗器 械,包 括第三 类医疗 器 械和 需申 请 《医疗 器械经 营企业 许可证 》方可 经营的 第二 类医疗器械) 。截至 2019 年 3 月 末,公司 通过 设 立 杭州分 公司、 杭州富 阳分公 司、 北 京分公 司 和 香 港业务 团队在 全国 ( 包括香 港) 范 围内开 展业 务;公司 有 2 家 控股 子公司, 分别为 上 海越秀 融 资 租赁有 限公司 ( 以下称 “上海 越秀” ) ,持 股比 例 75% ,注 册地为上 海 ; 以及 深圳前海 越秀商 业 保理 有限 公司 (以 下称 “ 越秀保理 ” ) ,持股 比例 100% ,注 册地为深圳 。 截至 2018 年末, 越秀 租赁 总资产 378.19 亿元, 其中应收 融 资租赁款 净额 350.89 亿元, 全年实 现 净营业收入 9.66 亿元 , 净利润 6.22 亿元 , 平均 资 本回报率为 9.22% , 平均资产 回报率为 1.91%。截 至 2019 年 3 月末 , 公司总 资产 379.83 亿元 , 其中 应收融资租 赁款 净额 342.87 亿元 , 2019 年一季 度 公司实现 净 营业收入 2.77 亿元 , 净利润 1.86 亿元 。 运 营 环境 分析 宏观 经济和政策环 境 2019 年一季 度 ,在“ 稳增长” 政策发力 和一 系 列改革 措施 的 提振下 ,中国 经济成 功抵御 了多 重 下行风 险的冲 击,经 济呈现 缓中回 稳的特 征, GDP 同比增 长 6.4% , 与上年 四季度持 平 , 超出 市 场 预期 。 综合来 看, 由 于宏观 调控 的 调整和 改革 力度的 加大, 2019 年 经济形势 有可能会 好于 预期 , 呈现底部企 稳运行态 势 。 图 1 :中国 GDP 增速 资料来源:国 家统计局 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 5 www.ccxi.com.cn 从一季度经济运行数据来看,多数宏观指标 较 去年四 季度企 稳或改 善,经 济运行 中积极 因素 增 多。 从 需求角 度来看 , 建安 投资支 撑房地 产投 资 保持高 速增长 ,基建 投资持 续回暖 ,二者 共同 支 撑投资 企稳回 升 ; 消 费季度 增速虽 然显著 弱于 上 年同期 ,但在 个税改 革等 因 素的带 动下当 月同 比增速 逐月 回升; 进 出口同比 回落 ,但 3 月份 出 口 回暖幅 度超预 期,出 口短期 或仍有 望保持 较为 温和地增长 。从供给 角度来看 ,虽然 受 1-2 月份 表现疲弱拖 累 , 一季 度 工业增 加值增长 继续趋缓 , 但 3 月大幅 反弹或说 明生产回 暖势头已 现,同 时 服 务业生 产指数 表明服 务业 出 现企稳 回升迹 象。 从 金融数 据来看 ,随着 宽信用 效果的 显现, 社融 较上年同期 明显回暖 , 利率水 平维持较 低位运行 , 企业融资成 本回落。 虽 然经 济短期 企稳 ,但经 济运 行中结 构性 下 行 因素仍 存。一 方面, 当前投 资反弹 主要依 靠房 地 产和基 建投资 拉动, 制造业 投资和 民间投 资依 然 疲弱,二 者的 提振仍 需寄希 望于减 税降费 效应 的 带动; 另一方 面,居 民部门 高杠杆 的背景 下, 消 费能否 持续回 暖仍有 待观察 ;此外 ,全球 经济 复苏走弱, 一季度 贸 易顺差显 著扩大, “ 衰退型 顺 差 ”特征 明显 , 外部经 济疲弱 背景下 出口回 暖可 持续性存疑 。 在经济缓中回稳、结构分化同时,宏观风险 依 然需要 高度警 惕。首 先,一 季度政 府一般 公共 财政支出与 政府性基 金支出增 速 “双升” 、 收入 增 速 “ 双 降 ” , 地 方 政 府 财 政 平 衡 压 力 加 大 ,2019 年 地方政 府财政 恶化的 风险较 大 ;其次 ,经 济底 部 运行背 景下新 增就业 降幅较 上年同 期扩大 ,就 业 压力加 大和就 业质量 恶化的 风险依 然存在 ;再 次 ,在信 用宽松 的背景 下,股 市上涨 明显, 房地 产 市场出 现回暖 迹象, 资产价 格上扬 或将加 大对 货 币政策 的制约 ;此外 ,高技 术产业 增速低 于上 年 同期, 新动能 相关产 业进入 产业调 整期可 能带 来新的 风险 。 随着经济的企稳 ,宏观政策相机微调 ,但基 本延续稳增 长 、防风 险的思路 。4 月 17 日政治 局 会 议认为 一季度 经济 “ 总体平 稳、好 于预期 、开 局良好” , 重提结 构性去杠 杆, 4 月 22 日 中央财 经 委 员会第 四次会 议 强调 “ 强化 宏观政 策逆周 期调 节” ,政策总 体 延续 了 2019 年 政府工作 报告提 出 的 “ 平衡 好稳增 长与防 风险的 关系 ” 的思路 。但 是 ,随着 经济下 行压力 的缓解 ,宏 观 政策或 将边 际 调整, 积极的 财政政 策继续 加力提 效,货 币政 策 进一步 宽松的 可能性 减弱, 总体或 将从前 期的 “宽货币、 宽财 政、 宽信用 ” 转向 “结 构宽货币 、 宽财政、 稳信用” 。 值得 一提的是 , 中央 财经委 第 四 次会议 提出货 币政策 要“根 据经济 增长和 价格 形势变化及 时预调微 调” , 后续 在猪价上 涨等因 素 推升 CPI 背景下 ,货 币政策取 舍上对 价 格因素 关 注或将加大 。 中诚信国际认为 ,中国经济运行中所存在的 问 题与风 险 ,是 长期因 素和短 期因素 共同作 用的 结果, 风险 的缓释也 并非 是一 朝一夕所 能实现的 , 而 是需要 持之以 恒的努 力 。当 前中国 经济缓 中回 稳 ,市场 预期改 善, 将 为深入 推进改 革开放 赢得 时 间与空 间,而 改革效 果的持 续显现 有助于 提升 中 国经济 增长内 生动能 ,从而 促进中 国经济 长远 健康发展。 租赁 业发展趋势 随 着近 年来国 家和 地方出 台了 一系列 相关 租 赁 业的监 管条例 和会计 准则, 租赁业 的行业 发展 环 境得到 进一步 的完善 ,推动 我国融 资租赁 业规 模继续快速 增长, 租 赁业的发 展逐步步 入正轨, 融 资 租赁业 的渗透 率一直 呈稳步 增长态 势 。融 资租 赁 行业的 快速发 展,在 调整优 化产业 结构、 利用 社 会闲置 资源、 发掘企 业有效 需求及 促进金 融市 场 完善等 方面发 挥重要 的作用 。在我 国经济 发展 进 入“新 常态” 的阶段 ,租赁 公司将 在产业 转型 升级的进程 中扮演不 可或缺的 角色。 租 赁公 司总体 业务 量近年 保持 高速增 长, 根 据中国租赁 联盟等机 构组织编 写的 《2017 年中 国 融资租赁业 发展报告 》 显示 , 截 至 2017 年 末, 全 国融资租赁 合同余额 约为 6.06 万亿元, 同比增 长 13.70% 。但租赁行业融资规模 仍远低于银 行信贷 及 证券市 场融资 规模, 造成这 种情况 主要有 以下 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 6 www.ccxi.com.cn 几 个原因 :一是 租赁的 社会认 知度较 低,很 多企 业 不了解 租赁的 特点以 及对企 业的好 处;二 是租 赁 公司缺 乏专业 人才, 租赁业 务很多 情况下 还只 是 简单的 信贷替 代产品 ,不能 提供真 正满足 客户 需 要的产 品。由 于租赁 公司的 资金成 本无法 同银 行 相比, 因而经 常处在 夹缝中 求生存 的状态 ;三 是 融资渠 道受限 ,除注 册资本 金外, 以银行 借款 为 主,融 资成本 较高, 业务规 模受银 行信贷 规模 和政策影响 较大; 四 是与租赁 有关的法 律、 税收 、 会计制度不 够完善, 影响了租 赁行业的 发展。 但 租赁 业相关 的社 会环境 和政 策环境 正在 逐 步 改善, 租赁业 的社会 认知度 和在国 民经济 中的 地位逐步提 高。2014 年 3 月, 银 保监会 ( 原银 监 会) 修订 了 《金 融租赁公 司管理 办法》 , 对金融 租 赁 公司的 设立标 准、业 务范围 、融资 渠道等 都进 一步放宽了 限制。2014 年 5 月 ,中国人 民银行 和 银保 监会 ( 原银 监会 ) 再次发 布公告 ,放宽 了金 融 租赁公 司在银 行间市 场发行 金融债 的条件 。与 此同 时, 发改委 和交易 商协会 也分别 放开了 商务 部下 的融 资租赁 公司非 金融企 业债务 融资工 具的 发 行。上 述融资 渠道的 放开有 效地改 善了金 融租 赁 公司面 临的融 资难题 ,对扩 大租赁 市场规 模、 提 升行业 盈利水 平、降 低行业 运营风 险均具 有正 面影响。2015 年,国 务院办公 厅印发《 关于加 快 融资租赁发 展的指导 意见》 (国 办发[2015]68 号) 及 《关于促 进金融租 赁行业健 康发展的 指导意见 》 (国办发[2015]69 号) ( 以下简称 《指导意 见》 ) 。 分 别从总 体要求 、主要 任务和 政策措 施三大 方面 提 出了我 国融资 租赁业 发展 的 意见; 从发挥 金融 租赁促进经 济转型升 级、 支持 产业结构 优化调整 、 加 强行业 基础建 设、加 强行业 自律和 完善监 管体 系 等八个 方面对 金融租 赁业发 展进行 了部署 ,明 确 了融资 租赁的 政策性 定位, 体现了 国家对 融资 租 赁行业 的全面 肯定和 大力支 持,认 可了融 资租 赁 行业在 国民经 济中的 作用和 影响, 又对相 较滞 后的行业发 展环境进 行指引与 纠偏。 《指 导意见 》 是 目前国 家针对 融资租 赁行业 出台的 最高级 别文 件 ,使其 法律保 障级别 上升至 国务院 法规级 别。 文 件的发 布从顶 层设计 的视角 规划了 融资租 赁行 业 的发展 蓝图, 行业中 一些诸 如市场 环境、 政策 扶 持、业 务领域 开拓等 需要简 政 放权 的问题 得到 了 明确和 授权, 无疑对 行业的 创新与 发展起 到正 面推动作用。 我 们应注意 到, 在 《 指导意见 》 中 , 融 资租赁 与金融 租赁已 经明确 被区分 为同一 行业 中 的两个 产业, 金融租 赁公司 与融资 租赁公 司同 属融资租赁 行业, 但 两者在产 业划分、 监管部门 、 政 策支持 、法律 授权、 股东存 款业务 、对外 开放 程度等诸多 方面存在 差别。2016 年,商 务部、 财 政 部、国 家税务 总局等 部门相 继印发 《外商 投资 企业设立及变更备案管理暂行办法 ( 征 求 意 见 稿) 》 、 《关于 天津等 4 个自由贸 易试验区 内资租 赁 企 业从事 融资租赁 业务有 关问题 的通知 》 、 《 关于 全 面推开 营业税改 征增值 税试点 的通知 》 、 《 财政 部 海关 总署 国家税 务总局 关于融 资租赁货 物出 口退税政策 有关问题 的通知》 、 《关于明 确金融 房 地 产 开 发 教 育 辅 助 服 务 等 增 值 税 政 策 的 通 知 》 、 《 关于修 订飞机 经营性 租赁审 定完税 价格有 关规 定 的公告 》等政 策性文 件,直 接或间 接的在 融资 租 赁公司 的设立 行政审 批时间 、税收 制度、 业务 发 展转型 等方面 做出相 应规范 ,促使 行业进 一步 良性协调发 展。 其 中, 2016 年 3 月 23 日 , 财政部 、 国 家税务 总局发 布《关 于全面 推开营 业税改 征增 值税试点的 通知》( 财税 【2016 】36 号文 , 以下 简 称“36 号文”) , 将营 改增试点 范围扩展 至包括 金 融 业在内 的全部 行业, 同时也 将近年 来营改 增试 点过程中的 相关政策 进行了明 确和细化 。36 号文 将 融资租 赁业务 区分为 融资性 售后回 租业务 (以 下简称 “ 回租” ) 和直接 融资租赁 业务 ( 以下简 称 “直租” ) 分 别纳税。 回租业务 按照贷款 服务计税 , 税率为 6% , 但承租 人不得抵 扣租金进 项税。 直 租 业务区分动 产和不动 产,动产 税率为 17% ,不 动 产税率 11% ,但由于 承租人可 以抵扣租 金的销 项 税, 实际成本较 低, 有利于 直租业务 的发展。 2018 年 4 月 4 日 ,财政部 、税务总 局 发布《 关于调 整 增值税税率 的通知 》( 财 税 【2018 】32 号文 , 以 下 简称 “32 号文”),将 增值税应 税销售行 为原适 用 17% 和 11% 的税率 调整为 16% 和 10% 。2019 年 3 月 20 日 , 财 政部 、 税 务总局和 海 关总署 联合发布 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 7 www.ccxi.com.cn 《关于深化 增值税改 革有关政 策的公告》 ( 财政 部 税务总局 海 关总署公 告 2019 年第 39 号 , 以下 简 称 “39 号文 ” ) , 将增 值税应税 销售行 为原适 用 16% 和 10% 的 税率调整 为 13% 和 9% 。 由于直 租更符 合 租赁业务融 物性质的 本源,36 号文 、32 号文以及 39 号文 有利 于引导租 赁公司服 务实体经 济,同 时 对 租赁公 司业务 创新能 力和业 务调整 能力提 出更 高要求。 按 不同 的租赁 业监 管主体 ,我 国的租 赁机 构 可 分为三 种类型 :一 是 由中国 银保监 会批准 、属 于 非银行 金融机 构类的 金融租 赁公司 ;二是 由商 务 部或商 务部授 权的省 级商务 主管部 门和国 家经 济 技术开 发区批 准的中 外合资 租赁公 司;三 是由 商 务部、 国家税 务总局 联合审 批的内 资试点 租赁 公司。2018 年 5 月, 商务部发 布《商务 部办公 厅 关 于融资 租赁公 司、商 业保理 公司和 典当行 管理 职责调整有 关事宜的 通知 》 (以下简 称 “ 《通知》 ” ) , 《 通知》 指出, 商务部 已将制 定融资 租赁公 司业 务 经营和 监管规 则职责 划至银 保监会 。监管 职责 的 统一有 利于银 保监会 统一管 理融资 租赁行 业, 有 利于商 务部原 监控下 的两类 融资租 赁公司 进行 资 源整合 ,但是 ,我们 注意到 融资公 司目前 仍不 是 持牌金 融机构 ,与金 融租赁 公司在 政策支 持、 法 律授权 、存款 和同业 业务上 的差异 仍然存 在, 同 时,融 资租赁 公司的 具体监 管实施 主体可 能为 地 方金融 办,银 保监会 对融资 租赁行 业的监 管方 式和整合力 度仍有待 持续观察 。 截至 2018 年末 , 全 国 融 资 租 赁 公 司 由 2007 年的 93 家 增 长 到 11,777 家, 其 中金融租 赁公司 69 家, 内 资租赁 公 司 397 家,外 资租赁公 司 11,311 家,注 册资本 总 额达人民币 32,763 亿 元。 从行 业竞争格 局来看 , 银 行和金 融资产 管理公 司控股 的金融 租赁公 司具 有较强的竞 争优势, 占市场主 导地位。 但 未来融资租赁行业面临着一些问题和挑 战 ,需要 直面和 破解。 一是法 律环境 尚不健 全。 由 于租赁 法至今 没有发 布,租 赁各方 当事人 的合 法 权益无 法得到 系统、 完整的 保障。 现有的 法律 体 系缺乏 租赁物 的登记 和公示 制度, 对租赁 物权 属 保护不 足,当 出现承 租人违 约时, 租赁物 不能 起 到“对 抗善意 第三人 ”的作 用。同 时在租 赁物 取 回方面 ,缺乏 租赁物 取回条 件、取 回程序 、取 回 方法等 配套规 定。二 是有关 配套政 策有待 进一 步 明确。 国务院 《指导 意见》 为融资 租赁行 业发 展 开辟空 间,但 相应的 税收、 法律、 外汇、 监管 等 长期有 效的配 套措施 还需要 尽快推 出;对 于某 些 业务领 域,法 律 关于 承租人 特殊资 质也适 用于 出 租人的 要求, 大大挫 伤了租 赁公司 进行相 关业 务的积极性 , 限制了 金融租赁 公司支持 特定行业 、 新 兴产业 等方面 的引导 作用; 另外, 国家提 倡发 展 PPP 项目,但是目前租赁公 司在项目 中不能 参 与 前期的 股权投 资,大 大限制 了融资 租赁行 业在 此 领域发 挥重要 作用。 三是社 会大众 对于融 资租 赁 行业的 认知还 是有偏 差的。 虽然政 策体系 在持 续 完善中 ,但是 融资租 赁在社 会经济 中的认 知度 依 旧偏低 。许多 企业缺 乏对融 资租赁 的认知 ,多 数 尚停留 在一次 性买断 设备的 传统观 念上。 社会 认 知不到 位,限 制了融 资租赁 业务的 广泛展 开。 同 时,融 资租赁 行业的 飞速发 展,使 行业面 临人 才 匮乏的 困局, 尤其是 专业度 较高的 人才尤 为稀 缺。 综 合 财务 实力 分析 战略 规划和市场定 位 越 秀租 赁依 托广州 越秀 集团 有限公 司( 以下 简称 “越秀 集团” 或 “集团” ) 品牌、 资 源和产 业 优势, 以地 方国有大 中型企业 单位为核 心客户群 , 建 立多元 的客户 渠道; 以专业 化能力 为驱动 ,以 绿 色民生 工程为 基础, 大力拓 展环保 水务、 旅游 文 化、交 通物流 、健康 医疗业 务领域 需求和 发展 机 遇,努 力成为 在特色 领域居 领先地 位的融 资租 赁公司。 在行业投向 方面, 公司将聚 焦 “民生 、 绿色 、 普 惠”行 业,以 低风险 、弱周 期的民 生领域 为核 心 ,根据 各行业 未来 租 赁业务 的发展 预测及 自身 优 势,确 定业务 战略定 位为以 绿色民 生工程 为基 础 ,大力 拓展环 保水务 、旅游 文化、 交通物 流、 健 康医疗 业务领 域,积 极推进 设备租 赁、厂 商租 赁 、长租 房租赁 ,构建 多元化 的业务 结构。 具体 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 8 www.ccxi.com.cn 来 看,民 生工程 领域, 优选经 济发达 、财政 实力 雄 厚的地 区,积 极开拓 具有良 好经济 效益的 各类 民 生项目 。其中 ,环保 水务方 面,积 极推动 业务 重 心由地 方水务 公司向 大型水 务运营 企业过 渡, 建立以 “ 地方水务+ 专业 运营商 ” 为承租 人的双 轨 业 务模式 。旅游 文化方 面,紧 抓旅游 行业租 赁业 务 黄金窗 口期, 主攻优 质旅游 景区, 快速确 立越 秀 租赁在 旅游行 业的领 先地 位 。交通 物流方 面, 把 握新能 源公交 推广应 用的发 展机遇 ,重点 在环 保 压力大 、新能 源公交 更新替 换规模 大的地 区开 展公交车租 赁业务; 同时择机 发展飞机 租赁业务 。 健 康医疗 方面, 顺应健 康行业 大发展 趋势, 聚焦 养 老、康 复等业 务领域 ,深度 挖掘健 康产业 上下 游 业务机 会,抢 占市场 份额、 扩大投 放规模 。 此 外, 厂商租 赁业务战 略, 以国 内龙头工 程机械类 、 汽 车类厂 商为主 要合作 伙伴, 坚持服 务中小 微企 业及个人, 积极扩大 厂商租赁 直租业务 规模。 在 目标 客户 方面, 公司 定位 于符合 其专 业化 发 展方向 的优质 客户, 主要包 括国有 企业、 上市 公 司和区 域及行 业龙头 企业等 。此外 ,公司 还支 持 其分支 机构所 在地区 域内符 合行业 投向政 策, 同 时 经 营 良 好 且 股 权 结 构 清 晰 的 大 中 型 民 营 企 业。 在目标 区域方面 , 公司坚 持 “属地 优先” 、 “ 提 升 层次” 、 “规 避信用 风险频 发区域 ”的原则 ,重 点 发展珠 三角、 长三角 及京津 冀地区 的项目 ;原 则 上不介 入东北 三省 、 贵州等 地区, 以及政 府财 政收入中转 移支付占 比高的 政 府融资平 台项目。 在 模式 探索 与创新 方面 ,公 司注重 加强 内部 协同, 积 极探索 “租赁+ 股权” 及商业保 理业务 等 创新模式。 此外, 公 司结合相 关政策与 行业动态 , 以 投行化 产品设 计为依 托,打 造境内 外与线 上线 下联动的创 新融资 模 式。 在 风险 管理 方 面, 公司坚 持 审 慎原则 ,做 好 项 目评审 工作, 提升风 险计量 监测 能 力,有 效引 导 业务发 展,严 控租赁 资产不 良率; 构建与 战略 匹 配的组 织架构 ,打造 专业化 的人才 团队, 建立 全面风险管 理体系, 形成专业 的风险管 理能力。 中 诚信 国际认 为, 越秀租 赁市 场定位 明确 , 根 据自身 情况制 定了较 为清晰 的战略 目标, 对其 业 务 规 模 的 扩 张 和 竞 争 实 力 的 增 强 具 有 重 要 意 义 。未来 ,继续 培养具 有专业 经营能 力的人 才队 伍 、 建立 多元化 的融资 渠道 等 仍是公 司面临 的主 要挑战。 公司 治理和管理架 构 公司治理 越秀租赁系于 2012 年 5 月在广 州市工商 行政 管 理局登 记注册 的有限 责任公 司 ,成 立时注 册资 本为 7.64 亿元港币 , 广州越 秀金控 持股 1% ,成 拓有限公司 ( 以下 简称 “成 拓公 司 ”) 持股 99% ; 广 州越秀 金控 为 广州越秀 企业 集团 有 限公司 (以 下 简称 “ 广州越 企 ” ) 全资子 公司 , 广州越 企为 越 秀集团 全资子 公司, 成拓公 司为越 秀集团 在香 港 设立的 全资子 公司,而 广州 市国资 委持有 越秀 集团 100%的股份因 此广 州 市 国 资 委是 越 秀 租赁 实际控制人 。 2014 年 12 月,广州 友谊集团 股份有限 公司 ( 以下简称 “ 广 州友谊 ”)发 布公告 ,向控 股股 东 广州市 国资委 等共七 名特定 对象以 现金认 购方 式非公开发 行股票, 募集金额 不超过 100 亿元 , 其中 88.30 亿 元用于收购 广州越企持 有的 广州 越 秀金控 100% 股权 ,11.70 亿元 用于向 广 州越秀 金 控增资。 广 州友谊 于 2016 年 4 月底完成 对 广州 越 秀金控 的股 权交割,同 年 7 月, 广州友 谊集团 股 份 有限公 司 正式 更名为 广州越 秀金融 控股集 团股 份有限公司 。2017 年 7 月,公 司股东 广 州越秀 金 控和成拓公 司分别追 加出资 7.01 亿元和 2.99 亿 元, 此次 出资完 成后 , 广州越 秀金控 与成拓 公司 的持股比例 分别为 70.06% 和 29.94% 。2018 年 3 月, 广州 越秀金 控 和成 拓公司 再次同 比例 追 加出 资 21.02 亿元 和 8.98 亿元 ,广 州越秀金 控 与成拓 公司的持股 比 例维持 不变。截至 2019 年 3 月末 , 越秀租赁 实收资 本为 81.44 亿港币 , 合计人民 币 66.06 亿元 , 广州市国 资委 通过 直接或间 接方式 持 有广州 越秀 金融 控股 集团股 份 有限公司 超过 50% 的 股 权 , 因此 公 司的实 际控制 人 仍 为 广州市 国资 委。 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 9 www.ccxi.com.cn 表 1 :截至 2019 年 3 月末股 东情况 股 东名称 持 股比例(%) 成拓有限公司 29.94 广州越秀金融 控股集团 有限公司 70.06 合计 100.00 资料来源:越秀 租赁 作为 广 州越秀 金控 的 控股 子公 司,越秀 租赁 自 2012 年 5 月成立之初即按照 公司法和 相关法 律 法 规的要 求规范 公司 治 理结构 , 建 立 了董事 会、 监 事会和 总经理 为首的 经营管 理机构 。 董事 会 为 公司的最高 权力机构 ,董事会 由 5 名董 事组成 , 设董事长 1 名。董事 会下设风 险 与资本 管理委 员 会 ,负责 审议公 司的 风 险战略 、 风险 偏好 及 各项 风险管理 制 度等 。监 事会由 3 名监事组 成,设 监 事会主席 1 名。高级 管理层设 总经理 1 人,副 总 经理 2 人 , 均由董事 会聘请, 其他经营 管理人 员 由总经理任 免 , 经营 管理层下 设项目评 审委员会 、 责 任认定 小组和 绩效考 核小组 , 其中 项目评 审委 员会 负责 对公司 租赁项 目和其 他经营 活动进 行集 体 审查和 审议 ; 责任认 定小组 负责风 险事件 的调 查 、责任 认定和 提出问 责意见 ;绩效 考核 小 组负 责 组织和 实施公 司绩效 考核工 作,向 公司董 事会 建议和完善 公司激励 机制 。 在 关联 交易方 面, 越秀租 赁严 格遵守 监管 要 求。截至 2019 年 3 月 末, 公司 无关联应 收款 。 从 目前 的 运作 情况 来看, 越秀 租赁依托 强大 的 股东背 景 和先 进的管理 理念 , 资本 得到快 速补 充, 公司治 理 结构和 机制 较为 合理 和有 效 。 管理架构 越秀 租 赁设立 了较 为清晰 的前 中后台 部门 , 实 现了租 赁业务 的调查 、评审 、投放 、租后 管理 等 职责的 相互分 离,以 及资金 运作与 清算职 责的 相互分离。 为 打造 业务经 营的 专业化 发展 ,公司 在业务 部 门的结 构及定 位方面 实行 以 行业为 主 、兼顾 区 域 性发展 的 经营 方式, 实现了 业务条 线和地 区 板 块 管理的 有效结 合。 目 前,公 司的前台 按照 划定 的行业 、 区域分为 七 个业务 部门 (含 投行 部 ) ; 中 后 台部门 包括 评 审部 、 资金部 、 合规 部 、资 产管 理部 、 战 略发展 部 、 风 险管理 部 、 综 合管理 部 、 财 务部及 内审部 。其中 评审部 主要负 责公司 租赁 项 目的评 审工作 ; 资金 部 主要 负责 融 资工作 , 创 新 融资业 务(包 括境内 外债务 工具、 资产支持 证 券 、信托 计划等 ) 以及 公司整 体的流 动性管 理 工 作 ;资产 管理部 主要负 责协调 组织其 他部门 共同 实 施租赁 项目的 租后 管 理工作 ; 战略 发展部 主要 负 责对外 部环境 、融资 租赁行 业、相 关产业 进行 深 入研究 ,制定 公 司战 略规划 及研究 公司通 过并 购 重组实 现快速 扩张的 可行性 ,并组 织落实 ; 风 险 管理部 主要负 责组织 推进公 司风险 管理工 作, 研 究、制 定公司 业务投 放指引 ;财务 部主要 负责 会 计核算 、财务 管理等 工作; 内审部 门是独 立监 督 和评价 公司内 部的财 务收支 、经济 活动的 真实 性 、合法 性、效 益性以 及内部 控制的 有效性 的部 门 ,对公 司治理 、 日常 管理、 内部控 制、风 险管 理 和经营 活动等 方面执 行确认 和咨询 活动 。 截至 2019 年 3 月末,公司 设立 了杭 州分公司 、 杭州 富 阳 分公司 、北京 分公司 和香港 业务团 队 ,负 责 在 国 内(包括 香港 地区) 进行业 务拓展 。此外 , 为 解决 融资 问题, 公司 还 成立两 家子公 司,分别 是 上海越秀和越秀保理,持股比例分别为 75% 和 100% 。 中 诚信 国际认 为, 越秀租 赁基 于现有 业务 规 模 和管理 需求建 立了较 为清晰 的组织 架构, 同时 公司积极完 善制度建 设、 信息 化管理和 人才培养 , 管 理能力 逐步提 升,为 未来业 务规模 的扩张 和业 务范围的进 一步扩大 奠定了良 好的基础 。 业务 运营 越秀租赁自 2012 年 成立以来, 积 极推动融资 租赁主业 发展, 加强融资 租赁平 台建设 ,增强市 场开发能力, 租赁资 产规模快速扩 大 。2018 年 公 司加强专 业化项 目、厂 商租赁 项目投 放力度 , 截 至 2018 年末 , 应收融 资租赁款 净值 (扣 除 减值 准 备前)为 352.27 亿元, 较年初 增长 32.78% 。2018 年,公司签 订并 投放 租赁合同 209 个, 实际投放 租赁金额 198.29 亿元, 较 2017 年上 升 17.51% 。 受 市 场 资 金 宽 裕 以 及 公 司 内 部 项 目 审 核 趋 严 影 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 10 www.ccxi.com.cn 响,2019 年 一季度投 放速度放 缓,截 至 2019 年 3 月末,公司 应收融资租赁款净值为 347.50 亿元, 较年初 减少 1.35% 。2019 年 1-3 月 ,公司共签订 租赁合同 26 个, 合 同本金 36.72 亿元 ; 实际投放 租赁合同 26 个,实 际投放金额达 36.72 亿元。 表 2: 2016-2018 年及 2019 年 1-3 月合同签 订与投 放情 况 指标 2016 2017 2018 2019.1-3 签订租赁合同 数量(个 ) 56 84 209 26 签订合同本金 (亿元) 121.18 168.74 198.29 36.72 实际投放租赁 合同数量 (个) 56 84 209 26 实际投放租赁 金额(亿 元) 121.18 168.74 198.29 36.72 资料来源:越 秀租赁 在租赁业 务行业 投向方 面,公 司层面 在年初 会根据国 家宏观 经济形势 、金融 法律法 规要求、 结合广州 越秀金 控对公司 发展的 定位和 公司战略 规划,制 定融资 租赁业务 投向指 引,以 推进专业 化发展方 向、逐 步调整业 务结构 、突出 经营重点 和风 险控 制重 点。 公司 基于行业投 向指引, 在未 来战略规 划中确 立了 以绿 色民生 工程为 基础,大 力拓展 环 保水务 、旅游文 化 、交 通物流 、健康医 疗 等行业 ,同时 积极 推进 清洁能源 、节能环 保、 高 端装备 租赁 、 厂商租赁 等战略 性新兴 产业 。 从 行业分布 来看, 公司 近年 来逐步 加大 对 民生工程 类行业 及 商务服 务业的投 放力度 , 同时 逐步 压降 和退出房 地产 、 造纸业 、 橡胶及 塑料制 品业 等 行 业 。 截至 2018 年末,公司民生工程行业占比 48.81% , 2016 年以来在租 赁业务 中占比均为 50% 左右, 该类别主要包 括 基建设备等 相关租赁项目, 承租人通 常为当 地具有一 定地位 的国有 企业 ;公 司第二大投向为 商务 服务业 , 占 比 20.99% , 该行 业目标客 户主要 是旅游公 司等 ; 第三大 投向为 水 的生产与供应 业 , 占比 14.35% , 承租人主要为自 来水公司 、水务 建设投资 公司等 。 其他 行业分布 较为分散, 占比均在 5% 以下。截至 2019 年 3 月 末, 公司民生工 程 行业的 占比下降 至 44.63% , 此 外 , 商 务 服 务 业 及 水的 生 产 和 供 应 业 分 别 占比 22.91% 和 17.20% , 其他行 业分布较为分 散, 占比 均在 5% 以下 。 整体 来 看 ,公 司 资产 投放行业 集 中度较高 ,各业 务板块均 衡性及 专业化 程度仍有 待进一步 提升 。从客 户 类型 来看, 公司 目前的存 量租赁资 产仍 以 民生工程 类项目 为主 , 但其 占比 趋于稳定 ,客 户结构 多元化 程度有 所加强 。 从业 务 期限来 看,公 司 不断 构建合 理的长 中短期 资产 配 比,提 升业务 稳定性 , 目前 租赁业 务租期 主要 以 3-5 年为 主 ,其中 ,优质客 户、投入 周期较 长 的行业、PPP 项目等 租赁 期限相对 较长。 表 3: 2016-2018 年末及 2019 年 3 月 末 应收融 资租赁 款净额 按 行业分布 (金 额单位 :亿元 ) 行业 2016 2017 2018 2019.03 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 民生工程业 91.78 51.28 124.10 47.04 171.25 48.81 153.03 44.63 商务服务业 9.65 5.39 86.77 32.89 73.67 20.99 78.54 22.91 水的生产和供 应业 19.26 10.76 18.92 7.17 50.35 14.35 58.98 17.20 道路运输业 13.17 7.36 6.71 2.54 13.36 3.81 16.04 4.68 电力、 热 力生产和 供应业 5.07 2.83 4.46 1.69 2.99 0.85 2.94 0.86 造纸和纸制品 业 4.84 2.70 2.45 0.93 2.34 0.67 2.00 0.58 橡胶和塑料制 品业 5.26 2.94 5.13 1.94 0.48 0.14 0.00 0.00 燃气生产和供 应业 13.62 7.61 7.68 2.91 2.49 0.71 0.00 0.00 房地产业 3.03 1.69 1.05 0.40 0.00 0.00 0.00 0.00 其他 13.31 7.44 6.57 2.49 33.95 9.67 31.34 9.14 合计 178.99 100.00 263.84 100.00 350.89 100.00 342.87 100.00 注:数据口径为应收融资租赁款净额,扣 除了未确认收益和减值准备; 如合计数与各 加数直接相加之和在尾数上存在差异,均 系计算中四舍五入造成。 资料来源:越秀租赁 越秀租赁 坚持推 进业务 渠道建 设,一 是加强 与政府 相关 部门的沟 通, 搭建政府 战略合作平台, 积极争 取政府 支持的 重大 项目 ; 二是充 分 利用银 行 、信托 、券商 等金融 机构 的 客户资 源, 积 极与 各类机构建立合作 共赢 关系; 三是 与 其他 租赁同 业开展联 合租 赁 业务,相 互推荐 适合各 自定位、 能够发挥比较优势的 租赁项目 。2018 年, 公司 继 续 深化与 广州证 券的战 略协同 ,围绕 转介客 户开 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 11 www.ccxi.com.cn 展 全方位 综合金 融服务 ,探索 集团内 协同业 务。 此外 ,公 司 实现 从“客户 渠道 开拓 ” 到“客户 网 络 建设 ” 的转变 ,与 客 户建立 良好合 作关系 ,以 积累 的存 量客户 为突破 口,主动 开发 项目资 源 , 并 通过各 行业协 会、专 业展会 等进行 租赁业 务的 宣传工作。 随着公 司业 务的快 速发 展与自 主 渠道 建设的推进 , 集团业 务占比逐年下 降, 截至 2018 年末,公司 无存续集 团业 务。 从 区域分 布来看 , 作为 广东地 区领先 的租赁 公司,越 秀租赁 在省内具 有一定 的 竞争 优势,在 分公司 辖区范 围内业 务也 实现稳 步增长 。 公司将 业务 发展 区域分 为 三类 , 第一 类区域 主要包 括 广 东、 浙江 、 江苏 等地区 ; 第二 类区域集 中在湖南 、 湖 北、安 徽等发 展势头 良好的 省 会、 直辖市 和计 划单列市; 第三类区域 集中在 其余财政 实力较强 、 平台预算较高的 经济发达 的地 区。 随着 业 务的不 断扩张, 公司已将业务拓展 至全国 24 个省 份, 且 广东省外业务 的占比 持续提升。截 至 2018 年末, 按租赁资 产规模 排名前三 的地区 分别是 江苏省、 浙江省 和 湖北省 ,在应收 融资租 赁款净 额中占比 分别为 26.23% 、 20.89% 和 8.55% 。 截至 2019 年 3 月末,排 名前三 的 江苏省 、浙江 省 和广东 省的应 收融资租赁 款净额占比 分别为 29.47% 、 20.37% 和 8.75% 。 表 4: 2016-2018 年末 及 2019 年 3 月 末应收融 资租赁 款 按区 域 分布(金 额单 位:亿 元) 区域 2016 2017 2018 2019.03 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 江苏 35.62 19.90 66.28 25.12 92.03 26.23 101.06 29.47 浙江 30.46 17.02 34.02 12.89 73.31 20.89 69.83 20.37 广东 21.63 12.08 25.11 9.52 23.78 6.78 30.01 8.75 湖北 24.22 13.53 33.46 12.68 30.01 8.55 21.28 6.21 湖南 11.59 6.48 28.21 10.69 21.45 6.12 20.29 5.92 云南 11.51 6.43 6.96 2.64 10.94 3.12 10.85 3.16 安徽 5.48 3.06 6.00 2.27 1.15 0.33 3.84 1.12 内蒙古 1.05 0.59 2.90 1.10 2.06 0.59 2.04 0.60 河北 4.53 2.53 0.90 0.34 0.42 0.12 0.39 0.11 其他 32.90 18.38 60.00 22.74 95.74 27.27 83.29 24.29 合计 178.99 100.00 263.84 100.00 350.89 100.00 342.87 100.00 注:数据口径为应收融资租赁款净额,扣 除了未确认收益和减值准备; 如合计数与各 加数直接相加之和在尾数上存在差异,均 系计算中四舍 五入造成。 资料来源:越秀租赁 从租 赁模 式 来看 , 越秀租赁 主要采取直接融 资 (以下简称 “ 直租” ) 和售 后回租 (以 下简称 “回 租” ) 的方 式来开 展业务 , 其中 , 直租业 务一般 为 新 设备租 赁,回 租业务 既有新 设备租 赁也有 二手 设备租赁, 二手设备 回租一般 不涉及设 备供应商 。 目 前越秀 租赁的 租赁模 式以回 租为主 。近年 来公 司 积 极 推动 业务模 式 由 融 资 向 “ 融资+ 融物 ” 再 向 产融结 合的转 型 。在 实现路 径上, 公司前期 通 过 回租进入 行业 做大规 模, 再 通过直 租、经 营租 赁 等进一 步提供 专业化 服务 , 深耕行 业上下 游, 以 多样化 服务 模 式满足 客户不 同需求 ;在部分 行 业领域 以回 租 引导直 租。 截至 2019 年 3 月末, 受 公司 加大 厂商租 赁等直 租业务 投放 力 度影响 , 公 司回租业务 占比为 97.53% , 直 租业务 的 占比较年 初增长 0.79 个百分点 至 2.47% 。 表 5 :2016-2018 年末及 2019 年 3 月 末租赁资 产 按租赁模 式分 类情况 (单位 :%) 2016 2017 2018 2019.03 直租 5.38 3.23 1.68 2.47 回租 94.62 96.77 98.32 97.53 合计 100.00 100.00 100.00 100.00 资料来源:越秀租赁 在 融资 渠道方 面, 目前银行 及 股东 借 款仍 是 越 秀租赁 的主要 资金来 源。公 司 积极 拓展与 五大 行 、股份 制银行 、外资 行、政 策性银 行等金 融机 构的业务合 作, 截至 2019 年 3 月末 , 公 司已与 39 余 家 金 融 机 构 开 展 合 作 , 取 得 综 合 授 信 额 度 314.71 亿元 。 自成立 以来, 随 着业务的 快速扩张 , 公 司借款 的规模 呈增长 态势, 但受直 接融资 规模 提升影响 , 占比有所 下降 ,2019 年 3 月 末,公司 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 12 www.ccxi.com.cn 借款较年初 减少 1.98% 至 154.84 亿元 , 在总融 资 中的占比为 53.44% , 较年 初 下降 1.54 个百分 点 , 其 中由越 秀集团 和广州 越秀金 控提供 担保的 借款 占比为 29.39% 。 公司 对 股东的 资金依赖 程度 较小 , 截至 2019 年 3 月末, 公司 的股 东借款 余 额为 20.00 亿元, 在总融资 中占比 6.90% 。 从 借款期 限 结构 来看, 一 年内到 期的借款 余额 62.26 亿元 , 在借 款 余额中占比 40.21% , 一年 ( 含) 以上到 期的借 款 余额 92.57 亿 元, 占比 59.79%,较 上年末 下降 2.16 个百分点 。 截至 2019 年 3 月末, 公司 无 外币借款 。 直接融资方 面,2018 年 公司 发行了 7 期 超短 期融资券 、 1 期公 司债 和 1 期资产 支持证券 ; 2019 年一季度发行 了 3 期 超短期 融 资券和 1 期公司债 。 截至 2019 年 3 月末 ,公司 应付债券 余额为 81.71 亿元, 在 总融资中 的 占比为 28.20% , 较 上年末 提 升 0.98 个百分点。 剩 余部分融 资主要为 租赁保 证 金, 截至 2019 年 3 月末 为 14.98 亿 元, 占比 5.17% 。 未来 , 公 司将 以 增额度 、降成 本、去 担保、 优结 构 为重点 开展融资 工作 , 增加 银行及 租赁同 业授 信 额度, 提升 直 接融资 占比, 合理搭 配 短期 、中 长期直接融 资工具 , 并积极 探索 ABS 、永续债 等 融资品种, 不断推进 融资渠道 多元化建 设。 总 体来 看, 越秀租 赁市 场开 发能力 增强 ,业 务 模式不 断创 新,直 接融资 规模逐步 扩大 ,业 务 获 得快速 发展 。但公 司在优 化租赁 产品模 式、 巩 固 优质客 户群 体 、加 强板块 均衡性 和建设 多元 化 融资渠 道 等 方面仍面 临挑战 。 风险 管理 风险管理架构 越 秀租 赁建立 了“ 董事会 及风 险 与资 本管理 委员会- 高级管理层及项目评审委员会- 风险管理 职能部门- 业务部门 及分支 机构” 四个层 级的风 险 管 理组织 架构。 董事会 是全面 风险管 理工作 的领 导 机构, 对公司 整体的 风险管 理体系 建设和 有效 运 行负最 终责任 ,负责 确定公 司风险 战略和 风险 偏 好。董 事会下 设 风险 与资本 管理委 员会 , 对公 司 风险战 略和风 险偏好 、各项 风险政 策和风 险衡 量 方法以 及公司 经营中 的重大 风险问 题等事 项进 行 审议。 高级 管 理层 是 风险管 理的执 行主体 ,总 经 理按照 董事会 确定的 风险战 略和风 险偏好 ,基 于确 保业 务发展 与风险 水平相 适应的 前提, 组织 实 施风险 管理工 作,并 就全面 风险管 理的有 效性 向 董事会 负责。 首席风 险官 负 责公司 总体风 险管 理 工作, 对于较 大风险 事项及 风险隐 患,及 时采 取 相应措 施,向 总经理 及董事 会报告 ,并作 为项 目 评审会 主任委 员,负 责组织 评审会 审议租 赁项 目 等工作 。项目 评审委 员会是 公司对 租赁项 目和 其 他经营 活动进 行集体 审查和 审议的 专门机 构, 对 总经理 负责。 风险管 理部是 公司全 面风险 管理 组 织、推 动、监 督和实 施的总 体管理 部门, 负责 公 司日常 风险评 估、识 别、计 量与监 测、监 督与 报 告等工 作,并 作为风险 与资 本 管理 委员会 常设 工 作机构 和秘 书 处。 公 司各类 风险管 控职责 划分 较 为明晰 , 具体 来看, 信用风 险管理 涉及部 门主 要 包括各 业务部 门、风 险管理 部和资 产管理 部; 市 场风险 管理和 流动性 风险管 理日常 工作由 资金 部 开展; 操作风 险管理 工作由 风险管 理部和 合规 部 等部门 负责。 风险管 理部、 评审部 、合规 部、 资 产管理 部、资 金部等 部门构 成了公 司风险 管理 及 职能部 门,负 责租前 、租中 、租后 的风险 管理 相关工作。 越 秀租 赁现行 风险 管理和 内部 控制制 度及 业 务 操作流 程基本 覆盖公 司的主 要管理 流程、 业务 过 程和操 作环节 。 近年 来,根 据国家 宏观经 济形 势 ,结合 广州越 秀金控 对公司 的发展 定位、 公司 战 略规划 ,越 秀 租赁建 立了《 广州越 秀融资 租赁 有限公司 2018 年 融 资租赁业 务指引》 , 将行业 分 为 积极 支 持类、 适度 支 持类、 审慎 介 入类、 禁止 介入 类; 此外, 还发布 了《公交 行业 租赁业 务 指 引》、《 旅游行 业租赁业 务指引 》 、 《 水的生产 与供 应 租赁业 务指引 》以及 《 医疗 租赁业 务指引 》 等 制度 , 不 断推进 专业化 发展方 向,逐 步聚焦 和规 范 行业投 向,调 整租赁 业务结 构,突 出公司 经营 重 点和风 险控制 重点。 越秀租 赁第二 期风险 管理 系统 已 开 发完成 ,战略 风险、 流动性 风险、 信用 风险 、 市 场风险 、组合 管理、 资本配 置等功 能 陆 续 完成上 线运行 ,风险 管理水平 得到 了 进一 步 提 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 13 www.ccxi.com.cn 升。 中 诚信 国际认 为, 越秀租 赁搭 建了满 足自 身 经 营管理 需要的 风险管 理组织 架构, 并不断 完善 风 险管理 制度, 风险管 理水平 有所提 升。 随 着全 面 风险管 理建设 的 逐步 推进 , 公司还 需结合 业务 特 点和运 作情况 ,继续 完善风 险管理 架构及 其职 能。 信用风险管理 信 用风 险是融 资租 赁公司 面临 的主要 风险 。 信 用风险 是指 由 于交易 对方不 能或不 愿履行 合约 承诺而使公 司遭受损 失的可能 性 。 为 了全 面提升 公司 对租赁 项目 信用风 险的 辨 识 能力, 不断完 善优化 租赁项 目的操 作流程 ,确 保 公司租 赁资产 质量, 公司编 制并发 布多个 行业 的 租赁业 务基本 指引以 及《广 州越秀 融资租 赁有 限公司租后 管理实 施 细则》 等 , 对租赁 项目租前 、 租 后操作 细节进 行规范 ,对操 作过程 中的风 险点 加 以归纳 和总结 。公司 每年根据 宏观 经济运 行状 况发布风险 政策 , 确 定相应的 风险限额 管理方案 , 并 对租赁 业务 重 点发展 行业 的 准入条 件作出 更新 与完善 。 租 前调 查和评 审方 面,由 各业 务部门 负责 尽 职 调查组 织工作 ,明确 租赁项 目负责 人,制 定租 赁 项目工 作计划 。尽职 调查坚 持“双 人调查 ”原 则 ,项目 经理为 尽职调 查的第 一责任 人,对 尽职 调 查的过 程和结 果负直 接责任 ,其他 项目人 员按 照 分工承 担相应 责任。 参加尽 职调查 的人员 ,深 入 企业生 产、经 营和销 售现场 ,从多 方面、 多渠 道 收集有 关企业 收支和 信用情 况的第 一手信 息, 通 过实地 调查和 与企业 管理人 员交流 等方式 ,了 解 企业经 营动态 和资信 情况, 收集非 财务信 息。 实 地调查 完成后 ,业务 部门要 组织讨 论、修 改和 完 善调查 报告。 业务部 门负责 人对尽 职调查 的组 织 和过程 负直接 领导责 任,对 部门出 具的结 论性 意 见负主 要责任 。 业务 部门相 关负责 人预审 通过 后 ,报送 评审部 初审。 评审部 对项目 评审报 告和 配套材料进 行初审后 , 组织召 开项目评 审委员会 。 项目评审委 员会由若 干名委员 组成, 其 中设 10 名 常 务委员 ,主任 委员由 首席风 险官担 任,其 余委 员 主要 从 公司经 营班子 、风险 条线部 门领导 、财 务 资金条 线部门 领导 中 选任 。 根据业 务需要 ,公 司 可聘请 具有丰 富业务 经验的 外部专 业人员 担任 独 立评审 委员。 项目评 审 委员 会的表 决结果 包括 同意、反对 ; 每一审 议事项应 有 7 票表 决,以 三 分 之二 以 上(含 三分之 二) 委 员同意 为通过 。 项 目 评审委 员会 审 议不通 过的项 目或事 项,如 果业 务 部门调 整方案 后有实 质性改 进的, 可以申 请复 议 一次 。 通过评 审会审 议后, 将交予 有权审 批人 甚 至董事 会进行 审批, 有权审 批人对 评审结 果具 有一票否决 权。 为 加强 租赁业 务的 后期管 理, 公司设 置 资产 管 理部 , 作为租 后管理 的牵头 部门, 组织、 监督 业 务部门 实施租 赁项目 的后期 管理工 作。业 务部 门 作为租 赁项目 风险识 别和防 范的第 一道防 线, 是 租后管 理的责 任部门 ,项目 经理是 租后管 理的 第 一责任 人。业 务部门 租后管 理的主 要内容 包括 定 期收集 承租人 的生产 经营情 况和财 务数据 ,与 资 产管理 部一起 现场检 查承租 人和租 赁资产 ,对 担 保人的 资信状 况、偿 债能力 及保证 合同的 履行 情 况或抵 质押物 的使用 、管理 和变化 情况进 行检 查 ;对于 项目建 立起常 态化的 租赁项 目租后 检查 机制, 并 出具 《 租后检查 报告》 ; 承担租 赁资产 分 类 的初分 ; 及时 反馈逾 期项目 的现状 、应收 款项 回 笼情况 、清 收 措施落 实的成 效等, 并提出 下一 步的清 收行 动方案。 租赁款催 收方面, 通过电话 、 现 场催收 等方式 催收 逾 期租金 ,对满 足相关 条件 的逾期项目 发送具有 法律效力 的催款函 。 租 赁资 产分类 方面 ,公司 以“ 把握标 准、 实 事 求是” 为原则 ,结合 公司已 有的租 赁资产 管理 制 度和内 部准则 ,按照 承租人 还款的 可能性 ,以 及 公司应 收租赁 款的本 金和利 息的可 回收性 , 对 租 赁资产 进行分 类管理 。对于 自然人 及小微 企业 等 零售客 户, 公 司将相 关资产 分为正 常、关 注、 次 级、可 疑、损 失 五个 等级; 对于其 他客户 ,公 司 将五级 分类细 化为十 二级分 类,进 一步加 强公 司 对不同 信用风 险资产 的管控 能力。 此外, 公司 为 进一步 加强抗 风险能 力 ,将 十二级 分类中 正常 广州越秀 融资 租赁有限 公司 2019 年度 第一期中期票据 信用评级报 告 14 www.ccxi.com.cn 三级的标准 损失率设 置为 1% , 确保每 年 的拨贷 比 不低于 1% 。 租赁资产 分类程序 包括业务 经办人 及 业 务部负 责人初 分、租 赁资产 管理部 复核 、 首席 风 险官复 审 、总 经理 最 终认定 四个环 节。资 产管 理 部组织 业务部 门每季 度对租 赁资产 进行一 次分 类 ,发现 预警信 息或影 响租赁 资产安 全归还 的不 利 因素, 随时调 整分类 结果。 财务部 负责根 据租 赁 资产分 类结果 实施资 产减值 准备计 提并进 行财 务核算。 中 诚信 国际认 为, 越秀租 赁在 业务开 展过 程 中 积累了 较为丰 富的经 验,形 成了一 套有效 的 项 目 评审、 租后管 理流程 和信用 风险控 制机制 。 由 于 目前全 球经济 复苏乏 力和国 内经济 下行压 力增 大 ,公司 资产质 量仍面 临一定 压力, 应继续 保持 租 前尽调 和评审 的审慎 程度并 加强租 后管理 的力 度。 市场风险管理 随 着我 国利率 市场 化改革 和汇 率形成 机制 改 革 的进行 ,利率 和汇率 波动的 幅度和 频率将 逐步 加 大,导 致利率 和汇率 敏感性 资产和 负债的 波动 增 加,使 得市场 风险逐 渐上升 为商业 银行以 及非 银行金融机 构的主要 风险之一 。 利 率风 险方面 , 目 前公司 大部 分租赁 项目 的 交易条件中 约定, 以 人民币贷 款利率为 基准利率 , 租 赁利率 随央行 公布的 同期基 准利率 作调整 。调 息 方式上 ,短期 合同为 固定利 率定价 ,长期 合同 为 浮动利 率定价 ,以最 大限度 地降低 公司因 央行 调 息而可 能面临 的利率 风险。 汇 率风 险方面 ,目 前 公司外 币资产 都 已结算 完毕 , 汇率 风险敞 口为 零。 总 体来 看,公 司利 率风险 和汇 率风险 管理 手 段 较为简 单,目 前风险 较为可 控,未 来市场 风险 管 理体系 和相关 管理制 度还有 待完善 ,量化 监测 手段还有待 丰富。 流动性风险管理 流 动 性 风 险 是 指 由 于 金 融 资 产 的 流 动 性 的 不 确 定 性 变 动 而 遭 受 经 济 损 失 的 可 能 性 。 租 赁 公 司 的流动性风险 主要来源于负 债结构和租 赁 资产期限结 构不匹配 。 公 司在 流动性 风险 上注意 控制 融资债 务的 总 额及 结构 ,保持 合理的 流动性 ,并且 在大额 项目 上 保持融 资期限 与公司 的租赁 期限一 致,还 款期 限 与承租 人归还 公司租 金期限 一致。 同时, 公司 积 极拓展 新的融 资渠道 ,加强 流动性 风险指 标的 数 据监测 ,强化 预警机 制。 但 随着 绿 色民生 工程 类项目的开 展 , 5 年期 及以 上 的项 目逐渐增 加, 公 司 的 融资 期限难 以完全 匹配, 长期而 言对公 司流 动性会造成 一定压力 。 总 体来 看,越 秀租 赁 资产 负债 期限近 年来 匹 配 度有所 改善, 整体流 动性状 况良好 。但随 着业 务 规模的 扩大, 公司流 动性风 险管理 的手段 和工 具 还需进 一步丰 富完善 。 未来 公司应 进一步 加大 市 场化融 资的拓 展力度 ,减少 资金对 于单一 渠道 的依赖,提 升融资渠 道的多元 化程度。 操作风险管理和内部控制 操 作风 险是指 由于 内部程 序、 人员、 系统 的 不 完善或 失误, 或外 部 事件造 成直接 或间接 损失 的风险。 为 防范 操作风 险, 公司通 过建 立授权 和审 批 制 度来界 定不同 部门的 职责, 并对前 中后台 实行 严 格的岗 位分离 以减少 不同职 位间潜 在的利 益冲 突 。内部 控制方 面,公 司也在 不断完 善各项 审计 制 度,内 审部负 责制定 年度审 计计划 ,拟定 审计 方案, 开展 各项审计 工作, 出 具审计意 见和建议 , 并督促各级 人员和部 门落实整 改计划。 总 体来 看,公 司不断 加强 内部 控制, 降低 操 作 风险。 随着
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