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(发行披露)镇江城市建设产业集团有限公司2018年主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

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发行 披露 镇江 城市建设 产业 集团有限公司 2018 主体 信用 评级 报告 跟踪 安排
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镇镇 江江 城城 市市 建建 设设 产产 业业 集集 团团 有有 限限 公公 司司 信信 用用 评评 级级 报报 告告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 2 新世纪评级 Brilliance Ratings 镇江城市建设产业集团有限公司 信用评级报告 概况 镇江城市建设产业集团有限公司(简称“镇江城建”、“该公司”或“公司”) 前身为镇江市城市建设投资公司,由原镇江市建设委员会于 1994 年 5 月出资 组建,初始注册资本 2000 万元, 2000 年 2 月增资至 2 亿元。 2006 年 2 月,根 据镇江市人民政府《关于公布市政府国有资产监督管理委员会首批履行出资人 职责单位名单的通知》(镇政发 [2006]7 号文),将原由镇江市建设委员会投入 公司的资本划拨给了镇江市人民政府国有资产监督管理委员会(简称“镇江市 国资委”)。 2006 年 9 月,镇江市国资委印发《关于同意市城市建设投资公司 增加注册资本的批复》(镇国资产 [2006]50 号文),公司以资本公积转增资本 8 亿元,注册资本增至 10 亿元。 2009 年 12 月,根据《关于同意组建镇江市城 市建设投资集团的批复 》(镇政复 [2009]33 号),公司整体变更为镇江市城市建 设投资集团有限公司。 2014 年 10 月,经镇江市国资委《镇江市城市建设投资 集团有限公司出资人决定》批准,公司更名为现名。截至 2018 年 3 月 末,公 司注册资本为 10.00 亿元,镇江市国资委为唯一出资人。 该公司是镇江市人民政府授权和批准的对城建资金以及城市维护资金进 行筹措和管理的专业投资主体,为镇江市重大城市基础设施建设项目的投融资 窗口。公司经营范围包括:城市路桥、污水处理、供水、垃圾处理、停车场(楼)、 地下管网、地下空间、公园绿地等城市基础设施及其配套项 目投资、建设、代 建、相关的资产运营管理;政府授权范围内的土地整理、区域开发;历史街区 风貌建筑的保护性建设、开发与经营;房屋建筑和市政公用类工程项目管理; 基础设施租赁以及公用设施项目开发经营管理;经政府授权进行基础设施特许 经营;国有资产经营管理;新市镇开发建设运营;房地产开发经营;自有房屋 租赁;物业管理;建设投资咨询。公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录 三。 业务 1. 外部环境 ( 1) 宏观 环境 2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落,增长前景依然向好,美 联储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩,主要经济体间关税 政策将加剧 3 新世纪评级 Brilliance Ratings 贸易摩擦,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。我国宏 观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不 断推进落实下,经济发展质量和效率有望进一步提升。随着我国对外开放范围 和层次的不断拓展, 稳增长、促改革、调结构、惠 民 生和防风险 各项 工作稳 步 落实 , 我国经济有望长期 保持 中 高速增长 态势。 2018 年 一季度 全球 经济 景气 度 自高位略 有回落 , 增长前景 依然 向好,美 联储货币政策持续收紧 或 带来 全球性 信用收缩 ,主要 经济体间关税政策将加剧 贸易摩擦,热点地缘政治 仍是影响 全球经济增长 的 不确定性 冲击因素。 在主要 发达 经济体 中 ,美国经济 、就业 表现依然强劲, 美联储换届后年内 首次加息 、 缩表 规模按期 扩大 ,税改 计划落地,特朗普的 关税政策将 加剧全球贸易摩擦 , 房 地产和资本市场 仍 存在泡沫风险 ;欧盟 经济 复苏 势头 向 好, 通胀 改善相对滞 后, 以意大利 大选为代表的内部政治风险不容忽视,欧 洲 央行量化宽松 规模减 半 , 将继美联储之后第二个退出量化宽松;日本 经济 温和 复苏, 通胀 回升 有所 加快 , 而增长 基础仍不稳固, 超 宽松货币政策持续 。 在 除 中国外的主要 新兴 经 济体中,经济景气度 整体 上要略弱于主要发达经济体 ;印度 经济 仍 保持中高速 增长,前期的 增速放缓 态势在 “废钞令 ”影响 褪去 及 税务改革积极作用 逐步显现 后得到 扭转 ;俄罗斯经济在原油 价格上涨带动 下 复苏向好 , 巴西经济 已进入 复 苏 ,两国 央行均 降息 一次以 刺激 经济 ; 南非经济 仍 低速增长, 新任 总统 对 经济 改革的促进作用有待观察 。 2018 年 一季度 我国宏观 经济继续 呈现 稳中向好态势, 在 以供给侧结构性 改革为主 的 各类 改革措施不断推进落实下 , 经济 发展质量和效 率有望进一步 提 升。 国内消费 物价水平 温和上涨 、 生产价格 水平 因基数效应涨幅 回落, 就业 形 势 总体 较好 ;居民 收入增长与经济增长基本同 步 , 消费 稳定增长, 消费升级需 求持续释放、消费新业态快速发展 的态势不变 ; 房地产投资带动的固定资产投 资回升,在 基建投资增速 回落 、制造业投资 未 改善 情况 下 可持续性 不 强,而经 济提质增效下的投资结构优化趋势不变;进出口 增长强劲 ,受 美对华贸易 政策 影响 或面临一定压力 ;工业企业 生产增长加快,产业结构 升级,产能 过剩行业 经营效益 提升 明显 , 高端 制造业和战略性新兴产业对经济增长的 支撑 作用持续 增强。 房地 产 的 调控政策持续 、制度建设 加快 、区域表现 分化 ,促进房地产市 场 平稳 健康 发展的长效机制正在 形成 。“京津冀协同发展”、“长江 经济带发展 ”、 雄安 新区建设 及粤港澳大湾区建设等国内 区域发展 政策持续 推进, 新 的增长 极、增长带正在形成 。 在经济稳中向好、财政增收有基础条件下,我国积极财政 政策取向不变, 赤字率下调 ,财政 支出聚力增效 , 更多向创新驱动、“三农”、民生等领域倾斜; 防范化解地方政府债务风险持续,地方政府举债融资机制日益规范化、透明化 , 地方 政府 债务 风险总体可控 。货币政策维持稳健中性,更加注重结构性引导, 公开市场操作利率上调,流动性管理的灵活性和有效性提升;作为双支柱调控 框架之一的宏观审慎政策不断健全完善,金融监管更加深化、细化,能够有效 应对系统性金融风险。人民币 汇率 形成机制市场化改革有序推进,以市场供求 4 新世纪评级 Brilliance Ratings 为基础 、参考一篮子货币进行调节,人民币 汇率 双向 波动明显增强 。 在“开放、包容、普惠、平衡、共赢”理念下,以“一带 一路 ”建设为依 托,我国的对外开放范围和层次不断拓展,开放型 经济新体制逐步健全 同时对 全球经济发展的 促进作用不断增强 。 人民币作 为全球储备货币, 人民币 资产 的 国际 配置需求不断 提升、国际地位持续提高 , 人民币 国际化和金融 业双向 开放 不断向前推进 。 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。 2018 年作为推动高质量 发展的第一年,供给侧结构性改革将继续深 入推进,强化 创新驱动, 统筹推进 稳增长、促改革、调结构、惠 民 生和防风险 各项工作,打好三大攻坚战, 经济 将继续 保持稳中有 进的态势。从 中长期看, 随着我国对外开放水平的不断提高、 经济 结构优化 、产业 升级 、内需扩大、区域协调发展 的逐步 深化, 我国经济的 基本面有望长期向好 和 保持 中 高速增长 趋势。同时,在 主要经济体货币政策调 整 、 地缘政治 、国际经济金融仍 面临较大 的 不确定性 及 国内防范金融风险和去 杠杆任务仍 艰巨 的 背景下,我国的经济增长和发展依然会伴随着区域结构性风 险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及 国际不确定性因 素的 冲击性风险 。 ( 2) 行业环境 城市基础设施是我国新型城镇化的物质基础, 未来 建设需求持续存在。 43 号文 以来, 地方政府债务管理 持续 推进, 城投企业 的政府融资职能剥离 , 但作 为城市基础设施 投资 建设的 主要参与者 ,其重要性中短期内仍将继续保持 ,且 随着政府预算管理等制度的逐步完善,城投企业的业务开展模式将渐趋规范, 市场化转型的 进度 也将 不断推进。 2017 年以来,各部委监管政策频出,城投 企业融资环境趋紧,加之近两年 债务集中到期规模大,部分企业 将面临集中偿 付 压力 。 城市 基础 设施的建设和完善是推动城镇化进程的重要驱动力 ,是国民经济 可持续 发展的重要基础,对于促进地区经济发展、改善投资环境、强化城市综 合服务功能等有着积极的作用。 近年,全国各地区 城市基础设施 建设资金来源 和渠道日益丰富,建设规模不断扩大,建设水平迅速提高,城市基础设施不断 完善。 2017 年我国基础设施投资完成 14.00 万亿元,增长 19.0%, 占 全国 固定 资产投资(不含农户)的比重为 22.2%; 资本形成总额对国内生产总值增长的 贡献率为 32.1%。 2017 年 5 月住房城乡建设部及国家发展改革委发布的《全国城市市政基 础设施建设“十三五”规划》(简称“《规划》”)对交通系统、综合管廊、水系 统 、能源系统、环卫系统、绿地系统和智慧城市等方面的发展指标提出了明确 的规划要求,其中城市路网加密缓堵、城市轨道交通、城市综合管廊、城市供 水安全保障、城市黑臭水体治理、海绵城市建设、排水防涝设施建设、燃气供 5 新世纪评级 Brilliance Ratings 热设施建设、城市垃圾收运处理、园林绿地增量提质、城市生态修复和市政设 施智慧建设是重点工程。《规划》同时明确了城市人民政府是市政基础设施建 设的责任主体,各级政府需确保必要投入,强化地方政府对城市市政基础设施 建设的资金保障;充分发挥中央财政资金向中西部等市政基础设施总量严重不 足地区倾斜的引导作用;大力推广政府和社 会资本合作( PPP),推动该领域的 供给侧结构性改革、拓宽市政基础设施投融资渠道,形成政府投资和社会资本 的有效合力;推进价格机制改革,统筹运用税收、费价政策,按照补偿成本、 合理收益、公平负担的原则,清晰界定政府、企业和用户的权利义务,建立健 全公用事业和公益性服务财政投入与价格调整相协调机制。 2017 年末,我国 城镇化率为 58.52%,与国外发达国家的 70%-80%相比仍有较大发展空间, 在 未来一段时间内, 城市 基础设施建设仍是我国新型城镇化进程中的持续任务, 而该领域的建设及融资模式正逐步规范及合理创新。 城投企业业 务范围广泛,包括市政道路、桥梁、轨道交通、铁路、水利工 程、城市管网等基础设施项目投资建设,以及土地开发整理、公用事业、保障 房项目建设等 多个 领域。 在我国基础设施建设的快速推进过程中, 城投企业初 期作为地方政府投融资平台在城市建设中发挥着重 要作用 , 但债务 规模也 不断 增大 ,风险有所积聚 。 为规范政府举债行为 , 监管部门出台了一系列政策。 2014 年 9 月,国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发 [2014]43 号,简称“ 43 号文”),明确提出政府债务不得通过企业举借,剥离城投企业 的融资职能。 10 月,财政部印发《地 方政府存量债务纳入预算管理清理甄别 办法》(财预 [2014]351 号),对地方政府性债务进行清理和甄别。 2015 年,新 预算法实施,地方政府开始通过以发行地方政府债券的方式新增政府债务及对 存量政府债务进行置换。 2016 年,国务院、财政部等部委陆续出台多项政策, 从国资国企改革、债务发行管理和业务发展方向等方面引导城投企业进行转型 发展,进一步规范细化地方政府债务管理。 2017 年以来,行业监管力度进一步加大。 4 月,财政部等六部委联合发布 《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预 [2017]50 号),加强融 资 平台公司融资管理,强调地方政府不得 将公益性资产、储备土地注入融资平 台公司,不得承诺将储备土地预期出让收入作为 其 偿债资金来源,不得利用政 府性资源干预金融机构正常经营行为 , 同时要求建立跨部门联合 监测和防控机 制 , 对地方政府及其所属部门、融资平台公司、金融机构、中介机构、法律服 务机构等的违法违规行为加强跨部门联合惩戒 。 5 月,财政部发布《关于坚决 制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(财预 [2017]87 号),严格 规范政府购买服务预算管理,明确列示政府购买服务负面清单。 6 月,财政部 联合相关部门开始试点发展包括 地方政府土地储备、收费公路等项目收益与融 资自求平衡的地方政府专项债券,进一步健全规范地方政府举债融资机制。 2018 年 2 月,国家发展改革委和财政部联合发布《关于进一步增强企业 债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》(发改办财金 [2018]194 号),对申报企业债券的企业公益性资产及储备土地使用权进行了严格禁止, 6 新世纪评级 Brilliance Ratings 进一步强调城投企业不承担政府融资职能。 3 月,财政部发布《关于规范金融 企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》(财金 [2018]23 号), 明确要求 国有金融企业除购买地方政府债券外,不得 直接或通过地方国有企事 业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资,不得违规新增地 方政府融资平台公司贷款 ; 不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责 任 ; 不得提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或政府和社会资本 合作( PPP)项目资本金。 整体来看 ,自 43 号文发布以来,国家对于地方政府债务的管理日趋规范、 细化和严格, 城投企业 的政府融资职能剥离, 短期看 会 加大 城投企业的 融资难 度 , 但 长期 来 看则有利于 行业 的规范 发展 。 城投企业 作为城市基础设施 投资 建 设的 主要参与者 , 中短期内重要性仍 将 保持,且随着政府预算管 理 等制度 的逐 步完善, 城投企业 的业务 开展 模式 将渐趋规范 , 市场化转型的进度也将不断推 进 。 但与此 同时, 近两年 城投企业债务集中到期规模大,融资环境的收紧将 使 部分企业 面临集中 偿付压力 。 ( 3) 区域经济环境 镇江市经济规模在江苏省排名相对靠后,近年来积极推进战略性新兴产业 发展战略,主要经济指标保持增长态势 。 镇江市地处江苏省西南部,东南接常州市,西邻南京市,北与扬州市、泰 州市隔江相望。 镇江市下辖 4 区(丹徒区、京口区、润州区、镇江新区)、 3 县(丹阳市、句容市、扬中市) ,总面积 3840 平方公里 ,其中水域面积为 635 平方公里,占总 面积的 16.5%,城市建成区面积 214.4 平方公里 。截至 2017 年 末,全市常住人口 318.63 万人 ,比上年增加 0.50 万人,其中城镇人口 224.63 万人,城镇化率 70.5%。 作为长江三角洲地区重要的港口和工业城市,镇江市交通运输较为便利。 从陆路交通来看,京沪高铁、沪宁高铁、宁杭高铁的建设完工使得镇江的交通 枢纽地位更加突出;从水路交通来看,镇江市地处长江与京杭大运河 2 条黄金 水道的十字路口,镇江港是长江第三大港口,货物吞吐量超亿吨;从空运交通 来看,镇江市毗邻南京禄口国际机场、无锡市苏南硕放国际机场及常州奔牛机 场,目前镇江机场正在建设过程中。 近年来,镇江市经济总体呈平稳较快的增长态势,经济体量处于江苏省中 下游 1, 但增速高于 (或等于) 全省平均水平。 2017 年,镇江市实现地区生产 总值 4105.36 亿元,按可比价格计算,同比增长 7.2%; 其中第一产业增加值 142.42 亿元,增长 1.4%;第二产业增加值 2031.10 亿元,增长 6.0%;第三产 业增加值 1931.84 亿元,增长 8.8%,第二产业仍占主导,第三产业则较快增长 。 1 2017 年地区生产总值在江苏省 13 个地级市中排名第 10。 7 新世纪评级 Brilliance Ratings 图表 1. 2015-2017 年镇江市 国民经济和社会发展主要指标 指 标 2015 年 2016 年 2017 年 金额 增幅( %) 金额 增幅( %) 金额 增幅( %) 地区生产总值(亿元) 3502.48 9.6 3833.84 9.3 4105.36 7.2 其中: 第一产业增加值(亿元) 132.89 3.6 137.78 0.1 142.42 1.4 第二产业增加值(亿元) 1726.96 9.5 1870.40 8.6 2031.10 6.0 第三产业增加值(亿元) 1642.63 10.2 1825.66 10.7 1931.84 8.8 规模以上工业 总产 值(亿元) 8781.90 7.8 9066.19 7.2 7392.64 10.52 固定资产投资(亿元) 2541.07 18.6 2783.43 15.1 2694.36 3.83 社会消费品零售总额 (亿元 ) 1113.71 11.0 1236.78 11.1 1366.03 10.5 进出口总额(亿美元) 100.64 -2.4 103.17 2.5 105.36 2.1 实际利用外资(亿美元) 13.06 0.8 13.51 3.51 13.53 0.2 三次产业比例 3.8:49.3:46.9 3.6:48.8:47.6 3.5:49.4:47.1 资料来源: 2015-2017 年镇江市国民经济和社会发展统计公报 自 2008 年镇江市委市政府出台《关于实施“千百亿工程”的若干意见》 以来,镇江市以产业基地和产业园区为载体,逐步形成了机械、化工、造纸三 大主导产业,新材料、高端装备制造、新能源、航空航天、生物技术与新医药、 新一代信息技术等六大战略性新兴产业。 2017 年,镇江市 规模以上工业总产 值 7392.64 亿元,比上年增长 10.5%; 企业效益逐步改善 , 全年规模以上工业 主营业务收入 7265.27亿元,比上年增长 9.7%;利税 总额 698.0亿元,增长 7.3%; 利润总额 468.81 亿元,增长 9.7%。此外, 新材料 、 高端装备制造 、 新能源、 生物技术与新医药 、 新一代信息技术 收入分别同比增长 10.6%、 12.2%、 13.9%、 12.2%、 15.7%, 新兴产业发展势头良好 。 图表 2. 镇江市八大经济开发区概况 园区名称 发展现状 重点产业 江苏镇江经济 开发区 全球单厂规模最大的高档铜版纸生产基地、亚洲最大的 造纸基地、 国内 最大的工程塑料粒子基地 和 汽车发动机 缸体生产基地 新能源、绿色化工、装备制造业、 现代服务业 江苏丹阳经济 开发区 亚洲最大的金刚石锯 片生产基地 、国内 最大的眼镜生产 基地 、国内 最大的眼镜市场 精密制造、高新材料、新型能源 江苏句容经济 开发区 初步形成以光电子、汽配运动器材、输变电、机电新材 料为主导的产业集群 光电子 、 电子信息 、 轻工制造业、 运动器材 江苏扬中经济 开发区 由国家电力电器产业园和沿江工业区组成 ,交通便捷 电力电器、港口共生产业 、 船舶 与港机设备 江苏丹徒经济 开发区 初步形成装备制造、化工、能源、港口物流等特色产业 精细化工、新能源、 机械及装备、 汽车零部件 江苏镇江京口 初步形成金属压延、光伏产业、汽车零部件等特色优势 光伏产业、汽车零部件 、 有色金 2 2016 年末 镇江市 拥有规模以上工业企业 2710 家 , 2017 年 年末拥有规模以上工业企业 2640 家 ;由于年度间统计口径不同,因此 2017 年 规模以上工业总产值 绝对值小于 2016 年,但同比 仍增长。 3 据解释, 2017年镇江市固定资产投资绝对数低于 2016年,但当年投资仍呈正增长,系统计 口径差异造成。 8 新世纪评级 Brilliance Ratings 园区名称 发展现状 重点产业 工业园区 产业集群 属加工 江苏镇江润州 工业园区 拥有常年深水岸线 6 公里,建有一级对外开放港口 , 是 江苏省船舶工业集聚区 码头配套物流、船舶及港口机 械、新能源 镇江市出口加 工区 已封关运作,实行 “境内关外 ”管理模式,基础设施完备 光伏产业 、 新型能源、新型材料 资料来源:镇江招商投资网 镇江市 投资保持平稳增长 , 但投资增速逐年趋缓。 2017 年 完成固定资产 投资 2694.36 亿元,增长 3.8%。 分三次产业看,第一产业投资 7.79 亿元;第 二产业投资 1522.03 亿元,增长 5.9%;第三产业投资 1164.55 亿元,增长 2.0%。 投资领域方面, 工业投资 1494.52 亿元,增长 6.2%,比上年回落 5.3 个百分点; 服务业完成投资 1164.55 亿元,增长 2.0%。工业技改投入增长较快,完成投资 824.88 亿元,增长 11.6%,占工业投资比重 的 55.2%,比上年提高 2.7 个百分 点。 房地产开发投资放缓,全年完成投资 343.52 亿元,下降 23.4%,较 上年回 落 49.5 个百分点。 图表 3. 2015-2017 年镇江市 固定资产投资情况(单位:亿元, %) 2015 年 2016 年 2017 年 金额 增速 金额 增速 金额 增 速 第一产业投资 2.78 41.1 5.34 92.0 7.79 — 第二产业投资 1391.74 21.1 1515.95 12.1 1522.03 5.9 第三产业投资 1146.55 15.7 1352.14 17.9 1164.55 2.0 资料来源: 2015-2017 年镇江市 国民经济和社会发展统计公报 近三年,镇江市房地产市场波动较大。 自 2014 年下半年陆续出台多项降 准、降息、调低首付比例及放松限购等政策, 镇江楼市 整体回暖 。 2017 年 上 半年起,镇江市政府出台了一系列房地产调控政策,房地产 投资大幅下滑, 商 品房成交面积显著减少 ,但价格仍快速上涨。当 年 镇江 房地产开发企业房屋施 工面积 3226.03 万平方米,同比 增长 1.5%,其中住宅施工面积 2467.75 万平方 米,增长 1.1%。商品房竣工面积 341.97 万平方米,同比 下降 23.4%,其中住 宅竣工面积 274.04 万平方米,下降 23.7%。商品房销售面积 705.27 万平方米, 同比 下降 29.2%,其中住宅销售面积 650.12 万平方米,下降 31.4%。商品房销 售额 601.75 亿元,同比 下降 4.6%,其中住宅销售额 541.38 亿元,下降 7.4%。 图表 4. 2015-2017 年镇江市房屋建设、销售情况(单位: %) 2015 年 2016 年 2017 年 金额 增速 金额 增速 金额 增速 房地产开发投资(亿元) 355.78 11.5 448.64 26.1 3343.52 -23.4 其中:住宅(亿元) 269.80 11.0 341.45 26.6 262.49 -23.1 房屋施工面积(万平方米) 3195.95 7.3 3177.73 -0.6 3326.03 1.5 房屋竣工面积(万平方米) 660.93 10.2 446.66 -32.4 341.97 -23.4 房屋销售面积(万平方米) 597.88 14.9 996.50 66.7 705.27 -29.2 9 新世纪评级 Brilliance Ratings 其中:住宅(万平方米) 540.54 14.1 947.93 75.4 650.12 -31.4 房屋销售额(亿元) 328.96 3.9 631.05 91.8 601.75 -4.6 其中:住宅(亿元) 281.65 4.6 584.70 107.6 541.38 -7.4 资料来源:镇江市统计局 为推进经济发展、提高城市综合承载能力,镇江市基础设施建设力度较大。 “十二五” 以来 , 市区累计完成城建投资 2900 亿元,连镇铁路、长江 -12.5 米 深水航道开工建设,官塘桥快速路、五凤口高架等一批节点工程竣工通车。 2017 年 , 镇江市基础设施建设继续推进, 312 国道城区段改线南移工程通过交工验 收,镇澄路中段工程建成通车,镇丹高速公路路基桥梁施工全部完成。市区完 成棚户区改造 93.5 万平方米、建成基本保障性住房 4405 套,改造老旧小区 32 万平方米,完成 10 个老旧小区物业提升。海绵城市建设三年试点任务基本完 成,建成海绵项目 104 个。开工建设村庄生活污水处理设施项目 271 个,完工 213 个。 根据《镇江 市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,“十三五”期 间,镇江市计划 地区生产总值年均增长 8.5%左右,到 “十三五”末 实现 5300 亿元 。 产业向中高端迈进,以现代服务业和先进制造业为 “ 双主干 ”,至 2020 年, 服务业增加值占地区生产总值比重达到 50%以上,高新技术产业产值占规 模工业产值比重超过 50%。 2. 业务运营 作为镇江市城市基础设施建设的主要投融资主体,该公司长期以来得到 上 级单位 的大力支持;同时,作为镇江市部分公用事业的经营主体,公司经营的 自来水及污水处理等业务在区域内均处于垄断地位,经营优势明显。但大规模 的 筹资及建设投入使得公司承受了巨大的经营压力。 该 公司 主要负责镇江市市政基础设施建设,并参与镇江市新老城区的综合 开发以及 棚户区改造、保障房建设 等。公司在镇江市城市基础设施建设领域 占 主导地位,市政府对公司的发展给予了大力支持, 2015-2017 年公司获得的补 贴收入分别为 8.63 亿元 、 8.38 亿元 和 8.28 亿元 。此外,公司还从事自来水、 污水处理等公用事业,以及房产销售、土地开发、商品混凝土销售等市场化业 务。 2015-2017 年,该公司分别实现营业收入 33.70 亿元、 61.84 亿元 和 60.25 亿元 。 从收入 构成 看 , 城建项目施工和 房屋销售 一直是公司的主要收入来源; 2017 年 城建项目施工 较大幅减少与公司计划市场化转型有关; 房屋销售 减少 主要是由于安置房价格协商未定 而暂缓出售 所致 ; 此外因 2016 年股权收购新 增物流贸易业务 4。 2018年第一 季度,公司营业收入 8.80亿元,同比增加 14.03%, 4 2016 年 8 月,该公司以 2.50 亿收购江苏索普(集团)有限公司持有(以下简称“索普集团”) 的江苏索普港集团有限公司( 现更名为 “ 镇江海纳川物流产业发展有限责任公司 ”, 以下简称 “海纳川 公司 ”) 60%股权,股权转让后, 索普集团 持有的 海纳川 公司股权降至 40%。 2017 年, 10 新世纪评级 Brilliance Ratings 其中城建施工收入 2.51 亿元, 物流贸易 4.29 亿元,未有结转 房屋销售收入 5。 图表 5. 2015 年 以来公司营业收入 构成情况 (单位:万元) 业务 收入 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年 第一 季度 城建施工 120129.69 164366.95 105695.59 25058.28 自来水销售 17212.33 18202.42 22958.47 5441.86 给水 管道施工 12346.19 12951.82 6285.86 3296.60 污水处理 14200.00 15317.39 13302.49 2963.00 房屋销售 134548.74 161437.35 107489.35 0.00 混凝土销售 18158.73 14629.31 10279.17 3158.47 物流 贸易 - 205419.59 306858.79 42872.82 其他 20371.16 26111.26 29657.16 5226.39 合计 336966.84 618436.10 602526.88 88017.44 毛利 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年 第一 季度 城建施工 16569.61 19076.87 11845.20 2860.89 自来水销售 11319.07 11423.59 12296.05 3586.92 给水 管道施工 2366.06 1299.63 1585.45 298.50 污水处理 2349.40 3323.73 2964.26 -899.59 房屋销售 15127.67 1889.63 4316.19 0.00 混凝土销售 4482.35 3099.33 49.34 485.36 物流 贸易 - 1738.64 2664.74 631.92 其他 6959.02 8102.12 8692.06 1487.69 合计 59173.17 49953.54 44413.29 8451.70 资 料来源:镇江城建 ( 1) 城市基础设施建设业务 根据镇政发 [2003]88 号文,该公司把城市基础设施建设与土地资源开发利 用结合起来,通过土地资源筹融资,利用土地出让收益弥补项目投资缺口,实 现投资项目的资金平衡。公司根据镇江市政府授权拟开发城建项目的投资概算 向市政府申请相对应的土地使用权,经市政府审核、批准后,取得土地权属证 书;公司再以所取得的土地使用权进行抵押向银行等金融机构融资,所筹集资 金用于城市建设项目;同时对土地进行前期开发,生地变为熟地后进入土地交 易市场,采用“招、拍、挂”方式交易 6。 2011 年第四季度起 ,对于直接承建的政府城市基础设施建设工程,该公司 与城建主管部门(镇江市城乡住房和建设局,简称“住建局”)签订施工合同, 住建局根据工程完工进度情况支付工程款,城建工程施工收入为城建工程成本 海纳川公司新设江苏和通进出口有限公司(以下简称“和通进出口”,原名江苏索普进出口有 限公司),将部分低盈利的贸易业务转移至和 通进出口,海纳川公司主要从事仓储物流等毛利 相对较高的业务。 2017 年 12 月,和通进出口发生股权变更,由本部全资控股。 5 计划在年底统一结转 6 上市交易的土地使用权实行“保护底价”策略,保护底价为土地征用费用、前期开发成本费 用以及适量地租(一般控制在土地征用费用与前期开发费用的 10%-25%)之和构成。 11 新世纪评级 Brilliance Ratings 加成 8%的承建施工收益, 后 经合同双方商议,自 2015 年起城建工程施工收入 调整为城建工程成本加成 16%的承建施工收益。 该公司目前的城建施工项目主要分布在镇江市润州区、京口区等主城区地 段,多为城区路网改造、拓宽、延伸工程,为改善城市居民出行条件、提升城 市总体形象起到积极的推动作用。 根据 镇江市 政府的相关安排 ,公司 未来 城市 建设投资 板块仍以城市基础设施投资建设为核心,围绕这一核心分别沿上下游 产业拓展,开展工程代建、工程施工、房地产开发、新型建筑材料生产与销售、 园林绿化和物业管理等业务,实现多元化经营格局,形成城建集团建筑产业全 产业链 。 截至 2018 年 3 月末,该公司城建施工 板块 累计承接工程项目 45 个,概算 总投资 139.96 亿元,已确认成本 78.70 亿元,确认城建施工业务收入合计 87.05 亿元,累计回收工程款 项约 25 亿元。根据 镇江市人民政府于 2015 年 12 月向 公司出具的《镇江市人民政府关于对镇江城市建设产业集团有限公司应收政府 相关款项的说 明》,约定自 2015 年起,每年向公司支付资金不低于 10 亿元, 2015-2017年公司合计收到镇江市人民政府支付相关资金 30亿元(除工程款外, 另外获取财政拨付资金)。 图表 6. 2018 年 3 月末公司在建 城建项目( 单位 : 亿 元) 项目名称 总投资 已投资 拟回购金额 未来投资计划 2018 年 2019 年 2020 年 象山路工程 3.20 2.65 2.95 0.35 0.10 0.10 宗泽路二期工程 0.78 0.55 0.61 0.13 0.05 0.03 黄山中路西段工程 4.30 1.07 1.2 1.13 0.90 0.90 运粮河路西段工程 2.52 0.70 0.78 0.45 0.45 0.45 胜利港路工程 1.33 0.54 0.59 0.26 0.26 0.26 双井路北段 1.08 0.78 0.87 0.10 0.10 0.10 焦山路南段 2.56 0.80 0.92 0.48 0.48 0.48 丁卯桥路 0.47 0.27 0.29 0.07 0.07 0.06 禹象路 0.095 0.093 0.1 0.001 0.001 0.00 汝山路北段 1.11 0.65 0.72 0.15 0.15 0.15 新城花园三期山体通道 0.34 0.27 0.3 0.03 0.03 0.01 展示馆周边路网 0.24 0.09 0.097 0.05 0.05 0.05 中南世纪城路网 2.54 2.03 2.25 0.31 0.20 0.00 西出入口沿线景观改造 1.20 0.71 0.78 0.19 0.19 0.19 南出入口沿线景观改造 1.00 0.25 0.28 0.25 0.25 0.25 金山水城三期周边路网 4.20 3.36 3.34 0.45 0.30 0.09 中山路拓宽改造 3.39 2.19 2.41 0.38 0.38 0.39 财富广场周边路网 1.67 1.00 1.1 0.26 0.26 0.15 润兴路拓宽 4.42 2.98 3.28 0.45 0.45 0.44 12 新世纪评级 Brilliance Ratings 大西路拓宽改造 (20%) 25.69 4.98 5.76 7.71 7.00 6.00 学府路三期 3.03 1.46 1.64 0.83 0.33 0.33 解放路 1.11 0.93 1.05 0.06 0.06 0.06 耀金路(港前路 -览金 桥北路) 0.54 0.36 0.41 0.06 0.06 0.06 杨家圩路 (4%) 0.32 0.01 0.01 0.11 0.10 0.10 龙门港路(京江路 -港前路) 0.95 0.01 0.007 0.48 0.18 0.18 桃西路北段(长江路 -运粮河) 0.19 0.01 0.01 0.06 0.06 0.06 行政办公楼 0.76 0.68 0.68 0.02 0.02 0.02 解放湾路(润州路 -桃西路) 0.51 0.23 0.26 0.08 0.08 0.08 禹山东路 7.88 4.20 4.73 1.96 1.96 1.96 京岘山南路二期 0.57 0.22 0.25 0.15 0.10 0.10 茶砚山 1.50 0.3 0.34 0.40 0.40 0.40 九华山庄站前路北路 0.32 0.24 0.28 0.03 0.03 0.02 云台山周边路网 1.12 0.54 0.61 0.20 0.19 0.19 太古山路网 11.51 0.47 0.53 3.68 3.68 3.68 九华山路拓宽 0.82 0.41 0.46 0.14 0.14 0.13 合计 93.265 36.033 39.894 21.461 19.06 17.47 资料来源:镇江城建 虽然财政占款有望逐步回流,但较重的建设任务使得该公司面临持续的资 金压力。 至 2018 年 3 月末,公司在建项目计划总投资 93.27 亿元,尚需投入 资金 57.23 亿 元。 根据镇江市 2018 年市区城建项目计划表,公司需承担市区 城建项目 23 项,计划总投资 155.69 亿元,其中 2018 年度计划投资 19.78 亿元 (含 0.56 亿元安置房建设投资),截至 2018 年 3 月末,已经按计划投资了 2.31 亿元 。 图表 7. 公司未来投资项目 计划(单位 :亿元) 项目分类 计划总投资 2018 年计划投资 市政基础设施 4.53 1.56 棚户区改造 124.54 13.4 学校、教育 6.75 0.67 环境整治及亮化工程 5.78 1.16 安置房建设 4.71 1.10 旅游景区及文化 7.38 1.73 建科医养 2.00 0.15 合计 155.69 19.78 资料来源:镇江城建 土地整理 方面 ,政府 按照该公司所整理土地 实际出让 价格 扣除 相关税费后 全部返还给公司, 补偿 金额 首先 用于冲销公司计入其他应收款的 土地 开发成 本, 溢价部 分 作为补贴收入入账。 2015-2017 年和 2018 年第一 季度,公司 整理 13 新世纪评级 Brilliance Ratings 的土地 共出让 14 宗,总面积 907.15 亩,出让总价 52.42 亿元,确认收入 37.50 亿元,截至 2018 年 3 月 末实际已返还 17.32 亿元。 图表 8. 公司 土地出让情况 (单位 : 亩 、 亿 元) 年份 出让宗数 上市面积 成交总价 确认 收入 实际已返还 2015 年 6 331.10 7.87 5.61 5.54 2016 年 1 51.31 2.30 2.12 2.26 2017 年 6 441.02 30.80 22.43 9.52 2018 年 第一 季度 1 83.72 11.45 7.34 0.00 合计 14 907.15 52.42 37.50 17.32 资料来源:镇江城建 截至 2018 年 3 月末 , 该公司共拥有 土地 使用权 面积 1.47 万亩 ,账面价值 413.06 亿元 , 公司土地使用权均是通过出让方式取得,并已全额缴纳出让金。 除两块价值合计 5.93 亿元的土地属文化娱乐用地外,其余库存土地中均为住 宅、商业用地等 。 ( 2) 水务  自来水销售业务 该公司自来水销售业务主要由全资子公司镇江市自来水公司(以下 简称 “自来水 公司 ”)运营。截至 2017 年末 , 自来水公司拥有金山水厂 和金西水厂 2 座地面水厂, 14 座增压站,供水管网总长约 1918.00 公里,供水能力 50 万 立方米 /日,供水人口 约 110 万人,供水区域为镇江京口、润州、新区、丹徒 四大区域。 不考虑区域内少量企业自备 水厂, 自来水 公司供水量 占镇江市城区 供水量的 近 100%,在区域内居自然垄断经营地位。近三年 公司供水价格 基本 无变化 ,自来水 业务 营业 收入主要取决于供水量。 图表 9. 2015 年以来公司自来水销售业务运营情况 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 第一季度 自来水供应量(万立方米) 14196 14710 14699 3395 自来水销售量(万立方米) 12078 12549 12719 2987 管网长度(公里) 1724 1777.64 1903 1918 日供水量(万立方米) 38.89 40.74 40.27 37.73 销售 价格 (元 / 吨 ) 居民生活 1.51 1.51 1.51 1.51 工商服务 1.87 1.87 1.87 1.87 建筑用水 2.16 2.16 2.16 2.16 特种用水 2.71 2.71 2.71 2.71 资料来源:镇江城建 2015-2017 年,自来水公司 分别完成自来水销售 12078 万立方米 、 12549 万 立方米 和 12719 万立方米;分别实现 销售收入 1.60 亿元 、 1.68 亿元 和 1.71 亿元 ,业务 收入逐年小幅递增 。 2018 年 第一 季度,公司自来水销售量和收入 14 新世纪评级 Brilliance Ratings 分别为 2987 万立方米和 0.40 亿元, 同比增速分别为 5.44%和 5.26%。  污水处理业务 该公司污水处理业务由镇江市水业总公司(以下 简称 “水业总公司”)经 营,处于区域内的垄断地位,现下辖润州、丹徒、丁卯、谏壁、大港、高资、 宝堰等污水处理厂。截至 2018 年 3 月 末,水业总公司污水处理规模达 33.5 万 吨 /日,污水输 送主管道 1100 公里、污水泵站 73 座,日提升总量为 132 万吨 / 日,污水排放标准为国内一级 A。 2015-2017 年,水业总公司分别完成污水处理 8637.25 万吨 、 9737.49 万吨 和 9381.12 万吨 ,出水水质合格率为 100%。同期,污水处理业务实现收入 1.42 亿元 、 1.32 亿元 和 1.33 亿元 。 2018 年第一 季度,水业总公司污水处理量和收 入分别为 2372.48 万吨和 0.30 亿元, 与上年同期基本持平 。 为加强城镇污水处理设施建设管理,近几年来镇江市政府出台了一系列政 策和措施来促进污水处理行业的发展。如积极争取 国家、省专项资金用于城镇 污水处理设施的建设;采用其他资金来源的城建工程中的污水管道铺设投资由 主体建设单位承担;各级财政每年在新增财力中安排 10%、在环保专项资金中 安排一定额度,对区域内污水处理设施建设给予补贴等。 近年来,省市各级政 府对 该 公司污水处理业务的支持也保持较强的力度,主要表现为给予污水处理 工程项目专项财政补贴资金 ,对公司污水处理能力的建设起到了促进作用 。 总体来看 , 该 公司 水务 业务在区内处于垄断 地位 , 经营 状况 均 较为稳 定。 ( 3) 房地产开发及经营业务 该公司出于自身经营需要会在市场上购置土地,用于安置房及商住 房的开 发建设,并通过销售房产回收成本并取得收益。 该公司公共 住房开发主要由 本部和镇江市公共住房投资建设有限公司负 责 , 自 2006 年开始承担镇江市保障性住房建设,包括拆迁安置房、公租房以 及经济适用房等, 其中 保障性 住房、拆迁安置房 为直接 销售 (毛利率约 10%) , 而公租房为政府回购 (毛利率在 3%以内)。公司承担了镇江市区 50%以上的保 障房建设任务, 截至 2018 年 3 月末累计建设保障房项目 18 个,其中在建 5 个, 建筑面积为 75.40 万平方米;完工 13 个,建筑面积为 270.52 万平方米。 根据 《省政府办公厅关于分解下达 2018 年度保障性安居工程目标任务的通知》(苏 政办发 [2018]63号),确定镇江市政府 2018年全市保障性安居工程建设目标为: 城镇棚户区(危旧房)、城中村改造新开工 21.5 万套 ,基本建成 17 万套 ;公 共租赁住房基本建成 2600 套。根据 《 镇江市人民政府办公室关于下达 2018 年 全市保障性安居工程建设目标任务的通知 》 ,镇江 城建 承接建设任务为:城镇 棚户区(危旧房)、城中村改造新开工 9800 套(户),基本建成 7300 套(户), 公共 租赁住房基本建成 1000 套 。据镇江市住建局 2018 年 的工作安排, 公司新 增 安置房项目总投资金额 4.71 亿元 ,预计 2018 年 投资 1.10 亿 元 。 15 新世纪评级 Brilliance Ratings 图表 10. 公司 已完工 保障房情况(单位:亿元、万平方米) 项目名称 总投资 已销售 金额 面积 销售 进度 已回笼 资金 后续销售 安排 凤凰家园 8.57 7.46 62.90% 7.46 2019 年底前完成销售 新城市花园一期 5.39 4.52 75.97% 4.52 2019 年底前完成销售 九华山庄一期 5.41 3.90 60.13% 3.90 2019 年底前完成销售 新城市花园二期 6.34 2.98 35.17% 2.98 2020 年底前完成销售 米山雅居 4.74 3.00 67.78% 3.01 2019 年底前完成销售 金山水城 (含一期、 二期) 8.06 5.67 83.47% 5.67 2019 年底前完成销售 象山花园一期 4.64 3.04 83.08% 3.04 2019 年底前完成销售 新城市花园三期 7.71 7.77 90.44% 7.77 2019 年底前完成销售 九华山庄二期 1 号 4.55 3.20 66.11% 3.20 2020 年前完成销售 象山花园二期 10.65 10.70 94.80% 10.70 2019 年底前完成销售 金山 水城三期东地 块 11.01 9.02 81.48% 9.18 2019 年底前完成销售 新城花园四期 8.84 4.96 51.02% 4.96 2020 年前完成销售 合计 85.91 66.38 - 66.38 - 资料来源:镇江城建 (截至 2018 年 3 月末) 图表 11. 公司 在建 保障房情况(单位:亿元、万平方米) 项目名称 总投资 项目建设期 累计投资额 未来三年投资支出 预售面积 2018 年 2019 年 2020 年 御带河花园 9.58 2011.3-2018.12 9.54 0.04 0.00 0.00 12.70 金山水城三期西地 块 7.96 2012.8-2018.12 7.91 0.05 0.00 0.00 0.00 九华山庄二期 2 号 8.00 2013.1-2018.12 7.90 0.10 0.00 0.00 0.00 金山水城三期新增 地块 3.87 2013.11-2018.12 3.27 0.60 0.00 0.00 3.43 金山水城四期 8.02 2013.7-2019.12 6.65 0.80 0.57 0.00 0.00 合计 37.43 — 35.27 1.59 0.57 0.00 16.13 资料来源:镇江城建 (截至 2018 年 3 月末) 在保障房的销售模式方面,一般为项目竣工后,由拆迁项目的主体(主要 为拆迁事务所)支付安置房购房预付款,直接用于安置拆迁户,房屋验收合格 具备产权登记条件后为安置居民办理产权过户手续,该公司预收房款结转为房 屋销售收入。 2017 年 ,公司实现房屋销售收入 10.75 亿元,主要为 保障房销售。 商品房方面,该公司在 开发 项目包括“财富广场”、“如意江南皇华庭”、 “新城尚府”和“朱方大厦”等,目前 均已完工 ,至 2018 年 3 月末累计投资 16.88 亿元。上述项目均已处于在尾盘销售 阶段 , 可售 面积 合计 27.31 万 平方 米 ,截至 3 月末 完成合同 销售 23.38 万 平方米, 累计结转收入 17.03 亿元。 图表 12. 公司已完工商品房 项目 情况 商品房 项目名称 项目 性质 建设 期限 总投资 (亿元) 可售 面积( 万㎡ ) 已投资(亿 元) 已售 面积( 万㎡ ) 新城尚府 商住 已完工 3.20 7.93 3.20 7.29 如意江南皇华庭 商住 已完工 9.80 12.56 9.80 11.12 16 新世纪评级 Brilliance Ratings 商品房 项目名称 项目 性质 建设 期限 总投资 (亿元) 可售 面积( 万㎡ ) 已投资(亿 元) 已售 面积( 万㎡ ) 财富广场商业部分 商住 已完工 1.60 1.95 1.60 1.23 朱方大厦 住宅、商业 已完工 2.28 4.87 2.28 3.74 总计 - - 16.88 27.31 16.88 23.38 资料来源:镇江城建 (截至 2018 年 3 月末) ( 4) 物流贸易 该公司物流贸易业务集中于海纳川公司 、 和通进出口 ,包括化学品、危化 品、煤炭及其他散货的仓储和运输,主要作业品种有甲醇、乙醇、醋酸、醋酸 乙酯、醋酸丁酯等 15 余种。海纳川公司在水运 、 铁路 和公路方面均具有较强 的运输 能力 。其中 ,水运方面具有水路普货和危化品运输资质,拥有水运散货 船舶 35 艘;铁路 方面 现辖有铁路专用线一条,总计 2097 米,设计年运量 150 万吨; 公路方面 拥有道路危险品、普货等运输资质,现有危险货物运输车、普 货车、客车、装载机、自卸车等合计 99 辆,同时充分利用索普危险化学品运 输资质形成挂靠车辆达 100 辆以上,总吨位达 3000 吨的货运能力。仓储设施 方面,海纳川公司目前拥有各类危化品储罐 23 只,主要从事品种有醋酸、醋 酸乙酯、甲醇、乙醇等,存储能力近 15 万立方米;同时拥有散杂货、危化品 库房面积约 2 万平方米,并与铁路、码头连接。 业务 主要集中在安徽、 河北 、 江苏 等地 。 2016 年 9-12 月 , 海纳川公司 并入该公司合并报表的收入为 20.61 亿元, 净利润 680.72 万元。 2017 年 , 海纳川公司 营业收入 9.44 亿元 、 净利润 667 万 元 ; 同年 和通进出口 营业收入 21.90 亿元 、 净利润 271.91 万元 。公司物流贸易 业务规模大,但由于货运行业市场竞争激烈,毛利空间小。随着物流贸易的持 续发展,公司营业收入仍将维持 在较高水平 ,但无法有效提升整体业绩。 ( 5) 其他 1998 年该公司受镇江市委、市政府委托对西津渡历史文化街区实施保护 更新,公司将该部分业务交由子公司镇江市西津渡文化 旅游有限责任 公司(以 下 简称 “西津渡公司”)经营。西津渡历史文化街区在 2011 年被评为国家 4A 级旅游景区, 2015-2017 年游客数量逐年增长,三年间接待游客数量陆续超过 249 万人次、 300 万人次 、 350 万人次 ,分别实现景区运营收入 2085 万元、 2208 万元 和 2518 万元 。目前西津渡街区相关景观及配套工程建设基本完成,未来 将通过街区招商引资和景点门票来收回投资。 随着承担的城市建设项目增多,该公司对商品混凝土、商品砂浆等建材产 品的需求量持续增加。 2010 年公司与镇江市建筑科学研究院共同出资组建了 江苏城科建设发展有限公司(现 更名为 “镇江城科新型建材有限公司” ,以下 简称 “城科建材”),于 2010 年 6 月投产。城科建材自成立以 来,先后为体育 会展中心、高铁、行政商务中心、城市干道工程以及安置小区等多个市重点工 程建设项目提供商品混凝土。 2017 年和 2018 年第一 季度城科建材销售收入分 17 新世纪评级 Brilliance Ratings 别为 1.65 亿元和 0.64 亿元 , 主要 供应市安居房及重点代建项目。 管理 该公司实际控制人为镇江市国资委 。 公司 基本 建立 了 完整的法人治理结 构 , 组织机构设置较为合理 ,并建立了 相应的内部管理制度, 能够为公司发展 提供组织和制度保障 。 1. 产权关系与公司 治理 ( 1) 产权关系 该公司为镇江市国资委直属企业,实际控制人为镇江市国资委。 2014 年 6 月,镇江市委市政府决定对现有市属 投融资平台进行市场化改 革,按照土地收储融资、国资流动运作、城市建设和产业投资发展三大功能分 类整合重组,成立“一中心四集团”,即镇江市土地储备中心、镇江国有投资 控股集团有限公司(简称“镇江国投”)、 镇江文化旅游产业集团有限责任公 司(简称“镇江文旅”)、镇江交通产业集团有限公司(简称“镇江交投”)和 该公司,列入市直属企业管理。其中,镇江国投为镇江市国有资产运营载体, 涉及酱醋调味品、化工、纸制品等产业,镇江 文旅 重点实施古运河整治及北部 滨江工程设施建设,镇江交投主要承担省道、国道、城际高铁等重大外围交通 基础设施建 设,公司主要负责城市建设投资、片区综合开发、城市资产运营, 逐步转型为城市产业投资运营主体。 图表 13. 镇江市主要的政府性投融资主体 投融资主体 主要职责 主要子公司或联营公司 镇江国有投资控股集团有限公司 产业投融资和国有资产运营 江苏恒顺集团有限公司、镇江 大东纸业有限公司、江苏太白 集团有限公司 镇江城市建设产业集团有限公司 城市建设投资、片区综合开发、城市资产运营 镇江市自来水公司、镇江市水 业总公司、西津渡公司、朱方 置业 镇江交通产业集团有限公司 重点交通设施建设 镇江红星置业有限公司、镇江 万达广场投资有限公 司、镇江 公路客运中心有限公司 镇江文化旅游产业集团有限责任 公司 古运河 整治、 北部滨水区建设 及文化旅游项目投资建设运 营等 江苏三汇建设工程有限公司、 镇江水务投资有限公司、镇江 龙顺金属科技有限公司、镇江 文旅资源运营管理股份有限 公司 资料来源:镇江城建 ( 2) 公司治理 该公司已根据《公司法》等法律法规及政策要求,设立了董事会、监事会、 18 新世纪评级 Brilliance Ratings 经理层等决策、监督机构和核心经营团队。镇江市国资委作为出资人代表行使 股东职权,公司需定期向镇江市国资委、市财政局、市 住建局及相关部门报送 财务报表,接受相关主管部门对公司的监督检查 。 2. 运 营管理 ( 1) 管理架构 及 模式 该公司依据自身的实际情况,建立了较合理的组织架构(详见附录二), 并以制度的形式明确了各部门之间的职责分工。同时,公司制定了较为完善的 内部管理制度,以加强风险管理,确保公司的正常运营 。 ( 2) 管理 制度及水平 在财务管理方面,为确保国有资产的保值、增值,镇江市财政局向该公司 派驻了财务总监,主要通过联签参与公司管理。联签的事项主要有:国有资产 变动,如公司及下属子公司的改制、兼并、资产转让、对外投资、发行债券、 对外担保等;较大数额的资金、现金调拨和支付;利用政府授予资产进行融资、 市场化运作方案等。 公司对下属子公司主要通过委派财务总监等方式落实财务 监督。 在城建项目资金管理方面,该公司承建的城建项目的所有投资,包括项目 化运作资金、各级政府项目补助资金等,都必须通过公司统筹管理,统一按工 程进度支付,以确保项目投资的完整性。 在对外投资管理方面,该公司规定:一般对外投资必须经董事会讨论通过: 在进行重大对外投资项目决策之前,必须进行可行性研究;实施对外投资城建 工程项目,必须获得相关的授权批准文件(或立项批复),并附有经审批的对 外投资预算方案和其他文件。已批准实施的对外投资活动,应由公司相关部门 具体负责实施, 并定期向总经理提供投资分析报告。 在工程建设方面,为确保工程建设项目的顺利实施,该公司制订了工程现 场管理制度和现场签证制度,要求现场管理人员应会同监理单位对承包单位拟 使用的原材料、设备等质量严格审核,对工程技术实行专业负责制;涉及合同 金额调整的签证,至少需项目实施部门两人参加,涉及施工方案的重大更改或 较大合同金额调整的签证,须请示公司领导同意,并与监理、跟踪审计单位现 场共同会签。 在招投标管理方面,该公司组建招标领导小组和评标委员会,并规定:国 家和省、市规定的限额(土建 100 万元、装饰 50 万元、安装 30 万元 )以上的 工程建设项目的招标、采购工作,采用公开招标,资格审查采用资格预审方式; 限额以下的采用邀请招标方式,资格审查采用资格后审方式。 在对外担保方面,该公司一般不主动进行对外担保,大多是由镇江市市委、 市政府或市国资委进行牵头或指定为企业或单位提供担保。同时,公司会对被 19 新世纪评级 Brilliance Ratings 担保单位的经营、管理等方面的情况进行持续跟踪,以控制或有风险。 ( 3) 过往债务履约及其他 行为记录 根据该公司 2018 年 5 月 10 日提供的《企业信用报告》,公司未结清业务 信息正常 ,已结清业务中有 14 笔垫款信息,此外不存在其他违约情况。根据 中国邮政储蓄银行 股份有限公司提供的说明,该笔贷款为关注类贷款主要系邮 储银行对城投公司贷款基于谨慎性原则,贷款分类时将该比贷款调整为关注类 贷款进行管理,目前该项目贷款还本付息正常。根据中国光大银行股份有限公 司镇江分行等银行提供的情况说明,公司垫款系因系统未自动解付至银票还款 账款等原因形成的银票垫款,非公司主观原因垫款,对公司经营和融资未产生 重要影响。 此外,根 据国家工商总局、国家税务总局、人民法院等信用信息公 开平台信息查询结果,公司 不 存在异常情况。 3. 发展战略 根据镇江市政府对市属产业集团转型发展的 要求 ,该公司将逐步向“市场 化、 产业化、实体化”的城市资产运营商转型,重点 培育 城市建设投资、片区 综合开发、城市资产运营三大主业,发展成为以城市基础设施投资建设为核心, 以道路等基础设施投资建设、古镇古村落保护开发、健康养老和文化旅游等主 题产业开发运营为 重点 ,并 积极发展 城市资产运营的综合性、多元化的城市产 业投资运营主体 。 财务 该公司负债规模持续扩大,积聚了很大的债务压力,财务杠杆相应上升。 公司资产以项目回购款和已抵押土地为主,变现能力偏弱,加上持续投融资压 力以及或有负债的存在,公司流动性风险大。但 公司是 镇江 市主要的投融资主 体之一,受 扶持力度 大, 偿债能力能够得到一定保障 。 1. 公司财务质量 江苏苏亚金诚会计师事务所(特殊普通合伙)对该公司 2015-2017 年财务 报表进行了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。 公司按照《企业会计 准则 —— 基本准则》和各项具体会计准则及其他相关规定进行确认和计量,并 在此基础上编制财务报表 。 财政部于 2017 年 4 月 28 日、 2017 年 5 月 10 日分别发布了《企业会计准 则第 42 号 -持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》、《企业会计准则第 16 号 -政府补助》(修订),并定于 2017 年 5 月 28 日、 2017 年 6 月 12 日分别施行。 该公 司根据上述会计准则变更条款,对 2017 年 1 月 1 日存在的政府补助采用 未来适用法处理。 20 新世纪评级 Brilliance Ratings 2016 年,新纳入合并报表 5 家,分别 为镇江逸阁酒店管理有限公司、镇 江绿坤环保科技有限责任公司、镇江市满庭芳园艺有限公司、镇江唯沃克科技 产业有限公司与江苏索普港集团有限公司 ;当年 4 家公司不再纳入合并报表, 分别为镇江市丹徒区新泉供水有限公司、镇江市体育产业发展有限责任公司、 镇江市南山英派斯健康发展有限公司与镇江市红蓝体育文化传媒有限公司。 2017 年,公司新设成立 4 家子公司,分别为镇江市海润水处理有限公司、江 苏泓润生物质能科技有限 公司、镇江市停车场有限公司、江苏和通进出口有限 公司。 2018 年以来,公司合并范围未有发生变化。 截至 2018 年 3 月末, 公司 纳入合并报表范围的子公司 共 47 家。 2. 公司 偿债能力 ( 1) 债务分析 A. 债务结构 近年来,该公司所有者权益规模稳定,结构未有重大变化 , 2015-2017 年 净资产分别为 529.98 亿元、 531.49 亿元 和 535.40 亿元。 2017 年末所有者权益 构成中,实收资本 10.00 亿元、资本公积 460.35 亿元、未分配利润 56.86 亿元, 其余为盈余公积和少数股东权益等。 资本 公积主要系 政府返还公司缴纳的土地 出让金, 即 公司 在 取得土地时 向 市国土资源局缴纳土地出让金 ,市 国土资源局 收款后向市财政局 缴款 ,市财政局扣除相关规费后将公司缴纳的土地出让金作 为资本 性 投入返还给公司作为政府投入,计入公司
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本文标题:(发行披露)镇江城市建设产业集团有限公司2018年主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf
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