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发行 披露 天津 城市基础设施 建设 投资 集团有限公司 2019 年度 第四 期中 票据 信用 评级 报告
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中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 1 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019年度第四期中期票据信用评级报告 评 级 结 果 : 主体长期信用等级: A A A 本期中期票据信用等级: A A A 评级展望:稳定 债 项 概 况 : 本期中期票据发行金额:1 5 亿元 本期中期票据期限:品种一 3 年 品种二 5 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:偿还存量债务 评 级 时 间 : 2 0 1 9 年 6 月 1 1 日 财 务 数 据 : 项 目 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 2 5 1 . 4 5 2 9 4 . 5 8 3 7 6 . 8 5 4 7 3 . 9 6 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 7 1 5 1 . 4 0 7 4 3 4 . 2 6 7 6 0 2 . 3 3 7 8 2 6 . 4 3 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 2 3 5 2 . 5 3 2 4 8 7 . 6 5 2 5 8 9 . 2 0 2 5 9 8 . 1 7 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 4 6 4 . 5 0 7 7 8 . 0 9 7 2 6 . 8 8 5 4 1 . 6 7 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 3 4 2 6 . 6 6 3 1 4 1 . 6 2 3 2 9 9 . 1 6 3 5 9 8 . 5 7 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 3 8 9 1 . 1 6 3 9 1 9 . 7 1 4 0 2 6 . 0 4 4 1 4 0 . 2 5 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 1 4 2 . 4 7 1 4 2 . 4 0 1 5 4 . 4 7 3 5 . 2 9 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 2 3 . 3 0 2 4 . 2 7 2 5 . 5 4 2 . 6 4 E B I T D A ( 亿 元 ) 6 3 . 6 9 6 7 . 5 5 9 3 . 8 4 - - 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) - 5 . 0 9 4 8 . 1 5 3 0 . 5 5 1 3 . 2 3 应 收 类 款 项 / 资 产 总 额 ( % ) 6 . 4 1 6 . 2 9 4 . 8 5 5 . 0 5 营 业 利 润 率 ( % ) 1 7 . 1 7 2 0 . 4 4 2 3 . 5 5 2 1 . 6 2 净 资 产 收 益 率 ( % ) 0 . 7 6 0 . 7 7 0 . 7 7 - - 资 产 负 债 率 ( % ) 6 7 . 1 0 6 6 . 5 4 6 5 . 9 4 6 6 . 8 0 全 部 债 务 资 本 化 比 率 ( % ) 6 2 . 3 2 6 1 . 1 8 6 0 . 8 6 6 1 . 4 4 流 动 比 率 ( % ) 2 8 8 . 0 3 2 1 3 . 0 5 1 9 1 . 5 4 2 3 9 . 6 6 经 营 现 金 流 动 负 债 比 ( % ) - 0 . 6 5 4 . 4 9 2 . 7 0 - - 全 部 债 务 / E B I T D A ( 倍 ) 6 1 . 0 9 5 8 . 0 3 4 2 . 9 0 - - 注 : 公 司 2 0 1 9 年 1 ~ 3 月 财 务 数 据 未 经 审 计 分 析 师 : 张宁 张铖 邮 箱 : l i a n h e @ l h e r a t i n g s . c o m 电 话 : 0 1 0 - 8 5 6 7 9 6 9 6 传 真 : 0 1 0 - 8 5 6 7 9 2 2 8 地 址 : 北京市朝阳区建国门外大街2 号 中国人保财险大厦 1 7 层( 1 0 0 0 2 2 ) 网 址 : w w w . l h r a t i n g s . c o m 评 级 观 点 天 津 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” 或 “ 天 津 城 投 ” ) 作 为 天 津 市 政 府 授 权 投 资 的 国 有 独 资 公 司 , 是 天 津 市 最 大 的 城 市 基 础 设 施 建 设 主 体 。 近 年 来 , 公 司 持 续 获 得 大 规 模 的 外 部 资 金 支 持 ; 公 司 路 桥 及 水 务 板 块 经 营 发 展 态 势 良 好 。 同 时 , 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ) 关 注 到 公 司 整 体 盈 利 能 力 弱 ; 债 务 规 模 大 , 在 建 项 目 投 资 规 模 大 , 公 司 面 临 一 定 的 融 资 压 力 。 未 来 , 随 着 公 司 经 营 性 投 资 项 目 陆 续 完 工 , 公 司 收 入 规 模 和 利 润 水 平 有 望 进 一 步 提 高 , 经 营 活 动 获 现 能 力 有 望 提 升 。 虽 然 大 规 模 的 投 资 支 出 将 增 大 公 司 债 务 压 力 , 但 考 虑 到 长 期 稳 定 的 外 部 支 持 , 将 对 公 司 整 体 偿 债 能 力 形 成 良 好 支 撑 。 联 合 资 信 对 公 司 的 评 级 展 望 为 稳 定 。 基 于 对 公 司 主 体 长 期 信 用 状 况 以 及 本 期 中 期 票 据 偿 还 能 力 的 综 合 评 估 , 联 合 资 信 认 为 , 公 司 主 体 信 用 风 险 极 低 , 本 期 中 期 票 据 的 偿 还 能 力 极 强 , 违 约 风 险 极 低 。 优 势 1 . 天 津 市 是 中 国 四 个 直 辖 市 之 一 , 随 着 城 市 的 快 速 发 展 , 天 津 市 政 府 将 进 一 步 加 大 城 市 基 础 设 施 建 设 力 度 , 提 高 城 市 载 体 功 能 。 公 司 面 临 着 良 好 的 产 业 政 策 和 地 区 经 济 环 境 。 2 . 天 津 市 政 府 对 公 司 支 持 力 度 强 , 且 公 司 具 有 一 定 区 域 专 营 优 势 。 3 . 公 司 业 务 范 围 广 , 业 务 规 模 大 , 为 公 司 的 持 续 发 展 提 供 了 良 好 基 础 。 关 注 1 . 公 司 业 务 收 入 相 对 其 资 产 规 模 仍 偏 小 , 整 体 盈 利 能 力 偏 弱 。 2 . 公 司 在 建 项 目 投 资 规 模 大 , 建 设 周 期 长 ,中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2 对 财 政 资 金 和 外 部 融 资 存 在 需 求 。 3 . 公 司 承 接 的 快 速 路 等 政 府 回 购 项 目 回 款 情 况 较 差 。 4 . 公 司 存 量 债 务 规 模 大 , 面 临 一 定 短 期 偿 债 压 力 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由天津城市基础设施建设投资集团有限公司(以下简 称“该公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对这些资料 的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;根据跟踪评级的结论,在 有效期内信用等级有可能发生变化。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 4 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2019年度第四期中期票据信用评级报告 一 主 体 概 况 天 津 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” 或 “ 天 津 城 投 ” ) 是 贯 彻 国 家 投 资 体 制 改 革 的 要 求 , 根 据 中 共 天 津 市 委 《 津 党 〔 2 0 0 4 〕 1 7 号 》 和 天 津 市 人 民 政 府 《 津 政 函 〔 2 0 0 4 〕 1 8 0 号 》 文 件 , 由 天 津 市 人 民 政 府 于 2 0 0 4 年 7 月 2 3 日 出 资 组 建 的 国 有 独 资 公 司 。 其 中 天 津 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 “ 天 津 市 国 资 委 ” ) 代 表 天 津 市 政 府 履 行 出 资 人 职 责 。 天 津 市 国 资 委 为 公 司 实 际 控 制 人 。 公 司 主 要 职 能 是 组 织 实 施 天 津 市 基 础 设 施 投 资 建 设 , 进 行 资 产 经 营 和 资 本 运 作 。 2 0 1 6 年 1 1 月 , 根 据 《 市 国 资 委 关 于 同 意 天 津 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 调 整 经 营 范 围 及 注 册 资 本 并 修 改 公 司 章 程 的 批 复 》 ( 津 国 资 法 规 〔 2 0 1 6 〕 3 4 号 ) , 天 津 市 国 资 委 同 意 公 司 经 营 范 围 增 加 “ 对 房 地 产 业 、 金 融 业 进 行 投 资 及 管 理 服 务 ” 和 “ 股 权 投 资 ” 。 目 前 公 司 业 务 涵 盖 海 河 综 合 开 发 、 高 速 公 路 、 快 速 路 、 管 网 及 路 网 建 设 、 车 站 枢 纽 工 程 、 地 铁 、 城 市 环 境 绿 化 、 水 务 、 土 地 整 理 、 园 区 建 设 、 高 速 铁 路 等 基 础 设 施 项 目 的 投 资 、 建 设 、 经 营 开 发 与 运 营 管 理 , 并 形 成 了 城 市 路 桥 、 环 境 水 务 、 轨 道 交 通 和 城 市 综 合 开 发 四 大 业 务 板 块 。 2 0 1 8 年 1 2 月 , 根 据 《 市 国 资 委 关 于 同 意 天 津 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 增 加 注 册 资 本 并 修 改 公 司 章 程 的 批 复 》 ( 津 国 资 法 规 〔 2 0 1 8 〕 4 3 号 ) , 以 资 本 公 积 转 增 公 司 注 册 资 本 1 3 . 8 2 亿 元 , 公 司 注 册 资 本 及 实 收 资 本 均 增 加 至 7 0 2 . 0 3 亿 元 , 已 完 成 工 商 变 更 登 记 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 , 公 司 内 设 办 公 室 、 财 务 中 心 和 董 事 会 办 公 室 等 1 5 个 职 能 部 门 ( 公 司 办 公 室 和 党 委 办 公 室 合 署 办 公 , 董 事 会 办 公 室 和 企 业 管 理 部 合 署 办 公 ) ; 下 辖 一 级 子 公 司 1 4 家 。 截 至 2 0 1 8 年 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 7 6 0 2 . 3 3 亿 元 , 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 2 5 8 9 . 2 0 亿 元 。 2 0 1 8 年 , 公 司 实 现 营 业 收 入 1 5 4 . 4 7 亿 元 , 利 润 总 额 2 5 . 5 4 亿 元 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 7 8 2 6 . 4 3 亿 元 , 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 2 5 9 8 . 1 7 亿 元 。 2 0 1 9 年 1 ~ 3 月 , 公 司 实 现 营 业 收 入 3 5 . 2 9 亿 元 , 利 润 总 额 2 . 6 4 亿 元 。 公 司 注 册 地 址 : 天 津 市 和 平 区 大 沽 北 路 1 6 1 号 城 投 大 厦 ; 法 定 代 表 人 : 李 宝 锟 。 二 本 期 中 期 票 据 概 况 公 司 计 划 发 行 2 0 1 9 年 度 第 四 期 中 期 票 据 ( 以 下 简 称 “ 本 期 中 期 票 据 ” ) , 发 行 金 额 1 5 . 0 0 亿 元 。 其 中 , 品 种 一 为 3 年 期 , 发 行 金 额 7 . 5 0 亿 元 ; 品 种 二 为 5 年 期 , 发 行 金 额 7 . 5 0 亿 元 , 品 种 间 可 以 进 行 双 向 回 拨 , 回 拨 比 例 不 受 限 制 。 本 期 中 期 票 据 每 年 付 息 一 次 , 到 期 一 次 还 本 , 募 集 资 金 拟 用 于 偿 还 公 司 存 量 债 务 。 三 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2 0 1 8 年 , 随 着 全 球 贸 易 保 护 主 义 抬 头 和 部 分 发 达 国 家 货 币 政 策 趋 紧 , 以 及 地 缘 政 治 紧 张 带 来 的 不 利 影 响 , 全 球 经 济 增 长 动 力 有 所 减 弱 , 复 苏 进 程 整 体 有 所 放 缓 , 区 域 分 化 更 加 明 显 。 在 日 益 复 杂 的 国 际 政 治 经 济 环 境 下 , 我 国 经 济 增 长 面 临 的 下 行 压 力 有 所 加 大 。 2 0 1 8 年 , 我 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 , 经 济 运 行 仍 保 持 在 合 理 区 间 , 经 济 结 构 继 续 优 化 , 质 量 效 益 稳 步 提 升 。 2 0 1 8 年 , 我 国 国 内 生 产 总 值 ( G D P ) 9 0 . 0 万 亿 元 , 同 比 实 际 增 长 6 . 6 % , 较 2 0 1 7 年 小 幅 回 落 0 . 2 个 百 分 点 , 实 现 了 6 . 5 % 左 右 的 预 期 目 标 , 增 速 连中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 5 续 1 6 个 季 度 运 行 在 6 . 4 % ~ 7 . 0 % 区 间 , 经 济 运 行 的 稳 定 性 和 韧 性 明 显 增 强 ; 西 部 地 区 经 济 增 速 持 续 引 领 全 国 , 区 域 经 济 发 展 有 所 分 化 ; 物 价 水 平 温 和 上 涨 , 居 民 消 费 价 格 指 数 ( C P I ) 涨 幅 总 体 稳 定 , 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 ( P P I ) 与 工 业 生 产 者 购 进 价 格 指 数 ( P P I R M ) 涨 幅 均 有 回 落 ; 就 业 形 势 总 体 良 好 ; 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 , 居 民 消 费 平 稳 较 快 增 长 , 进 出 口 增 幅 放 缓 。 积 极 的 财 政 政 策 聚 焦 减 税 降 费 和 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 , 为 经 济 稳 定 增 长 创 造 了 良 好 条 件 。 2 0 1 8 年 , 我 国 一 般 公 共 预 算 收 入 和 支 出 分 别 为 1 8 . 3 万 亿 元 和 2 2 . 1 万 亿 元 , 收 入 同 比 增 幅 ( 6 . 2 % ) 低 于 支 出 同 比 增 幅 ( 8 . 7 % ) , 财 政 赤 字 3 . 8 万 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 同 期 ( 3 . 1 万 亿 元 ) 继 续 增 加 。 财 政 收 入 保 持 平 稳 较 快 增 长 , 财 政 支 出 对 重 点 领 域 改 革 和 实 体 经 济 发 展 的 支 持 力 度 持 续 增 强 ; 继 续 通 过 大 规 模 减 税 降 费 减 轻 企 业 负 担 , 支 持 实 体 经 济 发 展 ; 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 , 加 强 债 务 风 险 防 范 ; 进 一 步 规 范 P P P 模 式 发 展 , P P P 项 目 落 地 率 继 续 提 高 。 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 加 大 逆 周 期 调 节 力 度 , 保 持 市 场 流 动 性 合 理 充 裕 。 2 0 1 8 年 , 央 行 合 理 安 排 货 币 政 策 工 具 搭 配 和 操 作 节 奏 , 加 强 前 瞻 性 预 调 微 调 , 市 场 利 率 呈 小 幅 波 动 下 行 走 势 ; M 1 、 M 2 增 速 有 所 回 落 ; 社 会 融 资 规 模 增 速 继 续 下 降 , 其 中 , 人 民 币 贷 款 仍 是 主 要 融 资 方 式 , 且 占 全 部 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 ( 8 1 . 4 % ) 较 2 0 1 7 年 明 显 增 加 ; 人 民 币 汇 率 有 所 回 落 , 外 汇 储 备 规 模 小 幅 减 少 。 三 大 产 业 增 加 值 同 比 增 速 均 较 上 年 有 所 回 落 , 但 整 体 保 持 平 稳 增 长 , 产 业 结 构 继 续 改 善 。 2 0 1 8 年 , 我 国 农 业 生 产 形 势 较 为 稳 定 ; 工 业 生 产 运 行 总 体 平 稳 , 在 深 入 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革 、 推 动 产 业 转 型 升 级 的 背 景 下 , 工 业 新 动 能 发 展 显 著 加 快 , 工 业 企 业 利 润 保 持 较 快 增 长 ; 服 务 业 保 持 较 快 增 长 , 新 动 能 发 展 壮 大 , 第 三 产 业 对 G D P 增 长 的 贡 献 率 ( 5 9 . 7 % ) 较 2 0 1 7 年 ( 5 9 . 6 % ) 略 有 上 升 , 仍 是 拉 动 经 济 增 长 的 主 要 力 量 。 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 。 2 0 1 8 年 , 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 6 3 . 6 万 亿 元 , 同 比 增 长 5 . 9 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 下 降 1 . 3 个 百 分 点 , 主 要 受 基 础 设 施 建 设 投 资 增 速 大 幅 下 降 影 响 。 其 中 , 民 间 投 资 ( 3 9 . 4 万 亿 元 ) 同 比 增 长 8 . 7 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 ( 6 . 0 % ) 有 所 增 加 , 主 要 受 益 于 2 0 1 8 年 以 来 相 关 部 门 通 过 持 续 减 税 降 费 、 简 化 行 政 许 可 与 提 高 审 批 服 务 水 平 、 降 低 企 业 融 资 成 本 等 措 施 , 并 不 断 鼓 励 民 间 资 本 参 与 P P P 项 目 、 引 导 民 间 资 本 投 资 和 制 造 业 转 型 升 级 相 结 合 等 多 种 方 式 , 使 民 间 投 资 活 力 得 到 一 定 程 度 的 释 放 。 具 体 来 看 , 全 国 房 地 产 开 发 投 资 1 2 . 0 万 亿 元 , 同 比 增 长 9 . 5 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 ( 7 . 0 % ) 加 快 2 . 5 个 百 分 点 , 全 年 呈 现 平 稳 走 势 ; 受 金 融 强 监 管 、 地 方 政 府 性 债 务 风 险 管 控 不 断 强 化 的 影 响 , 全 国 基 础 设 施 建 设 投 资 ( 不 含 电 力 、 热 力 、 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 ) 1 4 . 5 万 亿 元 , 同 比 增 长 3 . 8 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 大 幅 下 降 1 5 . 2 个 百 分 点 ; 制 造 业 投 资 增 速 ( 9 . 5 % ) 持 续 提 高 , 主 要 受 高 技 术 制 造 业 投 资 、 制 造 业 技 术 改 造 投 资 以 及 装 备 制 造 业 投 资 的 带 动 。 居 民 消 费 总 量 持 续 扩 大 , 消 费 结 构 不 断 优 化 升 级 。 2 0 1 8 年 , 全 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 3 8 . 1 0 万 亿 元 , 同 比 增 长 9 . 0 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 回 落 1 . 2 个 百 分 点 , 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6 . 9 % 。 2 0 1 8 年 , 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 2 8 2 2 8 元 , 同 比 名 义 增 长 8 . 7 % , 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6 . 5 % , 增 幅 较 2 0 1 7 年 回 落 0 . 8 2 个 百 分 点 。 具 体 来 看 , 生 活 日 常 类 消 费 如 日 用 品 类 , 粮 油 食 品 、 饮 料 烟 酒 类 , 服 装 鞋 帽 、 针 、 纺 织 品 类 消 费 仍 保 持 较 快 增 长 ; 升 级 类 消 费 品 如 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 、 通 讯 器 材 类 消 费 持 续 增 长 , 汽 车 消 费 中 中 高 端 汽 车 及 新 能 源 汽 车 销 量 占 比 提 高 ; 旅 游 、 文 化 、 信 息 等 服 务 类 消 费 较 快 增 长 ; 网 络 销 售 继 续 保 持 高 增 长 态 势 。 进 出 口 增 幅 明 显 放 缓 , 贸 易 顺 差 持 续 收 窄 。 2 0 1 8 年 , 国 际 环 境 错 综 复 杂 , 金 融 市 场 、中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 6 大 宗 商 品 价 格 剧 烈 波 动 、 全 球 贸 易 保 护 主 义 及 单 边 主 义 盛 行 , 国 内 长 期 积 累 的 结 构 性 矛 盾 不 断 凸 显 。 2 0 1 8 年 , 我 国 货 物 贸 易 进 出 口 总 值 3 0 . 5 万 亿 元 , 同 比 增 加 9 . 7 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 下 降 4 . 5 个 百 分 点 。 具 体 来 看 , 出 口 和 进 口 总 值 分 别 为 1 6 . 4 万 亿 元 和 1 4 . 1 万 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为 7 . 1 % 和 1 2 . 9 % , 较 2 0 1 7 年 均 有 所 下 降 。 贸 易 顺 差 2 . 3 万 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 有 所 减 少 。 从 贸 易 方 式 来 看 , 2 0 1 8 年 , 一 般 贸 易 进 出 口 占 我 国 进 出 口 总 额 的 比 重 ( 5 7 . 8 % ) 较 2 0 1 7 年 提 高 1 . 4 个 百 分 点 。 从 国 别 来 看 , 2 0 1 8 年 , 我 国 对 前 三 大 贸 易 伙 伴 欧 盟 、 美 国 和 东 盟 进 出 口 分 别 增 长 7 . 9 % 、 5 . 7 % 和 1 1 . 2 % , 对 “ 一 带 一 路 ” 沿 线 国 家 合 计 进 出 口 8 . 3 7 万 亿 元 , 同 比 增 长 1 3 . 3 % , 我 国 与 “ 一 带 一 路 ” 沿 线 国 家 的 贸 易 合 作 潜 力 持 续 释 放 , 成 为 拉 动 我 国 外 贸 增 长 的 新 动 力 。 从 产 品 结 构 来 看 , 机 电 产 品 、 传 统 劳 动 密 集 型 产 品 仍 为 出 口 主 力 , 进 口 方 面 仍 以 能 源 、 原 材 料 为 主 。 2 0 1 9 年 一 季 度 , 受 贸 易 保 护 主 义 倾 向 抬 头 和 地 缘 政 治 等 因 素 影 响 , 全 球 经 济 增 长 动 能 继 续 减 弱 , 经 济 复 苏 压 力 加 大 。 在 此 背 景 下 , 我 国 积 极 的 财 政 政 策 继 续 加 力 增 效 , 稳 健 的 货 币 政 策 加 强 逆 周 期 调 节 , 保 证 了 市 场 流 动 性 合 理 充 裕 。 2 0 1 9 年 一 季 度 , 我 国 经 济 展 现 出 较 强 的 韧 性 , 延 续 了 近 年 来 平 稳 增 长 的 态 势 , 国 内 生 产 总 值 ( G D P ) 2 1 . 3 万 亿 元 , 同 比 实 际 增 长 6 . 4 % , 增 速 与 上 季 度 持 平 , 较 上 年 同 期 有 所 下 降 ; 物 价 水 平 温 和 上 涨 ; P P I 、 P P I R M 企 稳 回 升 ; 就 业 形 势 总 体 稳 定 。 从 三 大 产 业 来 看 , 农 业 生 产 略 有 放 缓 ; 工 业 生 产 总 体 平 稳 , 工 业 企 业 利 润 增 速 有 所 回 落 ; 服 务 业 增 速 也 有 所 放 缓 , 但 仍 是 拉 动 G D P 增 长 的 主 要 力 量 。 从 三 大 需 求 来 看 , 固 定 资 产 投 资 增 速 环 比 回 升 、 同 比 有 所 回 落 。 其 中 , 房 地 产 投 资 增 速 环 比 和 同 比 均 有 所 提 高 ; 基 础 设 施 建 设 投 资 增 速 企 稳 回 升 , 但 较 上 年 同 期 仍 明 显 回 落 ; 制 造 业 投 资 增 速 环 比 明 显 下 降 , 同 比 仍 有 所 上 升 。 居 民 消 费 环 比 有 所 回 升 , 同 比 有 所 回 落 。 进 出 口 增 速 明 显 放 缓 。 展 望 2 0 1 9 年 , 国 际 贸 易 紧 张 局 势 或 将 继 续 升 温 、 英 国 脱 欧 的 不 确 定 性 增 加 、 部 分 国 家 民 族 主 义 兴 起 及 地 缘 政 治 等 因 素 将 进 一 步 抑 制 世 界 经 济 复 苏 进 程 。 在 此 背 景 下 , 我 国 将 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 , 通 过 合 理 扩 大 有 效 投 资 、 推 动 消 费 稳 定 增 长 、 促 进 外 贸 稳 中 提 质 为 “ 稳 增 长 ” 提 供 重 要 支 撑 , 同 时 通 过 深 化 供 给 侧 结 构 性 改 革 和 重 点 领 域 改 革 、 培 育 壮 大 新 动 能 、 继 续 打 好 三 大 攻 坚 战 等 推 动 经 济 高 质 量 发 展 , 2 0 1 9 年 我 国 经 济 运 行 仍 将 保 持 在 合 理 区 间 。 具 体 来 看 , 固 定 资 产 投 资 增 速 有 望 持 续 企 稳 , 其 中 , 基 础 设 施 建 设 投 资 将 发 挥 逆 周 期 调 节 作 用 , 基 础 设 施 补 短 板 力 度 将 有 所 加 大 , 投 资 增 速 有 望 持 续 企 稳 回 升 ; 制 造 业 中 转 型 升 级 产 业 、 高 新 技 术 制 造 业 、 装 备 制 造 业 投 资 等 将 继 续 保 持 较 快 增 速 , 为 制 造 业 投 资 增 长 提 供 重 要 支 撑 , 但 受 当 前 企 业 利 润 增 速 有 所 放 缓 、 出 口 不 确 定 性 较 强 等 不 利 因 素 的 影 响 , 制 造 业 投 资 仍 有 继 续 回 落 的 可 能 ; 我 国 城 镇 化 进 程 的 持 续 以 及 2 0 1 9 年 以 来 房 地 产 市 场 的 有 所 回 温 有 利 于 房 地 产 开 发 投 资 的 增 长 , 但 房 地 产 调 控 和 房 地 产 金 融 政 策 的 基 调 没 有 发 生 变 化 , 在 “ 房 住 不 炒 ” 的 定 位 下 房 地 产 投 资 增 速 将 保 持 相 对 稳 定 。 在 一 系 列 促 消 费 以 及 个 税 改 革 政 策 的 实 施 背 景 下 , 我 国 居 民 消 费 将 持 续 扩 容 和 升 级 , 居 民 消 费 将 保 持 平 稳 增 长 , 但 外 部 需 求 放 缓 及 中 美 贸 易 摩 擦 可 能 会 对 国 内 就 业 和 居 民 收 入 增 长 带 来 不 利 影 响 , 对 居 民 消 费 的 增 长 可 能 会 产 生 一 定 程 度 的 抑 制 。 外 贸 方 面 , 受 全 球 经 济 增 速 放 缓 、 地 缘 政 治 风 险 扰 动 等 不 利 因 素 影 响 , 外 部 需 求 或 将 持 续 弱 化 , 出 口 增 长 受 到 制 约 , 同 时 去 产 能 、 结 构 升 级 等 也 可 能 造 成 相 关 产 品 进 口 增 速 的 下 降 , 我 国 进 出 口 增 速 仍 大 概 率 回 落 。 总 体 来 看 , 考 虑 到 制 造 业 投 资 增 速 以 及 进 出 口 增 速 或 将 继 续 放 缓 , 未 来 经 济 增 速 或 将 有 所 回 落 , 预 计 2 0 1 9 年 我 国 G D P 增 速 在 6 . 3 % 左 右 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 7 四 行 业 及 区 域 经 济 环 境 1 . 行 业 概 况 城 市 基 础 设 施 建 设 是 围 绕 改 善 城 市 人 居 环 境 、 增 强 城 市 综 合 承 载 能 力 、 提 高 城 市 运 行 效 率 开 展 的 基 础 设 施 建 设 , 包 括 机 场 、 地 铁 、 公 共 汽 车 、 轻 轨 等 城 市 交 通 设 施 建 设 , 市 内 道 路 、 桥 梁 、 高 架 路 、 人 行 天 桥 等 路 网 建 设 , 城 市 供 水 、 供 电 、 供 气 、 电 信 、 污 水 处 理 、 园 林 绿 化 、 环 境 卫 生 等 公 用 事 业 建 设 等 领 域 。 城 市 基 础 设 施 建 设 是 国 民 经 济 可 持 续 发 展 的 重 要 基 础 , 对 于 促 进 国 民 经 济 及 地 区 经 济 快 速 健 康 发 展 、 改 善 投 资 环 境 、 强 化 城 市 综 合 服 务 功 能 、 加 强 区 域 交 流 与 协 作 等 有 着 积 极 的 作 用 , 其 发 展 一 直 受 到 中 央 和 地 方 各 级 政 府 的 高 度 重 视 。 地 方 政 府 是 城 市 基 础 设 施 建 设 的 主 要 投 资 者 。 本 世 纪 初 , 在 财 政 资 金 无 法 满 足 对 基 础 设 施 建 设 需 求 以 及 将 固 定 资 产 投 资 作 为 拉 动 经 济 增 长 的 重 要 因 素 的 背 景 下 , 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 投 融 资 平 台 ( 一 般 称 城 投 企 业 或 地 方 政 府 投 融 资 平 台 公 司 ) 应 运 而 生 。 地 方 政 府 投 融 资 平 台 公 司 , 是 指 由 地 方 政 府 及 其 部 门 和 机 构 等 通 过 财 政 拨 款 或 注 入 土 地 、 股 权 等 资 产 设 立 , 从 事 政 府 指 定 或 委 托 的 公 益 性 或 准 公 益 性 项 目 的 融 资 、 投 资 、 建 设 和 运 营 , 拥 有 独 立 法 人 资 格 的 经 济 实 体 。 2 0 0 8 年 后 , 在 宽 松 的 平 台 融 资 环 境 及 4 万 亿 投 资 刺 激 下 , 城 投 企 业 快 速 增 加 , 融 资 规 模 快 速 上 升 , 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 快 速 增 长 , 地 方 政 府 隐 性 债 务 规 模 快 速 攀 升 。 为 了 正 确 处 理 政 府 融 资 平 台 带 来 的 潜 在 债 务 风 险 和 金 融 风 险 , 2 0 1 0 年 以 来 , 国 家 出 台 了 一 系 列 政 策 法 规 , 如 对 融 资 平 台 及 其 债 务 进 行 清 理 , 规 范 融 资 平 台 债 券 发 行 标 准 , 对 融 资 平 台 实 施 差 异 化 的 信 贷 政 策 等 , 以 约 束 地 方 政 府 及 其 融 资 平 台 的 政 府 性 债 务 规 模 的 无 序 扩 张 。 2 0 1 4 年 , 《 关 于 加 强 地 方 政 府 性 债 务 管 理 的 意 见 》 ( 国 发 〔 2 0 1 4 〕 4 3 号 , 以 下 简 称 “ 《 4 3 号 文 》 ” ) 颁 布 , 城 投 企 业 的 融 资 职 能 逐 渐 剥 离 , 城 投 企 业 逐 步 开 始 规 范 转 型 。 但 是 , 作 为 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 运 营 主 体 , 城 投 企 业 在 未 来 较 长 时 间 内 仍 将 是 中 国 基 础 设 施 建 设 的 重 要 载 体 。 2 . 行 业 政 策 根 据 2 0 1 4 年 《 4 3 号 文 》 , 财 政 部 发 布 《 地 方 政 府 存 量 债 务 纳 入 预 算 管 理 清 理 甄 别 办 法 》 ( 财 预 〔 2 0 1 4 〕 3 5 1 号 ) , 对 2 0 1 4 年 底 地 方 政 府 存 量 债 务 进 行 了 清 理 、 甄 别 , 明 确 了 全 国 地 方 政 府 性 债 务 规 模 。 之 后 , 通 过 发 行 地 方 政 府 债 券 , 以 政 府 债 务 置 换 的 方 式 使 城 投 企 业 债 务 与 地 方 政 府 性 债 务 逐 步 分 离 , 未 被 认 定 为 政 府 债 务 的 以 及 新 增 的 城 投 债 将 主 要 依 靠 企 业 自 身 经 营 能 力 偿 还 。 2 0 1 5 年 以 来 , 国 家 出 台 了 多 项 政 策 进 一 步 加 强 地 方 政 府 债 务 管 理 , 并 坚 决 遏 制 隐 性 债 务 增 量 , 不 允 许 新 增 各 类 隐 性 债 务 ; 同 时 多 次 强 调 坚 决 剥 离 投 融 资 平 台 的 政 府 融 资 职 能 , 弱 化 城 投 企 业 与 地 方 政 府 信 用 关 联 性 。 2 0 1 8 年 下 半 年 以 来 , 伴 随 国 内 经 济 下 行 压 力 加 大 , 城 投 企 业 相 关 政 策 出 现 了 一 定 的 变 化 和 调 整 。 2 0 1 8 年 7 月 , 国 务 院 常 务 会 议 和 中 央 政 治 局 会 议 分 别 提 出 了 按 市 场 化 原 则 保 障 融 资 平 台 公 司 合 理 融 资 需 求 以 及 加 大 基 础 设 施 领 域 补 短 板 的 力 度 等 政 策 。 2 0 1 8 年 1 0 月 , 国 办 发 〔 2 0 1 8 〕 1 0 1 号 文 件 正 式 出 台 , 要 求 合 理 保 障 融 资 平 台 公 司 正 常 融 资 需 求 , 不 得 盲 目 抽 贷 、 压 贷 或 停 贷 , 防 范 存 量 隐 性 债 务 资 金 链 断 裂 风 险 。 对 必 要 的 在 建 项 目 , 允 许 融 资 平 台 公 司 在 不 扩 大 建 设 规 模 和 防 范 风 险 的 前 提 下 与 金 融 机 构 协 商 继 续 融 资 , 避 免 出 现 工 程 烂 尾 。 对 存 量 隐 性 债 务 难 以 偿 还 的 , 允 许 融 资 平 台 公 司 在 与 金 融 机 构 协 商 的 基 础 上 采 取 适 当 展 期 、 债 务 重 组 等 方 式 维 持 资 金 周 转 等 。 这 些 政 策 对 金 融 机 构 支 持 基 建 项 目 融 资 提 出 了 明 确 要 求 , 为 融 资 平 台 再 融 资 和 化 解 资 金 链 断 裂 风 险 提 供 了 强 有 力 的 支 持 , 改 善 了 城 投 企 业 经 营 和 融 资 环 境 。 同 时 , 国 家 也 支 持 转 型 中 的 融 资 平 台 公 司 和 转 型 后 市 场 化 运 作 的 国 有 企 业 , 依 法 合 规 承 接 政 府 公 益 性 项 目 , 实 行 市 场 化 经 营 、 自 负 盈 亏 , 地 方 政 府 以 出 资 额 为 限 承 担 责 任 。 2 0 1 8 年 以 来 与 城 投 企 业 相 关 的 主 要 政 策中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 8 见 下 表 。 表 1 2 0 1 8 年以来与城投企业相关的主要政策 发 布 时 间 文 件 名 称 主 要 内 容 2 0 1 8 年 2 月 《 关 于 进 一 步 增 强 企 业 债 券 服 务 实 体 经 济 能 力 严 格 防 范 地 方 债 务 风 险 的 通 知 》 发 改 办 财 金 〔 2 0 1 8 〕 1 9 4 号 城 投 企 业 应 主 动 声 明 不 承 担 政 府 融 资 职 能 , 发 行 债 券 不 涉 及 新 增 地 方 政 府 债 务 ; 评 级 机 构 应 基 于 企 业 财 务 和 项 目 信 息 等 开 展 评 级 工 作 , 不 能 将 企 业 信 用 与 地 方 信 用 挂 钩 。 2 0 1 8 年 3 月 《 关 于 规 范 金 融 企 业 对 地 方 政 府 和 国 有 企 业 投 融 资 行 为 有 关 问 题 的 通 知 》 财 金 〔 2 0 1 8 〕 2 3 号 在 债 券 募 集 说 明 书 等 文 件 中 , 不 得 披 露 所 在 地 区 财 政 收 支 、 政 府 债 务 数 据 等 明 示 或 暗 示 存 在 政 府 信 用 支 持 的 信 息 , 严 禁 与 政 府 信 用 挂 钩 的 误 导 性 宣 传 , 并 应 在 相 关 发 债 说 明 书 中 明 确 , 地 方 政 府 作 为 出 资 人 仅 以 出 资 额 为 限 承 担 有 限 责 任 , 相 关 举 借 债 务 由 地 方 国 有 企 业 作 为 独 立 法 人 负 责 偿 还 。 2 0 1 8 年 9 月 《 关 于 加 强 国 有 企 业 资 产 负 债 约 束 的 指 导 意 见 》 首 次 提 出 “ 对 严 重 资 不 抵 债 失 去 清 偿 能 力 的 地 方 政 府 融 资 平 台 公 司 , 依 法 实 施 破 产 重 整 或 清 算 , 坚 决 防 止 ‘ 大 而 不 倒 ’ , 坚 决 防 止 风 险 累 积 形 成 系 统 性 风 险 ” 2 0 1 8 年 1 0 月 《 关 于 保 持 基 础 设 施 领 域 补 短 板 力 度 的 指 导 意 见 》 国 办 发 〔 2 0 1 8 〕 1 0 1 号 提 出 在 不 增 加 地 方 政 府 隐 性 债 务 规 模 的 前 提 下 , 引 导 商 业 银 行 按 照 风 险 可 控 、 商 业 可 持 续 的 原 则 加 大 对 符 合 条 件 项 目 的 信 贷 投 放 力 度 , 支 持 开 发 性 金 融 机 构 、 政 策 性 银 行 结 合 各 自 职 能 定 位 和 业 务 范 围 加 大 相 关 支 持 力 度 。 要 求 金 融 机 构 不 得 盲 目 抽 贷 、 压 贷 、 停 贷 。 允 许 融 资 平 台 债 务 展 期 或 重 组 。 对 融 资 平 台 也 提 出 了 更 高 要 求 。 2 0 1 9 年 2 月 《 关 于 有 效 发 挥 政 府 性 融 资 担 保 基 金 作 用 切 实 支 持 小 微 企 业 和 “ 三 农 ” 发 展 的 指 导 意 见 》 国 发 办 〔 2 0 1 9 〕 6 号 政 府 性 融 资 担 保 、 再 担 保 机 构 不 得 为 政 府 债 券 发 行 提 供 担 保 , 不 得 为 政 府 融 资 平 台 融 资 提 供 增 信 。 2 0 1 9 年 3 月 《 财 政 部 关 于 推 进 政 府 和 社 会 资 本 合 作 规 范 发 展 的 实 施 意 见 》 财 金 〔 2 0 1 8 〕 1 0 号 严 格 按 要 求 规 范 的 P P P 项 目 , 不 得 出 现 以 下 行 为 : 存 在 政 府 方 或 政 府 方 出 资 代 表 向 社 会 资 本 回 购 投 资 本 金 、 承 诺 固 定 回 报 或 保 障 最 低 收 益 。 通 过 签 订 阴 阳 合 同 , 或 由 政 府 方 或 政 府 方 出 资 代 表 为 项 目 融 资 提 供 各 种 形 式 的 担 保 、 还 款 承 诺 等 方 式 , 由 政 府 实 际 兜 底 项 目 投 资 建 设 运 营 风 险 。 本 级 政 府 所 属 的 各 类 融 资 平 台 公 司 、 融 资 平 台 公 司 参 股 并 能 对 其 经 营 活 动 构 成 实 质 性 影 响 的 国 有 企 业 作 为 社 会 资 本 参 与 本 级 P P P 项 目 。 2 0 1 9 年 3 月 《 2 0 1 9 政 府 工 作 报 告 》 合 理 扩 大 专 项 债 券 使 用 范 围 。 继 续 发 行 一 定 数 量 的 地 方 政 府 置 换 债 券 , 减 轻 地 方 利 息 负 担 。 鼓 励 采 取 市 场 化 方 式 , 妥 善 解 决 融 资 平 台 到 期 债 务 问 题 , 不 能 搞 “ 半 拉 子 ” 工 程 。 2 0 1 9 年 5 月 《 政 府 投 资 条 例 》 明 确 界 定 政 府 投 资 的 定 义 和 范 围 。 政 府 投 资 资 金 应 当 投 向 市 场 不 能 有 效 配 置 资 源 的 公 共 领 域 项 目 , 以 非 经 营 性 项 目 为 主 。 政 府 投 资 资 金 按 项 目 安 排 , 以 直 接 投 资 方 式 为 主 ; 对 确 需 支 持 的 经 营 性 项 目 , 主 要 采 取 资 本 金 注 入 方 式 , 也 可 以 适 当 采 取 投 资 补 助 、 贷 款 贴 息 等 方 式 。 县 级 以 上 地 方 人 民 政 府 应 当 根 据 国 民 经 济 和 社 会 发 展 规 划 、 中 期 财 政 规 划 和 国 家 宏 观 调 控 政 策 , 结 合 财 政 收 支 状 况 , 统 筹 安 排 使 用 政 府 投 资 资 金 的 项 目 , 规 范 使 用 各 类 政 府 投 资 资 金 。 资 源 来 源 : 联 合 资 信 整 理 3 . 行 业 发 展 在 地 方 政 府 债 务 整 肃 和 金 融 强 监 管 的 大 背 景 下 , 城 投 企 业 政 府 融 资 职 能 剥 离 、 与 地 方 政 府 性 债 务 分 离 使 得 城 投 企 业 与 地 方 政 府 信 用 关 联 性 进 一 步 弱 化 。 2 0 1 8 年 以 来 , 经 济 欠 发 达 地 区 的 城 投 企 业 逐 渐 暴 露 出 一 定 风 险 , 出 现 了 一 些 信 用 风 险 事 件 。 但 随 着 2 0 1 8 年 下 半 年 来 国 内 经 济 形 势 的 变 化 , 相 关 政 策 调 整 使 得 城 投 企 业 融 资 环 境 得 到 改 善 , 城 投 企 业 信 用 风 险 在 一 定 程 度 上 有 所 缓 和 。 目 前 , 中 国 的 城 市 基 础 设 施 建 设 尚 不 完 善 , 城 镇 化 发 展 面 临 东 西 部 发 展 不 平 衡 问 题 。 截 至 2 0 1 8 年 底 , 中 国 城 镇 化 率 为 5 9 . 5 8 % , 较 2 0 1 7 年 底 提 高 1 . 0 6 个 百 分 点 , 相 较 于 中 等 发 达 国 家 8 0 % 的 城 镇 化 率 , 仍 处 于 较 低 水 平 , 未 来 城 市 基 础 设 施 建 设 仍 是 中 国 社 会 经 济 发 展 的 重 点 之 一 。 2 0 1 9 年 3 月 5 日 , 《 2 0 1 9 年 政 府 工 作 报 告 》 对 中 国 政 府 2 0 1 9 年 工 作 进 行 了 总 体 部 署 , 将 在 棚 户 区 改 造 、 新 型 城 镇 化 建 设 以 及 新 型 基 建 投 资 等 方 面 维 持 较 大 投 资 规 模 。 城 投 企 业 作 为 城 市 基 础 设 施 建 设 的 重 要 载 体 , 仍 有 一 定 发 展 空 间 。 4 . 区 域 经 济 天 津 市 是 中 国 四 大 直 辖 市 之 一 , 近 年 来 , 天 津 市 经 济 不 断 增 强 ; 并 且 根 据 天 津 市 发 展 规 划 以 及 滨 海 新 区 的 开 发 开 放 的 需 要 , 天 津 市 政 府 将 进 一 步 加 大 城 市 基 础 设 施 建 设 的 投 资 力 度 。 公 司 面 临 良 好 的 产 业 政 策 和 投 资 环 境 。 表2 2 0 1 6 ~ 2 0 1 8 年天津市主要经济指标 项 目 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 9 地 区 生 产 总 值 ( 亿 元 ) 1 7 8 8 5 . 3 9 1 8 5 9 5 . 3 8 1 8 8 0 9 . 6 4 工 业 增 加 值 ( 亿 元 ) 7 2 3 6 . 7 0 6 8 6 3 . 9 8 6 9 6 2 . 7 1 固 定 资 产 投 资 ( 亿 元 ) 1 4 6 2 9 . 2 2 1 1 2 7 4 . 6 9 - - 全 市 居 民 人 均 可 支 配 收 入 ( 元 ) 3 4 0 7 4 3 7 0 2 2 3 9 5 0 6 三 次 产 业 结 构 比 例 1 . 2 : 4 0 . 8 : 5 8 . 0 1 . 2 : 4 4 . 8 : 5 4 . 0 0 . 9 : 4 0 . 5 : 5 8 . 6 注 : 未 查 询 到 2 0 1 8 年 天 津 市 固 定 资 产 投 资 额 数 据 来 源 : 天 津 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 根 据 《 2 0 1 8 年 天 津 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 》 数 据 显 示 , 2 0 1 8 年 , 全 市 生 产 总 值 ( G D P ) 1 8 8 0 9 . 6 4 亿 元 , 比 上 年 增 长 3 . 6 % 。 其 中 , 第 一 产 业 增 加 值 1 7 2 . 7 1 亿 元 , 增 长 0 . 1 % ; 第 二 产 业 增 加 值 7 6 0 9 . 8 1 亿 元 , 增 长 1 . 0 % ; 第 三 产 业 增 加 值 1 1 0 2 7 . 1 2 亿 元 , 增 长 5 . 9 % 。 三 次 产 业 结 构 为 0 . 9 : 4 0 . 5 : 5 8 . 6 。 2 0 1 8 年 , 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 按 可 比 口 径 计 算 , 比 上 年 下 降 5 . 6 % 。 分 产 业 看 , 第 一 产 业 投 资 下 降 9 . 1 % ; 第 二 产 业 投 资 下 降 6 . 3 % , 第 三 产 业 投 资 下 降 5 . 3 % 。 制 造 业 投 资 下 降 2 2 . 0 % , 其 中 计 算 机 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 增 长 1 1 . 2 % , 汽 车 制 造 业 增 长 7 . 0 % 。 2 0 1 8 年 , 全 市 严 格 执 行 国 家 的 各 项 调 控 政 策 , 逐 步 建 立 和 完 善 房 地 产 市 场 发 展 的 长 效 机 制 , 房 地 产 开 发 投 资 增 长 8 . 6 % 。 商 品 房 销 售 面 积 1 2 4 9 . 8 7 万 平 方 米 , 下 降 1 5 . 7 % , 降 幅 比 上 年 收 窄 2 9 . 6 个 百 分 点 ; 销 售 额 2 0 0 6 . 6 2 亿 元 , 下 降 1 1 . 7 % , 比 上 年 收 窄 2 3 . 0 个 百 分 点 。 公 司 在 构 建 天 津 中 心 城 区 与 滨 海 新 区 的 综 合 交 通 体 系 建 设 中 发 挥 着 重 要 的 作 用 : 京 津 城 际 铁 路 、 规 划 的 地 铁 Z 1 线 与 滨 海 新 区 相 连 ; 已 建 成 的 津 晋 ( 天 津 东 段 ) 、 威 乌 ( 天 津 西 段 ) 、 京 津 、 津 宁 、 津 港 、 荣 乌 、 国 道 1 1 2 线 等 高 速 公 路 , 将 建 立 起 天 津 中 心 城 区 与 滨 海 新 区 的 快 速 道 路 网 络 ; 海 河 中 游 段 的 基 础 设 施 开 发 , 将 提 升 海 河 中 游 段 的 基 础 设 施 功 能 , 使 海 河 中 游 区 域 成 为 沟 通 中 心 城 区 与 滨 海 新 区 的 纽 带 ; 此 外 , 公 司 本 部 及 下 属 子 公 司 计 划 在 滨 海 新 区 投 资 建 设 污 水 处 理 厂 、 地 下 通 信 管 线 等 基 础 设 施 项 目 , 将 有 利 于 滨 海 新 区 基 础 设 施 的 进 一 步 完 善 。 公 司 承 担 的 各 类 基 础 设 施 建 设 项 目 为 滨 海 新 区 提 供 了 完 善 的 外 围 交 通 体 系 , 改 善 了 滨 海 新 区 的 投 资 环 境 和 生 态 环 境 , 对 促 进 滨 海 新 区 的 开 发 开 放 , 促 进 环 渤 海 区 域 经 济 的 一 体 化 发 展 具 有 重 要 意 义 。 五 基 础 素 质 分 析 1 . 股 权 状 况 公 司 系 天 津 市 国 资 委 监 管 的 企 业 , 天 津 市 国 资 委 为 公 司 唯 一 出 资 人 和 实 际 控 制 人 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 , 公 司 注 册 资 本 及 实 收 资 本 均 为 7 0 2 . 0 3 亿 元 。 2 . 企 业 规 模 及 竞 争 力 公 司 是 天 津 市 政 府 授 权 的 国 有 独 资 公 司 及 天 津 市 重 要 的 城 市 基 础 设 施 建 设 的 投 融 资 主 体 , 主 要 负 责 天 津 市 区 基 础 设 施 建 设 项 目 以 及 其 他 市 级 重 大 基 础 设 施 建 设 项 目 的 投 资 , 主 营 业 务 涵 盖 海 河 综 合 开 发 、 高 速 公 路 、 市 区 快 速 路 网 、 地 铁 、 水 务 、 城 市 环 境 绿 化 、 城 际 铁 路 等 领 域 , 天 津 市 政 府 对 于 公 司 职 能 定 位 明 确 , 业 务 专 营 优 势 明 显 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 , 公 司 资 产 规 模 7 8 2 6 . 4 3 亿 元 , 是 天 津 市 资 产 规 模 最 大 的 基 础 设 施 建 设 投 资 企 业 。 公 司 基 础 设 施 建 设 投 资 项 目 经 验 丰 富 , 项 目 管 理 能 力 强 。 3 . 人 员 素 质 公 司 高 层 管 理 人 员 具 备 多 年 的 行 业 经 验 和 管 理 经 验 , 员 工 素 质 较 好 , 能 满 足 公 司 的 经 营 发 展 需 要 。 目 前 , 公 司 董 事 、 监 事 及 高 级 管 理 人 员 共 1 1 人 , 均 具 有 大 学 本 科 及 以 上 的 学 历 。 公 司 高 层 领 导 均 具 备 较 长 的 行 业 从 业 经 历 和 较 高 的 管 理 水 平 。 李 宝 锟 先 生 , 1 9 6 0 年 生 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 大 学 学 历 ; 现 任 公 司 党 委 书 记 , 董 事 长 ; 曾 任 武 清 县 农 林 ( 林 业 ) 局 副 科 长 、 科 长 , 武 清 县 委 常 委 、 县 委 办 公 室 主 任 , 武 清 区 委 常 委 、 区 委 办 公 室 主 任 , 武 清 区 委 副 书 记 、 区 长 , 北 辰中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 1 0 区 委 书 记 。 张 锐 钢 先 生 , 1 9 6 3 年 生 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 研 究 生 学 历 , 博 士 学 位 , 注 册 会 计 师 ; 现 任 公 司 董 事 、 总 经 理 ; 曾 任 天 津 经 济 技 术 开 发 区 管 委 会 副 主 任 , 天 津 市 滨 海 新 区 管 委 会 副 主 任 , 天 津 市 滨 海 新 区 区 委 常 委 、 区 政 府 副 区 长 , 区 政 府 常 务 副 区 长 , 天 津 港 ( 集 团 ) 有 限 公 司 党 委 书 记 及 董 事 长 等 。 刘 军 先 生 , 1 9 6 9 年 生 人 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 本 科 学 历 , 博 士 学 位 ; 现 任 公 司 副 总 经 理 ; 曾 任 天 津 市 建 筑 设 计 院 党 委 书 记 、 院 长 , 天 津 市 规 划 局 副 总 建 筑 师 、 建 设 管 理 处 处 长 。 崔 国 清 先 生 , 1 9 6 1 年 生 人 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 研 究 生 学 历 , 博 士 学 位 , 高 级 经 济 师 ; 现 任 公 司 党 委 委 员 、 董 事 、 副 总 经 理 、 总 经 济 师 ; 曾 任 天 津 市 政 府 研 究 室 一 处 处 长 , 天 津 市 海 河 建 设 发 展 投 资 有 限 公 司 副 总 经 理 。 郑 宏 先 生 , 1 9 7 4 年 生 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 研 究 生 学 历 , 硕 士 学 位 。 现 任 公 司 董 事 、 副 总 经 理 ; 曾 任 天 津 二 建 建 筑 工 程 有 限 公 司 副 总 经 理 、 总 经 理 , 天 津 市 建 工 集 团 ( 控 股 ) 有 限 公 司 副 总 经 理 。 赵 锋 先 生 , 1 9 6 4 年 生 人 , 汉 族 , 中 共 党 员 , 党 校 研 究 生 学 历 , 学 士 学 位 ; 现 任 公 司 副 总 经 理 ; 曾 任 天 津 市 建 筑 设 计 院 三 所 副 所 长 、 党 支 部 书 记 , 河 西 区 规 划 和 国 土 资 源 处 处 长 , 天 津 金 融 城 开 发 有 限 公 司 董 事 长 , 天 津 金 融 城 开 发 有 限 公 司 党 支 部 书 记 、 董 事 长 , 公 司 副 总 工 程 师 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 , 公 司 共 有 在 岗 职 工 1 3 2 2 3 人 。 全 部 在 职 人 员 中 , 博 士 研 究 生 2 7 人 , 占 总 人 数 0 . 2 0 % ; 硕 士 研 究 生 9 4 4 人 , 占 总 人 数 7 . 1 4 % ; 本 科 生 5 9 6 7 人 , 占 总 人 数 4 5 . 1 3 % ; 大 专 及 以 下 6 2 8 5 人 , 占 总 人 数 4 7 . 5 3 % 。 从 职 称 看 , 公 司 正 高 级 职 称 共 6 0 人 , 高 级 职 称 共 6 0 7 人 , 中 级 职 称 6 1 6 人 。 4 . 外 部 支 持 近 年 来 , 天 津 市 财 政 实 力 强 , 但 一 般 公 共 预 算 收 入 持 续 下 降 , 财 政 自 给 率 一 般 ; 公 司 持 续 获 得 大 规 模 外 部 资 金 支 持 , 天 津 市 政 府 持 续 、 稳 定 的 支 持 也 为 公 司 未 来 发 展 提 供 了 重 要 保 障 。 2 0 1 6 ~ 2 0 1 8 年 , 天 津 市 一 般 公 共 预 算 收 入 分 别 为 2 7 2 3 . 4 6 亿 元 、 2 3 1 0 . 1 1 亿 元 和 2 1 0 6 亿 元 。 其 中 , 2 0 1 8 年 天 津 市 税 收 收 入 1 6 2 5 亿 元 , 占 一 般 公 共 预 算 收 入 的 比 重 为 7 7 . 2 % , 比 上 年 提 高 9 . 9 个 百 分 点 , 财 政 收 入 质 量 较 高 。 2 0 1 6 ~ 2 0 1 8 年 , 天 津 市 一 般 公 共 预 算 支 出 分 别 为 3 7 0 0 . 6 8 亿 元 、 3 2 8 2 . 1 6 亿 元 和 3 1 0 5 亿 元 。 天 津 市 财 政 自 给 率 持 续 下 降 , 2 0 1 8 年 为 6 7 . 8 3 % , 财 政 自 给 率 一 般 。 2 0 1 6 ~ 2 0 1 8 年 , 天 津 市 政 府 性 基 金 预 算 收 入 有 所 波 动 , 分 别 为 9 1 9 亿 元 、 1 2 3 0 亿 元 和 1 1 6 0 亿 元 。 截 至 2 0 1 8 年 底 , 全 市 政 府 债 务 余 额 4 0 7 9 亿 元 , 其 中 市 级 政 府 债 务 余 额 1 5 3 2 亿 元 。 除 中 央 转 贷 的 外 国 政 府 和 国 际 经 济 组 织 贷 款 等 2 1 亿 元 外 , 全 部 为 财 政 部 代 理 发 行 和 市 财 政 自 主 发 行 的 地 方 政 府 债 券 。 总 体 看 , 天 津 市 充 足 的 财 力 为 公 司 获 得 大 规 模 的 资 金 支 持 提 供 了 有 力 保 障 。 公 司 是 国 有 资 产 授 权 经 营 者 , 负 责 天 津 市 基 础 设 施 投 资 建 设 和 运 营 。 近 年 来 , 天 津 市 政 府 加 快 了 市 政 资 源 的 整 合 进 程 , 2 0 0 7 年 将 天 津 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 高 速 公 路 公 司 ” ) 和 天 津 市 政 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 市 政 投 资 ” ) 并 入 公 司 。 2 0 1 4 年 , 天 津 城 投 成 为 天 津 轨 道 交 通 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 天 津 轨 道 ” ) 第 一 大 股 东 , 公 司 经 营 性 资 产 ( 高 速 公 路 、 水 务 、 地 铁 ) 得 到 了 有 效 扩 充 , 形 成 了 长 期 稳 定 的 收 入 来 源 , 资 产 规 模 、 盈 利 能 力 短 时 间 内 大 幅 提 升 。 同 时 , 由 于 公 司 大 多 数 项 目 的 建 设 周 期 和 资 金 回 收 周 期 较 长 , 股 东 支 持 是 公 司 未 来 发 展 的 重 要 保
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