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(发行披露)重庆进出口融资担保有限公司主体评级报告.pdf

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发行 披露 重庆 进出口 融资 担保 有限公司 主体 评级 报告
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重庆进出口 融资 担保有限公司 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号:【 新世纪企评 [2018]020266】 评级 对象: 重庆进出口 融资 担保有限公司 信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 评级时间: 2018年 10月 12日 主要 数据 及指标 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 财务数据与指标: 股东权益(亿元) 31.92 33.58 34.35 担保业务收入(亿元) 3.17 4.78 3.41 净利润(亿元) 2.88 2.49 1.31 营业利润率( %) 53.68 45.16 30.07 平均资本回报率( %) 9.39 7.59 3.86 风险准备金充足率( %) 4.62 3.83 4.47 融资性担保 责任 放大倍数 (倍) 7.64 7.58 4.20 资本充足率( %) 12.88 9.67 11.33 代偿保障率( %) 169.79 220.14 148.30 现金 类资产比率( %) 31.53 37.22 28.05 担保业务: 担保发生额(亿元) 132.37 179.16 81.30 担保责任 余额 (亿元 ) 247.88 347.07 303.16 累计担保代偿率( %) 2.81 3.67 3.54 累计代偿回收率( %) 66.64 69.47 59.15 累计代偿损失率( %) 0.00 0.00 0.00 注:根据 进出口担保 2015-2017年审计报告,以及相关期间业 务数据整理计算 。 其中 , 2017 年融资担保放大倍数由进出口 担保根据业务情况计算得 出,部分业务需乘以一定的风险权 重,具体为: 2017 年 10 月 1 日 后落地的 AA 级 以上的公募债 担保风险 权重为 80%,单户在保余额 500 万元人民币以下的 小微企业借款类担保风险 权重为 75%, 2017年 10月 1日之前 落地的 存量 公募债担保风险权重为 1/3。 评级观点  主要 优势 /机遇 :  区域内具有一定市场地位。 进出口担保市场 定位明确,已形成一定经营规模,在重庆市 担保 行业地位显著。  股东 背景较好 。 进出口担保 两 大股东分别为 重庆渝富资产经营管理有限公司 和中国进出 口银行,公司 股东背景 较好 ,有助于公司担 保业 务的开展 。  运营管理及风险控制 体系健全 。 进出口担保 的担保决策机制较为完善,并建立了 相对 健 全的 风险管理制度 。  主要劣势 /风险:  担保代偿压力较大 。 受 宏观经济 环境影响, 中小企业经营 环境 持续 承压 , 近年来进出口 担保银行融资担保业务代偿事项增加,代偿 回收的 不 确 定性较高 。  盈利 压力 较大 。 受 业务 规模 收缩 、 保费费率 降低 影响 , 进出口担保收入下降较明显, 加 之 企业债落地放缓、业务 向 其他品种 转型 的 效果尚不明显, 公司 业务增长 压力 增大 , 盈 利 下滑 。  担保 业务集中 风险 。 进出口担保在保项目及 对外投资中 , 政府平台类公司占比相对较 高。 在 政策 环境 变化 及平台类公司 债务滚动 能力 弱化的背景下, 公司 相关业务 风险管控 压力较大。 此外,公司在保项目存续期限较 长,保后风险管控压力较大。  资本补充压力。 进出口担保业务的担保放大 倍数 有所提高 , 资本覆盖率有所 下降 ,资本 补充需求上升。 分析师 何泳萱 hyx@shxsj.com 周小白 zxb@shxsj.com Tel: (021) 63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉 口路 398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com 概述 2 新世纪评级 Brilliance Ratings 3 新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级 机 构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的 关联关系。 本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证 所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标 准和程序做出的独 立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级 方法总论》 及《融资担保行业信用评级方法》 。上述评级 方法可于新世纪评 级官方网站查阅。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的 资 料,评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决 策的结论、建议。 本次评级的信用等级有效期至 2019 年 6 月 14 日止。新 世纪评级将 根 据 《 跟踪评级 安排》 , 不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论,决定维 持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。 本评级 报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版 权归本评级机构所有,未经授 权不得修改、复制、转载、散发、出售或以 任何方式外传 。 4 新世纪评级 Brilliance Ratings 重庆进出口 融资 担保有限公司 信用评级 报告 一、 概况 该公司 是经 重庆市人民 政府金融办批准成立(渝金融办 [2009]10 号 文),于 2009 年 1 月 15 日由重庆渝富资产经营管理有限公司(简称 “渝 富公司 ”)和中 国进出口银行(简称 “进出口银行 ”)以货币 形式出资建 立的有限责任 公司。 公司初始注册资本 10 亿元,渝富公司与进出口银 行的出资比例为 6:4。 2010 年 8 月,公司股东 按原出资比例 以货币形式 增资 10 亿元 ; 2014-2017 年 , 公司股东 按原出资比例 分别 通过未分配利 润转增注册资本 4.20 亿元 、 2.20 亿元 、 2.00 亿元 和 1.60 亿元 。 截至 2017 年末,公司注册资本与实收资本均为 30.00 亿元。 2018 年 6 月公司名称 由“ 重庆进出口信用担保有限公司 ”更改为“ 重庆进出口融资担保有限 公司 ”。 公司股权结构 详见附录一 。 该公司经营范围包括:各类担保业务、咨询及企业财务顾问服务。 目前公司已建立了涵盖融资与非融资担保、委托贷款、股权投资、财务 顾问、融资策划等多元化的业务体系,其中 融资担保是公司的主要业务 品种 。 截至 2017 年末,该公司经审计 的合并 报表口径资产总额为 52.86 亿元,净资产为 34.35 亿元 ;同 期末在保 责任 余额为 303.16 亿元, 其中 融资性担保 责任 余额为 290.67 亿元,融资性担保 责任 放大倍数为 4.20 倍。 2017 年 ,公司 担 保业务发生额为 81.30 亿元,实现担保业务收入 3.41 亿元,净利润 1.31 亿元 。 二、 经营 环境 (一) 宏观经济和政策环境 2018 年第三季度,全球经济景气度继续回落,发达经济体与新兴经 济体分化明显。油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续 收紧的货币政策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前景 的担忧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。我 5 新世纪评级 Brilliance Ratings 国宏观经济运行总体平稳,尽管受到外部贸易摩擦、内部强监管等因素 的冲击,但有望在货币政策、财政政策、金融监管政策等宏观政策的协 同合 力下得到对冲。随着我国对外开放范围和层次的不断拓展,稳增长、 促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实,我国经济有望长 期保持中高速增长。 2018 年第三季度,全球经济景气度继续回落,发达经济体与新兴经 济体分化明显。油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续 收紧的货币政策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前 景的担忧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。 在主要发达经济体中,美国经济、就业表现依然强劲,美联储加息缩表 持续推进,利率水平的上升将加大政府与企业的偿债压力,房地产和 资 本市场存在风险,特朗普的关税政策给全球贸易前景带来隐忧;欧盟经 济复苏有所放缓,欧洲央行购债规模进一步缩减并计划于年底结束,英 国央行再度加息,英国与欧盟在脱欧问题上的分歧能否达成一致以及联 盟内部政治风险均是影响其复苏进程的重要因素;日本经济温和复苏, 有所回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不稳固,较宽松的货币政策 持续。在除中国外的主要新兴经济体中,强势美元 引发 的货币贬值及资 本外流压力明显上升;印度经济增长较快,因 CPI 快速回升印度央行年 内再度加息;俄罗斯经济复苏势头有油价上涨支撑,受美国经济制裁影 响或有所波动 ,卢布贬值迫使俄罗斯央行近四年来首度加息;巴西经济 复苏缓慢,增长 压力大 , PMI 下滑至 收缩区间 ,消费者信心指数 持续下 降 ;南非经济处于衰退边缘,一系列的国内改革及新的经济刺激计划能 否扭转经济颓势仍有待观察。 2018 年第三季度,我国宏观经济运行总体平稳的同时,受外部贸易 战及内部强监管等因素在短期内集中发酵影响而面临一定压力。国内 CPI 上涨有所加快但尚不构成通胀,就业形势仍较好。居民可支配收入 增速放缓拖累消费增长,个税改革带来的税负下降效应一定程度上将会 拉动居民消费增长;投资结构不断优化,基建疲弱导致固定资产投资 增 速下降至历史低位,基础设施领域补短板力度的逐步加大、制造业投资 的持续改善以及房地产投资的较快增长将有望支撑整体投资企稳甚至 回升;以人民币计价的进出口贸易增速有所回升但受中美贸易战影响将 面临一定压力。工业生产总体平稳,产能过剩行业经营效益良好,高端 制造业和战略性新兴产业保持较快增长,产业结构持续升级。房地产调 控进一步趋严、市场秩序整治加强,促进房地产市场平稳健康发展的长 6 新世纪评级 Brilliance Ratings 效机制正在形成。“京津冀协同发展”、“长江经济带发展”、雄安新区建 设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进,新的增长极、增 长带正在形成 。 我国财政政策、货币政策及金融监管政策的协同性明显提升, 逐步 形成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战。积极财政政策取向更加 积极,减税降费力度不断加大,财政支出聚力增效,在扩大内需及结构 调整上发挥更大的作用;地方政府债发行加速并不断创新,防范化解地 方政府债务风险特别是隐性债务风险力度加大,地方政府举债融资机制 日益规范化、透明化,地方政府债务风险总体可控。货币政策维持稳健 中性, 年内数次定向降准 ,优化市场流动性结构,保证其合理充裕,积 极支持实体经济发展;同时,央行坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,为 结构性去杠杆提供 了稳定的货币环境。宏观审慎政策不断健全完善,金 融监管制度补齐同时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非标融资等 得以有效控制,金融体系抗风险及服务实体经济能力不断提升。人民币 汇率形成机制市场化改革有序推进,我国充足的外汇储备以及稳中向好 的经济发展前景长期内能够对人民币汇率提供有效支撑。 在“开放、包容、普惠、平衡、共赢”理念下,“一带一路”建设 “走 实走深”,外商投资环境更加公平便利,我国开放型经济新体制逐步健 全同时对全球经济发展的促进作用不断增强。金融业对外开放加速,人 民币作为全球储备货币,在国际配置需求中不断 提升、国际地位持续提 高,人民币国际化不断向前推进。 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处 在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。 2018 年作为 推动高质量发展的第一年,供给侧结构性改革将继续深入推进,强化创 新驱动,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作, 打好“三大攻坚战”,短期内虽然我国宏观经济因内外因素集中发酵面 临一定压力,但在各类宏观政策协同合力对冲下有望继续保持稳中有进 的态势。中美贸易战具有长期性和复杂性,将对我国出口增长形成一定 扰动 ; 但从中长期看,随着 我国对外开放水平的不断提高、经济结构优 化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深化,我国经济的基本 面有望长期向好和保持中高速增长趋势。同时,在主要经济体货币政策 调整、地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内金融强 监管和去杠杆任务仍艰巨的背景下,我国的经济增长和发展依然会伴随 着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风 7 新世纪评级 Brilliance Ratings 险以及国际不确定性冲击因素的风险。 (二) 行业运营状况与风险关注 2017 年以来,国务院《 融资担保 公司监督 管理条例 》及其配套政策 的出台和实施,为融资担保行业的规范经营和长 远发展提供了重要的制 度环境保障,融资担保机构的发展方向加以明确:一方面,服务于小微 和“三农”的融资担保业务回归准公共产品属性的政策定位;另一方面, 全国性融资担保机构在债券担保市场仍占主导。在风险方面,地方融资 担保机构在前期风险集中爆发的情况下,积极化解存量间融业务代偿风 险,新增代偿规模有所下降,而部分主要从事债券担保业务的机构面临 的风险有所上升。 融资担保 是指担保人为被担保人借款、发行债券等债务融资提供担 保的行为 ,包括 借款类担保业务、发行债券担保业务和其他融资担保业 务。 融资担保行业在支持普惠金融发展、分散金 融机构信用风险、构建 地方金融体系等方面具有重要作用,但由于 服务中小微企业融资的担保 业务普遍面临收益和风险不对等问题,因此相关业务开展对政策扶持要 求较高,而在我国,受行业发展前期 监管 和政策 缺位、法律体系不完善 等 因素 影响 , 融资担保 机构 服务 中 小微企业的意愿不强 、 能力不足 。 2010 年 3 月,随着中国银监会等国家七部委公布 《融资性担保公司 管理暂行办法》(以下简称 “ 《办法》 ” ) , 对融资性担保机构的主体属性、 市场准入、业务资格、风险控制、信息披露和监管等方面进行了明确规 定, 我国融资担保行业逐步进入规范、整顿阶段。 2011 年,银监会、发 改委等有关部委颁布了《关于促进融资性担保行业规范发展的意见》, 针对担保行业存在的从事非法吸收存款、非法集资和高利贷等行为,提 出采取措施进行规范。 2012 年 4 月,银监会融资性担保业务监管部下发 了《关于规范融资性担保机构客户担保保证金管理的通知》,规定融资 性担保机构收取的客户保证金需全额存放于在银行业金融机构开立的 “客户担保保证金”账户,实行专户管理,使商业性担保机构从事投资 业务的资金规模受到限制。 2012 年 5 月,工信部、财政部等部委出台《中 小企业信用担保资金管理办法》,在加强中小企业信用担保资金 的管理、 促进融资性担保行业健康发展中起到了重要的作用。 2013 年 9 月,经国 务院、银监会等多方的批准和支持,担保行 业全国性自律组织中国融资 性担保协会成立,标志着我国融资担保行业进入有组织、有规模、有行 业自律的新的发展阶段,对担保行业长远发展具有重要意义。 8 新世纪评级 Brilliance Ratings 此外,为提升融资担保机构服务中小微企业和“三农”融资的意愿, 2014 年 4 月,财政部制定了《中小企业发展专项资金管理暂行办法》, 通过安排专项财政资金支持担保机构以增强资本实力、扩大中小企业融 资担保和再担保业务规模,以发挥财政资金对担保机构的激励作用。 2014 年 12 月,国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视 电话会议,指出发展融资担保是破解小微企业和“三农”融资难融资贵 问题的重要手段和关键环节。 2015 年 7 月,工信部与财政部联合发布《关 于做好中小企业信用担保代偿补偿有关工作的通知》(工信厅联企业 [2015]57 号,简称“ 57 号文”),对北京、安徽、福建 、山东、河南、广 东六个省市进行试点,明确了代偿补偿资金的支持范围,以及再担保机 构在对贷款企业日常贷后管理、代偿补偿条件与资金拨付、合作银行选 择等方面的职责。 2015 年 8 月,国务院发布《关于促进融资担保行业加 快发展的意见》 (国发 2015[43]号,简称“ 43 号文”),明确提出要落实的目标包括:省 级再担保机构三年内基本实现全覆盖,研究设立国家融资担保基金,完 善银担合作模式,建立健全融资担保 业务风险分散机制;小微企业和“三 农”融资担保业务较快增长、融资担保费率保持较低水平,小微企业和 “三农”融资担保在保户数占比五年内达到不低于 60%的目标;出台《融 资担保机构管理条例》及配套细则,基本形成适合行业特点的监管制度 体系;持续加大政策扶持力度,形成以小微企业和“三农”融资担保业 务为导向的政策扶持体系。在工信部与财政部 57 号 文和国务院 43 号文 的指导下, 2015 年下半年以来,各省、直辖市政府相继出台了关于促进 融资担保行业发展的实施方案和细则,多数地方政府以省融资再担保公 司为依托,控股或参股市、县级政策性融 资担保机构,以股权和再担保 业务为纽带构建统一的政策性担保体系,省融资再担保公司的政策性定 位、在地方担保体系建设中的核心地位得以明确。 随着担保行业的发展, 2010 年 3 月七部委出台的《办法》 已难以适 应行业发展和监管的实际需要 。首先,《办法》 作为部门规章, 无法设 定行政强制措施和有效的行政处罚 ;其次,行业 审慎经营规则和风险控 制要求已不 能适应发展和监管的需要 ;第三,行业 监督管理协调机制的 监管体制和监管责任 也 有待明确、落实 。 2017 年 8 月 21 日,国务院总理李克强签署国务院令(第 683 号), 公布《 融资担保 公司监督 管理条例 》(以下简称“《条例》”) 。在发文目 的上,《条例》明确了融资担保行业服务小微和“三农”融资的重要作 9 新世纪评级 Brilliance Ratings 用, 对 小微和 “三农”融资 担保 业务的 政策扶持措施作出明确规定 ,包 括: 国家推动建立政府性融资担保体系,建立 “银、政、担” 合作机制, 扩大 服务 小微和 “ 三农 ”的 业务规模 , 保持较低的费率水平;各级人民 政府财政部门通过资本金投入、建立风险分担 机制等方式,对主要为小 微和 “ 三农 ” 服务的融资担保公司提供财政支持 ; 被纳入政府推动建立 的融资担保风险分担机制的融资担保公司,应当按照国家有关规定降低 对小微企业和 “ 三农 ” 的融资担保费率 等。在 权责 划分方面 ,《条例》 明确了 融资担保 机构 由地方政府属地管理、国务院建立 行 业监督管理协 调机制的监管体制和监管责任 。在经营规则方面,《条例》 优化了包括 行业准入门槛、监管审批事项、业务风险管控、准备金计提等多项经营 规则,增加了监管部门可采取的行政强制措施和行政处罚措施。 《条例》 自 2017 年 10 月 1 日起施行。 为配合《条例》实施, 2018 年 4 月 2 日, 中国银行保险监督管理委 员 会 等七家 融资性担保业务监管部际联席会议成员单位,联合印发了 《关于印发 四项配套制度的通知》(银保 监发 [2018]1 号), 发布 了《融资担保业务经营许可证管理办法》 、 《融资 担保责任余额计量办法》 、 《融资担保公司资产比例管理办法》和《银行 业金融机构与融资担保公司业务合作指引》(以下简称 “ 四项配套制 度 ” )。 具体而言, 《融资担保业务经营许可证管理办法》主要为规范融 资担保业务经营许可证管理;《融资担保责任余额计量办法》对融资担 保业务进行分类,对不同类别 的融资担保业务设置相应权重,明确了融 资担保责任余额用于计算融资担保放大倍数和集中度等风险控制指标 ; 《融资担保公司资产比例管理办法》将融资担保公司主要资产按照形态 分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ级,从优先保障资产流动性和安全性的角度,规定了各 级资产比例 ; 《银行业金融机构与融资担保公司业务合作指引》明确了 银担合作的基本原则,对银担双方在机构合作和业务操作流程方面提出 规范性要求,并就风险分担、保证金收取、代偿宽限期、信息披露等事 项进行了规定。 根据 《融资担保责任余额计量办法》 ,对于不符合法规 条件的融资担保公司,应在监管部门规定 期限内 达到规定的条件;根据 《融资担保公司资产比例管理办法》 ,对于未达到要求的企业,监管部 门可 给予不同时限的过渡期安排,达标时限不应晚于 2019 年末。 在《条 例》及四项配套制度的约束下,部分融资担保放大倍数、资产管理比例 等指标接近或突破监管上限的融资担保机构将面临整改压力。整体来 看, 四项配套制度的发布和实施有利于进一步规范融资担保公司经营行 为,促进融资担保行业稳健运行,同时 有利 于 形成良好 的 社会预期,对 10 新世纪评级 Brilliance Ratings 于增强融资担保行业 服务 小微和 “ 三农 ” 的意愿和能力,具有重要意义 。 在国家及地方政府有关部门的持续规范和扶持下 , 我国融资 担保行 业的市场参与主体 信用水平分化趋势明显 , 以财政资金来源为支持的 国 有背景融资 担保机构资本实力和业务规模不断增强,而 部分 资本实力 弱、经营不规范的民营担保机构逐步被市场淘汰,机构数量 不断 减少 。 从业务品种来看, 信用担保领域日渐广泛,担保业务品种 从初期的 借款类 担保扩展到 债券发行担保、 其他 融资 担保 (基金产品、信托、资 管计划、资产支持证券担保等)、非融资担保(履约担保、诉讼保全担 保等) ,服务领域涉及工业、商业、流通、个人消费等社会经济的诸多 方面。 其中, 以 银行贷款担保为主的 借款类 担保业务 通常服务于中小微 企业,相关业务 整体风险较高,但仍是地方融资担保机构服务当地 小微 和 “ 三农 ” 融资的重要方式; 2016 年以来, 我国 国民经济表现出逐渐企 稳的总体特征,但受前期银行贷款担保业务代偿风险集中爆发影响,多 数融资担保机构将化解存量业务风险作为重点,对新增贷款担保业务的 开展趋于谨慎,导致借款类业务的存量规模整体呈收缩态势。 图表 1. 前十大债券担保机构担保余额及市场份额(单位:亿元, %) 公司名称 2017 年末 2016 年末 剩余担保额 市场份额 剩余担保额 市场份额 中合中小企业融资担保股份有限公司 987.20 17.56 676.70 16.18 中债信用增进投资股份有限公司 733.50 13.05 752.60 18.00 中国投融资担保股份有限公司 720.39 12.81 802.16 19.18 重庆三峡担保集团股份有限公司 514.90 9.16 352.65 8.43 中证信用增进股份有限公司 355.00 6.31 154.50 3.69 江苏省信用再担保集团有限公司 344.30 6.12 213.94 5.12 重庆进出口融资 担保有限公司 310.70 5.53 261.80 6.26 安徽省信用担保集团 有限公司 298.90 5.32 122.20 2.92 瀚华担保股份有限公司 238.50 4.24 207.50 4.96 重庆兴农融资担保集团有限公司 168.60 3.00 1.50 0.04 合计 4671.98 83.10 3545.55 84.79 资料来源: Wind, 新世纪评级整理 债券发行担保方面 , 2017 年,债券市场呈现发行总量继续上涨趋势, 其中上半年累计发行金额不及去年同期,但从 7 月份起扭转, 2017 年全 国共发行各类债券 3.73 万支,同比增长 31.99%;发行金额合计 40.80 万亿元,同比增长 12.21%; 从企业债发行情况看, 2016 年,得益于发 改委 2015 年 12 月发布《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改 11 新世纪评级 Brilliance Ratings 革监管方式的意见》,提出简化企业债审报流程,放宽发债主体指标, 同时提高审核效率,全年企业债发行规模达 0.59 万亿元,同比增长 72.52%; 2017 年,受债券市场低迷和政策环境收紧影响,企业债发行 规模 0.38 亿元,同比下降 36.65%。 在债券市场发行量增长的推动下, 债市增信需求进一步扩大。 2016 年末和 2017 年末, 由担保机构担保的 债券在保余额分别为 4181.69 亿元和 5622.02 亿元, 2017 年末在保余额 增速同比下降 12 个百分点; 承担债券担保责任的担保机构数量分别为 69 家和 41 家, 随着担保机构间信用水平的分化,从事债券担保业务的 机构数量有所下降 。 从 债券市场参与主体来看 , 全国性 融资 担保机构 凭 借资本实力、股东背景和行业经验优势,在债券担保市场保持了较高的 占有率,但因自身杠杆已处于较高水平,新增业务 空间 有限 ; 另一方面, 随着 江苏再担保、安徽担保集团、瀚华担保、重庆兴农担保等部分业务 起步较晚的地方 融资 担保机构加快向债券担保业务的布局, 其 市场份额 整体呈上升态势 。 行业代偿方面, 受中小企 业经营陷困、金融机构信贷资产质量下行 影响,我国担保行业自 2013 年开始进入代偿高发期, 2013-2015 年,融 资担保行业 代偿率 和新增代偿额持续上升。 2016 年以来,以传统间接融 资担保业务为主的地方担保机构为控制经营风险,多采取控制新增业务 规模、调整业务结构、提高项目审批标准、加大项目追偿力度等手段, 同时,对于潜在业务风险,部分担保机构还采取了加强风险隐患排查、 对预警项目提前介入、大数据分析识别技术等多种措施。得益于间融担 保业务规模的控制、风险预警机制的完善,部分运营时间较长的地方担 保机构新增代偿规模有所下降 。 债券市场方面, 近年来 ,我国债券违约 事件频繁发生 。 2015 年,我国债券市场共 23 支债券实质性违约,违约 金额 126 亿元; 2016 年,债券市场共 79 支债券实质性违约,涉及 34 家发债主体,违约金额达 403 亿元,同比增长 220%; 2017 年,债券市 场共 49 支债券实质性违约,涉及 20 家发债主体,违约金额 392.90 亿元, 违约情况较上年有所好转,但仍处于较高 水平。债券市场刚性兑付的打 破,使得违约风险蔓延至担保行业 。此外,随着 地方城投企业向市场化 转型的推进,以企业债券担保为主的担保机构面临的代偿风险上升。 整体而言, 国务 院《条例》的出台和实施,在规范融资担保行业审 慎经营、防范行业风险、引导行业扶持小微和“三农”企业融资等方面 具有重要意义。未来,不同类型的 融资担保 机构业务 发展方向加以明确: 一方面,服务于小微和“三农”的融资担保业务回归准公共产品属性的 政策定位,业务的开展将更多依赖于政府资金注入、风险分担等配套政 12 新世纪评级 Brilliance Ratings 策的支持;另一方面, 对于以债券发行担保和其他融资担保为主的市场 化业务,其可获得的支持将主要以股东出资为限。 重庆市经济发展速度较快,为担保行业提供一定的市场空间。 此外, 随着 促进 区域内融资担保业务 发展的 配套政策逐步落地, 重庆市担保行 业发展环境或将进一步优化 。 该公司 担保 项目 中 位于 重庆市 的占比相对较高 , 重庆市的经济环境 及政府财政实力 将影响公司客户的信用状况,进而对其经营状况产生一 定影响。 近年来重庆市经济发展速度较快,经济增速居全国前列。 2017 年重庆市 实现地区生产总值 1.95 万亿元, 同比增长 9.3%, 增速 位居全 国 前列 ; 固定资产投资同比增长 9.5%,增 速高于全国平均水平 。 此外 重庆市 各级 财政收入稳步增长 ,但增速 明显 放缓 , 2015-2017 年一般公 共预算收入增速分别为 12.1%、 7.1%和 3.0%; 2017 年末 ,重庆市政府 债务余额 合计 4018.50 亿元,政府负债率约为 20.61%, 低于全国平均水 平 。 总体来 看,重庆市较快的经济增速和较强的财政实力为公司业务发 展创造了 良好的环境。 为缓解中小企业融资难的问题,促进重庆金融业的发展, 1997 年, 信用担保 开始在 重庆起步,重庆的担保企业从无到有、从小到大、从弱 到强,到目前基本上形 成了 “国有与民营并进,专业化与 区域化相结合 ” 的担 保发展的 “重庆模式 ”。 2016 年 5 月 ,为贯彻落实《国务院关于促进 融资担保行业加快发展的意见》,重庆市出台了《促进融资担保行业加 快发展实施方案》,其中明确提出推进建立政银担 合作机制,开展小微 企业和 “三农 ”融资担保业务风险分担试点;对符合条件的融资担保机构 开展的小微企业 和 “三农 ”融资担保业务给予适当风险补偿,探索建立代 偿补偿机制。 整体看 , 重庆市政府 给予 服务小微 和 “三农” 的 融资担保 业务一定重视,并出台了 包含 险 分 机制 等 在内 的 配套方案, 有利于 引导 区域内融资 担保 机构的 业务 向小微 和 “三农 ”客户倾斜 , 但 相关 配套 政策 在 执行 和 扶持 力度 方面 有待 继续强化 。 三、 内部管理 该公司法人治理架构较完整, 组织机构逐步完善 , 随着各项制度机 制的确立,公司 管理体系趋于健全。 该公 司与出资人之间在资产、人员、机构、财 务 上完全分开,具有 完整的自主经营能力。 公司根据《公司法》、《担保法》等法律、法规的 13 新世纪评级 Brilliance Ratings 规定,制定了《公司章程》,就股东权利与义务、董事会、监事会和总 经理的职责权限等作出明确的规 定。总经理是董事会决议的执行人,对 董事会负责。 该公司按照前、中、后台相分离的原则设立职能部门。 其中前台按 业务品种及业务领域设置了 业务拓展一部 、业务拓展二部、债券业务部、 金融科技部、投资业务部等部门 ;中台设风险管理部、 资产法务部等部 门 ;后台设 综合运营部(董事会办公室) 、 财务部、组织人事部、审计 合规部(监事会办公室)、纪检监察室等 。 2017 年 , 公司 根据 业务转型 需要对 组织架构 和部门职能 进行调整 : 第一 , 将 前台 三个 业务 发展部门 (原业务发展部按对口银行和区域划分 职能 ) 重新划分为业务拓展一 部 、 二部和债券业务部 ,由一、二部负责传统银行贷款担保、保函担保、 金融产品担保等 领域 的拓展,债券担保业务统一归口债券业务部负责; 第二 , 新设金融科技部, 负责线上小微批量业务的拓展;第三,新设投 资部,负责公司资金运用、投保联动等工作的开展。此外,公司在北京、 湖南、 南川 3 地设立了分公司,同时在 四川 和 云南设立了 代表处,负责 异地业务的 拓展和管理 。 公司组织架构详见附录二。 从子公司 情况来看 , 2011 年 9 月,该公司与中国四联仪器仪表集团 有限公司 (以下简称“四联仪器仪表集团”) 共同投资设立了重庆市北 部新区信联产融小额贷款有限公司 (以下简称“北部信联小贷公司”) 。 公司出资 5100 万元,持 51%的股份。 2015 年 12 月,公司将其持有的 北部 信联小贷公司 51%的股份 转让给 四联仪器仪表集团 ,转让价格为 0.56 亿元。 2012 年 9 月,公司与重庆建工投资控股有限责任公司共同投 资设立了重庆市北部新区信和产融小额贷款有限公司。公司出资 5100 万元,持 25.5%的股份。 2014 年 8 月,公司成立全资子公司重庆信 惠投 资有限公司 (以下简称“信惠投资”) ,公司出资 10000 万元,持 100% 的股份 。 2015 年 7 月,公司与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等五 方签署增资扩股协议,以 5214.12 万元认购重庆渝创信用担保有限责任 公司 (以下简称“重庆渝创担保”) 5000 万元新增注册资本 。增资扩股 完成后重庆渝创 担保 名称变更为重庆再担保有限公司,注册资本 10 亿 元,公司持股比例为 5.00%。 2017 年 12 月,公司通过子公司信惠投资 设立信惠商业保理有限公司(以下简称“信惠保理”), 信惠保理注册资 本 10000 万元, 公司间接持有其 100%股 权。 自成立以来 , 该公司建立了 包括业务操作手册、客户评级管理办法、 风险控制委员会工作制度、决策制度、业务档案管理制度、考核制度、 授权管理办法、委托贷款管理制度、财务管理制度等在内的一整套管理 14 新世纪评级 Brilliance Ratings 体系,以降低运营风险。 2017 年 以来 , 为了进一步完善管理体系, 公司 制定了 《制度管理办法》,开始构建 全面 完整的制度体系 。作为公司管 理体系的统领性文件,《制度管理办法》为各项内控制度的制定依据, 在其指导下,公司 全面清理、修订原有制度体系,当年累计废止制度 38 个、修订制度 11 个、新建制度 11 个,为公司业务转型发展、强化内控 等提 供了一定保障。 担保行业属于高风险行业,该公司建立了包括业务操作手册、客户 评级管理办法、风险控制委员会工作制度、决策制度、业务档案管理制 度、考核制度、授权管理办法、委托贷款管理制度、财务管理制度等在 内的一整套管理体系,以降低运营风险。总体而言公司日常经营管理体 系已基本成型,能有效规范公司运作,提高工作效率。 四、 业务与战略 该公司经历了 2016 年的快速发展期,融资 担保放大倍数 处于行业 中等偏上 水平 ,预计近 两年随着在保企业债券的逐步到期解保 ,可为公 司 释放一定的业务发展空间 。 2017 年 以来, 受净资产规模 有限、 平台 类客 户所处外部环境变化及理财产品担保到期等因素影响,公司担保业 务 新增规模和在保余额均有所下降 。公司 业务 集中在 企业 债担保 , 面临 一定 的风险管理压力和业务结构调整 压力 。目前公司正 逐步 推进业务转 型 工作 , 目前 业务 转型效果 尚 未 完全显现 。 该 公司已经建立了较为全面的风险管理体系,并针对业务结构的变 化不断对风险管理制度进行优化。 2017 年 ,公司新增代偿额为 3.76 亿元, 近年来公司加大追偿力度,取得了一定成效,且目前各项准备金计提较 充分,能够对代偿损失形成一定缓冲。 (一) 业务运营 近年来 ,随着 国内 资本市场的发展和 自身 业务能力的提升, 该 公司 抓住债券市场和互联网金融行业发展的契机, 经历了 2016 年的快速发 展阶段 。 2017 年 以来 , 由于 公司 融资担保责任放大倍数 处于行业中等偏 上水平 , 可新增业务规模较为有限 ,同时, 随着政府平台类企业剥离 代 政府融资职能的推进 及 自身 外部融资环境的收紧,平台客户的债务滚动 压力持续加大, 公司 对 平台 客户债券担保 业务 开展趋于谨慎 , 新增业务 规模 有所 收缩, 2015-2017 年,公司担保发生额同比增速分别为 10.22%、 15 新世纪评级 Brilliance Ratings 35.34%和 -54.62%。 此外, 随着 招财宝等理财产品担保的逐渐到期 解保 , 公司 期末担保余额 亦有所 下降, 2015-2017 年 末 , 公司 期末 在保 责任余 额分别为 247.88 亿元 、 347.07 亿元和 303.16 亿元 , 担保余额同比增速 分别为 11.68%、 35.34%和 -12.65%。 2017 年以来, 公司按照 “ AA 级以 上债券担保业务风险权重为 80%, 小微担保业务风险权重为 75%, 2017 年 10 月 1 日以前存续 的 债券发行担保 项目 风险权重全部为 1/3” 的系数 调整融资性担保放大倍数, 2017 年末 , 公司 融资性担保放大倍数为 4.20 倍 , 融资性担保放大倍数的调整压力 相对 较小 ,但 公司剔除风险权重影 响的融资性担保放大倍数为 8.46 倍, 实际承受的 业 务风险 压力较大。 图表 2. 公司 2015-2017 年业务基本情况 项 目 2015年 2016年 2017年 累计担保笔数(笔 ) 582 608 764 累计担保金额( 亿元 ) 585.62 764.82 846.12 当年担保发生额 ( 亿元 ) 132.37 179.16 81.30 期末在保客户数(户) 141 111 84 期末担保余额( 亿元 ) 247.88 347.07 303.16 其中:融资性担保余额 243.83 254.53 290.67 当年代偿额 ( 亿元 ) 4.25 3.03 3.76 期末融资性 担保放大倍数 (倍 )1 7.64 7.58 4.20 注 : 根据 进出口 担保提供资料测算、整理 从在保项目类型看 , 2017 年,该公司在保项目 进一步 向债券担保 业 务 倾斜, 银行贷款、 金融产品担保规模及占比 较小 , 公司 非融资性担保 业务规模 和占比 有所 下降。 截至 2017 年末, 公 司 融资担保 业务在保 责 任 余额 占比升至 95.88%,其中 债券担保、银行贷款担保及金融产品担 保在保 责任 余额占比分别为 85.88%、 6.01%和 3.99%;非融资 性 担保业 务在保 责任 余额占比降至 4.12%。 图表 3. 2015-2017 年末公司担保产品及客户在保 余额及占比(单位: 亿 元, %) 产品 名称 2015年末 2016年末 2017年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 融资担保 243.83 98.37 254.53 73.34 290.67 95.88 其中:债券担保 141.52 57.09 216.90 62.51 260.35 85.88 银行贷款担保 60.24 24.30 32.09 9.25 18.22 6.01 金融产品担保 2 42.07 16.97 5.49 1.58 12.10 3.99 1 该公司 2015-2016 年末融资性担保放大倍数 按照 担保 责任 余额 /期末 净资产 *100%计算得出, 2017 年末 融资性担保放大倍数 按照 《融资担保公司监督管理条例》 及相关制度,在原有计算公 式基础上进行调整 。 2 该公司金融产品担保报包括信托产品、资管计划及直接债务融资工具等的担保。 16 新世纪评级 Brilliance Ratings 产品 名称 2015年末 2016年末 2017年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 非融资担保 4.05 1.63 92.54 26.66 12.48 4.12 其中:互联网理财产品担保 0.00 0.00 78.14 23.00 - - 合计: 247.88 100.00 347.07 100.00 303.16 100.00 其中:政府平台企业 198.47 80.07 304.85 87.83 275.41 90.85 注:根据进出口担保提供资料测算、绘制 从客户类型看,随着该公司对政府平台类 客户 倾斜力度的加大 , 以 及 重庆市域外办事处和分公司 业务拓展能力的提升 , 公司政 府平台 类 客 户,尤其是重庆市域外客户占比 呈 上升 趋势 , 但受整体业务规模压降影 响 , 2017 年 公司平台类业务规模有所下降 。 截至 2017 年末,公司 平台 企业 在保余额 为 275.41 亿元, 较上年末下降 9.66%; 占同期末 在保余额 的 比例 为 90.85%, 较上年末 增 加 3.02 个百分点 。 同期末, 公司 平台企业项 目中, 重庆域外平台项目 在保 余 额 占比达 87.40%, 较 上年末 增加 13.50 个 百分点。 从担保业务费率看 , 由于 融资担保行业竞争不断加剧,加之 债券担 保业务和平台客户占比不断提升 ,该公司担保业务平均费率呈下降趋 势。 2015-2017 年 , 公司 担保业务平均费率分别为 2.64%、 1.40%和 0.90%。 业务渠道方面,为拓展担保业务规模,提升担保业务能力,该公司 积极与商业银行进行合作。随着业务结构的调整, 2017 年 公司银行贷款 担保 发生额显著 提高,但受 到期 解 保规模 较大的影响, 银行 贷款担保余 额有所下降 。 图表 4. 2017 年末公司同银行授信合作情况(单位:亿元, %) 签约银行 授信额度 单笔限额 保证金比例 上海浦东发展银行 3 单户不超过净资产 10% 5 重庆银行 10 单户不超过净资产 10% 5 重庆农村商业银行 30 单一借款人担保额不超过 3 亿元 5 重庆三峡银行 20 单个担保人不超过 3 亿元 0 民生银行 15 单户不超过净资产 10% 5 中国农业发展银行 不超过净资产 10 倍 单户不超过净资产 10% 10 平安银行 5 单户不超过 4000 万 5 广东南粤银行 2 原则上单户不超过 5000 万 5 注 :根据进出口担保提供资料测算、整理 该公司现阶段融资担保业务集中在 政府 平台类企业 , 随着平台类客 户 所处 政策环境和市场 环境发生较大变化, 平台 客户的 债务滚动压力 不 17 新世纪评级 Brilliance Ratings 断 上升,增加了公司的风险管理难度 ; 2017 年以来,债券市场 发行利率 攀升 , 公司储备企 业债项目落地速度 也 有所 放缓。 另一方面 ,《条例》 及配套制度的出台 引导融资担保机构业务向服务小微和“三农”回归。 在此背景下,公司自 2017 年开始逐步推进业务转型工作,融资担保业 务方面,公司在向传统银行贷款担保 业务 探索的同时,也在尝试 ABS 担保、线上批量化产品担保等创新领域;非融资担保方面, 公司计划大 力发展关税保函 等 创新业务 (公司属于国家海关总署认可的十家担保公 司之一) 。 整体来看 , 受 存量在保 业务集中 解保 的 影响, 该公司担保业务 新增 规模和在保余额均有所下降 。 目前 公司正推进业务转型 工作 , 但业务 转 型效果 尚 未完全显现 。 1. 风险管理 在业务风险控制方面,该公司围绕担保业务流程制定了较全面的风 险控制体系,以对风险进行全程控制和监督。 2015 年以来,随着宏观经 济环境进一步恶化,担保行业整体所面临的信用风险水平趋升,为此公 司对风险管制度进行了一定调整,以强化风控体系有效性。 为规范担保授信审核流程,该公司制定了《授信业务管理办法》。 2017 年以来 , 公司出台或修订了 《风险控制委员会管理办法( 2017)》、 《授信业务放(用)款操作细则》、《面签管理办法》等 5 项制度, 编 写发布环保、机器人制造、汽车、教育、医疗健康 6 个战略性新兴行业 授信指引 。 风险制度 较为完善。 为强化评审工作,公司修改了《风险控 制委员会工作规则》,进一步优化和提升了评审委员结构和层级。根据 新修订的工作规则,评审会评为 7 名,由公司经营管理层高管及风险管 理部负责人、法律事务部负责人或指定人员组成;至少 6 名评委参会方 可召开评审会,其中经营管理层高管评委不得少于 4 人;获得 5 票及以 上同意的项目方可通过评审。 在授信后的检查环节方面,该公司规定由业务部门定期完成相关检 查报告, 风险部门按季汇总公司保后检查情况 。如果项目出现预警、代 偿等风险情况时,由业务部门发起风险处置会议议题申报流程,并提出 建议方案,上报公司风险控制委员会后经批准执行。 代偿款项追偿措施方面。该公司规定当客户发生逾期时,客户经理 需向借款人、(反)担保人发出《逾期通知书》,并查明逾期原因、确 定催收方案,追踪客户还款资金来源,以尽快收回贷款。授信到期后, 如需启动法律诉讼程序进行追偿的,由公司风险控制委员会审批决定后 18 新世纪评级 Brilliance Ratings 启动。 反担保措施方面, 对于 传统的 贷款担保 、金融产品担保 ,该公司目 前采用的反担保措施以股权、应收账款、存货、土地、房产、生产设备 等资产的质押或抵押为主,同时辅以个人(家庭)无限连带责任保证、 第三方信用保证等。公司能够充分 考虑担保规模以及风险情况,同时考 察质押物或抵押物的变现价值及担保人的信用情况,进而制定不同的反 担保措施。对于 平台企业客户 ,由于 平台所在地 当地政府给予一定支持, 公司通常采用土地使用权抵押和财政应收账款质押的反担保措施。 在大数据风控方面,为了缓解人工风险筛查的成本高、效率低、风 控难度大等特点,该公司 自主研发 大数据风险控制系统,并于 2017 年 4 月上线。 系统上线以来, 以累计识别、筛查不合格客户百余户,保后检 查十余次, 节约办公经费十余万元。 得益于大数据风控系统的应用, 公 司 风险 管理 体系的 运作 效率得到 一定 提升。 2. 担保 业 务 质量 从担保产品类型 和客户结构 看, 该公司债券担保在保项目占比持续 上升 。 截至 2017 年末,公 司担保余额 303.16 亿元 , 其中 债券融资 担保 、 银行融资担保、金融产品融资担保和非融资 性 担保余额占比分别为 85.88%、 6.01%、 3.99%和 4.12%。 公司债券担保项目以企业债券担保为 主, 担保 期限多为 7 年 ; 银行 贷款 融资担保期限 以一年以内为主 ; 非融 资 性 担保项目 大部分 为 保本基金 担保 , 担保期限一般为 2-3 年 。 目前与 公司合作的平台企业中,区县级平台占比相对较高 。 公司的 平台客户主 体评级 AA 占 比超过一半。 公司 原则上 要求被担保政 府 平台 企业 所在区 域地方政府一般预算收入超过 10 亿元 , 公司目前已 提高 债券 担保客户 的资质 要求 。 从区域分布来看 , 2017 年以来 , 该公司在保项目向重庆之外区域分 散 的 程度 有所 提高 。 除重庆之外, 公司在保项目 还分布于 山东、湖南、 湖北、江西、四川及河南等地区,截至 2017 年末,公司在保余额在重 庆、山东、湖南、湖北、江西、四川及河南的占比分别为 13.18%、 15.85%、 12.27%、 10.97%、 10.71%、 10.47%及 8.80%。 在保项目区域分布较为分 散。 19 新世纪评级 Brilliance Ratings 图表 5. 2017 年末 公司担保业务 区域 分布 情况 3(单位: %) 注:根据进出口担保提供资料测算、绘制 从在保项目行业分布看, 近年来 , 该公司前五大行业集中度逐渐上 升 ,此外, 受业务结构的影响 , 公司在保项目中 以政府平台企业为主的 租赁和商务服务业项目 占比不断 提 高 。截至 2017 年末,租赁及商务服 务业担保余额占公司担保余额的 比例为 87.25%,较 上年 末 增加 3.02 个 百分点,在保项目行业集中度相对较高。 图表 6. 公司担保业务前五大行业分布情况(单位: %) 序号 2015年末 2016年末 2017年末 行业 占比 行业 占比 行业 占比 1 租赁和商务服务业 75.63 租赁和 商务服务业 84.54 租赁和商务服务业 87.25 2 制造业 5.26 金融业 3.71 金融业 3.84 3 建筑业 4.90 房地产业 2.98 建筑业 3.59 4 房地产业 4.86 电力热力水生产与供应业 2.55 交通运输 仓储和邮政业 7.00 5 电力热力水生产与供应业 3.84 制造业 2.24 制造业 3.98 合计 - 94.49 - 96.02 - 98.31 注:根据进出口担保提供资料测算、绘制 从担保业务客户集中度看 , 该公司客户集 中度较高 。 截至 2017 年 末,该公司在保客户 合计 84 户,在保余额 合计 303.16 亿元 。 其中 , 公 司单一大客户在保余额为 10.00 亿元,占 期末在保余额总数比重为 3.30%,占期末 净资产比重为 29.11%;前十大客户在保余额合计为 90.40 亿元, 占 期末在保余额总数比重为 29.82%,占期末 净资产比重为 263.17%。 随着《条例》的落地,监管对担保公司客户集中度的要求趋 3 区域分布情况取 2017 年末在保项目未打折的在保余额数值。 20 新世纪评级 Brilliance Ratings 于严格,需进一步探索分保业务模式分散相关业务集中度 风险 。 图表 7. 2017 年 末在保前 十 大客户 2017 年度经营情况(单位:亿元) 客户名称 总资产 所有者 权益 年度 营业 总收入 行业 涉及 担保 业务品种 反担保 措施 担保 余额 解保 日期 最新主体 评级 襄城 县 灵武 城市 开发 有限公司 99.29 57.69 6.43 政府融资 平台 企业债 房产抵押 10.00 2024-11 AA- 远安县栖凤城市建设 投资开发有限公司 83.39 50.43 4.60 政府融资 平台 企业债 应收账款质 押、土地抵押 9.00 2023-05 AA- 浏阳经开区开发投资 有限公司 (湖南金阳投 资集团有限公司) 131.01 82.47 5.47 政府融资 平台 企业债 应收账款质押 9.00 2023-01 AA 江西省湖口县石钟投 资开发有限公司 113.72 66.59 5.32 政府融资 平台 企业债 房产抵押、应 收账款质押 9.00 2024-12 AA- 乐平市国有资产经营 管理有限公司 150.46 85.74 4.71 政府融资 平台 企业债 土地抵押 9.00 2023-10 AA 贵溪市城市建设投资 开发公司 136.48 101.34 7.74 政府融资 平台 企业债 土地抵押 9.00 2023-08 AA 威海市文登区蓝海投 资开发有限公司 359.25 235.31 27.58 政府融资 平台 企业债 应收账款质 押、法人连带 保证 9.00 2023-10 AA 永兴银都投资建设发 展(集团)有限公司 264.66 171.61 17.76 政府融资 平台 企业债 土地、应收账 款 8.80 2023-03 AA 肥城市城市资产经营 有限公司 142.22 120.43 6.13 政府融资 平台 企业债 应收账款质押 8.80 2023-03 AA 聊城市安泰城乡投资 开发有限责任公司 117.78 42.93 9.32 政府融资 平台 企业债 应收账款质押 8.80 2023-04 AA 合 计: - - - - - - 90.40 - - 注:根据进出口担保提供资料测算、绘制 从担保业务期限结构看, 随着债券担保业务的发力 ,该公司在保 项目存续期限有所拉长 , 担保业务期限集中在三年以上 。 截至 2017 年 末,该公司存续期限在一年以内的担保余额 占比 为 2.85%;在一 至 三 年 内的担保余额 占比 为 9.26%;在 三年以上的 担保余额 占比为 87.89%。 公 司一年以内到期的 项目主要为银行融资担保和 部分 非融资 担保项目 。 近年来, 受 宏观经济 环境 及民营企业融资环境 恶化 等因素影响 ,该公 司前期积累的信用 风险逐步暴露,代偿金额有所上升。 2015-2017 年,公 司代偿金额分别为 4.25 亿元 、 3.03 亿元 和 3.76 亿元 ,占当期解保金额的 比例分别为 4.00%、 3.79%和 3.00%。从代偿项目类型看, 公 司代偿项目多 为制造业民营企业银行融资担保 项目 , 此外 , 还 有部分 房地产 、 建筑业 民 营企业银行融资担保项目发生代偿 。 为控制代偿风险, 近年来,该公司 一 方面持续调整客户结 构和业务结 构,在 降低 对民营企业担保授信的同时, 加 大了对平台企业特别是平台 企 业债券融资担保 业务 的 拓展力度; 另一方面,公司加大了 项目 追偿力度, 2017 年以来,公 司成立执法部 门 ,专门负责代偿项目的 追偿 和回收 。 2015-2017 年 , 公司 追偿 回收金额分别为 3.94 亿元 、 2.59 亿元 和 0.65 亿元 。 21 新世纪评级 Brilliance Ratings 目前,公司待追偿项目多处于 法院 一审 或执行阶段 , 尽管代偿项目 均 设 有 土地抵押 或 关联方保证等反担保措施,但 由于处置周期相对较长,代偿项 目仍存在损失可能。截至 2017 年末,公司应收代 位 追偿款 净 额为 3.57 亿 元,其中原值为 6.81 亿元,已计提减值准备 3.24 亿元。 图表 8. 2017 年末公司 代偿 项目基本情况(单位:万元) 编号 所属 行业 代偿金额 项目反担保措施 项目追偿进度介绍 1 制造业 9375 房产抵押,法人保证,个人担保 诉讼追偿中,现处于一审阶段 2 4982 土地、房产、设备抵押,存货抵押、 实际控制人保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 3 1115 土地、房产抵押,股权质押、存货抵 押、保证金质押、实际控制人及配偶 保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 4 4,323 股权质押、关联企业保证、实际控制 人保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 5 369 房产抵押、关联企业保证、设备抵押、 保证金质押、实际控制人及配偶保证 已执行完毕,抵押房产已抵账 给我司,正联系买家 6 2330 土地抵押、实际控制人及配偶保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 7 3199 土地抵押、实际控制人及配偶保证 正联系各方对企业进行重组 8 2750 厂房抵押、土地抵押、关联企业保证、 实际控制人及配偶保证 正督促企业还款,并准备诉讼 材料 9 17769 土地抵押、实际控制人及配偶保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 10 4635 设备抵押、存货抵押、关联企业保证、 实际控制人及配偶保证 诉讼追偿中,现处于执行阶段 11 建筑业 10239 土地抵押、关联公司保证、实际控制 人及配偶保证 诉讼追偿中, 现处于一审阶段 12 房地产 业 3216 设备抵押、土地顺位抵押、实际控制 人及配偶保证 诉讼追偿中,部分已回收,目 前一审阶段 13 3763 房产抵押、关联企业保证、股权质押、 实际控制人及配偶保证 企业正逐渐偿还我司代偿款项 合计 - 68,065 - - 注 : 根据进出口担保提供资料测算、整理 总体来看, 公司 目前业务结构,以平台 企业债 为主, 该公司担保 业务 代偿规模 逐年下降 。但由于宏观经济仍未得到根本性改善,部分出险银行 融资担保项目 仍 面临到期本金代偿压力。此外,公司 存量担保项目中 政府 平台 企业项目占比相 对较高, 该类 客户 行政层级 相对较低 , 在政府平台企 业剥离 代 地方政府融资功 能、地方经济实力持续分化 、 平台 公司融资环境 收紧 的背景下 , 平台类 客户 担保项目 存在 一定的 流动性 风险 。 3. 资金运用 与资产质量 得益于 自身利润累积,该公司资本实力逐步得到增强。 2015-2017 年末公司所有者权益分别为 31.92 亿元 、 33.58 亿元 和 34.35 亿元 。 从净 资产结构看,公司所有者权益主要由实收资本构成, 2017 年末占比为 87.34%。 随着 在保项目 规模的快速增长,公司 资本充足率逐渐下降 , 2017 年以来, 得益于担保 业务 规模收缩,公 司资本充足率 水平有所 回升 , 22 新世纪评级 Brilliance Ratings 2015-2017 年末分别为 12.88%、 9.67%和 11.33%。 该公司负债规模合理, 2015-2017 年末负债总额分别为 16.51 亿元 、 19.61 亿元 和 18.51 亿元 ,资产负债率分别为 34.15%、 36.93%和 35.02%。 从负债结构看,公司负债以提取的担保赔偿准备金和预收 账款 为主, 2017 年末占比分别为 65.71%和 21.85%。 其中 , 预收账款主要由预收保 费组成, 2017 年末预收保费余额为 4.00 亿元,占预收账款比重在 98% 以上。 公司 按照权责发生制的要求按月确认保费收入,未确认部分计 入 预收账款,并不计提未到期责任准备金。 该公司严格按照规定提取 担保赔偿准备金和一般风险 准备金 。 2016 年 , 为顺应业务结构 的变化,公司对担保赔偿准备金计提的方法进行了 调整。一方面,公司将担保赔偿准备金计提基数的比例由期末在保余额 额 1.50%调升 至期末在保余额的 1.95%。另一方面,公司对在保项目五 级分类进行了细化 , 将 “正常类 ”细化为 “正常类 -公募债 ”、 “正常类 -私募 债 ”以及 “正常类 -间接融资 ”, 将 “关注类 ”细化为 “关注 1 类 ”和 “关注 2 类 ”; 同时对各个风险等级在保项目的 准备金 计提比例进行了相应调整 。 除 正常类公募 及私募债券的 准备 计提比例下限 较调整前下降 0.05%外, 其他各风险 类别计提比例均有所提升 。 截至 2017 年末,公司累计计提 的 各项 风险 准备金 (未包含应收代偿款减值准备 ,应收代偿款减值准备 余额为 6.81 亿元 ) 总计 13.56 亿元, 较 上年末 增长 1.95%;同期末 风险 准备金充足率为 4.47%, 同比 增加 0.64 个百分点 。 图表 9. 公司担保赔偿准备金计提标准(单位: %) 调整前 调整后 风险分类 计提比例 风险分类 计提比例 按在保余额计提 在保余额 1.50 在保余额 1.95 按风险分类计提 正常类 1.00 正常类 -公募债 0.50-1.00 正常类 -私募债 0.50-1.50 正常类 -间接融资 1.00-2.00 关注类 2.00 关注 1 类 2.00-10.00 关注 2 类 10.00-20.00 次级类 25.00 次级类 25.00-50.00 可疑类 50.00 可疑类 50.00-80.00 损失类 100.00 损失类 100.00 注 : 根据进出口担保提供资料测算、整理 (二) 发展战略 2017 年以来,该公司坚持以“稳、增、防、提”的总经营方针, 依 靠创新驱动、立足风险为核心 、 协同 管理增强效率等方式,推进创新转 型发展,最终经营目标为回归金融本源、发展实体经济。 在绩效改革方 23 新世纪评级 Brilliance Ratings 面, 公司构建 工资 总额 与公司 业绩 挂钩、部门负责人绩效与部门业绩挂 钩、员工绩效与个人创造价值挂钩的“三挂钩”机制,激发员工的工作 动力 和热情; 在 代偿追偿 方面 , 受宏观经济环境和产业结构调整影响, 公司代偿压力增加,未来 公司 将 把 防范新增风险、清降历史不良资产 等 作为 工作 重点 ; 在业务改革上, 公司以创新为发展驱动, 开发 新型业务 条线 、 大数据风控及金融科技产品等,为“创新担保”提供有力支撑; 在经营管理方面, 全面实施“制度建设年” , 修 订或增加多项制度机制, 提升公司管理体系,为转型发展提供制度保障。 五、 盈利能力 2017 年以来, 受 担保业务规模 收缩 、 保费费率 下降 影响 , 该公司 担 保业务收入 有所下滑 。 叠加 成本支出的增加,公司盈利指标 有所 弱化 。 短期内,在债市低迷、 业务 转型 效果 不明显的情况下 ,公司 将面临一定
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