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中国通化医药城产业投资基金募集说明书.pdf

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中国 通化 医药 产业 投资 基金 募集 说明书
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-----国内首支政府引导医药产业基金 -----通化政府引导基金出资五千万元 概 要 版 -----聚焦长白山腹地,放眼长城内外 中国通化医药城产业投资基金 募 集 说 明 书 吉磊通元投资基金管理有限公司 2012 年9月 核 吉磊通元 心观点 未来十年, 以美国为 美国既往的 经济之外, 机的爆发导 币增发问题 超全球水平 合理配置资 最近十年 地产行业进 经济模式濒 早已让投资 投资基金十 全民PE,行 PE行业 种不规范的 沙俱下,难 竞争中脱颖 基金,夹层 医药行业- 医药作为 以 25%的年 时,医药企 6000点的 眼;在200 20倍以上 率还维持在 元投资基金管 货币将加 为首的发达 的“资产膨 ,别无他法 导致欧元区 题,无望在 平。 资产,实现 年,房地产 进入“冰川 濒临衰败的 资者心寒, 十几倍乃至 行业洗盘在 经过十年“ 的操作,让 难分鱼龙混 颖而出的多 层资本、重 --不老的“ 为关乎国计 年增长率迅 企业在二级 的巅峰时刻 08年10月 ,表现依然 在 25倍以上 管理有限公司 速贬值, “ 达国家竞争 膨胀依赖型” 法。高额债务 区也难见曙光 在短期内得到 现财富增值, 创造了无数 期” ,政府调 边缘。国内 扑朔迷离的 几十倍的收 在所难免, “ “中国式”发 让人瞠目结舌 混杂。面对 多为专注于行 重振资本等专 常青藤” , 计民生的支柱 速增长,中 级市场上,同 刻,医药企 ,A 股指数 然不俗;在目 上,远高于 司 “现金为王” 性货币增发 ”经济发展 务严重制约 光。中国的 到解决。未 PE 投资异 数的财富神 调控的力度 内多数证券 的股市,更 收益,让投 “专业化” 发展,已经 舌;各种 P PE全行业洗 行业某一行 专业化基金 发展长期看 柱产业,其 中药行业的 同样表现出 企业的平均市 数低至1600 目前股市依 于 A股整体 ”的观念已 发政策,必 展模式,导致 约美国未来十 的出口导向型 未来十年,国 异军突起 话, “国八 度与决心前所 券投资基金的 更让投资者望 投资人大跌眼 是唯一出路 经成为遍布街 PE机构,更 洗牌,参照 行业的投资( 金。 看好 其重要性不言 的增长更是史 出色。在200 市盈率一度 0 点的时候, 依旧低靡的状 体平均市盈率 已经过时 将引发全球 致美国除了 十年的经济 型发展模式 国内的通货 条”的出台 所未有,以 的净值长期 望而却步。 眼镜。 路 街头巷尾的 更如雨后春笋 照国际历史经 (并购)基 言而喻。近 史无前例的 08年1月, 度超过 55 倍 ,医药企业 状态下,医 率 13倍的水 球性通货膨 了增发货币刺 济发展,欧债 式带来的被动 货膨胀程度将 台,导致繁荣 以地产为主导 期低于发行价 与此同时, 的公众话题 笋;正所谓 经验,能够 基金,或区域 近三年整个行 的达到30%。 A股指数达 倍,表现十分 业的市盈率还 医药企业的市 水平。 ‐ 1 ‐ 膨胀, 刺激 债危 动货 将远 荣的 导的 价, PE 。各 谓泥 够在 域型 行业 同 达到 分抢 还在 市盈 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 2 ‐ 目 录 第一章 关于股权投资(PE)基金 - 4 - 第二章 医药产业的发展现状 . - 13 - 第三章 基金的简介 . - 24 - 第四章 基金管理人及历史业绩 . - 33 - 第五章 基金的运营方案 . - 44 - 第六章 基金的认购流程(略) . - 54 - 第七章 基金的操作规范(略) . - 55 - 第八章 拟投资项目储备(略) . - 56 - 附件:保密承诺函 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 3 ‐ 释 义 本《中国通化医药城产业投资基金募集说明书》中除非文意另有所指,下列词语 具有如下含义: 基金/本基金 指中国通化医药城产业投资基金 募集说明书 指中国通化医药城产业投资基金募集说明书。 合伙协议 指中国通化医药城产业投资基金合伙协议。 合伙企业法 指2007年6月1日公布的《中华人民共和国合伙企业法》 法律法规 指中华人民共和国现实有效并公布实施的法律、行政法规、行 政规章及规范性文件、地方性法规、地方性规章及规范性文件。 投资人/认购人 指有向认购本基金有限合伙份额的投资者在签署《合伙协议》 并缴纳首期认购款项之前的统称。 有限合伙人 (LP) 指与普通合伙人一起组成有限合伙企业的一方,有限合伙人以 其出资为限承担有限责任。 普通合伙人 (GP) 指与有限合伙人一起组成有限合伙企业的一方,普通合伙人对 合伙企业债务承担无限连带责任。 基金管理人 指基金资产的管理者和运作人,在《募集说明书》中指通化吉 磊通元投资基金管理公司。 个人投资者 指以自然人身份认购本基金的投资者。 机构投资者 指以法人身份认购本基金的投资者。 基金管理费 指作为管理人向基金提供合伙事务执行及投资管理服务的对 价,而由基金向管理人支付的报酬。 投资决策 委员会 是基金投资决策的最高决策机构,在遵守国家有关法律、法规 的前提下,拥有对所管理基金的各项投资事务的最高决策权。 吉磊通元 第 元投资基金管 第一章 1.1 1.2 1.3 1.4 管理有限公司 关于 股权 股权 股权 股权 司 于股权 权投资(P 权投资(P 权投资(P 权投资(P 权投资( PE)基金 PE)基金 PE)基金 PE)基金 (PE) 金的概况 金的类型 金的发展 金在中国的 基金 的机会 ‐ 4 ‐ 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 5 ‐ 1.1 股权投资(PE)基金的概况 1.11 PE的雏形  数百年来,富人通过资助私人冒险活动获取高收益。  洛克菲勒家族成员聘请经理人管理其财富,投资高成长性企业。  近半个世纪,这些投资活动归于理性,PE逐渐成形。 1.12 PE产生的必然性 1) 资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径 。 2) 同样,企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径 。 3) 因此,企业家和投资人依赖非正式的网络关系,这种关系透明、专业, 具有可持续性与可信赖性 。 4) 因此,PE的产生是历史的必然。 1.13 PE对经济的的影响 1)PE基金相对于指数的表现 IRR(%) 3年 5年 10年 15年 20年 纳斯达克 12.4 -1.1 7.3 9.3 9.3 标准普尔500 8.7 -0.1 7.7 9.8 10.2 道琼斯指数 18.2 -2.2 7.7 12.6 10.0 全美并购基金 16.1 4.8 9.8 11.4 12.9 全美风投基金 5.5 -8.3 27.5 23.2 16.7 全美前25%并购基金 27.0 18.9 28.7 27.1 35.0 全美前25%风投基金 18.8 0.7 89.5 49.5 32.5 数据来源:凯雷 吉磊通元整理 三个重要的结论: 1) PE在 10年到20年间的收益回报远远高于股票市场; 2) 优秀PE投资回报大大高于总体PE的平均回报; 3) 风投资本投资收益率总体呈下降趋势,而成长资本和并购资本的收益率 呈 上升趋势。 2) 哈弗 42% 1.1 1) 2) 吉磊通元 PE对 GDP 的 弗商学院的 %的 IPO,6% 4 PE的资 PE基金的 全球私 PE基金的参 元投资基金管 10% 7% 5% 基金中 保险公 捐赠基 的影响 研究表明: %的就业机会 资金来源与参 的来源 私募股权基 数据来源 参与各方 管理有限公司 28% % 11% 中基金 公司和银行 基金和家族企 PE---作为 会,13%的 参与方 基金投资人( :凯雷 司 39% % 企业 为全美 1%的 GDP。 (1300亿美 吉磊 养老基金 资产管理公 其他 的经济活动 美元投资额 磊通元整理 公司和投资公司 ,贡献 15% ) 理 司 %的产业创新 ‐ 6 ‐ 新, 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 7 ‐ 1.2 股权投资(PE)基金的类型 1.21 PE投资的分类以及特点 1.22 成长资本、并购资本、PRE-IPO比对分析  成长资本和并购资本是普通PE最为关注的领域。二者最大的区别是对经营 管理的涉入程度。成长资本通常都不要求控盘,主要依赖企业本身的成长 性来实现增值,即,主要在运营层面提升效率;而并购资本基本都要求控 制权,主要通过结构效率的提升来实现企业价值增长,一般会涉及大量的 资产重组,并购整合等经营动作。因此,在对投资者眼光及能力的考验上, 后者要求更高。  总体上,成长资本、并购资本和 PRE-IPO 的投资风险和收益率逐级降低, 所能容纳的资金体量逐级增加。由于 PRE-IPO 更多地和知名投行、券商直 投、产业型基金以及具有政府背景的某些 PE 机构结合更紧密,一般的 PE 机构很难将其作为投资重心来经营。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 8 ‐ 1.23 VC与PE的比对分析 1)VC 选择的行业面较窄,所能容纳的资金量有限,高风险高收益;反之,PE 对行业的选择面较广,容纳资金量巨大,风险与收益都相对比较低。 2) VC投资的对象其实就是“创新”。 是那些对已有成熟行业 (技术或经营模式) 可能带来成功挑战的“创新”。而创新毕竟不是高概率事件,这也是 VC 高风 险的最本质原因,使得 VC 在逻辑上很难做大。其所能容纳的资本规模和高失 败率决定了在这个行业中VC机构的事业成长空间和规模。 3)PE则是通过促进成长型企业和成熟型企业的效率提升来实现价值增长。效率 提升包含结构效率 (产业层面) 和运营效率 (公司层面) , 前者多涉及并购整合, 后者则在企业内部经营范畴内完成。相对于VC,PE投资回报更加稳健,所能容 纳的资本和事业空间越大。 类型 企业 阶段 投资 规模 投后 管理 投资 期限 风险及 收益 成长 资本 成长期企业 4-8年 并购 资本 上市及非上市企 业均可 3—7年 PRE-IPO 将上市企业 基本不用 1-2年 1.3 股权投资(PE)基金的发展 类型 投资行业 投资阶段 投资规模 投资期限 风险及收益 VC 多投资于新兴及 高科技行业 初创期的 企业 较小,几百万 到几千万 4-8年 风险高、收益 也高 PE 多投资于高成长 的传统行业 成长期和即 将上市企业 较大,几千万 到数十亿 3-7年 风险相对低 收益相应较低 1.3 197 于被 1.3 投资 成长 和成 熟型 所有 1.3 1) 从管 亿美 华平 2) KKR 石特 本以 喜欢 务点 竞争 吉磊通元 1 PE的起 6年, 华尔 被并购企业 2 PE的影 资对象由小 长的小型企 成熟型企业 型企业已经 有行业,而 3 PE的竞 以全球八大 管理资本排 美元) 、橡树 平(150亿美 而在竞争 R,以低成本 特立独行, 以眼光独到 欢成熟企业 点石成金。 争尚未均衡 元投资基金管 起源:以 KK 尔街著名投资 的价值提升 影响-日趋重 变大,领域 企业。逐渐, 转移,金额 成为PE关 且越来越偏 争状况 大 PE为例, 名上,依次 树资本(36 美元) 、3i( 模式上,更 本杠杆收购 拒绝恶意收 到著称,专挑 业;德州太平 衡,机构各显 管理有限公司 KR的出现为 资银行贝尔 升并获利退 重大 域涉及千行 随着投资 额超过百亿 注的重中之 偏向能源、 ,其管理的 次为黑石( 60 亿美元) (140亿美 更是各显神 购为利器;凯 收购,偏重 挑濒临破产 平洋(TPG) 显神通 司 为标志。 尔斯登的三位 退出,这便是 行百业。开始 资的成功,募 美元的并购 之重。在投 矿产、化工 的资金总额占 920 亿美元 、TPG(30 美元) 。八家 神通。 凯雷则是利 重成长型 PE 产的企业下 )擅长在行 位投资银行 是最早的PE 始,PE 的投 募资规模的 购交易接连 资对象涉及 工、机械、 占总体PE 资 元) 、凯雷( 0 亿美元) 家管理资金总 利用政界人士 E;华平擅长 手,被封为 行业低谷出手 行家合伙成立 E 机构。 投资对象主 的扩大,PE 涌现。如今 及领域上, 地产等重大 资金量20~ (760 亿美元 、阿波罗( 总额高达33 士的影响力 长”专业经 为”华尔街 手;阿波罗 立了 KKR,专 主要集中于迅 投资向成长 今,成长型和 PE几乎覆盖 大行业。 ~25%。 元) 、KKR( (160 亿美元 320亿美元 力攻城略地; 经营“;橡树 街的秃鹫“; 罗则能将不良 ‐ 9 ‐ 专注 迅速 长型 和成 盖了 (530 元) 、 元。 ;黑 树资 ;3I 良债 1.4 中 1.4 经济 性机 投资    吉磊通元 4 PE 在 机会源 “河床” 的走势, 一、 中国社会变 41 经济腾飞 济腾飞带来 机会。尤其以 资机会无疑 工业化:整 材料的巨量 源矿产、机 城市化:现 生出城市基 张也给房地 集中化:国 言,结构效 下而失效。 资于具有结 元投资基金管 在中国的机 源于变化, ”。有眼 才能保 顺势而为 变迁以“经 飞 了工业化、 以其中的集 也是最大的 整个中国经 量消耗以及 机械装备等 现有大城市 基础设施、 地产、消费 国家多数产 效率失效往 。而未来的 结构效率提 管理有限公司 机会 ,中国社 眼光的投资 证自己做 为; 二 经济腾飞、 城市化和集 集中化给中国 的。 经济的腾飞史 及工业产品的 等行业投资机 市的平面扩张 公用事业等 费品等带来巨 产业已经发展 往往是致命的 的趋势是产业 提升空间的产 司 社会变迁是 资人,一 做到把握 二、始终 、体制转 集中化,由 国经济体带 史,就是经 的极大丰富 机会。 张和功能调 等大量投资 巨大的投资 展到竞争激 的,企业提 业将快速集 产业,有可 是中国投 定要保证 两个要害 站在风口 轨、人口 由此产生了众 带来的影响 经济的工业化 富,由此形成 调整,以及中 资需求。而城 资机会。 激烈乃至超竞 提升运营管理 集中化,结构 可能获得超额 投资机会这 证自己清 害: 口浪尖 质变”为 众多具有投 最为深远, 化史,它带 成了支撑工 中小城镇的 城市化带来 竞争状态, 理效率往往 构效率迅速 额的收益。 这条大河 楚“河床 为三大主旋 投资价值的行 而其所产生 带动了能源等 工业化发展的 的大量涌现, 来的城市人口 对中国企业 往因结构效率 速提升,因此 ‐ 10 ‐ 河的 床” 旋律 行业 生的 等原 的能 ,派 口扩 业而 率低 此投 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 11 ‐ 1.42 体制转轨 体制转轨主要以民营化和资本化为代表。在新的运行轨道上,中国经济体制不仅 是速度的简单提升,它将意味着这列火车的动力燃料,驾驶方式,甚至列车的材 质都将发生深刻变化。而这变化正是产生投资机会的重要来源,而且许多机会都 是历史性的。  民营化:民营化最典型的表征是高效率的民营经济对低效能的国有经济的蚕 食、替代的过程,民营化促使国有企业的改造和效率提升成为经济效率提升 的重要内容,带来了国有企业的收购改造等机会。在国际投资机构涌现中国 的时候,政策上对外资投资机构的各种限制也成为了国内投资机构占领位势 的重要策略。  资本化:中国经济发展的一个显著趋势是资本化,在金融制胜与金融致命的 时代,发展现代金融体系将越来越体现为中国的大国发展战略,对中国具有 战略性的意义。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 12 ‐ 1.43 人口质变 人口质变主要指中国人口的老龄化和人口体量巨大且素质不断提升而言的提升 化。人口质变所产生的影响是广泛而深远的,而投资机会更深蕴其中。  老龄化:2005 年我国 60 岁以上老年人已近 1.5 亿,随着独生子女家庭增多 和家庭小型化,传统家庭养老己面临挑战,孝道、赡养、照料老人的观念日 益淡化,传统的养老方式将向社会养老转变。老年人是疾病的高发人群,据 卫生部调查,老年人发病率比青壮年要高3-4倍,住院率高2倍,老人因病 和高龄老人生活不能自理的数额庞大,医疗、寿险等行业投资机会涌现。  提升化: 1960年代开始的人口生育高峰带动1980年代等几次人口增长浪潮, 规模庞大的人口基数是个天然大消费市场,它无疑是中国经济起飞的基石。 而九十年代以来大专院校不断扩招,使全体国民的平均受教育水平大幅上扬, 人口素质迅速提升,培育了丰富、胜任、廉价的劳动力资源,使中国成为跨 国企业的投资乐园以及承接全球产业转移的世界工厂。这种人口质变所产生 的影响是广泛而深远的。 1.44 PE 在中国的发展  2004年6月,美国著名的新桥资本(New Bridge Capital)以12.53亿元人 民币,从深圳市政府手中成功购得深圳发展银行的17.89%的股权。这是业界 公认的中国大陆第一起PE案例, 也是国际PE在中国投资的第一起重大案例。 由此发端,PE在中国接踵而来,PE投资市场开始活跃。  2005 年股权分置改革,直接将 PE 退出渠道这一最致命障碍消融于无形。至 此,PE产业链条彻底被打通。  2007年,中国修改《合伙企业法》 ,有限合伙制在国内获得法律认可,没有 什么能阻挡PE在中国前进的步伐。  全球PE募资额及中国PE募资额情况都表明,其行业增长迅猛。中国因其经 济起飞,资本市场的全流通,更是拉动全球资本涌向中国,PE首当其冲,成 为各路资本聚焦的重心。  PE 发展历史表明,优秀 PE 机构收益率远高于其他行业平均收益率,所有的 资金都已经兴奋!PE毫无争议地代表着投资行业最重要的未来方向。 吉磊通元 第 元投资基金管 第二章 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 管理有限公司 医药 医药 医药 医药 上市 限制 司 药产业 药制造行业 药行业产值 药行业利润 市药企二级 制行业发展 业的发展 业概况 值分析 润分析 级市场表 展的因素 展现状 现 状 ‐ 13 ‐ 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 14 ‐ 2.1 医药制造行业概况 近年来,我国医药制造业工业总产值保持较快增长,新医改政策是供给提速 的主要推动力。根据国务院“十二五”对医药行业的规划,到 2015 年,政府卫 生投入增长幅度高于经常性财政支出增长幅度, 政府卫生投入占经常性财政支出 的比重逐步提高,个人卫生支出控制在卫生总费用的 30%以下。根据 2012 年 2 月 8 日全国医改办公室系统工作会议的纪录显示,2011 年城乡居民基本医疗保 障水平明显提高,基本医疗保险参保人数超过 13 亿人,覆盖率达到 95%;新农 村和城镇居民的医疗补助标准从 2010 年每人每年 120 元提高到 2011 年的 200 元,政策范围内报销由过去的60%提高到70%左右。 在国际上,根据工信部的“十二五”发展规划中的预测, 以俄罗斯、巴西 和印度为代表的十几个新兴医药市场受经济快速发展,居民收入增加,医保健全 等因素驱动,其医药市场将以 14%-17%的增速增长,成为拉动全球药品消费增 长的主要力量。 从产品来看,中成药产量屡创新高,化学原料药产业逐步回升。其中 2012 年 1 季度,我国中成药产量达 92.42 万吨,同比增长 37.31%,增速比上年同期 提高16.04个百分点, 其中2月和3月单产量分别达到27.51万吨和32.65万吨, 屡创历史新高。中药行业产品销售收入进入快速上升通道,其中,中药饮片加工 业同比增速 50%以上,中成药制造业同比增速在 30%以上且稳步提升;化学原料 药累计产量达61.74万吨,同比增长19.79%。 从对外贸易方面来看,欧美市场在 08 年金融危机以后,医药市场增速放缓 至 1%-4%,由于欧美市场仍然是我国药品的主要进口大国,外需的不振使得中 国今年以来出口额宽幅震荡。在医药进口方面,进口规模快速增长。具体来说, 2012年1季度,我国医药进口额累计为32.67亿美元,同比增长39.4%,其中3 月单月进口额创历史新高,达到 13.10 亿美元;一季度我国医药出口额累计为 29.26亿美元,同比增长5.1%。 展望未来,兼并重组,提高产业集中度将成为医药行业发展的重要主题。根 据 1 月工信部发布的(医药行业“十二五”规划) ,未来政府将鼓励优势医药企 业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组,促进品种、技术、渠道等资源 集中,形成具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团。到 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 15 ‐ 2015年, 全国销售收入居前100位的医药企业将占到全行业销售收入的40%以上。 在基本药物领域,前 20 家生产企业所占市场份额将达到 80%以上,医药工业集 中度将得到明显提升。 2.2 医药行业产值分析 按照产品种类划分,医药市场主要可分为生物医药,化学原料药和中成药。 由于经济环境的向好,人民可支配收入的提高,和国家政策的支持,几个医药细 分市场无论是产值,还是行业总利润,都呈现不同程度的增长态势。 2.21生物药品总产值持续增加,同比增速减缓 生物药品具体是指如维生素、红霉素、洁霉素、青霉素以及基因药物等用不 同微生物发酵制得的医药品,被广泛用于治疗癌症、艾滋病、冠心病、贫血、发 育不良、糖尿病等多种疾病。 中国生物药品总产值近几年来稳步增长,从2009年到2011年近三年间,总 产值分别达到800亿、 1300亿、 1500亿、 平均增速在20%左右。 2012年1季度, 我国生物药品制造业工业总产值达367.86亿元,同比增长18.11%,但是受春节 提前等因素的影响,比上年同期下降了1.86个百分点。 2009-2012我国生物药品总产值及增速 数据来源:国家发改委 吉磊通元整理 2.22化学原料药重新恢复高速增长 2011年以来,化学原料药价格呈逐渐回升趋势,带动了化学原料药产量的恢 复性成长。2011 年 12 月份,生产化学原材料药 27.23 万吨,同比增长 28.8%, 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 16 ‐ 增速较 2011 年 11 月份加快 1.5 个百分点,而上年同期为负增长 8.8%。 2012 年 1 季度,化学原料药累计产量达到 61.74 万吨,同比增长 19.79%,由于节日 因素导致开工率的不足,增速比上年同期下降8.67个百分点。 2010-2012我国化学原料药产量及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 2.23中成药产量屡创新高 中药是我国的传统特色药物,加上副作用较小,在国内市场上的认可度日益 提高。宏观环境的向好,居民收入的提高以及全民保健观念的普及,为中成药的 发展创造了有利的条件。此外,随着我国老龄化水平的上升,国民对中药产品的 需求量快速增长,必然带动中药事业的成长。另一方面,政府对中药产业的大力 扶持助推产量的稳步上升。根据 2012 年全国中医药工作会议,三年多来,中央 财政为中医药发展投入了174亿元以上的资金,其中2011年中央财政投入近60 亿元。 诸多有利因素共同推动了中成药成为近年来医药市场中增长速度最快的药 品市场。 2010年至2012年3月我国中成药销售收入保持了30%以上的高速增长, 大大超过我国医药行业的平均增速。同时, “十二五”规划作为国民经济发展的 方向标,首次单独将中药行业列为一章,预示着中药行业将迎来“黄金十年”的 发展机遇,中药制造业销售收入的不断攀升正是中药行业迎来“黄金十年”的端 倪。 另外,中成药属于我国传统的中药产业,我国格外重视行业保护,多年来一 直将其纳入国家重点保护的范围。 根据2002年《外商投资产业指导目录》的规 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 17 ‐ 定, 明确禁止外商投资 “传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产” 并且禁止出口 “中药饮片炮制技术” ; 2004年修订的 《外商投资产业知道目录》 , 再次重申了禁止外商投资“传统中药饮片炮制技术的应用” ;因此国家的产业政 策为传统中成药生产企业的未来十年飞速发展筑起了一道坚实的防火墙。 2010-2012我国中成药月度产量及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 2.24总之,医药制造业工业总产值持续增加,主要药品产量稳步上升 三个主要细分医药市场产值的增长也带动了整个医疗市场总产值的快速成 长。近年来,随着医疗卫生改革的逐步深化,医保覆盖人数持续增加,个人平均 医疗报销比率的提高,中国医药行业进入快速发展的黄金时期。到 2011 年末, 中国医药总产值达到创记录的15500亿元, 每月平均医药产值增速都在25%以上。 2012年一季度,由于春节提前,影响了医药企业生产,加上上年同期基数较高, 医药制造工业总产值增速有所放缓,1-3 月,医药制造业工业总产值达 3689.69 亿元,同比增长22.49%,比上年同期下降3.67个百分点。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 18 ‐ 2010-2012我国医药行业总产值及增速 数据来源:国家发改委 吉磊通元整理 2.3 医药行业利润分析 2.31生物医药行业利润总额持续增长,增速因为“甲流事件”放缓 生物医药是一个高科技,高投入,高利润,长周期的行业,行业利润在很大 程度上取决于对研发的资金投入。 人民对医疗消费支出的不断增加和国家财政对 医保补贴比例的升高成为近几年行业利润逐年升高的主要推动力, 但是由于我国 生物医药行业总体呈现起步较晚,产业集中度不高等特征,行业中以中小型制造 企业居多,大型生物医药企业较少,在研发投入的资金量上远远低于发达国家的 医药企业, 因此行业利润还有很大成长空间。 展望未来, 随着 “十二五” 的实施, 提升产业集中度将成为我国生物医药行业的主要目标, 通过大型生物医药企业对 中小型企业的兼并重组,整合行业资源,使得整个行业进入高投入-高回报的良 性循环当中,整个生物医药行业利润有望在未来几年持续增长。 如下图所示,其中 2010 年因为“甲流事件“的爆发,整个行业利润的爆发 导致当年行业利润规模和同比增速均处于较高水平,进而导致 2011 年增速低俗 俳佪。 进入2012, 随着2010高基数效应消失, 行业利润增速正在回归正常水平。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 19 ‐ 2009-2012我国生物医药行业利润及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 2.32基本药物招标, “限抗令”因素导致化学类药品利润加速下滑 一方面,受到基本药物招标降价,国家调整药品最高售价和抗生素分类管理办法 ( “限抗令” )等行业负面政策影响,同时VC,VE等重点维生素品种和抗感染药物 产品价格同比下滑,导致化学制药行业利润增速加速下滑。 2009-2012我国化学制药业利润总额及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 2.33中成药行业利润同比增速维持高位 由于政府持续加大对中成药产业的扶持力度, 中药制造业利润增速一直处于较高 水平。受此高基数影响,中药制造业增速虽有下滑,但仍处于较高水平。中成药 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 20 ‐ 同比增速的下滑,主要是受这几个方面因素的影响。 1) 原材料价格上涨 从 2010 年以来,受整体物价水平全面上涨、产量下降、需求增加、资本炒作、 成本上涨等诸多因素的共同影响, 中药材价格持续上涨。 虽然国家发改委在2011 年及时出台政策,严控中药材价格,使中药材价格增幅有所回落,但是与过去几 年相比, 仍然加大了中成药企业的原料成本, 降低了中成药行业利润的同比增速。 2) 政府严控药品价格,中成药价格相对平稳 虽然 2011 年上半年作为中药行业原材料的中药价格涨势明显,但是由于国家基 本药物目录对价格限制作用和发改委调低药品价格的影响, 中成药价格涨幅并不 明显,仅有东阿阿胶等掌握自主定价权的企业调高了药品价格。 3) 成本上升无法充分传导至药企,行业毛利率逐步下滑 中药材价格的一路飙升对中药产业链上游企业有利,但是对于下游企业,尤其是 对于一些没有原材料生产基地的企业,将直接导致其生产成本的上升;而产品的 价格由于受到国家基本药物制度和多次降价政策的影响,价格上升空间有限。因 此,两头承压令很多企业的利润空间受到积压,毛利率出现下降。2011 年,我 国中药制造业毛利率为29.53%, 比2010年减少了3.06个百分点;中药饮片加 工业,中成药制造业毛利率分别为18.87%, 32.05%,分别比2010年5月下降 1.68个百分点和3.74个百分点。 2008年以来我国中药制造业销售毛利及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 鉴于发改委首次向党参企业施行行政干预,并预计还会干预三七、天麻、红参、 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 21 ‐ 丹参等的市场价格,随着调控力度的增加,高企的中药材市场价格将回归正常。 此外,中成药价格有望提高。据中国中药协会秘书长王桂华透露,近期中药价格 的普涨和制剂价格的持续下降,已引起国家发改委关注。国家发改委近期将启动 全国中药材价格供应情况调研,重新对 102 种中成药进行定价,因此从长远看, 中成药行业利润将重新恢复高速增长态势。 2.34 总的来说,医药制造业利润总体持续增加,但增速放缓 从2009年到2012年来看,医药制造业利润总额持续增加,但利润同比增长 有所放缓。2012 年 1 季度,医药制造业实现利润总额 346.61 亿元,同比增长 14.38%, 增速比上年同期下降了7.91个百分点。 利润增幅大幅下滑主要是受 “限 抗令”的影响,导致化学制药行业利润增速大幅度下滑所致,其中化学原料药制 造业和化学药品制剂业同比仅分别增长11.24%和8.25%。 2009-2012我国医药制造业利润总额及增速 数据来源:国家统计局 吉磊通元整理 2.4 上市药企二级市场表现 由于国家资金对医保体系的持续投入, 国家政策的引导, 国民可支配收入的提高, 使得整个行业近几年平均年增长率都在25%以上,特别是中药行业因为民众对保 健,无副作用药品需求的增长,中药行业的增长率都在30%以上。而反映在股市 上,药企上市企业的平均市盈率都在 40 倍左右,即使在行业最低迷的 2008 年, 药企的市盈率也在20倍以上,远超过当时股市的平均13倍左右的市盈率。可参 见下图2008年以来医药板块的平均市盈率的变化: 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 22 ‐ 2008-2012医药板块平均市盈率 从细分医药行业来看,除化学原料药板块以外,包括化学药制剂,中药 和生物制药的这两年平均市盈率都在 30 倍左右。在下图中,每个行业随机抽取 了几个上市公司做为研究参考: EPS P/E 公司 股价 2011 2012 2011 2012 化 学 原 料 药 海正药业 14.75 0.60 0.62 24.57 23.79 华海药业 13.69 0.43 0.54 31.52 25.35 浙江药业 21.66 2.25 2.38 9.63 9.12 新合成 19.29 1.60 1.76 12.03 10.93 化 学 药 制 剂 恒瑞医药 29.03 0.71 0.88 40.94 32.92 华东医药 31.83 0.88 1.12 36.17 28.42 恩华药业 24.21 0.45 0.63 53.80 38.43 信立泰 24.87 0.93 1.22 26.65 20.44 中 成 药 东阿阿胶 36.83 1.31 1.77 28.11 20.81 天力士 47.49 1.18 1.34 40.25 35.44 云南白药 59.01 1.74 2.22 33.91 26.58 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 23 ‐ 片仔癀 98.28 1.82 2.53 54.00 38.85 益佰制药 19.45 0.75 0.90 25.93 21.61 九芝堂 17.32 0.68 0.71 25.47 24.39 昆明制药 17.23 0.41 0.60 42.02 28.72 红日药业 29.62 0.54 0.86 54.85 34.44 红中药业 22.78 0.73 1.02 31.21 22.33 上海凯宝 24.90 0.64 0.89 38.91 27.98 众生药业 23.74 0.83 1.01 28.60 23.50 马应龙 16.65 0.42 0.59 39.64 28.22 生 物 制 药 智飞生物 26.09 0.49 0.70 53.24 37.27 华兰生物 24.50 0.64 0.80 38.28 20.63 双鹭药业 32.78 1.37 1.24 23.93 26.44 长春高新 49.16 0.83 1.38 59.23 35.62 利德曼 18.50 0.47 0.64 39.36 28.91 上海莱士 12.23 0.41 0.44 29.83 27.80 2.5 限制行业发展的的因素 2.51 人才缺乏 近年来,中国的医药企业逐步向大型化,实力化,网络化方向发展,企业纷 纷将大力发展医药物流网络作为面对未来市场竞争的战略。对医药企业而言,需 要掌握药品经营制造知识并且又丰富的实践经验, 又对物流管理颇有研究的人才, 而这类人才非常紧缺 2.52 中小药企融资渠道狭窄,融资困难 而中小药企由于净资产相对降低,银行融资难以满足新GMP对生产条件的改 造,必将面临着关停或兼并的命运。有计算显示,一旦新版GMP实施,预计每家 药企平均需投入 500 万元-1000 万元,而目前国内制药企业约有 5000 家左右, 其中营业额不足 5000 万元的中小型企业占到 70%以上。也就是说这些中小企业 实施新版GMP的费用,几乎相当于他们1至2年的净利润。而按照国家药监局预 估,此次新版GMP改造将整合500家,甚至是1000家生产企业。 吉磊通元 第 元投资基金管 第三章 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 管理有限公司 基 基金 基金 基金 基金 基金 基金 基金 司 基金的简 金设立的 金的概况 金的组织 金管理人 金的投资 金的退出 金的收益 简介 的背景 况 织架构 人的职责 资策略 出方式 益预测 ‐ 24 ‐ 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 25 ‐ 3.1 基金设立的背景 3.11 通化医药城简介 通化是吉林省中药现代化产业基地的重要组成部分和国家火炬计划生物医 药科技产业基地、国家中药现代化科技产业基地、国家级长白山中药材基地和国 家医药出口基地。 通化是我国中药材的主要产地,中药材资源十分丰富。已查明的药物资源有 252科、596属、1133种,主要有天麻、红景天、贝母、五味子等,是著名的“关 东三宝”—人参、貂皮、鹿茸角的主要产区。先后有细辛、返魂草、平贝母、藁 本四个品种列入国家现代化中药吉林基地,现有 GAP 基地种植面积 1.68 万亩, 其中新开河人参、平贝母基地通过了国家GAP认证。 全市有 10 家医药企业生产国家一、二类新药共 16 个品种。其中:东宝集 团的基因重组人胰岛素填补了国内空白, 使我国成为世界上第三个可以生产人胰 岛素的国家,这个项目已列入国家高技术产业化示范项目。茂祥药业的氯氧喹、 方大药业的盐酸槐定碱、玉金药业的重组葡激酶 3 个国家一类新药被列入国家 “1035”工程项目,氯氧喹已获国家发明专利。 通化市医药产品销售网点遍布全国,地级以上的大中城市和 80%以上的县 级城市都建有销售网络。北京、上海、南京等地一些著名医院已成为通化市医药 新产品临床试验的协助单位。 3.12 通化医药高新区设立政府引导基金(首期5000万元) 随着国民经济快速增长,人民生活水平逐步提高,国家加大医疗保障和医药 创新投入,医药工业克服国际金融危机影响,继续保持良好发展态势;在工业和 信息化部、卫生部、国家食品药品监督管理局等三部门联合发布的《关于加快医 药行业结构调整的指导意见》指导下,通化市政府贯彻国务院促进企业兼并重组 的精神, 鼓励优势企业实施跨地区、 跨所有制的收购兼并和联合重组, 促进品种、 技术、渠道等资源向优势企业集中。为支持中小企业向“专、精、特、新”的方 向发展,形成大型企业和中小企业分工协作、协调发展的格局,设立了通化医药 高新区医药产业引导基金(首期 5000 万元) ,并在全国范围内公开征集创业投 资基金合作机构,共同成立并管理中国通化医药城产业投资基金。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 26 ‐ 3.13 吉磊创投在通化市政府组织的评审中最终胜出 北京吉磊创业投资有限公司在通化医药高新区创业投资引导基金自2012 年8月3日公开征集合作机构以来,吉磊凭借丰富的资本运作经验、优秀的历史 业绩、专业的的人才队伍以及在业内良好的口碑,通过了通化医药高新区创业投 资引导基金理事会监管办公室的初评,在众多申报机构之中脱颖而出,与另外两 家申报机构共同进入专家评审环节。 随后吉磊组织行业专家,政策顾问,以及金融专业人员对通化医药产业高新 区进行多次考察,和开发区领导反复沟通,在进行多次内部论证以后,提出了严 谨而创新的方案, 获得了高新区创业投资引导理事会的高度评价, 并最终在2012 年8月18日组织召开的首批引导基金合作创业投资机构的专家评审会中胜出! 吉磊将与通化市医药高新区合作成立基金管理公司 (吉磊通元投资基金管理 有限公司) ,主持发起并设立中国通化医药城产业投资基金,通化医药高新区产 业引导基金将作为首位投资人,出资5000万元。通过设立本基金,向符合通化 城市功能定位和相关产业政策、产业投资导向的创业企业投资,为国内资本参与 拥有核心技术和自主知识产权的高成长企业发展,建立起了高效、可靠的市场化 投资机制;将充分发挥基金的引导和示范效应,吸引更多的机构和个人投资者加 入创业投资,推动创业投资产业的发展。 3.2 基金的概况 中国通化医药城产业投资基金是由通化市医药高新区产业引导引导基金发 起,基金管理有限公司按照市场化、专业化运作的国内第一支政府引导医药产业 基金。基金充分依托通化市医药产业发展基础和资源优势,推动产业提速升级, 实现医药产业跨越式发展。 基金以吉林省通化市的医药高新企业为主, 同时关注、 择优投资与市内医药高新企业有上下游产业关系的市外企业。 通化市医药高新区成立政府引导基金,直接出资参与本基金,并且在产业政 策、行业资源等方面提供大力支持。 基金设立的所在地--通化,具有非常显著的地域竞争优势,当地自然资源丰 富,通化市素有中国“医药之乡” 、 “人参之乡”的美誉,医药产业发达,产业链 完善。 基 主 注: 一年 吉磊通元 基金名称 基金组织形 基金管理人 基金规模 基金存续期 主要投资方 基金出资 基金托管 基金管理费 基金注册地 采用承诺出 时出资) , 投资期四年 管理回收期 二年 强制处分期 一年 元投资基金管 式 人 2 期 4 年 向 全部 费 按总 地 出资制,第 第三期30% 年 期 期 管理有限公司 中国通 2.5亿元人 年(投资期 未上 部委托银行 总投资资金的 吉 一期20%( %(基金成立 司 通化医药城产 有 吉磊通元投 人民币,根据 期)+2年( 上市公司股 现金出资 行根据托管协 的 2%/年收 额不再 吉林省通化 (基金成立时 立后二年时 投 未能如期退 无法退 在基金 在基 在 产业投资基 有限合伙制 投资基金管 据合伙协议 管理和回收 股权,以医药 资,承诺出 协议管理, 收取,已经退 再收取管理 化市医药产业 时出资) ,第 时出资) 。 投后管理、 投资退出以 退出的项目 退出的项目 金投资前期 基金投资中 在基金投资末 基金(暂定名 管理公司 议约定时间分 收期)+1年 药行业为主 出资制 资金安全有 退出项目所 理费 业高新区 第二期50% 增值服务 及收益分配 目, 可协议延 ,执行强制 期投初创期项 期投成长期 末期投成熟 名) 分期到位 年(延期) 主 有充分保障 所占的基金份 %(基金成立 务 配 延长期一年 制处分 项目 期项目 熟期项目 ‐ 27 ‐ 障 份 立后 3.3 20%收益 吉磊通 ( 吉磊通元 基金的组 益 普 出 通元(通化) (GP;基金 中国 吉磊创业 投资项目 投资 元投资基金管 组织架构 通合伙人 资 1% )投资管理 金管理人) 国通化医药城 业投资有限公 目A 资决策委员 管理有限公司 公司 城产业投资 (2.5亿 公司 投资项 员会 上市、 投 司 通化市引 资基金 (有限 亿规模) 项目B 并购退出 投资收益 出资 20% 有限合伙 出资 99 引导基金 限合伙; 暂定 投 托管银 伙人 9% 定名) 投资项目c 银行 80%收益 出资 79% 其他 c ‐ 28 ‐ 益 LP 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 29 ‐ 3.4 基金管理人的职责 基金管理人应按照诚信勤勉、审慎严谨的原则,充分执行管理职能以及履行基金 资产保值增值义务,包括但不限于:  负责为基金寻找投资机会,进行项目筛选、尽职调查;  经基金投决委针对具体项目表决通过后,代表基金完成对外投资;  负责对基金被投资企业进行监管,为被投资企业提供增值服务;  负责为基金持有被投资企业股份的出售(或清算) ,完成基金从被投资企业 中退出;  受基金的委派, 基金管理人指定代表出任基金的所投资公司的董事、 高管; 3.5 基金的投资策略 3.51 投资地域 吉林省通化市的医药高新企业为主,同时关注、择优投资与市内医药高新企业有 上下游产业关系的市内外企业。 投资于通化医药高新技术开发区内的企业的资金大于基金份额的30%; 投资于医药产业的资金不少于基金份额的50%; 国内大陆地区有高新技术、高成长、有上市潜力的企业。 3.52 投资领域 投资创业期及成长期医疗健康产业、新兴产业、现代农业等行业。 3.53 投资标准  收入和净利润等核心指标年均复合增长率不低于行业平均水平;  细分行业龙头或潜在的市场领导者;  具有优秀的管理团队;  在基金存续期内可以在国内上市或出售;  预期的风险能够控制;  合理的投资价格;  签订保障性条款;  无上市重大障碍。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 30 ‐ 3.54 投资阶段 3.6 基金的退出方式 3.61 IPO退出  上海主板  深圳中小板和创业板  境外上市  产权交易中心或柜台交易 3.62 其他退出方式  作为上市公司增发或配股项目  借壳上市  企业兼并收购  股东或管理层回购  企业清算 3.7 基金的收益预测 3.71 预测背景  2008年1月,上证指数6000点的巅峰时刻,上市药企市盈率超过55倍。  2008年10月,上证指数跌至1600点,上市药企市盈率依然在20倍以上。  近期,上证指数在2100点附近,上市药企市盈率为25倍。远超过A股整体 平均市盈率13倍的水平。 3.72    因此 1) 2) 3) 4) 2 依 吉磊通元 2 假设条件 目前上证指 确定为底部 假设 4-6年 医药行业属 市药企反而 此,本次预 假定基金成 假定基金成 假定基金成 假定基金第 2008年1 0 1164.93 点 依然在20 2008 元投资基金管 件 指数已经跌 部区间。 年后,上证 属于特种消 而会逆市上 预测以35倍 成立第一年 成立第二、 成立第四年 第五年起为 0 月,上证 点,上市药 倍以上。 8年1月,上 上市药 管理有限公司 跌至三年来( 证指数恢复到 消费行业,典 上涨。 倍市盈率作为 ,以基金 3 三年,以 6 ,以基金 1 管理回收期 指数跌至 企市盈率 上证指数达 药企平均市盈 司 (2008年后 到 4500点, 典型的逆周 为基金所投 30%的份额投 60%的份额投 10%的份额投 期,总计运 目前 点, 倍, 在 2 达到历史新 盈率突破 5 后)新低,底 ,上市药企 周期资产,经 投资企业的退 投资于初创 投资于成长 投资于成熟 运行七年。 前上证指数 A股整体 平 上市药企 25 倍以上。 高6124.04 5倍. 底部特征已 企市盈率达到 经济不景气 退出条件, 创期企业。 长期企业。 熟期企业。 数低至接近 平均市盈率 的平均市盈 4, 已经出现,可 到 35-40 倍 气的形势下, 十分保守。 近 2000 率仅13 盈率仍 ‐ 31 ‐ 可以 倍。 ,上 。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 32 ‐ 3.73 收益预测  若初创期项目进入价格为5倍P/E,成长期项目进入价格为8-12倍P/E,成 熟期项目进入价格为15倍P/E,则基金退出时回报倍数分别为20倍,4.9 倍-9.6倍,3倍。  按照上述计算结果,基金的加权平均回报倍数为10.66倍。则基金的年化复 合回报率为48%。 (未考虑投资失败)  LP (投资人) 的年化复合回报率=基金的回报率*0.8, (投资人分配80%收益)  保守估计,有六成的项目成功退出,即风险系数为40%,则LP的年化复合 投资回报率为23.04%。  正常估计有八成的项目成功退出,即风险系数为20%,则LP的年化复合投 资回报率为30.72%。 即,LP可实现的投资复合回报率约为23%-30%。 吉磊通元 第 元投资基金管 第四章 4.1 4.2 4.3 4.4 管理有限公司 基金 基金 管理 团队 基金 司 金管理 金管理公司 理公司发起 队历史业绩 金的团队成 理人及历 司简介 起人简介 绩介绍 成员介绍 历史业 业绩 ‐ 33 ‐ 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 34 ‐ 4.1基金管理公司简介 吉磊通元投资基金管理有限公司由北京吉磊投资有限公司出资设立, 负责中国通 化医药城产业投资基金的管理与运营。公司位于通化市医药高新技术开发区,在 通化市医药高新技术开发区医药产业引导基金理事会的领导下, 以产业政策为导 向,采用市场化运作。 4.2基金管理公司的发起人-吉磊创投的简介 吉磊创投在国内外数家企业、雄厚的投资机构支持下成立的,主要从事创业 投资业务,资产管理规模接近 20 亿元。公司资本实力雄厚、投资经验丰富、运 营机制灵活,已涉及项目包括矿产能源开发、实业投资、股权投资、资产管理、 财务顾问及其他金融创新服务, 并为企业提供包括上市、 并购、 资产重组、 改制、 市场开拓及管理等资本增值服务。客户满意度高达 100%,公司平均内部收益率 超过30%。 吉磊创业投资的主要成员曾任职投资银行、信托公司、500 强企业内部的高 层管理人员,81%以上具有理工、金融、管理等双学位或硕士以上学位有平均超 过7年的管理经验。 他们对于在中国环境下如何把企业做成功以及对企业发展过 程中重要环节的关键要素的认识可以帮助好的中小企业少走弯路。 在充分吸收和 总结多年管理经验的基础上,能够根据被投企业的个性化需求,在治理结构、团 队建设、人力资源管理、战略及运营管理、业务支持和金融服务等方面提供积极 的增值服务。 吉磊创业投资内部财务顾问和法律顾问曾参与大型企业的整合、 分拆、 策略投资等诸多资本运作事务; 有多年大型企业集团财务预算、 运营控制、 公司并购和IPO等方面的经验,熟悉中国企业运作。 与此同时吉磊极具人文特色的企业文化聚集了一批优秀的人才队伍, 他们为 吉磊的事业兢兢业业,忠诚奉献!充分利用自身广阔的人脉关系和优良的政府合 作资源优势,在科学控制投资风险的同时,为投资人获得稳定、高增长的收益回 报,力争将自身打造成“团队精英化、资本多元化、管理科学化、经营规模化、 市场国际化”的知名金融机构。 吉磊通元投资基金管理有限公司 ‐ 35 ‐ 4.3 团队历史业绩介绍 吉磊通元投资管理团队所有人员全部为本科以上学历,其中双学士或硕士占 75%以上,50%的人员具有在海外留学或工作的经历,全部员工有在大型金融机构 工作的经历,有丰富的项目管理经验。 4.31 团队成员累计主办或参办基金募集类项目6个, 完成基金募集超过60亿。 如:  吉创嘉泰农业投资基金(5 亿元)  吉创翔宇投资基金管理中心(5亿元)  汉能人民币基金一期(10亿元,重庆市政府合作设立)  中金增储投资基金(10亿元,探矿权基金,中国黄金发起设立)  天津左右诚隆股权投资基金(20亿元,申银万国发起设立)  北京市中小企业创业投资基金(8 亿元,其中北京中小企业创业投资引导基 金出资2亿元)  新疆石河子股权投资基金(10亿元,其中石河子政府出资2亿元) 4.32团队成员累计主办或参办投融资类项目超过50个, 投融资金额达106亿元 其中包括IPO项目或上市公司重组或再融资。如: 北汽福田 (600166) 、 上海九百 (600838) 、 丰华圆珠 (600615) 、 鑫富药业 (002019) 、 帝龙新材 (002247) 、 润邦股份 (002483) 、 二重重装 (601268) 、 双塔食品 (002481) 、 天康生物 (002100)、天山纺织(000813)、ST申龙(600401)、ST东碳(600691) 、 云南旅游 (002059) 、 杰赛科技 (002544) 、 沪电股份 (002463) 、 大禹节水 (300021) 、 阳普医疗(300030)等。 4.33 吉磊团队成员累计完成并购重组咨询顾问类项目130个, 涉及交易金额210 亿元。 4.4 吉磊通元 4、基金的团 管环宇 中国通化 管先生毕 管先生曾 京润业资 管先生曾 带来超过 管先生还 如中国大 管先生曾 曾主持合 管先生曾 民币基金 45亿元。 管先生 20 亿元,公 管环宇先 付竞 中国通化 付先生毕 付先生曾就 金额超过 在投资银行 通信出售 表 News C 元投资基金管 团队成员介 首席合伙 医药城产业 毕业于北京大 任伊萨德创 产管理有限 出任北京市 年均超过 3 曾为多家大 唐集团、国 参联合深圳 合众科技等企 作为凯雷人 完成募资 2 009年加盟 司自有资产 生目前为中 执行合伙 医药城产业 毕业于北京航 就职于汉能 10亿美元。 行业务中, 50%的股权 Corporatio 管理有限公司 介绍(部分) 伙人 业投资基金 大学,获EM 创业投资有 限公司总经 市第二家合 30%的投资回 大型企业提 国航、香港 圳九五投资 企业的上市 人民币基金 22 亿元。还 北京吉磊创 产翻10倍。 中国通化医 伙人 业投资基金 航空航天大 能投资集团, 。 付先生参与 权给印度 TAT on在国内进 司 ) 金 MBA学位。 有限公司总经 经理,北京吉 合伙制私募基 回报率。 提供资产整合 港协鑫等。 资,重组 S*S 市和重组。 金(总规模 5 还曾为海南 创业投资有 药城产业投 金 大学,获经济 ,历任业务 与完成了一 TA集团,代 进行战略收 经理,北京 吉磊创业投 基金联合财 合、 并购重组 ST光明,涉 50亿元) 募 南某大型旅游 有限公司,三 投资基金首 济学学士学 务董事、董事 一系列并购重 代表神州数 购。 国巨投资集 投资有限公司 智管理团队 组、 融资的咨 涉及交易金额 募资财务顾 游地产项目 三年实现管 首席合伙人 学位。 事总经理。 重组交易, 码进行ITS 集团副总裁 司总裁。 队, 并为投资 咨询顾问服 额 30亿元 顾问,为凯雷 目完成私募融 理资产超过 累计完成交 包括代表中 S 业务分拆 ‐ 36 ‐ ,北 资人 服务, 。还 雷人 融资 过 20 交易 中企 ,代 吉磊通元 在私募融资 司完成上市 付先生还曾 亿)的募集 的投资回报 2009年, 规模5亿元 为主管投资 付竞先生目 张云祥 中国通化 张先生, 张先生曾 经理、申 张先生先 (600615 等多家企 张云祥先 企业的投 张云祥先 韩哲 中国通化 韩先生拥 理经验, 元投资基金管 资方面,付 市前募资工 曾参与汉能 集与设立工 报达70倍, 付先生发起 元)吉创嘉 资业务的副 目前为中国 董事总经 医药城产业 经济学硕士 任申银万国 光投资控股 后组织运作 ) 、鑫富药业 业首次发行 生同时主导 资、改制。 生目前为中 董事总经理 化医药城产 有中国人民 能够准确把 管理有限公司 付先生也曾参 工作。 能人民币基金 工作。付先生 ,已经被载 起设立吉磊 嘉泰(基金, 副总裁,全面 通化医药城 经理(MD) 业投资基金 士。拥有13 国证券公司 股公司总经 作了北汽福 业(002019 行上市或上 导了川油科 中国通化医 理(MD) 业投资基金 民大学金融 把握国家产 司 参与代表深 金一期(总 生还曾参与 载入哈佛商学 创投,任副 ,总规模5 面负责吉磊 城产业投资 金 3 年投资银 投资银行部 经理。 田(60016 9) 、帝龙新 上市公司再融 科技、普德制 药城产业投 金 融硕士学位, 业政策导向 深圳华亚、广 总规模10亿 与框架传媒的 学院教材。 副总裁,主持 亿元)的设 磊创投的投资 资基金执行合 银行工作及企 部副总经理 6) 、上海九 新材(00224 融资。 制药、珠海元 投资基金董 拥有 10 年 向。 广州东虹、 亿,其中重庆 的投资工作 持了吉创翔 设立以及发 资业务。 合伙人 企业管理经 理、 中慧资产 九百(60083 7) 、润邦股 元盛、两湖 事总经理。 年投资银行 百世物流等 庆市政府出 作,该项目创 翔宇(基金, 发行工作,并 经验。 产管理公司副 38) 、丰华圆 股份(00248 湖绿谷等几十 。 行工作及企业 ‐ 37 ‐ 等公 资2 创造 ,总 并作 副总 圆珠 83) 十家 业管 吉磊通元 韩先生是 室成员。 韩先生曾 公司的运 韩先生还 有多年的 韩哲先生 郑海鹏 中国通化 郑先生毕 有丰富的 郑先生曾 郑海鹏先 IPO以及并 康生物 [ 云南旅游 郑先生还 团的财务 郑先生还 辅导工作 及辅导、 郑先生在 丰富的操 郑海鹏先 元投资基金管 北京市海淀 负责海淀区 任明石投资 营管理、项 曾参与蓝色 股权投资经 目前为中国 董事总经 医药城产业 业于南开大 投资经验。 就职于国家 生曾就职于 并购重组项 002100]、 天 [002059]等 还曾担任保利 顾问。 还曾就职于太 ,如:世纪 三祥新材改 在并购、重组 作经验。 生目前为中 管理有限公司 淀区政协委 区创业投资 资管理(北 项目投资。 色经济区产 经验, 国通化医药 经理(MD) 业投资基金 大学,获金 家信息中心 于宏源证券 项目,如:二 天山纺织 [ 等。 利集团、中国 太平洋证券 纪天鸿改制及 改制及辅导 组、IPO、投 中国通化医 司 委员, 兼任海 引导基金等 京)有限公 业投资基金 药城产业投资 金 融学硕士学 心,任助理经 券股份有限公 二重重装( [000813]、 S 国节能集团 券股份有限公 及辅导、新 导、联兴炭素 投融资、资 药城产业投 海淀区创业投 等相关投资 公司董事长 金(蓝基金 资基金董事 学位。郑先生 经济师。 公司投资银 (601268) 、 ST申龙[60 团、山西阳泉 公司, 曾主办 新龙化工改制 素改制及辅 资产处置等各 投资基金董 投资引导基 管理工作, 助理、合伙 金、总规模 3 总经理。 生在投资界 银行总部, 主 双塔食品( 0401]、 ST 东 泉煤业集团 办过多个I 制及辅导、 辅导等项目。 各种金融交 事总经理。 基金理事会办 伙人职务。负 300 亿元) 。 界工作多年 主办或参办多 (002481) 、 东碳[60069 团等多家大型 PO项目上市 瑞星化工改 。 交易中,都有 。 ‐ 38 ‐ 办公 负责 。具 ,拥 多个 、天 91]、 型集 市前 改制 有着 于 中 于 资 于 先 众 ( 于 起 了 电 于 信 黄 矿 权 出 于 多 于 吉磊通元 于再林 中国通化医 于先生毕业 资银行工作 于先生曾就 先生广泛研 众多行业、 (002463) 于先生曾就 起一支文化 了日照天泉 电厂烟气脱 于先生还曾 信托贷款28 黄金管理局旗 矿业完成股 权融资2.7 出让辽宁五 于先生任职 多个矿权, 于再林先生 元投资基金管 执行董事 药城产业投 于北京航空 及企业管理 职于中科招 究先进制造 主办或参办 已经在深证 职于上海兆 产业基金( 水务有限公 碳项目 (1. 就职于中国 8 亿(北京国 旗下资产重 权融资3.9 亿。于再林 龙金矿(6 期间还曾主 如英德南风 生目前为中国 管理有限公司 (ED) 投资基金 空航天大学 理经验 招商创业投 造、高科技 办了十余个 证中小板上 兆融投资管 (20亿元) 。 公司(TOT) , 7亿) , 还曾 国黄金集团 国际信托) , 重组(交易 9 亿,金琪矿 林先生还曾完 亿,买方顾 主持发起《中 风岭铅锌矿 国通化医药 司 ,取得工学 资管理有限 技、连锁经营 个项目,其 市。 理有限公司 。同时负责 ,与华能清 曾投资镜泊 资产管理有 ,融资租赁 金额 130 亿 矿业完成股 完成多起矿 顾问) ,天水 中金增储投 、青龙县冯 药城产业投资 学学士学位 限公司,负 营、油田服 其中杰赛科 司, 于再林先 责新能源业务 清洁技术研究 泊湖风景区旅 有限公司, 任 赁 10亿(工 亿元) ,并为 股权重组并引 矿业并购交易 水柴家庄金 投资基金》 , 冯杖子金矿 资基金执行 。于再林先 责PE投 资 服务、育婴、 技(00254 先生在任职 务的投资工 究院合作投 旅游小镇项 任职期间为 工银租赁) , 为广西黄金 引入战略投 易顾问项目 金矿(9亿, 总规模10 等。 行董事。 先生拥有8年 资业务,于再 、TMT、安防 44) ,沪电股 职期间曾主持 工作,主持收 投资三友集团 项目 (5亿元 为黄金集团完 并主持了广 金公司旗下宏 投资者,完成 目,如中金黄 卖方顾问 0 亿元,并收 ‐ 39 ‐ 年投 再林 防等 股份 持发 收购 团热 元) 。 完成 广西 宏益 成股 黄金 ) 。 收购 胡 大 胡 销 胡 作 重 有 集 胡 国 的 胡 国 国 公 国 奥 国 限 国 科 司 胡 吉磊通元 胡晗亮 中国通化医 胡先生毕业 大学 MBA 学 胡先生曾就 销售策略, 胡先生还曾 作,累计完 重庆小天鹅 有限公司、 集团融资项 胡先生还负 国家星火计 的申报工作 胡先生有丰 国家863 计 国家火炬计 公司、北京 国家创新基 奥瑞吉特生 国家重点新 限公司、北 国家星火计 科技大学、山 司、江苏康 胡晗亮先生 元投资基金管 副总裁( 医药城产业 业于南昌大 学位。胡晗亮 就职于豪泰 销售管理 曾就职于北 完成交易30 鹅控股集团 北京当乐 项目、李渡烟 负责为符合国 计划等科技 作。 富的经验以 计划:新疆屯 划:北京数 飞天诚信科 金计划:雅 物科技有限 产品:北京 京声讯电子 划:北京新 山西安顺生 能生物发展 生目前为中国 管理有限公司 (VP) 业投资基金 学,取得管 亮先生拥有 科技股份有 、团队建设 京核心动力 0 余个,涉及 、北京华远 网信息科技 烟花集团等 国家 863 计 部以及发改 以及出色工 屯河投资股 数码视讯科技 科技有限公 雅康博生物科 限公司。 京美而斯通科 子股份有限 新发地农副产 生物科技有限 展有限公司 国通化医药 司 管理学学士 有 9年投资 有限公司, 设与管理有 力投资有限 及交易额约 远意通供热 技有限公司 等。 计划、国家 改委相关政 工作业绩,曾 股份有限公司 技股份有限 司。 科技有限公 科技发展股 公司。 产品批发市 限公司、内 。 药城产业投资 士学位,胡晗 银行工作及 负责华东地 着丰富的经 限公司,负责 约 20亿元。 热科技发展公 、北京恒慧 家创新基金计 政策的企业提 曾为众多公 司、陕西汽 限公司、北京 公司、数字政 股份有限公司 市场中心、北 内蒙学院、吉 资基金副总 晗亮先生还 及企业管理 地区的市场 经验。 责投资分析 如: 公司、长安 慧集团、黑 计划,国际 提
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