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湖北省长江产业投资集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

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湖北省 长江 产业 投资 集团有限公司 主体 信用 评级 报告 跟踪 安排
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3 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 声 明 一、本次评级为 评级对象 委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关 联关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响 本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性 、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了 勤勉尽责 和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对 评级对象使用本报告或将本报告提供 给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、 本次评级结果自本 评级报告出具 之日起生效 ,有效期为一年。 报告有效 期内,中诚 信国际将按照 《跟踪评级安排》 , 定期或不定 期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布。 4 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 公司概况 公司成立 于 2010 年 6 月,系 湖北省人 民政府 国有资产监 督管理委 员会 (以下简 称 “ 湖北省国 资 委 ” ) 根据 《 省人 民 政府 关 于组 建湖 北 省长 江 产业 投资有限公 司的通知》 ( 鄂政发[2010]41 号) 出资 成 立的 大型国 有独资公 司 。 2012 年, 湖北 省国资委 将 其持有的湖 北省投 资 公司 (以下简 称 “ 湖北省投” ) 国有权益整 体划转至 公司 。 其后 , 湖北 省国资委 接 连 将 湖 北 房 地产 投 资 集团 有 限 公司 (以下 简称 “ 房 投集团” ) 和 湖 北 省粮 油 集 团有 限 责 任公 司 ( 以下 简称 “ 粮 油集团 ” )划入 公司。 公司于 2014 年 6 月 10 日发布公 告, 将原 名称 “湖 北省长江 产业投资 有 限公司” 变更为 “湖北 省长江 产业投资 集团有限 公 司” , 同时注 册资本由 10.00 亿元变 更为 32.51 亿元 。 截至 2018 年 9 月末 , 公司注 册资本 和 实收资本 均 为 32.51 亿元 , 湖北 省国资委 为公司唯 一股东 。 公司是湖北省政府 授权的湖北 长江经济带 开 发主体、 国有 资产经营 管理主 体和省级 综合 投融资 平台。 公司的 主要任务 是按照 国家和湖 北省经济 发 展战略、 产业政 策和区域 规划的要 求, 运用市场 机 制和竞争机 制, 承担湖 北省人 民政府政 策性投融 资 平台业务, 同时通过 发起设立 产业 (股 权) 投资 基 金等方式融 通资金, 重 点投资 湖北长江 经济带战 略 性新兴产业和优势产 业以及长江 “ 黄金水道 ” 港口 基 础 设 施 建 设 、 服 务 湖 北 长 江 经 济 带 新 一 轮 开 放 战 略。 公司的营业范围涉 及对湖北长 江经济 带 新兴 产业和基础 设施、 汽 车、 石油 化工、 电 子信息产 业 的投资; 风 险投资、 实业投资 与资产管 理; 科技 工 业园区建设 ; 土地开 发及整理 ; 房地产 开发; 工 业 设备及房屋 租赁 等。 截至2017 年 末, 公 司 总资 产 为1,874.71 亿 元, 所有者权益 合计 为633.73 亿元;2017年,公 司实现 营业总收入64.69亿元 , 净 利润1.69 亿元 , 经营活 动 净现金流-19.55亿 元。 截至2018 年9 月 末 , 公 司 总 资 产 为1,889.77 亿 元,所有者 权益 合计 为637.56 亿元;2018年1~9 月 , 公司实现营 业总收入39.05亿元 ,净利润0.42亿元 , 经营活动净 现金流4.85 亿元。 宏 观 经济 与 政 策环 境 2018 年, 在内 部去杠杆 和外部 贸易冲突 的双重 压力下, 中国 经济运 行稳中有 变, GDP 增速逐季 回 落, 全年 GDP 同比增长 6.6% , 虽然达到 预期目标 , 但较上年回 落 0.2 个 百分点。 展望 2019 年, 高杠 杆 下经济转型 所面临的 阵痛持续 , 政策托 底力度依 然 有限,供需 两 端仍有 放缓压力 , 预计全年 GDP 增 长 6.3% , 上半年下 行压力较 大, 下半年 随着 “稳 增 长”政策效 果显现或 略有企稳 。 图 1 :中国 GDP 增速 资料来源:国 家统计局 2018 年, 经济 供需两端 均有所 放缓 。 从需 求端 来看, 土 地 购 置 费 支 撑 下 房 地 产 投 资 保 持 较 快 增 长, 制造 业投资 回暖, 但地方 政府债务 严监管导 致 基建投资大 幅下行 , 拉低 投资整体 增速 ; 居民收 入 增长放缓 叠 加居民部 门高负债 , 社零额 增速跌至 个 位数; 全 球经济 复苏走弱 和中美贸 易冲突持 续, 出 口压力显现 , 外 需对经济 增长贡献 率持续为 负。 从 供给端来看 , 工业 生产缓慢 回落 , 服务业 生产走弱 , 工业企业和 服务业企 业盈利增 长均放缓 , 经济运 行 微观基础恶 化。从价 格水平来 看,通胀 走势分化 , CPI 中枢有所上移 , 大 宗商品价 格涨势趋 缓带动 PPI 回落。 此外, 严监管 下社融收 缩明显, 流动性风 险 加剧,信用 风险抬升 。 经济虽有下 行, 但 积极因素 仍存 : 第三产 业对 经济增长的 贡献率维 持在 60% 以上, 最 终消费对 经 济增长贡献率接近 80% ,产业与需求结构 持续转 型; 以高 技术产 业、 战 略性新 兴 产业等 为代表的 新 动能增长持 续快于规 模以上工 业, 工业 内部结构 优 化; 民间 投资保 持较快增 长, 新动能投 资占 制造 业 5 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 投资比重提升 ,投资 结构继续 改善。 当前中国经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的 结果 , 是中 国经济 由高速增 长转向高 质 量发展不得 不经历的 过程 , 是 高杠杆下 的经济转 型 所必须面临 的阵痛 。 在此经济 下行与结 构转型期 , 结构性问题 和风险仍 需要高度 警惕 。 短期来 看, 需 重点关注三 大问题 : 其一 , 投 资依旧面 临多方面 放 缓压力,或 将对经济 下行产生 较大的影 响;其二 , 通缩压力下 , 企 业盈利或 继续恶化 , 制 约企业扩 大 再生产, 加 剧经济下 行 ; 其三 , 新动能 的发展面 临 发达国家遏 制加剧和 财政收入 增长放缓 、 财政资 金 支持力度或 减弱等不 利因素, 能否继续 快速 发展 存 在不确定性 。 从 中长期来 看, 需警惕四 方面宏观 风 险: 全球经济 回调和 国 际金融 市场波动 给中国经 济 带来冲击 的 风险、 经济 下行和 财政收支 压力加大 背 景下的地方 政府隐性 债务风险 、 货币信 贷传导机 制 不畅导致的 实体经济 信用风险 、 经济下 行期就业 质 量下滑和失 业增多的 风险。 在当前经济 转型与结 构调整关 键期, 宏 观政策 面临高杠杆 等多重约 束, 依托基建 、 房 地产投资 稳 定经济增长 的传统路 径难以为 继, 宏观 政策调整 尤 需注重稳增 长、 防风 险、 促改 革的多重 平衡 。2019 年, 政策将继 续边际宽 松 、 动态求 稳 , 稳增长、 稳 杠杆思路延 续, 总体呈 现 “稳监管、 宽货币、 宽信 用”特征。 从货币政 策来看, 未来仍有 降准可能 , 政策利率或 小幅下调 , 流 动性 有望 合理充裕 ; 财 政 政策 加力提 效, 考虑 专项债后 的 “赤字 率” 或将 出 现较大幅度 提升 。 此外, 金 融监管 将以 “稳 ” 为主 , 避免力度和 节奏不当 加大对金 融体系的 冲击。 中诚信国际认为 , 经济转型与调整是长期过 程,多重约 束下宏观 政策 “托底 ” 力度 依然有限 , 大国博弈背 景下外部 不确定性 仍存 , 2019 年中国 经 济下行压力 将继续显 现 。 但是 , 中国经 济迈向高 质 量发展的 方 向并未改 变, 未来 随着改革 开放政策 效 应的持续释 放, 中国经 济长期 平稳健康 发展仍具 备 一定基础。 展望未来, 中 国 经济面 临内部 结构性风 险不减 和外部大国 博弈的双 重约束 。 近两 年来 , 一系列 防 风险政策在 一定程度 上缓释了 宏观风险 , 但风险 化 解和杠杆去 化是长期 过程, 当 前结构性 风险依然 较 为突出: 首先 , 宏观杠 杆率尤 其是非金 融企业部 门 杠杆率虽然 增长边际 放缓但仍 处于高位 , 债务风 险 仍然不容小 视。 今 年以来 , 经济 下行叠加 融资收紧 , 偿债高峰期 信用风险 加速暴露 。 其 次, 信用扩张 受 阻, 实体 经济尤 其是民营 企业融资 难问题突 出。 再 次, 金融 系统性 风险虽然 有所改善 , 但 农商行不 良 贷款率持续 攀升, 银行体系 结构性 风险仍存 。 此外 , 虽然中国应 对汇率波 动的工具 较丰富, 但在美联 储 加息、 新 兴市场 国家货币 危机频发 、 国 内经济下 行 压力加大的 复杂情况 下, 人民 币汇率所 面临的压 力 仍可能会给 政策带来 掣肘 。 从外部 环境来看 , 中 美 冲突持续加 大了经济 运行外部 环境的复 杂性。 针对内外环境的变化,宏观经济政策有所调 整。 10 月举 行的政治 局会议强 调 “确保 经济平稳 运 行 ” , 货币 政 策边 际 宽松 , 财政 通过 减 税降 费 提振 内需, 金融监 管节奏和 力度调 整以减弱 对市场的 冲 击。 同时 , 缓 解民营企 业融资 难等结构 性问题的 政 策加速落地 。 综合来看,虽然中国经济面临的复杂因素增 多,但宏观 政策边际 调整, 对 外开放 进 一步扩大 , 改革效应继 续释放都 将对经 济 企稳产生 积极作用 。 同 时 , 经 济 结 构 转 型 升 级 有 助 于 提 升 经 济 增 长 质 量。 因此, 中 诚信国 际认为, 中国经济 虽然短期 存 在下行压力 ,但迈向 高质量发 展的方向 并未改变 , 长期来看仍 有平稳健 康发展的 基础。 区 域 经济 概况 湖北省位于 我国中部 地区,总 面积 18.59 万平 方公里, 与安徽、 江 西、 湖南、 重庆、 陕西以及 河 南毗邻, 是国 家提高中 部区域 经济增长 战略规划 的 重要组成部 分, 也是国 家推行 资源节约 型和环境 友 好型社会的 试点省份, 在全国 经济建设 中占有重 要 地位。 截至 2018 年末, 湖北省常 住人口 5,917 万人 , 其中城镇 3,567.95 万 人, 乡村 2,349.05 万人 ; 城镇 化率达到 60.03% 。 2018 年,湖北省 完成地区 生产总值 39,366.55 亿元,增长 7.8% 。其中,第一产业完成增加值 3,547.51 亿元 , 增长 2.9% ; 第二 产 业 完成 增 加值 17,088.95 亿元,增 长 6.8% ; 第三产业 完成增加 值 18,730.09 亿元, 增长 9.9% 。三次产 业结构由 2017 6 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 年的 10.0 ∶43.5∶46.5 调 整为 9.0 ∶43.4 ∶47.6,近 年来第三产 业比重持 续提高 。 从 具体 产业 来看, 2018 年湖北 省实现农 林牧渔 业增加值 3,733.62 亿元 , 同比增 长 3.3% 。 工业生产 保持稳定增 长, 2018 年末 全省 规模以上 工业企业 达 到 15,598 家, 规模以上 工业增加 值增长 7.1% 。 固 定资产投资 方面 ,2018 年 同比增长 11.0% , 其中 房 地产开发投 资完成 4,693.12 亿元,增长 2.6;商 品 房销售面积 8,865.38 万平方米, 增长 8.7% ; 实现 商 品房销售额 7,531.38 亿元,增长 20.3% 。按产业 划 分, 湖北省 2018 年一、 二、 三次 产业 投资分别 增 长-2.3% 、 14.5% 和 9.4% , 全省 233 个在 建重点建 设 项目全年完 成投资 2,429.79 亿元 。 图 2 :2011~2018 年湖北省 GDP 及固定 资产投 资 情况 注 :2018 年湖北省固定 资产投资金 额暂未披 露 。 资料来源: 湖 北省 统计 公报 总体来看 , 湖北 省 经济 实 力很强 , 近年 来 区域 经济保持平 稳增长 , 支柱 产业发展 较快 , 为公司 的 发展提供了 良好的外 部环境 。 竞 争 及抗 风险 能力 公司是湖北省政府授权的湖北长江经济带开 发主体、 国有 资产经营 管理主 体和省级 综合融资 平 台。 为了 发挥省 级 投融资 平台的职 能, 公司承担 国 家 开 发 银行 政 策 性贷 款 管理 业 务。 截至2018 年9 月 末, 公司作为 全省棚户 区改造 项目的统 贷平台和 易 地扶贫搬迁 投融资主 体, 累计取 得 国开行 、 农发 行 等 政策性银 行 贷款911.27亿元 。公司 向地、市 、县 转 贷 的 棚 改 贷 款 的 分 期 还 款 本 息 资 金 由 各 地 方 政 府纳入当年 年度财政 预算, 如 地方政府 不能及时 足 额筹集偿还 资金,将 由省财政 厅采取扣 缴等方式 , 统筹偿还贷 款本息; 易 地扶贫 搬迁贷款 偿还资金 来 源 于 各 级 财 政 资 金 , 公 司 与 湖 北 省 财 政 厅 签 署 了 《 政 府 购买 易 地扶 贫搬 迁 贷款 服 务协 议 》 。 公 司政 策性借款的 偿债资金 来源保证 程度较高 。 根据省政府 《 湖北省长 江经济 带产业基 金设立 方案》 , 由省 财政出资 400 亿元 作为政府 引导基金 , 向金融机构 、企业和 社会资本 募集 1,600 亿元, 共 同设立规模 为 2,000 亿 元左右 的长江经 济带产业 基 金 (简称 “母 基金” ) 。 母基金 可发起设 立若干只 子 基金, 力争基 金总规模 达到 4,000 亿元。 2015 年 12 月 22 日,湖北省财政 厅以《 关于委托 代行湖北 省 长 江 经 济 带 产 业 基 金 政 府 出 资 人 职 责 有 关 事 项 的 函》 (鄂财函 【2015 】460 号) ,经省政 府授权, 财 政厅委托公司 履 行 湖 北 省 长 江 经 济 带 产 业 基 金 政 府出资人的 职责。 2017 年公司 收到财政 厅拨入长 江 产业经济带 基金转贷 基金 7.19 亿元 ;截至 2018 年 9 月末,公司 共收到长 江经济 带产业基 金资本金 及 转贷基金 397.33 亿元 , 均计入 资本公积 , 公司资 本 实力增强 。 截至 2018 年 9 月 末,湖北 省长江经 济 带产业基金 已出资母 基金 24 支,总规 模 1,005.24 亿元,其中 引导基金 累计出资 122.27 亿 元。 总体来看, 公司 近年来 先后被 湖北省政 府赋予 湖北省 ( 除武汉 市) 棚 户区改 造项目的 省级统贷 平 台、湖北省 易 地 扶 贫 搬 迁 投 融 资 主 体 等 政 策 性 职 能, 战略 地位愈 加突出 , 并取 得了较大 规模的政 策 性借款 , 公 司具有很 强的抗风 险能力。 此外, 作为 湖北省长江 经济带产 业基金政 府出资人 , 公司战略 地 位 突 出 且 随 着 长 江 经 济 带 产 业 基 金 资 本 金 的 到 位,公司资 本实力不 断增强。 业 务 运营 公司营业 总 收入主要 包括 粮油 制品销售 、 生物 医药制品、 建筑材料 销售、 房 地产收入 、 物业租 赁 及管理、 金 融企业收 入 等。 此 外, 公司 作为湖北 省 授权的湖北 长江经济 带的开发 主体, 承 担基础设 施 建设及棚户 区改造任 务。 7 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 图 3 :2017 年公司 营业收 入构成 资料来源:公司 财务报 告,中诚 信国际整 理 棚户 区 改造 和易地 扶贫搬迁业务 2014 年, 为了进 一步推进 湖北省棚 户区改造 项 目建设, 湖北 省政府指 定 子公 司 湖北省 投为湖北 全 省棚户区改 造项目省 级统贷平 台的借款 人, 承担 全 省 (除武 汉市外 ) 棚户 区改造 项目省级 融资平台 职 能。 根据 《湖 北省棚户 区改造 省级融资 平台贷款 实 施办法》 和 《 湖北 省棚 户区改 造项目省 级融资平 台 贷 款 实 施细 则 》 , 公 司向 地 、市 、县 转 贷的 棚 改贷 款 的 分 期 还 款 本 息 资 金 由 各 地 方 政 府 纳 入 当 年 年 度财政预算, 如地方政 府不能 及时足额 筹集偿还 资 金, 将由 省财政 厅采取扣 缴等方式 , 统 筹偿还贷 款 本息。2015 年, 根 据 《关于进 一步做好 城镇棚户 区 和 城 乡 危 房 改 造 及 配 套 基 础 设 施 建 设 有 关 工 作 的 意见》 (国发 【2015 】37 号) 文件,要 求继续加 大 棚户区改造 力度 , 推行政 府购买棚 改服务 。 公司 或 公 司 指 定 的 子 公 司 湖 北 省 长 投 城 镇 化 投 资 有 限 公 司(以下简称 “ 长投城镇化 ” )与地市 人民政府签 订 《 关 于 实 施 棚 户 区 改 造 及 配 套 基 础 设 施 建 设 的框 架 合 作 协议 》 ,并 与 当地 政 府指 定的 公 司共 同 出资 成立项目公 司, 项目公 司作为 承接主体 与当地政 府 签 订 《 政府 购 买服 务协 议 》 ,负 责棚 户 区改 造 项目 的投资、 融资和 项目管理 。 公 司在湖北 省的地位 进 一步突出。 截至 2018 年 9 月 末,湖北 省投取得 的 棚改借款余 额为 757.89 亿元, 发放到各 地市 757.89 亿元, 累 计收 回借款 122.90 亿 元, 累计 偿还政策 性 银行借款 122.90 亿元 。 湖北省“十三五” 期 间 易 地 扶 贫 搬 迁 总 规 模 97.79 万人 ,总投 入 613.00 亿 元。根据 鄂发改地 区 【2015 】796 号,公司 负责筹 建湖北省 扶贫投资 开 发 有 限 公司 ( 以下 简称 “ 扶贫 公 司” ) 作为 省 级易 地扶贫搬迁 投融资主 体, 承接 金融机构 政策性专 项 贷款, 用于支 持建档立 卡贫困 人口住房 和安置区 配 套基础设施 、公共服 务设施建 设及其他 相关支出 。 扶贫公司作 为承贷主 体与湖北 省财政厅 签署了 《 政 府 购 买 易地 扶 贫搬 迁贷 款 服务 协 议》 , 依据 购 买服 务协议与国 开行湖北 分行 、 中国农 业发展银 行 ( 以 下 简 称 “农 发 行” ) 湖北 分 行明 确贷 款 总规 模 和年 度贷款额度 , 贷款 资金由中 央财政贴 息 90% , 县 级 财政承担贷 款的 10% 贴息资 金。 扶贫公 司将所贷 资 金转贷到县 级政府, 由 县级政 府对易地 扶贫搬迁 统 一负责, 统筹还 款, 资 金来源 主要有地 方政府债 券 资金、 专项 建设资金 、 政策性 贷款资金 。 扶贫公 司 拟争取国家 预算内投 资和引导 农户自筹 资金 100.00 亿元,地方 政府债券 97.50 亿 元,国家 专项建设 基 金 50.00 亿元, 金融机构 贷款 365.50 亿元,总 计 600.00 亿元 左右用于 全省易地 扶贫搬迁 工作。 截 至 2018 年 9 月末,公司已获得易地扶贫资金合计 423.78 亿 元,其中 地方政府 债券额 度 97.50 亿元 , 国开行和农发行 贷款 276.28 亿元及国开行 和农发 行基金 50.00 亿元。根 据《湖 北省易地 扶贫搬迁 资 金 管 理 办法 》 ,易 地 扶贫 搬 迁贷 款偿 还 资金 来 源于 各级财政资 金, 包括 城 乡建设 用地增减 挂钩节余 指 标交易资金 , 各级财 政扶贫资 金、 搬迁 资金、 农 村 危房改造资 金 、 新农村 建设资 金和公共 预算安排 资 金。 总体 来看 , 公司 棚户区改 造和易 地 扶贫业务 实 现了较好的 发展,且 公司 大规 模政策性 借款的偿 债 资金来源保 证程度较 高。 基础 设施建设业务 公司作为湖 北长江经 济带的开 发主体 , 承担 着 长江沿线基 础设施建 设的职能 , 主要投 资的项目 包 括临港工业 新城项目、 武汉经 济开发区 黄金口产 业 园区项目 、 黄梅港小 池港区综 合码头项 目等。 临港工业新城项目是荆州 “ 壮腰工程 ” 的 重 要 组成部分, 建 设主体为 是湖北 长荆投资 开发有限 公 司 (以 下简称 “长荆 公司” ) , 公司 持股比例 为 70% 。 8 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 临港工业新 城项目 总 投资 12.50 亿元, 项目包括 临 港 工 业 新 城 基 础 设 施 建 设 以 及 土 地 房 屋 征 收 征 用 两个部分, 基 础设施建 设部分 总投资 6.00 亿元, 建 设期 5 年, 主要系道 路、 市政 配套管线 等建设, 采 用 BT 模式运营 ; 土地房 屋征收征 用部分 总投资 6.50 亿元, 建设 期 5 年, 主要系土 地房屋征 收征用、 补 偿 、安置等 一级土地 整理开 发,采用 征收-出让- 再 征收- 再出 让的滚动 开发模 式 。截至 2017 年末, 临 港工业新城 项目已进 入回购期 , 由 荆州 市荆州区 城 乡建设投资 开发有限 公司 以自 有资金开 始 回购。 武汉经济开发区黄 金 口 产 业 园 区 项 目 由 子 公 司湖北长投 实业集团 有限公 司 (以 下简称 “长投 实 业” ) 承建, 采用 BT 模式运营 。 该项目 北起汉蔡 高 速公路, 南 至汉阳大 道, 东抵 永丰堤西 侧, 西达 董 家店路, 规划 面积为 4,359 亩。 项目总投 资 约 10.00 亿元,截至 2018 年 9 月末,已 累计完成 投资 5.31 亿元。 黄 金口 产 业园区项 目 为场地 平整工程 , 主 要 施工内容包 括平整用 地面积 3,318 亩, 根据一期 工 程 BT 协议,回购 期为 5 年, 自竣工日 开始进入 回 购期,在进 入回购期 两年后第 一季度的 某月 30 日 以前支付项目工程总价的 30% 以 及 回 购 期 前 两 年 资金利息 , 自下 一个季度 开始 , 每个季 度按等额 分 11 次 还 清 本 金 ,并 支 付 当 期内 的 资 金利 息 。 截至 2018 年 9 月 末, 项目 已经峻工 验收, 正 在协商回 购 事宜。 黄梅港小池港区综 合码头项目 位 于 黄 梅 县 小 池镇代营村 , 长 江中游的 九江水道 北岸 , 九江长 江 大桥以下约 881 米处 。项目拟 新建 5,000 吨级高 桩 式综合泊位 2 个, 设计吞 吐量为 120 万吨/ 年; 建 设 相应的堆场 、 临港道 路、 仓库 等生产、 辅助生产 建 筑, 配备相 应的装卸 、 运输机 械设备和 供水、 供 电 等设施。项 目 总投资 2.08 亿元 ,建设周 期为 18 个 月 , 项 目 建 设 资 金 来 自 湖 北 省 财 政 专 项 资 金 补 助 2,000 万元、 湖北省交 通厅专项 补助 2,000 万元, 其 余资金由公 司自筹和 申请银行 贷款解决 。 黄梅港 小 池港区综合 码头项目 采用 “ 建设- 移交” 的 方式建设 , 黄 梅 县 政 府 确 认 湖 北 小 池 滨 江 新 区 城 市 综 合 投 资 发 展 有 限责 任 公司 (下 简 称“ 湖 北小 池 公司 ” )为 项目建设业 主, 公司为项 目投资人 , 在 项目整体 移 交后的 12 个月内,湖 北小池 公司以现 金形式支 付 回购款。 该项目累 计完成投 资 2.00 亿元, 截至 2018 年 9 月末, 未收到回 款,公司 正在协商 回购事宜 。 总体来看 , 公司 基础设施 建设项目 已逐步进 入 回购期, 但回款 时间具有 一定的不 确定性 , 中诚 信 国际将持续 关注公司 项目的回 购进度。 房地 产及科技 地产 业务 公司的房地产业务 由子公司房 投集团 和 长 投 实业负责运 营。 截 至 2018 年 9 月末, 公司在开 发 的商业、 住宅项 目主要包 括龙苑澜 岸项目 、 汉口 年 华项目 和金 阶 尚城项 目 。 龙苑澜岸 项 目位于江 夏区栗庙 路, 该项 目计划 总投资 27 亿元,分 两 期开发 (前期计 划分三期 开 发 , 目 前已 停 止第 二期 开 发计 划 ) 。 主 要建 设 内容 以高层住宅 为主 , 配有商 业网点及 配套设施 。 一期 和三期项目 总占地面 积 26.28 万平方米 ,总建筑 面 积 51.18 万平 方米。 一 期项目总 投资约 10 亿元 , 已 于 2015 年 7 月建设完 毕 ; 三期 预计总投 资约 17 亿 元,三期 A-1 区 一标段、 二标段 、A-2 区已完成 形 象工程; B 区未开工, 计 划于 2019 年 8 月 建设完毕 。 截至 2018 年 9 月末, 已累计投 资 19.29 亿元, 实 现 销售回款 21.37 亿元 。 长投· 汉口年 华项目位 于武汉 市江岸区 后湖建 设渠路西侧 ,总建筑 面积 15.09 万平方 米,其中 地 上建筑 面积 12.46 万 平方米, 可 售住宅面 积 7.37 万 平方米, 可售 商业面 积 5.01 万 平方米。 项目总投 资 12.40 亿元, 截至 2018 年 9 月末已累 计投资 14.56 亿元,已预 售 9.40 亿 元。 金阶尚城项 目属于大 型居住组 团 —后湖 片区, 位于武汉市 三环线和 二环线之 间, 地块 南临井南 大 道, 北面 邻 塔子湖 , 东 面靠近武 汉大道金 桥大道段 , 西面处于后 湖片区“ 五纵三横 ”的交通 格局之内 , 项目周边路 网密布, 公交密集 , 交通便 捷。 总建 筑 面积 11.73 万平方 米 ,总投 资额约 13.80 亿元。 项 目总规划由 8 栋 33~34 层高 层组成, 其 中住宅面 积 10.64 万平 方米 , 商业面 积 0.91 万 平方 米 ,车库 约 750 个, 总户数 1,063 户 。 该项 目 2015 年 8 月开 始 预售,截 至 2018 年 9 月末, 项目已累 计实现投 资 13.42 亿元, 实现预售 金额 12.61 亿元。 此外, 公司 还有 农 机产业园 项目。 项目位于 武 9 2019 年湖北省长江产业 投资集团 有限公司 信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 汉市黄陂区 武湖街巨 龙大道, 总建筑面积 25 万平 方米, 原计划 总投资 7.13 亿元, 现已调减 项目计划 , 预计总投资 6.50 亿元。 农机产 业园项目 拟建设常 规 专业交易市 场, 分二期开 发, 一期主要 建设湖北 农 业装备物流 交易中心 。截至 2018 年 9 月末,农机 产业园项目 已累计完 成投资 4.97 亿元。 公司主要的科技地产项目包括武汉 国泰农 业大 市场、光 谷 企 业 天 地 项 目 ( 以 下 简 称 “ 光谷天地项 目” ) 和 未来科技 城武汉国 家现代服 务业地球 空间信 息产业化基 地项目 ( 以下简称 “ 地球 空间信息 基地项 目”)。 国泰农业大市场项目已更名为“湖北省农 业装 备物流交易 中心” 。 该项 目是湖北 省 “三个一 百工程” 重点项目和湖北省 “十三五”规划重点农业建设项 目,2015 年已列入 武汉市重 点建设项 目。 项 目位于 黄陂区武湖 农场高车 分场,占 地面积 260 亩, 计划 总投资 6.50 亿元, 实际投资 4.97 亿元 , 截至 2018 年 9 月末, 该项目已 基本完工 并对外销 售。 光谷天地项目由子公司湖北华科投资有限公 司承建。 该项 目总投资 概算约 7.50 亿元 , 选址位 于 湖 北 省 武汉 市 东 湖新 技 术开 发 区凌 家 山南 路 1 号 ( 原 华 科科 技 园) , 北起 凌 家山 北路 , 西临 光 谷大 道, 南接凌 家山南路 , 东至新 华扬厂房 。 主要建 设 内容包括 3 栋 23 层研 发产业 楼及裙房 ,总建筑 面 积 151,158 平 方米。 截 至 2018 年 9 月末 , 该项目 已 取得竣工备 案证,共 投资 8.12 亿元。 地球空间信息基地项目由子公司武汉地球空 间 信 息 产 业 投 资 有 限 公 司 承 建 。 该 项 目 总 投 资 约 19.70 亿元, 具体建设 内容包括 孵化器( 含研发) 、 加速器和服 务区三大 区域, 规 划地球空 间信息及 应 用服务产业 研究院、 全球地球 空间信息 数据中心 、 全 球 导 航 与 位 置 服 务 中 心 和 地 球 空 间 信 息 应 用 服 务中心四大 板块。截 至 2018 年 9 月末 , 地球空 间 信息 基地项目 累计完 成投资 6.04 亿元。 总体来看, 公 司房地产 和 科技 地产 业务 逐步进 入回款期 , 收入大 幅增长 , 是公 司主要的 收入来源 , 但未来仍面 临一定的 资本 支出 压力 , 中 诚信国际 将 对此持续关 注 。 棚户 区改造业务 公司承担的湖北省棚户区改造保障房建设任 务由子公司 长投实业 负责实施 ,截至 2018 年 9 月 末, 在建 的项目 包括澳门 路棚户区 改造项目 、 丁 字 桥棚户区改 造项目 、 南 湖片区 棚户区改 造项目 和 航 空小路旧城 改造 。 棚户 区改造 的经营模 式主要是 和 项目所在地 的土地储 备中心合 作, 由长 投实业借 款 用于改造地 块的拆迁, 以支付 的改造款 抵后期土 地 摘牌的资金 , 待 土地开发 手续完备 后, 进行保障 房 及商品房的 开发。 保障 房项目 依据与政 府协议面 向 特定人群 , 以低 于市场价 格的方式 进行销售 , 通 过 自身销售进 行资金平 衡。 澳门路棚户 区改造项 目总投 资 43.20 亿元, 开 发周期三年。该项目地处武汉市江岸区澳门路,占 地面积 4.38 万平米 , 容积 率 6.57 , 总建 筑面积 : 地 上约 365,218 平方米 , 计算 容积率 建筑面积 282,749 平方米,地 下建筑面 积 82,469 平方 米(2,062 个车 位 ) 。 该 项 目 按 棚 户 区 改 造 政 策 股 东 应 投 入 资 本 金 7.44 亿元,其余 资金靠融 资和预售 收入,实 现前期 建设与后期滚动开发 。目前项目还处于前期阶段, 正在进行整 体拆迁工 作。 截至 2018 年 9 月 末, 澳门 路棚户区改 造项目已 累计完成 投资 34.55 亿元。 丁字桥棚户区改造项目位于武 汉市武昌区 丁字 桥 41 号, 占地面积 1.27 万平 方米, 总建筑面 积 7.23 万平方米 , 包括 1 栋 3 层 商业 、3 栋 33 层高层 。 丁 字桥项目地 块西临丁 桥路,南 距雄楚大道 800 米, 北距武珞路 850 米。丁字 桥棚户区 改造项目 规划总 投资 6.91 亿元,截 至 2018 年 9 月 末,已累 计完成 投资 6.82 元 ,实现预 售 7.78 亿 元。 南湖片区棚户区改造项目东临 太岳路,南 临沿 江大道,西临规划四号路,北临南湖路 。拆迁 户数 为 558 户 , 拆迁总 建筑面积 为 8.41 万 平方米 , 腾退 土地共 270.12 亩。 南湖片 区棚户区 改造项目 总投资 6.34 亿元 ,截 至 2018 年 9 月末 , 已累计完 成投资 3.30 亿元。 航空小路旧 城改造 项 目总投 资 27.30 亿元, 项 目位于建设大道、航空路、航空小路和妙墩路合围 的街坊内片区 ,由房投集团承接 。为了推进江汉区 航空小路片旧城改造项目的建设,武汉市江汉区城 区改造和房屋征收管理办公室与湖北新豪置业有限 公司、湖北省电力建设第二工程公司签订了《航空 10 2019 年湖北省长江产业投 资集团有 限公司信 用评级报 告 www.ccxi.com.cn 小路片旧城 改造项目 合作框架 协议书》 , 约定 三方共 同合作进行 航空小路 片旧城改 造项目的 储备 、 征迁, 项目总用地 面积 6.87 万平方米 , 由 湖北新豪 置业有 限公司提供土地项目整体征迁储备的资金,并争取 获得该地块的国有建设用地使用权 。后湖北新豪置 业有限公司与 房投集团 签订了《江汉区航空小路片 危 改 项 目 共 同 组 建 项 目 公 司 及 合 作 开 发 经 营 协 议 书 》 , 共 同 组 建 项 目 公 司 湖 北 房 投 新 豪 置 业 有 限 公 司, 房投集 团 占股 51% , 承接航空 小路片旧 城改造 项目。待项目地块国有建设用地使用权出让成交, 且武汉市江汉区城区改造和房屋征收管理办公室收 到项目地块 土地成交 款之日起 30 个工作 日内 , 将 公 司提供的全 部 资金一 次性返还 给 公司 。 截至 2018 年 9 月, 航 空小路旧 城改造项 目已累 计完成投 资 10.19 亿元。 总体来看 ,棚户区改造业务 有较好的规划 ,发 展趋势良好,项目均逐步进入回款期,但也面临 的 一定的资本 支出压力 。 粮油 公司粮油板 块业务的 运营主体 为 粮油集 团。粮 油集团原来 是以湖北 省粮食局 原下属 6 家公司为 基 础组建而成 的国有独 资企业 , 后湖北省 国资委将粮 油集团整体 划转至公 司 。 粮油 集团业务 主要分为 收 储和深加工 两个方面 。2015~2018 年 9 月,粮油 集 团分别 实现 粮油制品 销售收入 25.23 亿元 、 16.14 亿 元、14.07 亿元 和 11.21 亿元 。 粮油集团粮食收储业务主要由湖北康宏粮油 食品有限公 司 (以下 简称 “ 康宏粮油 ” ) 、 湖北嘉嘉 乐 米 业 有 限 公 司 和 湖 北 中 昌 植 物 油 有 限 公 司 承 担 。 2013 年以来 , 粮油集 团扩大了 粮食收储 规模, 收 储 价格也有所 提高 , 但粮油 收储属于 政策性业 务, 盈 利空间不大 。 粮油集团粮食深加工业务主要由康宏粮油负 责运营,具 备日加工 稻谷 980 吨、年加 工稻谷 30 万吨的生产 能力, 拥有 “ 二度梅、 楚 天康宏、 康 宏 稻嘉” 等 湖北省 知名商标 。 康 宏粮油主 要根据市 场 情 况 结 合 与 下 游 企 业 签 订 的 订 单 开 展 粮 食 加 工 业 务, 直接 从农户 或上游企 业收购稻 谷, 进行加工 销 售。 另外 , 康宏粮 油在湖北 省产粮 区、 广东 、 福建 、 黄梅及周边 地区等地 设立粮油 收购子公 司, 开展 政 策性国家储 备粮的收 购, 同时 对超出国 家储备粮 收 储 指 标 的 粮 食 以 及 国 家 储 备 粮 库 中 每 年 按 计 划 进 行出库的轮 换粮进行 加工和贸 易, 形成 了产供销 一 体的经营格 局。2015~2018 年 9 月,粮 油深加工 业 务实现销售 收入分别 为 6.32 亿 元、6.45 亿元 、7.14 亿元和 5.87 亿元。 表1 :2015 年~2018 年9 月公 司粮油 板块收入 情况 (万 元) 产品 2015 2016 2017 2018.9 总 收入 贸易 深 加工 总 收入 贸易 深 加工 总 收入 贸易 深 加工 总 收入 贸易 深 加工 粮食 59,852 47,544 12,309 56,252 21,553 34,700 71,537 12,700 57,837 64,887 12,849 52,038 油脂 115,288 91,050 24,239 76,399 61,549 14,850 42,026 41,859 167 21,543 17,406 4,137 面制品 1,452 28 1,424 1,228 - 1,228 644 583 61 179 145 34 生物饲料 35,780 16,399 19,381 14,297 6,653 7,644 13,423 10,150 3,274 12,092 9,588 2,504 其他 39,934 34,126 5,806 13,184 7,076 6,107 13,096 4,068 10,476 13386 13386 - 合计 252,306 189,147 63,159 161,360 96,831 64,529 140,726 69,360 71,365 112,087 53,374 58,713 资料来源:公 司提供 总体 来看, 由于 粮油集 团粮油 制品产品 结构调 整, 粮油 制 品销售收 入呈 逐年 减少的趋 势 ;同时 , 粮油 收储及 加工业务 具有一定 的政策性 , 故该板 块 盈利能力较 差。 投融 资 业务 公司以子公 司湖北长 江小额贷 款有限公 司 (以 下简称 “ 小额贷 公司 ” ) 为运营主体, 经营小额贷 款 业务。 小额贷公 司 成立 于 2011 年 8 月 24 日, 注 册 资本 1 亿元。截至 2018 年 9 月末,累 计发放贷 款 50 笔, 累 计金额 为 2.60 亿 元, 累计收回 贷款 45 笔, 收回金额为 3.06 亿 元,未 发生坏账 损失。2017 年 度和 2018 年 1~9 月 , 小额贷 公司 分别 实现营业 收 入 3,738.20 万元和 1,829.25 万元 。 11 2019 年湖北省长江产业投资集 团有限公 司信用评 级报 告 www.ccxi.com.cn 湖北省投 是 由湖北省 政府、 湖 北省国资 委授权 成立的省级 综合 投融 资平台, 承担 对接 国家开发 银 行的政策性 融资贷款 工作 。 湖北省 投成立之 初, 承 接了财政 “ 拨改 贷 ” 的资 金 ,形成了对 各地项目的 委 托贷款。截 至 2018 年 9 月末 ,湖北省 投此类委 托 贷款余额为 0.40 亿元 。 对于已 收回的委 托贷款, 本 金部分冲减 资产减值 损失, 利 息部分则 计入营业 收 入。 作为省级综合 投 融 资平台,根据各地项目需 要, 湖北省投 以自身名 义向国 家 开发银 行申请政 策 性贷款, 湖北 省投再将 申请所 得贷款分 配至各个 项 目。 湖北省政 府指定湖 北省投 为湖北全 省棚户区 改 造项目省级 统 贷平台 的借款人 , 承 担全省 (除武 汉 市 外 ) 棚 户 区 改 造 项 目 省 级 融 资 平 台 职 能 。 截 至 2018 年 9 月 末, 湖北省 投所欠 棚户区改 造专项政 策 性贷款余额 为 106.11 亿 元。 生物 医药业 务 湖 北 广 济 药 业 股 份 有 限 公 司 ( 证 券 代 码 000952) 原第 一大股东 为武穴 市国有资 产经营公 司 (以下简称 “武穴国 资” ) 。2014 年 7 月 12 日武 穴 国资与公司 签订了 《武 穴市国 有资产经 营公司与 湖 北 省 长 江 产 业 投 资 集 团 公 司 关 于 湖 北 广 济 药 业 股 份 有 限 公 司 之 股 份 转 让 交 易 协 议 》 及 相 关 补 充 协 议, 主要 内容包 括: 武 穴国资 向公司协 议转让所 持 有的广济药 业 38,044,483 股股 份 (均为 无条件限 售 流通股,占 广济药业 总股本的 15.11% ) ;公司须 向 广济药业提 供 3.00 亿 元的有偿 借款, 完 成本次交 易 后将继续发 展并扩大 广济药业 的业务; 目标股份 转 让价格为 7.30 元/ 股, 转让价 款为 277,724,725.90 元; 本次转让的 股权限售 期为 36 个月。2014 年 10 月 23 日,上述 股权过户 已完成。 公司于 2015 年起将广 济药业 纳入合并 范围, 因此新增生 物医药制 品业务。 广济药业 是以生产 、 销售 医药原 料药及制 剂、 兽药原料 药、 饲料添加 剂 和精细化工 为主的国 家重点高 新科技术 上市企业 。 现有原料药 系列产品 包括维生 素 VB2 、VB6 、 核黄 素磷酸钠、β- 胡萝卜素等,正在开发的还有 L- 乳 酸、 鸟苷、 肌苷 等; 成品药 包括济得 输液、 乳酸 左 氧氟沙星注 射液 、 甲磺酸 帕珠沙星 注射液 、 甘露 醇 注射液、 维 生素片、 泮托拉唑 钠肠溶片 、 辛伐他 汀 片等 30 多个 品种规格 的制剂输 液及片剂 等产品 。 广济药业的 主导产品 核黄素 (即维 生素 B2)被 广泛应用于 医药 、 食品添 加剂 、 饲料添 加剂和保 健 品中。 截至 2017 年末 , 广济药 业总资产 为 16.42 亿 元,所有者 权益合计为 7.66 亿元;2017 年,广 济 药业实现营 业收入 8.02 亿 元,净利 润 1.06 亿元 。 截至 2018 年 9 月末 , 广济药 业总资产 为 16.13 亿元 , 所有者权益 合计为 8.71 亿元 ;2018 年 1~9 月, 广 济药业实现 营业收入 6.08 亿元 , 净利润 1.33 亿元 。 总体来看, 合 并广济药 业丰富 了公司的 业务板 块和收入来 源 ,公司 生物医药 业务 发展 趋势较好 。 冶金 建材销售 业务 冶金建材销售业务由 子公司湖北省 冶金科学 研究所(以下简称 “ 冶金科研 所” )承 担。冶金科 研 所成立于 1972 年,是 集科研 、开发、 生产和销 售 于一体的技 术开发性 科研单位 。 冶金建 材销售的 主 要品种有石 油焦、 硅铁、 石墨电极 、 钢材 和煤炭等 , 其中钢材的 销售收入 占比最高。 2017~2018 年 9 月, 冶金科研所 分别实现 营业收入 11.87 亿元和 12.50 亿元。 管理 产权 结构 公司的实际控制人是 湖 北 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管理 委 员 会 。 截至2018 年9月 末 ,公 司 纳入 合并范围内 全资 及控 股 子公司 共84家。 法人 治理结构 公司实行董 事会领导 下的总经 理负责制 。 董事 会是公司的 经营决策 和管理机 构, 由7名 董事组成 , 董事长由湖 北省国资 委在董事 会中指定 。 公司监事 会由5名 监事 组成 , 其中职 工监事2 名, 由职工民 主 选 举 产 生, 监 事会 设主 席1 名, 由湖北省国 资 委代 表省政府在 监事会成 员中指定 。 公司经 理层是公 司 行政的执行 机构, 下 设综合办 公室、 财 务部、 法 规 审计部、 投 资发展部 、 资产管 理部 等。 公司党委 是 公司党组织 的领导机 构, 下设党委 办公室 (与综合 办 公 室 合署 办 公) 、 党群 人 事部 (与 纪 检部 门 合署 12 2019 年湖北省长江产业投 资集团有 限公司信 用评级报 告 www.ccxi.com.cn 办公) 两个 日常办事 机构; 下 设直属党 组织、 所 属 企业(指分 公司、全 资子公司 、控股公 司,下同 ) 党组织,领 导公司工 会及群团 组织。 管理 水平 为了防范经 营过程中 的风险 , 提高 公司运营 管 理效率, 公司 根据自身 情况制 定了一套 较为完善 的 内部管理制 度。 财务制度方 面, 公 司根据 《中华人 民共和国 会 计法》 、 《中 华人民共 和国企业 国有资产 法》 和 《 企 业 会 计 准则 》 ,结 合 公司 的 自身 特点 和 实际 情 况, 制定财务管 理制度。 内容主要 包括财务 管理体制 , 资金管理, 固定资产 管理, 委 托贷款管 理, 股权 管 理, 对外担保 管 理, 收入、 成本、 利润 管理和会 计 核算管理等 内容。 资金管理方 面, 公 司资金实 行预算管 理。 各 部 门、 子公 司的资 金收支 , 必须 按规定编 制年度资 金 预算; 各子公 司还应分 季度编 列实际资 金预算上 报 公司, 由公 司统筹安 排使用。 投资资金 方面, 公 司 所有对外投 资资金 , 均有 办公会集 体研究决 定, 并 与公司年度 投资计划 保持一致 , 公司办 公会集体 研 究决定后须 形成会议 纪要, 报 湖北省国 资委批复 或 备案。 融 资资金 方面, 公司在 湖北省国 资委授权 范 围内, 对 公司资 产抵押 、 资金 贷款等事 项作出具 体 融资方案, 其中应包 括融资金 额、 融资 方式、 资 金 本息偿还方 式等内容 。 对子公 司的 管控方面 , 公 司以股东 身份行使 对 子公司的重 大事项管 理, 同时 负有对子 公司进行 指 导、 监督 和相关 服务的义 务。 公司通过 向子公司 推 荐董事、 监事和 高级管理 人员的方 式, 实现对子 公 司的管理。 由公司推 荐、 委派 、 选举等 产生的董 事 原则上应占 子公司董 事会成员 半数以上 , 或者通 过 其他安排能 够实际控 制子公司 的董事会 。 子公司 高 层管理人员 的薪酬以 及考核由 公司办公 会决定。 公 司可以随时 查阅和审 计子公司 的会计账 目, 对子 公 司的内部审 计由公司 的审计部 门负责。 总体来看 , 公司 形成了一 套较为完 善的管理 体 系, 对于 经营风 险有一定 的防控能 力。 但目前对 子 公司未能形 成统一的 银行授信 管理, 对 子公司的 管 控力度还需 加强。 战 略 规划 公司 系湖北 长江经济 带投资开 发主体 , 承担 着 项目投资、 资产管理 、 融资和 开发建设 的职责 , 按 照国家、 省经济 发展战略 、 产 业政策和 区域规划 的 要求, 运 用市场 机制和竞 争机制 , 通过 发起设立 产 业 (股权) 投 资基金 等方式融 通资金, 重点投资 湖 北 长 江 经 济 带 战 略 性 新 兴 产 业 和 优 势 产 业 以 及 长 江 “黄金水 道” 港口 基础设施 建设, 服 务湖北长 江 经济带新一 轮开放开 发战略。 公司 未来将 通过积极 引进战略 投资者 , 采取 市 场化运作的 模式 , 集聚资 金, 履行湖北 长江经济 带 投资开发的 职能, 重 点支持新 能源、 新 材料、 生 物 医药等战略 性新兴产 业和汽车 、 石 油化工 、 电子 信 息等优势产 业发展以 及长江 “黄金 水道 ” 港口基 础 设施、物流 、工业园 区和城镇 建设。 公司 未来将 继续按照 湖北省委 、 省 政府关于 加 快湖北长江 经济带新 一轮开放 开发的要 求, 进一 步 解放思想, 整 合资源, 抢 抓机遇, 开 拓创新, 努 力 将 公 司 发 展 成 为 湖 北 长 江 经 济 带 开 放 开 发 的 重 点 单 位 , 连 接 长 三 角 新 兴 产 业 和 资 本 市 场 的 重 要 窗 口, 开展 长江流 域跨省投 融资合作 的重要枢 纽, 逐 步将公司建 成资产实 力强 、 投资规 模大 、 融资渠 道 畅、 经营 效益好 、 管理 科学规 范的大型 产业投资 集 团。 财 务 分析 以下分析基于由公司提供的经武汉利安达会 计师事务所 (特 殊普通合 伙) 审计并出 具标准无 保 留意见的 2015 年财务 报告、 经立信 会 计师事务 所 (特殊 普 通 合 伙 )审计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 2016~2017 年财务 报告 及未 经审计 的 2018 年三季 度 财务报表。 资本 结构 2015~2018 年 9 月 末,公司总资产分别为 1,045.01 亿元、1,568.18 亿元 、1,874.71 亿元 和 1,889.77 亿元 ,2015 年以 来逐年 大 幅增长 , 主要系 长期应收款 、 可供 出售 金融 资产 等 科目的增 加所致 。 从资产结构 来看, 流动 资产占 公司总资 产的比 13 2019 年湖北省长江产业投 资集团有 限公司信 用评级报 告 www.ccxi.com.cn 重逐年下降 ,2015~2018 年 9 月末,公 司流动资 产 分别为 589.56 亿元、576.34 亿元、513.71 亿元 和 512.75 亿元 ,分别占 资产总额 的 56.42% 、36.75% 、 27.40% 和 27.13% 。 公司流动 资产以 货 币资金 、 其 他 应收款、存 货 和应收 账款 为主 。2015~2018 年 9 月 末, 公司货币 资金分别 为 439.47 亿元、 405.40 亿元 、 258.82 亿元 和 236.33 亿元, 主 要为银行 存款 ; 同期 , 公司其他应 收款分别 为 35.61 亿元、74.43 亿元 、 145.23 亿元 和 159.92 亿元, 主 要为 应收 其他国有 企 业的往来款 , 账龄 以 1 年以 内 和 1~2 年为主 , 截至 2018 年 9 月末 前五大 应 收对象 分别为 湖 北省铁路 建 设投资集团 有限公司 、 国 网湖北省 电力公司 、 湖 北 省高新技术 产业投资 有限公司 、 吉林 粮 食集团有 限 公司、武 汉 市 江 汉 城 区 改 造 和 房 屋 征 收 管 理 办 公 室,金额合计 128.36 亿元,占 其他应收款 总额的 80.27% 。 表 2 : 截至 2018 年 9 月末其 他应收 款 前五 名情 况 (亿 元) 欠款单位 金 额 占比 湖北 省铁 路建 设投 资集 团有 限公 司 63.07 39.44% 国网 湖北 省电 力公 司 30.00 18.76% 湖北 省高 新技 术产 业投 资有 限公 司 14.68 9.18% 吉林 粮食 集团 有限 公司 12.48 7.80% 武汉 市江 汉城 区改 造和 房屋 征收 管 理办 公室 8.14 5.09% 合计 128.36 80.27% 数据来源:公 司 财务报 告,中诚 信国际整 理 2015~2018 年 9 月末 ,公司存 货 分别为 63.82 亿元、72.35 亿元、86.20 亿元 和 89.84 亿元,主要 为房地产开发 成本及 开发产品 , 近年存 货 规模持 续 扩 大 , 主 要 系 房 地 产 板 块 投 入 持 续 增 加 所 致 。 2015~2018 年 9 月末 ,公司应 收 账款 分 别为 31.79 亿元、9.77 亿元、11.41 亿元 和 14.02 亿元,2016 年末大幅下 滑, 主要系 湖北省 工业建筑 集团有限 公 司(以下简 称“湖北 工建” )2016 年不再 纳入合 并 范围 所致, 2018 年 9 月末 增加 主要系 湖 北长投联 合 矿 业 开 发 有 限 公 司 业务 规 模 扩 大 导 致 应 收 账 款 增 加所致。 表 3 :截至 2018 年 9 月末应 收账款 前五名 情况 (亿元 ) 欠款单位 金额 占比 湖北 省路 桥集 团有 限公 司鄂 咸高 速 1.50 10.71% 武汉 经济 技术 开发 区黄 金口 产业 园 建设 投资 有限 公司 1.12 8.01% 中国 一冶 集团 有限 公司 0.47 3.37% 武汉 一冶 钢结 构有 限责 任公 司 0.45 3.19% 湖北 省 路 桥集 团有 限公 司 0.29 2.04% 合计 3.83 27.32% 数据来源:公 司 财务报 告,中诚 信国际整 理 非流动资产 是 公 司 资 产 的 主 要 构 成 , 2015~2018 年 9 月末, 公司 非流 动资产分 别为 455.44 亿元、 991.84 亿元、 1,361.00 亿元 和 1,377.02 亿元 , 分 别 占 资 产 总 额 的 43.58% 、63.25% 、72.60% 和 72.87% 。 公司 非流动资 产以 长 期应收款 和可供出 售 金融资产 为 主。2015~2018 年 9 月末, 公司 长期 应 收款分别为 323.18 亿 元、798.09 亿元、1,115.34 亿 元和 1,111.07 亿元, 主 要系 公 司棚户区 改造 统贷 及 易地扶贫搬 迁形成的 转贷款 , 截至 2018 年 9 月末 , 公司因棚户 区改造 项 目同 荆州 市、 黄石市 、 黄冈 市 和 宜 昌 市 等 地 政 府 转贷形成 的 长 期 应 收 款 金 额 为 745.61 亿元, 因易地扶 贫搬迁 项目 形成 的长期应 收 款金额为 359.25 亿元 。2015~2018 年 9 月末 , 公 司 可供出售金 额资产 分 别为 94.91 亿元、 170.18 亿元 、 206.80 亿元 和 226.80 亿元, 主 要系 公司 对 湖北省 各 地 市 州 城 投 公 司 棚 改 项 目 的 投 资 款 和 对 湖 北 省 长 江经济带 产 业引导基 金合伙企 业 ( 有限合伙 ) 的 投 资, 2018 年 9 月末新增 系 长江 经济带产 业并购基 金 第六期出资 20.00 亿 元。 随着公司资 本支出不 断增加, 公司总负 债规模 不断增加 ,2015~2018 年 9 月 末,公司 负债总额 分 别为 501.08 亿元 、934.80 亿元、1,240.98 亿元 和 1,252.20 亿元 ,增长较 快;同 期,公司 资产负债 率 分别为 47.95% 、59.61% 、66.20% 和 66.26% 。负 债 结构方面 , 公司 负 债以非流 动负债为 主, 2015~2018 年 9 月末 , 非流 动负债分 别为 400.52 亿元 、851.62 亿元、1,106.26 亿元 和 1,116.83 亿元, 分别占负 债 总额的 79.93% 、91.10% 、89.14% 和 89.19% 。 公司 非流动 负债主要 包括长期 应付款、 长期借 款和应付债 券 。2015~2018 年 9 月末, 公司 长期 应 付款分别为 318.91 亿元 、 575.95 亿元 、 689.42 亿元 和 648.78 亿元 , 主要是 为进一 步推进湖 北省棚户 区 改造项目建 设, 根据各地 棚改项目 建设需要 , 根 据 《 省 人 民 政 府 办 公 厅 关 于 印 发 湖 北 省 棚 户 区 改 造 省级融资平台贷款实施办法的通知》 (鄂政办函 14 2019 年湖北省长江产业投 资集团有 限公司信 用评级报 告 www.ccxi.com.cn [2014]56 号) ,公司 下 属子公 司 湖北省 投 被湖北 省 政府指定 为 湖 北 省 棚 户 区 改 造 项 目 省 级 统 贷 平 台 的借款人, 以 自身名义 向国家 开发银行 申请政策 性 贷款形成的 应付款项, 实际用 款主体一 般是政府指 定, 并由 实际用 款主体承 担贷款偿 还责任 , 一般 不 存在坏账风 险 。2015~2018 年 9 月末, 公司长期 借 款分别为 25.13 亿元、169.90 亿元 、316.79 亿元 和 365.39 亿元 , 以质押 借款为主 ; 同期 , 公司应付 债 券分别为 30.93 亿元、 49.50 亿元 、 39.22 亿元和 40.68 亿元 。2018 年 9 月末 存续的债 券分别为 17.40 亿元 “15 鄂长投” 、10.00 亿 元 “18 鄂长 投 01”、 5.00 亿 元“16 鄂产投 MTN003”、 5.00 亿元“16 鄂产 投 MTN002 ”和 3.60 亿元“15 鄂长江债 ” 。 流动 负债方 面 ,2015~2018 年 9 月末, 公司流 动负债分别 为 100.56 亿元、83.18 亿元 、134.72 亿 元 和 135.37 亿 元 , 分 别 占 负 债 总 额 的 20.07% 、 8.90% 、10.86% 和 10.81% 。 流 动负债主 要为其他 应 付款、 短期借 款 和预收 款项 。 2015~2018 年 9 月末 , 公司其他应 付款分别 为 13.50 亿元、24.87 亿元 、 46.43 亿元 和 42.02 亿元, 截至 2018 年 9 月末主要 为 应付中国 信 达 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 的 借 款 21.00 亿元 和长 江经济带 产业基金 存款 利息 13.31 亿 元。 2015~2018 年 9 月 末, 公司短 期借款分 别为 18.92 亿元、18.26 亿 元、22.24 亿元 和 18.00 亿元; 同期 , 预收款项分 别为 9.61 亿元、 22.70 亿元、 13.85 亿元 和 11.55 亿元, 主要为预 收购房款 。 所有者权益 方面,2015~2018 年 9 月末 ,公司 所有者权益 合计分别 为 543.93 亿元、633.39 亿元 、 633.73 亿元 和 637.56 亿元, 呈 逐年 增长 趋势。 公司 所有者权益主要 由 实 收 资 本 和 资 本 公 积 构 成 , 2015~2018 年 9 月末 ,公司实 收 资本 保 持为 32.51 亿元 ,其中 10.00 亿元 为货币 资金 ,其 余为资本 公 积转增资本 ;同期, 资本公积 分别为 415.48 亿元 、 503.44 亿元 、 503.40 亿元 和 506.08 亿元 , 主要系 公 司 履 行 湖 北 省 长 江 经 济 带 产 业 基 金 政 府 出 资 人 的 职责, 收到湖 北省财政 厅注入 的资本金 , 截至 2018 年 9 月末 , 湖 北省长江 经济带 产业基金 专户累计 收 到资本金 397.33 亿元 。 图 4 :2015~2018 年 9 月公司资本 结构分 析 资料来源:公 司 财务报告 ,中诚 信国际整 理 近年来 , 公司债务规模上升较 快。2015~2018 年 9 月末, 公司
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