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泉州市国有资产投资经营有限责任公司2019年第一期中期票据信用评级报告.pdf

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泉州市 国有资产 投资 经营 有限责任公司 2019 第一 中期 票据 信用 评级 报告
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3 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合 法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了 勤勉尽责 和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或 个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、 本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年。 债 券存续期内,中诚信国际 将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布 。 4 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 发 行 主体 概况 泉州市国有资产投资经营有限责任公司系 由 泉州市人民 政府 批准 于 1992 年设立 的 全民所有 制 企业 。 公司 初始注册 资本 40,000.00 万 元,由泉 州 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简称 “ 泉州市 国资委 ” )履行 出资人 权利。2012 年 6 月, 根据 《泉州市 人民政府 国有资 产监督管 理委员会 关 于 同 意 市国 投 公司 变更 注 册资 本 的批 复 》 ( 泉 国资 产权[2012]208 号) , 公司 注册资 本由 40,000.00 万元 变更为 53,378.00 万元。2017 年 7 月, 根据《泉 州 市属国有企 业整合重 组方案》 ( 泉委[2017]46 号) , 公 司 控 股 股 东 由 泉 州 市 国 资 委 变 更 为 泉州金控 。 2017 年 12 月 29 日, 根据 《泉 州金控集 团关于市 国 投 公 司 公司 制 改 制方 案 的批 复 》 ( 泉 金 控〔2017 〕 59 号) ,公司 由全民所 有制企 业整体改 制为有限 责 任 公 司 (法 人 独资 ) ,并 更 名为 “泉 州 市国 有 资产 投资经营有 限责任公 司” 。 截至 2018 年 6 月末 , 公 司注册资本 和实收资 本均为 53,378.00 万元,由泉 州金控持有公司 100% 的股权,公司实际控制人 仍 为泉州市国 资委。 公司经营范围 包括: 负责市属 工交、 流 通 和 城 市公用企业 的国有资 产经营; 从事投资 、 改造、 参 股、控股、 租赁、转 让和 承包 等业务。 截至 2017 年末, 公司总 资产为 170.97 亿元, 所有者权益合计为 51.86 亿元,资产负债率为 69.67% ; 2017 年 , 公司 实现营业 总收入 67.24 亿元 , 净利润为 1.03 亿元, 经营活动 净现金流 为 14.13 亿 元。 截至 2018 年 6 月末,公 司总资产 为 143.82 亿 元,所有者 权益合计 为 52.99 亿元,资 产负债率 为 63.15 % ; 2018 年 1~6 月 , 公司实 现营业总 收入 36.77 亿元 ,净利润为 0.68 亿元, 经营活动净现 金流为 -9.75 亿元 。 本 期 票据 概况 本次中期票 据注册总 额度 10.00 亿元, 本期发 行规模为 10.00 亿元, 发行 期 限为 5 年 ,本期中 期 票据 采取固定 利率 , 每年付 息一次 , 到期 一次还本 , 最后一期利 息随本金 的兑付一 起支付 。 募集 资金用途 本期中期票 据募集资金 10.00 亿元 ,其中 8.63 亿元将 用于 偿还公司 本部 银行 借款,1.37 亿元用于 补充运营资金 。 宏 观 经济 和政 策环境 2018 年三季 度, 在中美 冲突持 续与 内部 风险不 减双重 挑战 下 , 中国 经济增长 有所放缓 。 不过, 虽 然经济运行 所面临的 内外不确 定性 增多 , 但在经 济 持续转型升 级、 宏观政 策边际 调整和改 革开放政 策 效应释放等 因素支撑 下, 四季 度经济增 长或略好 于 预期。 图 1 :中国 GDP 增速 资料来源:国 家统计局 经济总体下 行, 但 结构性利 好因素仍 存。 前三 季度, GDP 同 比增长 6.7% , 较 上半年回 落 0.1 个百 分点, 较去年 同期回 落 0.2 个百 分点, 名 义 GDP 持 续回落。 其 中,三季度 GDP 同比增长 6.5% ,较 二 季度回落 0.2 个 百分点, 较去年同 期回落 0.3 个百 分点,为 2009 年二季 度以来 最低值。 内外需求 放 缓背景下 , 工业 和制造业 增速稳中 趋缓 ; 虽然土 地 购置费支撑 房地产投 资保持较 快 增长, 制造业投 资 回升, 但 基建投资 仍未见起 色, 投资持续 低位运行 ; 居民实物消 费表现低 迷, 社会 消费品零 售总额增 速 延续个位数 运行; 外需 对经济 增长的贡 献率今年 以 来维持在负 区间, 中美 贸易冲 突背景下 出口面临 的 不确定性持 续存在 。 然而 , 虽 然经济下 行压力已 然 显现, 但 经济运 行中依然 存在一定 的积极因 素: 今 年以来第三产业对经济增 长的贡献率维持在 60% 以上, 包含服 务在内的 最终消 费对经济 增长的贡 献 5 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 率接近 80% , 产 业与需求 结构持续 转型 ; 以高技 术 产业、 战略性 新兴产业 等为代 表的新动 能增长持 续 快于规模以 上工业, 占 规模以 上工业增 加值比重 不 断提升, 工业内 部结构有 所优化 ; 企业 利润增长 虽 有放缓但仍 处于 2015 年以来 较高水平 ,经济运 行 微观基础并 未出现大 幅恶化 ; 民间 投资回暖 , 新 动 能投资占比 提高,投 资结构稳 步调整。 综合来看 , 经济增长放 缓并未打 断中国经 济的转型 升级过程 , 这将为未来 长期可持 续发展提 供一定保 障。此外 , 虽然三季度 以来鲜菜、 鲜果价格 扰动带动 CPI 回升, 但近期价格 影响因素 较为短期 化, 随着 翘尾因素 走 弱,通胀并 无需过分 担忧。 展望未来, 中 国经济面 临内部 结构性风 险不减 和外部大国 博弈的双 重约束 。 近两 年来 , 一系列 防 风险政策在 一定程度 上缓释了 宏观风险 , 但风险 化 解和杠杆 去 化是长期 过程, 当 前结构性 风险依然 较 为突出: 首先 , 宏观杠 杆率尤 其是非金 融企业部 门 杠杆率虽然 增长边际 放缓但仍 处于高位 , 债务风 险 仍然不容小 视。 今 年以来 , 经济 下行叠加 融资收紧 , 偿债高峰期 信用风险 加速暴露 。 其 次, 信用扩张 受 阻, 实体 经济尤 其是民营 企业融资 难问题突 出。 再 次, 金融 系统性 风险虽然 有所改善 , 但 农商行不 良 贷款率持续 攀升, 银行体系 结构性 风险仍存 。 此外 , 虽然中国应 对汇率波 动的工具 较丰富, 但在美联 储 加息、 新 兴市场 国家货币 危机频发 、 国 内经济下 行 压力加大的 复杂情况 下, 人民 币汇率所 面临的压 力 仍可能会给 政策带来 掣肘 。 从外部 环 境来看 , 中 美 冲突持续加 大了经济 运行外部 环境的复 杂性。 针对内外环境的变化,宏观经济政策有所调 整。 10 月举 行的政治 局会议强 调 “确保 经济平稳 运 行 ” , 货币 政 策边 际 宽松 , 财政 通过 减 税降 费 提振 内需, 金融监 管节奏和 力度调 整以减弱 对市场的 冲 击。 同时 , 缓 解民营企 业融资 难等结构 性问题的 政 策加速落地 。 综合来看,虽然中国经济面临的复杂因素增 多,但宏观 政策边际 调整,对 外开放进 一步扩大 , 改革效应继 续释放都 将对经济 企稳产生 积极作用 。 同 时 , 经 济 结 构 转 型 升 级 有 助 于 提 升 经 济 增 长 质 量。 因此, 中 诚信国 际认为, 中国经济 虽然短期 存 在下行压力 ,但迈 向 高质量发 展的方向 并未改变 , 长期来看仍 有平稳健 康发展的 基础。 泉 州 市经 济概 况 泉州市地处 福建东南 沿海及台 湾海峡西 岸, 北 承福州市, 南接厦门 市,东望 台湾,西 毗漳州市 、 龙岩市、 三 明市, 是 国务院首 批历史文 化名城、 东 亚文化之都、 古代 “海上 丝绸之路” 起点、 全国 著 名侨乡、 台湾 汉族同胞 主要祖 籍地及福 建省三大 中 心城市之一 。 泉州市 辖区包括 鲤城、 丰 泽、 洛江 和 泉港 4 个区 , 晋江 、 石狮 、 南安 3 个县级市 , 惠安 、 安 溪 、 永春 、 德化 、金 门 (台 湾 当局 实 际管 辖 )5 个县和泉州 经济技术 开发区 、 泉州 台商投资 区。 其 中, 晋江、 南安、 石狮、 惠 安、 安溪五 个县市多年 入围全国百 强县, 且 形成了 纺 织鞋服、 石油化工 、 机械装备和 建材家居 的四 大主 导产业 。 泉州市土 地 面积 11,015 平方公里, 截至 2017 年末 常住人口 为 865 万人 , 少数民 族有 48 个, 以回族 、 畲族 、 苗 族 和蒙古族居 多。 文化 产业方 面, 泉州市 是国务院 首批公布 的 24 个历史文化 名城之一, 也是中 国古代海 上丝绸之 路 的起点, 唐朝时 为世界四 大口岸之 一, 宋元时期 被 称为 “东方第一 大港” , 被誉 为 “世界宗 教博物馆” , 联合国教科 文组织将 全球第一 个 “世界 多元文化 展 示中心” 定址泉 州。 泉 州市拥 有各级重 点文物保 护 单位 767 处, 其 中国家 级 20 处、 省级 48 处, 其 中 极负盛名的 有中国现 有最早的 伊斯兰清 净寺、 世 界 仅存的摩尼 教佛像石 刻、 中国 最大的道 教石雕老 君 岩、 千年 古刹开 元寺和东 西塔、 “天下无 桥长此桥 ” 的安平桥等 。 泉州 市保留着 以南戏 、 南音 、 南少林 、 南建筑为代 表的文化 遗产, 其 中南音是 中原雅乐 的 活化石, 梨园 戏、 高甲戏、 打城戏、 木 偶戏是全 国 特色剧种。 人口分布 方 面, 泉州市 是全国 著名侨乡 和台湾 汉族同胞主 要祖籍地。 分布在 世界 129 个国家和 地 区的泉州籍 华侨华人 720 万人 ,旅居香 港同胞 70 万人, 旅 居澳门同 胞 6 万人 , 三者 合占全省 60% 以 上。台湾汉 族同胞中 44.8% 、约 900 万 人祖籍为 泉 州,全市现 有台属近 16 万人 ,中国闽 台缘博物 馆 6 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 落户泉州市 。 长期以 来, 旅外 乡亲心系 桑梓, 或 投 资办厂,或 兴学育人 ,或捐资 慈善,或 兴办公益 , 成为推动泉 州经济社 会发展的 重要力量 , 成为泉 州 市与世界密 切联系的 纽带和桥 梁。 得益于以市 场化为制 度基础、 民营经济 与外向 型经济互相 促进的特 色 发展模式 , 泉州 市近年的 地 区生产总值 保持较快 增长,其 经济总量 连续 19 年 保持福建省 第一。2015~2017 年,泉州 市分别实 现 地 区 生 产 总 值 6,137.74 亿 元 、6,646.63 亿 元 和 7,548.01 亿元 , 分 别同比增 长 8.9% 、8.0% 和 8.4% 。 其中,2017 年 , 泉州 市第一 、 二 、 三 产 业增加值 分 别为 198.03 亿元、4,397.78 亿 元和 2,952.19 亿元 , 增速分别为 0.9% 、7.2% 和 10.6% , 对 GDP 增长 的 贡献率分别 为 0.3% 、51.3% 和 48.4% 。 三次产业 比 例由 2015 年的 2.9:61.0:36.1 调整为 2017 年的 2.6:58.3:39.1, 第三产业 占比有所 提高 。 按常住人 口 计算, 2017 年 泉州 市 人均 GDP 为 87,615 元, 比 2016 年增长 7.5% 。 泉州市发达 的第二产 业以制造 业为主。 泉州市 素有“中国 鞋都” 、 “ 中 国瓷都” 、 “中国 建筑 之乡 ” 等美誉,2017 年 , 泉 州 市 规 模 以 上 工 业 增 加 值 3,328.10 亿 元,同比 增长 8.3% 。 泉州市 2017 年规 模以上工业 实现销售 产值 13,626.35 亿 元,同比 增 长 13.6% 。 截至 2017 年末, 泉 州市拥有 超亿元企 业 2,523 家, 比 2016 年末 增加 215 家 ,超 10 亿元 企 业 246 家, 比 2016 年 末增加 57 家。 2015~2017 年 ,泉州市 分别完 成固定资 产投资 3,406.25 亿 元、3,748.01 亿 元和 4,123.80 亿元,分 别同比增长 18.5% 、10.0% 和 10.0% 。其 中, 其 中, 2017 年, 泉 州市项目 投资 3,423.15 亿元 , 同比增 长 12.5% ; 房 地 产 开 发 投 资 700.66 亿 元 , 同 比 下 降 0.8% 。 2017 年, 泉州 市 396 个 市级在建 重点项目 完 成投资 1,271.3 亿元, 占 固定资产 投资的 30.8%,建 成 (或部分 建成) 投 产 86 个项 目, 新开 工 98 个项 目。 图 2 :2013~2017 年泉州市 GDP 及固定 资产投 资情况 资料来源:泉 州市国民 经济和社 会发展统 计公报 消费零售方 面, 2017 年 , 泉州 市 社会消 费品零 售总额 3,033.95 亿元 ,比上年 增长 11.4% 。完成 电 商交易额 4,000 亿元, 比上年增 长 42.0% 。居民 收 入方面,2017 年, 泉 州 市 居 民 人 均 可 支 配 收 入 33,256 元, 比 上年增长 7.8% ; 人均消费 支出 21,538 元,增长 4.5% 。 交通方面, 2017 年, 泉州市 交通运输、 仓储和 邮政业实现 增加值 506.06 亿元, 增长 8.8% 。2017 年共新建、 改建公路 150 公里 ,其中新 建公路 89 公里。 截至 2017 年末 ,泉州 市公路通 车总里程 达 17,657 公里,比上年增加 132 公里 ;铁路总 里程 243.88 公里 ,其中高 铁里程 45.21 公里 。2017 年, 泉州市 港口 完成货物 吞吐量 12,986.18 万吨,比 上 年增长 3.4% ,其中 外贸货 物吞吐量 3,865.25 万吨 , 增长 6.2% ; 集装 箱吞吐 量 224.26 万标 箱, 增 长 7.2% 。 招商引资方 面, 2017 年 , 泉州 市 新签外 商直接 投资合同项目 196 项 ,比上年 增长 58.1% ,投资 总 额 16 亿美元 ,合同外 资金额 6.88 亿美 元,按验 资 口径,实际 利用外资,15.92 亿 美元。新 批外商投 资 超千万美元 (含增资 )的项目有 30 家 ,外商投 资 企业当年累 计开业投 产 28 家。 未来,泉州市围绕打造 “ 两 个 升 级 版、 一 个 核 心 区 、 两 个 先行 示 范 区 ” 战 略目 标 , 加快 打 造 “创 新、智 造、 海丝 、美丽 、幸福 ”的 现代化泉 州, 泉 州市将全面 深化改革 开放,加 快建设海 丝先行区 , 建设海陆丝 绸之路互 联互通的 新通道 , 搭建 “海丝 ” 国际经济文 化交流合 作新平台 , 开启泉 州国际经 贸 交流新窗口 , 提 升开放型 经济文化 发展新水 平, 全 力打造21世 纪海上丝 绸之路先 行区。 泉 州市将充 分 7 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 发 挥 高 技 术 企 业 基 础 较 好 的 优 势 , 深 入 贯 彻 落 实 “ 泉州制造 202 5” ,努 力打造现代服 务业和现金制 造 业双轮驱动 的都市高 端产业; 充分发挥 历史文化 和 人文资源丰 富的优势, 打造多 元文化保 护传承示 范 区; 加大 民生投 入, 提 高公共 服务共建 能力和共 享 水平, 努 力提高 居民收入 。 较 强的经济 基础为泉 州 市经济实力 增强提供 了较好的 保障。 总体来看 , 泉州 市区域 经 济保持较 快发展 , 经 济总量连续19年保持 福建省第 一。 泉州 市第二产 业 发达, 尤 以制 造业为主, 素有 “中国 鞋都” 、 “中 国 瓷都” 、 “中 国建筑之 乡” 等美 誉。 较强 的经济基 础 为泉州市经 济实力增 强提供了 较好的保 障。 股东支持 及抗 风险 能 力 公司作为泉州市重要的国有商业设施建设 和 经营主体 , 得到了股东 的大力 支持。 资产 注入方 面, 根据 《 泉州市 国资委关 于 划转 泉州 五矿 ( 集团 ) 公司 等 6 家企业 股权 的通 知》 (泉 国资产权[2017]220 号 ) ,泉州 市 国资委 将 其所持 有 的泉州五矿 集团 有限 公司(以 下 简称 “ 五矿集团 ” ) 、 泉 州 轻 工 工 艺进 出 口 有限 公 司 (以 下 简称 “ 轻 工工 艺公司” ) 、泉 州市外经 贸国有 资产投资 经营有限 公 司、 泉州桐城贸 易公司 (以 下 简称 “ 桐城公 司 ” ) 、泉 州 市 对 外 经 济 技 术 服 务 公 司 和 泉 州 华 福 对 外 经 济 贸易公司 (以 下 简称 “ 华福经贸 ” ) 等 6 家公司 100% 的股权无偿 划转 给泉州 国资。 此外,根据《泉州 市 人民政府关于市属国 有 企 业 股 权 和 资 产 无 偿 划 转 的通知》 (泉 政文[2017]109 号) , 泉州市 财政局将其 所持有的 泉 州市开源 实业有限 责任公司 ( 以下简 称 “开源实业 ” )100% 的股权 以及泉州 银行股份有限 公司 13.77% 股权 (33,848.1 万股 ) 无偿 划转给泉 州 国资。 总体来看 , 公司 作为泉 州市重 要的 国有 商业 设 施建设和 经 营 主 体 获得 了 泉 州 银 行 股 权 较 为 优 质 的资产,公司 具有很 强的抗风 险能力 。 业 务 运营 公司主要经 营 领域包 括 工程建 筑、商品 销售、 贸易业务 和 楼宇 经济 。2015~2017 年, 公司营业 总 收入分别为 52.48 亿元 、65.66 亿元 和 67.24 亿元 。 2017 年, 公司工 程建筑、 商 品销售、 贸 易业务和 楼 宇经济分别 实现 营业 收入 52.04 亿元 、8.41 亿元 、 5.51 亿元 和 0.66 亿元 。 图 3 :2017 年公司 营业总 收入构 成 资料来源: 公 司提供 、 中诚信国 际 整理 建筑 板块 公司建筑板 块由 福建 省 第五建筑 工程公 司 (以 下简称 “福建 五建” ) 负 责运营 , 福建 五建是一 家 具有国家一 级资质的 国有大型 建筑 施工 企业, 截至 2018 年 6 月末, 福建五 建 注册资 本 6.01 亿元,下 属 25 个生产单位和专 业公司 ,拥有工 程施工机 具 共 326 台, 施工技术 人员 978 人。 福建 五建经 营资质齐 全, 目前 共获得特 级经营 资质1 项、 甲级 经 营资 质1项 、一 级 经营 资质8 项和 二 级 经 营资 质2 项 。 其中 , 建筑 工程 施 工总 承 包为 特级经营资 质; 建筑行业 为甲级资质 ; 市政公用 工 程施工总承 包、 机电工程 施工总承 包、 钢结构工 程 专业承包 、 地基 基础工程 专业承包 、 建 筑装修装 饰 工程专业承 包 、 建筑机电 安装工程 专业承包 、 古 建 筑工程专业 承包和环 保工程专 业承包为 一级资质 。 2015 年, 福建 五建经住 房城乡 建设部核 准取得 房屋建筑工 程施工总 承包特级 资质, 施 工能力得 到 进一步提升 。 近 年来, 在以提 供城市基 础设施公 共 产 品为主 的PPP 模式上升 为国家 战略的 大背景 下, 福 建 五 建 以 房 屋 建 筑 工 程 施 工 总 承 包 特 级 资 质 为 契 机,抓 住机遇 中标泉 州 公共 文化中心 等 多个PPP 项目,大幅 拓展了发 展空间。 表1 :截至2018 年6 月末福 建 五建 获得 资质情 况 资质级别 资质类别 特级 建筑 工程 施工 总承 包 8 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 甲级 建筑 行业 一级 市政 公用 工程 施工 总承包 机电 工程 施工 总承 包 钢结 构工 程专 业承 包 地基 基础 工程 专业 承包 建筑 装修 装饰 工程 专业 承包 建筑 机电 安装 工程 专业 承包 古建 筑工 程专 业承 包 环保 工程 专业 承包 二级 石油 化工 工程 施工 总承 包 电子 与智 能化 工程 专业 承包 资料来源:公 司提供 2015~2017 年 ,福建五 建新签 合同数量 分别 为 31 个 、41 个和 45 个, 新签合同 金额 分别 为 66.57 亿元 、101.90 亿元 和 86.30 亿元 。新签 合同中,亿 元以上合同 数量 分别 为 14 个、 24 个 和 28 个, 亿 元 以上签订合同 金额分 别为 50.60 亿元 、 94.42 亿元 和 72.60 亿元 。 2015~2017 年, 公司 建筑板 块 分别实现 收入 49.59 亿元 、56.60 亿元 和 52.04 亿元 , 呈波 动 状态 。2018 年 1~6 月 ,福建 五建新 签合同数量 15 个, 其中 亿元以 上合同数 量 7 个 , 亿元 以上合同 金 额为 12.00 亿元 。2018 年 1~6 月 , 福建 五建实现 营 业收入为 31.70 亿元 。 表 2 :2015 年~2018 年 6 月福建五建 新签合 同情况 项目 名称 2015 2016 2017 2018.6 新签 合同 数量 (个 ) 31 41 45 15 新签 合同 金额 (亿 元) 66.57 101.90 86.30 18.60 其中 :亿 元以 上合 同数 量( 个) 14 24 28 7 亿元 以上 合 同金 额( 亿元 ) 50.60 94.42 72.60 12.00 资料来源:公 司提供 福建五建的施工项目以房屋建筑为主,截至 2018 年6 月末 , 五建 公 司在 建 工 程89 个 ,总 施 工面 积594.75 万 平 方 米 ,总 造 价173.62 亿 元 , 主 要 重点 项 目 包 括 南 平武 夷 新 区云 谷 校 区A 、D 地 块 项 目工 程、 晋江市科 教园区一 期 (启动区) 工程、 晋江 市 梅庭片区王 厝安置房 、 晋 江下游生 态整治工 程 ( 一 期 ) 、 南安 市 五里 桥 畔休 闲 慢道 景观 项 目、 泉 州市 公共文化中 心、 泉 州台 商投资 区百崎湖 东片区实 验 学园和泉州 火车站西 侧综合交 通枢纽站 等项目 。 总 体来看, 福 建五建已 具备完 整的施工 资质和 较强的施工 能力,在 泉州市内 具有较强 的竞争力 ; 2017 年 福建 五建 新签 合同 金额 略有 回落 , 未来工 程 量较为充足 。 贸易 业务 2017 年, 依据 《泉州市 属国有 企业整合 重组方 案》 (泉 委[2017]46号 ) ,公 司新 纳入合 并范围 公司 共有7 家, 其 中, 五 矿集团、轻 工工 艺 公司 、 泉州 市外经贸国 有资产投 资经营有 限公司、 泉州桐城 贸 易公司、 泉州 市对外经 济技术 服务公司 和泉州华 福 对 外 经 济贸 易 公司 等6家 公 司主 要从 事 贸易 业 务。 上述公司2017 年以前 均是泉州 市国资委 直属企业 , 2017年泉州 市 国资委 将其100% 股权 划至泉州 国资 。 其中 , 五 矿集团 于1979年 成立 ,2017年 以前是 泉州市国资 委 直属企 业,2017 年泉州市 国资委将 其 100% 股权 划至泉州 国资。截至2018 年6月末,五矿 集团的注册 资本为5,652 万元, 公司员工120 人左右 。 经营模式方 面, 五矿集团 接到订单 之后 , 收取 客户30% 左右的定金,然后将订单报给下游生产 厂 商生产。 厂商生 产之后报 关出口 , 货到 后按照合 同 收 款 。 出 口 结 算 以 美 元 结 算 , 结 算 采 取 信 用 证 (L/C ) 、 电汇 (T/T ) 、 记账 (O/A)和 付款交单 (D/P ) 等多种方式 。 回 款平均周 期在出货 后50 天左 右。 客 户分布方面 , 五矿集团 在全世 界五大洲 均有客户 , 但近年 重点 发展欧洲 和澳洲的 市场。 出 口的国家 方 面有美国、 意大 利、 德国、 韩国、 印 度、 智利和 澳 大利亚等 , 出口 国家 相对 较为分散 。 产 品包括工 艺 品、纺织服 装、机电 产品、鞋 帽服饰和 建筑材料 。 其中工艺品 和机电产 品的销售 额占比相 对较高, 工 艺品的毛利率基本稳定在13% ,是盈利能力最高 的 产品。2017年 及2018 年1~6 月 , 五矿 集 团实 现 营业 收入分别 为7.57 亿元 和3.33亿元 , 净利润 分别为394 万元和628万元 。 轻工 工艺公 司成立 于 1993 年 9 月 ,2017 年以 前是泉州市 国资委下 属企业, 2017 年泉 州市 国资 委 将其 100% 股权 划至泉州 国资。 截 至 2018 年 6 月末 , 轻工工艺公司 注册资 本 3,000 万元 ,主要 从事商 品 进出口业务 。截至 2017 年末 ,轻工工 艺公司总 资 产 2.56 亿元 , 净资产 1.59 亿元 。 2017 年 及 2018 年 1~6 月 , 轻工 工艺公司 分别实现 营业收 入 3.84 亿元 和 1.78 亿元 ,净利润 837 万元 和 153 万元 。 华福 经贸成立 于 1989 年 7 月 ,2017 年 泉州市 国资委将其 100% 股权 划至 泉州 国资 。 截 至 2018 年 9 泉州市国有资产投资经 营 有限责 任 公司 2019 年度第一期中期 票 据信用 评级 报告 www.ccxi.com.cn 6 月末 , 华福经贸 注册资本 1,000 万元 , 华福经贸 主要从事贸易 业务, 产品 包括 纺织品 、 五金交电 、 金 属 材 料 、建 筑 材 料和 工 艺 美术 品 等 。截 至 2017 年末 , 泉州 华福对外 经济贸易 公司 总资 产 6,517 万 元, 净资 产 4,445 万元 。2017 年 及 2018 年 1~6 月 , 华福 经贸分别 实现营 业收入 1.75 亿元 和 0.54 亿元 , 净利润-41 万元和-16 万元 。 桐城 公司成 立于 1989 年 7 月,2017 年 划至泉 州国资。 桐城公 司 注册资本 100 万元 , 主要从事 对 外贸易和对 台小额贸 易。 截至 2017 年末 ,桐城 公 司总资产 2,190 万元 ,净资产 331 万元 。2017 年 , 桐城公司 实 现营业收入 6,988 万元 , 净利润 10 万元 。 2017 年 9~12 月,贸易 板块共 实现营业 收入 为 5.51 亿元 。 总体 来看, 公司 新 划入 的 五矿 集团和轻 工工艺 公司 等 6 家 子公司主 要负责贸 易业务, 贸易商品 种 类较多,出 口地区较 为分散。 楼宇 经济 业务 公司楼宇经济业务主要是由开源实业负责 运 营, 开源 实业成立 于 2012 年, 公司 注册 资本 20,000 万元。2017 年 8 月,开 源 实业 100% 的 股权划入 泉 州国资。截至 2018 年 6 月末 ,开源实 业在泉州 市 内拥有商服 房产 261 宗,房产 建筑总面 积 77.23 万 平方米, 其中大 部分位于 泉州市中 心区域 , 具有 较 大的增值 空 间和开发 利用价值 。截至 2018 年 6 月 末,开源实 业共有 76.87 万平 方米 物业 可供出租 , 出租率为 98.70% , 租户 共计 189 家 , 较为分散 。 2017 年及 2018 年 1~6 月, 公司楼 宇 经济板块 分别实 现 营业 收入 0.66 亿元 和 0.57 亿元 。 总体 来看, 公司 子公 司 开源实业 2017 年新纳 入公司合并 范围, 开源 实业 在 泉州市中 心区域有 较 多房产物业 , 楼宇经济 板块未 来将为公 司 贡献一定 营业收入。 其他 业务 泉州市产权 交易中心 有限公司 (以 下简称 “产 权交易中心” ) 成 立于2009 年5月 , 是泉 州市政府 指 定的唯一一家 从事国有 产权转让 交易 机 构。 产权交 易中心是 集 产( 股) 权、 物权、 债券 、 知识产权 和 股权托管 等 交易服务 为 一 体 的 专 业 化 平台 , 2015~2017 年及2018 年1~6 月, 产权 交易 中心 完成 各 类交易分别 为873宗 、680宗、812 宗和536 宗, 挂 牌 总价分别为49.11 亿元 、 5.95 亿元、 26.02亿 元和13.26 亿元, 成交总价 分别为65.75 亿元 、7.29 亿元、32.98 亿元和20.10 亿元,实现佣金 收入分别为660 万元 、 645 万元 、711 万元和463 万元。其中 ,2015 年 , 泉 州市中心 市 区进行大 规模一级 土地 出让 交易, 相应 交易通过产权 交易中 心 办理, 导致当 年 挂牌总价 和 成交总价较高 。 表3 :2015~2017 年及2018 年1~6 月产权交易 中心运 营情 况 项目名称 2015 2016 2017 2018.6 完成 交易 (宗 ) 873 680 812 536 挂牌 总价 (亿元 ) 49.11 5.95 26.02 13.26 成交 总价 (亿元 ) 65.75 7.29 32.98 20.10 佣金 收入 (万元 ) 660 645 711 463 资料来源:公 司提供 此外,公司还 参股了泉州市许多优质企业 , 2015~2017 年 ,公司分别收到现金分红11,010.30 万 元 、8,367.67 万元和8,397.14 万元。截至2018 年6 月 末, 公司 持有泉 州市燃 气有限公 司32% 的股权, 2017 年确认投资收 益7,617.79 万元,收到现 金分红8,000 万元。2017 年 , 泉州市 财政局 将其所持 有 的泉州 银 行股权划 入 公司,截至2018 年6 月 末 , 公司 对 泉州 银行的持股 比例 增至15.14% 。 表4 :2015~2017 年及2018 年1~6 月公司现金 分红情况 ( 万元) 项目名称 2015 2016 2017 2018.1~6 泉州 大泉 赖氨 酸有 限公 司 1.09 - - - 泉州 温陵 菜市 场二 期 300.00 - - - 泉州 新湾 房地 产开 发公 司 261.00 - - - 泉州 市闽 侨资 产租 赁公 司 102.00 - - - 泉州 市闽 侨小 额贷 款公 司 264.00 99.00 - - 福建 新时 代项 目管 理有 限公 司 11.90 13.09 17.86 - 10 泉州市国有资产投资 经营 有限 责任 公司 2019 年度第一期中期 票据信用评 级报告 www.ccxi.com.cn 泉州 银行 股份 有限 公司 654.39 139.20 - 1,692.40 泉州 市方 信建 筑材 料检 测公 司 5.05 - 7.22 - 泉州 华福 对外 经济 贸易 公司 129.44 143.79 147.33 - 泉州 轻艺 股份 有限 公司 18.09 20.31 23.81 21.97 泉州 市精 益集 团公 司 - - 152.00 - 泉州 市燃 气有 限公 司 4,800.00 5,440.00 8,000.00 6,400.00 福建 省蓝 天能 源技 术有 限公 司 - - - 288.00 福建 新华 发行 (集 团) 有限 责任 公司 45.63 51.34 48.92 - 国电 泉州 热电 有限 公司 4,417.71 2,460.95 - - 合计 11,010.30 8,367.67 8,397.14 8,402.37 资料来源:公 司提供 依据 《 泉 州市 属 国 有企 业 整 合 重 组 方 案》 (泉 委[2017]46 号) , 公司 将 泉州市 国投资产 管理有限 公 司(以下简称 “ 泉州 国投资 管 ” ) 、泉州中 侨(集团 ) 股份有限公 司 (以下 简称 “ 中侨集团 ” ) 、 泉州市展 览 城有限公司(以下简称 “ 展览 城 ” ) 和 泉州市产业 股 权投资基金有限公司 (以下 简称 “ 产业股权 公司” ) 等4 家 公司 划 出集团,不 再 纳入 合并 范 围。 中侨 集 团主要业务 范围涉及 医药、 食 品和 机械 电子 产品 制 造和销售 , 此外 中侨 集 团还涉 及 土地 改 造和城市 片 区开发业务 。 展 览城 主要 负责泉州 展览城 (主馆) 、 展览城商贸 街 和泉州 游乐园等 三个项目 的开发、建 设、管理和 经营。 总体来看,2017 年 , 产权交易 中心运营 稳 定, 公司参股优 质企业获 得了较多 现金分红 ;2017年 公 司收到泉州 市财政局 划拨的泉州 银行股 权, 未来 或 将带动公司 投资收益 的增长 。 此外 , 随着 泉州国投 资管、 中侨 集 团 和 展览 城 等4家 公司 不 再纳 入 合并 范围,由上 述4家 作 为运 营 主体 开展 的 物业 经 营、 土地改造和 工业制造 业务也相 继停止。 管 理 产权 状况 截至 2018 年 6 月末 , 泉州金 控 持有公 司 100% 的股权, 泉州市 国资委是 公司 实际 控制人 , 公司 拥 有全资及控 股一级子 公司 14 家。 但 同时, 中诚 信国际也 关注到 , 2017 年 泉州市 进行市属国 有企业整 合重组, 公司股权 由泉州市 国 资委下划至 泉州金控 , 公 司股权有 所下沉 , 定位 或 将有所变化 。 依据《泉 州市属 国有企业 整合 重组 方 案》 (泉 委[2017]46 号) ,2017 年 , 公司 新划入 7 家 子公司, 划出 4 家 子公司股 权, 合并范围 变动较大 。 法人 治理结构 公司治理方 面, 公司 不设股 东会 , 由泉州金控 作 为 出 资人 主要 行 使以 下 职权 :1、 决定 公司的 经 营方针和 投资 计划 ;2、 向 公司 委派 或 更换 总 经理 及高级 管理 人员 , 决定 总经理 及高级管理 人员的 报 酬事项; 3 、 审议 和批准公司 及职 工大会 的 报告 ; 4 、 查阅公司 会 议 记录 和公司财务 会 计报 告 ;5 、 批准 公司年度 财 务 预、 决算 方 案和利润 分配方案 ;6 、 决定公司重大 投资、借贷 、 融资、担保 、 资产处 置 和 关 联 交易 ;7、决定 公司合并 、分 立 、变更公司 形式、 解散、 清 算 、 增加或 减少注册 资本 、 发行 公 司债券 ;8、 修改 公司 章程 。 公司 不设董 事会 , 设执行董 事 1 名 , 同时担任 法定代表人 , 由股东 委派 ,执 行董事对 股东负责 。 公司总经理 由 执行董 事兼任 , 全面主持 公司日常 经 营管理工作 。 公司 不设监 事会 ,设 监事 1 名 ,由股东 委派 。 执行董事及 高级 管理 人员不得 兼任监事 。 监事任 期 每届 3 年, 任 期届满 , 可 委派 连任。 公司 根据 《 党 章》 规定 , 设立 中国共 产党泉 州市国有 资产投资 经 营有限责任 公司 委员 会 (以下 简称 “ 公司党委 ” ) 。公 司设党委书 记 , 符合条件 的党 委委员可以 通过法 定 程序进入总 经理班子, 总经理 班子 成员 中 符合条件 的党员 可以 依照 有关 规定和程序 进入公司 党委。 公 司党委 设办 公室 作为 工作部门 , 同时 作 为公司纪检 监察工作部 门。 11 泉州市国有资产投资 经营 有限 责任 公司 2019 年 度第一期中期 票据信用 评 级报告 www.ccxi.com.cn 管理 水平 管理机构设 置方面 , 公司 本部设置 了 总经理 办 公室、 财务 融资部、 产权管理 部、 投资 管理部及 物 业管理部 5 个部门 。 总经 理办公室 下设行政 部、 劳 动人事部和 党群工作 部, 主要 负责公司 内 部综合 管 理工作。 财 务融资部 下设财务 部、 审计 监察室, 主 要负责公司 财务管理 和融资事 宜。 产权 管理部下 设 经营部、 质 量安全部 , 主要负 责对公司 投资、 参 股 企业相关事 务 的 管 理 。 投 资 管 理 部 下 设 风 险 管 理 部、 计财 部和工程 部, 主要负责 对公司所 投资全资 、 控股企业相 关事务的 管理。 物 业管理部 下设资产 管 理部,主要 负责公司 指定的物 业资产的 管理。 内部管理 制 度方面 , 公司 制 定了 《 财务管理 制 度》 、 《对 外担保 制度暂行 办法》 、 《 预算 管理制度 》 、 《子公司 管 理制度 》 和 《派出 董事 管理 暂行办法》 。 《财务 管理 制度 》 规定了 公司实行 总经理统 一 领导、 职 能部门 分级管理 、 激 励和约束 相结合的 内 部 财 会 管理 体 制。 《 财务 管 理制 度》 规 定了 财 务 负 责人 的 权责 及任命, 财务 融资 部的 主要 职责及财务 收支 审批流程 。 《对外担保 制度暂行 办法 》 规定了 公司作为 担 保 人 一 般 只 为 下 属 全 资 企 业 或 其 参 股 企 业 中 本 公 司投资比例 部分的对 外债务提 供对外担 保, 原则 上 不对所属全 资企业以 外的单位 提供担保 , 确需对 外 提供担保的, 应报请泉 州市政 府或泉州 市国资委 批 准, 公司不得 以公司资 产为私 营企业以 及任何个 人 债务提供担 保。 《 预算 管理 制度 》 规定了 公司预算 管理的内容 和目标, 预算的 管理体制 和组织体 系, 财务预算 期 和编制工作 期, 财务预 算的审 批程序以 及 公司财务 预算的控制 和考核。 《子公司 管 理制度 》 规定 了公司对 于全资子 公 司、 控股 子公司 、 全资 子公司 及控股子 公司的全 资 子公司和控 股子公司 在 人事管 理 、 财务管理 、经营 决策管理及 内部审计 监督等 方 面的管理 制度。 《派出董事 管理暂行 办法 》 规定了 公司推荐 并 经法定程序 确认担任 所属国有 独资、 国 有控股或 参 股 企 业 的 董 事 人 员 的 选 派 和 任 职 资 格 , 董 事 的 权 利、义务和 责任及对 董事的管 理。 总体来看 , 公司 部门设置 和管理制 度的制订 基 本契合了公 司的运营 和管理的 现状, 能 够保障公 司 的 业 务 运 营 效 率 、 管 理 的 合 法 合 规 以 及 资 产 的 安 全。 此外 , 中 诚信国际 还关注到 公司不设 立股东会 、 董事会及监 事会 ,治 理结构有 待进一步 完善。 战 略 规划 2018 年 , 公 司 将继 续深 入 贯彻 党 的十 九 大精 神, 开拓 进取, 团结协作 , 充分 调 动职工 的积极性 , 优化资产结 构, 提升 管理水平 , 增创经 营效益。 具 体将从以下 五 方面着 手: 一 、 及时完 成公司制 改革改制 。 根据 《泉州 市 人 民 政 府 办 公 室 关 于 贯 彻 落 实 国 有 企 业 公 司 制 改 制工作方案 的通知》 ( 泉政办 〔2017 〕 160 号) 精神 , 公司将完善 符合现代 企业制度 的法人治 理结构, 有 效保障国有 资产保值 增值。 二 、 大力 推进公共 文化中心 项目建设 。 公司 以 2018 年 12 月 全面投用 、以争 创“鲁班 奖”为工 程 进度和工程 质量目标 , 全 力冲刺 。 公司 将根据项 目 工程进展实 际情况, 适 时启动 地下商业 运营商招 商 工作, 让 专业运 营商提前 参与到项 目建设环 节, 并 提前筹备好 场馆运营 、 商 业业态招 商等工作 , 确 保 今后高效运 营。 三 、 统筹 做好资金 筹措工作 。 一是 及时做好 资 金的规划 , 保证 存量债务 按时还本 付息 。 二是及 时 筹措资金 , 确保 在建项目 持续发展 。 三 是寻找新 的 融资渠道, 为公司新 发展做好 准备。 四 、 持续 做好投资 项目管理 。 一是 寻找有发 展 前景的投资 项目 , 培育新 的利润增 长点 。 二是全 力 支持泉州市 燃气有限 公司加快 LNG 项 目建设。 三 是 继 续 充 分 发 挥 产 权 交 易 中 心 规 范 国 有 资 产 交 易 和公共资源 市场化配 置的平台 作用, 有 效实现国 有 资产保值增 值。 四是做好 市国资委 、 市 金控集团 交 给的各项任 务。 五 、 不断 完善企业 内 部管理 。 一是 做好立体 停 车场管理工 作,缓解 国投大厦 及周边停 车难问题 。 二是继续完 善人才队 伍建设, 根据公司 实际需要 , 拟适当配强 财务等相 关人员; 积极派员 参加有关 部 门举办的各 类专业培 训, 提高职工 素质能力 。 三 是 12 泉州市国有资产投资 经营 有限 责任 公司 2019 年度第一期中期 票据信用评 级报告 www.ccxi.com.cn 加强安全管 理, 认真落实 安全管理 制度 , 做好设 备 安全隐患的 勤查,确 保国有资 产安全。 总体来看, 2018 年 , 公司将 着手完善 公司治理 , 安排好资金 筹措工作 , 推 进重大项 目建设 , 公司 未 来发展方向 明确。 财 务 分析 以下分析基于公司提供的经福建华兴会计师 事务所 ( 特殊普 通合伙 ) 审计 并出具标 准无保留 意 见的 2015~2017 年财务 报告和 公司 提供 的 未经审 计 的 2018 年 半年度 财务 报表 , 公司各期 财务 报表 均 按照新会计 准则编制 。截至 2018 年 6 月末,共 有 14 家 一 级子 公司纳入 合并范围 。 表 5 :2017 年 公司 合并范 围变化 情况 变动 方向 公司 名称 注册资本 (万元) 划出 泉州 国投 资管 1,000 泉州 市产 业股权 投资 基金 有 限公 司 500,000 展览 城 11,500 中侨 集团 40,000 划入 开源 实业 20,000 五矿 集团 5,652 轻工 工艺 公司 3,000 泉州 市外 经贸 国有 资产 投资 经营 有限 公司 11,735.5 华福经 贸 1,000 桐城 公司 100 泉州 市对 外经 济技术 服务 公司 100 资料来源:根 据公司财 务报表整 理 资本 结构 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 , 公司 总 资产分 别为 114.88 亿元、 128.19 亿元 、 170.97 亿元和 143.82 亿元 。 近年 来 , 公司 总资产规 模 有所波 动 , 但总 体 呈增长趋势 。 2015~2017 年及 2018 年 6 月末, 公 司 流动 资产 分 别为 51.06 亿元、 54.24 亿元 、 100.21 亿 元和 62.99 亿元 ,占 总资产的 比例分别 为 44.44% 、 42.31% 、58.61% 和 43.80% 。 流 动资产 绝对规 模以 及占比均呈 波动趋势。 公司流 动资产主 要由货币 资 金、 其他 应收款 、 存货 、 应收账 款和预付 款项构成 。 2015~2017 年及 2018 年 6 月 末, 公司货 币资金分 别 为 11.84 亿元、15.64 亿元、39.09 亿元和 13.26 亿 元, 总体呈大 幅波动趋 势。 2017 年末公 司货币资金 较 2016 年末 大幅提高 , 增加 23.45 亿元 , 主要系 因 新纳入子公司开源实 业而合并 7.51 亿元的 货币资 金 以 及 子 公 司 产 权 交 易 中 心 收 到 的 土 地 保 证 金 大 幅增加所致 。 2018 年 6 月 末, 公 司货币资 金较 2017 年末大幅减 少 25.83 亿 元,主 要系子公 司泉州产 权 交易中 心 退 回收 到 的 土地 保 证 金所 致 。2015~2017 年及 2018 年 6 月末 , 公司其他 应收款分 别为 10.21 亿、8.63 亿元、25.67 亿元 和 19.95 亿 元, 总体规模 呈现大幅 波 动的趋势 。 公司其 他应收款 主要为泉 州 国资委系统 内的资金 往来款以 及工程履 约保证金 。 2017 年 末公司其 他应收 款较 2016 年末有 大幅增加 , 共增加 17.04 亿元, 主 要系 公 司当期 将 资金拆借 给 泉州金控 和 泉州国投 资管 所致。 2018 年 6 月末公司 其他应收款 较 2017 年末 下降 5.72 亿元 ,主要系 与 母公司泉州 金控的往 来款减少 6.29 亿元 所致 。 表 6 : 截 至 2018 年 6 月 末 公 司 其 他 应 收 款 前 五 名 明 细 ( 亿 元 ) 欠款单位 金额 款项性质 泉州 金控 6.37 往来 款 泉州 国投 资管 4.23 往来 款 晋江 学城 建设 有限 公司 0.63 往来 款 兴业 金融 租赁 有限 责任 公司 0.60 融资 租赁 款 泉州 晋江 国际 机场 股份 有限 公司 0.22 待转 资本 金 合计 12.05 -- 资料来源:公 司审计报 告 2015~2017 年及 2018 年 6 月 末, 公司存 货分别 为 10.14 亿元、6.95 亿元、11.61 亿元和 9.70 亿元 , 有所波动。 公司 存货主 要核算 房地产开 发成本和 工 程施工 。2016 年末公司 存货较 2015 年末 下降 3.19 亿元, 主要系 子公司福 建五建 部分工程 项目完成 工 程结算, 工程 施工余额 下降所 致。 2017 年末公司 存 货较 2016 年末 增长 4.66 亿元 ,主要系 子公司福 建 五 建 新 承 接 业 务 量 处 于 工 程 施 工 未 进 入 工 程 结 算 进而导致存 货增加所 致。2015~2017 年 及 2018 年 6 月末, 公司 应收账款 分别为 6.05 亿元 、 11.34 亿元 、 11.42 亿元 和 11.48 亿元, 呈现 上升 趋势 。 公司应收 账款主 要 来 源 于 子公司 福 建 五 建 的 应 收 工 程 款 。 2016 年末 ,公司应 收账款 较 2015 年末 大幅增加 , 主 要 系 福 建 五 建 业务量有所提高导致 其 相 应 确 认 的应收工程 款增加所 致 。2015~2017 年 及 2018 年 6 13 泉州市国有资产投资 经营 有限 责任 公司 2019 年度第一期中期 票据信用评 级报告 www.ccxi.com.cn 月末 , 公司 预 付款项 分 别为 12.19 亿元 、 10.33 亿元 、 10.94 亿元 和 6.97 亿元 ,总体 呈现下降 的趋势。 公 司 预付款项主要 为 子 公 司 福 建 省 五 建 公 司 垫 付 的 材料款、 工程 款以及施 工队劳 务款等。 2018 年 6 月 末,公司 预 付款项 较 2017 年末 减少 3.97 亿元,主 要系 2018 年初 将对泉 州银行 增 资款 4.23 亿元因工 商登记变更 完 成 确 认 为 长 期 股 权 投 资 从 预 付 款 项 中转出所致 。 2015~2017 年及 2018 年 6 月末 , 公司 非 流动资 产分别为 63.83 亿元、 73.95 亿元 、 70.77 亿元和 80.83 亿 元, 占 总 资产 的比 例分 别为 55.56% 、57.69% 、 41.39% 和 56.20% , 总体呈波 动趋势。 公司 非流动 资 产主要由长 期股权投 资、 固定 资产、 在 建工程、 无 形资产和 其 他非流动 性资产 组 成。2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 , 公司 长期股权 投资分别 为 18.00 亿 元、22.54 亿元 、18.93 亿元和 27.11 亿 元, 呈现 波 动趋势。2016 年末 公司长期 股权投 资较 2015 年末 增加 4.54 亿元 , 主要系 新增对 福建省安 芯产业投 资 基 金 合 伙企 业 (有 限合 伙 ) 、福 建省 企 业技 术 改造 投资基金 (有限 合伙) 和泉州 市国君创 投 新兴产 业 股权投资基 金合伙企 业 (有 限合伙 ) 等的 投资所致 。 2017 年末 公 司长期股 权投资较 2016 年 末减少 3.61 亿元, 主要 原因 为泉州 晋 江机场股 份有限公 司 (以 下简陈 “ 晋江 机场 ” )股 权划拨 减少 34,254.19 万元 、 福建省企业 技术改造 投资基金 (有 限合伙 ) 股权 划 拨减少 10,000 万元、 泉 州市国 君创投新 兴产业股 权 投资基金合 伙企业 (有 限合伙) 股权划拨 减少 13,200 万 元 、 对 泉 州 市 福 厦 铁 路 投 资 有 限 公 司 减 少 投 资 25,948 万元 等。 2018 年 6 月末 , 公司 长 期股权投 资 较 2017 年末 增加 8.19 亿元, 主要 原因 为 增加对 泉 州银行投资 4.35 亿元以及 增 加对泉州农村 商业银 行投资 3.65 亿元 所致 。2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 ,公司 固定资产 分别为 5.38 亿元 、5.32 亿元 、 22.37 亿元 和 22.21 亿元 。 公司固 定资产主 要为土地 、 房 屋 、 设 备等 资 产 。2017 年 末, 公 司固 定 资 产 较 2016 年末 大 幅增加 17.05 亿元 , 主要系 公司 当期 进 行资产重组,大量固 定 资 产 进 入 合 并 报 表 所 致 。 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 , 公司 在 建工程分 别 为 6.15 亿元 、9.06 亿元 、13.86 亿元和 16.08 亿元 , 逐年增长。2016 年末 公司在 建工程 较 2015 年末 增 加 2.91 亿元 , 主要原 因为文化 宫、 大剧 院等公共 文 化工程在当期 的建设 投入增加。 2017 年末 公司在 建 工程较 2016 年末增加 4.80 亿元 ,主要 为文化宫 、 大 剧 院 等 公 共 文 化 工 程 以 及 晋 江 下 游 生 态 整 治 工 程 和 百 崎 湖 东 片 区 实 验 学 园 工 程 等 项 目 在 当 期 的 建设投入增 加。 2018 年 6 月末 公司在建 工程较 2017 年末增加 2.22 亿元, 主要系公 司增加对 文化宫、 大 剧院等公共 文化工程 的 投入。2015~2017 年 及 2018 年 6 月 末, 公 司 无形资 产分别 为 0.19 亿元 、 0.18 亿 元、8.49 亿元和 8.36 亿元 。2017 年末 公司无形 资 产较 2016 末大幅增加 , 其中 主要为土 地使用权 增 加 9.59 亿元 , 主要系 由于合并 范围变化 , 当年 将 开 源 实 业 账 面 上 的 土 地 资 产 纳入合并范围所致 。 2015~2017 年及 2018 年 6 月末 , 公司 其 他非流动 资 产分别为 30.05 亿元 、 34.73 亿元 、 6.69 亿元和 6.63 亿元, 有大 幅 波动。 其中 2017 年 末, 公司非流 动 资产较 2016 年末大幅 下降 28.04 亿元 , 主要系子公 司 中侨集团 股 权 划 拨 转 出 致 使 子 公 司 名 下 土 地 使 用权减少 21.71 亿元 所致。 近 年 来 , 随着 公 司 核心 子 公 司福 建 五 建业 务 的 不断发展, 公司 负债 规模不断 提高。2015~2017 年 及 2018 年 6 月末,公 司总负债 规模 分别 为 61.25 亿 元、71.83 亿元 、119.11 亿 元和 90.82 亿元, 近三 年 规模迅速上升 。 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末,公 司流动 性负 债分别为 42.67 亿元 、 43.83 亿元 、 88.78 亿元和 53.72 亿元, 占总负 债的比例 分别为 69.67% 、 61.02% 、74.53% 和 59.15% ,总 体呈波 动趋势 。公 司子公司福建五建 主 要 从 事 建 筑 施 工 行 业 导致 公 司负债 以流 动性负债 为主。 公 司 流动性 负债主要 包 括短期借款 、 应付 账款 、 预收款 项 及其他 应付款等 。 2015~2017 年及 2018 年 6 月末 , 公司短 期借款分 别 为 8.90 亿元 、 10.18 亿元 、 18.03 亿元 和 17.23 亿元 , 近三年 逐年 上升 。2017 年 末公司 短 期借款较 2016 年末大幅增 长 7.84 亿元 , 主要 系 公司及 其子公司 福 建五建保证 借款增加 所致。 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末, 公司应付 账款 分别 为 8.35 亿元、 8.94 亿元 、 12.45 亿元 和 9.54 亿元 ,总体 呈 上升趋势 。应付 账 款主要包括 应付 的材 料款和工 程款。 2017 年末 , 公 14 泉州市国有资产投资 经营 有限 责任 公司 2019 年度第一期中期 票据信用评 级报告 www.ccxi.com.cn 司应付账款 较 2016 年 末 增加 3.51 亿元 ,主要系 子 公司福 建 五 建 开 展 工 程 施 工 业 务 中 应 付 的 工 程 款 的增加。2018 年 6 月末 公司 应付账款 较 2017 年 末 下降 2.91 亿元 , 主要系 公司于 当期支付 部分工程 及 材料款所致。 2015~2017 年及 2018 年 6 月末, 公 司 预收款项分 别为 16.35 亿元 、13.20 亿元 、10.96 亿 元和 10.71 亿元 , 呈现 下降趋 势。公司 预收款项 主 要核算福建 五建预收 项目业主 的工程款。 2016 年末 公司预收款 项较 2015 年末减少 3.15 亿元 ,主要 系 公司 当期 结 转大量预 收款项, 其中 主要 为结转泉州 市 城 建 国 有 资产 投 资 有限 公 司 (以 下 简陈 “ 泉州 城 建国投” ) 预收 账款 3.36 亿元。2017 年 末公司预收 款项 较 2016 年 末减少 2.24 亿元 ,主要 系 子公司 福 建五建结转 的预 收款 项 。2015~2017 年及 2018 年 6 月末 ,公司 其他应付 款分别为 8.03 亿元、11.08 亿 元、31.94 亿元 和 15.99 亿元, 规模波 动剧烈 。 公 司 其他应 付 款 主 要 核 算 公 司 与 泉 州 国 资 委 系 统 内 企 业的资金往 来款 。 2017 年末 公司其 他应付款较 2016 年末有大幅 增加 20.86 亿元, 主要系 产 权交易中 心 收取土地投 标保证金 18.90 亿元 所致。2018 年 6 月 末,公司 其 他应付款较 2017 年末 大幅 下降,主要 系 泉 州 产 权 交 易 中 心 退 还 上 笔 土 地 投 标 保 证 金 所 致。 表 7 :截至 2018 年 6 月 末 公 司 其 他 应 付 款 前 五 名 明 细 ( 亿 元 ) 单位名称 金额 款项性质 泉州 市 路 桥建 设开 发有 限公 司 2.93 往来 款 泉州 市财 政局 2.05 往来 款 泉州 新湾 房地 产开 发有 限公 司 0.60 工程 款 泉州 国泰 房地 产开 发有 限公 司 0.24 往来 款 连 捷 投资 集团 有限 公司 0.12 代收 成交 款 合计 5.94 -- 资料来源:公 司审计报 告 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 ,公司非 流动 负 债分别为 18.58 亿元、 28.00 亿元、 30.34 亿元和 37.10 亿 元, 占总 负债 的比 例分 别为 30.33% 、38.98% 、 25.47% 和 40.85% , 总规模 逐 年上升, 但 占比有所 波 动。 公司 非流动负债 主要 以 长期借 款、 专 项应付款 、 长期应付款 和应付债 券为主。2015~2017 年及 2018 年 6 月末 , 公 司 长期借 款分别 为 1.00 亿元 、 8.72 亿 元、15.92 亿元 和 23.47 亿元,增 加 较快。2016 年 末公司长期 借款较 2015 年末 大幅增长 ,主要系 子 公 司 泉 州 市 公 共 文 化 中 心 投 资 运 营 有 限 公 司 保 证 借款大幅增 加所致。 2017 年末公司 长期借款较 2016 年末大幅增 长 , 主要系 公司信 用借款和 保证借款 规 模进一步扩 大 所致。 2015~2017 年 及 2018 年 6 月末 , 公司应付债 券 分别为 13.17 亿 元、13.38 亿元 、6.34 亿元和 6.34 亿元, 呈波动 趋势。2017 年末公司 应 付债券较 2016 年末 大
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