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北京海国鑫泰投资控股中心主体信用评级报告.pdf

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北京 海国鑫泰 投资 控股 中心 主体 信用 评级 报告
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北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期 中 期票据信 用评级报 告 3 www.ccxi.com.cn 分析师 项目负责人 : 李 敏 mli01@ccxi.com.cn 项目组成员 : 张双钰 shyzhang@ccxi.com.cn 电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2019 年 2 月 28 日 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 4 www.ccxi.com.cn 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式 对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未 受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一 年。债 券存续期内,中诚信国际将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布。 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 5 www.ccxi.com.cn 发 行 主体 概况 北京海国鑫 泰投资控 股中心成 立于 2012 年, 由 海 淀 国 资 中 心 以 其 持 有 的 海 淀 国 投 和 海 国 管 全 部净资产出 资组建, 注册资本 20.00 亿 元。 中心 业 务 经营范围主要包括投资管理 和 资产管理 。2016 年, 中心 股东 海淀 国资 中心为中心 提供货 币增资 50 亿元 ,截 至 2018 年 9 月末, 中心 注册 资本和实 收 资本均为 70.00 亿元 ,一级 全 资子公司 共 10 家。 自成立以来 , 中 心 通过资 产重组 、 收购 兼并等 方式 ,构建 规模化、 专业化、 多元化的 发展模式 , 形成了以能 源化工技 术为支柱 产业, 资 本运作为 纽 带的战略发 展格局 , 投资 涉及能源 化工技术 、 金 融 服务、 房地 产、 物业 经营与管 理等领域 , 拥有了 一 批具发展潜 力的企业 。 截至 2017 年 末,中心 总资产 1,301.14 亿元, 所 有 者 权 益 合 计 410.02 亿 元 , 资 产 负 债 率 为 68.49% ;2017 年, 中心 实现 营业总收 入 354.26 亿 元, 净利 润 31.66 亿元 , 经营活 动净现金 流 9.02 亿 元。 截至 2018 年 9 月末 ,中心 总资 产 1,426.67 亿 元,所有者权益 合计 431.03 亿元,资产负 债率为 69.79% ; 2018 年 1~9 月 , 中心实 现营业总 收入 229.30 亿元,净利润 9.63 亿元 ,经营活 动净现金 流-36.54 亿元。 本期中期 票据 概况 发行 条款 本 期 中期票 据 发行金 额为 15 亿元 ,期 限为 3 年。 偿还 方式 为 每年付息 一次 , 于兑付 日一次性 兑 付本金及最 后一期利 息 。 募集 资金用途 本期 中期票 据 拟 募集 资金 为 15 亿元 , 拟用于 偿还 到期债 务 。 宏 观 经济 和政 策环 境 2018 年, 在内 部去杠杆 和外部 贸易冲突 的双重 压力下, 中国 经济运 行稳中有 变, GDP 增速逐季 回 落, 全年 GDP 同比增长 6.6% , 虽然达到 预期目标 , 但较上年回 落 0.2 个 百分点。 展望 2019 年, 高杠 杆 下经济转型 所面临的 阵痛持续 , 政策托 底力度依 然 有限,供需 两端仍有 放缓压力 , 预计全年 GDP 增 长 6.3% , 上半年下 行压力较 大, 下半年 随着 “稳 增 长”政策效 果显现或 略有企稳 。 图 1 :中国 GDP 增速 资料来源:国 家统计局 2018 年, 经济 供需两端 均有所 放缓 。 从需 求端 来看, 土 地 购 置 费 支 撑 下 房 地 产 投 资 保 持 较 快 增 长, 制造 业投资 回暖, 但地方 政府债务 严监管导 致 基建投资大 幅下行 , 拉低 投资整体 增速 ; 居民收 入 增长放缓 叠 加居民部 门高负债 , 社零额 增速跌至 个 位数; 全 球经济 复苏走弱 和中美贸 易冲突持 续, 出 口压力显现 , 外 需对经济 增长贡献 率持续为 负。 从 供给端来看 , 工业 生产缓慢 回落 , 服务业 生产走弱 , 工业企业和 服务业企 业盈利增 长均放缓 , 经济运 行 微观基础恶 化。从价 格水平来 看,通胀 走势分化 , CPI 中枢有所上移 , 大 宗商品价 格涨势趋 缓带动 PPI 回落。 此外, 严监管 下社融收 缩明显, 流动性风 险 加剧,信用 风险抬升 。 经济虽有下 行, 但 积极因素 仍存 : 第三产 业对 经济增长的 贡献率维 持在 60% 以上, 最 终消费对 经 济增长贡献率接近 80% ,产业与需求结构 持续转 型; 以高 技术产 业、 战 略性新 兴 产业等 为代表的 新 动能增长持 续快于规 模以上工 业, 工业 内部结构 优 化; 民间 投资保 持较快增 长, 新动能投 资占制造 业 投资比重提升 ,投资 结构继续 改善。 当前中国经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的 结果 , 是中 国经济 由高速增 长转向高 质 量发展不得 不经历的 过程 , 是 高杠杆下 的经济转 型 所必须面临 的阵痛 。 在此经济 下行与结 构转型期 , 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 6 www.ccxi.com.cn 结构性问题 和风险仍 需要高度 警惕 。 短期来 看, 需 重点关注三 大问题 : 其一 , 投 资依旧面 临多方面 放 缓压力,或 将对经济 下行产生 较大的影 响;其二 , 通缩压力下 , 企 业盈利或 继续恶化 , 制 约企业扩 大 再生产, 加 剧经济下 行 ; 其三 , 新动能 的发展面 临 发达国家遏 制加剧和 财政收入 增长 放缓 、 财政资 金 支持力度或 减弱等不 利因素, 能否继续 快速发展 存 在不确定性 。 从 中长期来 看, 需警惕四 方面宏观 风 险: 全球经济 回调和 国 际金融 市场波动 给中国经 济 带来冲击 的 风险、 经济 下行和 财政收支 压力加大 背 景下的地方 政府隐性 债务风险 、 货币信 贷传导机 制 不畅导致的 实体经济 信用风险 、 经济下 行期就业 质 量下滑和失 业增多的 风险。 在当前经济 转型与结 构调整关 键期, 宏 观政策 面临高杠杆 等多重约 束, 依托基建 、 房 地产投资 稳 定经济增长 的传统路 径难以为 继, 宏观 政策调整 尤 需注重稳增 长、 防风 险、 促改 革的多重 平衡 。2019 年, 政策将继 续边际宽 松 、 动态求 稳 , 稳增长、 稳 杠杆思路延 续, 总体呈 现 “稳监管、 宽货币、 宽 信 用”特征。 从货币政 策来看, 未来仍有 降准可能 , 政策利率或 小幅下调 , 流 动性 有望 合理充裕 ; 财 政 政策 加力提 效, 考虑 专项债后 的 “赤字 率” 或将 出 现较大幅度 提升 。 此外, 金 融监管 将以 “稳 ” 为主 , 避免力度和 节奏不当 加大对金 融体系的 冲击。 中诚信国际认为 , 经济转型与调整是长期过 程,多重约 束下宏观 政策 “托底 ” 力度 依然有限 , 大国博弈背 景下外部 不确定性 仍存 , 2019 年中国 经 济下行压力 将继续显 现 。 但是 , 中国经 济迈向高 质 量发展的 方 向并未改 变, 未来 随着改革 开放政策 效 应的持续释 放, 中国 经 济长期 平稳健康 发展仍具 备 一定基础。 区 域 经济 概况 北京 市经济 概况 北京市作为 全国的政 治、 经济和文 化中心 , 积 聚了大量的 物质和文 化资源, 吸引了国 内外众多 大 型企业落户 北京, 其中 国务院 国资委管 辖的 146 家 大型国企中 有超过 100 家在北 京设立总 部。 首都 优 越的区位优 势和多年 发展的积 累, 使得 北京具有 中 央经济和总 部经济的 特征。 受多重因素 影响, 近年 来北京 市经济增 长速度 有所放缓,2017 年 , 北 京 市 实 现 地 区 生 产 总 值 28,000.4 亿元 , 同比 增长 6.7% 。 其中, 第一产业 增 加值 120.5 亿 元, 同比 下降 6.2% ; 第二 产业增加 值 5,310.6 亿元,同比增长 4.6% ; 第三产业增加值 22,569.3 亿元 , 同比 增长 7.3% , 三 次 产业 结 构由 0.5:19.2:80.3 调整 为 0.4:19.0:80.6 。 北京 市作为我 国 的政治、 经 济文化中 心, 第三 产业高度 发达,2017 年 , 北 京 市 第 三 产 业 增 加 值 占 地 区 生 产 总 值 的 80.6% , 服务型经 济特征明 显。 固定资产 投 资方面, 2017 年, 北京市完 成固定 资产投资 8,948.1 亿 元,同比 增长 5.7% ;其中, 北 京市完成基础设施投资 2,984.2 亿 元 , 同 比 增 长 24.4% 。 房地产开 发 方面,2017 年 ,北京 市完成 房 地产开发投资 3,745.9 亿元, 同比 下降 7.4% 。 其中 , 完成住宅投 资 1,725.5 亿元, 同 比下降 11.6% ; 办 公 楼投资 742.9 亿元, 同比增 长 6.3% ; 商业 、 非公 益 用房及其他 投资 1,277.5 亿元, 同 比下降 8.5% 。 2017 年末,北京 市商品房 施工面积 12,608.6 万平方米 , 同比下降 3.7% ;其中,2017 年商品房 新开工面 积 2,475.7 万平 方米, 同比下降 12.0% ; 商 品房竣工 面 积 1,466.7 万 平方米 , 同比 下降 38.5% 。 总体看 , 2017 年北京 市基 础设施建 设稳步推 进, 但房 地产投资 在 政策及市场 的 影响下 有所下降 。 北京是国家 金 融决策 中心和金 融管理中 心, 聚 集了中国人 民银行、 中国证监 会、 中国 银监会、 中 国 保 监 会 等 金 融 监 管 部 门 及 众 多 国 内 外 大 型 金 融 机构和国企 总部,形 成了金融 街中心区和 CBD 北 京商务中心 区一主一 副两个金 融功能区。 截至 2017 年末, 北京 市金融机 构 (含外 资) 本外 币存款余 额 144,086.0 亿 元, 贷款余额 69,556.2 亿元 ;2017 年, 证券市场 各 类证券成 交额 446,308.3 亿 元, 同比 增 长 5.8% ;2017 年, 原保险 保费收入 1,973.2 亿元, 同比增长 7.3% 。 北京市 2017 年政府 工作报告 中指出, 北京市 经济发展将 把握首都 城市的 战 略定位, 深入实施 京 津冀协同发 展战略 , 以有 序疏解非 首都功能 、 治 理 “大城市病 ” 为 重点任务 , 以 提升发展 的质量和 效 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期 中 期票据信 用评级报 告 7 www.ccxi.com.cn 益为中心 , 加快 形成引领 经济发展 新常态 、 实现 城 市可持续发 展的体制 机制和发 展方式, 统筹推进 经 济建设、 政治 建设、 文化 建设、 社会 建设、 生态 文 明建设和党 的建设, 率先全面 建成小康 社会。 总体来看, 未来北京 市经济将 保持平稳 增长, 产 业 结 构 将 进 一 步 优 化 , 服 务 型 经 济 将 进 一 步 显 著,为企业 发展提供 良好的外 部环境。 海淀 区经济概况 海淀区是北 京市重要 的城市功 能拓展区 , 位于 市区西北部 , 东与西 城区、 朝 阳区相邻 , 南与丰 台 区毗连, 西 与 石景山 区、 门头 沟区交界 , 北与昌 平 区接壤, 区域 面积 430.77 平方 公里, 约 占北京市 总 面积的 2.6% 。 海淀区 有 22 个街 道、 7 个镇 (地区) 。 截至 2017 年 末,海淀 区常住人 口 348 万人 。 作为北京市 实力雄厚 的经济大 区, 海淀 区拥有 市场经济主 体近 20 万户 。2017 年 ,海 淀区 实现 地 区生产总值 5,915.3 亿元,同 比增长 7.3% 。其中 , 第一产业实 现增加值 1.5 亿元, 同比 下降 13.7% ; 第二产业实 现增加值 631.5 亿 元, 同比 增长 1.9% ; 第三产业实 现增加值 5,282.3 亿 元, 同比增长 7.9% 。 2017 年,海 淀区三次 产业结构 为 0.03:10.68:89.30 。 2017 年, 海淀 区 规模以 上工业 企业实现 工业总 产值 2,057.8 亿元, 同 比下降 2.4% 。 其 中, 计算机 、 通信和其 他 电子设备 制造业实 现产值 1,169.3 亿元 , 同比增长 30.3% 。 高 技术 制 造 业实 现 产值 1,353.6 亿元, 占比 65.8% , 比上年 提高 5.2 个百分比 。 2017 年,海淀区 规模以上 工业实现 销售产值 2,001.7 亿 元,增长 14.7% , 其中, 出 口交货值 172.2 亿元 , 同比增长 69.2% 。 固定资产投 资方面, 2017 年, 海淀区全 社会固 定资产投资 实现 1,005.7 亿元, 比上年增 长 15.3% 。 按 行 业 分 , 第 二 产 业 投 资 47.1 亿 元 , 同 比 增 长 58.4% ; 第三产业 投资 956.9 亿元, 同比增长 16.0% 。 房地产开发 方面, 海淀 区完成房 地产开发 投资 289.3 亿元,同比 增长 6.4% ,其 中住宅投 资 161.7 亿元, 同比增长 4.0% 。房屋 施工面积 1,109.2 万平方米 , 增长 4.4% ,其中新 开工面 积完成 171.1 万平 方米, 同比下降 12.9% 。 房屋竣工 面积 134.8 万平方米 , 同比增长 13.5% 。 商品房销 售面积 31.8 万平 方米, 同比下降 48.1% 。 金融方面 ,2017 年 海 淀 区 各 类 金 融 机 构 达 3,057 家 , 其中银 行机 构 827 家 , 保险机 构 261 家, 证券机构 175 家。 期 末银行人 民币存款 余额 29,124.8 亿元,其中 个人储蓄 存款 5,611.7 亿元 。人民币 贷 款余额 8,491.6 亿元, 其中短期 贷款 2,897.6 亿元 , 中长期贷款 5,521.5 亿 元。 总体上看 , 海淀 区 经济实 力雄厚 , 产业 结构 持 续优化 , 发展活 力加速释 放, 为区内企 业投资和 项 目建设 创造 了良好的 外部环境 。 竞争 及抗 风险 能力 海国鑫泰 是 海淀 国 资 中 心 以 其 持 有 的 海淀国 投和海国管 净资产出 资组建的 一级子企 业。其中 , 中心是 海 淀 区 经 营 规 模 最 大 和 资 本 实 力 很 强 的 国 有控股企业 , 在 海淀区具 有突出的 地位 , 并得到 了 海淀区政府 的大力支 持。 政府 补助方 面,2015~2017 年 ,中心获 得政 府 补助分别 为 0.12 亿元 、0.27 亿元 和 0.52 亿元。 股 东注资 方面 ,2016 年, 中心收到 货币增资 50.50 亿 元和债 权划转 100.66 亿元; 2017 年, 中心 50.00 亿 元 资本公积转 增 实 收 资 本 , 同 时 收到 股 东 增 资 款 6.00 亿元, 资本实力 逐年提升 。 中心 能源化 工技术 板 块竞争实 力较强 。 三聚环 保是国内重 要的能源 前端净化 产品及设 备、 技术 和 综合服务供 应商。 近 年来, 三 聚环保快 速发展, 收 入规模由 2015 年的 56.98 亿元大 幅上升至 2017 年 的 224.78 亿 元,成为 中心 收入 和利润的 重要来源 。 此外, 海淀区 国资中心 拟采取 包括但不 限于直接 以 现 金 受 让 三 聚 环 保 对 外 债 权 以 及 以 无 追 索 应 收 账 款保理等方 式受让三 聚环保资 产中的应 收账款, 海 淀 区 国 资 中 心 拟 受 让 三 聚 环 保 的 债 权 及 应 收 账 款 的总金额为 人民币 60~80 亿元。 中心 业务 呈多元化 , 涉及能源环 保、金融 、 房地产 、 物业经 营等领域 , 提高了 中心 综合抗风 险能力。 总体 来看, 中心 在得 到政府支 持的同时 , 自身 业务发展良 好,抗风 险能力 极 强。 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 8 www.ccxi.com.cn 业 务 运营 2017 年,中心 实现营业 总收入 354.26 亿元 , 其中 能源 化 工技术板 块收入 244.99 亿元 , 占营业 总 收入的 69.16% ; 房地产 收入 37.97 亿元 , 占营业 总 收入的 10.72% ; 金融服 务 收入 59.36 亿元 , 占营 业 总收入的 16.76% ; 物业 经营与 管理 业务 与 其他业 务 占比较 小 ,对 营 业 总收 入 形 成有 益 补 充。2018 年 1~9 月 , 中心 实 现营业总 收入 229.30 亿元 , 其中 能 源化工技术 板块 收入 126.62 亿元 , 占营 业 总收入 的 55.22% 。 图 2 :2017 中心营 业总收 入构成 资料来源:中心 提供 能源 化工技术板块 能源化工技术业务主 要由上市公司 三聚环保 (股票代 码 300072 )运营 ,截 至 2018 年 9 月末 , 中心 通过下属 子公司 海淀国投 持有 三聚 环保 5.24% 的股份; 通过 海淀国投 下属子 公司 北京 海淀科技 发 展有限公司(以下简 称 海淀 科技 ) 持有三聚环 保 28.72% 的 股份 , 合 计持股 33.96% 。 2015~2017 年 及 2018 年 1~9 月,三聚环保 营业总收 入 分别为 56.98 亿元 、 175.31 亿元 、 224.78 亿元 和 126.62 亿元 , 2017 年收入大幅 度上升, 主 要得益 于 三聚环保 化石能源 产业综合服 务及贸易 增值服务 快速 扩张 所致 。2018 年以来, 收入规 模较上年 同期 有所 下降 , 主要系 三 聚环保业务 实施方向 进行调整 , 化石 能 源产业综 合 服务及贸易 增值服务 同比略有 下降所致 。 表 1 :2016~2017 年三聚环保 营业 总 收入 情况 ( 亿元 ) 业务 名称 2016 2017 环保 新材 料 及 化工 产品 17.69 22.09 化石 能源 产业 综合 服务 63.01 51.87 生态 农业 与绿 色能 源服 务 0.00 10.59 贸易 增值 服务 94.61 136.80 油气 设施 制造 及综 合服 务 0.00 3.41 其他 0.003 0.01 合计 175.31 224.78 注:加总数与 合计数不 一致系四 舍五入所 致。 资料来源 :三 聚环保年 报 三聚环保成 立于 1997 年, 注册 资本 6.61 亿元, 主要从事催 化剂、净 化剂等能 源净化产 品的研发 、 生产和销售 ; 为煤化 工、 石油 化工、 天 然气化工 等 能 源 化 工 行 业 及 油 气 田 开 采 业 提 供 成 套 的 催 化 净 化工艺、催 化剂、净 化剂产品 、装备及 成套服务 , 以 及 可 循 环 使 用 的 净 化 剂 产 品 等 能 源 净 化 综 合 服 务; 为煤化 工、 石油 化工、 天 然气化工 等企业提 供 产业转型升 级、 原料 改造、 尾 气综合利 用、 环保 治 理工艺技术 、 工程总 承包、 生 产管理、 综合运营 服 务等整体解 决方案 、 项目 总承包 、 方案 实施及综 合 运营服务; 为 企业的清 洁能源 产品和精 细化工产 品 提供低成本 的生产、 物流、销 售的增值 技术服务 ; 提供重油 、 煤焦 油等重 质 、 劣 质原料加 工的技术 许 可、 成套工 艺、 核心 装备、 工 程建造及 相关技术 服 务; 提供农作 物秸秆等 生物质 综合循环 利用生产 炭 基复合肥 、 土壤 改良剂等 产品的技 术许可 、 成套 工 艺、核心装 备、工程 建造及相 关技术和 运营服务 , 向绿色能源 领域不断 拓展。 三聚环保主要产品有 脱硫净化剂、 脱硫催化 剂 、 其 他净 化 剂( 脱氯 剂 、脱 砷 剂等 ) 、特 种 催化 材料四大系 列近百个 品种,年 生产能力 30,000 吨; 同时, 三聚环 保拥有可 年产 600 套一站 式脱硫成 套 设备, 具 有石化 、 煤化 工和油 气田等领 域的脱硫 成 套工艺技术 及服务能 力。 另外 , 三聚环 保能源净 化 综合服务主 要包括为 油 田伴生 气、 天然 气等领域 客 户提供 一站式 脱硫服 务以及 为石油炼 化、 煤化工 、 化 工 化 肥 等 领 域 的 客 户 提 供 生 产 装 置 技 术 改 造 和 工业尾气综 合利用的 解决方案 及项目建 设。 三聚环保是 中石油和 中石化一 级生产供 应商, 销 售 客 户 还 包 括 中 海 油 和 中 国 神 华 等 大 型 国 有 企 业集团下属 炼油和化 工企业等 。 三聚环 保收入主 要 来源于 环保 新材料 及 化工产品 、 化石能 源 产业综 合 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 9 www.ccxi.com.cn 服务 及 贸易 增值服务 。 2017 年, 三聚环 保新增生 态 农业与绿色 能源服务 和油气设 施制造及 综合服务 , 进一步扩大 业务范围 。 环保 新材料 及化工产 品 方面, 三聚环保 能源净 化产品 ( 剂种 ) 主要由 其全资 子公司沈 阳三聚凯 特 催化剂有限 公司和苏 州恒升新 材料有限 公司生产 。 2015~2017 年, 三聚环 保分别 生 产能源 净化产品 ( 剂 种)24.92 万 吨、33.43 万吨和 47.80 万 吨;销售 量 分别为 24.86 万吨 、34.43 万吨和 43.80 万吨 ; 同 期 三 聚 环 保 环 保 新 材 料 及 化 工 产 品 业 务 收 入 分 别 为 13.34 亿元 、17.69 亿元和 22.09 亿 元,2017 年同 比 增长 24.90% ;2017 年 以来, 三聚环保 能源净化 产 品的 生产量 、销售量 、收入规 模均持续 大幅上升 。 表 2 :2015~2017 年三聚环保 能源 净化产品 数据 概况 项目 2015 2016 2017 销售 量( 万吨 ) 24.86 34.43 43.80 生产 量( 万吨 ) 24.92 33.43 47.80 库存 量( 万吨 ) 2.63 1.62 5.63 资料来源:三 聚环保年 报 化石能源 产 业 综 合 服 务 主 要 通 过 使 用 三 聚 环 保的能源净 化产品, 结 合工程 化技术及 工艺为客 户 提供成套技 术服务, 根 据客户 的需求提 供整体解 决 方案, 主 要成套 技术包括 湿法脱硫 成套技术 、 工 业 尾气综合利 用成套技 术、 化肥 厂节能改 造成套技 术 等。2016~2017 年,三 聚环保 化石能源 产业综合 服 务收入分别 为 63.01 亿 元和 51.87 亿元,2017 年 同 比下降 17.68% , 该板块 业务需 要占用三 聚环保较 多 的流动资金 , 出 于资金考 虑, 在完成存 续项目后 不 再大力拓展 此板块项 目。 已签订订单 方面,截 至 2017 年末,三 聚 环保 主 要 已 签 订 待 执 行 的 能 源 净 化 产 品 的 销 售 合 同 及 重点项目金 额合计 228.75 亿元 , 较大规 模的待执 行 订单对三聚 环保 未来 收入起到 了保障作 用。 表 3 :截至 2017 年末三聚环 保合同 金额 前 十大 客户明 细 编 号 项目 名称 合 同金 额 ( 万元 ) 待 执行 金 额 ( 万元 ) 1 七台河勃盛清洁能源有限公司焦 化升级改 造生产 化工产 品项目 153,000.00 30,224.07 2 七台河 泓泰兴 清洁 能源有 限公 司焦化 升级改造 生产化 工产品 项目 110,000.00 47,355.95 3 钟祥市金 鹰能源 科技有 限公司 30 万 吨合成氨 项目 197,000.00 141,487.67 4 七台河 市隆鹏 煤炭 发展有 限责 任公司 焦化升 级改造 生产 清洁化 学品 项目三 期 280,000.00 177,007.74 5 内蒙古 聚实能 源有 限公司 内蒙 古家景 镁业有 限公司 焦化 升级改 造生 产清洁 化工产品 项目二 期 236,000.00 188,502.42 6 孝义市福 孝化工 有限公司 90 万吨/ 年 焦油深加 工综 合 利用项 目 556,600.00 526,600.00 7 鹤壁世 通绿能 石化 科技发 展股 份有限 公司 150 万吨/ 年煤焦 化、 煤沥 青综合 利用项目 530,000.00 515,000.00 8 荆门盈 德气体 有限 公司荆 门石 化油品 升级改 造工程 配套 煤制氢 综合 利用项 目 287,800.00 233,361.76 9 黑龙江 省龙油 石油 化工股 份有 限公司 550 万吨/ 年重油催化热裂解项目之 100 万吨/ 年悬浮 床加氢 装置项 目 120,000.00 105,000.00 10 孝义市福 孝化工 有限公司 10 万吨/ 年 针状焦项 目 91,550.00 87,550.00 注:三聚环保 共签了 22 单合同 ,该 表只 统计 了合同金 额较大的订 单。 资料来源 :三 聚环保年 报 2016~2017 年 ,三聚环 保 贸易 增值 服务 收入 分 别为 94.61 亿元 和 136.80 亿元 , 该业务 主要是三 聚 环保向 客户 采购化工 产品对外 销售 , 或 对外采购 煤 炭、 化工 产品等 销售给客 户。 贸易 增值 服务的拓 展 一方面保障 客户的原 料供应, 另一方面 降低客户 的 采购或销售 成本 , 从而实 现服务增 值, 并赚取中间 差价。大宗化 工 产 品 的 价 格 跟 随 市 场 存 在 一 定 波 动,利润水 平较低但 居于市场 合理水平 。 2017 年, 三聚 环保 新增 生态 农 业与绿色 能源服 务和油气设施 制造及 综合服务 , 上述两 项业务分 别 实现收入 10.59 亿元 和 3.41 亿元 。 生态农业 与 绿色 能源 服务方面 , 2017 年 , 三聚 环 保 的 秸 秆 炭 化 还 田 土 壤 改 良 技 术 实 现 了 大 规 模 的推广应用, 主要产品 炭基复 合肥得到 了广泛的 大 田示范, 取得了 良好的示 范效果 。 该技 术被农业 部 列为重点推 介的秸秆 农用十大 模式之一 , 被中国 石 油 和 化 学工 业 联合 会鉴 定 为“ 国 际领 先 ” 。 三 聚环 保 提 供 农 作 物 秸 秆 等 生 物 质 综 合 循 环 利 用 生 产 炭 基复合肥 、 土壤 改良剂等 产品的技 术许可 、 成套 工 艺、核心装 备、工程 建造及相 关技术和 运营服务 , 截至 2017 年末,三聚 环保开 展设计和 开工建设 装 置 42 套,建 成投产 2 套,2017 年确认 收入 10.59 亿元, 毛利率 达 84.77% 。 未来 几年, 三 聚环保将 对 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 10 www.ccxi.com.cn 该技术进行 快速推进, 实现全 国范围内 的推广和 布 局。 三聚环保于 2017 年收 购巨涛 海洋石油 服务有 限公司(证 券 代码:HK03303 ,持股 39.31% ) , 新 增油气设施 制造及综 合服务业 务 。 该板 块业务为 向 能源及炼化 行业提供 装备制造 和工程建 设, 并为 海 上在生产平 台提供修 理维护、 升级改造 等在内的 一 系列综合技 术服务,2017 年实现 收入 3.41 亿元 , 占总收入比 重较小。 技术方面 , 三聚 环保自主 研发能力 较强 , 截至 2017 年末 , 共申请国 内外 专利 738 件, 其中发明 专 利 624 件, 实用新型 114 件。2015 年, 三聚环保 开 发的超级悬 浮床加氢 裂化技术 顺利 开车 , 平稳运行 近 3,000 小时 ,并 采用 煤焦油 、减压渣 油、高钙 超 稠油等油品 进行试验 验证 , 效果显 著, 新型悬浮 床 工艺技术及 催化剂获 得工业装 置的考验 , 处于国 际 领先水平 。 三聚 环保 在 生物质 规模化利 用的技术 开 发和持续投 入, 获得行业 内认可,2016 年, 三聚 环 保获批石油 和化工行 业 “秸秆 生物质高 值化利用 工 程研究中心” 。2017 年 ,三聚 环保开展 了生物质 原 料加氢制油 品的高压 釜及 BHU 工业试 验,为后 续 工业装置的 设计和工 艺包开发 采集数据 , 同时利 用 15.8 万吨 MCT 悬浮床 加氢工业 试验装置 完成了 “ 生 物 质 悬 浮床 加 氢技 术工 业 试验 ” 。通 过 工业 试 验考 察了生物质 油加氢工 艺条件、 生物质油 加氢催化 剂 的加氢性能 , 拓 展了加氢 装置 的原 料来源 , 不断 降 低催化剂的 生产成本 , 稳 定催化剂 的生产工 艺; 三 聚环保继 续 开 展 秸 秆 炭 基 缓 释 肥 的 农 作 物 实 际 生 产田间肥效 试验 , 完成了 多地示范 田对比试 验, 结 果显示, 三聚环 保 炭基肥 产品实现 了化肥减 量, 作 物增收。2015~2017 年 ,三聚 环保科研 投入分别 为 1.33 亿元 、 2.32 亿元 和 3.17 亿元 , 占营 业收入的 比 例分别为 2.33% 、 1.32% 和 1.41% , 为继 续保持行 业 内领先的技 术优势和 竞争力提 供了有力 支撑。 应收账款 方 面,截至 2018 年 9 月 末, 三聚 环 保应收账款 余额 125.38 亿元, 主要系化石 能源产 业 综合服务业务 的应收 账款 , 由 于该业务 的 大部分 项 目存在投资 金额大 、 建设 周期较长 的特点 , 在快速 推进业务 发 展 的 同 时 , 形成 了 较 大 规 模 的 应收 账 款, 中诚信 国 际将持续 关注三 聚环保应 收账款的 回 收情况 。 重大事项 方 面, 2018 年 6 月 , 三聚环保 相继 发 布《 北京三聚 环保新材 料股份 有限公司 关于公司 控 股股东增持公司 股份的进展》 (以下简称 《 公 告 1》 )、 《北京 三聚环保 新材料 股份有限 公司关于 签 署《战略合 作框架协 议》的 公告》 ( 以下 简称 《公 告 2》 ) 、 《北 京三聚环 保新材 料股份有 限公司关 于 媒体不实报 道的澄清 暨复牌公 告 》 (以 下 简称 《公 告 3》 ) 及 《 北京三聚 环保新 材料股份 有限公司 关 于 控 股 股东 、 实际 控制 人 拟变 更 暨停 牌 公告 》 (以 下简称 《公告 4 》 ) 。 2018 年 8 月 , 三 聚环保发 布 《 北 京 三 聚 环 保 新 材 料 股 份 有 限 公 司 关 于 公司 控 股 股 东 股 权 结 构 变 化 及 公 司 实 际 控 制 人 变 更 的 提 示性公告》 ( 以下 简称 《 公告 5》 ) 。 《公告 1》 披露,三 聚环保 控 股股东 海 淀科技 自 2018 年 2 月 13 日 至 2018 年 5 月 2 日期间, 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 在 二 级 市 场 增 持 公 司 股份 1,132,088 股, 成 交金额人 民币 35,604,042 元, 成交均价 31.45 元/ 股 ; 2018 年 6 月 4 日, 海淀科 技 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 在 二 级 市 场 增 持 公 司 股份 6,388 股 , 成交金额 176,279,509 元 , 成交均价 27.60 元/ 股。 截至 2018 年 9 月末, 海淀 科技持有 三 聚环保股权 28.72% 。 《公告 2》 披露,三 聚环保 与 海淀国资 中心 签 署 了 《 战略 合 作框 架协 议 》 ,海 淀区 国 资 中 心 拟采 取 包 括 但 不 限 于 直 接 以 现 金 受 让 三 聚 环 保 对 外 债 权 以 及 以 无 追 索 应 收 账 款 保 理 等 方 式 受 让 三 聚 环 保资产中的 应收账款, 海淀区 国资 中心 拟受让三聚 环保的债权 及应收账 款的总金 额为人民 币 60~80 亿 元。 具体受 让应收账 款债权范 围、 收购 方式、 收 购 条件、 有 效担保 方案, 双方同 意根据 海 淀国资中心 尽 职 调 查 结 果 以 双 方 正 式 签 署 的 应 收 账 款 转 让 协 议的约定为 准。 三聚环保 在 《公告 3》 中对近期 的媒体 质疑做 出澄清。 《公告 3》 披露 , 三聚 环保 已经 在定期报 告 中披露了关 联方的名 称, 除黑 龙江省龙 油石油化 工 股 份 有 限 公 司 和 鹤 壁 世 通 绿 能 石 化 科 技 发 展 有 股 份有限公司 两家公司 外, 三聚 环保与其 他客户均 不 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 11 www.ccxi.com.cn 存在关联关 系; 北京润沣 资本管理 有限 公司 (以 下 简称 北京 润沣 ) 及其 自然人股东 与三聚 环保股东 、 实际控制人、 董事、 监事、 高级管理 人员、 其他 核 心人员之间 不存在关 联关系、 其他亲属 关系或其 他 任职等情形 ;同时, 三聚环保 及三聚环 保的董事 、 监 事 及 高 级 管 理 人 员 与 北 京 润 沣 参 与 管 理 的 基 金 也不存在关 联关系。 《公告 4》披 露, 海淀 科技于 近日完成 股权结 构调整, 海淀 科技原股 东北京 大行基业 科技发展 有 限公司(原 持有海淀 科技的股 权比例为 38.00%)、 北京二维投 资管理有 限公司 ( 原持有海 淀科技的 股 权比例为 22.00% ) 分别 将其各 自持有的 海淀科技 部 分股份分别 转让给海 淀国投 ( 原持有 海 淀科技的 股 权比例为 40.00% ) 及新 股东北 京金种子 创业谷科 技 孵化器中心 。 本 次转让完 成后 , 海淀国 投持有海 淀 科技的股权 比例将增 加至 49.00% , 北京 金种子创 业 谷科技孵化 器中心将 持有海淀 科技 2.00% 的股权 。 上述股权转 让事宜已 完成, 并 在登记机 关办理完 毕 上 述 股 权 变 更 的 登 记 手 续 , 最 终 的 股 权 交 割 已 完 成。 同时 , 海 淀国投从 北京市海 淀区人民 政府获悉 , 北 京 金 种 子 创 业 谷 科 技 孵 化 器 中 心 所 持 有 海 淀 科 技 2% 股权将无偿划 转至海淀国投。若完成划转 , 海淀国投持有海淀 科 技 股 权 的 比 例 将 增 加 至 51.00% , 并将成 为其控股 股东 , 北京市 海淀区人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 成 为 海 淀 科 技 的 实 际控制人。 《公告 5》披 露 ,北京 金种子 创业谷科 技孵化 器中心( 以下 简称 金种子中心 ) 拟 将其持有的 海 淀科技 2.00% 股权无偿 划转给 海淀国投 ,海淀国 投 将持有海淀 科技 51.00% 的 股权; 同时, 海淀科技 拟 修改其《 公司 章程 》 ,董 事 会 和 股东 会 均拟 采用 二 分之一表决 机制 , 海淀国 投将控制 海淀科技 。 本次 权益变动 后 , 海淀 科技 持有三聚 环保股份 67,504.40 万股, 占 三聚 环保 总股 本的 28.72% , 仍为 三聚环 保 的控股股东; 海淀国投 直接 及 间接 控制 三聚环保 股 份合计为 79,820.41 万 股,约 占三聚环保 总股本 的 33.96% , 成为 三 聚环保间接 控股股 东; 同 时, 北京 市 海 淀 区 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 成 为 三聚环保的 实际控制 人。 中诚信国际将持续关注上述事项进展及其对 三聚环保生产经营及未来 整 体 信 用 状 况 可 能 产 生 的影响。 总体来看 , 三 聚环保作 为国内 能源前端 净化产 业龙头企业, 具有领先 的技术 优势和较 强的行业 竞 争力。 近 年来 , 三聚环 保保持 了 能源净 化 产品生产 量及销售 量 稳步增长, 同时逐 步扩大综 合服务业 务 及农业环保 业务 , 收入规 模 呈显著 的增长态 势。 但 是中诚信 国 际也 关注 到, 三聚 环保应收 账款规模 较 大且增长较 快,存在 较大回收 风险。 房地 产开发及经营 板块 中心房地产业务主要由三级子公司八大处控 股集团有限公司 (以 下简称 八大处 公司 )运营 。 八大处公司 成立于 2000 年, 具有国家 二级房地 产 开发资质。 2015~2017 年及 2018 年 1~9 月, 中心 房 地产板块收入 分别为 12.70 亿元 、 32.75 亿元 、 37.97 亿元和 2.45 亿元。 截至 2018 年 9 月末, 八大处 公司 主要 在建房 地产项目包括天津 嘉海花园 项目一 期和二期、 天 津会展中心 、 天津森 林 庄园、 海南 琼海 官唐郡、 美 岭湖项目和 官塘首府 等项目。 天津嘉海 花园一期 位 于天津市河 北区核心 区域,物 业性质为 商业中心 、 星级酒店 、 高端 写字楼和 河景公寓 及邻街商 业; 天 津嘉海花园 二期物业 性质为高 品质住宅 、 底商和 高 端写字楼; 天 津会展中 心项目 位于滨海 开发区中 心 位置, 物 业性质 为 1 幢高 档公寓和 五星级酒 店; 天 津 森 林 庄 园 项 目 位 于 天 津 市 滨 海 新 区 核 心 区 的 北 塘生态区内 , 集商业 、 公寓和 酒店一体 化, 总建 筑 面积 47.32 万 平方 米 ; 官塘首府 项目 位 于海南省 琼 海市嘉积镇 白石岭长 岭水库东 侧, 是集酒店 、 住宅 、 商业为一体 的项目 ; 美 岭湖项 目位于 海 南琼海市 官 塘区,毗邻 国家 4A 级 风景区 白石岭, 总建筑面 积 31.76 万平方 米, 物业 性质为住 宅和商业 。 截至 2018 年 9 月 末, 八大 处在建 项目总投 资合计 为 233.31 亿 元,已完成 投资 134.67 亿元,未 来仍需投 资 98.64 亿元。 在建 项目于 2014~2018 年陆 续开始销 售, 预 计可实现销 售收入 291.31 亿 元。截至 2018 年 9 月 末, 天津嘉海 花园二期 项目已销 售 19.59 万平方米 , 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 12 www.ccxi.com.cn 平均售价为 32,180 元/ 平方米 ;官塘 郡 项目已销 售 15.20 万 平方米, 平 均销售价 格为 15,756 元/ 平方米 ; 美岭湖项目 已 销售 14.77 万平方 米 ,平 均销售价 格 为 8,760 元/ 平 方米; 官 塘首府 项 目已销 售 2.13 万平 方米,平均 销售价格 为 14,620 元/ 平方 米。由于 中 心房地产 业 务面临市 场及宏观 调控政策 风险, 在 建 项目完工后 销售变现 仍存在不 确定性 , 此外 , 在 建 项目尚需投 资 规模较 大, 将对 中心 造成 资本支出 压 力, 中诚信国 际将密切 关注中心 房地产 项目投资 情 况及销售回 款进度。 表 4 :截至 2018 年 9 月末八 大处公 司 主要 在建 房地产 项目情 况 项目名称 项目类型 总建筑面 积 (万平方 米) 总投资 (亿元) 截至 2018 年 9 月末 已 投资(亿 元) 已销售面 积 (万平方 米) 销售价格 (元/ 平方米 ) 预计销售 收入 (亿元) 天津 嘉海 花园 一期 商业/ 公寓 36.65 53.50 44.81 -- -- 72.00 天津 嘉海 花园 二期 住宅 33.92 48.40 47.87 19.59 32,180.00 71.00 天津 会展 中心 酒店/ 商业 12.07 18.39 7.34 -- -- 12.50 天津 森林 庄园 项目 酒店/ 商业/ 公寓 47.32 44.60 11.42 -- -- 44.00 琼海 官塘 郡 酒店 、住 宅、 商业 25.36 27.47 23.23 15.20 15,756.00 35.00 美岭 湖 住宅/ 商业 31.76 37.15 21.76 14.77 8,760.00 49.14 官塘 首府 住宅/ 商业 5.58 3.80 1.28 2.13 14,620.00 7.67 合计 -- 192.66 233.31 134.67 51.69 -- 291.31 资料来源 : 中心 提供 拟建项目方 面 , 八大处 公司 拟 建项目包括 海淀 树村 、 阳光 东 海岸、 石景山西 井 、 天津 滨海湖 和 天 津金色英才 学校等项 目,项目 占地面积 78.80 万平 方米, 建筑面 积 71.65 万平方米 , 计划总 投资 96.67 亿元 , 截至 2017 年末, 土地出 让金 尚未 缴纳完毕 , 中诚信国际 对 储 备 项目土地 出让金缴纳情况保持 关注, 同 时, 未来中心 可能由 于大额出 让金而带 来 一定的 资金 压力 。 结合 目前的 经济形势 和房地产 行 业走势, 八大 处 公司将 对房地 产业务进 行战略性 调 整,逐步实 现由传统 的商业住 宅地产向 旅游地产 、 教育地产 、 养老地 产、 科技地产 等特色地 产的转型 。 表 5 : 截至 2018 年 9 月末 八 大处公司 储备 项目 情况 项目名称 项目类型 占地面积 (万平方 米) 总建筑面 积 (万平方 米) 已缴纳土 地出 让金( 亿元) 总投资 (亿元) 海淀 树村 住宅 7.25 6.65 -- 22.15 阳光 东海 岸 住宅 13.21 12.24 0.95 12.24 石景 山西 井 教育 科研 及商 业金 融 12.40 31.28 -- 31.00 天津 滨海 湖项 目 别墅 住宅 24.48 21.48 1.32 32.48 天津 金色 英才 学校 学校 及商 服 21.46 -- 4.92 -- 合计 -- 78.80 71.65 -- 96.67 资料来源 : 中心 提供 整体上看, 中心 在建及 储备的 房地产项 目规模 较大,未来 中心 将对 房地产业 务进行战 略性调整 , 逐步实现由 传统的商 业住宅地 产向旅游 地产、 教 育 地产、 养老 地产、 科 技地产等 特色地产 的转型。 中 诚信国际将对中心房 地 产 业 务 面 临 的 资 本 支 出 压 力以及未来 转型 情况 保持关注 。 金融 服务板块 中心 金融服 务业务主 要包括 金 融股权 投 资、 知 识产权金融服务、互联网金融服务等业务 。 2015~2017 年及 2018 年 1~9 月 , 金融服 务板块实现 营业收入分 别为 8.83 亿元、 14.33 亿元、 59.36 亿元 和 72.60 亿元, 2017 年 较 2016 年 增长 314.24%,主 要系金融服 务收入 大 幅上升所致 。 中心 金融板块 尚 处于初步设 立和成长 阶段 , 未来随 着业务 拓 展, 收 入和利润或 将 上升 , 成为 中心的重 要业务板块 , 但 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 13 www.ccxi.com.cn 发展 过程中 经营和管 理存在一 定的风险 。 金融股权投 资 截至 2018 年 9 月 末, 中心 持 有北京银 行股份 有限公司 、 北京 农村商业 银行 股份 有限公司 (以 下 简称 “北 京农商 行” ) 、 北京 众 信金融信 息服务有 限 公司和 北 京 鑫 泰 小 额 贷 款 股 份 有 限 公 司 等 金 融 类 企业股权 , 可为中心 贡献一定 的现金分 红。 表 6 :截至 2018 年 9 月 末中心 持有 的主要 金融 股权情 况 公 司名 称 投 资成 本 ( 万元 ) 持 股比 例 (% ) 北京银行 股份有 限公司 3,000 0.60 北京众信 金融信 息服务 有限公 司 1,563 20.00 北京科技 风险投 资有限 公司 5,000 10.75 北京鑫泰 小额贷 款股份 有限公 司 2,000 11.43 北京农村 商业 银 行股份 有限公 司 165,000 4.12 京津冀协 同票据 交易中 心股份 有限公 司 1500 15.00 华融中关 村金融 资产交 易中心 股份有 限公司 7500 15.00 中创海泰 (北京 )资本 管理有 限公司 300 30.00 北京三峡 鑫泰投 资基金 管理有 限公司 800 40.00 北京华宏 海泰投 资管理 有限公 司 588 49.00 资料来源 : 中心 提供 此外,截至 2018 年 9 月末, 海淀科技 已向吉 林通化海科 农村商业 银行股份 有限公司 、 西孝义 农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 、 浚 县 农 村 信 用 合 作 联 社、 临邑 县农村 信用合作 社联合社 、 河 北蠡州北 银 农村商业银 行股份有 限公司、 北京弘基 基业房地 产 开发有限公 司等 公司 投资,投资 总额超过 16.71 亿 元。 知识产权金 融服务 中心投资设立了北京中技所知识产权服务有 限公司 (以下 简称 中技服 务 ) , 并计划 在该平台 下 构建 评估 投资 担保 贷款 交易 五位一体 的 知识产权金 融服务体 系。 担保 方面, 2013 年, 中心 投资 成立北京 中技所 知识产权融 资担保公 司 (以下 简称 中技担保 ) , 注 册资本 2.00 亿元。为 了业务拓 展需要,2016 年 9 月, 中技 担保完成 增资工 作, 资本金增 至 20 亿元 , 2017 年 无增 资情况 。 中 技担保 已取得北 京市金融 局 颁 发 的 《融 资 性担 保机 构 经营 许 可证 》 ,成 为 全国 首家冠名 知识 产权 的 专业融资性担 保类公司, 通 过开展投融 资业务和 各项担保 配套服务 增值业务 , 满足中小型 科技企业 知识产权 质押融资 需求。 截 至 2018 年 9 月 末,中技 担保在保 余额为 49.93 亿元 ; 2017 年 ,中 技担保实 现营业收 入 9,967.62 万 元 。 保理方面 , 2014 年 , 中技 知识产权 保理公司 (以 下简称 中技保理 ) 组建完 成, 注册资本 2.00 亿元 。 截至 2017 年 末,中技 保理总资 产 8.23 亿元,所有 者权益 合计 2.34 亿元 ;2017 年 及 2018 年 1~9 月, 中 技 保 理 实 现 营 业 收 入 分别 为 7,222.47 万元 和 7,169.48 万元, 2017 年 同比增长 93.36% ; 利润总 额 分别为 2,524.25 万元 和 2,191.76 万元 。 2014 年, 中技 知识产权 基金即 中技高科 财富投 资中心完成 工商注册。 2015 年 4 月, 中 技知识产 权 评估公司成 立。 此外, 2015 年 中心 成为 中国技术 交 易所有限公 司 (简称 中技所 ) 股东, 中技 所于 2009 年 8 月成立 , 致 力于建设 立足北京 、 服 务全国的 技 术交易中心,着力打 造 技术 交易的互联网 平台 、 科技 金 融 的 创 新 服 务 平 台 和 科 技 政 策 的 市 场化 操作平台 。2017 年 , 中技所 全年 成交 技术交易 与 科技成果转 化项目 2,540 项, 成交额 344.61 亿元 , 同比增长 28% 。 未来, 中心计 划加强与 中技所的 战 略合作,进 一步拓展 知识产权 金融服务 功能。 互联网金融 服务 中心的互联网金融服务主要包括第三方支付 业务、P2P 业务以及 互联网金 融服务中 心。 第三方支付业务主要由海 淀 科技控股的北京 海 科 融 通 支 付服 务 股 份有 限 公 司( 以 下 简称 海科 融通 ) 运营。 海科融通于 2011 年获 得由中 国人民银 行核发 的 《 支 付业 务 许可 证 》 , 拥 有全 国范 围 内经 营 第三 方支付业务 的从业资 质, 具备 了非金融 支付机构 的 职能。2013 年 , 海科 融通研发 的 支 付通 三代平 台 投 入 运 营 , 同 时 陆 续 向 市 场 量 产 投 放 QPOS 和 PBOC 系列、掌芯宝和 壁挂式 大型缴费 机具,并 实 现了 20 多家银 行信用卡 还款业务 接入。掌 芯宝 S 系列是中国 唯一一款 既支持磁 条卡又支持 IC 卡的 手机刷卡设 备, 可以覆盖 所有境内 银行卡 、 信用 卡 以及各种 IC 卡。之后, 海科 融通在产 品线上增 加 QPOS2.1 和 QPOS4.0 两款新产 品, 充分 占领小微 商 北京海国鑫泰 投资控股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 14 www.ccxi.com.cn 户市场,2017 年, 销 售机具 256 万台。 2017 年, 海 科融通加 大商户发 展力度, 抢占 市 场份额,商 户数量 从 2016 年末 的 285 万户发展 到 504 万户,交易 额也随之 大幅提升 。2017 年, “ 支 付 通 ” 平 均 日 收 单 34.11 亿 元 , 累 计 完 成 交 易 额 12,281.00 亿 元。海科 融通收入 来源为支 付手续费 , 手续费率 为 。2018 年以来, 海科融通 接 入商家数量 进一步增 加,截至 2018 年 9 月末, 达 591 万 户 , 平均日 收单金额 增长至 42.79 亿元 , 2018 年 1~9 月已 完成交 易额 11,554.00 亿元 。 表 7 :2015~2017 年及 2018 年 1~9 月支付 通运营 情况 项目名称 2015 2016 2017 2018.9 接 入 商 家 数 量 ( 万 家 ) 30 285 504 591 平 均 日 收 单 金 额( 亿元 ) 2.92 16.74 34.11 42.79 累 计 完 成 交 易 额( 亿元 ) 1,066.13 6,025.00 12,281.00 11,554.00 资料来源 : 中心 提供 2014 年, 中心 完成 P2P 互联网 金融平台 的组建 工作。 结合三 聚环保的 产业资 源以及海 科融通成 熟 的网站开发 管理 、 第三方 支付的实 力, 中心投资 设 立北京众信 金融信息 服务 有限 公司 (对 应 P2P 平台 众信金融 ) ,由 海淀国投 持股 20% 、 海科融通 持 股 80% 。 目前 , 众信金 融 的股 东变更为 海淀国投 持 股 49% , 河南 聚鑫 能源 科技 股份有限 公司持 股 51% 。 众信金融为 全国首家 环 保 P2P 平台, 截至 2017 年 末, 累计交易 额为人民 币 201 亿。 平台目 前已有 39 家借款企业,3,404 名个人借 款。借款对象 主要分 布在环保清 洁新能源 行业, 包 括碳铵、 液氨、 甲 醇 项目建设资 金、 二甲醚全 套生产工 艺技术 、 煤化 工 升级改造等 ; 养老 服务项目 ; 车险 分期、 车辆抵押 、 车辆融资租 赁业务 ; 教育 分期等 。 众信 金融自成 功 上线以来零 逾期、 零 坏账, 平 台运行良 好, 同时 用 户量与融资 额稳步增 长。 在 “ 互联网 + ” 成为 国家战略 的时代背 景下, 2015 年 中心 还 牵 头 组建 了 全 国首 个 区域 互 联 网金 融平台— 中 关 村 互 联 网 金 融 服 务 中心 ( 以 下 简 称 “金融服务 中心” ) , 并得到 了中关 村管委会 、 海 淀 区政府的大 力支持 , 服 务内容 包括设立 海淀指数 以 及互联网金 融机构评 审体系 、 登记 备案系统 、 证 据 链备案系统 、 征信数 据库、 科 技金融增 信系统、 优 质资产撮合 、 创 客空间等 。 目 前已有 100 多家互 联 网金融平台 入驻备案 登记。 整体上看, 金 融服务板 块是中心 未来投 资的重 要方向, 在 中心 业务中的 份额也逐 渐增加 , 将逐 步 成为中心 收 入和利润 的重要来 源。 但同时 , 各业 务 板块均处于 成长阶段, 因此将 面临较大 的经营和 管 理等方面的 风险。 物业 经营与管理板 块 酒店管理 中心酒店业务的运营主体为八大处公司和北 京 稻 香 湖 投 资发 展 有 限责 任 公 司( 以 下 简称 稻香 湖公司 )。 八大处公司酒店业务由子公司北京鑫融金酒 店管理有限公司(以 下简称 鑫融金公司 )负责 经 营。 目前 , 鑫 融金公司 拥有北京 上地智选 假日酒店 、 北 京 东 直 门 智 选 假 日 酒 店 及 北 京 亦 庄 智 选 假 日 酒 店 3 家快捷 型假日酒 店, 并与 全球最大 的酒店管 理 集团 洲 际集团达 成战略合 作协议, 委托其管 理 上述 3 家酒 店。 由于北 京上地 智选假日 酒店 和北 京 东直门智选 假日酒店 地段优越 , 入 住率较高 , 营 业 收入较为稳 定 。 北京亦 庄智选 假日酒店 位于北京 经 济技术开发 区核心区, 于 2013 年 12 月投 入试营业 , 2017 年入住 率达到 83.41% , 实现营业 收入 0.46 亿 元,较上年 小幅增加 。 稻香湖公司 拥有稻香 湖酒店, 现已将运 营管理 权收回, 由外包 经营变更 为自主经 营, 定位为高 端 生态旅游酒 店。 2013 年以来, 通过降耗 节能改进 设 施 , 稻 香 湖 景酒 店 被 评定 为 北 京 市 节能 减 排 教育 示范基地 。 另经英 国标准协 会 (BSI ) 审核, 被确 定为中国第一家 碳中和 酒店。但受 高端酒店整 体 市场下滑影 响,稻香 湖酒店面 临一定的 经营压力 , 近年来, 稻香湖 酒店 逐步 转型 , 将 目标 客户定位 为 中低端消费 人群, 从而 使得 2015~2017 年收入稳 步 增长,但 仍呈亏 损状态 。 未来 中心 酒店 物业规模 将 继续扩大, 类型将进 一步丰富 。 北京海国鑫泰 投资控 股 中心 2019 年度第一期中 期票据信 用评级报 告 15 www.ccxi.com.cn 表 8 :2015~2017 年及 2018 年 1~9 月中心 持有酒 店经营 情况 酒 店名 称 持 有面 积 ( 平方 米) 入 住率 (% ) 营 业收 入( 亿元 ) 净 利润 (亿 元) 2015 2016 2017 2018.9 2015 2016 2017 2018.9 2015 2016 2017 2018.9 东直门智选 假日 酒店 22,500 79.54 87.69 88.49 89.32 0.65 0.63 0.63 0.52 0.03 0.08 0.12 0.04 上地智选假 日酒 店 12,000 81.12 87.76 88.38 87.93 0.32 0.32 0.32 0.25 0.04 0.06 0.07 0.03 亦庄智选假 日酒 店 21,000 72.40 83.30 83.41 86.22 0.42 0.45 0.46 0.39 -0.03 0.00 -0.01 0.01 稻香 湖酒 店 233,158 57.27 58.00 55.93 58.13 1.34 1.64 1.91 1.45 -0.67 -0.58 -0.52 -0.59 资料来源 : 中心 提供 物业管理及 出租 中心物业管理及出租业务主要系中心持有的 办公楼等不 动产对外 出租, 和 下属物业 公司提供 相 应物业服务 所形成的 物业管理 及出租收 入。 中心 持 有的中关村 创新大厦 、大地花 园酒店、 领行国际 、 锦绣大地电 子商务楼 、鑫泰大 厦、深圳 新闻大厦 、 知春大厦 、 常兴海 广培训中 心、 彩和坊等 物业资产 , 总建筑面积 超过 16.38 万平米, 2015~2017 年及 2018 年 1~9 月分别 获得 物业收入 3.34 亿元 、3.76 亿元 、 4.01 亿元 和 3.72 亿元 。 物业资 产服务规 模正逐渐 扩 展, 预计未来 会为 中心 发展提 供较为稳 定的资金 回 报。 整体 上 看, 随 着 中心 通 过房地 产开发不 断沉淀 酒店资产, 中心持有 的酒店物 业规模将 继续增加 , 物业类型也 将进一步 丰富 ; 同 时中心 的 物业经营 与 管理板块对 中心的收 入来源形 成了有益 补充 。 其他 板块 教育 2016 年, 八大 处公司向 北京凯 文德信教 育科技 股份
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