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连云港市交通集团有限公司2019年第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

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连云港市 交通 集团有限公司 2019 一期 短期 融资 券债项 信用 评级 报告 跟踪 安排
资源描述:
短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 连云港市交通集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 : A A 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 : A - 1 本 期 短 期 融 资 券 发 行 规 模 : 5 亿 元 本 期 短 期 融 资 券 期 限 : 1 年 偿 还 方 式 : 到 期 一 次 还 本 付 息 募 集 资 金 用 途 : 置 换 公 司 存 量 债 务 本 息 评 级 时 间 : 2 0 1 9 年 3 月 1 2 日 财 务 数 据 项 目 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 9 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 6 . 0 7 7 . 8 4 1 3 . 8 5 1 6 . 1 3 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 7 6 . 8 5 1 0 6 . 7 2 1 3 0 . 0 5 1 4 8 . 7 9 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 3 3 . 5 7 3 9 . 0 9 4 3 . 6 9 5 2 . 5 9 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 8 . 1 9 4 . 3 6 1 7 . 2 7 1 9 . 0 3 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 1 7 . 5 7 4 5 . 8 7 4 9 . 3 6 4 7 . 5 9 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 2 5 . 7 5 5 0 . 2 3 6 6 . 6 3 6 6 . 6 2 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 1 . 8 9 2 . 1 2 3 . 0 3 1 . 8 3 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 1 . 3 3 1 . 7 9 1 . 9 5 0 . 1 5 E B I T D A ( 亿 元 ) 2 . 0 1 2 . 4 8 2 . 5 7 - - 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) - 1 0 . 8 5 - 1 8 . 1 3 - 9 . 8 6 6 . 0 2 营 业 利 润 率 ( % ) 1 2 . 5 3 1 0 . 0 1 1 0 . 3 9 1 0 . 2 3 净 资 产 收 益 率 ( % ) 2 . 9 0 3 . 3 6 3 . 6 5 - - 资 产 负 债 率 ( % ) 5 6 . 3 2 6 3 . 3 7 6 6 . 4 0 6 4 . 6 6 全 部 债 务 资 本 化 比 率 ( % ) 4 3 . 4 1 5 6 . 2 3 6 0 . 4 0 5 5 . 8 9 流 动 比 率 ( % ) 1 6 2 . 8 2 3 1 4 . 7 6 2 5 1 . 8 8 2 2 8 . 5 6 经 营 现 金 流 动 负 债 比 ( % ) - 5 0 . 2 5 - 1 0 4 . 1 1 - 3 2 . 1 2 - - 全 部 债 务 / E B I T D A ( 倍 ) 1 2 . 8 3 2 0 . 2 3 2 5 . 9 8 - - E B I T D A 利 息 倍 数 ( 倍 ) 1 . 3 5 0 . 8 9 0 . 7 5 - - 1 、 2 0 1 8 年 3 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2 、 其 他 流 动 负 债 已 调 整 至 全 部 债 务 。 分 析 师 张建飞 许狄龙 徐羚晏 邮 箱 : l i a n h e @ l h r a t i n g s . c o m 电 话 :0 1 0 - 8 5 6 7 9 6 9 6 传 真 : 0 1 0 - 8 5 6 7 9 2 2 8 地 址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 1 7 层(1 0 0 0 2 2 ) 网 址 : w w w . l h r a t i n g s . c o m 评 级 观 点 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ) 评 定 , 连 云 港 市 交 通 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” ) 拟 发 行 的 2 0 1 9 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 信 用 等 级 为 A - 1 。 基 于 对 公 司 主 体 长 期 信 用 以 及 本 期 短 期 融 资 券 偿 还 能 力 的 综 合 分 析 , 联 合 资 信 认 为 , 公 司 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 低 。 优 势 1 . 公 司 作 为 连 云 港 市 重 要 的 交 通 基 础 设 施 建 设 主 体 , 在 资 本 注 入 、 资 产 划 拨 、 财 政 补 贴 、 税 收 优 惠 以 及 债 务 置 换 等 方 面 获 得 连 云 港 市 政 府 的 有 力 支 持 。 2 . 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 和 现 金 类 资 产 对 本 期 短 期 融 资 券 覆 盖 程 度 好 。 关 注 1 . 近 年 来 公 司 债 务 规 模 快 速 增 长 , 债 务 负 担 加 重 , 2 0 1 9 年 债 务 到 期 偿 付 压 力 大 。 2 . 公 司 资 产 中 存 货 、 投 资 性 房 地 产 、 无 形 资 产 及 其 他 应 收 款 占 比 大 , 资 产 存 在 一 定 受 限 情 况 , 流 动 性 偏 弱 。 3 . 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 公 司 经 营 活 动 现 金 净 流 量 波 动 较 大 , 且 持 续 呈 净 流 出 状 态 。短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 2 声 明 一 、 本 报 告 引 用 的 资 料 主 要 由 连 云 港 市 交 通 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 该 公 司 ” ) 提 供 , 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ) 对 这 些 资 料 的 真 实 性 、 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 。 二 、 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 与 该 公 司 构 成 委 托 关 系 外 , 联 合 资 信 、 评 级 人 员 与 该 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 、 客 观 、 公 正 的 关 联 关 系 。 三 、 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务 , 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 、 客 观 、 公 正 的 原 则 。 四 、 本 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断 , 未 因 该 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 。 五 、 本 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考 , 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 、 建 议 。 六 、 本 次 信 用 评 级 结 果 的 有 效 期 为 本 期 债 项 的 存 续 期 ; 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论 , 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 。短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 3 连云港市交通集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 一 、 主 体 概 况 连 云 港 市 交 通 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” ) 前 身 为 连 云 港 交 通 投 资 有 限 责 任 公 司 , 是 根 据 连 云 港 市 人 民 政 府 《 关 于 组 建 连 云 港 交 通 投 资 有 限 责 任 公 司 并 授 权 为 国 有 资 产 投 资 主 体 的 批 复 》 于 2 0 0 3 年 8 月 成 立 的 国 有 独 资 公 司 , 初 始 注 册 资 本 1 亿 元 人 民 币 , 连 云 港 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 “ 连 云 港 市 国 资 委 ” ) 代 行 出 资 人 职 能 。 2 0 1 1 年 7 月 , 经 连 云 港 市 国 资 委 批 准 , 公 司 更 名 为 “ 连 云 港 市 交 通 建 设 发 展 有 限 公 司 ” ; 2 0 1 2 年 1 2 月 , 经 连 云 港 市 国 资 委 批 准 , 公 司 更 为 现 名 , 同 时 将 资 本 公 积 9 亿 元 转 增 注 册 资 本 , 注 册 资 本 增 加 至 1 0 亿 元 。 2 0 1 8 年 3 月 , 公 司 新 增 股 东 中 国 农 发 重 点 建 设 基 金 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 农 发 基 金 ” ) , 新 增 注 册 资 本 1 . 0 9 亿 元 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 注 册 资 本 1 1 . 0 9 亿 元 , 其 中 农 发 基 金 出 资 1 . 0 9 亿 元 , 连 云 港 市 人 民 政 府 出 资 1 0 . 0 0 亿 元 。 连 云 港 市 国 资 委 代 表 连 云 港 市 人 民 政 府 行 使 出 资 人 职 能 ; 连 云 港 市 人 民 政 府 为 公 司 的 实 际 控 制 人 。 公 司 经 营 范 围 : 从 事 交 通 基 础 设 施 的 开 发 、 投 资 、 建 设 ; 交 通 水 利 设 施 建 设 工 程 施 工 ; 海 洋 科 技 开 发 ; 新 能 源 产 业 、 新 型 建 材 业 和 化 工 产 业 的 投 资 ; 仓 储 服 务 ; 房 产 租 赁 ; 酒 店 餐 饮 管 理 、 咨 询 服 务 ; 日 用 品 销 售 ; 土 地 开 发 。 ( 依 法 须 经 批 准 的 项 目 , 经 相 关 部 门 批 准 后 方 可 开 展 经 营 活 动 ) 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 本 部 内 设 办 公 室 、 人 力 资 源 部 、 计 划 部 、 财 务 融 资 部 等 8 个 职 能 部 门 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 合 并 范 围 子 公 司 6 家 ( 详 见 附 件 1 - 3 ) , 并 代 连 云 港 市 人 民 政 府 管 理 连 云 港 市 科 晶 建 设 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 科 晶 公 司 ” ) 。 截 至 2 0 1 7 年 底 , 公 司 资 产 总 额 1 3 0 . 0 5 亿 元 , 所 有 者 权 益 4 3 . 6 9 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 0 . 0 4 亿 元 ) ; 2 0 1 7 年 公 司 实 现 营 业 收 入 3 . 0 3 亿 元 , 利 润 总 额 1 . 9 5 亿 元 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 资 产 总 额 1 4 8 . 7 9 亿 元 , 所 有 者 权 益 5 2 . 5 9 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 0 . 0 4 亿 元 ) ; 2 0 1 8 年 1 ~ 9 月 , 公 司 实 现 营 业 收 入 1 . 8 3 亿 元 , 利 润 总 额 0 . 1 5 亿 元 。 公 司 注 册 地 址 : 连 云 港 市 海 州 区 海 连 东 路 1 5 号 ; 公 司 法 定 代 表 人 : 吴 心 航 。 二 、 本 期 短 期 融 资 券 概 况 公 司 于 2 0 1 7 年 注 册 了 总 额 度 为 5 亿 元 的 短 期 融 资 券 , 本 次 计 划 在 注 册 额 度 内 发 行 2 0 1 9 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 以 下 简 称 “ 本 期 短 期 融 资 券 ” ) 5 亿 元 , 期 限 为 1 年 , 到 期 一 次 还 本 付 息 , 募 集 资 金 用 于 置 换 公 司 存 量 债 务 本 息 。 三 、 主 体 长 期 信 用 状 况 近 年 来 , 连 云 港 市 区 域 经 济 快 速 发 展 , 区 域 交 通 基 础 设 施 建 设 稳 步 推 进 , 为 公 司 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 发 展 环 境 。 公 司 是 连 云 港 市 重 要 的 交 通 基 础 设 施 建 设 主 体 , 在 资 本 注 入 、 资 产 划 拨 、 财 政 补 贴 、 税 收 优 惠 以 及 债 务 置 换 等 方 面 获 得 连 云 港 市 政 府 的 有 力 支 持 。 公 司 主 营 业 务 包 括 道 路 工 程 施 工 、 广 告 业 务 、 房 屋 租 赁 和 绿 化 带 修 复 等 。 道 路 工 程 施 工 是 公 司 的 主 要 收 入 来 源 , 近 三 年 在 营 业 收 入 中 占 比 均 在 9 5 % 以 上 。 受 项 目 量 、 项 目 建 设 进 度 等 因 素 影 响 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 公 司 道 路 工 程 施 工 收 入 保 持 增 长 。 公 司 道 路 工 程 施 工 板 块 的 业 务 模 式 为 : 公 司 与 连 云 港 市 交 通 运 输 局 ( 以 下 简 称短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 4 “ 市 交 通 局 ” ) 签 订 回 购 协 议 , 公 司 按 照 政 府 可 研 方 案 、 招 投 标 文 件 等 有 关 规 定 组 织 工 程 发 包 和 材 料 采 购 等 招 标 工 作 , 负 责 办 理 与 施 工 建 设 相 关 的 各 项 审 批 手 续 , 组 织 协 调 拆 迁 安 置 工 作 等 , 公 司 前 期 建 设 资 金 为 自 筹 。 项 目 完 工 后 , 公 司 按 协 议 约 定 对 代 建 项 目 进 行 审 计 决 算 , 确 定 代 建 项 目 实 际 投 入 成 本 , 公 司 根 据 实 际 投 入 成 本 金 额 加 成 1 6 % ~ 1 8 % ( 加 成 比 例 因 具 体 工 程 项 目 有 所 区 别 ) 确 认 代 建 收 入 , 市 交 通 局 根 据 协 议 约 定 一 次 性 或 分 期 支 付 回 购 款 。 目 前 , 公 司 主 要 在 建 的 交 通 基 础 设 施 工 程 有 2 0 4 国 道 新 浦 至 灌 南 段 改 扩 建 工 程 ( 市 区 段 ) 、 2 4 2 省 道 朝 阳 互 通 等 。 公 司 其 他 业 务 主 要 包 括 广 告 业 务 、 房 屋 租 赁 等 , 整 体 业 务 规 模 较 小 。 公 司 在 建 及 拟 建 项 目 较 多 , 业 务 后 续 开 展 以 及 收 入 实 现 持 续 性 有 一 定 保 障 ; 但 公 司 未 来 投 资 支 出 压 力 大 , 债 务 负 担 可 能 进 一 步 加 重 。 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 评 定 , 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 A A , 评 级 展 望 为 稳 定 。 四 、 主 体 短 期 信 用 分 析 1. 资 产 流 动 性 分 析 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 流 动 资 产 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 4 8 . 2 9 % 。 2 0 1 7 年 底 , 公 司 流 动 资 产 7 7 . 3 2 亿 元 , 同 比 增 长 4 1 . 0 7 % , 主 要 来 自 货 币 资 金 和 存 货 的 增 长 。 公 司 流 动 资 产 主 要 以 货 币 资 金 、 其 他 应 收 款 和 存 货 为 主 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 随 着 金 融 机 构 借 款 增 加 及 发 行 债 务 融 资 工 具 , 公 司 货 币 资 金 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 5 0 . 9 5 % 。 2 0 1 7 年 底 , 公 司 货 币 资 金 1 3 . 8 3 亿 元 , 同 比 增 长 7 6 . 4 5 % ; 2 0 1 7 年 底 公 司 货 币 资 金 以 其 他 货 币 资 金 ( 占 比 3 6 . 9 0 % ) 和 银 行 存 款 ( 占 比 6 3 . 1 0 % ) 为 主 。 公 司 其 他 货 币 资 金 主 要 包 括 存 款 保 证 金 ( 1 . 5 7 亿 元 ) 及 定 期 存 款 ( 3 . 2 9 亿 元 ) , 受 限 部 分 为 3 . 0 5 亿 元 , 占 货 币 资 金 余 额 的 比 重 为 2 2 . 0 8 % 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 其 他 应 收 款 保 持 相 对 稳 定 , 年 均 复 合 增 长 1 . 4 3 % 。 2 0 1 7 年 底 , 公 司 其 他 应 收 款 净 额 为 8 . 5 2 亿 元 , 同 比 增 长 0 . 6 0 % , 基 本 保 持 稳 定 。 公 司 按 组 合 计 提 坏 账 准 备 , 9 9 . 9 8 % ( 8 . 5 2 亿 元 ) 属 于 无 风 险 组 合 , 未 计 提 坏 账 准 备 ; 其 余 为 按 账 龄 组 合 计 提 坏 账 准 备 的 其 他 应 收 款 , 1 年 以 内 占 比 3 1 . 9 8 % , 3 年 以 上 占 比 6 8 . 0 1 % 。 从 集 中 度 看 , 公 司 其 他 应 收 款 前 五 大 客 户 欠 款 金 额 合 计 6 . 8 6 亿 元 , 占 其 他 应 收 款 总 额 的 8 0 . 4 1 % , 欠 款 单 位 主 要 为 政 府 单 位 以 及 区 域 内 其 他 国 资 公 司 , 回 收 风 险 可 控 , 但 回 收 时 间 不 确 定 , 形 成 一 定 资 金 占 用 。 表 1 2 0 1 7 年底公司其他应收款欠款金额前五名客户 情况(单位:亿元、% ) 欠 款 客 户 单 位 性 质 金 额 占 比 款 项 性 质 江 苏 省 连 云 港 市 公 路 管 理 处 政 府 单 位 2 . 7 6 3 2 . 4 2 公 路 处 借 款 连 云 港 市 交 通 运 输 局 政 府 单 位 1 . 3 8 1 6 . 1 9 往 来 款 连 云 港 市 科 晶 建 设 有 限 公 司 政 府 单 位 1 . 1 4 1 3 . 3 6 往 来 款 临 海 高 等 级 公 路 管 理 办 公 室 政 府 单 位 0 . 9 6 1 1 . 2 2 往 来 款 连 云 港 海 通 集 团 有 限 责 任 公 司 国 资 公 司 0 . 6 1 7 . 2 1 往 来 款 合 计 - - 6 . 8 6 8 0 . 4 1 - - 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 , 联 合 资 信 整 理 公 司 存 货 主 要 为 公 司 承 接 的 工 程 施 工 项 目 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 随 着 工 程 施 工 的 持 续 投 入 , 公 司 存 货 规 模 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 2 5 5 . 3 5 % 。 2 0 1 7 年 底 , 公 司 存 货 5 4 . 7 7 亿 元 , 同 比 增 加 1 8 . 1 5 亿 元 , 主 要 因 为 徐 连 客 专 项 目 连 云 港 段 工 程 1 等 工 程 项 目 投 入 增 加 。 公 司 未 对 存 货 计 提 跌 价 准 备 。 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 资 产 总 额 1 4 8 . 7 9 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 底 增 长 1 4 . 4 2 % , 主 要 来 自 其 他 应 收 款 ( 往 来 款 ) 、 存 货 的 增 长 。 受 此 影 响 , 公 司 流 动 资 产 占 比 进 一 步 上 升 至 6 4 . 4 8 % , 2 0 1 8 年 9 月 底 为 9 5 . 9 3 亿 元 , 仍 以 货 币 资 金 、 其 他 应 收 款 和 存 货 为 主 。 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 受 限 资 产 账 面 价 值 合 计 2 9 . 4 7 亿 元 , 包 括 受 限 货 币 1 徐 连 客 专 项 目 连 云 港 段 工 程 为 铁 路 路 建 设 项 目 , 公 司 仅 根 据 政 府 文 件 进 行 资 金 投 入 , 不 负 责 建 设 管 理 等 , 公 司 会 计 处 理 时 仅 将 投 入 资 金 计 入 “ 存 货 ” 科 目 , 未 将 工 程 列 入 公 司 在 建 工 程 。短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 5 资 金 4 . 1 2 亿 元 和 土 地 资 产 2 5 . 3 5 亿 元 ; 受 限 用 途 主 要 为 银 行 借 款 抵 押 , 受 限 资 产 占 公 司 资 产 总 额 的 1 9 . 8 1 % 。 总 体 看 , 近 年 来 公 司 资 产 总 额 快 速 增 长 , 流 动 资 产 比 重 有 所 上 升 ; 资 产 构 成 中 存 货 、 投 资 性 房 地 产 、 无 形 资 产 及 其 他 应 收 款 占 比 大 ; 公 司 资 产 存 在 一 定 受 限 情 况 , 整 体 资 产 流 动 性 偏 弱 。 2. 现 金 流 分 析 经 营 活 动 现 金 流 方 面 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 1 6 0 . 5 7 % 。 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 8 5 . 5 0 亿 元 , 同 比 增 长 2 4 6 . 7 2 % ; 其 中 以 业 务 收 入 回 款 为 主 的 销 售 商 品 、 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 3 . 0 8 亿 元 , 同 比 基 本 稳 定 ; 以 关 联 公 司 往 来 款 及 集 团 内 部 资 金 周 转 为 主 的 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 8 2 . 4 2 亿 元 , 同 比 增 长 2 8 2 . 0 3 % , 主 要 系 内 部 往 来 款 增 长 所 致 。 收 入 实 现 质 量 方 面 , 受 政 府 回 购 款 拨 付 进 度 影 响 , 公 司 现 金 收 入 比 波 动 较 大 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 现 金 收 入 比 分 别 为 3 8 . 0 7 % 、 1 4 5 . 7 2 % 和 1 0 1 . 6 6 % , 2 0 1 7 年 收 入 实 现 质 量 尚 可 。 经 营 活 动 现 金 流 出 方 面 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 出 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 1 0 1 . 6 8 % ; 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 出 9 5 . 3 6 亿 元 , 同 比 增 长 1 2 2 . 8 5 % ; 其 中 以 工 程 项 目 支 出 为 主 的 购 买 商 品 、 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 1 4 . 5 9 亿 元 , 同 比 减 少 7 . 8 5 % ; 以 往 来 款 及 集 团 内 部 资 金 周 转 支 出 为 主 的 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 8 0 . 6 8 亿 元 , 同 比 增 长 2 0 0 . 1 5 % 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 净 额 分 别 为 - 1 0 . 8 5 亿 元 、 - 1 8 . 1 3 亿 元 和 - 9 . 8 6 亿 元 , 持 续 呈 净 流 出 状 态 。 投 资 活 动 方 面 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 主 要 为 收 回 投 资 收 到 的 现 金 , 当 年 规 模 分 别 为 7 . 5 6 亿 元 、 1 3 . 9 9 亿 元 和 6 . 4 3 亿 元 , 主 要 为 赎 回 银 行 理 财 产 品 收 到 的 现 金 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 投 资 活 动 现 金 流 出 主 要 为 投 资 支 付 的 现 金 , 分 别 为 5 . 3 5 亿 元 、 1 1 . 2 9 亿 元 和 5 . 2 9 亿 元 , 主 要 为 购 买 银 行 理 财 产 品 支 出 的 现 金 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 投 资 活 动 现 金 流 净 额 分 别 为 2 . 1 7 亿 元 、 2 . 7 0 亿 元 和 1 . 1 7 亿 元 , 呈 净 流 入 状 态 。 筹 资 活 动 方 面 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 波 动 增 长 , 年 均 复 合 增 长 4 3 . 1 6 % ; 2 0 1 7 年 , 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 2 5 . 1 5 亿 元 , 同 比 下 降 1 5 . 6 4 % ; 其 中 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 3 . 0 0 亿 元 , 为 收 到 的 连 云 港 市 交 通 控 股 集 团 代 表 连 云 港 市 交 通 运 输 局 拨 款 3 . 0 0 亿 元 ; 取 得 借 款 收 到 的 现 金 2 2 . 1 5 亿 元 , 同 比 增 长 1 2 . 7 1 % 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 出 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 3 6 . 4 2 % ; 2 0 1 7 年 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 出 1 2 . 3 6 亿 元 , 同 比 增 长 4 9 . 0 1 % , 主 要 为 偿 还 债 务 所 支 付 的 现 金 9 . 2 3 亿 元 , 同 比 增 长 4 4 . 2 5 % 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 净 额 波 动 增 长 , 年 均 复 合 增 长 5 0 . 7 2 % ; 但 受 偿 还 债 务 本 息 支 出 的 现 金 增 长 影 响 , 2 0 1 7 年 公 司 筹 资 活 动 现 金 净 额 同 比 下 降 4 0 . 5 5 % 至 1 2 . 8 0 亿 元 。 表 2 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年公司现金流情况 (单位: 亿元、 % ) 项 目 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 1 2 . 5 9 2 4 . 6 6 8 5 . 5 0 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 2 3 . 4 4 4 2 . 7 9 9 5 . 3 6 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 - 1 0 . 8 5 - 1 8 . 1 3 - 9 . 8 6 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 2 . 1 7 2 . 7 0 1 . 1 7 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 5 , 6 3 2 1 . 5 2 1 2 . 8 0 现 金 收 入 比 3 8 . 0 7 1 4 5 . 7 2 1 0 1 . 6 6 资 料 来 源 : 审 计 报 告 , 联 合 资 信 整 理 2 0 1 8 年 1 ~ 9 月 , 公 司 经 营 活 动 现 金 流 净 额 为 6 . 0 2 亿 元 ; 投 资 活 动 现 金 流 净 额 为 - 4 . 4 1 亿 元 ; 筹 资 活 动 现 金 流 净 额 为 - 2 . 8 9 亿 元 。 整 体 来 看 , 近 年 来 公 司 经 营 活 动 现 金 流 持 续 呈 净 流 出 状 态 , 项 目 建 设 投 入 资 金 缺 口 仍 主 要 依 赖 对 外 融 资 ; 此 外 , 2 0 1 7 年 以 来 公 司 关 联 方 往 来 及 集 团 内 部 资 金 周 转 快 速 增 长 , 且 规 模 较 大 。短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 6 3. 短 期 偿 债 能 力 分 析 从 短 期 偿 债 能 力 指 标 看 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 流 动 比 率 波 动 增 长 , 速 动 比 率 持 续 下 降 , 2 0 1 7 年 底 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 2 5 1 . 8 8 % 和 7 3 . 4 6 % , 同 比 分 别 下 降 6 2 . 8 8 个 、 3 1 . 0 3 个 百 分 点 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 现 金 类 资 产 快 速 增 长 , 年 均 复 合 增 长 5 1 . 0 2 % , 2 0 1 7 年 公 司 现 金 类 资 产 1 3 . 8 5 亿 元 , 同 比 增 长 7 6 . 6 1 % , 对 当 期 短 期 债 务 的 覆 盖 倍 数 为 0 . 8 0 倍 。 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 2 2 8 . 5 6 % 和 8 0 . 9 2 % , 流 动 比 率 较 2 0 1 7 年 底 下 降 2 3 . 3 2 个 百 分 点 , 速 动 比 率 较 2 0 1 7 年 底 上 升 7 . 4 6 个 百 分 点 ; 现 金 类 资 产 1 6 . 1 3 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 底 增 长 1 6 . 4 6 % , 对 当 期 短 期 债 务 的 覆 盖 倍 数 为 0 . 8 5 倍 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 持 续 为 负 , 对 公 司 流 动 负 债 无 保 障 能 力 。 总 体 看 , 公 司 存 在 短 期 偿 债 压 力 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 共 获 得 金 融 机 构 授 信 额 度 4 1 . 6 4 亿 元 , 已 使 用 3 4 . 5 9 亿 元 , 尚 未 使 用 额 度 为 7 . 0 5 亿 元 , 公 司 间 接 融 资 渠 道 有 待 拓 宽 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 担 保 余 额 合 计 1 8 . 2 5 亿 元 , 担 保 比 率 为 3 4 . 7 0 % , 主 要 为 对 公 司 代 管 的 科 晶 公 司 的 担 保 ; 被 担 保 单 位 均 为 国 有 企 业 , 但 公 司 对 其 担 保 均 无 相 应 反 担 保 措 施 。 总 体 看 , 公 司 存 在 一 定 或 有 负 债 风 险 。 根 据 企 业 提 供 的 中 国 银 行 《 客 户 全 金 融 机 构 授 信 情 况 报 告 》 ( 组 织 机 构 代 码 : 7 5 2 0 1 1 9 9 - 2 ) , 截 至 2 0 1 9 年 3 月 4 日 , 公 司 无 未 结 清 和 已 结 清 的 不 良 信 贷 信 息 记 录 。 五 、 本 期 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 分 析 公 司 本 次 计 划 发 行 2 0 1 9 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 以 下 简 称 “ 本 期 短 期 融 资 券 ” ) , 发 行 规 模 为 5 亿 元 , 相 当 于 2 0 1 8 年 9 月 底 全 部 债 务 的 7 . 5 1 % 。 以 2 0 1 8 年 9 月 底 财 务 数 据 为 基 础 , 不 考 虑 其 他 因 素 , 预 计 本 期 短 期 融 资 券 发 行 后 , 公 司 资 产 负 债 率 和 全 部 债 务 资 本 化 比 率 将 分 别 由 6 4 . 6 6 % 和 5 5 . 8 9 % 上 升 至 6 5 . 8 0 % 和 5 7 . 6 6 % ; 若 同 时 考 虑 公 司 于 2 0 1 9 年 1 月 发 行 的 “ 1 9 连 云 交 通 S C P 0 0 1 ” ( 3 亿 元 ) , 则 公 司 上 述 指 标 将 分 别 上 升 至 6 6 . 4 6 % 和 5 8 . 6 6 % 。 考 虑 到 本 期 短 期 融 资 券 以 及 “ 1 9 连 云 交 通 S C P 0 0 1 ” 募 集 资 金 将 全 部 用 于 置 换 公 司 存 量 债 务 本 息 , 公 司 实 际 债 务 负 担 或 低 于 上 述 预 测 值 。 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 分 别 为 1 2 . 5 9 亿 元 、 2 4 . 6 6 亿 元 和 8 5 . 5 0 亿 元 , 分 别 为 本 期 短 期 融 资 券 拟 发 行 规 模 的 2 . 5 2 倍 、 4 . 9 3 倍 和 1 7 . 1 0 倍 , 保 障 能 力 强 ; 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 持 续 为 负 , 对 本 期 短 期 融 资 券 无 保 障 能 力 ; 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 现 金 类 资 产 合 计 1 6 . 1 3 亿 元 , 对 本 期 短 期 融 资 券 拟 发 行 规 模 的 保 障 倍 数 为 3 . 2 3 倍 , 保 障 能 力 强 。 总 体 看 , 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 及 现 金 类 资 产 对 本 期 短 期 融 资 券 覆 盖 程 度 好 。 六 、 结 论 近 年 来 , 公 司 作 为 连 云 港 市 重 要 的 交 通 基 础 设 施 建 设 主 体 , 在 资 本 注 入 、 资 产 划 拨 、 财 政 补 贴 、 税 收 优 惠 以 及 政 府 债 务 置 换 等 方 面 获 得 连 云 港 市 政 府 的 大 力 支 持 。 近 年 来 公 司 资 产 总 额 快 速 增 长 , 存 货 、 投 资 性 房 地 产 、 无 形 资 产 及 其 他 应 收 款 占 比 大 , 资 产 流 动 性 偏 弱 , 资 产 质 量 一 般 ; 所 有 者 权 益 稳 定 性 一 般 , 债 务 规 模 快 速 增 长 , 债 务 负 担 明 显 加 重 。 公 司 营 业 收 入 来 源 较 稳 定 , 但 受 项 目 施 工 进 程 和 政 府 回 购 进 度 影 响 大 ; 投 资 性 房 地 产 公 允 价 值 变 动 以 及 政 府 补 助 对 公 司 利 润 水 平 影 响 大 , 整 体 盈 利 能 力 较 弱 。 公 司 在 建 拟 建 项 目 较 充 足 , 随 着 项 目 建 设 推 进 及 连 云 港 市 交 通 基 础 设 施 建 设 规 划 实 施 , 公 司 未 来 发 展 前 景 良 好 。 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 和 现 金 类 资 产 对 本 期 短 期 融 资 券 的 保 障 能 力 强 。 总 体 看 , 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 低 。短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 7 附 件 1 - 1 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 公 司 股 权 结 构 图 附 件 1 - 2 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 公 司 组 织 架 构 图 连 云 港 市 人 民 政 府 连 云 港 市 交 通 集 团 有 限 公 司 9 0 . 1 7 % 中 国 农 发 重 点 建 设 基 金 有 限 公 司 9 . 8 3 %短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 8 附 件 1 - 3 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 公 司 合 并 范 围 子 公 司 情 况 序 号 子公 司名称 业务 性质 实收 资本 (万 元) 持股 比例 (%) 取得 方 式 1 连云港市交通置业有限公司 房地产中介; 房地产信息咨 询;房屋租赁等 1 0 0 0 . 0 0 1 0 0 . 0 0 出资设 立 2 连云港市交通工程管理有限公司 交通工程项目设计、 施工及 总承包等 3 0 0 0 . 0 0 1 0 0 . 0 0 出资设 立 3 连云港市交通传媒有限公司 涉及 、 制作、 代理、 发布国 内各类广告; 广告设备租赁 等 1 0 0 0 . 0 0 1 0 0 . 0 0 出资设 立 4 连云港绿石林建筑工程有限公司 河道疏浚工程、土建工程、 市政工程、 装饰装修工程等 1 0 0 0 . 0 0 1 0 0 . 0 0 购买 5 连云港骏通广告有限公司 涉及 、 制作、 代理、 发布国 内各类广告等 5 0 0 . 0 0 5 1 . 0 0 出资设 立 6 江苏柒壹陆文化产业发展有限公 司 文化产业项目投资; 展览活 动、 国际文化艺术交流活动 策划等 7 1 6 . 0 0 5 5 . 0 0 出资设 立 资 料 来 源 : 审 计 报 告 、 公 司 提 供短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 9 附 件 2 2 0 1 8 年 9 月 底 公 司 对 外 担 保 情 况 被担 保企业 余额 (万元) 期限 企业 性质 担保 形式 反担 保 措施 连云港市科晶建设有限公司 1 0 0 0 0 0 . 0 0 2 0 1 6 . 5 . 2 5 ~ 2 0 3 1 . 4 . 4 国有企业 土地抵押 无 连云港市科晶建设有限公司 2 0 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 1 . 1 9 ~ 2 0 2 1 . 1 . 1 9 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 3 0 0 0 . 0 0 2 0 1 7 . 1 0 . 3 1 ~ 2 0 1 9 . 1 0 . 3 1 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 4 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 1 0 . 2 4 ~ 2 0 1 9 . 1 0 . 2 3 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 5 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 9 . 2 7 ~ 2 0 1 9 . 9 . 2 6 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 4 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 8 . 1 0 ~ 2 0 1 9 . 7 . 1 0 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 1 0 0 0 . 0 0 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 5 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 5 . 2 9 ~ 2 0 1 9 . 5 . 2 9 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 5 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 5 . 3 0 ~ 2 0 1 9 . 5 . 1 6 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 3 0 0 0 . 0 0 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 1 0 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 3 . 2 0 ~ 2 0 1 9 . 3 . 2 0 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 1 0 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 1 . 2 6 ~ 2 0 1 9 . 1 . 2 5 国有企业 信用担保 无 连云港市科晶建设有限公司 5 8 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 1 . 2 5 ~ 2 0 1 9 . 1 . 2 3 国有企业 信用担保 无 江苏省连云港汽车运输有限公司 3 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 8 . 1 6 ~ 2 0 1 9 . 8 . 1 5 国有企业 信用担保 无 连云港市公共交通集团有限公司 2 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 5 . 3 ~ 2 0 1 9 . 5 . 2 国有企业 信用担保 无 连云港海通物流有限公司 1 0 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 1 0 . 1 6 ~ 2 0 1 9 . 1 0 . 1 5 国有企业 信用担保 无 连云港东风汽车销售服务有限公司 5 0 0 . 0 0 2 0 1 8 . 8 . 2 4 ~ 2 0 1 9 . 8 . 2 3 国有企业 信用担保 无 江苏海通建设工程有限公司 1 9 3 . 9 6 2 0 1 8 . 1 0 . 2 3 ~ 2 0 2 0 . 1 0 . 2 2 国有企业 信用担保 无 合计 1 8 2 4 9 3 . 9 6 - - - - - - - - 资 料 来 源 : 公 司 提 供短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 0 附 件 3 主 要 财 务 数 据 及 指 标 注 : 2 0 1 8 年 3 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2 、 其 他 流 动 负 债 已 调 整 至 全 部 债 务 。 项目 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 9 月 财务 数据 现金类资产 ( 亿元 ) 6 . 0 7 7 . 8 4 1 3 . 8 5 1 6 . 1 3 资产总额 ( 亿元 ) 7 6 . 8 5 1 0 6 . 7 2 1 3 0 . 0 5 1 4 8 . 7 9 所有者权益 ( 亿元 ) 3 3 . 5 7 3 9 . 0 9 4 3 . 6 9 5 2 . 5 9 短期债务 ( 亿元 ) 8 . 1 9 4 . 3 6 1 7 . 2 7 1 9 . 0 3 长期债务 ( 亿元 ) 1 7 . 5 7 4 5 . 8 7 4 9 . 3 6 4 7 . 5 9 全部债务( 亿元 ) 2 5 . 7 5 5 0 . 2 3 6 6 . 6 3 6 6 . 6 2 营业收入( 亿元 ) 1 . 8 9 2 . 1 2 3 . 0 3 1 . 8 3 利润总额( 亿元 ) 1 . 3 3 1 . 7 9 1 . 9 5 0 . 1 5 E B I T D A ( 亿元 ) 2 . 0 1 2 . 4 8 2 . 5 7 - - 经营性净现金流( 亿元) - 1 0 . 8 5 - 1 8 . 1 3 - 9 . 8 6 6 . 0 2 财务 指标 销售债权周转次数( 次) 3 . 6 7 3 . 6 5 1 8 . 7 1 - - 存货周转次数 ( 次 ) 0 . 4 6 0 . 0 9 0 . 0 6 - - 总资产周转次数 ( 次 ) 0 . 0 3 0 . 0 2 0 . 0 3 - - 现金收入比 ( % ) 3 8 . 0 7 1 4 5 . 7 2 1 0 1 . 6 6 3 . 8 5 营业利润率 ( % ) 1 2 . 5 3 1 0 . 0 1 1 0 . 3 9 1 0 . 2 3 总资本收益率 ( % ) 1 . 8 1 1 . 5 8 1 . 4 7 - - 净资产收益率( % ) 2 . 9 0 3 . 3 6 3 . 6 5 - - 长期债务资本化比率( % ) 3 4 . 3 5 5 3 . 9 9 5 3 . 0 5 4 7 . 5 1 全部债务资本化比率( % ) 4 3 . 4 1 5 6 . 2 3 6 0 . 4 0 5 5 . 8 9 资产负债率( % ) 5 6 . 3 2 6 3 . 3 7 6 6 . 4 0 6 4 . 6 6 流动比率( % ) 1 6 2 . 8 2 3 1 4 . 7 6 2 5 1 . 8 8 2 2 8 . 5 6 速动比率( % ) 1 4 2 . 7 4 1 0 4 . 4 9 7 3 . 4 6 8 0 . 9 2 经营现金流动负债比( % ) - 5 0 . 2 5 - 1 0 4 . 1 1 - 3 2 . 1 2 - - 全部债务 / E B I T D A ( 倍 ) 1 2 . 8 3 2 0 . 2 3 2 5 . 9 8 - - E B I T D A 利息倍数 ( 倍 ) 1 . 3 5 0 . 8 9 0 . 7 5 - -短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 1 附 件 4 主 要 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 增长指标 资产总额年复合增长率 ( 1 ) 2 年数据:增长率 = (本期 - 上期) / 上期 × 1 0 0 % (2 )n 年数据:增长率= [ ( 本期/ 前 n 年) ^ (1 / ( n - 1 ) )- 1 ] × 1 0 0 % 净资产年复合增长率 营业收入年复合增长率 利润总额年复合增长率 经营效率指标 销售债权周转次数 营业收入/ (平均应收账款净额+ 平均应收票据) 存货周转次数 营业成本/ 平均存货净额 总资产周转次数 营业收入 / 平均资产总额 现金收入比 销售商品、提供劳务收到的现金 / 营业收入 × 1 0 0 % 盈利指标 总资本收益率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 ) / ( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) × 1 0 0 % 净资产收益率 净利润/ 所有者权益× 1 0 0 % 营业利润率 (营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加) / 营业收入 × 1 0 0 % 债务结构指标 资产负债率 负债总额/ 资产总计× 1 0 0 % 全部债务资本化比率 全部债务/ (长期债务+ 短期债务+ 所有者权益)× 1 0 0 % 长期债务资本化比率 长期债务/ (长期债务+ 所有者权益)× 1 0 0 % 担保比率 担保余额/ 所有者权益× 1 0 0 % 长期偿债能力指标 E B I T D A 利息倍数 E B I T D A / 利息支出 全部债务/ E B I T D A 全部债务/ E B I T D A 短期偿债能力 指标 流动比率 流动资产合计 / 流动负债合计 × 1 0 0 % 速动比率 (流动资产合计- 存货)/ 流动负债合计× 1 0 0 % 经营现金流动负债比 经营活动现金流量净额/ 流动负债合计× 1 0 0 % 注: 现金类资产= 货币资金+ 交易性金融资产 / 短期投资+ 应收票据 短期债务= 短期借款+ 交易性金融负债+ 一年内到期的非流动负债+ 应付票据 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 全部债务= 短期债务+ 长期债务 E B I T D A = 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销 利息支出= 资本化利息支出+ 费用化利息支出 企业执行新会计准则后,所有者权益= 归属于母公司所有者权益+ 少数股东权益短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 2 附 件 5 - 1 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 联 合 资 信 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 为 三 等 九 级 , 符 号 表 示 为 : A A A 、 A A 、 A 、 B B B 、 B B 、 B 、 C C C 、 C C 、 C 。 除 A A A 级 , C C C 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外 , 每 一 个 信 用 等 级 可 用 “ + ” 、 “ - ” 符 号 进 行 微 调 , 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 。 详 见 下 表 : 信 用 等 级 设 置 含 义 A A A 偿 还 债 务 的 能 力 极 强 , 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 , 违 约 风 险 极 低 A A 偿 还 债 务 的 能 力 很 强 , 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大 , 违 约 风 险 很 低 A 偿 还 债 务 能 力 较 强 , 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 , 违 约 风 险 较 低 B B B 偿 还 债 务 能 力 一 般 , 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大 , 违 约 风 险 一 般 B B 偿 还 债 务 能 力 较 弱 , 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大 , 违 约 风 险 较 高 B 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境 , 违 约 风 险 很 高 C C C 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境 , 违 约 风 险 极 高 C C 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小 , 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 不 能 偿 还 债 务 附 件 5 - 2 评 级 展 望 设 置 及 其 含 义 联 合 资 信 评 级 展 望 是 对 信 用 等 级 未 来 一 年 左 右 变 化 方 向 和 可 能 性 的 评 价 。 联 合 资 信 评 级 展 望 含 义 如 下 : 评 级 展 望 设 置 含 义 正 面 存 在 较 多 有 利 因 素 , 未 来 信 用 等 级 提 升 的 可 能 性 较 大 稳 定 信 用 状 况 稳 定 , 未 来 保 持 信 用 等 级 的 可 能 性 较 大 负 面 存 在 较 多 不 利 因 素 , 未 来 信 用 等 级 调 低 的 可 能 性 较 大 发 展 中 特 殊 事 项 的 影 响 因 素 尚 不 能 明 确 评 估 , 未 来 信 用 等 级 可 能 提 升 、 降 低 或 不 变短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 3 附 件 5 - 3 短 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2 0 0 6 年 3 月 2 9 日 发 布 的 “ 银 发 〔 2 0 0 6 〕 9 5 号 ” 文 《 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见 》 , 以 及 2 0 0 6 年 1 1 月 2 1 日 发 布 的 《 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 》 等 文 件 的 有 关 规 定 , 银 行 间 债 券 市 场 短 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 四 等 六 级 , 符 号 表 示 分 别 为 : A - 1 、 A - 2 、 A - 3 、 B 、 C 、 D , 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 。 级 别 设 置 含 义 A - 1 为 最 高 级 短 期 债 券 , 其 还 本 付 息 能 力 最 强 , 安 全 性 最 高 A - 2 还 本 付 息 能 力 较 强 , 安 全 性 较 高 A - 3 还 本 付 息 能 力 一 般 , 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B 还 本 付 息 能 力 较 低 , 有 一 定 的 违 约 风 险 C 还 本 付 息 能 力 很 低 , 违 约 风 险 较 高 D 不 能 按 期 还 本 付 息短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 连云港市交通集团有限公司 1 4 联 合资 信评 估 有限 公司 关于 连 云港 市交 通 集团 有限 公司 2019 年 度第 一期 短 期融 资券 的 跟踪 评级 安排 根据相 关监管法 规和联合 资信有关 业务规范 ,联合资 信将在本 期短期融 资券信用 等级有效期内持续进行跟踪评级,跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。 连云港 市 交通集 团有限 公司应 按联合资 信跟踪评 级资料清 单的要求 及时提供 相关 资料。联合资信将在本期短期融资券正式发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告。 连云港 市 交通集 团有限 公司或 本期短期 融资券如 发生重大 变化,或 发生可能 对本 期短期 融资券信 用等级产 生较大影响 的重大事 项,连云 港市 交通集 团有限 公司应 及时 通知联合资信并提供有关资料。 联合资 信将密切 关注连云 港市 交通集 团有限 公司的 经营管理 状况、外 部经营环 境 及本期 短期融资 券相关信 息,如发现 连云港市 交通集 团有限 公司出 现重大变 化,或发 现存在 或出现可 能对信用 等级产生较 大影响的 事项时, 联合资信将 就该事项 进行必要 调查,及时对该事项进行分析,据实确认或调整信用评级结果。 如连云 港市 交通集 团有限 公司不 能及时提 供跟踪评 级资料, 导致联合 资信无法 对 本期短期融资券信用等级变化情况做出判断,联合资信可以终止评级。 联合资 信将指派 专人及时 与连云港 市 交通集 团有限 公司联 系,并按 照监管要 求及 时出具跟踪评级报告和结果。 联合资信将按相关规定报送及披露跟踪评级报告和结果。
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本文标题:连云港市交通集团有限公司2019年第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdf
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