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同方股份有限公司2018年跟踪信用评级报告.pdf

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同方 股份有限公司 2018 跟踪 信用 评级 报告
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跟踪评级报告 同方股份有限公司 1 同方股份有限公司跟踪评级报告 主体长 期信 用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信 用 债券简 称 余额 到期兑 付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果 14 同方 MTN001 8 亿元 2019/3/21 AAA AAA 16 同方 MTN001 10 亿元 2021/1/14 AAA AAA 16 同方 MTN002 10 亿元 2021/7/15 AAA AAA 17 同方 MTN001 7 亿元 2022/6/23 AAA AAA 18 同方 MTN001 10 亿元 2023/3/15 AAA AAA 18 同方 MTN002 12 亿元 2023/4/10 AAA AAA 18 同方 MTN003 15 亿元 2023/4/17 AAA AAA 评级时 间:2018 年 6 月 25 日 财务数 据 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 3 月 现金类 资产(亿元) 113.79 119.12 104.66 83.18 资产总 额( 亿元) 568.61 576.12 635.95 629.93 所有者 权益(亿元) 226.56 245.56 247.67 246.20 短期债 务( 亿元) 112.63 144.70 166.71 171.22 长期债 务( 亿元) 53.37 38.67 77.69 77.15 全部债 务( 亿元) 166.00 183.37 244.40 248.37 营业收 入 (亿元) 284.47 271.74 259.89 45.05 利润总 额 (亿元) 23.73 54.72 6.86 -2.81 EBITDA( 亿元) 42.84 70.50 21.08 -- 经营性 净现 金流(亿元) 25.01 -21.05 4.53 -22.45 营业利 润率(%) 18.81 17.35 20.60 18.58 净资产 收益 率(%) 9.55 19.14 2.14 -- 资产负 债率(%) 60.16 57.38 61.05 60.92 全部债 务资 本化 比率(%) 42.29 42.75 49.67 50.22 流动比 率(%) 110.89 118.30 102.39 100.80 经营现 金流 动负 债比(%) 9.00 -7.38 1.49 -- 全部债 务/EBITDA( 倍) 3.87 2.60 11.59 -- EBITDA 利息倍数( 倍) 4.28 9.55 2.48 -- 1. 2018年一季度财务数据未经审计;2.长期应付款中的应付融资租 赁款计入长期债务;3.其他流动负债中超短期融资券计入短期债务。 分析师 杨 涵 李 明 邮箱:lianhe@lhratings.com 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外 大街 2 号 中国人保财险大 厦 17 层(100022) 网址:www.lhratings.com 评级观 点 同方股 份有 限公 司 ( 以下 简称“ 公司” ) 作 为国内 领先 的科 技类 综合 性上市 公司 , 跟踪 期 内保持 了在多 元化 产业 布局 、 细 分行 业地 位与 盈利能 力、 高新 技术 研发 与应用 、 品牌 效应 与 国际拓 展等方 面的 综合 优势 。 跟踪 期内 , 公司 资产规 模波动 增长 , 主营 业 务盈利 能力 有所 提 升。 同时 , 联 合资 信评 估有 限公司 (以 下简 称 “ 联合 资信” ) 也关 注到 , 公司 新 投资 及并 购项 目能否 成功 产生 预期 效益 存在不 确定 性,投 资 收益、 资产 减值 损失 对利 润影响 较大,债 务 负 担 上升等因素可能给公司 信用水平带来不利 影响。 基于以 上分 析, 联 合资 信确定 维 持同 方股 份有 限公司主 体长期信用等级 为AAA ,评 级 展望为稳定,维持“14 同方MTN001” 、“16 同 方MTN001” 、“16 同方MTN002” 、“17 同方 MTN001” 、 “18 同方MTN001” 、 “18 同方 MTN002” 与“18 同方MTN003”AAA 的信用等 级。 优势 1. 公司主营业务所覆盖的互联网内容服务 与终端 应用 、云计 算与大数 据 系统 集成 、 公共安全和节能环保等板块均系国家相 关产业 政策 支持 的领 域, 各产业 链之 间相 互融合 、协 同发 展, 经营 发展前 景良 好 。 2. 公司依 托清 华大 学的 工学 科研背 景、 控股 股东清华控股有限公司的国有资本支持 和自身 特有 的研 发成 果转 化能力 , 技 术与 资本实 力雄 厚。 3. 公司 保有“ 国家安全 可靠计算机 信息系 统 集成重点企业” 和“ 信息系统集成及服务 大型 一级企业” 等关 键认证资质 ,在多 个 产业领域连续多年保持品牌与业务量全 国第一 乃至 世界 领先 地位 , 市场 竞争 力突 出。 跟踪评级报告 同方股份有限公司 2 4. 跟踪 期内,公司公 共安全产业 主业突出, 盈 利能 力稳健,对公 司主营业务 收入和利润 形 成良好 的支撑 。 5. 公司 持有同方国信 投资控股有 限公司、泰 豪 科技 股份有限公司 等多家公司 的优质长期 股 权投 资,可以获得 稳定的投资 收益和现金 分 红。 6. 跟踪 期内,公司经 营性现金流 入和现金类 资 产对存 续期 债券 的保 障能 力较好 。 关注 1. 公司 新投资及并购 项目能否成 功并产生预 期 效益 存在不确定性 ,投资收益 、金融资产 相 关损益以及资产减值损失对利润的影响很 大。 2. 跟踪 期内,海外贸 易环境波动 较大,销往 海 外 市 场的 产品 (尤 其是 销往欧 美 市场 的产 品) 容易 受到国际贸易 争端导致的 政策变动风 险 和汇 率风险影响, 进而对公司 及境外机构 经 营带来 不利 影响 。 3. 跟踪 期内,公司存 货和应收账 款占比高, 资 产减 值较大,周转 效率下降, 对公司资金 形 成一 定占用;债务 规模持续增 长,债务负担 加重。 跟踪评级报告 同方股份有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由 同方股 份 有限公司 (以下简称“该公司”) 提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对这些资料的真实 性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 同方股份有限公司 4 同方股份有限公司跟踪评级报告 一、跟踪 评级 原因 根 据 有关 要求, 按照 联合资 信 评估 有限 公司 (以下 简称“联合 资信” ) 关于同 方股 份有 限公 司 主体长 期信 用及存 续期 内债券的信 用等 级。 的跟 踪评级 安排 进行 本次 定期 跟踪评 级。 二、企 业基 本情 况 同方股 份有 限公 司( 原名“ 清 华同 方股 份有 限公司”,自 2006 年 5 月起 更 为现 名, 以下 简称 “ 公司” 或“ 同方股份” )是 经国家体改委和国家 教 委 批准, 由清华 控股有 限公 司(原“ 北 京清华 大 学企业 集团”, 以下 简称“ 清 华控股”) 作为 主要 发 起人 , 以 社会募 集方 式设 立的股 份有 限公 司。 公 司于 1997 年 6 月成 立,注 册 资本 11070 万 元, 并经中 国证 监会证 监发[1997]316 号文 批准在 上 海证券 交易 所上 市 (股 票 简称“ 同方 股份” ,股票 代码 600100.SH ) 。 后 经多 次股权 分制 改革 、 配股、 增发和 资本 公积 金转 增股 本,截至 2018 年 3 月 底,公司 股本 296389.90 万股, 控 股股 东清 华控 股直接 及间 接合 计持 有 82294.8793 万股 , 占 公司 总股本 的 27.77% , 其行 政 主管部 门为 教育 部, 公 司的实 际控 制人 为教 育部 。 公司经 营范 围主 要包 括 : 互联网 信息 服务 业 务; 商用密 码产 品生 产、 销售 ; 社会 公共 安全 设 备 、 交 通工 程 设备、 建筑智 能 化及 市政 工程 机电 设备 、 电力 工程 机电 设备 、 节 能; 人工 环境控 制 设备 、 通信 电子 产品 、 微 电子集 成电 路、 办公 设 备、 仪器仪 表 、 光机 电一 体化设 备的 生产 、 销 售 及 工 程安 装; 因特 网接 入服 务 业务; 计 算机 及周 边设备 的生 产、 销售 、 技 术服务 和维 修; 仪器 仪 表、 光机电 一体 化设 备的 开发 、 销售 ; 消防产 品 的销售; 机电 安装 工程 施工总 承 包; 建筑 智能 化、 城 市 及道 路照 明、 电子 工程 专 业承 包; 室内 空气 净化工 程 ; 计算 机系 统集 成; 建筑 智能化 系统 集 成 (不 含 消防 子系 统) 专项 工 程设 计; 安防 工程 (设计 、 施 工) ; 有线 电视 共用天 线设 计安 装; 船只租 赁; 工程 勘察 设计; 设计、 销售 照明 器 具;基 础软 件服 务、 应用 软件服 务等 。 截至 2018 年 3 月 底, 公司总 部 下设 创新 研究院 、 审计 部、 证券 事务 部、 人力 资源 中心、 股权运 营中 心、 财务 管理 中心、 总裁 办公 室、 行政部 、 信 息中 心、 法务 部、 企 划部 、 战 略协 同中心 、 党办、工 会 14 个 职能 部 门。 截至 2018 年 3 月 底纳 入合 并报 表范围的一 级子 公司 合 计 35 家。 截至 2017 年底 , 公司 (合并 ) 资产 总额 635.95 亿元 ,所 有者 权益 合计 247.67 亿元 , 其中少 数股 东权 益 34.97 亿元; 2017 年实 现营 业 收入 259.89 亿 元, 利润总 额 6.86 亿 元。 截至 2018 年 3 月底 , 公司( 合 并) 资产 总额为 629.93 亿元 ,所 有 者权益 合计 246.20 亿元,其中少数股东权益 34.48 亿元;2018 年 1~3 月, 公司 实现 营业收 入 45.05 亿 元, 利润总 额为-2.81 亿 元。 公司注册地址:北京市海淀区王庄路 1 号清华 同方 科技 大厦 A 座 30 层; 法定 代表 人: 周立业 。 三、存 续债券 概况 与募 集资 金 使用 情况 公司存续期内的债 券包括 中期票据“14 同 方MTN001” 、“16 同方MTN001” 、“16 同方 MTN002” 、 “17 同方MTN001” 、 “18 同方 MTN001” 、 “18 同方MTN002” 与 “18 同方 MTN003” 。截至 目前 ,公 司上 述债 券募 集资 金已全部 按照 募集 资金 用途 使用 。 表1 公司存续债券概况(单位:亿元) 债项 简称 发行 金额 余额 起 息日 到 期兑 付日 14 同方 MTN001 8 8 2014/3/21 2019/3/21 16 同方 MTN001 10 10 2016/1/14 2021/1/14 16 同方 MTN002 10 10 2016/7/15 2021/7/15 17 同方 MTN001 7 7 2017/6/23 2022/6/23 18 同方 MTN001 10 10 2018/3/15 2023/3/15 跟踪评级报告 同方股份有限公司 5 18 同方 MTN002 12 12 2018/4/10 2023/4/10 18 同方 MTN003 15 15 2018/4/17 2023/4/17 资料来源:联合资信整理 四、宏 观经 济和 政策 环境 2017 年, 世界 主要 经济 体 仍维持 复苏 态 势, 为中国经济稳中向好发展提供了良好的国际环 境, 加上 供给侧 结构 性改 革成效 逐步 显现 ,2017 年中国 经济 运行 总体 稳中 向好 、 好 于预期 。2017 年, 中国国 内生 产总 值 (GDP )82.8 万亿 元, 同 比 实 际增长 6.9% ,经 济增 速自 2011 年以 来首 次 回升。 具体 来看 ,西 部地 区经济 增速 引领 全国 , 山西、 辽宁 等地 区有 所好 转 ; 产业 结构 持续 改善 ; 固定资 产投 资增 速有 所放 缓, 居民 消费 平稳 较快 增 长, 进出 口 大幅 改善; 全 国 居民 消费 价格 指数 (CPI )有所回落,工业生产者出厂价格指数 (PPI)和工业 生产者 购 进价格指 数(PPIRM ) 涨 幅 较大; 制造 业采 购经 理人 指 数 (制 造业 PMI ) 和非制 造业 商务 活动 指数 (非 制造 业 PMI)均 小 幅上升 ;就 业形 势良 好。 积极的 财政 政策 协调 经济 增长与 风险 防范 。 2017 年,全 国一般公 共预 算收入和 支出分别 为 17.3 万亿 元和 20.3 万 亿元, 支出 同比 增幅 (7.7% ) 和收入 同比 增幅 (7.4%)均 较 2016 年有 所上 升, 财政赤 字 (3.1 万亿 元) 较 2016 年继 续扩 大, 财 政收入 增长 较快 且支 出继 续向民 生领 域倾 斜 ; 进 行税制 改革 和定 向降 税, 减轻相 关企 业负 担; 进 一步规 范地 方政 府融 资行 为, 防控 地方 政府 性债 务 风 险; 通过 拓宽 PPP 模 式应用 范围 等手 段提 振 民 间 投资, 推 动经 济增 长。 稳健 中性 的 货币 政策 为供给 侧结 构性 改革 创造 适宜的 货币 金融 环境 。 2017 年,央行运用多种货币政策工具“ 削峰填 谷” , 市场资 金面呈 紧平衡状 态;利 率水平 稳中 有升;M1 、M2 增速 均有所 放 缓; 社会 融资 规模 增幅下 降, 其中 人民 币贷 款仍是 主要 融资 方式 , 且占全部社会融资规模 增 量的比重(71.2% )也 较上年 有所 提升 ;人 民币 兑美元 汇率 有所 上升 , 外汇储 备规 模继 续增 长。 三大产业保持平稳增长,产业结构继续改 善。2017 年 ,中 国农 业生产 形 势较 好; 在深 入推进 供给 侧结 构性 改革 、 推动产 业转 型升 级 以及世界主要经济体持续 复苏带动外需明显 回升的背景下,中国工业 结构得到进一步优 化, 工 业生 产保 持较 快增 速, 工 业企 业利 润快 速增长;服务业保持较快 增长,第三产业对 GDP 增 长的 贡献 率(58.8% )较 2016 年小 幅 上升, 仍是 拉动 经济 增长 的重要 力量 。 固定资 产投 资增 速有 所放 缓。2017 年, 全国固 定资 产投 资( 不含 农户)63.2 万亿 元, 同比增 长 7.2% ( 实际 增长 1.3%),增 速 较 2016 年 下降 0.9 个百 分点 。其 中,民 间投 资(38.2 万 亿 元) 同 比增长 6.0%,较 2016 年 增幅 显著, 主 要 是由于 2017 年以 来有关 部 门发 布多 项政 策措施 , 通 过放 宽行 业准 入、 简 化行 政许 可与 提高审批服务水平、拓宽 民间资本投融资渠 道、 鼓励民间资 本参与基建与 公用事 业 PPP 项目等 多种 方式 激发 民间 投资活 力, 推动 了民 间投资 的增 长。 具体 来看 ,由 于 2017 年以 来 国家进 一步 加强 对房 地产 行业的 宏观 调控 , 房 地产开发 投资增 速(7.0%)呈趋缓 态势; 基 于基础设施建设投资存在 逆周期的特点以及 在经济 去杠 杆、 加强 地方 政 府性债 务风 险管 控 背景下 地方 政府 加大 基础 设施投 资推 高 GDP 的能力 受到 约束 的影 响, 基 础设施 建设 投资 增 速( 14.9% ) 小幅 下降 ; 制造 业投资 增速 (4.8% ) 小幅上 升, 且进 一步 向高 新技术 、 技 术改 造等 产业转 型升 级领 域倾 斜。 居民消 费维 持较 快增 长态 势。2017 年, 全 国 社会 消费 品零 售总额 36.6 万亿 元, 同比 增长 10.2%,较 2016 年小 幅回落 0.2 个百 分 点。 2017 年, 全国 居民 人均 可 支配 收入 25974 元,同 比名 义增长 9.0% ,扣 除 价格 因素 实际 增长 7.3% , 居民 收入 的持续 较 快增 长是 带动 居民部门扩大消费从而拉 动经济增长的重要 保证。 具体 来看, 生活 日常 类消费 , 如 粮油 烟 酒、 日 用品 类、 服 装鞋 帽消 费仍保 持较 快增 长; 升级类 消费 品, 如通 信器 材类、 文化 办公 用品 类 、 家用 电器 和音 响器 材类消 费 均保 持较 高增 跟踪评级报告 同方股份有限公司 6 速;网 络销 售继 续保 持高 增长态 势。 进出口 大幅 改善 。 2017 年, 在 世界 主要 经济 体持续 复苏 的带 动下 ,外 部需求 较 2016 年明 显 回 暖, 加上 国 内经 济运 行稳 中 向好、 大 宗商 品价 格持续反弹等因素共同带动了进出口的增长。 2017 年, 中国 货物 贸易 进 出口总 值 27.8 万亿 元, 同比增 加 14.2%,增 速 较 2016 年 大幅 增长。 具体 来 看, 出口 总值 (15.3 万亿元 ) 和 进口 总值 (12.5 万亿元 ) 同比 分别 增长 10.8% 和 18.7% ,较 2016 年均大幅上涨 。贸易顺 差 2.9 万亿元, 较 2016 年 有 所减 少。 从 贸易 方式来 看,2017 年, 一 般贸 易进出口占中国进出口 总 额的比重(56.3% )较 2016 年 提高 1.3 个百 分点 , 占 比仍 然最高 。 从国 别来看 , 2017 年, 中国 对美 国、 欧盟 和东 盟进 出 口 分 别增长 15.2% 、 15.5% 和 16.6%, 增速较 2016 年大幅 提升 ;随 着“ 一 带一路”战略 的深 入推 进, 中国对 哈萨 克斯 坦、 俄罗 斯、 波兰 等部分 一带 一 路沿线 国家 进出 口保 持快 速增长 。 从产 品结 构来 看 , 机 电产 品、 传统 劳动密 集 型产 品仍 为出 口主 力,进 口方 面主 要以 能源 、原材 料为 主。 展望 2018 年, 全球 经济 有 望维持 复苏 态势 , 这将对 中国 的进 出口 贸易 继续构 成利 好 , 但 主要 经济体流动性趋紧以及潜在的贸易保护主义风 险将会 使中 国经 济增 长与 结构改 革面 临挑 战 。 在 此 背 景下, 中国 将继 续实施 积 极的 财政 政策 和稳 健中性的货币政策,深入推进供给侧结构性改 革 , 深 化国 资 国企、 金融体 制 等基 础性 关键 领域 改革, 坚决 打好 重大 风险 防范化 解、 精准 脱贫 、 污染防治三大攻坚战,促进经济高质量发展, 2018 年 经济 运行 有望 维持向 好 态势 。具 体来 看, 固定资 产投 资将 呈现 缓中 趋稳态 势 。 其中 , 基于 当前经济稳中向好加上政府性债务风险管控的 加强, 2018 年地 方政 府大力 推 动基 础设 施建 设的 动力和 能力 都将 有所 减弱 , 基 础设 施建 设投 资增 速或将 小幅 回落 ; 在高 端 领域制 造业 投资 的拉 动 下, 制造 业投资 仍将 保持 较快增 长 ; 当前 房地 产 市场的持 续调 控、 房 企融资 受 限等 因素 对房 地产 投资的 负面 影响 仍将 持续 , 房 地产 投资 增速 或将 有 所 回落。 在国 家强 调消费 对 经济 发展 的基 础性 作用以 及居 民收 入持 续增 长的背 景下 , 居 民消 费将保 持平 稳较 快增 长; 对 外贸易 有望 保持 较 好 增 长态 势, 调结 构、 扩大进 口 或将 成为 外贸 发展的 重点 内容 , 全 球经 济复苏 不确 定性 、 贸 易 保 护主 义以及 2017 年进出 口 额基 数较 高等 因 素 或导致 2018 年中 国进出 口 增速 将有 所放 缓 。 此外 , 物价 水平 或将 出现 小 幅上 升, 失业 率总体将保持稳定,预计全年经济增速在 6.5%左右 。 五、行 业及 区域 环境 1.行业分析 (1)互 联网 服务 与终 端 当前, 中国 依然 处于 经济 发 展的战 略机 遇 期, 对 电子 信息 产业 而言 , 过去一 年电 子信 息 产业表 现出 增速 保持 领先 , 结构 调整 加快 , 创 新能力 提升 , 辐 射带 动增 强的积 极态 势。 2017 年, 中 国电 子信 息行 业发 展规模 持续 扩大 , 结 构调整 与动 能转 换成 效显 著, 产 业基 础与 创新 体系日 益完 善, 效益 质量 提高, 支撑 引领 与辐 射带动 作用 增强 。 2017年中国 电 子信 息行 业联 合会公布的工信部电子信 息产业统计显示, 2017 年规模以上电子信息制造业增加值增长 13.8%,高 于全 国工 业平 均水 平7.2 个百 分点 。 电子制造业与软件业收入 规模合计超过19 万 亿元, 同比 增长超 过10% 。 其中, 电子 制造 业 实现收入近14 万亿元 ;软 件业收入超 过5.5万 亿元, 行业 整体 收入 规模 接近20 万亿 元。 电子 信息行 业整 体运 行呈 现出 稳中有 进, 稳中 向好 的态势 。 2018 年,中国信息产业市场前景依旧美 好,全球信息产业技术创 新进入新一轮加速 期,云 计算 、大 数据 、物 联网、 移动 互联 网、 人工智 能、 虚拟 现实 等新 一 代信息 技术 快速 演 进 , 单点 技术 和单 一产 品的创 新 正加 速向 多技 术融合 互动 的系 统化 、 集 成化创 新转 变, 创新 周期大 幅缩 短, 硬件、 软件 、 服务 等核 心技 术 体系加 速重 构, 新业 态、 新 模式快 速涌 现, 中 跟踪评级报告 同方股份有限公司 7 国信息 产业 实现 跨越 发展 的战略 机遇已 经到 来。 中国将进一步推进信息产业发展的协调性和协 同性 , 进 一步优 化产 业布 局, 预计 信息产 业中 的 电子信 息制 造业 主营 业务 收入 、 软 件和 信息 技术 服务业 业务 收入 、 信息 通 信业收 入三 项指 标均 将 取得突破,2020年信息产业收入将达到26.2万亿 元,“ 十 三五”期间 年均 增长 率 达到8.7% 。 因 此,“十三 五”期间 中国信 息 产业 市场 前景 依 旧 美好, 全球 信息 产业技 术 创新 进入 新一 轮加 速期, 云计 算、 大数 据、 物联网 、移 动互 联网 、 人工智能、虚拟现实等新一代信息技术快速演 进, 单点 技术 和单 一产 品 的创新 正加 速向 多技 术 融合互 动的 系统 化、 集成 化创新 转变 , 创新 周期 大幅缩 短, 硬件 、 软 件 、 服务等 核心 技术 体系 加 速重构 , 新 业态 、 新 模式 快速涌 现, 中国 信息 产 业实现 跨越 发展 的战 略机 遇已经 到来 。 (2)云 计算 与大 数据 通俗来 说, 云计 算就 是硬 件资源 的虚 拟化 , 大数据 就是 海量 数据 的高 效处理 。 整体来 看 , 未 来的趋 势是 云计 算作 为计 算资源 的底 层 , 支 撑着 上层的 大数 据处 理, 而大 数据的 发展 趋势 是, 实 时交互 式的 查询 效率 和分 析能力 。 当 前, 云计 算、 大数据 以及 人工 智能 , 已 成为驱 动科 技产 业创 新 发展的 三驾 马车 。 李克强 总理 在政 府工 作报 告中提 出的“互联 网+” 行动计 划,将云 计算纳 入了顶 层设计,“ 上 云” 已 成为企 业转型 升级战略 中常态 化的一 环, 不 难 预见, 未来 几年 云计算 产 业将 继续 保持 迅猛 的增长 势头 。 中 国自2007 年引入 云计 算概 念, 虽 然起步 晚于 美国 , 在国 内 企业的 战略 布局 和政 府 的积极 引导 的推 动下 ,据 中国信 通院 数据 统计 , 2016年中 国云 计算 市场 规模 已 达到514.9亿 元 ,增 速为35.9% ,高于世 界平 均水平。其中私有云 市 场规模达 到344.8亿元 ,增 长率为25.1% ; 公有云 服务市 场整 体规 模为170.1 亿元, 同比 增长66% 。 预计2018-2020 年中国云计算市场仍将保持高速 增长态 势。 近年来 ,大 数据 应用 范围 与需求 不断 拓宽 , 遍及智 能交 通、 环境 保护、 政府工 作、 公共 安全、 智慧城 市、 智能 家居 、环 境监测 、工 业监 测、 食 品 溯源 等多 个领 域。 巨大的 市 场需 求将 为大 数据带 来难 得的 发展 机遇 和广阔 的发 展空 间, 其中最 被业 内专 家看 好的 是, 数 据处 理等 智能 系 统 的商 业价 值。 大数 据发展 趋 势中 物联 网将 成 为 大数 据的 驱动 力, 同时大 数 据将 同智 慧城 市进行 紧密 结合 。 2017年, 中 国 积极 推进 的供 给侧结 构性 改革 和服 务型 政府建 设, 加快 实施 “ 互联网+” 行动计划 和中国 制造2025 战略, 建 设公平 普惠 、 便 捷高 效的 民生服 务体 系, 为大 数据产 业创 造了 广阔 的市 场空间 , 习 近平 总书 记在中央政治局就实施网 络强国第36 次集体 学习时的讲话 中强调:“ 要 深刻认识互联 网在 国家管 理和 社会 治理 中的 作用, 以推 行电 子政 务、 建 设新 型智 慧城 市等 为抓手 , 以 数据 集中 和共享 为途 径, 建设 全国 一 体化的 国家 大数 据 中心, 推进 技术 融合 、业 务融合 、数 据融 合, 实现跨 层级 、 跨 地域 、 跨 系统、 跨部 门、 跨业 务的协同管理 和服务” 。2016 年工信部发 布的 《大数 据产 业发 展规 划 (2016-2020年) 》 进一 步明确了大数据成为塑造 国家竞争力的战略 制 高 点之 一, 大数 据驱 动信息 产 业格 局加 速变 革, 创 新发 展面 临难 得机 遇。 并 提出 中国 大数 据产业 到2020年 的发 展目 标是技 术先 进、 应用 繁荣、 保障 有力 的大 数据 产业体 系基 本形 成, 大数据相关产品和服务业务收入突破1 万亿 元, 年 均复 合增 长率 保持30% 左右, 加快 建设 数据强 国, 为实 现制 造强 国 和网络 强国 提供 强 大的产 业支 撑。 (3) 公共 安全 近年来 , 国 际恐 怖主 义势 力抬头 , 国 内国 际安全形势日益严峻,国 内安防需求日益增 长。2015年1月, 中央 政治局 审 议通 过《 国家 安全战 略纲 要》 ,体 现了 维 护国家 安全 的紧 迫 性 和 必要 性, 也为 安防 产业和 军 工产 业的 发展 提供了 巨大 的市 场空 间。 在国防 军工 产业 , 军 改为军 民融 合带 来黄 金发 展期。 在中 央军 委印 发的 《 关于 深化 国防 和军 队改革 的意 见》 中指 出,到2020 年前努力构建能够打赢信息化战 跟踪评级报告 同方股份有限公司 8 争、 有效 履行 使命 任务 的 中国特 色现 代军 事力 量 体系。2016 年全 国工 业和 信息化 工作 会议 明确 , 2016年工 信部 将大 力实 施军 民 融合 发展 战略, 研 究出台促进国防科技工业军民融合深度发展的 若 干 政策 措施, 制定 国防科 技 创新 资源 开放 共享 办 法。2017年, 世界 正在发 生 前所 未有 的深 刻变 革, 目前 全球安 全形 势复 杂多变 , 非传统 安全 威 胁和全 球性 挑战 持续 蔓延 , 面 临诸 多难 题和 共同 挑战, 安全 是人 类共 同的 主题。 (4) 节能 环保 当前中 国经 济发 展进 入新 常态 , 许 多传 统行 业增长 放缓 , 而节 能环 保 产业等 发展 速度 却不 减 反增。“十三 五”期间 中国生 态 文明 建设 进一 步向 纵深推 进, 政府 进一 步强 调发展 节能 环保 产业 , 节能环 保产 业将 进入 产业 化、 市场 化和 国际 化发 展的关 键阶 段。2017 年, 中 国 环保 行业 政策 密集 释放, 供给 侧改 革有 序推 进 , 美丽 中国 建设 提速 , 环保事 业被 提至 前所 未有 的高度 , 环境 产业 的边 界和角 色都 在发 生积 极变 化, 节能 环保 产业 逐渐 成为助力供给侧改革的新动能以及生态文明建 设的新 增长 点。 国家“绿色化 发 展”的顶 层设 计, 正催生 一个 巨大 节能 环保 市场 。 国 家出 台的 《“ 十 三五” 节能 环保 产业 发展 规 划》 中, 也明 确提 出, 到2020 年 , 实现 节能 环保 产业快 速发 展、 质 量效 益显著 提升 , 高效 节能 环 保产品 市场 占有 率明 显 提 高, 一批 关 键核 心技 术取 得 突破, 有 利于 节能 环保产 业发 展的 制度 政策 体系基 本形 成 , 节 能环 保产业 成为 国民 经济 的一 大支柱 产业 。 当前, 节能 环保 行业 迎来 了黄金 发展 阶段 。 据 赛迪顾问 预计2016~2018 年中国 节能环保 产业 将保持18% 左 右的 增 速,到2018 年,节 能环保 产 业产值 规模 将达 到74799.2 亿元。 2.区域环境 2017 年, 北京市实 现地区生产 总值 28000.4 亿元, 按可比价格计 算, 比上 年增长 6.7%,增速 略低 于上年 0.1 个百分点。 分产业看 , 第一产 业 实现 增加值 120.5 亿元,下降 6.2% ;第二产 业 实现 增加值 5310.6 亿 元, 增长 4.6% ; 第三产业 实现 增加值 22569.3 亿元,增长 7.3% 。 总 体 来看,北京市区域经 济不 断发展,总体竞争 力持续提升,地方财 政稳 步增长,将为公司 提供良好的外部发展环境和强大的经济支 持。 六、 基础 素质 分析 1.产权关系 清华大学全资控股的清华控股直接及间 接合计持有公司27.77% 的 股权,公司的实 际 控制人 为教 育部 。截至2018 年3月底 ,清 华控 股有限公司持有公司的股 份未发生质押、冻 结、托 管的 情况 。 2.企业规模和竞争实力 公司作为 中国领先的科技类综合性上市 公司, 立足 于信 息技 术和 节能环 保行 业, 在商 用和消 费电 子设 备、 知识 内容与 服务 、 云 计算 和大数 据 、 安 防系 统、 军工 与装备 、 节能 产业、 照明产业等业务领域具有 较强实力,并围绕 “ 技术+资本” 的发展 战略, 利用境内外 资本市 场平台 ,推 动科 技成 果产 业化。 根据中国电子信息行业联合会发布的 2017 年电 子信 息百 强榜 单, 公司位 列 第 20 位; 公司还在中国电子信息行业联合会发布的 《2017 中国 软件 和信 息技术 服 务综 合竞 争力 百强企 业》 中, 位列 第 28 位;在 中国 电子 信 息行业 联合 会、 中国 电子 商会、 中国 软件 行业 协会联 合发 布的 “2017 中国 电 子信 息行 业创 新能力 五十 强企 业” 的榜 单中, 位列 第 17 位; 并 在工业 和信 息化部 发布的 “2017 年( 第 16 届) 中 国软件 业务收入 前百家 企业”中 ,位列 第 22 位。 公司保有“ 国家安 全可靠计 算机信息系 统 集成重点企业” 和“ 信息系统集成及服务大型 一级企业” 等核 心资质,并 在智能建筑和 系统 集成、 中文 学术 文献 互联 网内容 服务 、 大 型集 装箱检查系统解决方案等领域连续多 年保持 品牌与 业务 量 全国 乃至 世界 第 一的 行业 地位。 跟踪评级报告 同方股份有限公司 9 七、 管理 分析 跟踪期 内, 公司 在治理 结构 、 内控体制、 管 理制度 及 高管 人员 等方 面无重大 变化 。 八、经营 分析 1. 经营概况 跟踪 期内, 受合并 范围变化( 不再合并 紫光国芯、南通半导体、深圳多媒体、龙江环 保) , 2017 年 , 公司 实现 主营业 务 收入259.12 亿 元, 同比下降3.84% ; 互 联网 服务与终端产业链是公 司主营 业务 收入 的核 心来 源, 对公 司2017年收 入 贡献为51.63%,全 年 实现收 入133.78亿元 , 同比 下降10.83% , 主 要系 当期公 司 不再 将深 圳多 媒体 和紫光 国芯 纳入 合并 范围 所致 ; 公共 安全 产业 链 业务对公 司主 营业 务收 入贡 献 率为23.44%,当 期 实现收 入60.75 亿元, 同比 增长32.57% , 主要 系当 期 同方威视和同方工业等公司市场需求增长所 致; 云计 算和 大 数据 以及节能环 保产 业对 主 营业 务收入 贡献 分别为6.30% 和16.87% ,当 期分 别实 现收入16.31 亿元和43.71 亿元,同比分别下降 40.98% 和8.33% , 其 中云 计算和 大数 据业务 量下 滑较大 , 主要 系当 期公司减 少 了原 智慧 城市 产业 部分低 毛利 业务 所致 ; 科技 园 区和 总部 投资 对主 营业务 收入 贡献 分别 为3.08% 和0.04% , 其中 科技 园业务收入增长较快主要系当期子公司同景置 业出售 所持 商业 地产 所致 , 总 部业 务主 要是 金融 与投资 业务 , 对主 营业 务收入 贡 献低 。 2018 年1 ~ 3月,公司实现主营业务 收入44.93 亿元, 同比增 长12.40% , 公司 主营 业务收 入 中, 互联 网服 务与 终端产 业链 依然 是公 司收 入的主 要来 源, 占比 为58.69% 。 受益于互联网服务与终端 等多项业务盈 利能力回升和以同方 威视 为代表的高毛利公 共安全业务收入占比提升 ,2017 年 公司主营 业务综合毛利率为21.17% ,同比上升3.53 个 百分点,其中互联网 服务 与终端产业毛利率 为14.55%,同比上升2.96 个百分点; 受益于 国内外安防行业市场 需求 旺盛,公司公共安 全业务毛利率依然维持在33.69% 的较高水 平,但同比略有下滑 ;受公 司剥离南通半导 体影 响, 节 能环 保产 业毛利 率增至23.87% ; 云 计算 和大 数据 业务 当期毛 利率 为18.54% , 同比增加4.51个百分点,主要系公司减少 了 原智慧城 市产业 部分低 毛 利业务所 致; 公司 科技 园区 产业 毛利 率为25.55%,同 比变 化不 大 ;总部投资业务相 对较 小,对成本变化敏 感,当期毛 利率为56.09%,提升较快 。2018 年1 ~3 月,公司主营 业务 收入综合毛利率 为 19.05%,同 比 增加2.99 个百分 点 , 互 联网 业务 和公共 安全 业务 盈利 能力 均有不 同程 度提 升 。 从区域 市场 看, 跟 踪期 内, 公司海 外市 场 销售额 占公 司主营 业务 收入 的 比重 稳中 有升, 2016 和 2017 年分 别为 39.46% 和 40.44% 。 整体看, 跟踪 期内 , 受 对外转 让 部分 子公 司控制性权益与梳理整合 内部产业架构等因 素 影 响, 公司 主营 业务 收入 略有 下 降, 综合 毛 利率有所 提升 。 公司 业 务分布 呈 现显 著的 多元 化格局 , 有 利于 在宏 观经 济 环境波 动时 增强 对 外部风 险的 抵御 能力 。 表 2 近年来公司主营业务收入构成和毛利率情况(单位:亿元、%) 产业板块 2016 2017 年 2018 年 1 ~3 月 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 互联网 服务 与终 端 150.04 55.68 11.59 133.78 51.63 14.55 26.37 58.69 15.12 云计算 和大 数据 (智 慧城 市) 27.64 10.26 14.03 16.31 6.30 18.54 4.73 10.54 10.91 公共安 全 45.82 17.00 34.83 60.75 23.44 33.69 6.41 14.26 37.96 节能环 保 47.68 17.70 21.05 43.71 16.87 23.87 7.13 15.87 17.79 科技园 区 1.37 0.51 24.83 7.99 3.08 25.55 0.71 1.58 51.16 总部投 资 0.13 0.05 14.79 0.12 0.04 56.09 -- -- -- 跟踪评级报告 同方股份有限公司 10 小计 272.69 -- -- 262.65 -- -- 45.35 减:业 务板 块间 抵销 -3.22 -1.19 -- -3.54 -1.37 -- -0.42 -0.93 合计 269.47 100.00 17.64 259.12 100.00 21.17 44.93 100.00 19.05 资料来源:公司提供 表 3公司主营业务收入区域构成情况(单位:亿元、%) 地区 2016 年 2017 年 金额 比重 金额 比重 国内 163.14 60.54 154.34 59.56 海外 106.33 39.46 104.78 40.44 合计 269.47 100.00 259.12 100.00 资料来源:根据公司年度报告整理 2. 互联网服务与终端 公司互联网服务与终端业务可以细分为商 用、 消费 电子 设备 和知 识 内容与 服务 两 大业 务领 域。 2017 年公司 互联 网服务 与 终端 产业 链实 现主 营业务收 入133.78亿 元, 同比下降10.83% ,主要 系公司于2016 年 处置了“紫光国芯” 和“ 深圳多 媒 体” 等公 司,2017 年 度不 再将 其纳 入合 并范围 所 致 。 同 期, 公司 互联 网服务 与 终端 业务 毛利 率为 14.55%,同 比 上升2.97 个 百分点,主 要 系行 业环 境改善 所致 。2018年1~3 月, 互联 网服务 与终 端 产业链实现主营业务收入26.37 亿元,同比增长 23.08% , 毛利率 为15.12%,较 2017 年同 期略 有上 升。 (1)商用和消费电子设备产业 公司在商用和消费电子设备产业部分主要 包括计算机产品、E 人E 本 以及多媒体等多项业 务。 计 算机 产品 的主 要经营 主 体为 同方 股份 计算 机与多媒体产业本部、同方计算机有限公司、 Tongfang Hongkong Limited。 多媒 体产 品的 主要 经营主体为沈阳同方多媒体科技有限公司、 TongFang Global Limited、THTF U.S.A. Inc.;E 人E 本 的主要 经营 主体为 北京壹 人壹本 信息 科技 有限公 司。 公司计 算机 产品 主要 包括 商用电 脑 、 家 用电 脑、 服务器 产品 、 笔 记本 电脑等 , 经 营的 品牌 主 要 为 自有 品牌 清华 同方 和机 械 革命。 截至2017年 底 , 计算 机产 业年 产能 达到500 万 台,2018年1~3 月产 能125 万台;跟踪期内, 公司计算机产 能利 率用呈 下降 趋势 ,2016年、2017年和2018 年 一季 度,公 司计 算机 产品 产量 分别为251.23万台 、 241.55 万台和42.59 万台,产能利用率分别为 50.25% 、48.31% 和34.07% 。 表 4 公司计算机产品产能利用率情况(单位:万台、%) 项目 2016 年 2017 年 2018 年1-3 月 产能 500.00 500.00 125.00 产量 251.23 241.55 42.59 产能利 用率 50.25 48.31 34.07 资料来源:公司提供 公司E 人E 本主要产品为平 板电脑及手机 业务。经营的品牌主要 为E 人E 本和8848 钛金 手机。E 人E 本 产品销 售已 形成线上 、B2B 及 运营商的多维度销售模式 。全国已经组建25 个办事 处做 到全 国主 要城 市公司 直接 管理 。 市 场销售占比达到2:6:2 的销 售模式,即京东 等 线上占 比20% ,B2B 销售 占比60% , 移动 、联 通等运 营商 渠道 占比20% 。 公司产 品的 定价 依 据产品 的生 产成 本、 历史 产品售 价、 研发 投入 以及竞 品售 价综 合考 量形 成。 目 前公 司针 对不 同市场 定位 在售 三个 系列 产品 , 分 别为K 系列 (中端 机型 ) 、T 系列 (高 端机型 ) 、S (手 机) 系列销 售价 格方 面, K 系 列: k9零售 价5580 元; T系列 ,T10 零售 价6980 元;S系列 ,S1 零售价 5999元。 平板 项目 目前 已达到 月 均5000 台 的销 售规模 , 在 商务 平板 市场 占有领 先的 地位 , 市 场占有 率达43.5% 。8848 钛金 手 机的 研发 生产 和销 售方面, 手机以直销+ 分 销、运营商+ 社 会渠道 的销 售模 式; 市场 地位方 面, 8848 手机 是中国 市场 高端 手机 的后 起之秀 , 正 处于 快速 发展阶 段。 (2)知识内容与服务 公司知识内容与服务的经营主体主要为 同方知 网 ( 北京) 技术 有限 公司、 同方 知网 数 字出版技术股份有限公司 。公司提供电子出 版、 光 盘制 作和 为客 户提 供搜索 引擎 、 在 线广 跟踪评级报告 同方股份有限公司 11 告、 研究 报告和 咨询 等服 务。 公司 注重核 心知 识 资源的获 取, 核心期 刊收 录覆盖率 达到96% ,其 中 独家 合作 核心 期刊 覆盖率 为47% ,前10%带头 期刊覆盖率达到95% ;学位论文合作单位近740 家, 其 中独 家合 作单 位占57% , 211 院校 覆盖 率达 96% , 985 院校 覆盖 率达93% 。 公司 目前 在全 球拥 有30600 多 家用户 ,固 定读 者超过6000 万人, 遍 及五大 洲53 个国 家和 地区 ,年访 问量 近58 亿 次, 年下载 量达 到23.3亿篇 。 3. 云计算与大数据 公司立足于政务和行业应用市场,面向发 改、 经 信、 质检 、 海 关、 统计、 交通 、 司 法等 诸 多政府 部门 及金 融、 制造 、 医 疗、 互联 网等行 业 企业单 位 , 推动 云计 算和 大数据 业务的 发展 。 公 司云计算与大数据业务下游销售范围主要集中 在我国 国内 各地 方政 府主 管行业 部门 。 公司 与下 游客户 的结 算方 式为 收取20%~40% 预收 款, 剩余 款 项 按照 项目 进度 收取。 公司云 计算 与大 数据 板 块的主 要经 营主 体为 同方 股份大 数据 产业 本部 、 北京同 方软 件股 份有 限公 司等。 2017年, 公 司云 计算 和大数 据 业务 实现 收入 16.31 亿 元, 同比 下降40.98%, 毛利 率为18.54% , 同比增加4.51个百分点。2018年1~3 月,云计 算 和大数据业务实现主营业务收入4.73 亿元,毛利 率为10.91% ,较2017 年 同期 均有 一定 增长 。 4. 公共安全 公司公共安全业务分为安防系统和军工及 装备两 大业 务。 在安 防服 务领域 , 公司的 主要 经 营主体 为同 方威 视技 术股 份有限 公司 , 产品 主要 为成套 检查 和监 测设 备。 在军工 及装 备领 域, 公 司的主 要经 营主 体为 同方 工业有 限公 司 , 主 要产 品包括 通信 系统 、 电 子对 抗、 卫星导 航 、 专用 电 子产品 、军 辅船 等。 跟踪期内,全球安全形势依然面临较大挑 战, 国际 严峻 的反 恐形 势 为安防 产业 带来 的发 展 机 遇。 2017年公 司公 共安全 业 务实 现主 营业 务收 入60.75亿元 ,同 比增 长32.57% 。2018 年1~3月, 公司公共安全产业实现主营业务收入6.41 亿 元,同 比增长29.45% ,毛 利率为37.96%,较 2017年同 期增加1.88 个百 分点。 公司安防系统产品销售区域覆盖国内外 市场, 包括150 个 国家 和地区 。2017年全 年公 司大型 安检 产品 设备 实现 销售180 套。 在小 型 设备方 面, 公司 不断 整合 小型智 能安 检产 品, 推动其 产品 化、 系列 化、 规 模化的 工作 , 2017 年全年 实现 小型 智能 安检 产品销 售6122台 。截 至2017 年 底, 累计 在运 行的小 型 智能 安检 产品 达23,685 台,其中海外销售近6799 台。截至 2018年3月底 ,累 计在 运行的 小 型智 能安 检产 品达25803 台 ,其 中海 外销售 近7054台, 初步 实现了 小型 产品 业务 在全 球市场 的布 局。 表5 公司安防系统销量情况(单位:套) 项目 2016 年 2017 年 2018 年 1~3 月 大型设 备 142 180 49 小型设 备 4149 6122 1906 资料来源:公司提供 5. 节能环保 节能环保方面,公司致力于城市能源管 理、 智 慧节 能服 务, 持续 加 速城市 综合 节能 服 务与技 术创 新, 以“互联 网+ 能源” 为技 术手 段, 结合云平台, 通过为多 个 细分行业提供“ 智能 + 节能” 解决方 案,并通 过 开展EMC\BOT 投资 合作业务,在“ 供热节能” 与“ 制冷节能” 两方 面, 为 城市 提供 城市 能源 管控、 综合 清洁 能源 等 专 业化 的解 决方 案, 并依托 以LED 装饰 灯为 主 体 的城 市景 观亮 化、 节日庆 典 装饰 等方 面的 解决方 案, 为客 户提 供专 业化、 订制 化的 节能 优化策 略, 运营 管理 方案 和综合 服务 。 公司 城 市节能及智慧化的主要经 营主体为同方股份 智慧节 能产 业本 部、Technovator International Limited(1206.HK); 工 业节能 的 主要 经营 主体 为同方 人工 环境 有限 公司 ; 照明产 业的 主要 经 营主体为同方股份光电环境产业本部、 Neo-Neon Holdings Limited(1868.HK);水 务 板 块的主 要经 营主 体为 南京 同方水 务有 限公 司、 跟踪评级报告 同方股份有限公司 12 淮安同 方水 务有 限公 司。 2017 年,公司节能环保业务实现收入43.71 亿元, 同比 下降8.33% ,毛 利 率为23.87% ,同 比 上升2.83个百分点,主要系公司2016 年不再将南 通半导 体纳入 合并 范围 所致 。2018 年1~3 月, 节 能环保业务实现主营业务收入7.13 亿元,同比增 长8.84%,毛利 率为17.79% ,较2017 年同 期略有 上升。 6. 科技园区 公司科技园区业务主要经营目的是配合公 司主业 发展 , 提供 跟进 配 套服务 实施 科技 园区 建 设, 管理 及相关 服务 。 公 司现有 科技 园区 的主 要 经营主 体为 同方 科技 园有 限公司 、 沈阳 科技 园有 限公司 和南 通科 技园 有限 公司。 近三 年及 一期 , 公司科技园区板块主营业务收入分别为1.17 亿 元、 1.37 亿 元、7.99亿元 和0.71亿元, 在公 司主 营 业务收 入中的占比分 别为0.42% 、0.51% 、3.08% 和1.58% ,2015 年度和2016 年度公司科技 园区板 块收入 大部 分为 租赁 收入 及咨询 服务 收入 。 2017 年度科技园区业务收入大幅增加的原因是自 2015年起, 公司 将所 持同方 国 芯控 制性 权益 转让 予紫光 集团 下属 企业 的同 时, 着手 压缩 并择 机退 出LED 芯 片业 务;同时, 为 公 司南 通LED 芯 片产 业基地提供园区配套支持的科技园区业务下属 南通同 方科 技园 , 则 结合 上述产 业调 控计 划, 适 时将原拟用于产业研发孵化方向的部分园区商 业地产 转为 对外 租售 , 相 关商业 地产 项目 于2017 年达到 收入 确认 条件 , 故 导致公 司科 技园 区业 务 主营业 务收 入大 幅增 长。 7. 未来发展和项目投资情况 公司始 终坚 持“ 技 术+ 资本” 的发 展战 略, 探索科 技成 果产 业化 的可 持续发 展之 路, 并坚 持“ 以科技为依 托,培育核 心企业;以投 资为 纽带, 形成 产业 集群, 以资 本为平 台, 提升 企 业价值” 的 产业 发展 模式, 以核心 科技 为基 础, 孵化培 育科 技产 业, 通过 对 内部和 外部 的持 续 投资, 沿产 业链 建设 产业 集 群, 借 助资 本平 台, 推动产 业上 市, 使产 业获 得更大 发展 , 实 现资 本价值 的最 大化 。 截至2018年3月底 ,公 司重大 项 目投 资包 括 “ 中国知网” 数字出版与 数字图书馆项目和 同方威 视科 技园 区建 设项 目一期 工程 。 “ 中国知网” 数字出版与数字图书馆项目 主要是全资子公司山西同 方知网数字出版技 术有限公司在 太原市龙 城 大街建设的“数字 图 书馆” 项目,建 成后将作为 公司知识网络 产业 数 据 库研 发、 生产 和销 售的 产 业基 地。 项目 总 投资约4.90 亿元 ,全 部为 自筹资 金。 同方威视科技园项目主要是子公司同方 威视科技江苏有限公司在 江苏常州金坛科技 园区投 资建 设的 生产 基地 建设项 目。 项目 总投 资额4.60亿元 人民 币。 总体看 ,截 至2018年3月底, 公 司主 要投 资项目 总投 资规 模为9.50 亿元, 项目 资金 主要 源于自筹资金,已完成投资7.50 亿元,截至 2018年3月底 ,公 司暂 无拟建 项 目计 划。 表 6 截至 2018年 3月底公司主要投资项目(单位:万元) 项目名称 总投资 投资进度 自筹 贷款 合计 截至 2018 年 3 月 已完成投资 2018 年 4~12 月 2019 年 2020 年 合计 “ 中国知网” 数字出版与 数字图 书馆 项目 49000 - 49000 34000 9000 3900 2100 49000 同方威视科技园区建设 项目一 期 30830 15170 46000 41000 5000 46000 合计 79830 15170 95000 75000 14000 3900 2100 95000 资料来源:公司提供 8. 经营效率 2017 年 , 公 司总 资产 周转次 和 存货 周转 次数 持续小 幅下 降,2017 年分别 为 0.43 次和 2.20 次, 同比 ;销 售债 权周 转次 数为 3.59 次 ,同 跟踪评级报告 同方股份有限公司 13 比变化 不大 。 九、 重大事 项 (1)资本运作 公司确 立了 以“ 产业 为本 、 金融为 用” 的 发展 思 路, 着力 打 造科 技产 业平 台、 创新 孵 化平 台和 金 融 资本 平台, 按照 清华产 业 发展 的统 一部 署及 公司确 立的“有进 有退”的发 展 战略, 近期 主要 实 施了以 下重 要资 本运 作: 收购中国医疗网络股份 公 司于2017 年4 月16 日召开 第七届 董事 会第 十五次 会议 , 审 议通 过了 《关 于出 资收购 中国 医 疗网络27.62% 股权的议案 》 ,同意公 司通过境外 全资公 司Cool Clouds Limited( 以下 简称“CCL” ) 出资18 亿 港元 (约 合人 民币15.94 亿元 ) 收购Vigor Online Offshore Limited (以下简 称“Vigor”)持 有 的中国 医疗 网络 有限 公司 (股 票简 称: 中国 医疗 网络, 股票 代码 :HK383 )40亿股 股票 , 占 中国 医疗网络总股本的27.62% 。2017 年4 月17 日,公 司下属境外公司CCL 与Vigor 签署《股权转让协 议》 。截至2017 年9 月20 日,公司下属境外公司 CCL 与交易 对手 方Vigor已按 照 《股 权转 让协 议》 的约定,完成了对中国医疗网络上述股权的交 割。 本 次股 权交 割完 成后 , 公司 通过CCL 持有中 国医疗 网络27.62% 股 权, 为其第 一大 股东 ( 公司 将其作 为权 益法 核算 的长 期股权 投资 , 并未 纳入 合并范围 ) 。项目资金来源为公司当 期新增银行 并购贷 款( 长期 借款 ) 。 截至2017年 底, 中国 医疗 网 络总资 产为37.08 亿元, 归属 于母 公司 的净 资产为16.20 亿 元, 2017 年10月至12月( 股 权购买 日至 资产负 债表日) 实现 主营业务收入2.32 亿元,归属于母公司的净利 润 -4819.21万 元。2018年3 月 底, 中国 医疗 网络 总资 产为33.39 亿 元 ,归属 于母公 司的净 资产 为15.16 亿元,2018 年1~3 月实 现主 营业务 收入1.41 亿元, 归属于母公司的净利润-3527.51 万元 。2017 年10 月至12月( 股权 购买日 至资产 负债表 日)以及2018 年第一 季度 净利 润为 负, 主要原 因是 : 养 老业 务 中原有 项目 后期 收入 减少 , 闲置地 块未 能及 时 投入开 发运 营; 医疗 业务 中医院 病房 饱和 , 二 期病房 未能 及时 投入 运营 ; 管理模 式和 运营 成 本存在 较大 的改 进空 间。 公司于2017 年9 月取 得其27.62% 股权,成为 其 第一大股东,正 在 通过多种方式对其进行业 务和管理方面的改 革,其 年内 盈利 状况 有望 提升。 增资天诚国际 天诚国际投资有限公司是科瑞天诚投资 控股有 限公 司 ( 以下 简称“ 科瑞天 诚”)下 属 全 资 子公司天诚财富管理有 限公司发起设立的 境外并 购平 台, 主 要从 事血制 品 行业 整合 的战 略投资 业务 。2017年6月,公 司 第七 届董 事会 第十七 次会 议审 议通 过了 《 关于增 资入 股天 诚 国际投 资有 限公 司的 议案 》 ,同意 公司 通过 境 外下属全资孙子公司UNIVERSAL AXIS LIMITED (以下简称“UAL” )出资20.52 亿元 人民币(或 等值美元 或港 币) ,以1.08 元 人民 币/ 股的 价格 (或 等值 美元 或港币 ) , 认购 天诚 国际投 资有 限公 司 ( 以下 简称“ 天诚 国际” ) 19 亿股股 份。 截至 目前, 增资 已经完 成, 公 司持 有天诚国际12.34% 股 权。项目资金来源为公 司当期 新增 银行 并购 贷款 (长期 借款 ) 。 表7 2017年天诚国际和中国医疗网络财务情况 (单位:亿元) 项目 天诚 国际 中 国医 疗网络 资产 160.23 37.08 负债 15.81 20.16 营业收入 - 2.32 归属于母公司股东 的净利润 - -0.48 资料来源:公司年报整理 (2)计提资产减值 根据《 同方 股份 有限 公司 关于2017年度 计 提资产减值准备的公告》 【公告编号:临 2018-021】, 为 客观 反映公司2017 年财务 状况 和 经 营成 果, 公司 对合 并范围 内 各公 司所 属资 产进行 了减 值测 试, 并根据减 值 测试 结果 对其 中存在 减值 迹象 的资 产相 应计提 了减 值准 备。 跟踪评级报告 同方股份有限公司 14 公司2017 年度计提各类资产减值准备人民币 77896.16万 元, 具体 情况 如下: 表8 同方股份有限公司2017年度计提资产减值准备情况(单位:万元) 项目 年初 余额 本年 增加 本年 减少 年末 金额 本年 计提 转回 转出 汇率 变动 坏账减值准备 167669.85 29062.66 -- -- 1911.48 193052.25 存货跌价准备 74393.96 13473.35 989.19 11058.46 463.16 75356.51 固定资产减值准备 71278.65 396.60 -- 2431.41 -- 69243.85 无形资产减值准备 502.65 -- -- -- 21.46 481.19 在建工程减值准备 1464.11 0.00 -- -- 0.00 1464.11 长期股权投资减值准备 2380.86 34856.39 -- -- 14.35 37222.90 商誉减值准备 1211.54 0.00 -- -- 4.34 1207.20 可供出售金融资产减值准备 347.78 107.15 -- 277.16 -- 177.78 合 计 319249.41 77896.16 989.19 13767.02 2414.80 378205.80 资料来源: 《同方股份有限公司关于2017年度计提资产减值准备的公告》 坏账准备 公 司在资产 负债表日 对应收 款项账面 价值进 行检查 , 对 存在 债务 单位 撤销、 破产、 资不 抵债、 现 金 流量 严重 不足、 发生严 重 自然 灾害 等导 致停 产, 而 在可 预见 的时 间内无 法 偿付 债务 等 单位 的 应收款 项 ; 其他 确凿 证据表 明 确实 无法 收回 或收 回的可能性不大的应收款项,计提坏账准备。 2017年度,公司计提 坏账准备29062.66万元,
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本文标题:同方股份有限公司2018年跟踪信用评级报告.pdf
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