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江苏扬子大桥股份有限公司2019年第二期超短期融资券募集说明书.pdf

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江苏 扬子 大桥 股份有限公司 2019 第二 短期 融资 募集 说明书
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江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书发 行 人 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司注 册 金 额 人 民 币 30 亿 元 整 本 期 发 行 金 额 人 民 币 3.5 亿 元 整本 期 发 行 期 限 180 天发 行 人 信 用 评 级 机 构 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司发 行 人 主 体 长 期 信 用 评 级 AA+主 承 销 商 及 簿 记 管 理 人 二 〇一 九 年 四 月 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书重 要 提 示本 期 超 短 期 融 资 券 已 在 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册 , 注 册 不 代 表 交 易 商协 会 对 本 期 超 短 期 融 资 券 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价 , 也 不 代 表 对 本 期 超 短 期 融 资券 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 。 投 资 者 购 买 本 公 司 本 期 超 短 期 融 资 券 , 应 当 认 真 阅读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件 , 对 信 息 披 露 的 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性和 及 时 性 进 行 独 立 分 析 , 并 据 以 独 立 判 断 投 资 价 值 , 自 行 承 担 与 其 有 关 的 任 何 投资 风 险 。本 公 司 董 事 会 已 批 准 本 募 集 说 明 书 , 全 体 董 事 承 诺 其 中 不 存 在 虚 假 记 载 、 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 , 并 对 其 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性 和 及 时 性 承 担 个 别 和 连 带法 律 责 任 。本 公 司 负 责 人 和 主 管 会 计 工 作 的 负 责 人 、 会 计 机 构 负 责 人 保 证 本 募 集 说 明 书所 述 财 务 信 息 真 实 、 准 确 、 完 整 、 及 时 。凡 通 过 认 购 、 受 让 等 合 法 手 段 取 得 并 持 有 本 期 超 短 期 融 资 券 的 , 均 视 同 自 愿接 受 本 募 集 说 明 书 对 各 项 权 利 义 务 的 约 定 。本 公 司 承 诺 根 据 法 律 法 规 的 规 定 和 本 募 集 说 明 书 的 约 定 履 行 义 务 , 接 受 投 资者 监 督 。截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日 , 除 已 披 露 信 息 外 , 无 其 他 影 响 偿 债 能 力 的 重 大 事 项 。 本 募 集 说 明 书 属 于 补 充 募 集 说 明 书 , 投 资 人 可 通 过 发 行 人 在 相 关 平 台 披 露 的募 集 说 明 书 查 阅 历 史 信 息 。 相 关 链 接 详 见 “ 第 十 三 章 备 查 文 件 ” 。 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 3 目 录释 义 5第 一 章 风 险 提 示 及 说 明 10一 、 与 本 期 超 短 期 融 资 券 相 关 的 投 资 风 险 10二 、 与 发 行 人 相 关 的 风 险 10第 二 章 发 行 条 款 19一 、 本 期 超 短 期 融 资 券 主 要 条 款 19二 、 发 行 安 排 20第 三 章 募 集 资 金 运 用 23一 、 发 行 超 短 期 融 资 券 的 目 的 23二 、 本 期 超 短 期 融 资 券 募 集 资 金 的 管 理 25 三 、 发 行 人 承 诺 25四 、 偿 债 保 障 措 施 25第 四 章 发 行 人 基 本 情 况 27一 、 发 行 人 概 况 27二 、 历 史 沿 革 27三 、 控 股 股 东 与 实 际 控 制 人 29四 、 公 司 独 立 性 31五 、 发 行 人 控 股 子 公 司 和 参 股 子 公 司 情 况 31六 、 公 司 治 理 情 况 36七 、 发 行 人 人 员 基 本 情 况 46八 、 公 司 主 营 业 务 情 况 51九 、 在 建 工 程 、 拟 建 工 程 及 未 来 发 展 战 略 60 十 、 未 来 发 展 战 略 61十 一 、 发 行 人 所 在 行 业 现 状 、 行 业 地 位 及 竞 争 状 况 62第 五 章 公 司 主 要 财 务 状 况 69一 、 公 司 近 年 财 务 报 告 编 制 及 审 计 情 况 69二 、 公 司 历 史 财 务 数 据 70三 、 公 司 财 务 状 况 分 析 79四 、 公 司 有 息 债 务 情 况 100五 、 关 联 方 及 关 联 方 交 易 103六 、 或 有 事 项 107第 六 章 公 司 资 信 状 况 110一 、 信 用 评 级 情 况 110二 、 其 它 资 信 情 况 111 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 4 第 七 章 发 行 人 2018 年 1-9 月 经 营 及 财 务 情 况 112一 、 发 行 人 2018 年 1-9 月 主 营 业 务 情 况 113二 、 发 行 人 2018 年 1-9 月 财 务 情 况 分 析 115三 、 发 行 前 重 大 ( 重 要 ) 事 项 排 查 117四 、 发 行 人 2018 年 三 季 度 资 信 情 况 118第 八 章 本 期 超 短 期 融 资 券 的 担 保 情 况 120第 九 章 税 项 121一 、 增 值 税 121二 、 所 得 税 121三 、 印 花 税 121第 十 章 违 约 责 任 及 投 资 者 保 护 机 制 122一 、 违 约 事 件 122 二 、 违 约 责 任 122三 、 投 资 者 保 护 机 制 122四 、 不 可 抗 力 127五 、 弃 权 128第 十 一 章 信 息 披 露 129一 、 超 短 期 融 资 券 发 行 前 的 信 息 披 露 129二 、 超 短 期 融 资 券 存 续 期 内 重 大 事 项 的 信 息 披 露 129三 、 超 短 期 融 资 券 存 续 期 内 定 期 信 息 披 露 130四 、 本 金 兑 付 和 付 息 事 项 130第 十 二 章 与 本 期 超 短 期 融 资 券 发 行 有 关 的 机 构 131一 、 发 行 人 131二 、 承 销 团 131 三 、 信 用 评 级 机 构 131四 、 审 计 机 构 131五 、 律 师 事 务 所 132六 、 托 管 人 132七 、 技 术 支 持 机 构 132第 十 三 章 备 查 文 件 134一 、 备 查 文 件 134二 、 查 询 地 址 134附 录 指 标 计 算 公 式 136 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 5 释 义在 本 募 集 说 明 书 中 , 除 非 文 中 另 有 所 指 , 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 :一 、 常 用 词 语 释 义发 行 人 /扬 子 大 桥 /本 公司 /公 司 指 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司非 金 融 企 业 债 务 融 资工 具 /债 务 融 资 工 具 指 具 有 法 人 资 格 的 非 金 融 企 业 在 银 行 间 债 券 市 场 发行 的 , 约 定 在 一 定 期 限 内 还 本 付 息 的 有 价 证 券超 短 期 融 资 券 指 具 有 法 人 资 格 的 非 金 融 企 业 在 全 国 银 行 间 债 券 市场 发 行 的 , 约 定 在 270 日 内 还 本 付 息 的 债 务 融 资 工 具本 期 超 短 期 融 资 券 指 发 行 规 模 为 3.5 亿 元 人 民 币 、 期 限 为 180 天 的 “江苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短期 融 资 券 ”本 期 发 行 指 本 期 超 短 期 融 资 券 的 发 行《 管 理 办 法 》 指 中 国 人 民 银 行 于 2008 年 4 月 9 日 颁 布 的 《 银 行 间债 券 市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 管 理 办 法 》募 集 说 明 书 指 发 行 人 为 发 行 本 期 超 短 期 融 资 券 并 向 投 资 者 披 露本 期 超 短 期 融 资 券 发 行 相 关 信 息 而 制 作 的 《 江 苏扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 》发 行 文 件 指 在 本 期 发 行 过 程 中 必 需 的 文 件 、 材 料 或 其 他 资 料及 其 所 有 修 改 和 补 充 文 件簿 记 建 档 指 发 行 人 和 主 承 销 商 协 商 确 定 利 率 ( 价 格 ) 区 间 后 ,承 销 团 成 员 /投 资 人 发 出 申 购 定 单 , 由 簿 记 管 理 人记 录 承 销 团 成 员 /投 资 人 认 购 债 务 融 资 工 具 利 率( 价 格 ) 及 数 量 意 愿 , 按 约 定 的 定 价 和 配 售 方 式确 定 最 终 发 行 利 率 ( 价 格 ) 并 进 行 配 售 的 行 为 。集 中 簿 记 建 档 是 簿 记 建 档 的 一 种 实 现 形 式 , 通 过集 中 簿 记 建 档 系 统 实 现 簿 记 建 档 过 程 全 流 线 上 化 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 6 处 理簿 记 管 理 人 指 制 定 集 中 簿 记 建 档 流 程 及 负 责 具 体 集 中 簿 记 建 档操 作 的 机 构 , 本 期 超 短 期 融 资 券 发 行 期 间 由 中 国农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 担 任承 销 商 指 将 负 责 承 销 本 期 超 短 期 融 资 券 的 一 家 、 多 家 或 所有 机 构 ( 根 据 上 下 文 确 定 )主 承 销 商 指 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司承 销 团 指 由 主 承 销 商 组 织 的 本 期 超 短 期 融 资 券 承 销 商 组 成的 承 销 团 承 销 协 议 指 主 承 销 商 与 发 行 人 为 本 次 发 行 及 流 通 签 订 的 《 江苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工具 承 销 协 议 》承 销 团 协 议 指 承 销 团 各 方 为 本 次 发 行 签 订 的 《 银 行 间 债 券 市 场非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 承 销 团 协 议 文 本 》余 额 包 销 指 本 期 超 短 期 融 资 券 的 主 承 销 商 按 照 《 银 行 间 债 券市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 承 销 协 议 》 的 规 定 ,在 规 定 的 发 行 日 后 , 将 未 售 出 的 本 期 超 短 期 融 资券 全 部 自 行 购 入 的 行 为交 易 商 协 会 指 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 银 行 间 市 场 指 全 国 银 行 间 债 券 市 场上 海 清 算 所 指 银 行 间 市 场 清 算 所 股 份 有 限 公 司北 金 所 指 北 京 金 融 资 产 交 易 所 有 限 公 司法 定 节 假 日 指 中 华 人 民 共 和 国 的 法 定 及 政 府 制 定 节 假 日 或 休 息日 ( 不 包 括 香 港 特 别 行 政 区 、 澳 门 特 别 行 政 区 和台 湾 省 的 法 定 节 假 日 或 休 息 日 )工 作 日 指 商 业 银 行 的 对 公 营 业 日 , 即 每 周 一 至 周 五 ( 不 包括 法 定 节 假 日 ) 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 7 近 三 年 又 一 期 指 2015 年 、 2016 年 、 2017 年 和 2018 年 1-3 月元 指 人 民 币 元T/T 指 用 于 国 际 付 款 方 式 之 一 电 汇 ( TelegraphicTransfer)二 、 专 用 词 语 释 义交 通 运 输 部 指 中 华 人 民 共 和 国 交 通 运 输 部省 国 资 委 指 江 苏 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会省 交 通 厅 指 江 苏 省 交 通 厅 省 物 价 局 指 江 苏 省 物 价 局省 财 政 厅 指 江 苏 省 财 政 厅中 诚 信 国 际 指 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司江 阴 大 桥 指 江 阴 长 江 公 路 大 桥交 通 控 股 指 江 苏 交 通 控 股 有 限 公 司宁 沪 高 速 指 江 苏 宁 沪 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司京 沪 高 速 指 江 苏 京 沪 高 速 公 路 有 限 公 司招 商 局 华 建 指 招 商 局 华 建 公 路 投 资 有 限 公 司 联 合 投 资 指 江 阴 大 桥 联 合 投 资 有 限 公 司长 江 投 资 指 江 阴 市 长 江 投 资 发 展 有 限 公 司技 术 开 发 总 公 司 指 靖 江 经 济 技 术 开 发 总 公 司沿 江 高 速 指 江 苏 沿 江 高 速 公 路 有 限 公 司苏 通 大 桥 指 江 苏 苏 通 大 桥 有 限 责 任 公 司沪 通 大 桥 指 江 苏 沪 通 大 桥 有 限 责 任 公 司博 瑞 杰 公 交 指 江 苏 博 瑞 杰 公 交 客 运 有 限 公 司 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 8 金 融 租 赁 指 江 苏 金 融 租 赁 股 份 有 限 公 司联 网 公 司 指 江 苏 高 速 公 路 联 网 营 运 管 理 有 限 公 司泰 州 大 桥 指 江 苏 泰 州 大 桥 有 限 公 司国 道 指 具 有 全 国 性 政 治 、 经 济 意 义 的 主 要 干 线 公 路 , 包括 重 要 的 国 际 公 路 、 国 防 公 路 、 连 接 首 都 与 各 省 、自 治 区 、 直 辖 市 首 府 的 公 路 、 连 接 各 大 经 济 中 心 、港 站 枢 纽 、 商 品 生 产 基 地 和 战 略 要 地 的 公 路 。 高 速 公 路 指 专 供 汽 车 分 向 、 分 车 道 行 驶 , 并 应 全 部 控 制 出 入的 多 车 道 公 路 。 四 车 道 高 速 公 路 应 能 适 应 将 各 种汽 车 折 合 成 小 客 车 的 年 平 均 日 交 通 量 25,000~55,000 辆 。 六 车 道 高 速 公 路 应 能 适 应 将 各 种 汽 车折 合 成 小 客 车 的 年 平 均 日 交 通 量 45,000~ 80,000辆 。 八 车 道 高 速 公 路 应 能 适 应 将 各 种 汽 车 折 合 成小 客 车 的 年 平 均 日 交 通 量 60,000~ 100,000 辆 。一 级 公 路 指 供 汽 车 分 向 、 分 车 道 行 驶 , 并 可 根 据 需 要 控 制 出入 的 多 车 道 公 路 。 四 车 道 一 级 公 路 应 能 适 应 将 各种 汽 车 折 合 成 小 客 车 的 年 平 均 日 交 通 量 15,000~30,000 辆 。 六 车 道 一 级 公 路 应 能 适 应 将 各 种 汽 车折 合 成 小 客 车 的 年 平 均 日 交 通 量 25,000~ 55,000辆 。 五 纵 七 横 指 我 国 规 划 建 设 的 以 高 速 公 路 为 主 的 公 路 网 主 骨架 , 总 里 程 约 3.5 万 公 里 。 五 纵 指 同 江 —三 亚 、北 京 —珠 海 、 重 庆 —北 海 、 北 京 —福 州 、 二 连 浩特 —河 口 。 七 横 指 连 云 港 —霍 尔 果 斯 、 上 海 —成都 、 上 海 —瑞 丽 、 衡 阳 —昆 明 、 青 岛 —银 川 、 丹东 —拉 萨 、 绥 芬 河 —满 洲 里 。四 纵 四 横 四 联 指 江 苏 省 规 划 建 设 的 以 高 速 公 路 为 主 的 公 路 网 主 骨架 。 四 纵 指 赣 榆 —吴 江 、 新 沂 —无 锡 、 连 云 港 —南 京 、 徐 州 —宜 兴 ; 四 横 指 徐 州 —连 云 港 港 区 、徐 州 —盐 城 、 南 京 —启 东 、 南 京 —上 海 ; 四 联 指盐 城 —广 陵 、 扬 州 —溧 阳 、 溧 水 —太 仓 、 无 锡 —宜 兴 。 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 9 五 纵 九 横 五 联 指 江 苏 省 最 新 规 划 建 设 的 以 高 速 公 路 为 主 的 公 路 网络 。 五 纵 指 赣 榆 经 南 通 至 吴 江 、 赣 榆 经 江 阴 至 吴江 、 新 沂 至 宜 兴 、 连 云 港 经 南 京 至 宜 兴 、 徐 州 至溧 阳 ; 九 横 指 徐 州 至 连 云 港 、 丰 ( 沛 ) 县 至 大 丰 、南 京 经 泰 州 至 启 东 、 南 京 经 南 通 至 启 东 、 南 京 至上 海 、 南 京 至 上 海 复 线 、 溧 水 至 太 仓 、 高 淳 至 太仓 、 上 海 经 吴 江 至 湖 州 ; 五 联 指 新 沂 至 宿 迁 、 泗洪 至 泗 阳 、 泰 州 经 扬 中 至 丹 阳 、 如 东 至 无 锡 、 南京 至 高 淳 。公 路 货 物 周 转 量 指 在 一 定 时 期 内 , 由 公 路 运 送 的 货 物 数 量 与 其 相 应的 运 输 距 离 乘 积 之 总 和 , 运 输 的 距 离 按 计 费 距 离计 算 。 计 算 公 式 为 : 货 物 周 转 量 ( 吨 公 里 ) =Σ[货物 运 送 量 ( 吨 ) ×运 送 距 离 ( 公 里 ) ]。 公 路 旅 客 周 转 量 指 在 一 定 时 期 内 , 由 公 路 运 送 的 旅 客 数 量 与 其 相 应的 运 输 距 离 乘 积 之 总 和 , 旅 客 运 输 距 离 按 计 费 距离 计 算 。 计 算 公 式 为 : 旅 客 周 转 量 ( 人 公 里 ) =Σ[旅客 运 输 量 ( 人 ) ×运 输 距 离 ( 公 里 ) ]。ETC 指 高 速 公 路 电 子 不 停 车 收 费 系 统 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 0 第 一 章 风 险 提 示 及 说 明投 资 者 在 评 价 和 购 买 本 期 超 短 期 融 资 券 时 , 应 特 别 认 真 地 考 虑 下 述 各 项 风 险因 素 。一 、 与 本 期 超 短 期 融 资 券 相 关 的 投 资 风 险1、 利 率 风 险受 国 民 经 济 运 行 状 况 和 国 家 宏 观 政 策 的 影 响 , 市 场 利 率 存 在 波 动 的 不 确 定 性 。本 期 超 短 期 融 资 券 在 存 续 期 限 内 , 不 排 除 市 场 利 率 波 动 的 可 能 , 这 可 能 使 投 资 者投 资 本 期 超 短 期 融 资 券 的 收 益 水 平 存 在 波 动 。2、 流 动 性 风 险本 期 超 短 期 融 资 券 将 在 银 行 间 债 券 市 场 上 进 行 交 易 流 通 , 在 转 让 时 存 在 一 定 的 交 易 流 动 性 风 险 , 公 司 无 法 保 证 本 期 超 短 期 融 资 券 会 在 银 行 间 债 券 市 场 上 有 活跃 的 交 易 。3、 偿 付 风 险在 本 期 超 短 期 融 资 券 存 续 期 内 , 若 由 于 不 能 控 制 的 市 场 及 环 境 变 化 , 公 司 不能 从 预 期 的 还 款 来 源 中 获 得 足 够 资 金 , 将 可 能 使 本 期 超 短 期 融 资 券 之 本 息 不 能 按期 、 足 额 兑 付 。二 、 与 发 行 人 相 关 的 风 险( 一 ) 财 务 风 险1、 资 产 负 债 率 较 高 的 风 险高 速 公 路 行 业 具 有 资 金 投 入 高 、 投 资 回 收 周 期 长 等 特 点 。 发 行 人 目 前 负 责 建 设 沪 通 过 江 通 道 项 目 , 资 产 负 债 率 有 所 增 加 。 近 三 年 又 一 期 , 公 司 资 产 负 债 率 分别 为 54.54%、 60.65%、 64.15%和 57.18%。 预 计 随 着 沪 通 过 江 通 道 项 目 的 持 续 投入 , 公 司 资 金 需 求 量 将 进 一 步 增 加 , 公 司 资 产 负 债 率 将 可 能 继 续 提 高 。 较 高 的 资产 负 债 率 将 影 响 公 司 的 融 资 空 间 及 经 营 业 绩 。2、 未 来 资 本 支 出 大 幅 增 加 的 风 险公 司 所 处 行 业 属 于 资 本 密 集 型 行 业 , 公 司 投 资 建 设 的 沪 通 过 江 通 道 总 投 资113.85亿 元 , 包 含 长 江 大 桥 公 路 桥 49.67 亿 元 与 连 接 线 部 分 64.18 亿 元 。 本 着 便于 统 一 运 营 和 资 产 管 理 的 原 则 , 该 项 目 所 有 公 路 工 程 ( 包 括 沪 通 大 桥 主 桥 公 路 部分 和 南 北 公 路 连 接 线 ) 由 “江 苏 沪 通 大 桥 有 限 责 任 公 司 ”负 责 建 设 和 经 营 管 理 。 根据 苏 政 发 【 2013】 95 号 文 件 要 求 , 项 目 所 需 资 本 金 比 例 按 40%计 列 , 按 照 省 市投 资 比 例 计 算 , 代 表 省 级 投 资 的 扬 子 大 桥 和 代 表 市 级 投 资 的 南 通 、 苏 州 分 别 出 资 占 比 63.1%、 19.27%和 17.63%, 故 发 行 人 需 投 入 资 本 金 28.74 亿 元 。 项 目 投 资 将 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 1 加 大 公 司 债 务 负 担 , 且 项 目 一 旦 投 资 失 败 , 将 极 大 地 影 响 公 司 的 经 营 业 绩 。3、 长 期 股 权 投 资 金 额 较 大 及 减 值 准 备 风 险发 行 人 长 期 股 权 投 资 较 高 , 近 三 年 及 一 期 发 行 人 长 期 股 权 投 资 分 别 为168,756.19万 元 、 167,841.13万 元 、 170,009.71 万 元 和 172,860.88 万 元 , 占 各 期 总资 产 的 比 例 分 别 为 17.83%、 13.34%、 10.39%和 9.09%。 发 行 人 长 期 股 权 投 资 金 额较 大 , 占 总 资 产 比 重 较 高 , 存 有 投 资 失 败 、 减 值 准 备 风 险 。4、 资 产 流 动 性 较 差 的 风 险发 行 人 近 三 年 又 一 期 的 流 动 比 率 分 别 为 0.88、 0.28、 0.28和 0.22, 速 动 比 率 分别 为 0.88、 0.28、 0.28和 0.22, 处 于 较 低 水 平 , 但 这 与 发 行 人 所 处 行 业 特 点 相 适 应 。虽 然 目 前 公 司 的 经 营 状 况 良 好 , 经 营 活 动 现 金 流 较 为 充 沛 , 为 短 期 负 债 的 偿 还 提供 了 有 力 保 障 , 但 若 未 来 流 动 比 率 和 速 动 比 率 出 现 下 降 , 或 公 司 经 营 性 业 务 获 取 现 金 能 力 下 降 , 公 司 将 可 能 面 临 一 定 的 流 动 性 风 险 。5、 短 期 债 务 偿 付 风 险公 司 属 高 速 公 路 行 业 , 该 行 业 具 有 固 定 资 产 占 比 高 、 流 动 资 产 占 比 低 的 特 征 ,公 司 近 三 年 又 一 期 末 流 动 资 产 占 资 产 总 额 的 比 例 分 别 为 12.00%、 5.19%、 4.32%和 2.45%, 流 动 比 率 分 别 为 0.88、 0.28、 0.28和 0.22, 速 动 比 率 分 别 为 0.88、 0.28、0.28和 0.22, 均 处 于 较 低 水 平 。 近 三 年 又 一 期 末 公 司 流 动 负 债 分 别 为 128,469.50万 元 、 230,443.38万 元 、 249,745.36万 元 和 214,487.95万 元 , 占 全 部 负 债 的 比 例 分别 为 24.88%、 30.19%、 23.80%和 19.72%。 其 中 , 短 期 借 款 分 别 为 50,000.00万 元 、55,000.00万 元 、 162,370.28万 元 和 176,061.85万 元 , 占 全 部 流 动 负 债 的 比 例 分 别 为38.92%、 23.87%、 65.01%和 82.08%, 公 司 短 期 债 务 偿 付 压 力 较 大 , 公 司 存 在 一定 的 短 期 债 务 偿 付 风 险 。 6、 利 息 支 出 较 高 的 风 险近 三 年 又 一 期 , 发 行 人 财 务 费 用 分 别 为 25,803.92万 元 、 23,258.24万 元 、24,349.94万 元 和 6,325.25万 元 , 占 各 期 营 业 收 入 之 比 分 别 为 21.70%、 18.71%、18.51%和 20.64%, 一 直 处 于 较 高 水 平 , 财 务 费 用 较 高 将 制 约 发 行 人 的 盈 利 水 平 。7、 未 分 配 利 润 较 高 的 风 险近 三 年 又 一 期 , 发 行 人 未 分 配 利 润 分 别 为 76,063.62万 元 、 99,166.15万 元 、127,120.05万 元 和 115,083.48万 元 , 分 别 占 所 有 者 权 益 的 17.67%、 20.03%、 21.68%和 14.13%。 若 将 来 利 润 分 配 额 发 生 重 大 变 化 , 将 影 响 发 行 人 所 有 者 权 益 规 模 , 进而 影 响 发 行 人 风 险 抵 御 能 力 。8、 长 期 负 债 压 力 较 大 风 险 近 三 年 又 一 期 , 发 行 人 长 期 借 款 分 别 为 372,836.22万 元 、 517,904.61万 元 、 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 2 787,820.43万 元 和 861,223.35万 元 , 占 各 期 末 总 负 债 之 比 分 别 为 72.22%、 67.86%、75.07%和 79.19%, 长 期 借 款 规 模 较 大 , 主 要 源 于 公 司 经 营 管 理 的 路 桥 建 设 期 间的 项 目 借 款 。 而 公 司 2015-2017年 的 EBITDA分 别 为 92,369.93万 元 、 109,758.95万元 和 147,044.93万 元 , 债 务 覆 盖 程 度 较 低 , 公 司 存 有 长 期 负 债 压 力 较 大 风 险 。9、 公 允 价 值 变 动 风 险发 行 人 可 供 出 售 金 融 资 产 主 要 为 发 行 人 所 持 有 的 宁 沪 高 速 、 海 通 证 券 股 票 投资 。 近 三 年 又 一 期 末 分 别 为 109,621.24万 元 、 109,324.24万 元 、 98,031.24万 元 和337,958.60万 元 , 占 各 期 总 资 产 之 比 分 别 为 11.58%、 8.69%、 5.99%和 17.77%。 由于 2015年 以 来 股 市 波 动 较 大 , 可 能 导 致 发 行 人 可 供 出 售 金 融 资 产 的 公 允 价 值 发 生较 大 变 化 。 2018年 , 参 股 公 司 金 融 租 赁 于 3月 1日 主 板 上 市 , 发 行 人 可 供 出 售 金 融资 产 增 加 了 金 融 租 赁 股 票 投 资 , 公 允 价 值 发 生 大 幅 增 加 。 10、 关 联 交 易 风 险发 行 人 关 联 交 易 频 繁 , 主 要 为 同 一 控 制 下 的 关 联 方 往 来 款 项 , 且 构 成 应 收 、应 付 款 项 的 主 要 部 分 。 虽 然 发 行 人 已 经 制 定 了 关 联 交 易 制 度 , 但 如 果 发 行 人 未 能将 关 联 交 易 合 理 控 制 或 未 能 及 时 充 分 披 露 关 联 交 易 相 关 信 息 , 则 可 能 对 发 行 人 的经 营 财 务 情 况 及 市 场 声 誉 造 成 不 利 影 响 , 并 增 大 经 营 和 法 律 风 险 。11、 对 外 担 保 风 险截 至 2018年 3月 末 , 发 行 人 对 外 担 保 204,762万 元 , 占 总 资 产 的 10.77%, 占 净资 产 的 25.15%, 担 保 金 额 较 大 。 被 担 保 企 业 为 江 苏 泰 州 大 桥 有 限 公 司 , 为 发 行 人同 一 控 制 下 的 关 联 企 业 。 目 前 由 于 泰 州 大 桥 新 建 通 车 , 通 行 费 收 入 远 没 达 到 预 期 ,而 借 款 利 息 支 出 较 大 , 导 致 被 担 保 企 业 处 于 亏 损 状 态 。 如 果 被 担 保 企 业 亏 损 状 态将 长 期 持 续 , 可 能 导 致 发 行 人 对 外 担 保 风 险 。 12、 受 限 资 产 规 模 较 大 的 风 险发 行 人 受 限 资 产 为 锡 张 高 速 收 费 权 , 2018年 3月 末 锡 张 高 速 收 费 权 账 面 净 值371,869.59万 元 , 占 总 资 产 比 例 的 19.55%。 发 行 人 受 限 资 产 占 比 较 大 , 如 果 该 部分 资 产 因 对 外 融 资 而 发 生 纠 纷 或 处 置 , 将 会 对 发 行 人 的 资 产 规 模 、 正 常 经 营 造 成不 利 影 响 , 从 而 影 响 公 司 的 偿 债 能 力 。13、 可 用 授 信 余 额 较 少 的 风 险截 至 2018年 3月 末 , 发 行 人 获 得 银 行 授 信 2,144,500.00万 元 , 已 使 用 授 信987,286.00万 元 , 未 使 用 授 信 额 度 943,437.00万 元 , 未 用 授 信 额 度 占 43.99%。 鉴 于发 行 人 近 期 银 行 借 款 有 增 加 的 趋 势 , 可 能 导 致 发 行 人 可 用 授 信 余 额 不 足 的 风 险 。14、 资 产 支 持 票 据 影 响 其 他 债 券 偿 付 能 力 的 风 险 除 本 期 超 短 期 融 资 券 外 , 发 行 人 已 注 册 10亿 元 资 产 支 持 票 据 , 发 行 5.27亿 元 , 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 3 标 的 资 产 为 江 阴 大 桥 收 费 权 。 江 阴 大 桥 通 行 费 收 入 为 发 行 人 收 入 的 主 要 来 源 , 江阴 大 桥 通 行 费 收 入 将 纳 入 封 闭 式 管 理 , 由 此 可 能 影 响 发 行 人 其 他 债 券 的 偿 付 能 力 。15、 有 息 债 务 规 模 较 大 的 风 险由 于 高 速 公 路 行 业 具 有 资 金 投 入 较 大 、 投 资 回 收 周 期 长 等 特 点 , 近 年 来 发 行人 有 息 债 务 呈 逐 年 上 升 趋 势 。 最 近 三 年 末 及 一 期 末 , 发 行 人 有 息 债 务 余 额 分 别 为494,624.62万 元 、 739,883.41万 元 、 1,073,996.55万 元 和 1,137,285.20万 元 。 预 计 随着 沪 通 过 江 通 道 项 目 的 持 续 投 入 , 公 司 资 金 需 求 量 将 进 一 步 增 加 , 有 息 债 务 规 模短 期 难 以 下 降 , 发 行 人 面 临 有 息 负 债 余 额 较 高 的 风 险 。( 二 ) 经 营 风 险1、 宏 观 经 济 波 动 风 险 公 司 营 业 收 入 主 要 来 源 于 大 桥 通 行 费 收 入 , 车 流 量 的 增 减 变 化 将 直 接 影 响 公司 收 入 状 况 , 而 国 民 经 济 发 展 水 平 是 影 响 大 桥 车 流 量 的 重 要 因 素 之 一 。 若 国 民 经济 持 续 快 速 发 展 , 则 人 员 和 物 资 流 动 将 快 速 增 长 , 从 而 对 公 路 运 输 的 需 求 将 增 长 ,车 流 量 将 增 多 , 通 行 费 收 入 将 增 加 。 反 之 则 会 导 致 通 行 费 用 的 减 少 。 2008年 金 融危 机 以 来 , 我 国 国 民 经 济 增 速 出 现 下 滑 , 商 品 进 出 口 增 速 下 降 明 显 , 公 司 所 在 的长 三 角 地 区 的 人 员 和 物 资 流 动 以 及 公 路 运 输 流 量 也 受 到 了 一 定 影 响 。 虽 然 近 年 我国 经 济 整 体 处 于 微 弱 复 苏 , 但 经 济 增 长 正 在 减 速 , 一 方 面 因 为 应 对 危 机 的 刺 激 政策 的 效 应 将 逐 步 弱 化 , 另 一 方 面 因 为 今 后 我 国 发 展 经 济 的 重 心 将 逐 步 转 向 强 调 发展 方 式 转 变 和 经 济 结 构 调 整 而 非 片 面 追 求 增 长 速 度 。 未 来 宏 观 经 济 的 减 速 可 能 给公 司 今 后 营 业 收 入 的 增 长 带 来 一 定 的 不 确 定 性 。2、 经 济 周 期 风 险 高 速 公 路 运 输 量 对 经 济 周 期 的 变 化 具 有 一 定 的 敏 感 性 , 经 济 周 期 变 化 导 致 的经 济 活 动 变 化 对 运 输 需 求 产 生 影 响 , 进 而 影 响 高 速 公 路 车 流 量 及 通 行 费 收 入 总 量的 变 化 , 因 此 高 速 公 路 通 行 费 收 入 和 宏 观 经 济 呈 现 正 相 关 关 系 。 目 前 公 司 所 经 营的 高 速 公 路 在 江 苏 省 内 , 营 业 收 入 与 江 苏 省 及 周 边 地 区 经 济 能 否 持 续 增 长 有 较 为密 切 的 关 系 。 因 此 , 经 济 周 期 波 动 对 公 司 的 经 营 业 绩 有 一 定 的 影 响 。3、 行 业 竞 争 风 险近 年 来 江 苏 省 内 普 通 公 路 路 网 不 断 完 善 , 一 、 二 级 公 路 及 地 方 道 路 路 况 逐 年好 转 , 长 期 来 看 , 省 内 路 网 的 完 善 , 将 与 发 行 人 经 营 管 理 的 高 速 公 路 产 生 协 同效 应 , 提 升 整 体 车 流 量 , 有 利 于 公 司 经 营 业 绩 的 提 升 。 但 是 短 期 来 看 , 一 、 二级 公 路 及 地 方 道 路 将 造 成 车 辆 分 流 , 导 致 高 速 公 路 通 行 费 收 入 的 下 降 , 影 响 发行 人 的 经 营 业 绩 ; 同 时 , 发 行 人 目 前 在 建 的 沪 通 过 江 通 道 位 于 江 阴 大 桥 和 苏 通 大 桥 之 间 , 虽 然 能 够 缓 解 江 阴 大 桥 和 苏 通 大 桥 的 交 通 压 力 , 但 是 也 对 二 者 形 成分 流 , 也 需 要 有 足 够 多 的 增 量 来 支 持 新 建 大 桥 的 通 行 , 发 行 人 在 三 条 公 路 中 均 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 4 有 权 益 , 未 来 是 否 能 够 实 现 预 期 的 通 行 量 尚 有 不 确 定 性 。 此 外 , 发 行 人 所 经 营的 高 速 公 路 还 受 到 同 一 区 域 内 其 它 运 输 方 式 的 竞 争 , 产 生 一 定 的 替 代 和 分 流 影响 。 如 铁 路 方 面 , 高 速 公 路 与 铁 路 在 运 输 成 本 、 时 间 成 本 、 便 捷 度 等 方 面 各 有优 劣 , 为 交 通 需 求 者 提 供 了 不 同 的 选 择 , 形 成 不 同 运 输 方 式 之 间 直 接 或 间 接 的竞 争 。 “十 二 五 ”期 间 , 江 苏 省 交 通 基 础 设 施 建 设 的 投 资 重 点 由 高 速 公 路 转 向 铁路 , 至 2015年 底 , 全 省 铁 路 通 车 里 程 2,755公 里 , 较 “十 一 五 ”末 增 加 805公 里 , 增幅 41%。 “十 三 五 ”发 展 目 标 将 进 一 步 大 幅 提 升 铁 路 网 络 规 模 和 质 量 , 全 面 形 成 “三纵 四 横 ”高 速 铁 网 , 完 善 铁 路 客 货 运 枢 纽 布 局 , 铁 路 总 里 程 将 达 到 4,000公 里 以 上 。铁 路 的 新 建 将 一 定 程 度 上 分 流 发 行 人 车 流 量 , 对 发 行 人 经 营 状 况 构 成 影 响 。4、 主 营 业 务 集 中 较 高 风 险发 行 人 目 前 业 务 主 要 集 中 于 高 速 公 路 的 经 营 管 理 和 配 套 服 务 , 经 营 模 式 单 一 , 收 入 来 源 主 要 依 靠 高 速 公 路 车 辆 通 行 费 收 入 , 且 发 行 人 目 前 路 桥 资 产 仅 为 江 阴 大桥 和 锡 张 高 速 公 路 。 业 务 过 于 集 中 使 发 行 人 的 抗 风 险 能 力 相 对 较 弱 , 如 果 出 现 道路 收 费 标 准 调 整 、 经 营 成 本 上 升 、 铁 路 分 流 、 公 路 大 修 等 不 利 情 况 时 , 都 将 直 接影 响 到 发 行 人 高 速 公 路 的 通 行 费 收 入 , 进 而 影 响 发 行 人 的 经 营 业 绩 。5、 周 边 路 网 大 桥 竞 争 风 险近 年 来 , 江 苏 省 内 路 网 大 桥 不 断 完 善 , 道 路 路 况 逐 年 改 进 。 从 长 期 来 看 , 省内 路 网 大 桥 的 不 断 完 善 将 与 江 阴 大 桥 产 生 协 同 效 应 , 刺 激 市 场 对 公 路 运 输 的 需 求 ,提 高 道 路 使 用 率 , 增 加 整 体 车 流 量 , 进 而 有 利 于 公 司 经 营 业 绩 的 提 升 , 但 从 短 期来 看 , 部 分 路 网 大 桥 将 可 能 与 发 行 人 形 成 竞 争 , 产 生 替 代 效 应 , 造 成 部 分 车 辆 分流 , 影 响 公 司 经 营 收 入 。 发 行 人 面 临 的 主 要 竞 争 来 自 于 周 边 其 他 跨 江 大 桥 , 自 西向 东 有 南 京 长 江 三 桥 、 南 京 长 江 大 桥 、 南 京 长 江 二 桥 、 南 京 长 江 四 桥 、 润 扬 大 桥 、 泰 州 大 桥 、 苏 通 大 桥 。 发 行 人 面 临 的 竞 争 压 力 主 要 来 自 苏 通 大 桥 和 泰 州 大 桥 , 但发 行 人 地 理 位 置 优 越 , 通 过 广 靖 高 速 和 锡 澄 高 速 南 连 沪 宁 高 速 公 路 、 北 接 宁 通 高速 公 路 , 是 沟 通 江 苏 省 内 苏 锡 常 、 宁 镇 扬 、 通 泰 盐 三 个 经 济 区 的 结 合 点 , 是 江 苏省 南 北 经 贸 资 源 的 “整 合 器 ”; 同 时 发 行 人 对 苏 通 大 桥 和 泰 州 大 桥 均 有 参 股 , 参 股份 额 为 24.6%和 40%, 因 而 所 面 临 的 竞 争 压 力 相 对 较 小 。6、 道 路 养 护 风 险高 速 公 路 建 成 通 车 后 , 由 于 昼 夜 使 用 而 受 到 磨 损 , 需 要 进 行 日 常 养 护 和 定 期修 理 , 以 保 证 良 好 的 通 行 条 件 。 若 养 护 范 围 较 大 或 施 工 时 间 较 长 , 不 仅 会 增 加 发行 人 当 期 养 护 成 本 , 还 可 能 会 降 低 发 行 人 当 期 通 车 量 及 通 行 费 收 入 , 并 继 而 对 发行 人 的 经 营 业 绩 产 生 不 利 影 响 。7、 高 速 公 路 建 设 风 险 交 通 基 础 设 施 建 设 具 有 建 设 周 期 长 、 资 金 投 入 大 等 特 点 , 在 成 本 、 工 期 和 质 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 5 量 等 重 要 目 标 方 面 是 否 实 施 了 有 效 控 制 , 对 当 期 的 建 造 成 本 以 及 未 来 的 营 运 成 本都 会 产 生 或 间 接 的 影 响 。 未 来 建 筑 材 料 价 格 波 动 、 中 途 设 计 可 能 变 更 以 及 政 府 可能 颁 布 的 新 政 策 和 技 术 规 范 等 因 素 , 将 影 响 到 公 司 投 资 建 设 的 交 通 基 础 设 施 项 目的 成 本 、 工 期 和 质 量 。8、 高 速 公 路 营 运 风 险高 速 公 路 营 运 期 间 , 重 大 自 然 灾 害 如 地 震 、 塌 方 、 泥 石 流 、 山 体 滑 坡 等 , 可能 会 造 成 公 司 运 营 的 高 速 公 路 暂 时 关 闭 , 严 重 情 况 下 还 可 能 造 成 部 分 路 段 毁 损 ;此 外 , 恶 劣 天 气 状 况 如 大 雾 、 暴 雨 、 大 雪 等 可 能 对 高 速 公 路 通 行 能 力 、 路 桥 技 术状 态 产 生 影 响 , 有 时 需 要 关 闭 高 速 公 路 , 这 将 直 接 导 致 公 司 车 辆 通 行 费 收 入 下 降 ,对 公 司 的 经 营 业 绩 产 生 不 利 影 响 。9、 安 全 生 产 风 险 发 行 人 未 来 拟 投 资 建 设 沪 通 过 江 通 道 高 速 公 路 部 分 。 沪 通 过 江 通 道 为 上 海 至南 通 铁 路 中 南 通 至 安 亭 段 的 跨 越 长 江 部 分 , 该 项 目 投 资 金 额 较 大 , 施 工 涉 及 水 文地 质 条 件 复 杂 , 工 程 难 度 巨 大 。 若 未 来 该 项 目 施 工 过 程 中 发 生 安 全 生 产 事 故 , 将给 发 行 人 带 来 极 大 的 投 资 风 险 并 对 发 行 人 整 体 经 营 和 财 务 状 况 产 生 不 良 影 响 。10、 突 发 事 件 引 起 的 经 营 风 险发 行 人 主 要 负 责 路 桥 的 经 营 管 理 和 投 资 。 若 经 营 或 投 资 路 桥 发 生 重 大 交 通 等突 发 事 件 , 将 对 发 行 人 的 经 营 情 况 产 生 不 利 影 响 。 此 外 , 发 行 人 所 涉 行 业 与 经 济环 境 和 国 家 政 策 密 切 相 关 , 易 受 到 国 内 外 重 大 事 件 、 重 大 政 策 变 动 或 重 大 自 然 灾害 的 影 响 。11、 地 方 政 府 公 路 资 产 整 合 风 险近 年 来 , 随 着 各 地 高 速 建 设 规 模 不 断 增 加 , 未 来 有 效 利 用 资 源 、 提 高 经 营 管 理 效 率 , 地 方 政 府 对 各 地 公 路 资 产 进 行 了 一 系 列 整 合 。 尽 管 发 行 人 具 有 独 立 自 主的 企 业 经 营 权 , 但 发 行 人 股 权 及 资 产 的 划 转 一 定 程 度 上 受 政 府 主 导 , 如 后 续 地 方政 府 进 行 公 路 资 产 整 合 , 可 能 对 发 行 人 的 经 营 产 生 一 定 影 响 。12、 重 大 自 然 灾 害 和 恶 劣 天 气 状 况 带 来 的 生 产 经 营 风 险重 大 自 然 灾 害 如 洪 涝 、 塌 方 、 地 震 等 , 可 能 会 对 高 速 公 路 造 成 严 重 破 坏 , 导致 发 行 人 经 营 公 路 在 一 定 时 期 内 无 法 正 常 通 行 , 增 加 清 障 维 修 成 本 , 对 发 行 人 的经 营 业 绩 产 生 不 利 影 响 ; 恶 劣 天 气 状 况 如 大 雾 、 暴 雨 、 大 雪 等 可 能 对 高 速 公 路 通行 能 力 、 路 桥 技 术 状 态 产 生 影 响 , 有 时 需 要 关 闭 高 速 公 路 , 这 将 直 接 导 致 车 辆 通行 费 收 入 下 降 , 对 发 行 人 的 经 营 业 绩 产 生 不 利 影 响 。13、 新 建 路 产 培 育 期 较 长 的 风 险高 速 行 业 存 在 前 期 投 入 大 、 建 设 周 期 长 、 盈 利 能 力 体 现 缓 慢 的 特 点 , 路 产 从 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 6 立 项 动 工 至 实 现 盈 利 所 需 时 间 较 长 。 新 建 路 产 培 育 期 长 , 可 能 对 发 行 人 资 产 流 动性 、 盈 利 能 力 等 造 成 一 定 影 响 。( 三 ) 管 理 风 险1、 经 营 规 模 扩 大 带 来 的 管 理 风 险发 行 人 建 立 了 包 括 经 营 、 财 务 、 投 融 资 、 担 保 、 质 量 安 全 等 一 些 列 较 为 完 善的 现 代 化 企 业 管 理 制 度 , 但 不 能 排 除 随 着 公 司 未 来 经 营 规 模 的 扩 张 , 已 有 的 管 理模 式 不 能 适 应 新 的 公 司 发 展 形 势 的 需 要 , 进 而 对 公 司 的 管 理 能 力 和 公 司 整 体 协 同效 应 带 来 影 响 。2、 公 路 资 产 运 营 安 全 性 管 理 风 险发 行 人 对 其 公 路 资 产 的 日 常 经 营 管 理 中 , 公 路 行 驶 车 辆 的 违 章 驾 驶 、 超 速 、 超 限 、 超 载 等 行 为 都 是 较 为 严 重 的 公 路 交 通 安 全 问 题 , 发 行 人 在 道 路 维 护 、 路 政管 理 及 安 全 运 行 管 理 等 方 面 有 任 何 处 理 不 当 的 情 形 都 有 可 能 直 接 导 致 道 路 安 全方 面 出 现 重 大 事 故 。 同 时 发 行 人 路 桥 资 产 较 为 集 中 , 其 主 要 经 营 的 江 阴 大 桥 车 流量 较 大 , 发 行 人 对 车 流 量 管 理 , 保 障 路 桥 畅 通 压 力 较 大 。3、 关 联 交 易 风 险发 行 人 不 存 在 控 制 关 系 的 关 联 方 较 多 , 若 关 联 交 易 发 生 额 较 大 且 不 能 严 格 遵循 公 平 、 公 正 和 公 开 的 市 场 原 则 开 展 相 关 业 务 , 则 可 能 对 发 行 人 产 生 不 利 影 响 。尽 管 发 行 人 现 有 关 联 交 易 较 少 , 且 一 贯 严 格 履 行 关 联 交 易 的 批 准 程 序 , 保 证 关 联交 易 的 公 开 透 明 , 保 障 公 司 的 利 益 , 但 仍 可 能 存 在 关 联 方 企 业 通 过 关 联 方 交 易 损害 公 司 利 益 的 风 险 。4、 突 发 事 件 引 起 的 公 司 治 理 结 构 突 然 变 化 风 险 发 行 人 日 常 经 营 活 动 由 董 事 会 决 定 , 如 相 关 管 理 人 员 出 现 突 发 变 动 将 引 起 公司 治 理 结 构 变 化 , 对 发 行 人 经 营 、 决 策 产 生 不 利 影 响 。( 四 ) 政 策 风 险1、 收 费 标 准 调 整 风 险发 行 人 的 营 业 收 入 主 要 来 源 于 高 速 公 路 的 车 辆 通 行 费 收 入 , 高 速 公 路 收 费 标准 的 制 定 和 调 整 对 发 行 人 的 营 业 收 入 存 在 较 大 影 响 。 目 前 , 高 速 公 路 的 定 价 机 制并 没 有 完 全 市 场 化 , 需 要 运 营 企 业 与 政 府 共 同 确 定 。 按 相 关 规 定 , 对 于 经 营 性 公路 车 辆 通 行 费 的 收 费 标 准 , 应 当 依 照 相 关 法 律 、 行 政 法 规 的 规 定 进 行 听 证 , 并 由省 、 自 治 区 、 直 辖 市 人 民 政 府 交 通 主 管 部 门 会 同 同 级 价 格 主 管 部 门 审 核 后 , 报 本级 人 民 政 府 审 查 批 准 , 发 行 人 的 自 主 定 价 权 较 小 。 现 阶 段 , 经 江 苏 省 人 民 政 府 批准 , 江 苏 省 物 价 局 、 江 苏 省 财 政 厅 、 江 苏 省 交 通 运 输 厅 以 苏 价 服 ( 2012) 4号 《 关 于 调 整 联 网 收 费 高 速 公 路 车 辆 通 行 费 最 低 征 收 标 准 的 通 知 》 要 求 , 从 2012年 1月 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 7 10日 起 , 调 整 全 省 联 网 收 费 高 速 公 路 车 辆 通 行 费 最 低 征 收 标 准 , 7座 以 下 小 客 车通 行 费 最 低 征 收 标 准 由 15元 调 整 至 5元 , 客 车 其 他 车 型 通 行 费 最 低 征 收 标 准 作 相应 调 整 。 如 果 发 行 人 无 法 根 据 自 身 经 营 成 本 的 变 动 或 市 场 供 求 关 系 的 变 化 及 时 对收 费 标 准 进 行 调 整 , 将 在 较 大 程 度 上 影 响 发 行 人 的 经 营 效 益 。2、 收 费 期 限 风 险根 据 《 收 费 公 路 管 理 条 例 》 规 定 , 收 费 公 路 的 收 费 期 限 由 省 、 自 治 区 、 直 辖市 人 民 政 府 按 照 有 关 标 准 审 查 批 准 。 国 家 确 定 的 中 西 部 省 、 自 治 区 、 直 辖 市 的 经营 性 公 路 收 费 期 限 最 长 不 得 超 过 30年 。 由 于 公 路 收 费 经 营 权 受 时 间 限 制 , 当 公 路经 营 期 限 届 满 , 若 公 司 的 续 展 申 请 未 获 得 批 准 , 届 时 公 司 亦 未 有 其 他 收 益 项 目 ,可 能 对 发 行 人 的 持 续 稳 定 经 营 带 来 影 响 。3、 鲜 活 农 产 品 绿 色 通 道 免 费 政 策 鲜 活 农 产 品 绿 色 通 道 免 费 政 策 在 本 年 度 继 续 执 行 。 2010年 12月 1日 起 , 江 苏省 根 据 国 家 部 委 的 相 关 要 求 再 次 调 整 绿 色 通 道 政 策 , 进 一 步 扩 大 了 鲜 活 农 产 品 运输 车 辆 免 费 范 围 , 由 原 来 的 “一 纵 两 横 ”高 速 公 路 扩 大 到 全 省 所 有 的 收 费 公 路 。 本次 调 整 后 , 运 输 鲜 活 农 产 品 车 辆 尽 可 能 行 走 收 费 公 路 , 以 提 高 运 输 效 率 , 整 体 路网 内 的 免 费 流 量 有 所 上 升 。4、 受 交 公 路 发 〔 2011〕 283号 文 和 苏 政 办 发 〔 2012〕 128号 文 影 响 的 风 险2011年 6月 , 根 据 国 家 交 公 路 发 〔 2011〕 83号 文 的 要 求 , 公 司 本 着 “政 府 负 责 ,部 门 实 施 , 依 法 清 理 , 标 本 兼 治 , 全 面 规 范 ”的 原 则 , 在 江 苏 省 级 人 民 政 府 组 织领 导 下 , 通 过 一 年 左 右 的 专 项 清 理 工 作 , 全 面 清 理 公 路 超 期 收 费 、 通 行 费 收 费 标准 偏 高 等 违 规 及 不 合 理 收 费 , 坚 决 撤 销 收 费 期 满 的 收 费 项 目 , 取 消 间 距 不 符 合 规定 的 收 费 站 ( 点 ) , 纠 正 各 种 违 规 收 费 行 为 。 2012年 7月 , 《 省 政 府 办 公 厅 关 于 重 新 核 定 部 分 高 速 公 路 收 费 期 限 的 通 知 》 ( 苏 政 办 发 〔 2012〕 128号 ) 对 辖 内 收费 期 限 总 和 超 过 《 收 费 公 路 管 理 条 例 》 规 定 最 长 期 限 的 高 速 公 路 项 目 重 新 核 定 收费 期 限 。 发 行 人 经 营 管 理 的 江 阴 大 桥 收 费 年 限 为 30年 , 截 至 本 募 集 说 明 书 出 具 之日 , 发 行 人 未 接 到 政 府 主 管 部 门 任 何 要 求 调 整 年 限 的 通 知 。 若 未 来 政 府 主 管 部 门对 收 费 年 限 进 行 调 整 将 影 响 发 行 人 持 续 经 营 。5、 受 重 大 节 假 日 免 收 小 型 客 车 通 行 费 实 施 方 案 影 响 的 风 险2012年 7月 24日 国 务 院 发 文 《 国 务 院 关 于 批 转 交 通 运 输 部 等 部 门 重 大 节 假 日免 收 小 型 客 车 通 行 费 实 施 方 案 的 通 知 》 , 该 文 件 明 确 7座 及 以 下 小 型 客 车 在 春 节 、清 明 、 劳 动 节 、 国 庆 节 等 4个 国 家 法 定 节 假 日 及 连 休 日 可 免 费 通 行 依 法 批 准 设 置的 收 费 公 路 。 受 此 政 策 影 响 , 对 公 司 未 来 的 经 营 收 入 和 偿 债 能 力 带 来 一 定 影 响 。6、 环 境 保 护 政 策 变 化 风 险 高 速 公 路 的 建 设 和 运 营 会 不 同 程 度 的 产 生 废 气 、 粉 尘 、 噪 音 等 环 境 问 题 , 随 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 8 着 车 流 量 的 增 长 , 高 速 公 路 沿 线 噪 音 可 能 增 加 、 有 害 气 体 排 放 量 和 大 气 粉 尘 含 量也 将 增 加 。 国 家 正 逐 步 实 施 日 趋 严 格 的 环 保 政 策 , 可 能 加 大 公 司 的 相 关 成 本 支 出 。( 五 ) 其 他 风 险地 震 、 台 风 、 海 啸 等 自 然 灾 害 以 及 突 发 性 公 共 事 件 可 能 会 对 公 司 的 财 产 、 人员 造 成 损 害 , 并 有 可 能 影 响 公 司 的 正 常 生 产 经 营 。 此 类 不 可 抗 力 的 发 生 可 能 还 会给 公 司 增 加 额 外 成 本 , 从 而 影 响 公 司 的 盈 利 水 平 。 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 1 9 第 二 章 发 行 条 款一 、 本 期 超 短 期 融 资 券 主 要 条 款超 短 期 融 资 券 名 称 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期融 资 券发 行 人 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司待 偿 还 债 务 融 资 工 具 余 额 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日 , 发 行 人 待 偿 还 债 务 融 资 工具 余 额 为 10.3 亿 元 , 为 3.3 亿 元 资 产 支 持 票 据 、 3 亿元 超 短 期 融 资 券 和 4 亿 元 中 期 票 据注 册 通 知 书 文 号 中 市 协 注 【 2018】 SCP235 号 注 册 金 额 人 民 币 叁 拾 亿 元 整 ( RMB3,000,000,000 元 )本 期 发 行 金 额 人 民 币 叁 亿 伍 仟 万 元 整 ( RMB350,000,000 元 )超 短 期 融 资 券 期 限 180 天年 度 计 息 天 数 非 闰 年 365 天 , 闰 年 366 天面 值 单 位 面 值 为 人 民 币 壹 佰 元 整 ( RMB100 元 )发 行 价 格 本 期 超 短 期 融 资 券 按 面 值 发 行发 行 方 式 通 过 集 中 簿 记 建 档 、 集 中 配 售 方 式 发 行集 中 簿 记 建 档 系 统 技 术 支 持 机 构 北 金 所主 承 销 商 由 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 担 任簿 记 管 理 人 由 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 担 任登 记 和 托 管 机 构 由 银 行 间 市 场 清 算 所 股 份 有 限 公 司 担 任托 管 方 式 实 名 记 账 式承 销 方 式 承 销 商 以 余 额 包 销 的 方 式 承 销 本 期 超 短 期 融 资 券发 行 利 率 发 行 利 率 根 据 集 中 簿 记 建 档 、 集 中 配 售 的 结 果 确 定 。本 期 超 短 期 融 资 券 采 用 单 利 按 年 付 息 , 不 计 复 利 , 逾 江 苏 扬 子 大 桥 股 份 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 超 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 2 0 期 不 另 计 息计 息 方 式 固 定 利 率发 行 对 象 全 国 银 行 间 债 券 市 场 的 机 构 投 资 者 ( 国 家 法 律 、 法 规禁 止 购 买 者 除 外 )发 行 日 2019 年 【 4】 月 【 16】 日 -2019 年 【 4】 月 【 17】 日起
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本文标题:江苏扬子大桥股份有限公司2019年第二期超短期融资券募集说明书.pdf
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