• / 31
  • 下载费用:10 金币  

重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司2019年第一期中期票据信用评级报告.pdf

关 键 词:
重庆市 国有 文化 资产 经营管理 有限责任公司 2019 第一 中期 票据 信用 评级 报告
资源描述:
重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据信用评级 报告 www.ccxi.com.cn 分析师 项目负责人 向 岚 lxiang@ccxi.com.cn 项目组成员 邹 达 dzou@ccxi.com.cn 电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2019 年 4 月 8 日 大 , 公司 面临 一定 资金 压力 。  期间费用 水平 高, 侵 蚀毛 利现象 较明显 。2015~2017 年 及 2018 年 1~9 月 公 司三 费 收入 占比 分别为 30.05% 、 31.87% 、 26.88% 和 28.30% , 同 期 毛 利率 分别为 34.47% 、 33.63% 、34.57% 和 34.00% ,公 司期间 费用水 平很 高, 对毛利率侵蚀现象较为明显。 中诚信国际 对 此 保持 关 注。  担保业务 规模 较大。截至 2018 年 9 月 末, 公司 全资 子 公司重庆文化产业融资担保有 限责任公司(以下 简称 “ 担保 公司 ” ) 累计 实现 融资 担保 项 目 1,591 个, 在 保客 户 134 户, 担保 合同 责任 金额 达 22.82 亿元 ,为 控 制担 保风 险, 担保 公司 计提 代偿 准备 金共计 1.89 亿元 。 中诚 信国际将持续关注公司担保业 务运营情况及可能 发生 的代 偿风 险对 公司 的影 响。  公司 逐步 退出 房地产 业务 , 中诚 信国际 将持续 关注其 项 目处置款 项回 收及资 产减值 损失情 况 。公司 2017 年以 来 通 过项 目转 让 、 政 府收 储等 各种 方式 逐步 退出 房 地产 业务 , 中诚 信国 际将 对公司 前 期投 资的 回收 情况 及 其资 产处 置可 能带 来的 损失 风险 保持 关注 。 3 4 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际 与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门 相关要求,按 照中诚信 国际的评级流程及评级标准,充分履行了 实地调查 和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何 投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果 中的主体 信用等级自 本评级报告出具 之日起 有效,有效期 为一年 。 债 券存续期内,中诚信国际将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布。 5 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 发行主体 概况 重 庆 市 国 有 文 化 资 产 经 营 管 理 有 限 责 任 公 司 于 2004 年 12 月经重 庆市委 、 市政 府批准成 立, 于 2005 年 5 月 26 日正 式挂牌运 营,注册 资本 16.94 亿元。 根 据重庆 市财政局 《重 庆市财政 局关于将 中 央下达文化 产业发展 专项资金 1,500 万 元转增重 庆 市 国 有 文 化 资 产 经 营 管 理 有 限 责 任 公 司 国 家 资 本 金的通知》 ( 渝财教[2010]39 号 ) ,重庆 市财政局 将 2010 年 中 央下 达 的 重庆 市 文 化产 业 发展 专 项 资金 1,500 万元作为重庆市政府对 公司的投资, 相应增 加 公 司 国 家 资 本 金 , 变 更 后 的 注 册 资 本 为 人 民 币 17.09 亿元 。 截至 2018 年 9 月末 , 重庆 市人民政 府 持有公司 100% 的 股权 。 公 司 是 由 重 庆 市 政府 出 资 组 建 并 授 权 经 营 的 国有独资公 司, 目前由重 庆市委 宣 传部主管 , 市 财 政局监管。 公 司在重庆 市政府 授权范围 内 经营管 理 所属国有文 化资产 , 包括 重庆日报 报业集团 、重庆 广 播 电 视集 团 (总 台 ) 、 重 庆出 版集 团 有限 公司 和 重 庆 新 华 书 店 集 团 公 司 以及 重 庆 市 级 重 大 文 化 基 础设施及重 庆市政府 已明确授 权的其他 国有资产 。 截至 2017 年末,重庆 文资总资 产为 333.45 亿 元, 负债总 额为 211.18 亿元, 所 有者权益 (含少 数 股东权益,下同 )为 122.27 亿元,资产负 债率为 63.33% ; 2017 年 , 公司 实现营业 总收入 94.67 亿元 , 实现净利润 7.02 亿元 , 经营活 动净现金 流 30.71 亿 元。 截至 2018 年 9 月末, 重庆文资 总资产为 317.97 亿元, 负债总 额为 191.44 亿 元, 所有者 权益为 126.53 亿元,资产 负债率为 60.21% ;2018 年 1~9 月, 公 司实现营业 总收入 62.21 亿元, 实现净利 润 5.83 亿 元,经营活 动净现金 流 7.71 亿 元。 截至 2017 年 末, 公 司 母公司 总资产 为 41.11 亿 元 ,所有者权益 为 19.43 亿元, 资产负债率 为 52.73% ; 截至 2018 年 9 月末 ,公司 母 公司 总资 产 为 32.12 亿元, 所有者权 益 为 19.25 亿元 ,资产 负 债率 为 40.07% 。 本 期 票据 概况 经中国银行 间市场交 易商协会 备案, 重 庆市 国 有 文 化 资 产 经 营 管 理 有 限 责 任 公 司 拟 发 行 “ 重庆 市国有文化 资产经营 管理有限 责任公司 2019 年度 第 一 期 中 期 票据 ” 。本 期 中 期票 据 的 发行 规 模 为 5 亿元,期限 5 年。 本期中期票据募集的资金将全部用于偿还公 司下属 子公 司 银行借款 。 宏 观 经济 和政 策环 境 2018 年, 在内 部去杠杆 和外部 贸易冲突 的双重 压力下, 中国 经济运 行稳中有 变, GDP 增速逐季 回 落, 全年 GDP 同比增长 6.6% , 虽然达到 预期目标 , 但较上年回 落 0.2 个 百分点。 展望 2019 年, 高杠 杆 下经济转型 所面临的 阵痛持续 , 政策托 底力度依 然 有限,供需 两端仍有 放缓压力 , 预计全年 GDP 增 长 6.3% , 上半年下 行压力较 大, 下半年 随着 “稳 增 长”政策效 果显现或 略有企稳 。 图 1 :中国 GDP 增速 资料来源:国 家统计局 2018 年, 经济 供需两端 均有所 放缓 。 从需 求端 来看, 土 地 购 置 费 支 撑 下 房 地 产 投 资 保 持 较 快 增 长, 制造 业投资 回暖, 但地方 政府债务 严监管导 致 基建投资大 幅下行 , 拉低 投资整体 增速 ; 居民收 入 增长放缓 叠 加居民部 门高负债 , 社零额 增速跌至 个 位数; 全 球经济 复苏走弱 和中美贸 易冲突持 续, 出 口压力显现 , 外 需对经济 增长贡献 率持续为 负。 从 供给端来看 , 工业 生产缓慢 回落 , 服务业 生产走弱 , 工业企业和 服务业企 业盈利增 长均放缓 , 经济运 行 微观基础恶 化。从价 格水平来 看,通胀 走势分化 , CPI 中枢有所上移 , 大 宗商品价 格涨势趋 缓带动 PPI 回落。 此外, 严监管 下社融收 缩明显, 流动性风 险 加剧,信用 风险抬升 。 经济虽有下 行, 但 积极因素 仍存 : 第三产 业对 经济增长的 贡献率维 持在 60% 以上, 最 终消费对 经 6 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 济增长贡献率接近 80% ,产业与需求结构 持续转 型; 以高 技术产 业、 战 略性新 兴 产业等 为代表的 新 动能增长持 续快于规 模以上工 业, 工业 内部结构 优 化; 民间 投资保 持较快增 长, 新动能投 资占制造 业 投资比重提升 ,投资 结构继续 改善。 当前中国经济的下行是长期因素与短期因素 共同作用的 结果, 是中 国经济 由高速增 长转向高 质 量发展不得 不经历的 过程 , 是 高杠杆下 的经济转 型 所必须面临 的阵痛 。 在此经济 下行与结 构转型期 , 结构性问题 和风险仍 需要高度 警惕 。 短期来 看, 需 重点关注三 大问题 : 其一 , 投 资依旧面 临多方面 放 缓压力,或 将对经济 下行产生 较大的影 响;其二 , 通缩压力下 , 企 业盈利或 继续恶化 , 制 约企业扩 大 再生产, 加 剧经济下 行 ; 其三 , 新动能 的发展面 临 发达国家遏 制加剧和 财政收入 增长放缓 、 财政资 金 支持力度或 减弱等不 利因素, 能否继续 快速发展 存 在不确定性 。 从 中长期来 看, 需警惕四 方面宏观 风 险: 全球经济 回调和 国 际金融 市场波动 给中 国经 济 带来冲击 的 风险、 经济 下行和 财政收支 压力加大 背 景下的地方 政府隐性 债务风险 、 货币信 贷传导机 制 不畅导致的 实体经济 信用风险 、 经济下 行期就业 质 量下滑和失 业增多的 风险。 在当前经济 转型与结 构调整关 键期, 宏 观政策 面临高杠杆 等多重约 束, 依托基建 、 房 地产投资 稳 定经济增长 的传统路 径难以为 继, 宏观 政策调整 尤 需注重稳增 长、 防风 险、 促改 革的多重 平衡 。2019 年, 政策将继 续边际宽 松 、 动态求 稳 , 稳增长、 稳 杠杆思路延 续, 总体呈 现 “稳监管、 宽货币、 宽 信 用”特征。 从货币政 策来看, 未来仍有 降准可能 , 政策利率或 小幅下调 , 流 动性 有望 合理充裕 ; 财政 政策 加力提 效, 考虑 专项债后 的 “赤字 率” 或将 出 现较大幅度 提升 。 此外, 金 融监管 将以 “稳 ” 为主 , 避免力度和 节奏不当 加大对金 融体系的 冲击。 中诚信国际认为 , 经 济 转 型 与 调 整 是 长 期 过 程,多重约 束下宏观 政策 “托底 ” 力度 依然有限 , 大国博弈背 景下外部 不确定性 仍存 , 2019 年中国 经 济下行压力 将继续显 现 。 但是 , 中国经 济迈向高 质 量发展的 方 向并未改 变, 未来 随着改革 开放政策 效 应的持续释 放, 中国经 济长期 平稳健康 发展仍具 备 一定基础。 行业 概况 有线 电视 行业 有线电视传输网是利用光缆或同轴电缆来传 送广播电视 信号的信 息传输系 统, 由于 有线电视传 输网是在屏 蔽条件下 传送 (光 或电) 信 号, 因此 具 有抗干扰能 力强 、 传输信 号质量好 等优点 , 目前 是 我 国 覆 盖 面 最 广 、 入 户 率 最 高 的 电 视 信 号 传 输 系 统。 近年来 受 益于城市 化率的 提高和家 庭小型化 趋 势的加快 , 加之 国家政策 大力扶持 , 我 国有线电 视 传输网近年 来发展迅 速。 我国 已形成由 3.9 万余 公 里国家级广 电光缆干 线网和 11 万余公 里省级干 线 网为主力组 成的总规 模超过 400 万公里 的有线广 播 电视传输网 络。 由于政府 的大力支 持推动 , 我国 近 年来有线电 视数字化 进程明显 加快。 国 家统计局 统 计数据显示 ,截至 2018 年末 ,我国有 线电视用 户 规模总量达 到 2.23 亿户 ,全年 减少 2,319.6 万户 , 同比降幅达 到 8.7% , 有线电 视用户负 增长加速;我 国有线数字 电视用户 从 2007 年 末的 0.26 亿户增 加 到 2018 年末 的 1.96 亿 户,数字 化率已达 87.7% , 未来数字化 率增长趋 于放缓, 预计未来 行业内竞 争 将更加激烈 。 近年来,受 资讯获取 方式向互 联网转移 影响, 有线电视行 业发展面 临激烈竞 争, 随着 三网融合 的 推进,电信 运营商利 用 IPTV 进入电视传输业务 领 域 , 在 直 播 业 务 和 点 播 业 务 与 广 电 运 营 商 直 接 竞 争。OTT TV 以互联网为传输 渠道,主 要面向年 轻 的客户群, 对 互联网普 及程度 高地区的 广电网络 运 营商的增值 收视业务 带来冲击 。 2017 年 , 我国有 线 数字电视缴 费用户持续 下滑至 1.46 亿户 , 用户缴 费 率由 2016 年的 77.32% 下降 至 74.6% 。 图2 :近年来我 国数字 电视 推广情 况(单 位:万 户) 资料来源:国 家统计局 ,中诚信 国际整理 7 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 有线电视数字化进程的加快带来了基本收视 费用的大幅 提高 , 在已经 完成转换 的地区 , 基本 收 视费出现了 不同程度 的上调, 数字电视 每月每户 基 本收视费大 部分介于22 到30元 之间 。 同时 , 随着 双 向化改造的 推进和互 动业务的 推广 , 付费频 道、 视 频点播等传 统增值服 务模式已 基本成熟 , 具备双 向 互动功能的 有线电视 除了能提 供宽带上 网、 VOD 点 播外, 还 具有作 为水电煤 气、 电视购物 的支付平 台 等众多实用 功能 ; 除此之 外, 新兴增值 业务如电 视 商城、 电视教 育和定向 信息发 布等也逐 步为用户 所 接受, 广电运 营商还可 向前端 服务提供 商收取信 息 发布、平台 使用费用 。 近年来, 各地 广电运营 商均开 始加大双 向化改 造资本投入 , 在双向 改造的基 础上, 增 值业务、 宽 带 和 数 字 电 视 业 务 的 发 展 使 得 广 电 网 络 运 营 商 业 务种类和收 入来源呈 现多元化 的发展趋 势。 中国 广 播电视网络 有限公司 发布的 《2018 年第 四季度中 国 有线电视行 业发展公 报》显示 , 截至 2018 年末 , 我国有线电 视双向化 建设 进度 进一步提 速, 其中 双 向网覆盖用 户达到 17,076.0 万 户, 占全 国有线电 视 用户比重达 76.5% ;我 国有线 电视视频 点播业务 用 户稳步增长, 有线 视 频 点 播用 户 总 量 达 到 6,593.3 万户,其中 高清互动 点播用户 数达 6,381.0 万户 ; 4K 视频 点播用 户加速增 长 ,全年 总量达 到 1,297.2 万户 。 2017 年我国 有线电视 宽带 业务 增速明显 , 全 行 业宽带接入 用户同比 增长 33.13% , 规模达到 3,498.5 万户。 2018 年以来, 我 国有线 宽带用户 增速显著 放 缓。在激烈 的市场竞 争压力下 , 截至 2018 年末 , 我国有线宽 带用户总 量达 3,856.3 万户 。有线电 视 宽 带 业 务 受 制 于 带 宽 等 因 素 与 三 大 运 营 商 有 较 大 差距, 根据 国务院制 定的 《国 务院关于 印发 “宽 带 中国” 战略 及实施方 案的通知》 , 到 2020 年, 宽带 网 络 全 面 覆 盖 城 乡 , 固 定 宽 带 家 庭 普 及 率 达 到 70% , 宽带业务具有较大的成长空间 。作为宽带 接 入市场的后 进入者, 有 线电视 宽带业务 发展 面临 着 严峻 的市场 竞争 , 市场 发 展空间趋 紧。 随着 提速 降 费的深入推 进, 有线电 视 宽带 业务 对整 体利润贡 献 不足 ,部分 地区 出现 用户 增长 而利润不 增的现象 。 2018 年以来, 全国广电 网络企 业 加大 了 对集团 客 户 的 市 场 开 拓 力 度 , 集 客 业 务 除 包 含 传 统 业 务 外, 还围绕 以城 市服务为 主的 智慧 建设 、 以农村 服 务为主的精准 扶贫, 全年集客 业务 收入 增长显著 、 盈利性 良好 。 2012 年国家级有 线网络公 司 “ 中国广播 电视网 络公司 ” (以 下简称 “ 国网公 司 ” ) 组建 方案获批 , 2016 年国务院办 公厅印发 《 关于在 全国范围 全面推进 三 网 融 合 工作 深 入开 展的 通 知 》 , 指出 国 网公 司 可基 于 全 国 有 线 电 视 网 络 开 展 固 定 网 的 基 础 电 信 业 务 和增值电信 业务; 同 年, 国网 公司取得 《基础电 信 业 务 经 营许 可 证》 。 未来 , 国网 公司 将 加大 全 国有 线电视网络 整合力度 , 计 划按定向 增发 、 收购等 方 式,对非上 市的省网 公司进行 整合。 总体来看 , 近年 来, 我 国有线 电 视用户 数和数 字化率已趋 于饱和 , 且随 着互联网 电视的发 展, 市 场竞争愈发 激烈 , 有线电 视离网现 象突出 。 为抵 御 行业下滑, 各 有线电视 运营商 大力发展 集团客户 业 务和宽带业 务。 未来我 国有线 电视传输 行业发展 仍 面临严峻的 市场竞争, 中诚信 国际将持 续关注该 现 象及其对有 线电视运 营商经营 及盈利状 况的影响 。 新闻 出版行业 一般而言 , 新闻出 版业涵盖 出版、 印刷、 复制、 发行和物流 等环节, 其中上游 出版图书 、 期刊、 报 纸、 音像制 品、 电子 出版物和 数字出版 物, 出版 物 发行行业是 新闻出版 业的下游 , 是整个 出版发行 产 业链的终端 , 直 接面对最 终的消费 者。 在国民经 济 快速增长和 居民收入 不断增加 等因素拉 动下, 近 年 来我国新闻 出版业发 展较快。2017 年, 全国出版 、 印 刷 和 发 行 服 务 (不含 数 字 出 版 ) 实 现 营 业 收 入 18,119.2 亿 元 , 同 比 增 长 4.5% ; 拥 有 资 产 总 额 22,165.4 亿元 , 同 比 增长3.0% ; 利 润 总额1,344.3 亿 元, 同比 增长2.7% 。 另 据中国 新闻出版 研究院调 查 汇总数据显 示,2017 年 我国数 字出版实 现营业收 入 7,071.9 亿元 ,同比增 长23.6% 。 表 1 :2017 年我国 出版业 营业收 入情况 类型 实 现营业 收入 ( 亿元) 增速 (% ) 占比 (% ) 图书 879.60 5.68 4.85 报纸 578.25 -0.04 3.19 8 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 期刊 196.54 1.46 1.08 音像 28.36 3.10 0.16 电子出版物 14.95 13.29 0.08 印刷复制 13,156.49 4.68 72.61 出版物发行 3,179.54 4.35 17.55 出版物进出口 85.45 2.82 0.47 资 料来源: 国 家新闻出 版广电总 局,中诚 信国际整 理 新闻出版是 信息密集 型的文化 产业, 是一项涉 及经济、政 治、科技 、文化等 领域的综 合性工作 。 据 《2017 年 新闻出 版产业分 析报告 》 显示 , 2017年, 我 国 主 题 出 版 、 主 流 媒 体 传 播 力 影 响 力 进 一 步 彰 显, 图书 出版结 构进一步 优化 , 本土原 创文学和 少 儿类图书表 现抢眼。 2017 年, 全 国出版新 版图书25.5 万种, 降低2.8% , 总印 数22.7亿 册 (张) , 降 低5.6% ; 重印图书25.7 万 种 , 增 长8.4% , 总印数53.9 亿册 ( 张 ) , 增长5.3% ;新 版图 书品 种与 印数 首次 双双 下降 , 而 重印图 书品种与 印数保持 了较快增 长, 在 品种 上首次 超过新版 图书 ;这 在一定程 度上说明 , 出 版 企 业 正 在 从 依 靠 增 加 品 种 数 量 谋 求 增 长 的 粗 放模式, 转向 从选题源 头开始 精细化运 作的新发 展 模式。2017 年, 我国 图书出版 中课本品 种、 总印 数 及其所占比 重继续降 低, 人文社科 类书籍品 种、 总 印数及其所 占比重继 续提高 , 科学技术 类书籍品 种 增速 (7.8% ) 高于其他 类别图书 , 图书 结构 进一 步 优化。2017 年,少儿 图书出版 继续保持 快速增长 , 本土 经典原 创图书 愈 发畅销 。2017 年, 全国出版 文 学类图书7.4 亿 册 , 较2016 年 增 加1.0 亿 册 , 增 长 14.5%,在22 个 图书 类别 中增 幅名 列前 茅 ;全 国出 版少儿图书8.2 亿册, 增 长5.4% ; 年度累 计印数超 过 50万册及以 上的80种,增加55种 , 其中 本土原创 图 书48种, 占60.0% 。 年 度单品种 印数超过100万册 的 本土原创文 学、 少 儿类图书 有18种 , 较2016 年翻番 。 2017 年, 数 字出版继 续保持 快 速增长, 全年 实 现营业收入 7,071.93 亿元,同 比增长 23.6% ,对 全 行业营业收 入增长贡 献超三分 之二。 2017 年我国 成 年 国 民 包 括 书 报 刊 和 数 字 出 版 物 在 内 的 各 种 媒 介 的综合阅读 率为 80.3%,较 2016 年的 79.9% 有所 提 升,数字化 阅读方式 (网络在 线阅读、 手机阅读 、 电子阅读器 阅读、Pad 阅读等) 的 接触率为 73.0% , 较 2016 年的 68.2% 上升了 4.8 个百分 点。 图书阅 读 率为 59.1% ,较 2016 年的 58.8% 上升 了 0.3 个百 分 点; 报纸阅 读率为 37.6%,较 2016 年的 39.7%下降 了 2.1 个百分 点; 期刊阅读 率为 25.3%,较 2016 年 的 26.3% 下降了 1.0 个百分 点。 数字化阅 读的发展 , 提升了国民 综合阅读 率和数字 化阅读方 式接触率 , 整体阅读人 群持续增 加, 但也 带来了图 书阅读率 增 长 放 缓 的新 趋 势。 数字 阅 读与 纸 书阅 读 此长 彼 长, “听书” 正在成 为新兴阅 读方式。2017 年, 我国 有 两成以上的 国民有听 书习惯 。 其中 , 成 年国民的 听 书率为 22.8% ,较 2016 年的平均 水平(17.0%)提 高了 5.8 个百 分点;未 成年人的 听书率为 22.7% , 与 成 年 国民 基 本 持 平 。 “ 听 书” 正成 为 国民 新 兴阅 读的重要方 式之一。 发行业务方 面, 一般图书 市场 , 根据北 京开卷 信息技术有 限公司 发 布的 《2017 年中国 图书零售 市 场报告》 显示 , 2017 年 全国图 书零售市 场总规模 首 次突破 800 亿元,达到 803.2 亿 元,比上年 增长 14.55% 。 其中 , 线上渠 道零售规 模达 459 亿, 比 上 年增长 25.82% , 依 然保 持较 高 的增 长 速度 。2017 年实体书店 零售渠道 走出了多 年来负增 长的态势 , 实现了 2.33% 的同 比增速, 达到 344.2 亿元。线 下 渠道实现正 向增长, 一 方面是 实体书店 改造升级 成 果 逐 渐 显现 ; 另一 方面 是 国家 政 策不 断 扶持 、 “全 民阅读”持 续拉动之 下,线下 文化消费 需求回暖 、 旺盛的趋势 显现。 教材教辅 市 场,自 2008 年秋 季开始, 中小学 教材出版发 行在全国 范围内实 行招标投 标方式。 目 前, 各主要出 版集团凭 借多年 来深耕地 区教材市 场 积累的深厚 底蕴 , 在出版 资源 、 发行渠 道和物流 配 送等方面保 持着一定 优势, 占 据当地国 标教材主 要 出版发行商 的地位。 但 随着国 家对教材 出版发行 体 制改革不断 深入 , 市场化 程度将逐 渐提高 , 可能 使 出 版 集 团 在 未 来 经 营 中 面 临 市 场 竞 争 加 剧 或 产 品 价格下降的 风险, 将对 其经营 业绩产生 一定不利 影 响。 总体来看,近年来我国新闻出版行业发展较 快; 其中 数字出 版产业增 速突出 , 图书 出版向精 品 化方向演进 。 报纸 行业 9 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 报纸方面 , 近年 来, 伴 随着数 字化阅读 进一步 普及, 信息传 播与获取 方式的 改变对报 纸出版的 冲 击进一步显 现。 《2016 年新闻 出版产业 分析报告 》 显示,2016 年全 国共出版 报纸 390.1 亿份 , 同比 下 降 9.3% ; 总印张 1,267.3 亿 印张, 同比减少 18.5% ; 报纸出版实 现营业收 入 578.5 亿元, 同比减 少 7.6% ; 利润总额 30.1 亿元 , 同比减 少 15.7% 。 传统报业 景 气度 面临较 大的下行 压力。 据 不 完 全 统计 ,2016 年 ,全 国 报 业用 纸 量约 201 万吨, 同比 下降 9% 。 报纸 用纸量下 降主要系 发 行量及版面 减少所致 。 此 外, 纸媒读者 老龄化现 象 突 出 , 目 前 报 纸 读 者 在 居 民 总 体 分 布 比 例 低 于 20% ,且 读者群平 均年龄超 过 50 岁。2016 年全 国 纸媒广告收入平均降幅超过 35% , 其 中 党 报 下 降 20% , 都市报下 降 40% 。2016 年先 后有浙江 《今 日 早 报 》 、江 西《 江 西晨 报 》 、 北京 《 京华 时报 》 、上 海 《东方早报》 和香港 《太 阳报》 等报 刊宣布休 刊 或停刊。 在报纸 行业深陷 困境的同 时, 各大报纸 经 营 企 业 一 方 面 采 取 减 少 无 效 发 行 量 和 版 面 等 方 法 降低发行成 本, 另一方面 则通过全 媒体发展 、 多 元 化经营、 提高定 价等方法 增加收入 , 但 是整体上 仍 无法弥补广 告收入快 速下滑带 来的损失 , 报业企 业 亟需寻找新 的收入来 源和利润 突破口。 总体来看 , 我国报 纸出版行 业整体 面临较为 严 峻的 经营形 势 , 近年来 报纸发 行量和广 告收入均 有 明显下滑 , 报纸 行业的 盈 利能力 持 续下降 , 在困 境 中 寻 找 新 的 收 入 和 利 润 突 破 口 将 是 报 纸 发 行 企 业 持续发展的 必经之路 。 行业 政策 目前,文化 产业已上 升为我国 的战略性 产业 。 近年来, 我国从 维护国家 文化安全 、 做 强民族文 化 产业的战略 高度 , 推动实 施了文化 体制改革 , 并 且 在涉及国有 文化资产 管理 、 资产和 土地处置 、 收 入 分配、 社会 保障、 人 员分流安 置、 财政 税收等方 面 出台了一系 列支 持文 化产业发 展的政策 文件。 2015 年 4 月 9 日, 中央办公 厅、 国 务院办公 厅 发布 《关于推 动传统出 版和新 兴出版融 合发展的 指 导意见》 ( 以 下简称“ 《指导意 见》 ” ) ; 《 指导意见 》 鼓励切实推 动传统出 版和新兴 出版在内 容、渠道 、 平台、 经营、 管理等 方面深度 融合; 在 发展目标 方 面,未来 3~5 年内 打造一批 形态多样 、手段先 进、 具有竞争力 的新型主 流媒体, 建设若干 家具有强 大 实力和传播 力公信力 影响力的 新型出版 传媒集团 ; 而在财政支 持方面 , 通过 设立专项 基金 、 完善和 落 实项目补助 全面支持 出版业转 型升级与 融合发展 。 2015 年 9 月 14 日 ,中共中 央办公 厅、国务 院 办公厅印发 了 《关于推 动国有 文化企业 把社会效 益 放在首位、 实 现社会效 益和经 济效益相 统一的指 导 意 见 》 ,提 出 建立 有 文化 特 色的 现代 企 业制 度 为重 点, 落实 和完善 文化经济 政策 、 强化国 有文化资 产 监管, 建立健 全确保国 有文化 企业把社 会效益放 在 首 位 、 实 现 社 会 效 益 和 经 济 效 益 相 统 一 的 体 制 机 制。 2015 年 10 月 19 日 , 中共中 央发布 《中共中 央 关于繁荣发 展社会主 义文艺的 意见》 ,提出 “ 坚持 政 府引导和市 场调节两 轮驱动, 创新资金 投入方式 , 健全政府采 购、 项目 补贴、 贷 款贴息、 捐资激励 等 制度, 落 实公益 性捐赠税 前扣除等 措施 , 鼓励和 引 导社会力量 参与文艺 创作生产 和公益性 文化活动 , 逐步建立健 全文艺创 作生产资 助体系 ” 。 2016 年 12 月,国务 院发布了 《 “ 十 三五 ” 时期 国 家 战 略性 新 兴产 业发 展 规划 》 ,其 中 与文 化 产业 结合紧密的 数字创意 产业, 首 次被纳入 国家战略 性 新兴产业发 展规划。 国 家将实 施一系列 有力政策 措 施支持数字 创意产业 发展。 数 字创意产 业将由此 享 受到相关优 惠政策 , 纳入 国家技术 创新工程 、 战 略 性新兴产业 创业投资 和股权投 资基金、 国家融资 担 保基金、 国家新 兴产业创 业投资引 导基金 、 战略 性 新兴产业创 新领军人 才行动等 的支持范 围。 2017 年 2 月 , 文 化部发布 《文 化部 “ 十三五 ” 时 期 文 化 发展 改 革规 划 》 , 提 出全 面推 动 文化 产 业十 三 五 期 间 成 为 国 民 经 济 支 柱 性 产 业 , 加 快 发 展 动 漫、游戏、 创意设计 、网络文 化等新型 文化业态 , 继续引导上 网服务营 业场所 、 游戏 游艺场所 、 歌 舞 娱乐等行业 转型升级 , 全 面提高管 理服务水 平, 推 动 “ 互联 网+” 对传统 文化产业 领域的整 合。 2017 年 8 月 , 国务院 印发 《关 于进一步 扩大和 升 级 信 息消 费 持续 释放 内 需潜 力 的指 导 意见 》 ,提 出丰富数字 创意内容 和服务 , 由文 化部 、 中央网 信 10 www.ccxi.com.cn 重庆市国有文 化资产经 营管理 有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 办、 新闻 出版广 电总局等 单位负责 , 实 施数字内 容 创新发展工 程。 总的来说, 国 家对重点 文化企 业的扶持 政策不 断出台,当 前文化产 业 面临着 重大发展 机遇。 表 2 :近年 来政府 发布的 文化 产业政 策 政策 发 布时间 意义 《 关 于 推 动 传 统 出 版 和 新 兴 出 版 融 合 发 展 的 指 导意见》 2015.4 提出将传统出 版的专业 采编优势 、 内 容资源优 势延伸到 新兴出版 , 依托 先进 的技术 和渠道, 借力 推动出版 融合发展 , 建立健 全生产经 营运行方 式, 激发出 版融 合发展 的活力和创造 力 《关于推动国 有文化企 业把社会 效益放在 首位、 实现社会效益 和经济效 益相统一 的指导意 见》 2015.9 落实和完善文 化经济政 策、强化 国有文化 资产监管 《中共中央关 于繁荣发 展社会主 义文艺的 意见》 2015.10 创新资金投入 方式, 健全政府 采购、 项目补贴 、 贷款贴 息、 捐 资激励等 制 度, 落实 公益性捐赠税 前扣除等 措施, 鼓 励和引导社 会力量参 与文艺创 作生产和 公益 性文化 活动 《 “ 十三五 ” 时期国家战略性 新兴产业 发展规划 》 2016.12 将数字创意产 业列为我 国战略新 兴产业 《文化部“ 十三五 ” 时期文化 发展改革 规划》 2017.2 全面推动文化 产业十三 五期间成 为国民经 济支柱性 产业 《 关 于 进 一 步 扩 大 和 升 级 信 息 消 费 持 续 释 放 内 需潜力的指导 意见》 2017.8 实施数字内容 创新发展 工程,加 快文化资 源数字化 转换及开 发利用 资料来源: 中 诚信国际 整 理 竞 争 及抗 风险 能力 良好 的外部环境 和 有力的政策 支持 重庆市位于 我国西南 部, 是长 江上游最 大的经 济中心、 西南工 商业重镇 和水陆交 通枢纽 , 为西 部 地区和长江 经济带的 结合点, 周边与湖 北、湖南 、 贵州、 四川、 陕西 等省接壤, 幅 员面积 8.24 万平 方 公里,下 辖 38 个 行政区县 (自治 县) ,含 19 个区 和 19 个县。2018 年 , 重庆 市 实 现 地区 生 产 总值 20,363.19 亿 元,同比 增长 6.0% 。截 至 2018 年末, 重庆市常住 人口为 3,101.79 万人, 较 2017 年增加 26.63 万 人。 区域文化产 业方面, 2003 年 6 月, 中央 召开文 化体制改革 试点工作 会议, 决 定选择重 庆在内 9 个 省、 市进行 文化体制 改革试点 。 近年来 , 全市文 化 产业保持较 快发展态 势 , 重庆市出 台 《 推进文化 市 场改革加快 文化产业 发展的意 见》 明确 提出 支持 将 重庆文资打 造成为国 有文化资 本投资运 营集团, 助 推 国 有 文 化 资 本 快 速 健 康 增 长 和 文 化 产 业 转 型 升 级; 并 分 别提到 支持公司 旗下 报业 集团 、 广电集 团 (总台)加 快推进传 统媒体和 新型媒体 融合发展 。 随着重 庆 市 政 府 继 续 支持 文化产业成为 全 市 经 济 的支柱产业 , 公司有望 继续从 政府推动 文化产业 发 展的政策中 受益。2015~2017 年,公司 获得的政 府 补助分别为 3.68 亿元 、2.25 亿元 和 2.31 亿元。 公 司 下属 子公 司在 各自 行业 具有 较强 区域垄 断竞 争优势 ,行业 门槛较高 公司旗下 广 电集团现 有 6 个专 业 广播频 率,10 个电视频道 ,另有 1 个 移 动电视 频道、1 个手机 电 视频道、 1 个数字 电视专业 频道 等新 媒体 ; 截至 2018 年 9 月 末, 广 电集 团 在区 域 广 播市 场 的占 有 率为 96.89% , 在 区 域 电 视 市 场 全 天 时 段 的 占 有 率 为 22.93% 。 新华集团长期承担重庆地区中小学教材总发 行的任务, 对重庆市所有的 中小学 教材 100%垄断 销售, 近 年来 其 教辅市场 地位也大 幅提高 , 在重 庆 地区教辅市 场占有率 达 70% , 已成为人 民教育出 版 社高中新课 标教辅在 重庆地区 的唯一总 代理。 在 图书出版 市场 上, 出 版集团 的市场占 有率 位 列全国 前十, 并且近年 来在重 庆地区 义 务教育阶 段 图书市场 的 份额 保持 在 67% 以上, 在高 中阶段图 书 市场的 份额 保持在 87% 左右 。 截至 2018 年 9 月末, 报业集 团 传统报 业报刊 销 量 占重 庆 市场 总量 的 比例 达到 83.00% ;与 此同 时, 诸如华 龙网站和 《重庆手 机报》 等 新媒体板 块 在国家政策 的支持下 得到迅猛 的发展 。 其中 , 华 龙 网目前 IP 访问量和页面点击量在 省级新闻网站 中 排名前十, 位居西部 第一。 总体来看, 重 庆市 是我 国首批 文化体制 改革试 点省市之一, 区域经济 的不断 发展为公 司经营提供 良好的外部 环境 ; 同时 , 重庆 市政府提 供相应的 政 策及补助支 持, 公司旗 下四大 集团在各 自行业中 具 有较强的区 域垄断优 势, 因此 , 公司拥 有 很强的竞 争优势及抗 风险能力 。 业 务 运营 公司的经营范围是在授权范围内经营管理所 重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 11 www.ccxi.com.cn 属国有文化 资产, 包 括广电集 团、 新华 集团、 出 版 集团以及报 业集团等 。 近 三年 , 公司的 收入主要 来 自于下属的 四大集团 。 2015~2017 年 及 2018 年 1~9 月, 公司 营业 总收入分 别 为 94.24 亿元、 88.65 亿元 、 94.67 亿元 和 62.21 亿元 。2017 年,四 大集团的 营 业收入分别 为: 广电集团41.68 亿元 、 新华集团 22.53 亿元 、 出版集 团 14.53 亿元和报 业集团 16.94 亿元 。 表 3: 公司 各业务 主要 运营主 体 运营主体 业务 报业集团、广 电集团 广 告 制 作 和 代 理 业 务 新华集团 图 书 及 音 像 电 教 产 品 发 行 业 务 广电集团 网 络 传 输 经 营 业 务 出版集团 出 版 物 出 版 业 务 报业集团 报 刊 发 行 业 务 出版集团 纸业贸易 资料来源:公 司提供 广电 集团 截至 2018 年 9 月 末, 广电集团 总资产达 92.33 亿元,总负 债达 65.28 亿元, 所有者权 益达 27.05 亿元 ; 2018 年 1~9 月 , 广电集团 实现营业 收入 29.69 亿元,净利 润 2.78 亿 元。 广电集团的收入主要来源 于 网络传输经营业 务及广告制 作 和代理 业务 。 广 电集团旗 下的重庆 有 线 电 视 网络 有 限公 司 ( 以 下简 称 “重 庆 有线 ” ) 是 重 庆 市 唯 一 的 数 字 电 视 与 新 传 媒 运 营 企 业 , 其 建 设、 运营的重 庆有线广 播电视 宽带信息 网络已成 为 重庆信息化 建设基础 设施之一 。 截 至 2018 年 9 月 末, 重庆 有线 已覆 盖全市 38 个区县 (自治 县、 市) , 拥有有线电 视 在册用 户 647 万户 、 在用 318 万户 。 其中, 数 字用户累 计 在册 562 万户 、 在用 303 万户 ; 高清、 互 动用户累 计 在册 433 万台 、 在用 295 万台 ; 在线宽带用 户 在册 245 万户 、 在用 181 万户 ,完成 区县 双向 网 络覆盖 在 册用户 559 万户 。 公司 网络传 输业务主要 分为 基 本业务、 增值业 务和数据业 务,其 中基 本业务 为基本电 视节目的 收 转和传送, 收取收视 维护费和 线路设施 安装费等 , 收 费 标 准实 行 政 府定 价 ,近 三 年基 本 价格 平 均 20 元/ 月; 增值业 务为收转 和传送 可供用户 自主选择 的 个性化和互 动的电视 节目, 其 收费标准 由企业自 主 制定并报价 格主管部 门备案后 执行, 目 前主要开 展 的是付费频 道业务, 平均价格为 20 元/ 月(每节 目 包) 左右; 数 据业务 为互联网 接入、 集 团专网业 务 等, 其收 费标准 由企业自 主确定 , 数据 业务中个 人 宽带价格为 360 元/12 个月 、600 元/24 个月等。 从 收入结构来 看, 公司网 络传输 业务的收 入主要来 源 于收视费 、 安装 费、 落 地费 和 宽带业务 费 等其他 收 费等。 近 年来公司 网络经 营业务发 展迅速 , 已成 为 广电集团的 主要收入 来源 ; 2015~2017 年及 2018 年 1~9 月 , 公司 网络传输 业务收入 分别为 24.45 亿元、 27.71 亿元、27.91 亿元 和 19.44 亿元, 毛利率分 别 为 27.23% 、27.17% 、33.72% 和 34.56% 。 表 4 :近年 来 广电 集团 的 网络 传输经 营业务 收入情 况 单 位:亿 元 2015 2016 2017 2018.1~9 收视费 12.38 11.85 10.41 6.72 安装费 2.66 2.93 3.22 3.92 落地费 1.35 1.50 1.80 1.36 其他 8.06 11.44 12.48 7.44 注:1 、 其他业 务主要是 宽带收费 ;2 、 因四 舍五入原 因, 分类 加总项 收 入与业务 合计 收入数据 不一致 。 资料来源:公 司提供 截至 2018 年 9 月 末,广电 集团 拥有 6 个专业 广播频率 、 10 个电视频道 , 另有 1 个移动 电视频道 、 1 个 手机电视频 道、1 个数字 电视专业 频道 等新 媒 体, 专业的设 备技术及 其在重 庆市的行 业地位为 其 收入来源提 供了保障 。 从 区域的行 业情况来 看, 截 至 2018 年 9 月 末 在 重 庆 市 广 播 市 场 份 额 达 到 96.89% , 电 视 频 道 在 重 庆 市 全 天 的 收 视 份 额 达 到 22.93% , 为广 电集团广 告制作 和 代理业务 开展提供 了市场基础 。 广电集团的广告制作代理业务收入主要依托 广播及电视 业务, 近年来 以移 动媒体和 网络媒体 为 代表的新兴 媒体对传 统媒体冲 击加剧, 广电集团 的 广 播 及 电 视 广告 收 入 呈波动下滑 态势。2015~2017 年及 2018 年 1~9 月, 广电集 团广播广告 收入分 别 为 2.13 亿元、1.70 亿元、1.55 亿元 和 1.07 亿元 ; 同期电视广 告业务收 入分别为 7.27 亿元 、 5.94 亿元 、 7.33 亿元 和 3.97 亿元 。 广电集团 电视广 告 经营主要 采取常规代 理和自主 经营相结 合的模式 , 代理与 自 营比例为 8:1 。在广告款账务管理方面, 为保证资 金运行安全 , 公司 只接受广 告款 用 转账支票 、 电汇 、 银行承兑汇 票等 方式 支付。 重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 12 www.ccxi.com.cn 表 5 :近年 来 广电 集团经 营情 况 指标 2015 2016 2017 2018.1~9 广播业务 重 庆 市 场 份 额(%) 90.88 93.94 96.47 96.89 广 播 广 告 业 务 收 入(亿元) 2.13 1.70 1.55 1.07 电视业务 * 重 庆 市 场 份 额(%) 26.56 24.34 22.53 22.93 电 视 广 告 业 务 收 入(亿元) 7.27 5.94 7.33 3.97 注:加* 号 表示 全 天平均收 视份额。 资料来源:公 司提供 为拓宽融资 渠道, 广电 集团与 重庆渝富 资产经 营 管 理 有 限 公 司 投 资 设立 重 庆 广 播 电 视 传 媒 集 团 股份有限公 司 1 (以下 简称 “广电 传媒” ) , 主 要运营 电视节目传 输、数据 传输、网 上增值及 相关业务 , 借助资本市 场来支撑 文化产业 的发展, 打造重庆 广 播电视行业 的产业经 营平台。 广电传媒 已完成股 份 制改造, 目前已 经制定上 市时间表 , 即 将进入上 市 辅导期。 总体 来看, 广 电集团收 入主要 来源于广播 电视 的广告制作 和代理业 务以及 网 络传输经 营业务 ; 受 有线电视市 场竞争加 剧影响, 近年来 有 线电视行业 离网现象突 出 , 中诚信 国际将 持续关注 广电集团 网 络传输业务 经营稳定 性 。 新华 集团 公司的图书及音像电教产品发行业务主要由 新 华 集 团 负 责 , 是 公 司 的 第 二 大 收 入 来 源 。 截至 2018 年 9 月 末, 新华 集团 总资产达 65.55 亿 元, 总 负债达 29.16 亿元 , 所有者 权益达 36.39 亿元 ; 2018 年 1~9 月 ,新华 集团 实现营业 收入 13.08 亿元, 净 利润 2.76 亿 元。 作为重庆地区图书和音像制品的主要发行渠 道, 新华集团 已 与全 国 580 多 家出版社 和 300 家销 货店建立了 业务关系, 图书 及 音像制品 销量在重庆 市场覆盖率 达 90% 以上。 近年来 , 新华 集团 加快 了 书店网点建 设步伐, 以 自建的 2 万多平 方米的物 流 配送中心为 依托, 充分 利用解 放碑商业 中心的重 庆 书城及主城 区门市和 其他 37 个区县新 华书店中 心 门市, 大 力发展 连锁经营 , 目 前已拥有 解放碑重 庆 书城、 沙 坪坝重庆 书城 、 涪陵书 城等数座 大型书城 。 截至 2018 年 9 月末, 新华集 团拥有图 书发行网 点 283 个, 营业面积 达 16.3 万平方米 , 其中 大型书 城 1 广电集团持股 85% ,重庆渝 富资产经 营管理有限 公司持股 15% 。 3 个, 自有 物业比 例超过 97.18% , 经营 图书品种达 24.68 万种 。2015~2017 年及 2018 年 1~9 月,新华 集团实现图 书销售数 量分别为 2.38 万册 、 2.27 万册 、 2.27 万册 和 1.30 万册。 表 6 :近年 来新华 集团经 营情 况介绍 单 位:亿 元 2015 2016 2017 2018.1~9 教材教辅销售 12.54 12.57 13.15 7.84 一般图书销售 2.88 3.21 3.14 2.26 音 像 制 品 、 文 教 用 品 销 售 6.09 4.67 4.08 2.92 其他 8.00 2.36 2.16 0.06 新 华集团 营业 总收入 29.51 22.81 22.53 13.08 注:本 表中 的业 务收 入系 新华 集团 口径 ;2016 年公司音像 制品 销售政 策调整导致收 入下滑, 新华集团 其他收入 主要包括 房地产收 入 。 资料来源:公 司提供 新华集团 的 图书销售包括教材教辅和一般图 书的销售 。 教材 和教辅销售 方面 , 新华 集团 长期 承 担重庆地区 中小学教 材总发行 的任务, 对重庆市 所 有的中小学 教材实行 100% 垄断销售,目前教辅 市 场占有率可达 70% , 教 材教辅 收入占 新 华集团总收 入 的 50%~60% , 是 新华 集团 最 主要的 收入和 利润 来源。 教材和 教辅类书 籍的发 行是由 新 华书 店直 接 面对终端用 户, 可以保持 一定规模 的利润 。 在产 业 链延伸方面, 新华集团 与全国 168 家供 应商建立 有 供销关系 , 还与 教材出版 社合作出版 教 辅 , 并已 成 为 人 民 教 育 出 版 社 高 中 新 课 标 教 辅 在 重 庆 地 区 的 唯一总代理 。 一般图书销 售方面, 2017 年, 新华集团 一般图 书销售实现 收入 3.14 亿元, 占 新华集团 营业收入 的 13.94% 。 其中 , 解放碑 重庆书 城对新华 集团收入 贡 献最大 , 其一 般图书销 售收入 占新华集 团一般图 书 销售的 50% 左右, 在全 国图书 零售市场 的地位也 较 为突出。 从 盈 利情况看 , 2017 年新华集 团旗下包 括 解放碑重庆 书城 在内的 25 家 图书 卖场 实 现盈利 。 但是, 目 前公司 部分门店 仍处在亏 损状态 , 其盈 利 重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 13 www.ccxi.com.cn 能力值得关 注 。 音像制品 和文教用 品 销售方 面, 新 华集团依托 图书连锁 门店拓展 音像制品 、 文教用 品 业务,目前 已占有重 庆市场 90% 以上 份额。 此外, 新华集 团 正在 各 中心城区 建立 大 型书城 项目 , 计划 在渝中、 江北、南 岸、渝北 、沙坪坝 、 大渡口、 巴南、 万州、 涪陵、 黔江等十 个城区中 心 建设单个体 量均在 1 万平方米 以上的大 书城, 总 投 资约 22.20 亿 元。由于 书城选 址主要在 核心地段 , 受地价波动 影响, 部分 规划项 目预测无 法实现盈 亏 平衡; 为 确保业 务稳健扩 展和整体 收益 , 目前重 庆 书城项目采 取成熟一 个推 进一 个的实施 策略, 现 阶 段主要在推 动解放碑 时尚文化 城项目。 中诚信国 际 将对公司书 城项目建 设进度、 资本支出 压力及项 目 营运情况保 持关注。 2016 年以来, 公司继续 推进重 庆新华传 媒有限 公司 (以下 简称 “ 新华传媒 ” ) 的 上市工作 。2016 年 4 月 7 日,新 华集团与 西证渝 富成长股 权投资基 金 合 伙 企 业签 订 《产 权交 易 合同 》 , 西 证 渝富 成 长股 权投资基金 以 22,265.60 万元 的价格受 让新华传 媒 4.9% 股权 。 至此 , 新华 传媒已 完成战略 投资者引 进 以及股份制 改造工作。 2016 年 6 月, 新 华集团已 将 新华传媒股 改、 上 市的请示 及方案 上报。 截至目前 , 中宣部文改 办已批复 同意新华 传媒股改 上市方案 , 公司将选择 时机继续 推进新华 传媒 IPO 上市或借 壳 上市。 总的来看 , 新华 集团教材 市场占有 率 很高 ,区 域专营优势 较强 ; 随着 大型书 城 项目的 逐步建设 完 成, 公司 在 重 庆市场的 图书发 行板块的 垄断优势 将 得以巩固 。 同时 , 中诚 信国际 将对书城 项目建设 进 度、资本支 出压力及 项目营运 情况保持 关注。 出版 集团 出版集团负责教材教辅及一般图书的出版业 务及纸业贸 易,目前 已 逐步成 为 以 图书 报刊 出版 、 网络和数字 出版 、 纸业贸易 为主体 , 涉及 卡通动漫 、 创 意 产 业 、 房 地 产 等 相 关 产 业 的 现 代 文 化 传 媒 企 业。 截至 2018 年 9 月末,出版 集团总资 产达 75.87 亿元, 总负 债达 46.43 亿元, 所有者权 益达 29.44 亿元; 2018 年 1~9 月 , 出版 集 团实现营 业收入 8.40 亿元, 净利 润-0.22 亿元。 2017 年, 出版 集团 旗下 纸业贸 易和出版 物出版 业务的收入 分别 为 1.39 亿元 和 4.77 亿元 ,占比 分 别为 9.56% 和 32.83% , 是出版集 团的主要 收入来源 。 表 7 : 近年来 出版集 团业务 板块营 业收入 情况 (单 位: 亿元 ) 单 位:亿 元 2015 2016 2017 2018.1~9 出版物出版业 务收入 3.57 5.03 4.77 1.39 纸业贸易收入 4.00 1.22 1.39 1.24 房地产业务收入 0.58 2.69 3.31 0.00 注:本表中的 业务收入 系出版集 团口径 。 资料来源:公 司提供 出版物出版 业务方面 , 出版集 团 出版业 务按种 类分为教育 类 图书、 一般类图 书、 期刊 及音像, 其 中教育类 图 书出版 为 出版业务 的核心。 2017 年出 版 集团出书 量 2,350 种 , 其中新 书为 960 种。出版 集 团是人民教 育出版社、 人民音 乐出版社 和人民美 术 出版社在重 庆地区的 独家代理 , 近年来 在 义务教 育 阶段图书的 市场份额 保持在 67% 以上, 在高中阶 段 图书的市场 份额 保持 在 87% 左右。 2017 年, 出版 集 团图书重印 再版率达 到 62.70% , 高于全 国出版业 图 书重版率平 均水平, 出 版集团 出版的图 书有着较 好 的市场反响 。 表 8 :近年 来 出版 集团出 版业 务经营 情况 指标 2015 2016 2017 2018.1~9 销售总码洋(亿元) 17.13 11.50 9.96 5.09 其中:教材总码洋(亿元) 3.08 3.07 2.66 1.34 教辅总码洋(亿元) 9.22 2.92 1.98 0.60 一般图书总码洋(亿元) 4.83 5.51 5.32 3.15 图书教材印制质量合格率 ( % ) 100.00 100.00 100.00 100.00 重印再版率( % ) 61.40 70.00 62.70 63.00 教材出版占有率 ( %)( 义 务 教 育 阶 段 ) 57.00 57.00 67.00 67.00 教材出版占有率(% ) ( 高 中 阶 段 ) 75.00 85.00 87.00 86.00 重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 14 www.ccxi.com.cn 资料来源:公 司提供 纸业贸易方 面, 出版集团 主营优质 铜版纸 、 工 业用纸、 雅 光、 双胶、 铜卡和 中小学教 材教辅用 纸 等, 2016 年 三 季度以来 , 由于机 制纸行业 持续 回暖 , 该业务毛利 润 有所上 升 ; 近年来 , 出版 集团 控制 纸 业贸易规模 ,受此影 响 ,2015~2017 年及 2018 年 1~9 月, 出版 集团 纸业 贸易营业 收入分别 为 4.00 亿 元、1.22 亿元 、1.39 亿元 和 1.24 亿元, 同期纸业 贸 易业务的毛 利率分别 为 5.42% 、18.19% 、11.90% 和 12.90% ; 2016 年以来, 纸业贸 易毛利率 上升主要 系 出版集团加 强管理, 暂停低利 润率的产 品所致 。 2019 年 1 月 21 日 ,出 版集团 发布 《重 庆出版 集团有限公 司 2018 年 度业绩预 告 》 (以下简 称 “ 业 绩预告” ) , 根据业绩 预告 出版 集团预计 2018 年度 合并口径净 利润将出 现亏损 , 归属于母 公司净利 润 为负 。 同时 , 公司目 前已全面 退出房地 产业务 , 需 关注其资产 处置可能 带来的损 失 。 总的来看 , 出版 集团是人 民教育出 版社 、 人民 音 乐 出 版 社 和 人 民 美 术 出 版 社 在 重 庆 地 区 的 独 家 代理, 其在区 域市场上 具有很 高的市场 地位和较 高 的市场占有 率。 但 近年 来 出版 集团 受教 材教辅收 入 规模下降 及 纸贸易规 模收 缩影 响, 出版 集团收入 有 所波动。 此外 , 目前出 版集团 压 缩非主 营业务盈利 有所波动 , 中 诚信国际 将对 出 版集团房 地产业务 资 产处置情况 保持关注 。 报业 集团 报业集团发 行网络遍 及重庆 38 个区县 ,辐射 人口 3,200 万。 截至 2018 年 9 月末, 报业 集团总 资 产达 56.14 亿元 , 总负债 达 33.26 亿元 , 所有者 权 益达 22.88 亿元 ;2018 年 1~9 月 , 报业 集团实现 营 业收入 11.57 亿 元, 净利润 0.61 亿 元。 报业集团现 拥有 15 报 4 刊 13 网 , 包 括传统的 报纸 、 书刊媒 体 板块和新兴 的网络 、 新媒 体板块 。 截至 2017 年末 , 报业集团 传 统 的 报 业 报 刊 销 量 占 重 庆 市 场 总 量 的 比例达到 83% 。 近年来 , 受新媒 体冲击 , 报业集 团 传统的报刊发行规模有所缩小,2015~2017 年及 2018 年 1~9 月年 发行量 分别为 3.47 亿份 、2.69 亿 份、2.39 亿 份 和 1.61 亿份 ,2015~2017 年公司报 刊 发行业务收 入分别为 1.51 亿元 、 1.21 亿元 、 1.07 亿 元和 0.87 亿 元, 整体呈 下滑趋势。 受 其影响, 公 司 广告业务收 入也 呈波动 下滑态 势 ;2015~2017 年及 2018 年 1~9 月,广告 业务收入 分别为 4.73 亿元 、 2.93 亿元 、 3.78 亿元 和 2.18 亿 元。 报业 集团除承 印 并发行自身 经营的报 刊外, 还 承接了 35 种中央 和 地方的报刊印刷业务 , 2017 年 的 总印数达到 443,525 对开千张 ,受传统报纸 发行量下降 影响而 成大幅下滑 态势 。 表 9 : 近年来报 业 集 团 报 刊 业务 经 营 情 况 介 绍 指标 2015 2016 2017 2018.1~9 日发行量( 万份) 111 97 90 78 年发行量( 万份) 34,708 26,884 23,927 16,062 报刊发行业务收入( 亿元) 1.51 1.21 1.07 0.87 总印数( 对开千张) 949,103 508,565 443,525 282,071 广告收入( 亿元) 4.73 2.93 3.78 2.18 报刊销量占重庆市场份额 83% 83% 83% 83% 资料来源:公 司提供 面对传统报 业的下滑, 报业集 团大力发 展新媒 体板块 , 华 龙网 和 《 重庆手机 报》 等新 媒体板块 在 国家政策的 支持下得 到迅猛的 发展, 较 好的抵御 了 传统报纸业 务下滑的 冲击, 为 报业集团 提供了新 的 业务增长点。 报业集团 下属控 股媒体机 构华龙网 是 西部地区最 大的出版 型网站, 在全 国省 级新闻网 站 中排名前十 ,西部地 区第一。2016 年 12 月,华 龙 网整体变更 为股份制 公司, 目 前正加快 推进上市 工 作。 近年来, 以移 动媒体和 网络媒 体为代表 的新兴 媒体的迅猛 发展使得 传统报刊 的销量下 降, 较大 压 缩了传统报 刊的生存 空间。 报 业集团传 统业务发 展 亟待转型; 2017 年, 报 业集团 房地产项 目利润结 转 有效补充了 利润。 2018 年以来 , 报业集 团专注主 营 业务, 逐 步退出 房地产业 务 。 中诚信国 际将对报 业 集团传统业 务的经营 情况保持 关注。 其他 业务 公司房地产 开发业务 立足于文 化产业地 产开 发, 主要为 公 司文化 产业服务 , 由 报业 集团、 广电 集团、 出版集 团和新华 集团下 属房地产 开发公司 进 行项目的开 发建设和 销售经营 。2015~2017 年 及 2018 年 1~9 月,公 司房地产 开发业务 收入分别 为 重庆市国有文 化资产经 营管理有 限责任公 司 2019 年度第一期中期票 据 信用评级 报告 15 www.ccxi.com.cn 9.71 亿元 、7.81 亿元、5.83 亿元和 2.62 亿元。2
展开阅读全文
  语墨文库所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
0条评论

还可以输入200字符

暂无评论,赶快抢占沙发吧。

关于本文
本文标题:重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司2019年第一期中期票据信用评级报告.pdf
链接地址:http://www.wenku38.com/p-75970.html

                                            站长QQ:1002732220      手机号:18710392703    


                                                          copyright@ 2008-2020 语墨网站版权所有

                                                             经营许可证编号:蜀ICP备18034126号

网站客服微信
收起
展开