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陕西旅游集团有限公司2019年度第一期中期票据募集说明书.pdf

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陕西 旅游 集团有限公司 2019 年度 第一 中期 票据 募集 说明书
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陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司2019年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书发 行 人 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司注 册 总 额 度 6.80亿 元本 期 基 础 发 行 规 模 3.40亿 元本 期 发 行 金 额 上 限 6.80亿 元发 行 期 限 3年 担 保 情 况 无 担 保信 用 评 级 机 构 东 方 金 诚 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司主 体 信 用 级 别 AA债 项 评 级 AA发 行 人 : 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司主 承 销 商 及 簿 记 管 理 人 : 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 二 O 一 九 年 四 月 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 1 声 明本 期 债 务 融 资 工 具 已 在 交 易 商 协 会 注 册 , 注 册 不 代 表 交 易 商协 会 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价 , 也 不 代 表 对本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 。 投 资 者 购 买 本 期 债务 融 资 工 具 , 应 当 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件 ,对 信 息 披 露 的 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性 和 及 时 性 进 行 独 立 分 析 ,并 据 以 独 立 判 断 投 资 价 值 , 自 行 承 担 与 其 有 关 的 任 何 投 资 风 险 。董 事 会 ( 或 具 有 同 等 职 责 的 部 门 ) 已 批 准 本 募 集 说 明 书 , 全体 董 事 ( 或 具 有 同 等 职 责 的 人 员 ) 承 诺 其 中 不 存 在 虚 假 记 载 、 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 , 并 对 其 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性 、 及 时 性承 担 个 别 和 连 带 法 律 责 任 。企 业 负 责 人 和 主 管 会 计 工 作 的 负 责 人 、 会 计 机 构 负 责 人 保 证本 募 集 说 明 书 所 述 财 务 信 息 真 实 、 准 确 、 完 整 、 及 时 。凡 通 过 认 购 、 受 让 等 合 法 手 段 取 得 并 持 有 本 期 债 务 融 资 工 具的 , 均 视 同 自 愿 接 受 本 募 集 说 明 书 对 各 项 权 利 义 务 的 约 定 。承 诺 根 据 法 律 法 规 的 规 定 和 本 募 集 说 明 书 的 约 定 履 行 义 务 ,接 受 投 资 者 监 督 。本 期 债 务 融 资 工 具 含 交 叉 保 护 条 款 及 事 先 约 束 条 款 , 请 投 资 人 仔 细 阅 读 相 关 内 容 。本 期 中 期 票 据 采 用 发 行 金 额 动 态 调 整 机 制 发 行 , 具 体 条 款 请参 见 “ 第 三 章 发 行 条 款 ” 。截 至 募 集 说 明 书 签 署 日 , 除 已 披 露 信 息 外 , 无 其 他 影 响 偿 债 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 2 能 力 的 重 大 事 项 。 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 3 目 录第 一 章 释 义 .5第 二 章 风 险 提 示 8一 、 与 本 期 中 期 票 据 相 关 的 投 资 风 险 .8二 、 与 发 行 人 相 关 的 风 险 .8第 三 章 发 行 条 款 16一 、 主 要 发 行 条 款 .16二 、 发 行 安 排 .17第 四 章 募 集 资 金 的 用 途 19一 、 募 集 资 金 主 要 用 途 .19二 、 公 司 关 于 本 次 募 集 资 金 用 途 的 承 诺 .19 三 、 偿 债 计 划 .20第 五 章 公 司 基 本 情 况 23一 、 公 司 概 况 .23二 、 公 司 历 史 沿 革 .23三 、 控 股 股 东 、 实 际 控 制 人 及 股 权 质 押 及 其 他 争 议 情 况 说 明 .25四 、 独 立 性 经 营 情 况 .25五 、 重 要 权 益 投 资 情 况 及 主 要 下 属 公 司 介 绍 .26六 、 公 司 组 织 结 构 .38七 、 公 司 治 理 结 构 .39八 、 公 司 高 级 管 理 人 员 简 介 .43九 、 公 司 主 营 业 务 情 况 分 析 .47十 、 公 司 主 要 在 建 及 拟 建 设 项 目 .64十 一 、 公 司 发 展 战 略 规 划 .75十 二 、 公 司 所 在 行 业 发 展 现 状 及 前 景 .77 十 三 、 发 行 人 在 行 业 中 的 地 位 和 竞 争 优 势 .87第 六 章 发 行 人 主 要 财 务 状 况 90一 、 财 务 报 表 及 审 计 意 见 .90二 、 财 务 指 标 分 析 .101三 、 有 息 债 务 .138四 、 关 联 交 易 情 况 .143五 、 发 行 人 或 有 事 项 .148六 、 受 限 资 产 情 况 .151七 、 衍 生 产 品 情 况 .151八 、 重 大 投 资 理 财 产 品 情 况 .151九 、 海 外 投 资 情 况 .152十 、 直 接 债 务 融 资 计 划 .152十 一 、 其 他 需 要 说 明 的 事 项 .152 第 七 章 公 司 资 信 状 况 153 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 4 一 、 信 用 评 级 情 况 .153二 、 公 司 及 子 公 司 资 信 情 况 .154第 八 章 发 行 人 2018 年 1-9 月 经 营 及 财 务 情 况 .158一 、 发 行 人 经 营 情 况 部 分 .158二 、 发 行 人 财 务 情 况 部 分 .161三 、 发 行 人 资 信 状 况 .162四 、 重 大 不 利 变 化 排 查 .164第 九 章 债 务 融 资 工 具 信 用 增 进 165第 十 章 税 项 .166一 、 增 值 税 .166二 、 所 得 税 .166三 、 印 花 税 .166 第 十 一 章 信 息 披 露 167第 十 二 章 投 资 者 保 护 机 制 169一 、 违 约 事 件 .169二 、 违 约 责 任 .169三 、 投 资 者 保 护 机 制 .169四 、 不 可 抗 力 .173五 、 弃 权 .176第 十 三 章 本 期 中 期 票 据 发 行 有 关 的 机 构 177一 、 发 行 人 .177二 、 主 承 销 商 .177三 、 信 用 评 级 机 构 .177四 、 审 计 机 构 .177五 、 律 师 事 务 所 .178 六 、 托 管 人 .178七 、 集 中 簿 记 建 档 系 统 技 术 支 持 机 构 .178第 十 四 章 备 查 文 件 179一 、 备 查 文 件 .179二 、 文 件 查 询 地 址 .179附 录 1: 有 关 财 务 指 标 的 计 算 公 式 . 180 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 5 第 一 章 释 义在 本 募 集 说 明 书 中 , 除 非 文 中 另 有 所 指 , 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 :发 行 人 /本 公 司 /公 司 /集 团公 司 指 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司本 次 注 册 总 额 度 指 本 次 中 期 票 据 注 册 总 额 度 为 6.80亿 元 人 民 币本 期 中 期 票 据 指 发 行 额 为 6.80亿 元 人 民 币 的 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019年 度第 一 期 中 期 票 据中 期 票 据 是 指 具 有 法 人 资 格 的 非 金 融 企 业 在 银 行 间 债 券 市 场 按 照 计 划 分期 发 行 的 , 约 定 在 一 定 期 限 还 本 付 息 的 债 务 融 资 工 具主 承 销 商 指 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司本 次 发 行 指 本 期 中 期 票 据 的 发 行 余 额 包 销 指 本 期 中 期 票 据 的 主 承 销 商 按 主 承 销 协 议 约 定 在 规 定 的 发 售 期结 束 后 将 剩 余 票 据 全 部 自 行 购 入 的 承 销 方 式兑 付 款 项 指 本 期 中 期 票 据 的 本 金 与 本 期 中 期 票 据 年 度 利 息募 集 说 明 书 指 公 司 为 本 期 中 期 票 据 的 发 行 而 根 据 有 关 法 律 法 规 制 作 的 《 陕西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 》人 民 银 行 指 中 国 人 民 银 行交 易 商 协 会 指 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会北 金 所 指 北 京 金 融 资 产 交 易 所 有 限 公 司上 海 清 算 所 指 银 行 间 市 场 清 算 所 股 份 有 限 公 司承 销 协 议 指 主 承 销 商 与 公 司 为 本 次 发 行 签 订 的 《 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司2018-2020年 度 中 期 票 据 承 销 协 议 》 簿 记 管 理 人 指 制 定 集 中 簿 记 建 档 流 程 及 负 责 具 体 簿 记 建 档 操 作 的 机 构 , 本期 中 期 票 据 发 行 期 间 由 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 担 任簿 记 建 档 指 发 行 人 和 主 承 销 商 协 商 确 定 利 率 ( 价 格 ) 区 间 后 , 承 销 团 成员 /投 资 人 发 出 申 购 定 单 , 由 簿 记 管 理 人 记 录 承 销 团 成 员 /投 资 人认 购 债 务 融 资 工 具 利 率 ( 价 格 ) 及 数 量 意 愿 , 按 约 定 的 定 价 和配 售 方 式 确 定 最 终 发 行 利 率 ( 价 格 ) 并 进 行 配 售 的 行 为 。 集 中簿 记 建 档 是 簿 记 建 档 的 一 种 实 现 形 式 , 通 过 集 中 簿 记 建 档 系 统实 现 簿 记 建 档 过 程 全 流 程 线 上 化 处 理实 名 记 账 式 中 期 票 据 指 采 用 上 海 清 算 所 的 登 记 托 管 系 统 以 记 账 方 式 登 记 和 托 管 的 中期 票 据陕 西 省 国 资 委 指 陕 西 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 6 陕 西 省 文 资 办 指 陕 西 省 属 文 化 企 业 国 有 资 产 监 督 管 理 办 公 室延 安 园 区 管 委 会 延 安 圣 地 河 谷 文 化 旅 游 产 业 园 区 管 委 会陕 旅 股 份 指 陕 西 旅 游 股 份 有 限 公 司陕 旅 文 化 指 陕 西 旅 游 文 化 产 业 股 份 有 限 公 司旅 游 设 计 院 指 陕 西 省 旅 游 设 计 院 有 限 责 任 公 司饭 店 管 理 公 司 指 陕 西 旅 游 饭 店 管 理 股 份 有 限 公 司延 安 公 司 指 陕 西 旅 游 集 团 延 安 文 化 旅 游 产 业 投 资 有 限 公 司 白 鹿 原 文 化 指 陕 西 白 鹿 原 旅 游 文 化 发 展 有 限 公 司白 鹿 原 影 业 指 陕 西 白 鹿 原 影 业 有 限 责 任 公 司博 凯 置 业 指 陕 西 博 凯 置 业 有 限 责 任 公 司海 外 贸 易 指 陕 西 海 外 贸 易 有 限 责 任 公 司陕 旅 影 视 指 陕 西 旅 游 集 团 影 视 文 化 有 限 公 司文 物 大 厦 指 陕 西 省 文 物 大 厦 物 业 管 理 有 限 责 任 公 司文 物 总 店 指 陕 西 省 文 物 总 店 西 游 电 子 指 陕 西 西 游 电 子 商 务 有 限 公 司泽 润 传 媒 指 陕 西 泽 润 传 媒 发 展 有 限 公 司东 方 大 酒 店 指 西 安 东 方 大 酒 店唐 城 宾 馆 指 西 安 唐 城 宾 馆唐 城 投 资 指 西 安 唐 城 饭 店 资 产 投 资 有 限 公 司 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 7 朱 雀 饭 店 指 西 安 朱 雀 饭 店延 安 唐 乐 宫 指 延 安 唐 乐 宫 文 化 餐 饮 有 限 公 司工 作 日 指 国 内 商 业 银 行 的 对 公 营 业 日 ( 不 包 括 法 定 节 假 日 或 休 息 日 )《 管 理 办 法 》 指 由 中 国 人 民 银 行 令 【 2008】 第 1号 文 件 批 准 的 《 银 行 间 债 券 市场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 管 理 办 法 》节 假 日 指 国 家 规 定 的 法 定 节 假 日 和 休 息 日元 如 无 特 别 说 明 , 指 人 民 币 元最 近 三 年 及 一 期 指 2015年 、 2016年 、 2017年 和 2018年 1-6月 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 8 第 二 章 风 险 提 示本 期 中 期 票 据 无 担 保 , 风 险 由 投 资 人 自 行 承 担 。 投 资 人 购 买 本 期 中 期 票 据 ,应 当 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件 , 进 行 独 立 的 投 资 判 断 。 本 期中 期 票 据 依 法 发 行 后 , 因 公 司 经 营 与 收 益 的 变 化 引 致 的 投 资 风 险 , 由 投 资 者 自 行负 责 。 如 公 司 未 能 兑 付 或 者 未 能 及 时 、 足 额 兑 付 , 主 承 销 商 与 承 销 团 成 员 不 承 担兑 付 义 务 及 任 何 连 带 责 任 。 投 资 者 在 评 价 和 认 购 本 期 中 期 票 据 时 , 应 特 别 认 真 地考 虑 下 列 各 种 风 险 因 素 :一 、 与 本 期 中 期 票 据 相 关 的 投 资 风 险( 一 ) 利 率 风 险 国 际 、 国 内 宏 观 经 济 环 境 变 化 , 国 家 经 济 政 策 变 动 等 因 素 会 引 起 市 场 利 率 水平 的 变 化 , 市 场 利 率 的 波 动 将 对 投 资 者 投 资 本 期 中 期 票 据 的 收 益 造 成 一 定 程 度 的影 响 。( 二 ) 流 动 性 风 险发 行 人 具 有 良 好 信 誉 和 信 用 记 录 , 但 由 于 中 期 票 据 是 债 券 市 场 交 易 的 品 种 ,主 要 取 决 于 市 场 上 投 资 人 对 于 该 债 券 的 价 值 需 求 与 风 险 判 断 , 本 期 中 期 票 据 将 在银 行 间 债 券 市 场 交 易 流 通 。 发 行 人 无 法 保 证 本 期 中 期 票 据 会 在 银 行 间 债 券 市 场 有活 跃 的 交 易 , 投 资 者 可 能 无 法 找 到 交 易 对 手 方 将 本 期 中 期 票 据 变 现 , 从 而 面 临 一定 的 流 动 性 风 险 。( 三 ) 偿 付 风 险本 期 中 期 票 据 无 担 保 。 在 本 期 中 期 票 据 的 存 续 期 内 , 如 政 策 、 法 规 或 行 业 、市 场 等 不 可 控 因 素 对 发 行 人 的 经 营 活 动 产 生 重 大 负 面 影 响 , 进 而 造 成 公 司 不 能 从 预 期 的 还 款 来 源 获 得 足 够 的 资 金 , 将 可 能 影 响 本 期 中 期 票 据 的 按 时 足 额 支 付 。( 四 ) 发 行 规 模 动 态 调 整 带 来 的 利 率 风 险本 期 中 期 票 据 在 簿 记 建 档 过 程 中 采 用 发 行 金 额 动 态 调 整 机 制 。 发 行 人 和 主 承销 商 将 根 据 申 购 情 况 , 在 商 定 的 发 行 金 额 上 下 区 间 范 围 内 确 定 最 终 实 际 发 行 金 额 。因 此 , 若 发 行 人 选 择 缩 量 发 行 , 将 导 致 票 面 利 率 低 于 市 场 预 期 水 平 ; 此 外 , 当 市场 利 率 较 高 时 若 发 行 人 选 择 缩 量 发 行 , 将 可 能 导 致 潜 在 投 资 人 流 标 。二 、 与 发 行 人 相 关 的 风 险( 一 ) 财 务 风 险1、 资 产 负 债 率 较 高 的 风 险 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 9 随 着 建 设 规 模 的 扩 大 , 资 金 需 求 量 逐 步 增 大 , 发 行 人 近 三 年 及 2018年 6月 末 的资 产 负 债 率 分 别 为 74.24%、 82.61%、 78.58%和 78.26%, 发 行 人 主 要 的 融 资 方 式 是发 行 债 券 及 银 行 借 款 。 截 至 2018年 6月 末 , 发 行 人 借 款 余 额 和 发 债 余 额 合 计 为1,087,800.00万 元 , 负 债 规 模 较 大 。 未 来 几 年 , 随 着 业 务 的 发 展 以 及 新 增 景 区 项 目的 推 进 , 公 司 经 营 所 需 资 金 将 持 续 增 加 , 负 债 规 模 有 可 能 进 一 步 加 大 。 发 行 人 债务 规 模 增 大 , 资 产 负 债 率 上 升 , 可 能 会 对 债 务 偿 付 带 来 不 利 影 响 。2、 其 他 应 收 账 款 占 比 较 高 风 险2015 年 至 2017 年 末 , 发 行 人 其 他 应 收 账 款 余 额 分 别 为 259,004.11 万 元 、273,910.95 万 元 和 182,439.76 万 元 , 分 别 占 资 产 总 额 的 28.03%、 18.90%和 10.82%。截 至 2018 年 6 月 末 其 他 应 收 款 余 额 为 202,540.62 万 元 , 占 总 资 产 的 10.82%。 其他 应 收 款 主 要 为 集 团 与 关 联 方 间 的 往 来 账 款 , 其 他 应 收 款 为 发 行 人 带 来 了 一 定 量的 资 金 占 用 , 可 能 影 响 运 营 效 率 和 偿 债 能 力 。 3、 负 债 规 模 上 升 较 快 的 风 险从 负 债 规 模 来 看 , 2015-2017年 末 公 司 总 负 债 金 额 分 别 为 685,969.17万 元 、1,197,178.67万 元 和 1,324,830.86万 元 ; 2018 年 6月 末 公 司 的 总 负 债 金 额 为1,465,374.05 万 元 , 近 年 来 发 行 人 负 债 规 模 呈 逐 年 快 速 上 升 的 态 势 。 主 要 是 随 着 近年 来 公 司 的 经 营 规 模 扩 大 , 短 期 借 款 、 预 收 款 项 、 应 交 税 费 以 及 长 期 借 款 的 快 速增 加 所 致 。 较 快 的 负 债 增 长 速 度 也 为 发 行 人 到 期 债 务 偿 还 形 成 压 力 , 具 有 一 定 的偿 还 风 险 。4、 主 营 业 务 毛 利 率 波 动 风 险2015-2017 年 及 2018 年 1-6 月 , 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 分 别 为 36.40%、 31.41%、30.17%和 39.19%。 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 波 动 主 要 是 由 于 宏 观 经 济 及 旅 游 人 数 波 动引 致 , 同 时 人 工 成 本 等 的 上 涨 也 有 一 定 影 响 。 近 年 来 随 着 公 司 旅 游 配 套 设 施 的 完善 、 门 票 价 格 的 调 整 , 毛 利 率 水 平 有 所 恢 复 。 公 司 在 业 务 拓 展 的 同 时 注 重 成 本 、 费 用 的 管 理 控 制 , 但 是 由 于 国 内 外 宏 观 经 济 形 势 变 动 、 经 营 规 模 等 因 素 波 动 , 公司 存 在 主 营 业 务 毛 利 率 波 动 的 风 险 。5、 非 经 常 性 损 益 不 稳 定 且 占 比 过 高 风 险2015 年 -2017 年 , 发 行 人 实 现 营 业 外 收 入 分 别 为 1,557.55 万 元 、 5,297.28 万元 和 2,366.11 万 元 , 占 发 行 人 利 润 总 额 的 10.33%、 28.95%和 10.77%。 2018 年 1-6月 , 营 业 外 收 入 709.49 万 元 , 占 发 行 人 利 润 总 额 的 7.40%。 近 年 发 行 人 营 业 外 收入 在 利 润 总 额 的 占 比 波 动 较 大 , 该 部 分 收 入 的 减 少 , 可 能 对 发 行 人 盈 利 能 力 造 成一 定 不 利 影 响 。6、 未 来 投 资 较 大 风 险发 行 人 现 在 经 营 着 三 家 酒 店 、 三 家 景 区 、 两 家 旅 行 社 以 及 多 个 影 视 文 化 项 目 ,现 有 的 经 营 项 目 将 定 期 进 行 设 施 维 护 及 更 新 , 尤 其 是 酒 店 、 景 区 投 入 较 大 。 此 外 ,发 行 人 正 在 进 行 十 项 文 化 产 业 投 资 项 目 的 前 期 运 作 , 预 计 未 来 投 资 将 会 有 较 大 的 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 10 增 长 。 如 果 投 资 的 项 目 不 能 及 时 形 成 较 好 的 收 益 , 发 行 人 的 偿 债 能 力 将 会 受 到 一定 的 考 验 。7、 期 间 费 用 增 长 较 快 的 风 险2015-2017年 及 2018年 1-6月 , 期 间 费 用 合 计 分 别 为 73,940.50万 元 、 80,162.89万 元 、 94,456.25万 元 及 59,844.67万 元 , 分 别 占 营 业 收 入 的 29.78%、 25.70%、 28.45%及 36.51%。 分 析 来 看 , 期 间 费 用 中 管 理 费 用 占 比 较 高 , 2015-2017 年 及 2018 年1-6 月 管 理 费 用 分 别 为 32,166.61 万 元 、 35,154.83 万 元 、 38,801.26 万 元 及 24,904.19万 元 , 分 别 占 期 间 费 用 比 例 为 43.50%、 43.85%、 41.08%及 41.61%。 长 期 来 看 ,如 果 期 间 费 用 仍 居 高 不 下 , 将 会 影 响 企 业 经 营 利 润 。8、 对 外 担 保 风 险截 至 2018 年 6 月 末 , 发 行 人 担 保 金 额 合 计 468,851.47 万 元 , 其 中 对 内 担 保419,278.47 万 元 , 对 外 担 保 49,573.00 万 元 。 虽 然 发 行 人 制 订 了 《 对 外 担 保 制 度 》 , 严 格 规 范 对 外 担 保 行 为 , 防 范 担 保 风 险 。 同 时 , 被 担 保 企 业 目 前 经 营 正 常 , 发 行人 出 现 代 偿 的 可 能 性 较 小 。 但 发 行 人 仍 存 在 因 被 担 保 企 业 违 约 而 面 临 被 追 索 甚 至诉 讼 的 可 能 , 从 而 对 发 行 人 经 营 情 况 及 偿 债 能 力 造 成 不 利 影 响 。9、 部 分 有 息 负 债 成 本 较 高 的 风 险发 行 人 的 有 息 负 债 主 要 有 流 动 资 金 贷 款 、 中 小 企 业 私 募 债 、 中 期 票 据 、 融 资租 赁 借 款 及 非 公 开 发 行 公 司 债 等 , 其 中 , 部 分 负 债 成 本 较 高 使 得 发 行 人 的 财 务 风险 加 大 , 若 在 短 中 期 内 不 采 取 有 效 的 债 务 置 换 措 施 以 优 化 债 务 结 构 , 则 会 影 响 发行 人 日 常 的 运 营 及 后 续 的 发 展 , 也 会 增 大 发 行 人 存 续 期 内 各 项 债 务 的 兑 付 风 险 。10、 其 他 应 收 款 回 收 风 险截 至 2018 年 6 月 末 , 发 行 人 其 他 应 收 款 合 计 202,540.62 万 元 。 发 行 人 其 他应 收 款 主 要 为 关 联 方 暂 借 款 项 。 截 至 2018 年 6 月 末 发 行 人 为 其 关 联 方 陕 西 旅 游 集团 投 资 控 股 有 限 公 司 提 供 借 款 97,666.61 万 元 。 大 规 模 的 关 联 资 金 往 来 , 加 大 了 公 司 的 资 金 管 理 难 度 。 虽 然 公 司 建 立 了 较 好 的 关 联 借 款 管 理 制 度 , 与 关 联 方 的 资 金往 来 遵 循 独 立 核 算 的 原 则 和 以 市 价 为 基 础 的 公 允 原 则 , 以 市 场 价 格 为 依 据 进 行 公平 交 易 和 核 算 , 但 较 大 规 模 的 关 联 借 款 仍 可 能 对 发 行 人 的 市 场 竞 争 力 和 经 营 情 况带 来 一 定 的 不 利 影 响 。11、 未 使 用 银 行 授 信 额 度 较 少 的 风 险截 至 2018 年 6 月 30 日 , 发 行 人 共 获 得 各 家 银 行 人 民 币 授 信 额 度 为 132.48 亿元 , 已 使 用 授 信 额 度 92.90 亿 元 , 未 使 用 授 信 额 度 39.58 亿 元 , 发 行 人 未 使 用 银 行授 信 额 度 较 少 , 会 影 响 发 行 人 日 常 的 运 营 , 难 以 满 足 发 行 人 较 大 额 的 资 金 流 转 临时 性 需 求 , 同 时 , 将 增 大 发 行 人 存 续 期 内 各 项 债 务 的 兑 付 风 险 。12、 未 来 有 息 债 务 到 期 偿 付 较 为 集 中 的 风 险依 据 发 行 人 已 发 行 的 有 息 债 务 , 在 本 次 债 券 存 续 期 内 , 发 行 人 存 在 有 息 债 务集 中 到 期 的 情 况 , 其 中 2018年 有 息 债 务 到 期 金 额 15.37亿 元 , 2019年 有 息 债 务 到 期 金 额 42.68亿 元 , 2020年 有 息 债 务 到 期 金 额 22.69亿 元 , 2021年 有 息 债 务 到 期 金 额 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 11 18.93亿 元 。 同 时 , 发 行 人 目 前 发 行 债 务 主 要 用 于 偿 还 借 款 及 补 充 流 动 资 金 , 预 计发 行 人 未 来 有 息 债 务 的 偿 还 对 筹 资 性 现 金 流 入 的 依 赖 程 度 较 高 , 这 将 增 加 发 行 人及 时 兑 付 有 息 债 务 的 不 确 定 性 。13、 应 收 账 款 和 预 付 款 项 金 额 较 大 及 回 收 风 险2015年 至 2017年 末 及 2018年 6月 末 , 发 行 人 应 收 账 款 余 额 分 别 为 64,663.08万 元 、84,655.74万 元 、 98,422.31万 元 和 112,511.09万 元 , 分 别 占 资 产 总 额 的 7.00%、 5.84%、5.83%和 6.01%。 发 行 人 预 付 款 项 余 额 分 别 为 21,944.27万 元 、 40,973.96万 元 、108,472.07万 元 和 99,950.93万 元 , 分 别 占 资 产 总 额 的 2.37%、 2.83%、 6.43%和 5.34%。由 于 发 行 人 的 应 收 账 款 和 预 付 款 项 金 额 较 大 , 占 款 较 多 , 并 且 近 年 来 增 长 较 快 ,如 果 相 关 单 位 未 来 资 金 状 况 和 信 用 状 况 发 生 重 大 不 利 变 化 , 或 者 预 付 款 不 能 收 回或 者 产 生 效 益 , 则 可 能 对 公 司 资 金 周 转 及 流 动 性 产 生 不 利 影 响 , 进 而 影 响 发 行 人的 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力 。 ( 二 ) 经 营 风 险1、 经 济 周 期 波 动 风 险旅 游 业 易 受 宏 观 经 济 环 境 的 影 响 和 制 约 。 2008 年 以 来 , 受 全 球 金 融 危 机 的 波及 , 国 内 外 经 济 发 展 速 度 放 缓 , 居 民 消 费 能 力 有 所 减 弱 ; 入 境 游 、 出 境 游 和 国 内旅 游 市 场 均 有 一 定 程 度 的 萎 缩 。 虽 然 2010 年 以 来 , 随 着 全 球 经 济 的 逐 步 复 苏 , 也相 应 带 动 了 旅 游 业 的 发 展 , 但 未 来 经 济 发 展 可 能 具 有 的 波 动 性 和 不 确 定 性 将 直 接影 响 到 旅 游 业 的 发 展 , 从 而 可 能 对 发 行 人 业 务 的 可 持 续 发 展 带 来 一 定 影 响 。2、 政 治 环 境 变 化 风 险国 内 外 政 治 环 境 变 化 会 使 得 旅 游 业 的 发 展 受 到 制 约 。 如 国 家 政 权 的 稳 定 性 、法 律 法 规 的 完 备 程 度 、 行 业 管 理 的 规 范 性 、 宏 观 经 济 的 变 动 等 因 素 都 会 给 旅 游 业的 发 展 带 来 不 同 程 度 的 影 响 , 发 行 人 旗 下 的 酒 店 业 、 景 区 服 务 业 则 更 为 敏 感 。 未来 , 若 出 现 战 争 、 法 规 变 动 、 行 业 监 管 等 多 方 面 因 素 的 变 动 , 可 能 会 对 发 行 人 的 经 营 产 生 一 定 的 不 利 影 响 。3、 自 然 灾 害 和 不 可 抗 力 风 险由 于 旅 游 业 具 有 高 集 中 性 的 服 务 特 点 , 因 此 易 受 自 然 灾 害 、 流 行 性 疾 病 等 不可 抗 力 事 件 的 冲 击 。 近 年 来 在 全 球 相 继 发 生 的 禽 流 感 、 甲 型 H1N1 流 感 等 传 染 性疾 病 、 2008 年 的 特 大 雪 灾 和 汶 川 大 地 震 等 自 然 灾 害 , 都 对 旅 游 业 产 生 了 不 同 程 度的 影 响 。 此 类 不 可 抗 力 事 件 的 发 生 , 都 会 动 摇 旅 游 者 的 消 费 信 心 , 抑 制 出 游 需 求 ,有 可 能 对 发 行 人 的 业 务 发 展 带 来 一 定 的 冲 击 。4、 市 场 竞 争 风 险发 行 人 主 营 业 务 主 要 涉 足 8 个 板 块 : 旅 游 板 块 、 餐 饮 板 块 、 工 程 项 目 板 块 、旅 游 商 品 销 售 板 块 、 客 房 板 块 、 影 视 板 块 、 运 输 板 块 以 及 设 计 板 块 。 目 前 发 行 人各 板 块 业 务 具 有 一 定 的 区 域 优 势 , 但 都 属 于 充 分 竞 争 行 业 , 除 旅 游 板 块 外 竞 争 力一 般 , 如 果 发 行 人 无 法 合 理 配 置 资 源 或 巩 固 各 板 块 已 有 地 位 , 可 能 面 临 失 去 竞 争 优 势 和 盈 利 能 力 下 降 的 风 险 。 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 12 ( 1) 旅 行 社 的 市 场 竞 争 风 险由 于 旅 行 社 盈 利 主 要 依 靠 客 源 , 以 及 旅 游 产 品 的 服 务 与 价 格 。 因 此 旅 行 社 所面 临 的 市 场 竞 争 风 险 主 要 体 现 在 同 业 数 量 、 产 品 价 格 和 服 务 质 量 几 个 方 面 。 从 数量 上 来 看 , 目 前 西 安 市 各 类 旅 行 社 逾 百 家 , 同 时 自 我 国 加 入 世 界 贸 易 组 织 ( WTO)后 , 旅 游 产 业 逐 步 对 外 资 开 放 , 国 外 大 公 司 直 接 进 入 中 国 市 场 , 都 在 一 定 程 度 上加 剧 了 旅 行 社 之 间 的 竞 争 。 从 产 品 价 格 上 来 看 , 伴 随 着 物 价 、 交 通 费 用 的 上 涨 ,旅 行 社 不 得 不 面 对 旅 游 产 品 成 本 增 加 的 压 力 , 旅 行 社 间 产 品 价 格 的 竞 争 成 为 抢 夺客 源 的 主 要 手 段 之 一 。 从 服 务 质 量 来 看 , 因 为 消 费 者 只 有 在 旅 游 的 过 程 中 才 能 领会 它 的 价 值 , 而 服 务 质 量 的 高 低 将 直 接 影 响 旅 行 社 的 持 续 发 展 。 未 来 , 若 发 行 人无 法 适 应 激 烈 的 同 业 竞 争 , 或 产 品 价 格 和 服 务 质 量 发 生 较 大 波 动 , 可 能 会 使 发 行人 旅 行 社 业 务 的 发 展 受 到 一 定 影 响 。( 2) 酒 店 经 营 的 市 场 竞 争 风 险 发 行 人 酒 店 经 营 主 要 基 于 城 区 内 星 级 酒 店 。 虽 然 发 行 人 涉 及 酒 店 经 营 符 合 多元 化 经 营 策 略 , 但 是 从 目 前 国 内 酒 店 业 现 状 看 , 酒 店 经 营 面 临 客 户 市 场 需 求 变 化较 快 的 问 题 , 以 及 客 观 条 件 的 限 制 , 如 社 会 环 境 、 市 场 环 境 、 管 理 体 制 等 等 , 这都 给 发 行 人 酒 店 经 营 带 来 诸 多 困 难 。 如 果 酒 店 经 营 供 求 关 系 产 生 严 重 不 平 衡 , 将影 响 发 行 人 的 盈 利 能 力 。5、 景 区 收 入 变 动 风 险发 行 人 收 入 主 要 来 自 于 华 清 池 门 票 收 入 、 长 恨 歌 演 出 收 入 和 华 山 西 峰 索 道 收入 。 目 前 , 我 国 旅 游 景 区 普 遍 把 门 票 收 入 作 为 旅 游 景 区 最 主 要 的 甚 至 唯 一 的 收 入来 源 , 收 入 结 构 体 系 明 显 不 合 理 。 合 理 、 科 学 的 旅 游 景 区 收 入 结 构 应 该 是 一 个 稳固 的 三 角 形 , 称 之 为 “金 字 塔 ”形 。 据 国 家 统 计 局 对 国 内 468 家 旅 游 景 区 的 抽 样 统计 数 据 表 明 , 我 国 旅 游 景 区 门 票 收 入 现 在 已 占 旅 游 景 区 总 收 入 的 46.4%, 部 分 景区 如 张 家 界 等 已 高 达 90%以 上 。 而 在 国 外 旅 游 业 发 达 地 区 , 其 门 票 收 入 最 多 占 其 总 收 入 的 15%左 右 。 2008 年 4 月 , 国 家 发 改 委 发 布 了 《 关 于 整 顿 和 规 范 游 览 参 观点 门 票 价 格 的 通 知 》 , 对 景 区 涨 价 做 出 了 严 格 的 限 制 。 在 政 府 部 门 对 景 区 门 票 管制 趋 严 , 以 及 消 费 者 承 受 能 力 有 限 的 情 况 下 , 景 区 经 营 必 须 通 过 产 品 组 合 等 创 新形 式 才 能 打 破 发 展 瓶 颈 , 如 果 围 绕 景 区 主 业 不 能 够 开 展 多 元 化 的 运 营 , 以 及 更 深层 次 的 开 发 , 可 能 会 限 制 公 司 未 来 的 发 展 , 影 响 景 区 业 务 收 入 的 提 高 。6、 景 区 经 营 权 不 确 定 风 险发 行 人 根 据 政 府 授 权 行 使 华 清 池 、 少 华 山 、 华 山 西 峰 太 华 索 道 等 旅 游 景 区 的经 营 管 理 权 , 发 行 人 曾 拥 有 兵 马 俑 、 华 山 景 区 资 产 运 营 权 , 后 被 政 府 划 走 。 发 行人 作 为 景 区 的 唯 一 经 营 主 体 , 具 有 景 区 垄 断 经 营 权 , 根 据 市 场 经 济 规 律 自 主 从 事旅 游 经 营 活 动 , 但 这 种 垄 断 经 营 行 为 能 否 长 久 保 持 具 有 一 定 的 不 确 定 性 。7、 客 源 分 流 风 险陕 西 省 作 为 全 国 主 要 的 旅 游 大 省 , 旅 游 资 源 丰 富 多 样 、 分 布 广 泛 , 经 过 多 年 的 发 展 , 各 个 旅 游 景 区 建 设 和 服 务 功 能 日 趋 完 善 。 除 发 行 人 经 营 管 理 的 景 区 外 , 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 13 省 内 其 他 景 区 景 点 也 在 快 速 发 展 , 游 客 对 景 区 的 选 择 决 定 了 各 景 区 的 经 营 情 况 ,无 法 满 足 客 户 需 求 会 带 来 客 源 分 流 的 风 险 。8、 季 节 性 波 动 风 险发 行 人 经 营 的 景 区 、 酒 店 、 旅 行 社 等 旅 游 业 上 下 游 业 务 板 块 受 自 然 气 候 和 游客 闲 暇 时 间 分 布 等 因 素 的 影 响 , 具 有 明 显 的 季 节 性 特 征 , 若 发 行 人 不 能 因 地 制 宜的 根 据 季 节 性 波 动 规 律 制 定 适 合 的 经 营 策 略 , 可 能 使 得 发 行 人 的 经 营 业 绩 呈 现 一定 的 季 节 性 波 动 。9、 安 全 经 营 风 险近 年 来 , 随 着 旅 游 业 的 蓬 勃 兴 起 , 各 种 旅 游 安 全 事 故 也 频 频 发 生 , 造 成 重 大人 员 伤 亡 和 财 产 损 失 , 严 重 影 响 旅 游 行 业 的 正 常 发 展 。 作 为 主 营 景 区 、 旅 行 社 、酒 店 的 企 业 , 发 行 人 担 负 着 维 护 自 然 景 观 、 交 通 运 输 和 食 品 安 全 运 营 的 重 大 责 任 ,任 一 环 节 的 疏 忽 都 有 可 能 酿 成 事 故 , 从 而 对 发 行 人 的 发 展 造 成 一 定 的 影 响 。 10、 部 分 子 公 司 亏 损 的 风 险2015 年 末 , 发 行 人 部 分 子 公 司 出 现 亏 损 , 主 要 是 因 为 这 部 分 子 公 司 成 立 时 间较 晚 , 业 务 运 营 、 人 员 配 置 等 方 面 尚 在 磨 合 与 梳 理 中 , 内 部 管 理 制 度 亦 有 待 完 善 。尽 管 子 公 司 亏 损 金 额 较 小 , 未 对 发 行 人 整 体 经 营 带 来 实 质 影 响 , 但 未 来 子 公 司 盈利 能 力 若 长 时 间 得 不 到 改 善 , 将 可 能 对 发 行 人 盈 利 能 力 造 成 不 利 影 响 。11、 代 建 业 务 相 关 风 险发 行 人 代 建 项 目 为 金 延 安 项 目 , 总 投 资 51.2 亿 元 。 代 建 业 务 风 险 涉 及 面 广 ,金 额 巨 大 。 政 府 投 资 代 建 项 目 涉 及 政 府 、 项 目 投 资 人 、 代 建 单 位 、 供 应 商 以 及 银行 、 保 险 公 司 等 多 家 单 位 , 关 系 错 综 复 杂 , 不 确 定 因 素 众 多 。 风 险 一 旦 发 生 影 响波 及 面 逐 渐 扩 大 。 同 时 , 由 于 政 府 投 资 代 建 项 目 多 为 大 型 基 础 设 施 项 目 , 一 般 投资 额 巨 大 , 一 旦 发 生 风 险 , 可 能 造 成 巨 大 损 失 。 另 一 方 面 , 代 建 业 务 风 险 持 续 时间 长 。 政 府 投 资 代 建 项 目 经 历 多 个 阶 段 , 每 个 阶 段 都 可 能 面 临 不 同 的 风 险 。 从 而 对 发 行 人 整 个 代 建 业 务 的 建 设 全 程 带 来 诸 多 不 可 控 制 的 风 险 。12、 影 视 行 业 相 关 风 险影 视 行 业 相 关 风 险 主 要 是 投 资 风 险 , 具 体 分 为 商 业 风 险 和 制 作 风 险 。 商 业 风险 主 要 是 指 电 影 或 电 视 剧 上 映 后 是 否 能 取 得 商 业 成 功 , 获 得 的 收 入 超 过 投 资 。 制作 风 险 主 要 指 制 片 公 司 能 否 在 预 算 内 按 时 完 成 拍 摄 , 同 时 达 到 电 影 剧 本 及 技 术 规范 的 要 求 。 对 于 制 作 风 险 , 在 影 视 行 业 成 熟 的 国 家 有 专 业 的 金 融 机 构 提 供 金 融 产品 , 保 障 影 视 行 业 投 资 人 的 资 金 安 全 。 目 前 , 国 内 暂 未 形 成 良 好 的 鼓 励 影 视 创 造的 融 资 环 境 。13、 突 发 事 件 引 发 的 经 营 风 险公 司 注 重 突 发 事 件 应 急 管 理 , 建 立 突 发 事 件 预 警 机 制 , 防 范 产 品 在 经 营 过 程中 各 环 节 可 能 发 生 的 突 发 事 件 , 尤 其 重 视 对 安 全 类 突 发 事 件 的 防 范 与 应 急 处 理 。一 旦 发 生 可 能 影 响 公 司 正 常 经 营 的 突 发 事 件 , 公 司 将 启 动 应 急 处 理 方 案 并 及 时 进行 信 息 披 露 , 降 低 由 此 引 致 的 人 员 、 财 产 损 失 , 但 仍 不 能 完 全 排 除 引 发 一 定 的 经 营 风 险 。 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 14 14、 下 属 公 司 太 华 索 道 无 法 取 得 国 有 土 地 使 用 权 证 的 风 险发 行 人 控 股 三 级 子 公 司 陕 西 太 华 旅 游 索 道 公 路 有 限 公 司 西 线 索 道 及 附 属 瓮 峪公 路 建 设 项 目 先 后 经 过 了 陕 西 省 住 房 和 城 乡 建 设 厅 、 国 家 住 房 和 城 乡 建 设 部 的 批准 , 并 经 过 陕 西 省 林 业 厅 审 核 , 同 意 西 线 索 道 及 附 属 瓮 峪 公 路 建 设 项 目 占 用 华 阴市 林 地 28.6877 公 顷 ( 约 合 430.3155 亩 ) 。 太 华 索 道 与 华 阴 市 国 土 资 源 局 签 订 了征 地 协 议 , 并 就 上 述 建 设 项 目 缴 清 了 相 应 的 补 偿 款 。 但 华 阴 市 政 府 目 前 还 未 与 太华 索 道 签 订 土 地 出 让 合 同 , 太 华 索 道 无 法 获 得 该 建 设 项 目 所 使 用 土 地 的 权 属 证 书 。2016 年 6 月 21 日 , 华 阴 市 国 土 资 源 局 出 具 《 华 阴 市 国 土 资 源 局 关 于 陕 西 太 华 旅游 索 道 公 路 有 限 公 司 华 山 西 峰 索 道 及 瓮 峪 公 路 土 地 产 权 手 续 办 理 的 情 况 说 明 》 ,华 山 西 峰 索 道 项 目 及 瓮 峪 公 路 项 目 实 际 使 用 土 地 270 亩 , 全 部 土 地 征 收 补 偿 款 已付 清 , 土 地 手 续 办 理 不 存 在 实 质 性 障 碍 , 且 太 华 索 道 未 受 到 华 阴 市 国 土 资 源 局 的行 政 处 罚 , 亦 不 会 因 该 事 项 对 太 华 索 道 进 行 处 罚 。 2016 年 6 月 3 日 , 华 山 管 委 会 出 具 《 华 山 风 景 名 胜 区 管 理 委 员 会 关 于 陕 西 太 华 旅 游 索 道 公 路 有 限 公 司 华 山 西 峰索 道 项 目 建 设 、 经 营 的 情 况 说 明 》 , 太 华 索 道 在 景 区 内 开 展 的 相 关 建 设 活 动 未 超出 风 景 名 胜 区 总 体 规 划 的 范 围 , 在 景 区 内 开 展 的 建 设 、 经 营 活 动 符 合 相 关 的 规 定 。2017 年 5 月 11 日 , 华 阴 市 国 土 资 源 局 以 阴 国 土 告 字 〔 2017〕 8 号 文 件 对 华 山 瓮 峪进 山 公 路 的 86 亩 国 有 土 地 使 用 权 ( 宗 地 编 号 YG-1702) 挂 牌 出 让 ( 挂 牌 时 间 2017年 5 月 31 日 至 6 月 9 日 ) , 公 司 正 积 极 与 华 阴 市 国 土 资 源 局 协 调 办 理 土 地 证 的 相关 手 续 , 办 理 土 地 使 用 权 证 书 。 虽 然 太 华 索 道 取 得 了 华 阴 市 国 土 资 源 局 、 华 山 管委 会 的 合 规 证 明 , 同 时 正 在 积 极 办 理 土 地 使 用 权 证 书 , 但 仍 存 在 土 地 使 用 权 在 短期 内 不 能 获 取 的 风 险 。( 三 ) 管 理 风 险1、 行 业 多 元 化 风 险发 行 人 近 年 来 规 模 扩 张 较 快 、 管 理 半 径 不 断 扩 大 , 涉 及 行 业 分 布 景 区 、 餐 饮 、 旅 行 社 、 酒 店 、 影 视 、 其 他 旅 游 投 资 等 。 随 着 公 司 产 业 链 条 的 延 伸 , 传 统 的 管 理模 式 可 能 不 再 适 应 新 行 业 的 发 展 , 专 业 技 术 人 员 将 成 为 制 约 公 司 进 一 步 发 展 的 瓶颈 。 如 果 发 行 人 在 资 金 、 技 术 、 管 理 方 面 没 有 及 时 适 应 集 约 化 、 专 业 化 发 展 要 求 ,可 能 会 影 响 各 板 块 经 营 效 益 的 发 挥 。2、 关 联 交 易 风 险公 司 与 关 联 企 业 存 在 一 定 规 模 的 资 金 往 来 , 并 以 其 他 应 收 款 、 其 他 应 付 款 、应 收 账 款 和 预 收 账 款 的 形 式 体 现 。 同 时 , 公 司 本 部 为 子 公 司 的 贷 款 提 供 担 保 以 支持 子 公 司 业 务 发 展 , 如 果 公 司 不 能 对 关 联 交 易 进 行 有 效 管 理 , 将 对 公 司 的 经 营 效益 产 生 一 定 影 响 。3、 人 力 资 源 风 险公 司 业 务 经 营 的 开 拓 和 发 展 在 很 大 程 度 上 依 赖 于 核 心 经 营 管 理 人 员 , 公 司 高级 管 理 人 员 的 管 理 经 验 及 专 业 知 识 对 公 司 发 展 十 分 关 键 , 另 一 方 面 , 旅 游 服 务 业 人 力 资 源 具 有 知 识 密 集 和 劳 动 密 集 的 特 点 , 主 要 表 现 在 服 务 对 象 中 有 外 国 旅 游 者 , 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 15 对 从 业 人 员 的 知 识 结 构 、 语 言 能 力 和 个 人 能 力 要 求 较 高 , 从 而 从 业 人 员 的 个 人 技能 水 平 , 服 务 质 量 和 人 员 素 质 都 直 接 影 响 经 营 业 绩 。 如 果 公 司 无 法 吸 引 或 留 任 该类 优 秀 人 员 , 将 可 能 导 致 客 源 的 减 少 , 导 致 公 司 业 务 发 展 受 到 不 利 影 响 。4、 存 在 债 务 违 约 记 录 的 风 险截 至 2018 年 6 月 末 , 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 已 结 清 信 贷 业 务 中 , 关 注 类 贷 款20 笔 , 均 已 正 常 收 回 , 最 新 一 期 关 注 类 贷 款 结 清 日 期 为 2011 年 11 月 2 日 ; 被 剥离 负 债 笔 数 2 笔 , 金 额 5,351.88 万 元 , 最 近 一 次 处 置 完 成 日 期 为 2004 年 6 月 30日 。 上 述 关 注 类 贷 款 、 被 剥 离 负 债 及 不 良 类 担 保 主 要 为 集 团 公 司 下 属 分 子 公 司 历史 遗 留 问 题 , 随 着 公 司 营 业 规 模 的 不 断 扩 大 , 融 资 渠 道 的 不 断 拓 宽 , 未 来 公 司 将加 强 逾 期 借 款 的 管 理 , 但 仍 存 在 一 定 的 逾 期 借 款 管 理 风 险 。5、 突 发 事 件 引 发 公 司 治 理 结 构 突 然 变 化 的 风 险公 司 拥 有 完 善 法 人 治 理 结 构 , 内 部 控 制 制 度 健 全 。 针 对 董 事 长 及 其 他 公 司 管 理 层 因 突 发 事 件 引 发 的 缺 位 情 形 , 公 司 已 建 立 应 急 选 举 方 案 , 加 强 公 司 经 营 决 策的 稳 健 性 , 但 仍 不 能 完 全 排 除 由 此 引 发 一 定 的 公 司 治 理 结 构 突 然 发 生 变 化 的 风 险 。( 四 ) 政 策 风 险1、 行 业 政 策 风 险国 家 在 “十 二 五 ”规 划 中 提 出 要 “加 快 发 展 服 务 业 ”、 “把 推 动 服 务 业 大 发 展 作 为产 业 结 构 优 化 升 级 的 战 略 重 点 ”、 “积 极 发 展 旅 游 业 ”, 为 旅 游 业 的 持 续 稳 定 发 展 营造 了 较 为 宽 松 的 政 策 环 境 。 但 是 , 未 来 旅 游 行 业 政 策 的 变 动 , 国 家 推 出 的 法 律 政策 和 具 体 措 施 , 不 能 确 保 均 能 够 对 公 司 的 经 营 产 生 积 极 影 响 。2、 地 方 政 府 支 持 政 策 变 化 风 险陕 西 省 政 府 为 支 持 发 行 人 对 省 内 旅 游 资 源 的 开 发 及 整 合 , 除 每 年 对 相 关 景 区项 目 的 建 设 提 供 补 助 资 金 外 , 还 享 受 文 化 企 业 免 征 国 有 资 本 经 营 收 益 的 相 关 政 策 ,以 及 旅 游 接 待 方 面 获 得 旅 游 绩 效 奖 励 和 红 色 系 列 活 动 奖 励 等 各 项 补 贴 奖 励 政 策 。 如 未 来 , 政 府 取 消 相 关 扶 持 和 优 惠 政 策 , 可 能 会 对 公 司 的 经 营 产 生 一 定 的 不 利 影响 。 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 16 第 三 章 发 行 条 款一 、 主 要 发 行 条 款本 期 中 期 票 据 名 称 : 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期票 据发 行 人 : 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司发 行 人 待 偿 还 债 务 融 资 工 具 余 额 : 截 至 本 《 募 集 说 明 书 》 签 署 之 日 止 , 公 司 待 偿还 债 券 余 额 为 44.92 亿 元 ( 其 中 : 非 公 开 公 司债 18 亿 元 、 公 开 发 行 公 司 债 6 亿 元 、 中 期 票据 6 亿 元 、 企 业 债 3.5 亿 元 、 非 公 开 定 向 债 务融 资 工 具 2.5 亿 元 、 永 续 中 票 4 亿 元 、 项 目 收益 债 4.92 亿 元 ) 注 册 通 知 书 文 号 : 中 市 协 注 [2018]MTN785 号注 册 总 额 : 人 民 币 6.80 亿 元 ( RMB680,000,000.00 元 )本 期 基 础 发 行 规 模 : 人 民 币 3.40 亿 元 ( RMB340,000,000.00 元 )本 期 发 行 金 额 上 限 : 人 民 币 6.80 亿 元 ( RMB680,000,000.00 元 )本 期 中 期 票 据 期 限 : 3 年本 期 中 期 票 据 面 值 : 人 民 币 壹 佰 元 ( 100 元 )发 行 价 格 : 发 行 价 格 为 面 值 人 民 币 壹 佰 元利 率 确 定 方 式 : 采 用 固 定 利 率 方 式 计 息 , 发 行 利 率 通 过 簿 记 建档 、 集 中 配 售 的 方 式 最 终 确 定发 行 对 象 : 全 国 银 行 间 债 券 市 场 机 构 投 资 人 ( 国 家 法 律 、法 规 禁 止 投 资 人 除 外 )发 行 方 式 : 组 建 承 销 团 , 面 值 发 行 , 利 率 招 标 , 使 用 集 中簿 记 建 档 、 集 中 配 售 方 式 承 销 方 式 : 余 额 包 销发 行 日 : 2019 年 4 月 25 日起 息 日 : 2019 年 4 月 26 日缴 款 日 : 2019 年 4 月 26 日债 权 债 务 登 记 日 : 2019 年 4 月 26 日上 市 流 通 日 : 2019 年 4 月 28 日兑 付 日 : 2022年 4 月 26 日 , 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日 ,则 顺 延 至 其 后 的 第 1 个 工 作 日 , 顺 延 期 间 不 另计 息认 购 和 托 管 : 本 期 中 期 票 据 采 用 簿 记 建 档 、 集 中 配 售 方 式 发行 ; 上 海 清 算 所 为 本 期 中 期 票 据 的 登 记 和 托 管机 构 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 17 付 息 方 式 : 面 值 兑 付 。 本 期 中 期 票 据 采 用 单 利 按 年 计 息 ,不 计 复 利 , 逾 期 不 另 计 息 。 每 年 付 息 一 次 , 到期 一 次 还 本 , 最 后 一 期 利 息 随 本 金 一 起 兑 付 。本 期 中 期 票 据 每 次 付 息 前 5 个 工 作 日 , 由 发 行人 按 照 有 关 规 定 在 指 定 的 信 息 媒 体 上 刊 登 《 付息 公 告 》 , 并 在 股 息 日 按 票 面 利 率 由 上 海 清 算所 代 理 完 成 付 息 工 作兑 付 方 式 : 本 期 中 期 票 据 到 期 日 前 5 个 工 作 日 , 由 发 行 人按 照 有 关 规 定 在 指 定 的 信 息 媒 体 上 刊 登 《 兑 付公 告 》 , 并 在 到 期 日 按 面 值 加 最 后 一 期 利 息 兑付 , 由 上 海 清 算 所 代 理 完 成 兑 付 工 作兑 付 价 格 : 到 期 按 面 值 兑 付信 用 评 级 : 经 东 方 金 诚 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 综 合 评 定 ,发 行 人 的 主 体 信 用 评 级 为 AA 级 、 评 级 展 望 稳 定 。 本 期 中 期 票 据 债 项 评 级 为 AA 级 。担 保 情 况 : 本 期 中 期 票 据 无 担 保税 务 提 示 : 根 据 国 家 有 关 税 收 法 律 、 法 规 的 规 定 , 投 资 者投 资 本 期 中 期 票 据 所 应 缴 纳 的 税 款 由 投 资 者承 担集 中 簿 记 建 档 系 统 技 术 支 持 机 构 : 北 金 所二 、 发 行 安 排( 一 ) 本 期 中 期 票 据 簿 记 建 档 安 排1、 本 期 中 期 票 据 簿 记 管 理 人 为 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 , 本 期 中 期 票 据 承 销 团成 员 须 在 2019 年 4 月 25 日 9 时 至 17 时 整 通 过 集 中 簿 记 建 档 系 统 向 簿 记 管 理 人 提交 《 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 申 购 要 约 》 ( 以 下 简 称 “ 《 申 购 要 约 》 ” ) , 申 购 时 间 以 《 申 购 要 约 》 传 真 至 簿 记 管 理 人 处 的 时 间 为 准 。2、 申 购 金 额 必 须 是 1,000万 元 的 整 数 倍 , 《 申 购 要 约 》 一 经 到 达 簿 记 管 理 人 处 ,即 不 得 修 改 及 撤 回 。( 二 ) 分 销 安 排1、 认 购 本 期 中 期 票 据 的 投 资 者 为 境 内 合 格 机 构 投 资 者 ( 国 家 法 律 、 法 规 及 部门 规 章 等 另 有 规 定 的 除 外 ) 。2、 上 述 投 资 者 应 在 上 海 清 算 所 开 立 A 类 或 B 类 托 管 账 户 , 或 通 过 全 国 银 行间 债 券 市 场 中 的 债 券 结 算 代 理 人 开 立 C 类 持 有 人 账 户 ; 其 他 机 构 投 资 者 可 通 过 债券 承 销 商 或 全 国 银 行 间 债 券 市 场 中 的 债 券 结 算 代 理 人 在 上 海 清 算 所 开 立 C 类 持 有人 账 户 。( 三 ) 缴 款 和 结 算 安 排1、 缴 款 日 及 缴 款 时 间 : 2019 年 4 月 26 日 17 时 前 。 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公 司 2019 年 度 第 一 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 18 2、 簿 记 管 理 人 将 在 2019 年 4 月 25 日 以 传 真 方 式 下 达 《 陕 西 旅 游 集 团 有 限 公司 2019年 度 第 一 期 中 期 票 据 配 售 确 认 及 缴 款 通 知 书 》( 以 下 简 称 “ 《 缴 款 通 知 书 》 ” ) ,书 面 通 知 每 个 承 销 团 成 员 的 获 配 中 期 票 据 面 额 和 需 缴 纳 的 认 购 款 金 额 、 付 款 日 期 、划 款 账 户 等 。 承 销 团 成 员 应 按 照 《 缴 款 通 知 书 》 的 要 求 足 额 将 认 购 款 项 划 至 簿 记管 理 人 指 定 的 账 户 :户 名 : 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司开 户 行 : 北 京 银 行账 号 : 110400405中 国 人 民 银 行 支 付 系 统 号 : 3131000000133、 本 期 中 期
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