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山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司2019年度第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

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山西 晋城 无烟煤 矿业集团 有限责任公司 2019 年度 第二 短期 融资 券债项 信用 评级 报告 跟踪 安排
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短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 1 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2019 年度第 二 期 短期融资 券 信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级: AAA 评级展望: 稳定 本期 短期融资券 信用等级: A-1 本期 短期融资券 发行额度: 25 亿元 本期短期融资券期限: 366 天 偿还方式: 到期一次 性 还本付息 发行目的: 偿还 有息负债 评级时间: 2019 年 3 月 25 日 财务数据 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 9 月 现金类资产 (亿元 ) 292.19 367.45 480.87 533.33 资产总额 (亿元 ) 2118.45 2290.11 2491.95 2625.90 所有者权益 合计 (亿元 ) 366.97 344.77 408.99 460.61 短期债务 (亿元 ) 771.68 964.05 945.75 981.26 长期债务 (亿元 ) 540.57 497.58 728.81 728.43 全部债务 (亿元 ) 1313.25 1461.63 1674.66 1709.69 营业收入 (亿元 ) 1732.73 1519.64 1666.58 1253.51 利润总额 (亿元 ) 2.07 3.21 30.63 34.80 EBITDA(亿元 ) 116.33 120.98 164.98 -- 经营性净现金流 (亿元 ) 95.31 67.66 114.43 132.89 营业利润率 (%) 8.13 8.21 11.48 13.66 净资产收益率 (%) -2.66 -0.70 1.86 -- 资产负债率 (%) 82.68 84.95 83.59 82.46 全部债务资本化比率 (%) 78.16 80.91 82.34 81.39 流动比率 (%) 57.23 56.08 66.54 70.91 全部债务 /EBITDA(倍 ) 11.29 12.08 10.15 -- EBITDA 利息倍数 (倍 ) 1.79 1.63 2.27 -- 经营现金流动负债比 (%) 8.25 4.94 8.23 -- 注: 2018 年 前三 季度财务数据未经审计 ;其他流动负债 中的短期债券 计 入短期债务,永续债和长期应付款中的 融资租赁款 计入 长期债务。 分析师 郭 昊 尹金泽 邮箱: lianhe@lhratings.com 电话 : 010-85679696 传真 : 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层( 100022) 网址: www.lhratings.com 评级观点 经联合资信评估有限公司( 以下简称 “联 合资信”)评定, 山西晋城无烟煤矿业集团有 限责任公司 (以下简称“公司”或“ 晋煤集团 ”) 拟发行的 2019 年度第 二 期短期融资券 的信用 等级 为 A-1。基于对公司主体长期信用以及本 期短期融资券偿还能力的综合评估,联合资信 认为,公司本期短期融资券到期不能偿还的风 险低。 优势 1. 公司 作为山西省 国资委下属的重点煤炭生 产企业,在股东支持和政策支持方面拥有 优势。 2. 公司 为煤炭特大型企业, 所处的晋东矿区 是中国 14 个大型煤炭基地之一,无烟 煤资 源丰富 , 产品附加值高,市场竞争力强, 资源优势明显。 3. 随着煤炭行业景气度回升,公司 2017 年 经 营状况 明显好转。 4. 公司现金类资产和经营活动现金流对本期 短期融资券保障能力强。 关注 1. 公司债务规模快速扩张,债务负担 持续加 重 ,短期债务占比较高,短期 资金周转 压 力 较 大 。 2. 公司 对外担保比率 大 且行业集中度高 ,有 一定的或有负债风险。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2 声 明 一、本报告引用的资料主要由 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 (以下简称“该公司”) 提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合 资信”)对这些资料的真实性、准确性和完整性 不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与 该公司 构成委托关系外,联合资信、 评级人员与 该公司 不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断,未因 该公司 和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 ;根据跟踪评级 的结 论,在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 3 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2019 年度第 二 期 短期融资券 信用评级报告 一、 主体概况 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 的前身是 山西省晋城矿务局,始建于 1958 年 。 2000 年 8 月,经山西省人民政府晋政函 [1999]113 号文批准,改制为国有独资企业, 并更为现名。晋煤集团成立后,先后进行 多次 增资扩股。 2002 年,根据国家经贸委 发布的 国 经贸投资 [2002]882 号文,将煤炭安全技术改 造项目的中央补助资金 12035.00 万元计入国 家资本金; 2004 年,根据山西省财政厅、山西 省国土资源厅文件晋财企 [2004]137 号文,将 赵庄煤矿采矿权价款转增为晋煤集团国家资 本金,新增资本 27880.04 万元。 2005 年 12 月, 公司完成债转股, 山西省国有资产监督管理委 员会(以下简称“ 山西省国资委 ”) 、中国信达 资产管理 股份有限 公司 (以下简称“信达资 产”) 、中国建设银行股份有限公司以及国家开 发银行签署了《关于共同出资设立山西晋城无 烟煤矿业集团有限责任公司之出资人协议》, 新增资本 334104.36 万元。 2012 年 9 月 23 日, 公司出具《 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 2011 年度股东会议决议》(晋煤集股决议 [2012]5 号),同意国家开发银行股份有限公司 将其所持公司 19.63%股权转让给其全资子公 司国开金融有限责任公司(以下简称“国开金 融”)。 2015 年 1 月 6 日, 公司 出具《 山西晋城 无烟煤矿业集团有限责任公司 股东会关于晋 煤集团回购中国建设银行股份有限公司所持 晋煤集团 3.61%股权的决议》 ( 晋煤集股 决议 [2015]1 号 ),同意公司回购中国建设银行股份 有限公司所持其 3.61%股权,回购 价格 不高于 核准备案后的评估结果,即 36601.76 万元。至 此,公司的股东变更为山西省国资委、国开金 融和信达资产。 2017 年 8 月,山西省国资委将持有的公司 62.57%股权无偿划转至山西省国有资本运营 有限公司 。 截至 2018 年 9 月 底 ,公司实收资 本 390519.56 万元, 出资情况见表 1。 公司实 际控制人仍为山西省国资委。 表 1 截至 2018 年 9 月底 公司实收资本情况 (单位 :万元, %) 名称 出资额 占比 山西省国有资本运营有限公司 244348.72 62.57 国开 金融有限责任公司 79524.64 20.36 中国信达资产管理 股份有限 公司 66646.20 17.07 合计 390519.56 100.00 资料来源:公司提供 截至 2018 年 9 月 底 , 公司 共有 全资及 控 股 一级 子公司 68 家 , 业务范围涵盖煤炭、煤 化工、煤电、煤气、煤机等多个业务板块。 截至 2017 年底,公司(合并)资产总额 2491.95 亿元,所有者权益 408.99 亿元 (含少 数股东权益 150.41 亿元) ; 2017 年公司实现 营业收入 1666.58 亿元,利润 总额 30.63 亿元。 截至 2018 年 9 月 底,公司(合并)资产 总额 2625.90 亿元,所有者权益 460.61 亿元 (含少数股东权益 158.84 亿元) ; 2018 年 1~9 月 , 公司实现营业收入 1253.55 亿元,利润 总 额 34.80 亿元。 公司注册地址:山西省晋城市城区北石 店;法定代表人 : 李鸿双 。 二 、 本期 短期融资券 概况 公司 计划 于 2019 年注册 25 亿元短期融资 券额度,本期 拟发行 2019 年度第 二 期短期融 资券 (以下简称“本期 短期融资券 ”), 额度为 25 亿元,期限 366 天 , 募集资金用于偿还 有息 负债 。 本期 短期融资券 无担保。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 4 三、 主体 长期信用状况 公司是中国煤炭行业特大型企业, 2017 年位列世界企业 500 强第 476 位, 所处 的晋东 矿区是国家 14 个大型煤炭基地之 一 。 截至 2017 年底,公司本部煤炭资源储量 27.62 亿 吨(不含资源整合矿 、 缓建矿井 、 关闭矿井 和在建筹建矿井 ) ,其中,可采储量 14.25 亿 吨( 包 含资源整合矿井 、 缓建矿井 、 关闭矿 井和在建筹建矿井, 公司 煤炭资源储量可达 110.37 亿吨,可采储量达 52.92 亿吨)。 从 公 司煤炭产品结构上看,无烟 煤占 本部 煤炭 资 源储量的比例为 82.87%。 无烟煤产品附加值 高,市场竞争力强,资源优势明显。 截至 2018 年 9 月 底 , 公司 共有 全资及 控 股 一级 子公司 68 家 , 业务范围涵盖煤炭、煤 化工、煤电、煤气、煤机等多个业务板块。 公 司经营规模大,具有较强的 规模优势。 随着煤 炭行业景气度的好转, 2017 年公司经营状况明 显好转。 2017 年公司实现营业收入 1666.58 亿元, 同比增长 9.67%, 利润 总额 30.63 亿元 , 为 2016 年的 9.54 倍 。 2017 年,公司取得其 他收益 14.85 亿元,主要是政府补助, 政府补 贴对公司利润 影响 大 ; 除煤炭板块外,公司其 他业务板块盈利能力较弱。 受煤炭销售价格上 涨影响, 2018 年 1~9 月,公司实现营业收入 1253.55 亿元,同比增长 6.07%;利润总额 34.80 亿元,为去年同期的 3.02 倍;营业利润率为 13.66%,较 2017 年增加 2.18 个百分点。 公司 实际控制人 为山西省国资委 , 作为山 西省煤炭资源整合主体之一,获得大量储备资 源,对未来持续经营形成良好支撑;煤化工、 煤层气等下游产业链的不断延伸,也有助于增 强公司的 整体抗风险能力 和综合竞争力 。 公司债务负担重,资本支出及安全管理压 力大, 近三年公司债务规模持续 扩大,短期债 务占比 较 高 ,公司债务负担重, 短期 资金周 转压力较大 。 经联合资信评估有限公司 综合 评定,公司 主体长期信用等级为 AAA,评级展望为稳定。 四、 主体 短期信用分析 1. 资产流动性 分析 2015~2017 年 ,公司资产总额 有所增长, 年均复合增长 8.46%。 截至 2017 年底 ,公司 (合并)资产总额 合计 2491.95 亿元 ,同比增 长 8.81%,其中流动资产占 37.14%,非流动 资产占 62.86%,非流动资产占比较高,符合 行业特点。 2015~2017 年 ,公司流动资产 快速增长, 年均 复合增长 18.33%。 截至 2017 年底 ,公司 流动资产为 925.47 亿元,同比 上升 20.52%。 公司流动资产主要由货币资金、应收票据、 预付款项、存货和其他流动资产构成,分别 占比 35.72%、 16.04%、 15.63%、 13.46%和 13.98%。 图 1 截至 2017 年底公司流动资产构 成情况 货币资 金 3 5 . 7 2 % 应收票 据 1 6 . 0 4 % 应收账 款 3 . 0 4 % 预付款 项 1 5 . 6 3 % 其他应 收款 1 . 9 1 % 存货 1 3 . 4 6 % 其他 1 4 . 2 1 % 资料来源:公司财务报告 2015~2017 年 ,公司货币资金 快速增长, 年均复合 增长 26.51%。 截至 2017 年底 ,公司 货币资金合计 330.59 亿元,同比 增长 23.17%, 其中,银行承兑汇票保证金等受限资金合计 179.30 亿元。 2015~2017 年 ,公司应收票据 快速增长, 年均复合 增长 32.91%。 截至 2017 年底 ,公司 应收票据合计 148.41 亿元,同比 增长 52.08%, 主要 为银行承兑汇票。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 5 2015~2017 年 ,公司预付款项 有所下降, 年均复合下降 4.10%。 截至 2017 年底 ,公司 预付款项合计 144.62 亿元。预付账款中, 1 年以内的占 45.08%, 1~2 年的占 7.86%, 2~3 年的占 11.96%, 3 年以上的占 35.10%,账龄 较长的预付款主要由资源预付款、预付股权 收购款和预付土地款等构成。 2015~2017 年 ,公司应收账款 快速下降 , 年均复合 下降 21.77%。 截至 2017 年底 ,公司 应收账款为 28.11 亿元,同比 下降 17.62%, 其中,按单项计提坏账占 2.44%;按账龄法计 提坏账的应收账款占 97.56%,其中 1 年以内 的占 57.19%, 1~2 年的占 19.20%, 2~3 年的 占 8.49%, 3 年以上的占 15.13%,账龄组合中 计提坏账准备 5.76 亿元,公司整体计提坏账 6.27 亿元,计提 比例 18.24%,计提比例尚可。 2015~2017 年 ,公司其他应收款 波动增 长,年均复合增长 20.09%。 公司其他应收款 主要是公司结算形成的应收或暂付款项,该 部分款项为与主营业务非相关的临时性往 来。 截至 2017 年底,公司其他应收款为 17.70 亿元,同比 增长 75.50%, 共计提坏账准备 7.82 亿元,计提比例 44.18%。其中单项计提坏账 准备占 13.72%,计提比例 80.00%;按账龄法 计提的占 80.05%,其中 1 年以内占 59.98%, 1~2 年占 5.85%, 2~3 年占 12.32%, 3 年以上 占 21.84%,账龄组合坏账准备整体计提 4.91 亿元,计提比例为 24.03%。公司其他应收款 整体账龄较长,存在一定回收风险。 2015~2017 年 ,公司存货 波动中有所增 长, 年均复合 增长 4.20%。 截至 2017 年底 , 公司存货账面价值合计 124.52 亿元,同比 增 长 11.27%, 主要由原材料、自制半成品及在 产品和库存商品构成,公司共计提存货跌价 准备 0.09 亿元。 公司存货规模 大 , 主要为煤 炭及煤化工产品, 面临一定跌价风险 。 2015~2017 年,公司其他流动资产 快速增 长,年均复合增长 95.81%。截至 2017 年底, 公司其他流动资产为 129.37 亿元,同比增长 46.59%,主要由委托贷款和增值税留抵税额 构成。 2017 年公司对太原煤炭气化(集团) 有限责任公司的委托贷款由 2016 年底的 62.26 亿元大幅增长至 96.27 亿元,导致当期 公司其他流动资产大幅增长。 截至 2018 年 9 月底 , 公司资产总额 2625.90 亿元 ,较 2017 年底增长 5.38%,其中 流动资产占 38.76%,非流动资产占 61.24%, 资产结构变动不大。 总体看,近三年公司资产规模有所增长, 资产构成以非流动资产 为主,符合行业特点; 流动资产中 货币资金较为充足, 但受限比例 较高;存货规模大, 面临一定跌价风险 ;其 他流动资产占比高,资产流动性一般 。 2. 现金流 分析 从经营活动来看, 2015~2017 年公司经营 活动现金流入量波动中有所下降,年均复合 下降 4.39%, 2017 年为 1245.73 亿元,同比增 长 16.02%,主要是销售商品、提供劳务收到 的现金;经营活动现金流出量波动中有所下 降,年均复合下降 5.53%, 2017 年为 1131.30 亿元,同比增长 12.45%,主要是购买商品、 接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职 工支付的现金 。 2015~2017 年,公司经营活动 净现金流波动中有所增长,三年分别为 95.31 亿元、 67.66 亿元和 114.43 亿元。 从收入实现 质量看, 2015~2017 年,公司现金收入比分别 为 77.02%、 68.69%和 73.45%。 从投资活动来看, 2015~2017 年,公司投 资活动现金流入量波动增长,年均复合增长 23.78%, 2017 年为 76.90 亿元,为 2016 年的 2.87 倍,主要是收回投资收到的现金;投资 活动现金流出量快速增长,年均复合增长 21.71%, 2017 年为 197.55 亿元,同比增长 29.39%,主要是 投资支付的现金和购建固定 资产、无形资产等支付的现金。 2015~2017 年, 公司投资活动净现金流均为负值,分别为 -83.16 亿元、 -125.87 亿元和 -120.65 亿元。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 6 2015~2017 年,公司筹资活动前现金流分 别为 12.15 亿元、 -57.21 亿元和 -6.22 亿元,波 动较大,公司存在一定的对外融资需求。 从筹资活动来看, 2015~2017 年 , 筹资活 动现金流入量快速增长,年均复合增长 30.61%, 2017 年为 1187.72 亿元,同比增长 24.18%,主要是取得借款收到的现金和收到 其他与筹资活动有关的现金;筹 资活动现金 流出量快速增长,年均复合增长 22.50%, 2017 年为 1126.78 亿元,同比增长 24.46%,主要 是偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活 动有关的现金。 2015~2017 年,公司筹资活动 净现金流分别为 -54.58 亿元、 51.10 亿元和 60.94 亿元。 2018 年 1~9 月 ,公司 经营活动 、投资活 动 产生的现金流量净额 分别为 132.89 亿元、 -93.03 亿元和 5.18 亿元。 2018 年 1~9 月,公 司现金收入比为 93.05%,较 2017年上升 19.60 个百分点。 总体看,近年来公司保持较大的对外投 资规模, 随着 煤炭行业景气度回升,公司经 营获现能力有所增强,但 经营活动现金净流 量 仍 不能满足 投资需求 ,公司存在 一定的 现 金流缺口,存在 一定 的对外筹资压力。 3. 短期 偿债能力 分析 从短期偿债指标来看, 2015~2017 年,公 司流动比率和速动比率三年 加权 均值分别为 61.54%和 52.63%, 2017 年 底 分别为 66.54% 和 57.59%, 较 2016年底分别增长 10.46和 9.68 个百分点 , 截至 2018 年 9 月底 , 上述 两项指 标分别为 70.91%和 61.14%,均较 2017 年底 有所上升 。 2015~2017 年,公司 经营现金流动 负债比均值为 7.25%, 2017 年为 8.23%,较 2016 年底增长 3.29 个百分点 。 从短期偿债指 标数值 看,公司短期偿债 能力偏弱。 五、 本期 短期融资券 偿债能力分析 公司 本期 短期融资券 拟发行额度为 25 亿 元 , 占 2018 年 9 月底 短期 债务的 2.55%, 全部 债务的 1.46%, 对 现有债务 结构影响较小 。 以 公司 2018 年 9 月底财务 数据为基础, 并考虑到 已发行的 20亿元“ 18晋煤 MTN004”、 10 亿元“ 18 晋煤 MTN005”、 15 亿元“ 18 晋 煤 SCP007”和 15 亿元“ 18 晋煤 SCP008”, 不 考虑其他因素, 预计本期 短期融资券 发行成功 后, 公司资产负债率 将由 82.46%上升至 83.01%, 全部债务资本化比率将 由 81.39%上 升至 82.11%, 公司债务负担 有所 上升。 2015~2017 年, 公司现金 类资产分别 为 292.19 亿元、 367.45 亿元和 480.87 亿元, 分 别为本期公司短期融资券发行额度的 11.69 倍 、 14.70 倍 、 19.23 倍 。截至 2018 年 9 月 底 , 公司现金类资产为 533.33 亿元 ,为本期 短期融 资券发行额度的 21.33 倍 。 公司现金类资产对 本期短期融资券保障能力 强 。 2015~2017 年, 公司 经营活动 产生 的现金 流入量 分别 为 1362.83 亿元、 1073.73 亿元和 1245.73 亿元, 分别为 本期 短期融资券 的 54.51 倍 、 42.95 倍 和 49.83 倍 , 公司经营活动现金流 入量对本期 短期融资券 保障能力 强 ; 公司经营 活动产生的 现金 流量净额分别为 95.31 亿元、 67.66 亿元和 114.43 亿元, 分别为 本期 短期融 资券 的 3.81 倍 、 2.71 倍 和 4.58 倍 , 经营活动 现金流量净额对本期 短期融资券 保障程度 强 。 总体看, 公司现金类资产和经营活动现金 流对本期短期融资券保障能力强。 六、 结论 公司是中国煤炭行业特大型企业,所处 晋东矿区是中国 14 个大型煤炭基地 之一,是 中国无烟煤储量最集中的地区 ,经营规模优 势明显。 公司现金类资产和经营活动现金流对本 期短期融资券保障能力强。 总体看 ,本期 短期融资券 到期不能偿还的 风险 极低 。 短期 融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 7 附件 1-1 截至 2018 年 9 月底 公司股权结构图 山西省国有资本运营有限公 司 ( 62.57%) 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 国开金融 有限责任公司 ( 20.36%) 中国信达资产管理股份 有限公司 ( 17.07%) 短期融资券 信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 8 附件 1-2 截至 2018 年 9 月底 公司组织结构图 短期融资券信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 9 附件 1-3 截至 2018 年 9 月底纳入 公司 合并范围一级子公司列表 序号 企业名称 注册资本 (万元) 持股比例 ( %) 表决权比例 ( %) 1 晋城蓝焰煤业股份有限公 司 64433.92 91.83 91.83 2 晋城宏圣建筑工程有限公 司 65945.64 100 100 3 山西铭基房地产开发有限 公司 18000.00 35 51 4 山西晨光物流有限公司 10000.00 54.85 54.85 5 山西金驹煤电化股份有限 公司 42682.53 95.91 95.91 6 山西晋丰煤化工有限责任 公司 77700.00 100 100 7 山西长平煤业有限责任公 司 57200.00 97.5 97.5 8 河南晋开化工投资控股集 团有限责任公司 36791.00 85.35 85.35 9 江苏晋煤恒盛化工股份有 限公司 15000.00 35 51 10 晋煤金石化工投资集团有 限公司 95316.39 76.89 76.89 11 晋城金驹实业有限公司 50039.16 100 100 12 山西天和煤气化科技有限 公司 1000.00 65 65 13 江苏徐州港务(集团)有 限公司 10000.00 45 51 14 山东联盟化工股份有限公 司 66000.00 38 51 15 山东明水化工有限公司 22365.72 35 51 16 晋城宇光实 业有限公司 5800.00 60 60 17 沁水县鑫海能源有限责任 公司 1580.00 60 60 18 山西晋东能源开发有限公 司 63000.00 80 80 19 山西晋煤集团勘察设计院 有限公司 2000.00 30 51 20 山西能源煤层气有限公司 11928.00 52 52 21 安徽昊源化工集团有限公 司 10634.77 35 51 22 山东晋煤日月化工有限公 司 7700.00 35 51 23 湖北三宁化工股份有限公 司 26723.08 35 51 24 安徽晋煤中能化工 股份有限公司 6693.85 35 51 25 山西晋煤集团沁秀煤业有 限公司 85429.05 100 100 26 山西蓝焰控股股份有限公 司 96750.27 40.05 40.05 短期融资券信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 10 27 沁水县嘉能煤业有限责任 公司 27500.00 100 100 28 寿光市联盟石油化工有限 公司 10000.00 40 51 29 山西铭石煤层气利用股份 有限公司 35237.96 98.55 98.55 30 江苏双多化工有限公司 15000.00 35 51 31 浙江晋巨化工有限公司 33250 36.84 51 32 山西金象煤化工有限责任 公司 40000.00 60 60 33 唐山邦力晋银化工有限公 司 20000.00 35 51 34 晋煤集团财务有限公司 100000.00 92 92 35 山西晋煤集团金鼎煤机矿 业有限责任公司 144294.92 100 100 36 山西晋煤集团泽州天安煤 业有限公司 260000.00 98.12 98.12 37 晋城海斯制药有限公司 11370.46 73.03 73.03 38 北京晋煤太阳石化工有限 公司 26600.00 60 60 39 晋城天煜新能源有限公司 15000.00 60 60 40 山西晋煤集团晟泰能源投 资有限公司 120000.00 100 100 41 山西晋煤太钢能源有限责 任公司 280000.00 51 51 42 阳城晋煤能源有限责任公 司 30000.00 91 91 43 山西石涅招标代理有限责 任公司 500 70 70 44 山西晋煤集团金明矿业有 限责任公司 60000.00 70 70 45 山西晋煤集团赵庄煤业有 限责任公司 100000.00 100 100 46 鄂托克前旗恒源投资实 业有限责任公司 89000.00 61.2 61.2 47 山西晋煤集团晋圣矿业投 资有限公司 270000.00 100 100 48 山西晋煤集团临汾晋牛煤 矿投资有限责任公司 72000.00 100 100 49 山西晋煤集团国际贸易有 限责任公司 80000.00 100 100 50 山西晋煤集团沁水胡底煤 业有限公司 21000.00 51 51 51 山西晋煤集团技术研究院 有限责任公司 7000.00 100 100 52 山西晋煤华煜煤化工有限 责任公司 240000.00 100 100 53 山西晋煤集团宏圣煤炭物 流贸易有限公司 72000.00 77.78 77.78 54 山西晋煤天源化工有限公 司 59000.00 68 68 短期融资券信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任 公司 11 55 山西晋煤能源交通有限公 司 150000.00 100 100 56 河南晋煤天庆煤化工有限 责任公司 116000.00 100 100 57 日照港国际物流园区有限 公司 40000.00 55 55 58 易安蓝焰煤与煤层气共采 技术有限责任公司 5000.00 100 100 59 晋镁新材料有限公司 20000.00 100 100 60 山西晋煤集团金泽农业开 发有限公司 40798.65 76.75 76.75 61 山西晋煤配售电有限公司 21000 100 100 62 晋煤机械设备租赁有限责 任公司 30000 100 100 63 山西晋煤煤化工投资有限 公司 30500 100 100 64 山西沁东能源有限公司 30000.00 51 51 65 山西晋煤集团煤层气与煤基技术开发有限责任公司 10000.00 100.00 100.00 66 山西晋城煤层气天然气集 输有限公司 13000.00 60.00 60.00 67 山西燃气集团有限公司 1000 100 100 68 山西晋煤集团医疗健康有 限责任公司 30000 100 100 资料来源:公司提供 短期 融资券 信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 12 附件 2 主要 财务数据及 指标 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 9 月 财务数据 现金类资产 (亿元 ) 292.19 367.45 480.87 533.33 资产总额 (亿元 ) 2118.45 2290.11 2491.95 2625.90 所有者权益 合计 (亿元 ) 366.97 344.77 408.99 460.61 短期债务 (亿元 ) 772.68 964.05 945.75 981.26 长期债务 (亿元 ) 540.57 497.58 728.91 728.43 全部债务 (亿元 ) 1313.25 1461.63 1674.66 1709.69 营业收入 (亿元 ) 1732.73 1519.64 1666.58 1253.51 利润总额 (亿元 ) 2.07 3.21 30.63 34.80 EBITDA(亿元 ) 116.33 120.98 164.98 -- 经营性净现金流 (亿元 ) 95.31 67.66 114.43 132.89 财务指标 销售债权周转次数 (次 ) 11.80 11.62 10.81 -- 存货周转次数 (次 ) 13.72 12.13 12.21 -- 总资产周转次数 (次 ) 0.82 0.69 0.70 -- 现金收入比 (%) 77.02 68.69 73.45 93.05 营业利润率 (%) 8.13 8.21 11.48 13.66 总资本收益率 (%) 2.80 3.03 3.70 -- 净资产收益率 (%) -2.66 -0.70 1.86 -- 长期债务资本化比率 (%) 59.56 59.07 66.98 65.07 全部债务资本化比率 (%) 78.16 80.91 82.34 81.39 资产负债率 (%) 82.68 84.95 83.59 82.46 流动比率 (%) 57.23 56.08 66.54 70.91 速动比率 (%) 47.30 47.91 57.59 61.14 经营现金流动负债比 (%) 8.25 4.94 8.23 -- EBITDA 利息倍数 (倍 ) 1.79 1.63 2.27 -- 全部债务 /EBITDA(倍 ) 11.29 12.08 10.15 -- 注: 2018 年前三季度财务数据未经审计 ;其他流动负债中的短期债券计入短期债务,永续债和长期应付款中的融资租赁款计入长期债务。 短期 融资券 信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 13 附件 3 主要 财务 指标的计算公式 指标名称 计算公式 增长指标 资产总额年复合增长率 ( 1) 2 年数据:增长率 =(本期 -上期) /上期 ×100% ( 2) n 年数据:增长率 =[(本期 /前 n 年 )^( 1/(n-1)) -1]×100% 净资产年复合增长率 营业收入年复合增长率 利润总额年复合增长率 经营效率指标 销售债权周转次数 营业收入 /(平均应收账款净额 +平均应收票据) 存货周转次数 营业成本 /平均存货净额 总资产周转次数 营业收入 /平均资产总额 现金收入比 销售商品、提供劳务收到的现金 /营业 收入 ×100% 盈利指标 总资本收益率 (净利润 +费用化 利息支出) /(所有者权益 +长期债务 +短期债务) ×100% 净资产收益率 净利润 /所有者权益 ×100% 营业利润率 (营业收入 -营业成本 -营业税金及附加) /营业收入 ×100% 债务结构指标 资产负债率 负 债总额 /资产总计 ×100% 全部债务资本化比率 全部债务 /(长期债务 +短期债务 +所有者权益) ×100% 长期债务资本化比率 长期债务 /(长期债务 +所有者权益) ×100% 担保比率 担保余额 /所有者权益 ×100% 长期偿债能力指标 EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支出 全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 短期偿债能力指标 流动比率 流动资产合计 /流动负债合计 ×100% 速动比率 (流动资产合计 -存货) /流动负债合计 ×100% 经营现金流动负债比 经营活动现金流量 净额 /流动负债合计 ×100% 注: 现金类资产 =货币资金 +交易性金融资产 /短期投资 +应收票据 短期债务 =短期借款 +交易性金融负债 +一年内到期的 非流动 负债 +应付票据 长期债务 =长期借款 +应付债券 全部债务 =短期债务 +长期债务 EBITDA=利润总额 +费用化利息支出 +固定资产折旧 +摊销 利息支出 =资本化利息支出 +费用化利息支出 企业执行新会计准则后,所有者权益 =归属于母公司所有者权益 +少数股东权益 短期 融资券 信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 14 附件 4-1 主体长期信用等级设置及其含义 联合资信主体长期信用等级划分为三等九级 ,符号表示为: AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、 C。除 AAA级, CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用 “+”、 “-”符号进行微调, 表示略高或略低于本等级。 详见下表: 信用等级设置 含义 AAA 偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低 AA 偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低 A 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低 BBB 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般 BB 偿还债务能力较弱,受不利经 济环境影响很大,违约风险较高 B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高 CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高 CC 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务 C 不能偿还债务 附件 4-2 评级展望设置及其含义 联合资信 评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。联合资信评级展望 含义如下: 评级展望 设置 含义 正面 存在 较多 有利因素,未来信用等级提升的可能性较大 稳定 信用状况稳定,未来保持信用等级的可能性较大 负面 存在 较多不利 因素,未来信用等级调低的可能性较大 发展中 特殊事项的影响因素尚不能明确评估,未来信用等级可能提升、降低或不变 短期 融资券 信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 15 附件 4-3 短期债券信用等级设置及其含义 联合资信短期债券信用等级划分为四等六级,符号表示分别为: A-1、 A-2、 A-3、 B、 C、 D, 每一个信用等级均不进行微调。 详见下表: 信用等级设置 含义 A-1 为最高级短期债券,其还本付息能力最强,安全性最高 A-2 还本付息能力较强,安全性较高 A-3 还本付息能力一般,安全性易受不良环境变化的影响 B 还本付息能力 较低,有一定的违约风险 C 还本付息能力很低,违约风险较高 D 不能按期还本付息 短期 融资券 信用 评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 16 联合资信评估有限公司关于 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2019 年度第 二 期短期融资券的跟踪评级安排 根据相关监管法规和联合资信有关业务规范,联合资信将在本期短期融资券信用 等级有效期内持续进行跟踪评级,跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 应按联合资信跟踪评级资料清单的要求及 时提供相关资料。联合资信将在本期短期融资券正式发行后 6 个月内发布定期跟踪评 级报告。 山西晋城 无烟煤矿业集团有限责任公司 或本期短期融资券如发生重大变化,或发 生可能对本期短期融资券信用等级产生较大影响的重大事项, 山西晋城无烟煤矿业集 团有限责任公司 应及时通知联合资信并提供有关资料。 联合资信将密切关注 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 的经营管理状况、外 部经营环境及本期短期融资券相关信息,如发现 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公 司 出现重大变化,或发现存在或出现可能对信用等级产生较大影响的事项时,联合资 信将就该事项进行必要调查,及时对该事项进行分析,据实确认或调整信用评级结果。 如 山西晋城无烟煤矿业集团有限责 任公司 不能及时提供跟踪评级资料,导致联合 资信无法对本期短期融资券信用等级变化情况做出判断,联合资信可以终止评级。 联合资信将指派专人及时与 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 联系,并按照 监管要求及时出具跟踪评级报告和结果。联合资信将按相关规定报送及披露跟踪评 级 报告和结果 。
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