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四川发展(控股)有限责任公司2019年度第二期中期票据募集说明书.pdf

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四川 发展 控股 有限责任公司 2019 年度 第二 期中 票据 募集 说明书
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四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 1 四川发展(控股)有限责任公司 2019 年度 第二期 中期票据募集说明书 注册金额 人民币 50亿元 本期发行金额 人民币 20亿元 (品种一为 10亿元, 品种二为 10亿元,品种间可进行回 拨,回拨比例不受限制) 发行期限 品种一: 5年期,品种二: 7年期 信用评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司 发行人信用评级结果 主体: AAA;债项: AAA 担保情况 无担保 发行人:四川发展(控股)有限责任公司 主承销商及簿记管理人: 中国建设银行股份有限公司 联席主承销商:中国邮政储蓄银行股份 有限公司 二零一九年 四 月 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 2 声 明 本公司发行本期中期票据已在中国银行间市场交易商协会 注册,注册不代表交易商协会对本期中期票据的投资价值做出任 何评价,也不代表对本期中期票据的投资风险做出任何判断。投 资者购买本公司本期中期票据,应当认真阅读本募集说明书及有 关的信息披露文件,对信息披露的真实性、准确性、完整性和及 时性进行独立分析,并据以独立判断投资价值,自行承担与其有 关的任何投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书,全体董事承诺其中不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、 完整性、及时 性承担个别和连带法律责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保 证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。 凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的本期 中期票据的,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约 定。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履 行义务,接受投资者监督。 截至募集说明书签署日,除已披露信息外,无其他影响偿债 能力的重大事项。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 3 目 录 声 明 2 第一章 释 义 5 第二章 风险提示及说明 9 一、与本期中期票据相关的投资风险 9 二、与发行人相关的风险 9 三、不可抗力因素导致的风险 20 第三章 发行条款 21 一、主要发行条款 21 二、集中簿记建档安排 22 三、分销安排 22 四、缴款和结算安排 23 五、登记托管安排 23 六、上市流通安排 23 第四章 募集资金运用 24 一、募集资金主要用途 24 二、发行人偿债保障措施 24 三、发行人承诺 25 第五章 发行人基本情况 27 一、发行人概况 27 二、发行人历史沿革 27 三、发行人股权结构情况 30 四、发行人的独立性情况 31 五、发行人重要权益投资情况 31 六、发 行人公司治理情况 45 七、发行人人员基本情况 57 八、发行人主营业务情况 63 九、发行人在建工程及未来拟投资项目情况 127 十、发行人未来发展规划 138 十一、发行人所处行业的基本状况 142 第六章 发行人主要财务状况 168 一、发行人近年财务报告编制、审计情况及合并范围变化情况 168 二、发行人近三年及一期主要会计数据 174 三、资产结构分析 186 四、负债结构分析 205 五、所有者权益分析 212 六、盈利能力分析 216 七、现金流量分析 222 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 4 八、偿债能力分析 225 九、资产运营效率分析 227 十、发行人有息债务情况 227 十一、发行人 2017 年度关联方关系及其交易 236 十二、或有事项 247 十三、发行人受限制资产情况 263 十四、发行人购买金融衍生产品、重大投资理财产品及海外投资情况 . 264 十五、发行人其他直接债务融资计划 265 第七章 发行人的资信状况 266 一、对发行人的评级报告摘要 266 二、发行人其他资信情况 267 第八章 本期中期票据的信用增进情况 277 第九章 税项 278 一、增值税 278 二、所得税 278 三、印花税 278 第十章 发行人信息披露工作安排 279 一、中期票据发行前的信息披露 279 二、中期票据存续期内重大事项的信息披露 279 三、中期票据存续期内定期信息披露 280 四、本息兑付事项 280 第十一章 违约责任及投资者保护机制 281 一、违约事件 281 二、违约责任 281 三、投资者保护机制 281 四、不可抗力 286 五、弃权 286 第十二章 本次中期票据发行 的有关机构 287 一、发行人及中介机构的联系方式 287 二、发行人同中介机构的股权关系及其他重大利害关系 293 第十三章 备查文件及查询地址 294 一、备查文件 294 二、查询地址 294 附录:财务指标计算公式 295 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 5 第一章 释 义 在本募集说明书中,除非文中另有所指,下列词语具有如下含义: “发行人 /公司 /四川发展” 指 四川发展(控股)有限责任公司 “债务融资工具” 指 非金融企业债务融资工具,即具有法人资格的 非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在 一定期限内还本付息的有价证券 “中期票据” 指 具有法人资格的非金融企业在银行间债券市 场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本 付息的债务融资工具 “注册总额度” 指 本公司于中国银行间市场交易商协会注册的 50 亿元中 期票据额度 “本期中期票据” 指 金额为 20 亿元 的“四川发展(控股)有限责 任公司 2019 年度 第二期 中期票据” “本次发行” 指 本期中期票据的发行 “募集说明书” 指 本公司为发行本期中期票据并向投资者披露 本期中期票据发行相关信息而制作的《四川发 展(控股)有限责任公司 2019 年度 第二期 中 期票据募集说明书》 “发行文件” 指 在本期中期票据发行过程中必需的文件、材料 或其他资料及其所有修改和补充文件(包括但 不限于本募集说明书) “主承销商” 指 中国建设银行股份有限公司 “ 簿记管理人” 指 制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记 建档操作的机构,本期中期票据发行期间由中 国建设银行股份有限公司担任 “簿记建档” 指 指发行人和主承销商协商确定利率(价格)区 间后,承销团成员 /投资人发出申购定单,由 簿记管理人记录承销团成员 /投资人认购债务 融资工具利率(价格)及数量意愿,按约定的 定价和配售方式确定最终发行利率(价格)并 进行配售的行为。集中簿记建档是簿记建档的 一种实现形式,通过集中簿记建档系统实现簿 记建档过程全流程线上化处理。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 6 “承销团” 指 由主承销商根据《四川发展(控股)有限责任 公司中期票据承销团协议》组织的本期中期票 据承销团队 “承销协议” 指 公司与主承销商签订的《银行间债券市场非金 融企业债务融资工具承销协议》 “余额包销” 指 本期中期票据的主承销商按照《银行间债券市 场非金融企业债务融资工具承销协议》的规 定,在规定的发行日后,将未售出的本期中期 票据全部自行购入的承销方式 “上海清算所” 指 银行间市场清算所股份有限公司 “交易商协会” 指 中国银行间市场交易商协会 “银行间市场” 指 中国银行间债券市场 “北金所” 指 指北京金融资产交易所有限公司 “中诚信 /中 诚信国际” 指 中诚信国际信用评级有限责任公司 “法定节假日” 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或 休息日(不包括香港特别行政区、澳门特别行 政区和台湾省的法定节假日或休息日) “工作日” 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日(不包 括法定节假日) “元” 指 如无特别说明,指人民币元 “近三年” 指 2015 年、 2016 年、 2017年 “近三年末” 指 2015 年末、 2016年末、 2017 年末 “近三年及一期” 指 2015 年、 2016 年、 2017年及 2018年 1-9月 “近三年及一期末 ” 指 2015 年末、 2016 年末、 2017 年末、 2018 年 9 月末 “信永中和” 指 信永中和会计师事务所有限责任公司成都分 所 “四川省国资委” 指 四川省国有资产监督管理委员会 “铁投集团” 指 四川省铁路产业投资集团有限责任公司 “交投集团” 指 四川省交通投资集团有限责任公司 “能投集团” 指 四川省能源投资集团有限责任公司 “水务集团” 指 四川省水务投资集团有限责任公司 “旅游集团” 指 四川旅游发展集团有限责任公司 “川高公司” 指 四川高速公路建设开发总公司 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 7 “川航集团 /航空 集团” 指 四川航空集团有限责任公司 “盐业公司” 指 四川省盐业总公司 “水电集团” 指 四川省水电投资经营集团有限公司 “港航公司” 指 四川省港航开发有限责任公司 “成渝高速” 指 四川成渝高速公路股份有限公司 “路桥股份” 指 四川路桥建设股份有限公司 “川航股份” 指 四川航空股份有限公司 “产业基金” 指 四川产业振兴发展投资基金有限公司 “新华集团” 指 四川新华发行集团有限公司 “出版集团” 指 四川出版集团有限责任公司 “矿投集团” 指 四川省矿业投资集团有限责任公司 “外贸集团” 指 四川省外贸集团有限公司 “旅游集团” 指 四川旅游发展集团有限责任公司 “国资经营” 指 四川省国有资产经营投资管理有限责任公司 “国资投资” 指 四川省国有资产投资管理有限责任公司 “长江集团” 指 四川省长江集团有限公司 “锦弘集团” 指 四川省锦弘集团有限责任公司 “有色科技” 指 四川省有色科技集团有限责任公司 “木综厂” 指 四川省成都木材综合厂 “土地公司” 指 四川发展土地资产运营管理有限公司 “三新公司” 指 四川三新投资有限责任公司 “蜀祥公司” 指 四川蜀祥创业投资有限公司 “融资担保” 指 四川省发展融资担保有限责任公司 “国辰基金” 指 国辰产业投资基金管理有限公司 “西南产权” 指 西南联合产权交易所有限责任公司 “股权基金” 指 四川发展股权投资基金管理有限公司 “新华文轩” 指 新华文轩出版传媒股份有限公司 “锦江宾馆” 指 四川锦江宾馆有限责任公司 “四川国旅” 指 四川省中国国际旅行社有限责任公司 “川铁集团” 指 四川省铁路集团有限责任公司 “四川路桥” 指 四川路桥建设股份有限公司 “路桥集团” 指 四川公路桥梁 建设集团有限公司 “ BT” 指 即“建设 --移交”( build-transfer),是政 府利用非政府资金来进行基础非经营性设施 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 8 建设项目的一种融资模式。具体是 BT 项目通 过项目公司总承包,融资、建设验收合格后移 交给业主,业主向投资方支付项目总投资加上 合理回报的过程。 BT 项目是有偿移交,业主 需向发行人支付项目总投资和合理回报。当业 主向发行人支付项目总投资和合理回报时,发 行人实现该 BT 项目收益。 “ BOT” 指 即 “ 建 设 — 经营 — 转 让 ” ( build-operate-transfer),是指政府将一 个基础设施项目的 的特许经营权授予承包商, 承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设 和运营,并回收成本、偿还债务、赚取利润, 特许期结束后将项目所有权移交政府。当发行 人在特许期内向获取服务的公众收取费用时, 发行人实现 BOT项目的收益。 “四川汉莎” 指 四川航空汉莎食品有限公司 “重庆配餐” 指 四川航空重庆空港配餐服务有限公司 “南充顺城” 指 南充顺城盐化有限公司 “顺城化工” 指 四川顺城化工股份有限公司 “交投物流” 指 四川交投物流有限公司 “交投实业” 指 四川交投实业有限公司 “金牛宾馆” 指 四川省 人民政府金牛宾馆 “天瑞矿业” 指 四川化工天瑞矿业有限责任公司 “科瑞特公司” “机场集团” “医药集团” “融资租赁” “晟天新能源” “物流产业” “信用再担保” “金控集团” “新力光源” 指 指 指 指 指 指 指 指 指 四川航空科瑞特工程技术有限公司 四川省机场集团有限公司 四川省医药集团有限责任公司 四川发展融资租赁有限公司 四川晟天新能源发展有限公司 四川省物流产业股份有限公司 四川省信用再担保有限公司 四川金融控股集团有限公司 四川新力光源股份有限公司 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 9 第二章 风险提示及说明 投资者在评价和购买本期 中期票据 时,应特别认真地考虑下述各项风险因 素: 一、与本期中期票据相关的投资风险 (一)利率风险 本期中期票据的利率水平是根据当前市场的利率水平和中期票据信用评级 由簿记建档确定。受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响,市场利率 存在波动的不确定性。本期中期票据在存续期限内,不排除市场利率波动的可能, 利率的波动将给投资者投资本期中期票据的收益水平带来一定的不确定性。 (二)流动性风险 本期中期票据发行后将在银行间债券市场交易流通,但在转让时存在一定的 流动性风险,公司无法保证本期中期 票据在银行间债券市场的交易量及活跃性。 (三)偿付风险 在本期中期票据的存续期间,如果由于不能控制的市场及环境变化,公司不 能从预期的还款来源中获得足够资金,可能使本期中期票据不能按期足额得到偿 付。 二、与发行人相关的风险 (一)财务风险 1.资产负债率较高的风险 发行人近三年及 2018年 9月末的资产负债率分别为 73.72%、 73.07%、 70.95% 和 74.26%,一直保持在较高的水平。未来几年将是四川省交通建设高速发展的 时期,发行人所重点投资的交通基础设施等行业投资规模大、建设周期和投资回 收期长,发行人可 能会继续 依靠外部融资来满足公司投资需求,因此可能会导 致发行人资产负债率进一步上升,从而带来一定的债务压力。 2.资本支出压力较大的风险 发行人肩负促进四川省社会经济持续快速发展的重任,需引领各类资金投向 对四川经济社会发展具有战略意义的领域,推动重大项目建设,特别是四川省正 处于快速发展中的交通基础设施、能源等板块,上述行业项目投资规模大、建设 周期长,启动后需要源源不断的后续资金支持。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 10 根据发行人规划,未来三年投资计划超 1,000.00亿元。在项目建设过程中, 受宏观经济波动、市场环境变化等因素的影响,项目的实施 进度、收益等可能达 不到预期,存在一定的资本支出风险。 3.期间费用逐年上升的风险 随着发行人经营规模的持续扩大,其营业成本也逐年上升。近三年及 2018 年 1-9月 ,发行人的期间费用分别为 216.22亿元、 211.99 亿元、 220.58亿元 及 184.07亿元,呈现较快增长趋势,占营业收入比例分别为 17.88%、 15.07%、 12.96% 及 14.97%。如果未 来经济增长持续放缓, 市场利率大幅波动,则发行人为筹措 资金可能会支付更多的财务费用,从而导致发行人的期间费用进一步上升 ,进而 对发行人的经营稳定性造成一定影响。 4.长期借款占比较高的风险 近三年及 2018年 9月末,发行人的长期借款分别为 2,570.92亿元、 3,309.79 亿元、 4,057.50 亿元及 4,899.78 亿元,增长较快, 占全部负债的比例分别为 54.32%、 59.92%、 63.12%及 62.01%。长期借款占比较高,导致企业长期偿债压 力较大,存在一定的资金周转风险。 5.资产流动性较低的风险 发行人 近三年的总资产周转率分别为 0.20、 0.20和 0.20,一直处于较低水 平。主要是由于 发行人近年来处于快速发展时期,为承担四川省经济发展的重任, 在基础设施等领 域进行了大量的投资,使其 资产总额一直处于较高水平,导致企 业总资产周转率偏低。 6.受限资产金额较大的风险 截至 2018 年 9 月 30日,发行人 受限资产账面金额为 826.27 亿元,受限资 产主要为用于抵押、质押担保的各类资产,其中金额前三的科目分别为无形资产 455.75 亿元、长期股权投资 117.21 亿元、固定资产 101.32 亿元,资产类型分 别以土地使用权、股权、房屋建筑为主。受限资产 占总资产的比重为 7.77%、占 净资产的比重为 30.17%。公司受限资产相对较多, 如出现违约情况,将对公司 的经营活动产生一定影响。 7.投资收益及营业外收入占比较高的风险 近三年及 2018 年 1-9 月 ,公司的投资收益分别为 537,808.36 万元、 1,072,339.64万元、 458,455.93万元 和 545,511.00万元 ,占利润总额的比例分 别为 117.89%、 132.46%、 116.96%和 122.35%; 营业外收入分别为 332,761.79 万元、 240,000.11 万元、 40,592.30 和 36,751.54万元 ,占利润总额比例分别为 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 11 72.94%、 29.65%、 10.00%和 8.24%,两者占利润总额比例均较高。如果未来市场 情况变化 ,导致发行人不能持续获得相应的投资收益和营业外收入,则可能对发 行人的收入带来一定影响。 8.BT项目回款的风险 BT方式主要是指项目投资建成后移交给政府,由政府按约定价额进行回购, 从而获得盈利。 BT 项目的回购很大程度上依赖于当地政府的财政实力和财政资 金的平衡状况。故 BT项目存在一定的回购风险,对发行人的资金回笼带来影响。 9.盈利能力偏弱的风险 近三年及 2018 年 1-9 月 ,公司的营业利润分别为 138,777.27 万元、 589,967.90 万元、 391,992.23 和 424,090.82 万元,净利润分别为 321,504.27 万元、 512,751.53 万元、 339,409.92 和 308,927.70万元。近三年及 2018年 1-9 月 净资产收益率分别为 2.12%、 2.75%、 1.45%和 1.15%,总资产收益率分别为 0.54%、 0.73%、 0.41%和 0.31%。与自身的资产规模相比,发行人盈利规模偏小, 一定程度上限制了发行人财务实力和抗风险能力的提升,进而可能影响发行人的 偿债能力。 10.经营活动现金流波动的风险 近三年及 2018年 1-9月 ,发行人经营活动现金净流量分别为 -1,356,497.69 万元、 752,694.80 万元、 456,120.10 万元 和 1,444,614.77 万元。近年来,随着 公司经营规模的增长,经营活动现金流入与流出 有一定幅度的波动 。 2017 年经 营活动现金净流量下降较大,主要系 土地公司购买土地用于投资性房地产项目开 发经营活动支出增加 148,000.00 万元,能投集团及铁投集团经营活动支付增加 净额约 150,000.00 万元。 11.长期偿债能力偏弱的风险 发行人的长期债务主要包括长期借款及应付债券。近三年及 2018年 1-9月, 发行人长期债务期末余额分别为 3,018.05 亿元、 3,787.28 亿元、 4,496.99亿元 和 5,649.85亿元,长期债务占有息负债的比例分别为 84.59%、 84.07%、 92.22% 和 92.96%。尽管发行人留存有较为充裕的货币资金,但是发行人长期债务的债 务规模较大,依然面临一定的长期偿债压力。 12.母公司偿债压力较大的风险 近三年及 2018年 1-9月,发行人本部有息债务期末余额分别为 494.52亿元、 377.75 亿元、 567.93 亿元 和 643.14 亿元,占总资产的比例分别为 34.35%、 24.02%、 31.46%和 32.00%。尽管发行人本部留存有较为充裕的货币资金,但 是 发行人本部的债务规模较大,依然面临一定的偿债压力。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 12 13.资金调配的风险 发行人对其直接出资的企业及其控股子公司范围内实行资金集中统一管理, 但对原股权划转入的企业不能自由调配资金。尽管四川省国资委规定下属控股企 业每年按不低于 20%的比例向发行人分配利润等支持政策以及本部留存有较为 充裕的货币资金,但仍然面临一定的资金调配风险。 14.部分营运公路收费到期的风险 发行人部分营运公路收费期限即将到期,收费期已过的营运公路将不再给发 行人带来收益, 预计 2019年公路收费收入减少 6.2亿元, 2020年以后(含 2020 年)公路收费收入减少 7.21 亿元,故发行人 存在一定的 营运公路 收费到期 的 风 险。 15.关联担保风险 截止 2018 年 9 月末,发行人内部关联担保余额 93.03 亿元 ,担保单位主要 为金控集团、能投集团及铁投集团,存在一定的关联担保风险,但金额相对较小, 对发行人整体的经营情况不产生实质性的影响。 16.对外担保的代偿风险 截至 2018年 9月末 ,发行人及下属子公司对外担保余额 2,785,395.93万元, 占净资产的比例为 10.17%, 担保单位主要为金控集团、能投集团及铁投集团, 被担保人经营状况具有不确定性,存在一定的对 外担保待偿风险,若被担保人违 约,可能对发行人的偿债能力产生一定影响。 17. 未分配利润较大的风险 近三年及 2018 年 1-9 月,发行人未分配利润分别为 55.37 亿元、 76.23 亿 元、 65.44亿元、 63.66 亿元,占所有者权益的比重分别为 3.28%、 3.75%、 2.49%、 2.32%。若未来发行人出现较大规模分红,将对公司所有者权益总额产生一定的 影响,可能进一步影响公司的偿债能力。 (二)经营风险 1.交通设施运营及建设行业 基础设施建设、高速公路运营是发行人的主营业务之一,在实际运营中,发 行人主要面临以 下风险: ( 1)高速公路自身的经营特点对业务运营的影响 发行人从事四川省境内高速公路项目的建设、运营管理和特许经营等活动。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 13 由于高速公路运营的特点,在高速公路建设前期的征地费用、建设期间的筑路成 本、工程质量的优劣均会直接影响发行人的经营状况。高速公路建成通车后,新 建路产培育期较长,早期面临交通流量不足的风险;定期对路面的日常养护会影 响公路的正常通行,影响交通流量;省内腹地经济波动将影响高速公路运营景气 度,社会经济不活跃将造成交通流量下降;铁路、航空等交通工具的高速发展将 对传统公路交通形成替代性竞争,面临需求减 少的风险;地震、冰雪、大雾等重 大自然灾害和恶劣天气状况也会不同程度地造成高速公路暂时无法正常通行或 对高速公路设施造成破坏,形成不可预见、不可抗的生产经营风险。上述因素均 有可能导致发行人的经营业绩受到一定的影响。 ( 2)基础设施建设投资回收周期较长的风险 发行人在未来将承担四川省内大量的公路、铁路等基础设施建设及运营的任 务,而基础设施建设往往存在着投资规模大、投资回收慢的特点,并且公路车流 量及通行费收入受区域经济发展状况、汽车保有量、燃油价格变动、天气、交通 方式的变化、交通条件的改善及现有平行国道的分流、新 建平行高速公路的竞争、 区域内公路系统的衔接性等因素的影响,这些将会对发行人的经营产生一定的不 确定性。 ( 3)铁路建设的不确定性风险 发行人统一组织全省地方铁路的建设及运营,并代表四川省政府与铁道部合 作,对省内部分新建铁路和规划中的铁路采取参股的方式进行投资建设,代表四 川省参与合资铁路的管理。发行人在资金、技术实力和政策支持力度上相比与铁 道部存在一定的差距,在与铁道部的合作中处于从属的地位,铁路的建设存在不 确定性。 ( 4)工程承包建设过程中的风险 发行人主要经营公路、桥梁施工与投资、水电、房地产开发等业务,目 前发 行人在进行工程开发建设中的大部分合同都是规定客户按照工程进度分期付款, 并在工程结束后预留一定比例的合同金额作为保证金,发行人经常需要在客户完 全付款前向项目投入较大的资金,这对发行人的现金流管理提出了较高的要求。 另外,工程建设过程存在一定操作风险。尽管发行人一直以来严格按照国家 法律法规的要求,尽力采取各种安全防护措施,但仍可能由于恶劣的天气、复杂 的地质条件、高空建筑、地下工程及火工品与大型机械设备的使用等原因,使发 行人工程承包业务面临无法预测的危险,可能会损害发行人的声誉并可能对发行 人的业务经营造成不利 影响。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 14 ( 5)食品安全风险 发行人交通设施运营板块涉及航空食品业务,其经营所涉及的食品安全一直 是全社会关心的热点问题,尤其在近几年更是被提到了国家政策层面上,成为公 众敏感的问题,公司下属川航集团经营的航空配餐行业对食品安全和质量比普通 的食品行业要求更高,食品安全风险会极大地影响到航空公司的声誉和业绩,川 航集团旗下的航空食品公司一直保持较好声誉,市场占有率高,未发生过重大食 品安全事件。 2.贸易行业 ( 1)市场竞争的风险 发行人批发零售行业是社会化大生产过程中的重要环节,是决定经济运行速 度、质量和效益的引导性 力量,是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之 一,整体利润率不高。 ( 2)经济波动的风险 外贸业与世界经济水平具有较强的相关性。随着世界经济危机愈演愈烈,全 世界的消费需求下降,发行人的经营业绩也受到一定的冲击,未来经济的波动也 将对发行人营业收入产生影响。 3.传媒与文化产业行业 ( 1)产品结构单一的风险 发行人出版业结构单一,教材、教辅的收入占发行人出版业收入的 70%左右, 教材教辅的定价受行政干预力度较大,利润率不高。且随着国家政策对中小学教 科书招投标制改革,地方垄断局面将逐渐打破,造成竞争加剧,收入和利 润均受 到一定影响。 ( 2)受新兴媒体挑战的风险 发行人的出版发行业务以传统的纸质媒介为主,音像、电子、网络出版等新 兴媒体的发展滞后,面临着较为严峻的数字化挑战,发行人传统出版发行业的生 存空间就将大大被压缩。 4.电力生产与供应行业 发行人是经四川省政府授权负责投资、经营、管理四川省地方电力的省级国 有企业,发行人电力生产与供应行业的主营业务包括四川省内农网建设、水力发 电等业务。在实际经营中,发行人本板块主要面临以下风险: ( 1)电力生产经营的风险 发行人电力生产以水电为主,电源结构较为单一,受气候变化和季节性 雨量 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 15 不均的影响较大,在发行人发电量不足的情况下,发行人只能被动地增加从国家 电网的外购电量,而外购电价有时甚至要高于发行人上网电价,从而增加发行人 营业成本。此外,目前授权发行人管理的水电站装机规模普遍较小。这些小水电 站广泛分布于四川省境内,自我调节能力差,受季节性雨量的影响较大,丰、枯 水期发电出力不够均衡,从而给发行人的电力生产和经营带来一定程度的影响。 ( 2)农网改造和建设的风险 发行人负责四川省内农网的改造和建设,由于地方电力网络基础相对薄弱, 部分线路老化,这一方面造成发行人在输电过程中损耗较大,另一方面 也给发行 人带来较大的电网改造压力。另外,由于四川省境内多山,地形复杂,而农网所 在的区域比较分散,建设费用相对较高,给发行人农网改造带来较高的运营成本。 发行人目前部分农网改造款项是由国家财政投入,另一部分由发行人通过借 款、发行债券等方式筹措,这一方面给发行人带来一定的负债压力,另一方面如 果财政投入政策发生改变,也会给发行人产生一定的影响。 5.盐化工行业产能过剩的风险 近年来,我国盐化工行业的产能增长很快,行业产能过剩持续加剧、供需矛 盾突出,主要产品价格持续下探,行业景气度低位运行。面对行业产能过剩的外 部环 境,发行人盐业板块盈利能力短期内仍将处于较低水平,但发行人盐业板块 的营业收入占比很小。 6.多元化经营的风险 发行人的经营领域主要包括交通、贸易、文化传媒、能源等行业,其参与行 业众多,虽然能分散行业风险,但是对发行人的经营管理、投资决策、人才储备、 内控等方面都提出挑战。 7.资产变现、改制重组过程中的不确定性风险 发行人为国有企业,四川省国资委为发行人的实际控制人,在未来经营过程 中,如发行人发生资产变现、改制重组等过程,需要得到政府部门的同意,受多 重因素的影响,可能存在一定的不确定性。 8.突发事件引发的经 营风险和治理结构风险 发行人涉及行业众多,包括公路及铁路施工、航空、电力生产等,易受自然 灾害及天气因素影响。由于四川地质情况复杂,自然灾害较多且频繁,公司经营 可能面临天气恶劣、自然灾害等突发事件影响,因可能导致企业项目停工、航空 业运作暂停等情况发生,发行人面临因此引发的经营风险。 此外,发行人为四川省政府国有资产监督管理委员会独资公司,四川省政府 近年来加大资产整合力度,不断调整整合企业资源,加强国有资产的专业管理。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 16 发行人可能面临政府对其及下属公司股权结构进行调整的突发事件影响,从而引 发治理结构变化的风险。 (三)管理风险 1.对下属子公司的管理风险 发行人的下属子公司极多,尽管公司从财务、投资、人力资源管理、市场营 销等多方面制定了一系列对下属子公司的管理制度,实施科学管理,建立现代企 业制度,但仍可能因管控力度不足造成一定程度的管理风险。 发行人部分下属公司是由原来的国有企业转制而来的,并且还有部分公司尚 未完成转制工作,因此部分企业人员负担沉重、经营效率不高。未来几年,发行 人计划尽快完成转制,提高管理水平,提升经营效率。 2.人力资源管理风险 公司经过多年的培养,汇集了一批专业技术过硬、富有经验的复合型人才。 如 果公司的核心管理人员流失,将会在一定时期内影响公司的生产经营及管理, 可能对公司生产经营产生不利影响。 未来人才的需求将会越来越大,对人才的素质要求将越来越高,对人才的知 识结构和专业技能的要求将更加多元化。人才问题有可能成为制约企业未来发展 的不确定因素。 3.关联交易风险 发行人在采购商品或接受劳务、销售商品或提供劳务、租赁业务等方面存在 关联交易。 虽然公司建立了关联交易管理制度,对公司的关联交易进行了严格的 管理,但如果出现过多的关联交易,将可能对公司在市场上的竞争力和公司的经 营情况造成一定程度的不利影响。 4.董事、监 事缺位风险 根据发行人章程,发行人董事会由 9名董事组成,截止本募集说明书签署日, 发行人现任董事 8名,董事并非长期缺位,剩余 1名董事将根据实际情况到位。 根据发行人章程,发行人监事会成员 3人,根据四川省政府国有资产监督管理委 员会 2018 年 11 月 21 日印发的《四川省政府国有资产监督管理委员会关于撤销 派驻企业监事会以及监事会主席、专职监事免职的通知》(川国资监督〔 2018〕 70 号),为落实四川省机构改革方案的精神,四川省国资委派驻四川发展等 22 户省属企业的六个监事会撤销,派驻企业的监事会主席、专职监事等免 职。因此 发行人原监事会主席、专职监事被免职,目前发行人现任职工监事 1名,发行人 监事人数不符合《公司法》关于国有独资有限公司监事人数不少于 5人的规定, 也不符合《四川省国有企业监事会暂行办法》第十三条“监事会由主席一人、监 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 17 事若干人组成。监事会成员不少于三人。监事会工作的责任人是监事会主席”的 规定,暂无新增监事的计划。尽管董事、监事缺位未对公司经营管理决策的制定 和执行产生负面影响,但董事会成员人数未达到公司章程的要求、监事会成员人 数未达到公司法的要求,存在缺位风险。 5.资产划转风险 作为四川省国资委直属的最大的 一家国有企业,发行人下属子公司极多,在 经营过程中存在着股权、土地等划转的情况,在资产划转过程中,可能在批文完 备情况、手续合法合规性等方面出现风险。 6.出资尚未完全到位的风险 发行人成立于 2008年 12月 24日,成立时注册资本为人民币 800.00亿元, 实收资本为人民币 400亿元,发行人当时的公司章程约定注册资本剩余部分在公 司设立后 5年内到位。 2013 年 12 月 28 日,新《公司法》修订了关于公司出资的相关规定,取消 了公司注册资本应在 5年内缴足的要求,变更为“股东应当按期足额缴纳公司章 程中规定的各自所认缴的出资 额”。 截至 本募集说明书签署日 ,发行人实收资本为人民币 677.5606 亿元,剩余 未到位的资本金将根据发行人的用款计划及省政府的统一安排陆续到位。发行人 剩余注册资本未到位的问题不会导致发行人的解散或终止,不影响本次发行的主 体资格,但仍存在出资未完全到位的风险。 7.首期出资未经评估作价的风险 发行人 2008 年 12月 24日成立时,首期实收资本 400.00亿元中的净资产出 资系四川省政府以原省属 21 户企业股权出资,具体出资方式为以经审计的账面 净资产认缴出资,该出资不符合新、旧《公司法》关于非货币资产出资需评估作 价的 规定。但上述情况不会导致发行人的解散或终止,且已经由工商主管部门办 理了登记手续,不影响本次发行的主体资格,但仍然存在首期出资未经评估作价 的风险。 8.省属国有企业管理风险 发行人及下属公司均属于省属国有企业,经营规模大,管理难度高,部分子 公司存在经营过程中重大决策不规范,造成国有资产流失的风险;存在会计核算 不准确,薪酬管理不到位的风险;存在内部监管不严格,财务管理和资金运营违 规的风险。 9.对核心子公司控制力的风险 发行人目前投资的核心业务板块均是国民经济发展的重要产业,截至 2018 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 18 年 9 月末,发行人纳入合并 报表范围的全资和控股二级子公司达到 38 家,发行 人母公司对下属控股子公司的管理力度、财务监督有待进一步加强,母公司仍需 提高四川发展整体运作效益以及提高对子公司的战略协同、财务协同、投资规模 的管控能力。 10.安全管理的风险 发行人的主要业务板块涉及大量基础设施与建筑项目的工程施工,生产经营 过程中面临安全生产事故、社会秩序干扰、环境污染破坏等复杂因素、对发行人 的安全管理与应急处置能力提出了较高的要求。重大安全生产事故将对发行人造 成直接的经济损失与间接的社会负面舆论影响,存在一定的安全管理风险。 (四)政策风险 1.政府补贴政策调整的风险 发行人目前的交通运输和基础设施建设等行业很多项目都处在投资建设期 或运营初期,市场化经营收入尚不足以平衡投资成本,政府的补贴收入是公司的 利润来源之一。如果在此期间,政府补贴政策发生变化,将有可能对公司业务规 模和盈利能力产生一定影响。 2.产业政策调整的风险 发行人是一家综合性投资经营公司, 2017 年来自交通设施运营及建设板块 的收入占公司主营业务收入 35.20%,是公司主要业务收入来源。对于四川省而 言,交通运输建设是经济发展的基础,因此目前受到四川省人民政府的高度重视 和重点支持。但在 我国国民经济发展的不同阶段,国家和地方政府可能会基于经 济发展态势对交通基础设施建设的产业政策做出调整和变动,这将对公司的投 资、经营和盈利产生直接的影响。 3.与铁路业务相关的政策风险 发行人主要从事铁路基础设施建设和经营管理业务,受国家宏观经济政策和 产业政策的影响较大。如果未来国家相关政策发生不利于发行人的变动,将会对 发行人经营环境和业绩产生不利影响。 4.公路收费政策调整风险 发行人从事的公路建设业务目前处于国家政策鼓励发展阶段,同时国家西部 大开发及成渝经济区规划也将对发行人的经营带来积极的影响。但在国民 经济的 不同发展阶段,国家的产业、区域政策可能有不同程度地调整。如果未来国家产 业政策调整,则有可能对发行人的生产经营活动产生一定的影响。 按照国务院颁布的《收费公路管理条例》规定:经营性收费公路的收费期限 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 19 中西部省不超过 30年,该条例从 2004 年 11月 1日起施行。 2011年 6月,交通 运输部、国家发展改革委员会、财政部、监察部和国务院纠风办联合发布了《关 于开展收费公路专项清理工作的通知》(交公路发〔 2011〕 283号文),根据《通 知》的要求,要全面清理公路超期收费、通行费收费标准偏高、违规设收费站(点) 等违规及不 合理收费,坚决撤销收费期满的收费项目,取消间距不符合规定的收 费站(点),进一步规范收费公路管理。随着国家进一步加强清理与规范公路收 费,收费价格及政策调整趋势日趋明显,可能对发行人的营业收入产生一定影响。 5.燃油附加费政策对航空运输业的风险 燃油附加费政策的变化对航空运输业业绩具有较大影响。中国航空业是受高 度监管的行业,民航总局对机票价格实行以政府指导价为主,但是各种变相的降 价竞争现象仍然存在。随着国际航油价格波动加速、航空业市场化程度的加深, 燃油附加费成为机票价格的重要组成部分,目前国内燃油附加费价格的调 整与航 油价格波动已形成较为紧密的关联关系。现行燃油附加费执行政策由国家发改 委、民航局于 2008 年统一公布。燃油附加费收费标准多次上调,但仍不能弥补 航油价格波动的风险,燃油附加费政策的变化与航油价格变动密切相关,对公司 的盈利存在一定影响。 6.盐业政策风险 自 1994 年起,国家正式实行食盐专营政策。在食盐专营政策保护下,公司 的竞争优势主要来自于现有的专营政策、产销一体化的产业布局以及独特的地理 位置,在区域内的核心业务上目前不存在全面的市场竞争者,食盐产品的价格和 市场份额相对比较稳定。但是,随着国家经济体制改革 的进一步深入,盐业体制 改革面临着打破垄断、引入竞争机制的发展趋势。 2014 年 4 月 21 日,国家发展改革委官网刊发第 10 号令,决定废止《食盐 专营许可证管理办法》( 2006 年 4 月 28 日国家发展和改革委员会令第 45 号发 布)。 2015 年 12 月 13 日,国家发改委在第十三届中国改革论坛上称,盐业改 革方案即将出台。 2016 年 5 月 5 日,国务院发布《国务院印发盐业体制改革方 案的通知》,改革食盐政府定价机制,放开食盐出厂、批发和零售价格,加快国 有盐业企业公司制、股份制改革,鼓励食盐生产、批发企业兼并重组,允许各类 财务投资主体以 多种形式参与,推动盐业企业做优做强。公司食盐业务将面临因 政策变化而导致市场竞争的风险。 7.环保政策风险 水电作为世界第一大清洁能源,与其它能源相比在减排温室气体、循环可再 生等方面具有独特优势。近年来,国家持续加大环保政策的执行力度,水电运行 对所在流域的水生生态环境的影响也越来越受到国民的重视和关注。国家“十二 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 20 五”规划明确指出,在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电。水电行 业肩负着水能利用和生态保护双重任务,发行人在推动项目建设与自然环境协调 发展的过程中,面临着一定的压力。 8.政府融资平台的相关政策 风险 2010 年 6 月国务院发布了《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题 的通知》(国发【 2010】 19 号),要求地方各级政府要对融资平台公司债务进 行一次全面清理,并按照分类管理、区别对待的原则,妥善处理债务偿还和在建 项目后续融资问题。 2011 年 6 月银监正式发文确认四川发展为调出“平台”类 客户,纳入“整改为一般公司类”贷款客户进行管理。 2014 年 4 月,发行人被四川省政府授权为“四川省危旧房棚户区改造专项 贷款”统借统还承贷主体,负责专项贷款的资产管理和资金运营工作。 2014年 7 月 18 日,因国开行向发行人发放 保障性住房贷款,银监会将其从“退出为一般 公司类”重新纳入“仍按平台管理类”名单。 2014年 7月由于国开行向其发放保障性住房贷款,四川发展被重新纳入“监 管类”融资平台。因根据省政府要求将“四川省危旧房棚户区改造专项贷款”统 借统还承贷主体转移由新公司承担,四川发展于 2015 年 3 月末再次退出“仍按 平台管理类”名单,再次纳入“一般公司类贷款”管理, 2015 年 6 月被银监局 纳入融资平台名单。 2015 年 9 月再次退出“仍按平台管理类”名单,纳入“一 般公司类贷款”管理。 在被调入银监平台管理类名单期间,作为政府融资平台名单 内的企业,可能 因平台相关政策的调整而使未来经营活动及融资活动中受到一定影响。 三、不可抗力因素导致的风险 诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生,可能给发行人的生产 经营和盈利能力带来不利影响。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 21 第三章 发行条款 一、主要发行条款 1.中期票据名称:四川发展(控股)有限责任公司 2019 年度 第二期 中期票 据。 2.发行人:四川发展(控股)有限责任公司 3.中期票据形式:本期中期票据采用实名制记账式,统一在银行间市场清算 所股份有限公司登记托管。 4.待偿还直接债务融资余额:截至募集说明书签署日,发行 人及其下属子公 司待偿还直接债务融资余额为 975.50 亿元,其中超短期融资券 20.00 亿元,短 期融资券 21.00 亿元,中期票据 580.00 亿元,定向债务融资工具 100.00亿元, 企业债 7.00亿元,公司债 178.00亿元,私募债 69.5亿元。 5.发行人中期票据注册文号“ 中市协注 [2019]MTN155 号 ”,注册金额:人 民币伍拾亿元( RMB5,000,000,000元)。 6.本期发行中期票据金额:人民币 贰 拾亿元( RMB2,000,000,000 元) ,品 种一 10亿元 ,品种二 10亿元 ,品种间可进行回拨,回拨比例 不受限制 。 7.本期中期票据发行品种: 本期中期票据分为两个品种,品种一为 5年期中 期票据,品种二为 7年期中期票据。发行人与主承销商有权根据簿记建档情况对 本期中期票据各品种最终发行规模进行回拨调整,即减少 其中一个品种发行规 模,同时将另一个品种发行规模增加相同金额 ; 两个品种间可进行双向回拨,回 拨比例不受限制。 8.中期票据面值:人民币壹佰元( RMB100.00元)。 9.中期票据期限: 品种一: 5年期,品种二: 7年期 。 10.发行价格:本期中期票据采用面值发行。 11.发行 利率:发行利率采用固定利率形式,由集中簿记建档结果确定,在 本期中期票据存续期内保持不变。 12.发行对象:银行间债券市场的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者 除外)。 13.承销方式:主承销商以余额包销的方式承销本期中期票据。 14.发行方式:采用集中簿记建档、集中配售方式发行。 15.发行日: 2019年【 4】月【 25】日 -【 4】月【 26】日。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 22 15.分销日: 2019年【 4】月【 25】日 -【 4】月【 28】日。 16.缴款日: 2019年【 4】月【 28】日。 17.债权债务登记日: 2019年【 4】月【 28】日。 18.起息日: 2019年【 4】月【 28】日开始计息。 19.上市流通日: 2019年【 4】月【 29】日。 20.还本付息方式:本期中期票据的利息每年支付一次,最后一年利息随本 金的兑付一起支付(如遇法定节假日,则顺延至其后的第一个工作日,顺延期间 不另计息)。 21.付息日: 本期中期票据存续期内每年的 【 4】月【 28】 (如遇法定节假日 或休息,则顺延至其后的第一个工作日,顺延期间不另计息) 22.兑付日: 品种一: 2024年【 4】月【 28】日 ,品种二: 2026年【 4】月【 28】 日 (如遇法定节假日,则顺延至其后的一个工作日,顺延期间不另计息)。 23.兑付价格:按中期票据面值兑付,即人民币壹佰元 /每百元面值。 24.兑付方式:本期中期票据的本息兑付通过托管人办理。 25.信用评级机构及评级结果:中诚信国际信用评级有限责任公司给予发行 人的主体信用评级为 AAA,本期中期票据的信用级别为 AAA。 26.信用增进情况:本期中期票据无信用增进。 27.本期中期票据的托管人:银行间市场清算所股份有限公司。 28.集中簿记建档系统技术支持机构:北金所。 二、集中簿记建档安 排 1.本期中期票据簿记管理人为中国建设银行股份有限公司,本期中期票据承 销团成员须在 2019 年【 4】月【 25】日 9 时至 2019 年【 4】月【 26】 17 时整, 通过集中簿记建档系统向簿记管理人提交《四川发展(控股)有限责任公司 2019 年度 第二期 中期票据申购要约》(以下简称“《申购要约》”),申购时间以在 集中簿记建档系统中将《申购要约》提交至簿记管理人的时间为准。 2.每一承销团成员申购金额的下限为 1,000.00万元(含 1,000.00万元), 申购金额超过 1,000.00万元的必须是 1,000.00万元的整 数倍。 三、分销安排 1.认购本期中期票据的投资者为境内合格机构投资者(国家法律、法规及部 门规章等另有规定的除外)。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 23 2.上述投资者应在上海清算所开立 A类或 B类托管账户,或通过全国银行间 债券市场中的债券结算代理人开立 C 类持有人账户;其他机构投资者可通过债券 承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所开立 C 类持有 人账户。 四、缴款和结算安排 1.缴款时间: 2019年【 4】月【 28】日 12点前。 2.簿记管理人将在 2019年【 4】月【 26】日通过集中簿记建档系统发送《四 川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据配售确认及缴款通知书》 (以下简称“《缴款通知书》”),通知每个承销团成员的获配中期票据面额和 需缴纳的认购款金额、付款日期、划款账户等。 3.合格的承销商应于缴款日 12:00 前,将按簿记管理人的“缴款通知书”中 明确的承销额对应的募集款项划至以下指定账户: 资金开户行:中国建设银行 总行 资金账号: 110400396 户名:中国建设银行 股份有限公司 人行支付系统号: 105100000017 如合格的承销商不能按期足额缴款,则按照中国银行间市场交易商协会的有 关规定和“承销协议”和“承销 团协议”的有关条款办理。 4.本期中期票据发行结束后,中期票据认购人可按照有关主管机构的规定进 行中期票据的转让、质押。 五、登记托管安排 本期中期票据以实名记账方式发行,在上海清算所进行登记托管。上海清算 所为本期中期票据的法定债权登记人,在发行结束后负责对本期中期票据进行债 权管理,权益监护和代理兑付,并负责向投资者提供有关信息服务。 六、上市流通安排 本期中期票据在债权登记日的次一工作日( 2019年【 4】月【 29】日),即 可以在全国银行间债券市场流通转让。按照全国银行间同业拆借中心颁布的相关 规定进行。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 24 第四章 募集资金运用 一、募集资金主要用途 本次中期票据的发行将有助于改善公司负债结构,提高公司直接融资比例, 募集资金由公司统一管理、使用和偿付。公司此次发行中期票据募集的资金将用 于偿还公司本部及子公司 银行借款 。 截至 2018 年 9 月,发行人公司本部及子公司金融机构债务及债务融资工具 总额 6365.52 亿元,其中:短期借款 409.35 亿元,一年内到期的非流动负债 306.32亿元,长期借款 4899.78亿元,应付债券 750.07亿元,短期内还款较为 集中。因此,发行人计划安排本次募集资金偿还公司本部 及子公司 银行 借款。 拟 偿还的借款明细如下: 图表 4-1: 本期债券募集资金拟偿还借款 明细 表 (单位 : 万元) 借款人 贷款人 借款金额 借款性质 担保方式 起始日 到期日 拟 使用本次 募集资金 偿 还金额 是否政府 债务 四川发展 中国银行 59,400 流动资金贷 款 信用 2017/3/21 2019/6/17 1,700 否 四川发展 兴业 银行 50,000 流动资金贷 款 信用 2016/6/28 2019/6/27 50,000 否 四川发展 工商 银行 29,400 流动资金贷 款 信用 2016/7/27 2019/7/26 29,400 否 四川发展 兴业 银行 50,000 流动资金贷 款 信用 2016/7/28 2019/7/27 50,000 否 四川发展 建设 银行 20,000 流动资金贷 款 信用 2016/8/3 2019/8/2 20,000 否 四川发展 交通 银行 49,850 流动资金贷 款 信用 2017/7/13 2019/8/9 48,900 否 合计 - 258,650 - - - 200,000 - 二、发行人偿债保障措施 公司已指定资金中心制定周密的财务计划,牵头负责协调公司直接债务融资 工具的偿付工作,落实未来还款的资金来源,保证资金按计划调度,按时、足额 地准备资金用于本次公司债券的本息偿付,以充分保护债务融资工具持有人的利 益。公司偿付资金将主要来源于公司经营性现金流以及其他措施,具体情况如下: 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 25 (一 )经营性收入 近三年及 2018年 1-9月,发行人的营业收入分别是 1,208.96亿元、 1,407.72 亿元、 1,701.74 亿元 及 1,229.87亿元。近年来,公司营业收入呈持续稳健上涨 趋势,整体经营情况良好。 (二)可变现资产 公司的可变现资产主要包括存货及应收账款等。截至 2018 年 9 月末, 以公 允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 42.31 亿元, 存货账面价值为 534.96亿元,应收账款账面价值为 191.05 亿元 。 公司在本期中期票据存续期间 将会提前统筹安排资金收支,若存在偿债缺口,可通过处置公司上述交易性金融 资产、存货和应收账 款等可变现资产,用于偿还公司到期融资。 (三)通畅的外部融资渠道 目前,发行人已建立了多元化的融资体系,与国内主要金融机构均建立了良 好地合作关系,发行人连续五年获得中诚信 AAA的信用评级,良好的市场主体形 象和信用评级为可持续融资奠定了坚实的基础。 截至 2018 年 9 月末公司本部在 银行的授信总额度约全折人民币 1,032.7 亿元,其中已使用授信额度约 608.74 亿元,尚余授信额度约 423.96 亿元。 总体来看,发行人具备较强的融资能力, 为贷款和债务融资工具的本息偿付提供了保障。 (四)政府的大力支持 发行人由四川省人 民政府授权四川省国资委履行出资人职责 ,由四川省国资 委 100%控股,四川省国资委是发行人的控股股东和实际控制人。四川省政府给 予公司包括财政贴息、税收优惠、财政资本金补助等在内的强有力的支持,同时 规定下属控股企业每年按不低于 20%的比例向公司分配利润,并由公司留存资产 处置的全部溢价收益等支持政策,为债券本息的偿付提供了有力保障。 (五)其他保障措施 如果公司出现了信用评级大幅度下降、财务状况严重恶化等可能影响投资者 利益情况,公司将采取暂缓重大对外投资项目的实施、变现优良资产等措施来保 证本期中期票据本息的兑付,保 护投资者的利益。另外,主承销商必要时将召集 持有人大会,商讨相关债权维护的工作。如有需要,主承销商将作为受托人,代 理债权维护的有关工作,维护投资者的利益。 三、发行人承诺 公司承诺在本次发行的中期票据存续期间内,若变更募集资金用途,将提前 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 26 通过上海清算所网站和中国货币网及时披露有关信息。本次募集资金仅应用于符 合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。本期中期票据募集资金不 用于房地产的土地储备、项目开发建设、偿还房地产项目开发贷款等与房地产相 关的业务;不用于购买理财、金融投资等金融业务;不用于体育中心、艺术 馆、 博物馆、图书馆等还款来源主要依靠财政性资金的非经营性项目建设;不用于金 融投资、土地一级开发,不用于普通商品房建设或偿还普通商品房项目贷款,不 用于保障房(含棚户区改造)项目建设或偿还保障房(含棚户区改造)项目贷款。 地方政府作为出资人仅以出资额为限承担有限责任,相关举借债务由地方国有企 业作为独立法人负责偿还。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 27 第五章 发行人基本情况 一、发行人概况 注册名称: 四川发展(控股)有限责任公司 法定代表人: 王凤朝 注册资本: 人民币 80,000,000,000 元 注册日期: 2008年 12月 24日 营业执照注册号 : 915100006823936567 注册地址: 成都市高新区九兴大道 12号 联系地址: 四川省成都市高新区天府二街 151号领地环球金融中心 B座 联系人: 刘柯柯 联系电话: 028-80587207 传真号码: 028-80587300 邮政编码: 610041 经营范围: 投融资及资产经营管理,投资重点是:交通、能源、水务、旅游、 农业、优势资源开发、环保和省政府授权的其他领域。 四川发展(控股)有限责任公司于 2008 年 12 月 24 日根据四川省国有资产 管理委员会川府函( 2008) 330号文《四川省人民政府关于组建四川发 展(控股) 有限责任公司的通知》注册成立,是由四川省委、四川省政府牵头着力打造的主 要从事投资和资产管理的国有独资有限责任公司,其基本职能定位是按照“政府 主导、功能导向、市场运作”总体定位,整合优势资源和专项资金,采取多种融 资方式,引领各类资金向基础设施、优势资源和重大产业投资,实现四川省委、 四川省政府发展战略目标。 二、发行人历史沿革 2008年“ 5.12”汶川大地震发生后,四川省委提出了“加快建设灾后美好 新家园、加快建设西部经济发展高地”的发展战略,作出了通过资产重组,分类 整合政府存量资产和分散的建设资金, 打造“定位准确、结构完整、衔接紧密、 风险可控”的省级综合性投融资公司和专业产业投资公司的决策。 2008年 12 月,根据《四川省人民政府关于组建四川发展(控股)有限责任 公司的通知》(川府函 [2008]330号文),四川发展经四川省工商行政管理局登 记注册成立。 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 28 2009年 1月 21日四川发展正式挂牌,由四川省人民政府授权四川省国资委 履行出资人职责 ,由四川省国资委 100%控股。四川发展注册资本 800.00亿元, 首期资本 400.00 亿元已于 2008年 12 月全部到位。 根据川府函[ 2008] 330号文,首次 400.00亿元出资由四川省工商局、省 交通厅、省财政厅、省水利厅、省委宣传部、省林业厅、省人事厅、省经委、省 盐务局、省旅游局划入四川省长江集团有限公司、中国有色金属工业成都公司、 四川省有色冶金研究院、四川省外贸集团有限公司、四川省国有资产投资管理有 限责任公司、四川省铁路集团有限责任公司、四川公路桥梁建设集团有限公司、 四川省水电投资经营集团有限公司、四川锦江宾馆、四川省民族经济发展总公司、 四川航空集团公司、四川省中国国际旅行社、四川省医药集团有限责任公司、四 川新华发行集团有限公司、四川省盐业总公司、四川省成都木材综合工厂 、四川 出版集团、四川省港航开发有限责任公司、四川省高速公路建设开发总公司、四 川省锦弘集团有限责任公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等 22 户单位股权所对应的净资产以及四川省财政厅拨入的 4.50 亿元货币资金构成。 发行人首期出资经四川华衡会计师事务所有限公司川华衡验字( 2009)第 3号验 资报告验证。 2009年发行人第二期注册资本金到位,由省政府通过省财政拨付资本金 410,890万元作为新增的实收资本。该次出资经四川华衡会计师事务所有限公司 川华衡验字( 2010)第 03号验资报告验证。增资完成后,发行人实 收资本为人 民币 4,410,890.00万元。 2010年发行人第三期注册资本金到位,由省政府通过省财政拨付资本金 213,510.00万元作为新增的实收资本。该次出资经四川华衡会计师事务所有限 公司川华衡验字( 2010)第 10号验资报告验证。增资完成后,发行人实收资本 为人民币 4,624,400.00万元。 2012年发行人第四期注册资本金到位,由省政府货币出资 20,220.00万元 作为新增的实收资本。该次出资经四川华衡会计师事务所有限公司川华衡验字 ( 2012)第 24 号验资报告验证。增资完成后,发行人实收资本为人 民币 4,644,620.00万元。 2013年发行人第五期注册资本金到位,由省政府通过省财政拨付资本金 550,119.00万元作为新增的实收资本。该次出资经四川华衡会计师事务所有限 公司川华衡验字( 2014)第 06号验资报告验证。增资完成后,发行人实收资本 为人民币 5,194,739.00万元。 2013年,根据四川省财政厅《关于下达四川发展(控股)有限责任公司资 本金预算指标的通知》(川财建 [2013]365 号文),发行人收到四川省财政厅拨 四川发展(控股)有限责任公司 2019年度 第二期 中期票据募集说明书 29 付的资本金 50,000.00万元 。 增资完成后,发行人 实收资本为 5,244,739.00万 元。 2014年,根据四川省财政厅于 2012 年 3月 28日出具的“川财企【 2012】 18号”《关于下达省级 2012年国有资本经营预算的通知》与四川省国资委于 2014 年 12月 8日出具的“川国资预算【 2014】 6 号”《关于下达 2014 年国有资本经 营支出预算的通知》,发行人分别收到四川省财政厅下拨的 11,707.00万元与四 川省国资委下拨的 5,810.00万元注册资本金 。 增资完成后,发行人 实收资本为 5,262,256.00万元。 2015年,根据四川省财政厅《关于下达四川省城乡建设投资有限责任公司 注 册资本
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