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天津滨海新区建设投资集团有限公司2019年度第二期中期票据信用评级报告.pdf

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天津 滨海新区 建设 投资 集团有限公司 2019 年度 第二 期中 票据 信用 评级 报告
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中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 1 天津滨海新区建设投资集团有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 : A A A 本 期 中 期 票 据 信 用 等 级 : A A A 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 中 期 票 据 发 行 规 模 : 基 础 额 度 3 亿 元 , 最 高 不 超 过 1 0 亿 元 本 期 中 期 票 据 期 限 : 3 + 2 年 偿 还 方 式 : 按 年 付 息 , 到 期 一 次 还 本 。 在 本 期 中 票 存 续 期 的 第 3 个 计 息 年 度 末 附 设 调 整 票 面 利 率 选 择 权 和 投 资 者 回 售 选 择 权 募 集 资 金 用 途 : 全 部 用 于 偿 还 公 司 借 款 评 级 时 间 : 2 0 1 9 年 4 月 1 7 日 财 务 数 据 项 目 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 9 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 1 3 0 . 2 2 7 9 . 2 5 7 9 . 0 0 1 0 5 . 4 7 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 1 8 7 7 . 9 2 1 7 7 5 . 7 0 1 8 3 9 . 3 3 1 8 8 1 . 4 5 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 7 5 8 . 3 9 7 8 0 . 9 6 8 5 0 . 0 2 8 2 3 . 2 8 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 7 6 . 5 4 2 1 1 . 4 6 1 0 7 . 6 6 9 . 6 2 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 8 4 8 . 8 3 5 9 8 . 1 4 6 6 9 . 2 3 8 0 9 . 3 3 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 9 2 5 . 3 7 8 0 9 . 6 0 7 7 6 . 8 9 8 1 8 . 9 5 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 7 3 . 7 6 6 5 . 5 5 5 1 . 5 9 2 7 . 9 6 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 2 . 8 2 1 . 5 9 1 . 3 9 0 . 7 5 E B I T D A ( 亿 元 ) 1 5 . 7 9 1 0 . 2 1 8 . 9 3 - - 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 2 7 . 8 7 6 6 . 6 5 2 8 . 7 3 2 3 . 0 8 应 收 类 款 项 / 资 产 总 额 ( % ) 2 1 . 8 5 1 8 . 6 8 1 8 . 8 9 1 9 . 4 1 营 业 利 润 率 ( % ) 1 0 . 4 4 1 2 . 8 2 1 5 . 7 1 1 5 . 5 5 净 资 产 收 益 率 ( % ) 0 . 3 3 0 . 1 3 0 . 0 9 - - 资 产 负 债 率 ( % ) 5 9 . 6 2 5 6 . 0 2 5 3 . 7 9 5 6 . 2 4 全 部 债 务 资 本 化 比 率 ( % ) 5 4 . 9 6 5 0 . 9 0 4 7 . 7 5 4 9 . 8 7 流 动 比 率 ( % ) 5 2 6 . 7 9 2 5 1 . 0 6 3 6 0 . 5 1 7 4 4 . 0 4 经 营 现 金 流 动 负 债 比 ( % ) 1 5 . 7 1 2 1 . 6 6 1 3 . 9 3 - - 全 部 债 务 / E B I T D A ( 倍 ) 5 8 . 5 9 7 9 . 3 2 8 6 . 9 7 - - 注 : 2 0 1 8 年 三 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 且 长 期 债 务 中 包 含 1 7 3 . 9 9 亿 元 短 期 债 务 。 评 级 观 点 天 津 滨 海 新 区 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” ) 作 为 天 津 市 政 府 授 权 投 资 经 营 的 国 有 独 资 公 司 , 是 滨 海 新 区 内 从 事 基 础 设 施 建 设 和 区 域 开 发 的 重 要 主 体 。 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ) 对 公 司 的 评 级 反 映 了 公 司 在 所 属 地 区 规 模 优 势 明 显 , 并 获 得 股 东 大 力 支 持 ; 公 司 经 营 性 业 务 日 益 成 熟 , 且 专 营 性 强 。 但 联 合 资 信 关 注 到 , 因 统 计 口 径 调 整 影 响 , 滨 海 新 区 经 济 规 模 大 幅 下 降 、 公 司 存 货 和 应 收 类 款 项 占 比 大 、 未 来 计 划 投 资 规 模 大 等 因 素 给 公 司 信 用 水 平 带 来 一 定 的 不 利 影 响 。 天 津 市 滨 海 新 区 战 略 地 位 和 区 域 优 势 突 出 , 未 来 随 着 公 司 经 营 性 项 目 的 投 入 运 营 以 及 政 府 采 购 资 金 陆 续 到 位 , 公 司 收 入 规 模 和 经 营 活 动 获 现 能 力 有 望 保 持 稳 定 。 联 合 资 信 对 公 司 的 评 级 展 望 为 稳 定 。 基 于 对 公 司 主 体 长 期 信 用 状 况 以 及 本 期 中 期 票 据 偿 还 能 力 的 综 合 评 估 , 联 合 资 信 认 为 , 本 期 中 期 票 据 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 极 低 , 安 全 性 极 高 。 优 势 1 . 公 司 作 为 滨 海 新 区 基 础 设 施 建 设 的 重 要 主 体 , 在 所 属 地 区 规 模 优 势 明 显 。 2 . 公 司 股 东 在 政 府 采 购 、 资 金 拨 付 、 政 府 补 贴 等 多 方 面 给 予 公 司 持 续 支 持 。 3 . 公 司 经 营 性 业 务 日 趋 成 熟 , 高 速 公 路 和 环 保 产 业 保 持 较 明 显 的 资 源 垄 断 性 和 专 营 性 , 对 公 司 收 入 形 成 有 力 支 撑 。 关 注 1 . 受 统 计 口 径 调 整 影 响 , 滨 海 新 区 经 济 规 模 大 幅 下 降 , 未 来 政 府 采 购 回 款 执 行 情 况 需 持 续 关 注 。 2 . 公 司 流 动 资 产 中 存 货 和 应 收 类 款 项 占 比中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 2 分 析 师 王 治 王 萌 邮 箱 : l i a n h e @ l h r a t i n g s . c o m 电 话 : 0 1 0 - 8 5 6 7 9 6 9 6 传 真 : 0 1 0 - 8 5 6 7 9 2 2 8 地 址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 1 7 层(1 0 0 0 2 2 ) 网 址 : w w w . l h r a t i n g s . c o m 大 , 划 拨 土 地 使 用 权 、 非 经 营 性 资 产 和 受 限 资 产 规 模 较 大 , 公 司 资 产 流 动 性 和 质 量 一 般 。 3 . 受 政 府 采 购 项 目 建 设 投 入 实 际 已 接 近 尾 声 影 响 , 公 司 收 入 规 模 逐 年 下 降 ; 同 时 滨 海 新 区 基 建 配 套 趋 于 成 熟 , 未 来 该 板 块 新 增 项 目 规 模 和 运 营 模 式 存 在 一 定 不 确 定 性 。 4 . 公 司 债 务 负 担 重 , 且 经 营 板 块 在 建 和 拟 建 项 目 资 金 需 求 大 , 面 临 较 大 融 资 压 力 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由天津滨海新区建设投资集团有限公司 (以下简称“ 该 公司 ” )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 “ 联合资信 ” )对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期; 根据跟踪评级的结论, 在有 效期内信用等级有可能发生变化。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 4 天津滨海新区建设投资集团有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 一 、 主 体 概 况 天 津 滨 海 新 区 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 公 司 ” 或 “ 滨 海 建 投 ” ) 是 天 津 市 国 资 委 于 2 0 0 6 年 出 资 成 立 的 国 有 独 资 公 司 , 初 始 注 册 资 本 为 1 . 0 0 亿 元 。 历 经 数 次 增 资 , 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 注 册 资 本 和 实 收 资 本 均 为 3 0 0 . 0 0 亿 元 。 天 津 市 国 资 委 为 公 司 唯 一 股 东 及 实 际 控 制 人 , 并 委 托 天 津 市 滨 海 新 区 管 理 委 员 会 负 责 对 公 司 实 施 国 有 资 产 监 督 管 理 1 。 公 司 经 营 范 围 : 以 自 有 资 金 对 基 础 设 施 建 设 、 农 业 、 林 业 、 渔 业 、 农 副 食 品 加 工 业 、 纺 织 业 、 非 金 属 矿 物 制 品 业 、 电 力 、 燃 气 及 水 的 生 产 和 供 应 业 、 道 路 运 输 业 、 城 市 公 共 交 通 业 、 邮 电 通 讯 业 、 仓 储 业 、 住 宿 业 、 餐 饮 业 、 金 融 业 、 旅 游 业 、 房 地 产 业 、 水 利 管 理 业 、 公 共 设 施 管 理 业 、 商 业 服 务 业 、 广 告 业 、 教 育 、 卫 生 、 文 化 、 体 育 和 娱 乐 业 进 行 投 资 ; 房 地 产 开 发 经 营 ; 高 新 技 术 开 发 、 转 让 、 咨 询 、 服 务 ; 投 资 咨 询 服 务 ; 企 业 资 产 经 营 管 理 ( 金 融 资 产 经 营 管 理 除 外 ) ; 房 屋 租 赁 ; 场 地 租 赁 。 ( 依 法 须 经 批 准 的 项 目 , 经 相 关 部 门 批 准 后 方 可 开 展 经 营 活 动 ) 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 纳 入 合 并 范 围 子 公 司 合 计 1 8 家 ; 公 司 内 设 审 计 部 、 融 资 部 、 财 务 部 、 计 划 部 、 工 程 管 理 部 、 资 产 部 和 安 全 管 理 部 等 1 1 个 部 门 ; 公 司 员 工 总 数 3 6 9 人 。 截 至 2 0 1 7 年 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 1 8 3 9 . 3 3 亿 元 , 所 有 者 权 益 合 计 8 5 0 . 0 2 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 6 . 9 8 亿 元 ) ; 2 0 1 7 年 公 司 实 现 营 业 收 入 5 1 . 5 9 亿 元 , 利 润 总 额 1 . 3 9 亿 元 。 1 2 0 0 9 年 1 1 月 , 国 务 院 批 复 滨 海 新 区 政 府 成 立 , 滨 海 新 区 人 民 政 府 承 接 原 滨 海 新 区 管 理 委 员 会 职 责 , 对 公 司 实 施 国 有 资 产 监 督 管 理 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 合 并 资 产 总 额 1 8 8 1 . 4 5 亿 元 , 所 有 者 权 益 合 计 8 2 3 . 2 8 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 7 . 0 5 亿 元 ) ; 2 0 1 8 年 1 ~ 9 月 , 公 司 实 现 营 业 收 入 2 7 . 9 6 亿 元 , 利 润 总 额 0 . 7 5 亿 元 。 公 司 注 册 地 址 : 天 津 经 济 技 术 开 发 区 第 二 大 街 4 2 号 1 8 0 1 室 ; 法 定 代 表 人 : 李 光 照 。 二 、 本 期 中 期 票 据 概 况 公 司 已 于 2 0 1 8 年 注 册 中 期 票 据 额 度 7 0 . 0 0 亿 元 , 本 期 拟 发 行 2 0 1 9 年 度 第 二 期 中 期 票 据 ( 以 下 简 称 “ 本 期 中 期 票 据 ” ) , 基 础 发 行 额 度 为 3 . 0 0 亿 元 , 最 高 不 超 过 1 0 . 0 0 亿 元 , 期 限 为 3 + 2 年 。 本 期 中 期 票 据 每 年 付 息 一 次 , 到 期 一 次 还 本 。 在 本 期 中 票 存 续 期 的 第 3 个 计 息 年 度 附 设 公 司 调 整 票 面 利 率 选 择 权 和 投 资 者 回 售 选 择 权 , 即 在 本 期 中 期 票 据 存 续 期 的 第 3 个 计 息 年 度 末 , 公 司 有 权 选 择 上 调 或 者 下 调 本 期 中 期 票 据 的 票 面 利 率 。 调 整 后 的 票 面 利 率 在 后 2 个 计 息 年 度 固 定 不 变 。 票 面 利 率 调 整 的 幅 度 以 《 票 面 利 率 调 整 及 投 资 者 回 售 实 施 办 法 的 公 告 》 为 准 , 公 司 刊 登 关 于 是 否 调 整 中 期 票 据 票 面 利 率 及 调 整 幅 度 的 公 告 后 , 投 资 者 有 权 选 择 将 所 持 债 券 的 全 部 或 部 分 按 面 值 回 售 给 公 司 , 或 选 择 继 续 持 有 本 期 中 期 票 据 。 公 司 计 划 将 本 期 中 期 票 据 募 集 资 金 全 部 用 于 偿 还 公 司 借 款 。 三 、 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2 0 1 8 年 , 随 着 全 球 贸 易 保 护 主 义 抬 头 和 部 分 发 达 国 家 货 币 政 策 趋 紧 , 以 及 地 缘 政 治 紧 张 带 来 的 不 利 影 响 , 全 球 经 济 增 长 动 力 有 所 减 弱 , 复 苏 进 程 整 体 有 所 放 缓 , 区 域 分 化 更 加 明 显 。 在 日中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 5 益 复 杂 的 国 际 政 治 经 济 环 境 下 , 我 国 经 济 增 长 面 临 的 下 行 压 力 有 所 加 大 。 2 0 1 8 年 , 我 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 , 经 济 运 行 仍 保 持 在 合 理 区 间 , 经 济 结 构 继 续 优 化 , 质 量 效 益 稳 步 提 升 。 2 0 1 8 年 , 我 国 国 内 生 产 总 值 ( G D P ) 9 0 . 0 万 亿 元 , 同 比 实 际 增 长 6 . 6 % , 较 2 0 1 7 年 小 幅 回 落 0 . 2 个 百 分 点 , 实 现 了 6 . 5 % 左 右 的 预 期 目 标 , 增 速 连 续 1 6 个 季 度 运 行 在 6 . 4 % ~ 7 . 0 % 区 间 , 经 济 运 行 的 稳 定 性 和 韧 性 明 显 增 强 ; 西 部 地 区 经 济 增 速 持 续 引 领 全 国 , 区 域 经 济 发 展 有 所 分 化 ; 物 价 水 平 温 和 上 涨 , 居 民 消 费 价 格 指 数 ( C P I ) 涨 幅 总 体 稳 定 , 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 ( P P I ) 与 工 业 生 产 者 购 进 价 格 指 数 ( P P I R M ) 涨 幅 均 有 回 落 ; 就 业 形 势 总 体 良 好 ; 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 , 居 民 消 费 平 稳 较 快 增 长 , 进 出 口 增 幅 放 缓 。 积 极 的 财 政 政 策 聚 焦 减 税 降 费 和 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 , 为 经 济 稳 定 增 长 创 造 了 良 好 条 件 。 2 0 1 8 年 , 我 国 一 般 公 共 预 算 收 入 和 支 出 分 别 为 1 8 . 3 万 亿 元 和 2 2 . 1 万 亿 元 , 收 入 同 比 增 幅 ( 6 . 2 % ) 低 于 支 出 同 比 增 幅 ( 8 . 7 % ) , 财 政 赤 字 3 . 8 万 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 同 期 ( 3 . 1 万 亿 元 ) 继 续 增 加 。 财 政 收 入 保 持 平 稳 较 快 增 长 , 财 政 支 出 对 重 点 领 域 改 革 和 实 体 经 济 发 展 的 支 持 力 度 持 续 增 强 ; 继 续 通 过 大 规 模 减 税 降 费 减 轻 企 业 负 担 , 支 持 实 体 经 济 发 展 ; 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 , 加 强 债 务 风 险 防 范 ; 进 一 步 规 范 P P P 模 式 发 展 , P P P 项 目 落 地 率 继 续 提 高 。 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 加 大 逆 周 期 调 节 力 度 , 保 持 市 场 流 动 性 合 理 充 裕 。 2 0 1 8 年 , 央 行 合 理 安 排 货 币 政 策 工 具 搭 配 和 操 作 节 奏 , 加 强 前 瞻 性 预 调 微 调 , 市 场 利 率 呈 小 幅 波 动 下 行 走 势 ; M 1 、 M 2 增 速 有 所 回 落 ; 社 会 融 资 规 模 增 速 继 续 下 降 , 其 中 , 人 民 币 贷 款 仍 是 主 要 融 资 方 式 , 且 占 全 部 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 ( 8 1 . 4 % ) 较 2 0 1 7 年 明 显 增 加 ; 人 民 币 汇 率 有 所 回 落 , 外 汇 储 备 规 模 小 幅 减 少 。 三 大 产 业 增 加 值 同 比 增 速 均 较 上 年 有 所 回 落 , 但 整 体 保 持 平 稳 增 长 , 产 业 结 构 继 续 改 善 。 2 0 1 8 年 , 我 国 农 业 生 产 形 势 较 为 稳 定 ; 工 业 生 产 运 行 总 体 平 稳 , 在 深 入 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革 、 推 动 产 业 转 型 升 级 的 背 景 下 , 工 业 新 动 能 发 展 显 著 加 快 , 工 业 企 业 利 润 保 持 较 快 增 长 ; 服 务 业 保 持 较 快 增 长 , 新 动 能 发 展 壮 大 , 第 三 产 业 对 G D P 增 长 的 贡 献 率 ( 5 9 . 7 % ) 较 2 0 1 7 年 ( 5 9 . 6 % ) 略 有 上 升 , 仍 是 拉 动 经 济 增 长 的 主 要 力 量 。 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 。 2 0 1 8 年 , 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 6 3 . 6 万 亿 元 , 同 比 增 长 5 . 9 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 下 降 1 . 3 个 百 分 点 , 主 要 受 基 础 设 施 建 设 投 资 增 速 大 幅 下 降 影 响 。 其 中 , 民 间 投 资 ( 3 9 . 4 万 亿 元 ) 同 比 增 长 8 . 7 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 ( 6 . 0 % ) 有 所 增 加 , 主 要 受 益 于 2 0 1 8 年 以 来 相 关 部 门 通 过 持 续 减 税 降 费 、 简 化 行 政 许 可 与 提 高 审 批 服 务 水 平 、 降 低 企 业 融 资 成 本 等 措 施 , 并 不 断 鼓 励 民 间 资 本 参 与 P P P 项 目 、 引 导 民 间 资 本 投 资 和 制 造 业 转 型 升 级 相 结 合 等 多 种 方 式 , 使 民 间 投 资 活 力 得 到 一 定 程 度 的 释 放 。 具 体 来 看 , 全 国 房 地 产 开 发 投 资 1 2 . 0 万 亿 元 , 同 比 增 长 9 . 5 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 ( 7 . 0 % ) 加 快 2 . 5 个 百 分 点 , 全 年 呈 现 平 稳 走 势 ; 受 金 融 强 监 管 、 地 方 政 府 性 债 务 风 险 管 控 不 断 强 化 的 影 响 , 全 国 基 础 设 施 建 设 投 资 ( 不 含 电 力 、 热 力 、 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 ) 1 4 . 5 万 亿 元 , 同 比 增 长 3 . 8 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 大 幅 下 降 1 5 . 2 个 百 分 点 ; 制 造 业 投 资 增 速 ( 9 . 5 % ) 持 续 提 高 , 主 要 受 高 技 术 制 造 业 投 资 、 制 造 业 技 术 改 造 投 资 以 及 装 备 制 造 业 投 资 的 带 动 。 居 民 消 费 总 量 持 续 扩 大 , 消 费 结 构 不 断 优 化 升 级 。 2 0 1 8 年 , 全 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 3 8 . 1 0 万 亿 元 , 同 比 增 长 9 . 0 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 回 落 1 . 2 个 百 分 点 , 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6 . 9 % 。 2 0 1 8 年 , 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 2 8 2 2 8 元 , 同 比 名 义 增 长 8 . 7 % , 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 6 6 . 5 % , 增 幅 较 2 0 1 7 年 回 落 0 . 8 2 个 百 分 点 。 具 体 来 看 , 生 活 日 常 类 消 费 如 日 用 品 类 , 粮 油 食 品 、 饮 料 烟 酒 类 , 服 装 鞋 帽 、 针 、 纺 织 品 类 消 费 仍 保 持 较 快 增 长 ; 升 级 类 消 费 品 如 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 、 通 讯 器 材 类 消 费 持 续 增 长 , 汽 车 消 费 中 中 高 端 汽 车 及 新 能 源 汽 车 销 量 占 比 提 高 ; 旅 游 、 文 化 、 信 息 等 服 务 类 消 费 较 快 增 长 ; 网 络 销 售 继 续 保 持 高 增 长 态 势 。 进 出 口 增 幅 明 显 放 缓 , 贸 易 顺 差 持 续 收 窄 。 2 0 1 8 年 , 国 际 环 境 错 综 复 杂 , 金 融 市 场 、 大 宗 商 品 价 格 剧 烈 波 动 、 全 球 贸 易 保 护 主 义 及 单 边 主 义 盛 行 , 国 内 长 期 积 累 的 结 构 性 矛 盾 不 断 凸 显 。 2 0 1 8 年 , 我 国 货 物 贸 易 进 出 口 总 值 3 0 . 5 万 亿 元 , 同 比 增 加 9 . 7 % , 增 速 较 2 0 1 7 年 下 降 4 . 5 个 百 分 点 。 具 体 来 看 , 出 口 和 进 口 总 值 分 别 为 1 6 . 4 万 亿 元 和 1 4 . 1 万 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为 7 . 1 % 和 1 2 . 9 % , 较 2 0 1 7 年 均 有 所 下 降 。 贸 易 顺 差 2 . 3 万 亿 元 , 较 2 0 1 7 年 有 所 减 少 。 从 贸 易 方 式 来 看 , 2 0 1 8 年 , 一 般 贸 易 进 出 口 占 我 国 进 出 口 总 额 的 比 重 ( 5 7 . 8 % ) 较 2 0 1 7 年 提 高 1 . 4 个 百 分 点 。 从 国 别 来 看 , 2 0 1 8 年 , 我 国 对 前 三 大 贸 易 伙 伴 欧 盟 、 美 国 和 东 盟 进 出 口 分 别 增 长 7 . 9 % 、 5 . 7 % 和 1 1 . 2 % , 对 “ 一 带 一 路 ” 沿 线 国 家 合 计 进 出 口 8 . 3 7 万 亿 元 , 同 比 增 长 1 3 . 3 % , 我 国 与 “ 一 带 一 路 ” 沿 线 国 家 的 贸 易 合 作 潜 力 持 续 释 放 , 成 为 拉 动 我 国 外 贸 增 长 的 新 动 力 。 从 产 品 结 构 来 看 , 机 电 产 品 、 传 统 劳 动 密 集 型 产 品 仍 为 出 口 主 力 , 进 口 方 面 仍 以 能 源 、 原 材 料 为 主 。 展 望 2 0 1 9 年 , 国 际 贸 易 保 护 主 义 抬 头 、 欧 洲 部 分 国 家 民 族 主 义 走 强 等 因 素 将 进 一 步 增 加 世 界 经 济 复 苏 进 程 的 不 确 定 性 。 在 此 背 景 下 , 我 国 将 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 , 坚 持 以 供 给 侧 结 构 性 改 革 为 主 线 , 坚 持 深 化 市 场 化 改 革 、 扩 大 高 水 平 开 放 , 继 续 打 好 三 大 攻 坚 战 , 统 筹 推 进 稳 增 长 、 促 改 革 、 调 结 构 、 惠 民 生 、 防 风 险 工 作 , 推 动 经 济 高 质 量 发 展 , 2 0 1 9 年 经 济 运 行 仍 将 保 持 在 合 理 区 间 。 具 体 来 看 , 固 定 资 产 投 资 增 速 或 逐 步 企 稳 , 但 在 经 济 增 速 放 缓 以 及 大 幅 减 税 降 费 背 景 下 , 积 极 财 政 政 策 为 基 建 提 供 资 金 支 持 的 作 用 受 到 限 制 , 加 上 城 投 企 业 转 型 对 基 建 投 资 的 拖 累 效 应 , 基 础 设 施 建 设 投 资 增 速 提 升 空 间 受 到 一 定 影 响 ; 在 转 型 升 级 产 业 、 高 新 技 术 制 造 业 投 资 的 拉 动 下 , 制 造 业 投 资 将 保 持 较 快 增 长 ; 在 我 国 城 镇 化 进 程 持 续 推 进 以 及 房 地 产 长 效 机 制 逐 步 建 立 的 背 景 下 , 房 地 产 投 资 增 速 将 保 持 相 对 稳 定 。 在 一 系 列 促 消 费 以 及 个 税 改 革 政 策 的 实 施 背 景 下 , 我 国 居 民 消 费 将 持 续 扩 容 和 升 级 , 居 民 消 费 将 保 持 平 稳 增 长 。 外 贸 方 面 , 受 全 球 经 济 增 速 放 缓 、 地 缘 政 治 风 险 扰 动 等 不 利 因 素 影 响 , 外 部 需 求 或 将 持 续 弱 化 , 出 口 增 长 受 到 制 约 ; 受 到 2 0 1 8 年 经 济 下 行 、 环 保 限 产 、 去 产 能 、 结 构 升 级 等 造 成 相 关 产 品 进 口 增 速 下 降 的 影 响 , 进 口 增 速 或 将 继 续 回 落 。 总 体 来 看 , 考 虑 到 投 资 增 速 仍 有 可 能 回 落 、 居 民 消 费 保 持 平 稳 增 长 以 及 进 出 口 增 速 或 继 续 回 落 , 预 计 2 0 1 9 年 我 国 G D P 增 速 在 6 . 3 % 左 右 。 四 、 行 业 及 区 域 经 济 环 境 1 . 行 业 概 况 城 市 基 础 设 施 建 设 是 围 绕 改 善 城 市 人 居 环 境 、 增 强 城 市 综 合 承 载 能 力 、 提 高 城 市 运 行 效 率 开 展 的 基 础 设 施 建 设 , 包 括 机 场 、 地 铁 、 公 共 汽 车 、 轻 轨 等 城 市 交 通 设 施 建 设 , 市 内 道 路 、 桥 梁 、 高 架 路 、 人 行 天 桥 等 路 网 建 设 , 城 市 供 水 、 供 电 、 供 气 、 电 信 、 污 水 处 理 、 园 林 绿 化 、 环 境 卫 生 等 公 用 事 业 建 设 等 领 域 。 城 市 基 础 设 施 建 设 是 国 民 经 济 可 持 续 发 展 的 重 要 基 础 , 对 于 促 进 国 民 经 济 及 地 区 经 济 快 速 健 康 发 展 、 改 善 投 资 环 境 、 强 化 城 市 综 合 服 务 功 能 、 加 强 区 域 交 流 与 协 作 等 有 着 积 极 的 作 用 , 其 发 展 一 直 受 到 中 央 和 地 方 各 级 政 府 的 高 度 重 视 。 地 方 政 府 是 城 市 基 础 设 施 建 设 的 主 要 投 资中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 7 者 , 但 在 其 用 于 城 市 基 础 设 施 建 设 的 财 政 资 金 无 法 满 足 人 民 生 活 水 平 提 升 对 基 础 设 施 建 设 需 求 以 及 固 定 资 产 投 资 作 为 拉 动 经 济 增 长 的 重 要 因 素 的 背 景 下 , 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 融 资 平 台 应 运 而 生 。 在 宽 松 的 平 台 融 资 环 境 及 4 万 亿 投 资 刺 激 下 , 由 地 方 政 府 主 导 融 资 平 台 负 责 实 施 的 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 过 热 , 导 致 地 方 政 府 隐 性 债 务 规 模 快 速 攀 升 。 为 了 正 确 处 理 政 府 融 资 平 台 带 来 的 潜 在 财 务 风 险 和 金 融 风 险 , 国 家 通 过 对 融 资 平 台 及 其 债 务 的 清 理 、 规 范 融 资 平 台 债 券 发 行 标 准 、 对 融 资 平 台 实 施 差 异 化 的 信 贷 政 策 等 , 从 而 约 束 地 方 政 府 及 其 融 资 平 台 的 政 府 性 债 务 规 模 的 无 序 扩 张 。 特 别 是 随 着 《 关 于 加 强 地 方 政 府 性 债 务 管 理 的 意 见 》 ( 国 发 【 2 0 1 4 】 4 3 号 , 以 下 简 称 “ 《 4 3 号 文 》 ” ) 的 颁 布 , 城 投 公 司 的 融 资 职 能 逐 渐 剥 离 , 仅 作 为 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 运 营 主 体 , 在 未 来 较 长 时 间 内 仍 将 是 中 国 基 础 设 施 建 设 的 重 要 载 体 。 2 . 行 业 政 策 在 2 0 1 4 年 发 布 的 《 4 3 号 文 》 的 背 景 下 , 财 政 部 通 过 《 地 方 政 府 存 量 债 务 纳 入 预 算 管 理 清 理 甄 别 办 法 》 ( 财 预 【 2 0 1 4 】 3 5 1 号 ) 对 2 0 1 4 年 底 地 方 政 府 存 量 债 务 进 行 了 清 理 、 甄 别 明 确 了 全 国 地 方 性 债 务 , 并 通 过 推 行 政 府 债 务 置 换 的 方 式 使 城 投 公 司 债 务 与 地 方 政 府 性 债 务 逐 步 分 离 。 此 后 , 国 家 出 台 了 多 项 政 策 进 一 步 加 强 了 地 方 政 府 债 务 管 理 , 弱 化 了 城 投 企 业 与 地 方 政 府 信 用 关 联 性 , 已 被 认 定 为 政 府 债 务 的 城 投 债 短 期 内 存 在 提 前 置 换 的 可 能 性 , 而 未 被 认 定 为 政 府 债 务 的 以 及 新 增 的 城 投 债 将 主 要 依 靠 企 业 自 身 经 营 能 力 偿 还 。 2 0 1 7 年 以 来 , 地 方 债 务 管 理 改 革 持 续 深 化 , 中 共 中 央 办 公 厅 及 财 政 部 等 部 委 多 次 发 文 并 召 开 会 议 , 不 断 重 申 《 4 3 号 文 》 精 神 , 坚 决 执 行 剥 离 融 资 平 台 的 政 府 融 资 职 能 , 建 立 以 一 般 债 券 和 土 储 专 项 债 、 收 费 公 路 专 项 债 等 专 项 债 券 为 主 的 地 方 政 府 举 债 融 资 机 制 , 并 多 次 强 调 硬 化 地 方 政 府 预 算 约 束 , 规 范 举 债 融 资 行 为 ; 坚 决 遏 制 隐 性 债 务 增 量 , 决 不 允 许 新 增 各 类 隐 性 债 务 。 此 外 , 政 府 也 通 过 出 台 相 应 政 策 鼓 励 城 投 企 业 作 为 政 府 方 合 法 合 规 与 社 会 资 本 合 作 , P P P 项 目 公 司 、 项 目 公 司 股 东 及 其 他 主 体 ( 如 融 资 债 权 人 、 承 包 商 等 ) 可 以 收 益 权 、 合 同 债 权 等 作 为 基 础 资 产 , 发 行 资 产 证 券 化 产 品 等 支 持 重 点 领 域 投 资 项 目 通 过 债 券 市 场 筹 措 资 金 , 从 而 为 城 投 公 司 债 券 市 场 融 资 提 供 有 利 的 政 策 环 境 以 支 持 城 投 企 业 的 转 型 升 级 。 表 1 2 0 1 7 年以来与城投企业相关的主要政策 发 布 时 间 文 件 名 称 主 要 内 容 2 0 1 7 年 4 月 《 关 于 进 一 步 规 范 地 方 政 府 举 债 融 资 行 为 的 通 知 》 财 预 【 2 0 1 7 】 5 0 号 文 提 出 全 面 组 织 开 展 地 方 政 府 融 资 担 保 清 理 整 改 工 作 , 推 动 融 资 平 台 公 司 市 场 化 转 型 , 规 范 P P P 合 作 行 为 , 再 次 明 确 4 3 号 文 内 容 。 2 0 1 7 年 5 月 《 关 于 坚 决 制 止 地 方 政 府 以 购 买 服 务 名 义 违 法 违 规 融 资 的 通 知 》 财 预 ( 【 2 0 1 7 】 8 7 号 文 规 范 政 府 购 买 服 务 管 理 , 制 止 地 方 政 府 违 法 违 规 举 债 融 资 。 明 确 指 导 性 目 录 的 负 面 清 单 : ( 1 ) 货 物 ( 原 材 料 、 燃 料 设 备 等 ) ( 2 ) 建 设 工 程 新 改 扩 建 ( 3 ) 基 础 设 施 建 设 ( 4 ) 土 地 储 备 前 期 开 发 、 农 田 水 利 等 建 设 工 程 ( 5 ) 融 资 服 务 或 金 融 服 务 , 棚 改 和 异 地 搬 迁 除 外 ; 明 确 先 预 算 后 购 买 的 原 则 ; 2 0 1 7 年 6 月 《 关 于 规 范 开 展 政 府 和 社 会 资 本 合 作 项 目 资 产 证 券 化 有 关 事 宜 的 通 知 》 ( 财 金 【 2 0 1 7 】 5 5 号 ) P P P 项 目 公 司 、 项 目 公 司 股 东 及 其 他 主 体 ( 如 融 资 债 权 人 、 承 包 商 等 ) 可 以 收 益 权 、 合 同 债 权 等 作 为 基 础 资 产 , 发 行 资 产 证 券 化 产 品 2 0 1 7 年 6 月 《 关 于 试 点 发 展 项 目 收 益 与 融 资 自 求 平 衡 的 地 方 政 府 专 项 债 券 品 种 的 通 知 》 财 预 【 2 0 1 7 】 8 9 号 文 ( 1 ) 项 目 收 益 专 项 债 主 要 用 于 有 一 定 收 益 的 公 益 性 项 目 , 如 土 地 储 备 、 政 府 收 费 公 路 等 , 在 发 行 上 需 严 格 对 应 项 目 , 偿 还 资 金 也 来 源 于 对 应 项 目 产 生 的 政 府 性 基 金 或 专 项 收 入 , 不 得 通 过 其 他 项 目 对 应 的 收 益 偿 还 。 ( 2 ) 项 目 收 益 债 应 在 国 务 院 批 准 的 本 地 区 专 项 债 务 限 额 内 统 筹 安 排 , 包 括 当 年 新 增 专 项 债 务 限 额 、 上 年 末 余 额 低 于 限 额 部 分 。 ( 3 ) 项 目 收 益 专 项 债 严 格 对 应 项 目 发 行 , 还 款 资 金 也 有 对 应 的 项 目 进 行 支 付 。 2 0 1 7 年 7 月 全 国 金 融 工 作 会 议 各 级 地 方 党 委 和 政 府 要 树 立 正 确 政 绩 观 , 严 控 地 方 政 府 债 务 增 量 , 终 身 问 责 , 倒 查 责 任 。 要 坚 决 整 治 严 重 干 扰 金 融 市 场 秩 序 的 行 为 , 严 格 规 范 金 融 市 场 交 易 行 为 , 规 范 金 融 综 合 经 营 和 产 融 结 合 , 加 强 互 联 网 金 融 监 管 , 强 化 金 融 机 构 防 范 风 险 主 体 责 任 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 8 2 0 1 7 年 1 1 月 《 关 于 规 范 政 府 和 社 会 资 本 合 作 ( P P P ) 综 合 信 息 平 台 项 目 库 管 理 的 通 知 》 财 办 金 【 2 0 1 7 】 9 2 号 对 已 入 库 和 新 增 的 P P P 项 目 , 实 施 负 面 清 单 管 理 , 各 省 级 财 政 部 门 应 于 2 0 1 8 年 3 月 3 1 日 前 完 成 本 地 区 项 目 管 理 库 集 中 清 理 工 作 逾 期 未 完 成 整 改 或 整 改 不 到 位 的 , 将 暂 停 该 地 区 新 项 目 入 库 直 至 整 改 完 成 。 2 0 1 7 年 1 2 月 《 坚 决 制 止 地 方 政 府 违 法 违 规 举 债 遏 制 隐 性 债 务 增 量 情 况 的 报 告 》 推 进 地 方 政 府 专 项 债 券 改 革 , 开 好 规 范 举 债 的 “ 前 门 ” , 建 立 地 方 政 府 债 务 应 急 处 置 机 制 2 0 1 8 年 2 月 《 关 于 进 一 步 增 强 企 业 债 券 服 务 实 体 经 济 能 力 严 格 防 范 地 方 债 务 风 险 的 通 知 》 发 改 办 财 金 【 2 0 1 8 】 1 9 4 号 城 投 企 业 应 主 动 声 明 不 承 担 政 府 融 资 职 能 , 发 行 债 券 不 涉 及 新 增 地 方 政 府 债 务 ; 评 级 机 构 应 基 于 企 业 财 务 和 项 目 信 息 等 开 展 评 级 工 作 , 不 能 将 企 业 信 用 与 地 方 信 用 挂 钩 。 2 0 1 8 年 2 月 《 关 于 做 好 2 0 1 8 年 地 方 政 府 债 务 管 理 工 作 的 通 知 》 财 预 【 2 0 1 8 】 3 4 号 强 调 举 债 的 方 式 和 责 任 并 要 求 地 方 政 府 举 债 要 与 偿 还 能 力 相 匹 配 明 确 了 举 债 管 理 的 五 个 方 面 , 包 括 合 理 确 定 分 地 区 地 方 政 府 债 务 限 额 、 加 快 地 方 政 府 债 务 限 额 下 达 进 度 、 用 好 地 方 政 府 债 务 限 额 、 落 实 全 面 实 施 绩 效 管 理 要 求 和 推 进 地 方 政 府 债 务 领 域 信 息 公 开 。 2 0 1 8 年 3 月 《 关 于 规 范 金 融 企 业 对 地 方 政 府 和 国 有 企 业 投 融 资 行 为 有 关 问 题 的 通 知 》 财 金 【 2 0 1 8 】 2 3 号 在 债 券 募 集 说 明 书 等 文 件 中 , 不 得 披 露 所 在 地 区 财 政 收 支 、 政 府 债 务 数 据 等 明 示 或 暗 示 存 在 政 府 信 用 支 持 的 信 息 , 严 禁 与 政 府 信 用 挂 钩 的 误 导 性 宣 传 , 并 应 在 相 关 发 债 说 明 书 中 明 确 , 地 方 政 府 作 为 出 资 人 仅 以 出 资 额 为 限 承 担 有 限 责 任 , 相 关 举 借 债 务 由 地 方 国 有 企 业 作 为 独 立 法 人 负 责 偿 还 。 2 0 1 8 年 4 月 《 关 于 进 一 步 加 强 政 府 和 社 会 资 本 合 作 ( P P P ) 示 范 项 目 规 范 管 理 的 通 知 》 财 金 【 2 0 1 8 】 5 4 号 及 时 更 新 P P P 项 目 开 发 目 录 、 财 政 支 出 责 任 、 项 目 采 购 、 项 目 公 司 设 立 、 融 资 到 位 、 建 设 进 度 、 绩 效 产 出 、 预 算 执 行 等 信 息 , 实 时 监 测 项 目 运 行 情 况 、 合 同 履 行 情 况 和 项 目 公 司 财 务 状 况 , 强 化 风 险 预 警 与 早 期 防 控 。 资 源 来 源 : 联 合 资 信 综 合 整 理 3 . 行 业 发 展 目 前 , 中 国 的 城 市 基 础 设 施 建 设 尚 不 完 善 , 全 国 各 地 区 发 展 不 平 衡 。 2 0 1 7 年 底 , 中 国 城 镇 化 率 为 5 8 . 5 2 % , 较 2 0 1 6 年 提 高 1 . 1 7 个 百 分 点 , 相 较 于 中 等 发 达 国 家 8 0 % 的 城 镇 化 率 , 中 国 城 镇 化 率 仍 处 于 较 低 水 平 , 未 来 城 市 基 础 设 施 建 设 仍 是 中 国 社 会 发 展 的 重 点 之 一 。 在 国 家 强 调 坚 持 稳 中 求 进 的 工 作 总 基 调 背 景 下 , 基 础 设 施 投 资 是 中 国 经 济 稳 增 长 的 重 要 手 段 。 2 0 1 8 年 3 月 5 日 , 中 央 政 府 发 布 的 《 2 0 1 8 年 政 府 工 作 报 告 》 对 中 国 政 府 2 0 1 8 年 工 作 进 行 了 总 体 部 署 , 中 国 城 市 基 础 设 施 建 设 将 在 棚 户 区 改 造 、 区 域 化 以 及 新 型 城 镇 化 建 设 等 方 面 维 持 较 大 投 资 规 模 。 城 投 公 司 作 为 城 市 基 础 设 施 建 设 的 重 要 载 体 , 仍 有 一 定 发 展 空 间 。 综 上 , 在 经 济 面 去 杠 杆 、 政 策 面 强 监 管 的 大 背 景 下 , 随 着 融 资 平 台 公 司 政 府 融 资 职 能 剥 离 、 城 投 公 司 债 务 与 地 方 政 府 性 债 务 的 逐 步 分 离 , 城 投 公 司 与 地 方 政 府 信 用 关 联 性 将 进 一 步 弱 化 。 未 来 , 城 投 公 司 仍 将 作 为 地 方 政 府 基 础 设 施 建 设 的 重 要 主 体 , 其 融 资 及 转 型 压 力 进 一 步 加 大 。 4 . 区 域 经 济 公 司 主 要 从 事 天 津 滨 海 新 区 重 大 基 础 设 施 建 设 和 重 要 区 域 的 开 发 任 务 , 并 对 投 资 的 天 津 滨 海 新 区 基 础 设 施 建 设 项 目 和 区 域 土 地 开 发 进 行 投 资 管 理 和 资 本 运 作 , 其 发 展 与 滨 海 新 区 区 域 经 济 的 发 展 紧 密 相 关 , 新 区 经 济 的 高 速 增 长 为 公 司 的 发 展 提 供 了 坚 实 的 基 础 和 广 阔 的 空 间 。 天 津 市 滨 海 新 区 位 于 天 津 东 部 沿 海 , 地 处 环 渤 海 经 济 带 和 京 津 冀 城 市 群 的 交 汇 点 , 是 亚 欧 大 陆 桥 最 近 的 东 部 起 点 ; 行 政 区 划 面 积 2 2 7 0 平 方 公 里 , 海 岸 线 1 5 3 公 里 , 下 辖 开 发 区 、 保 税 区 、 高 新 区 等 七 个 经 济 功 能 区 、 1 9 个 街 镇 , 常 住 人 口 2 9 8 万 人 。 2 0 0 5 年 1 0 月 , 党 的 十 六 届 五 中 全 会 把 滨 海 新 区 开 发 开 放 正 式 纳 入 国 家 发 展 战 略 。 2 0 0 6 年 5 月 , 国 务 院 下 发 了 《 国 务 院 关 于 推 进 天 津 滨 海 新 区 开 发 开 放 有 关 问 题 的 意 见 》 ( 国 发 【 2 0 0 6 】 2 0 号 ) , 对 推 进 滨 海 新 区 开 发 开 放 做 出 全 面 部 署 , 天 津 滨 海 新 区 作 为 国 家 级 经 济 新 区 正 式 进 入 了 实 施 阶 段 。 2 0 0 9 年 底 , 根 据 国 务 院 的 批 复 , 滨 海 新 区 合 并 了 塘 沽 区 、 汉 沽 区 、 大 港 区 三 个 行 政 区 , 升 级 为 一 级 行 政 区 政 府 。 2 0 1 3 年 9 月 底 启 动 实 施 新 一 轮 行 政 管 理 体 制 改 革 , 撤 销 塘 沽 、 汉 沽 、 大 港 三 个 城 区 工 委 和 管 委 会 , 进 一 步 理 顺 了 体 制 机 制 保 障 , 初 步 构 建 了 “ 行 政 区 统 领 , 功 能 区 支 撑 , 街 镇 整 合 提 升 ” 的 管 理 架 构 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 9 2 0 1 4 年 1 2 月 , 经 国 务 院 批 准 , 天 津 自 贸 区 正 式 设 立 , 并 于 2 0 1 5 年 4 月 挂 牌 。 天 津 自 贸 区 是 中 国 政 府 设 立 在 天 津 市 滨 海 新 区 的 区 域 性 自 由 贸 易 园 区 。 该 试 验 区 总 面 积 为 1 1 9 . 9 平 方 公 里 , 主 要 涵 盖 3 个 功 能 区 , 天 津 港 片 区 、 天 津 机 场 片 区 以 及 滨 海 新 区 中 心 商 务 片 区 。 天 津 自 贸 区 建 设 是 深 层 次 开 放 的 战 略 举 措 , 建 设 成 果 将 成 为 滨 海 新 区 开 放 的 新 标 准 , 使 新 区 深 层 次 开 放 空 间 逐 步 扩 大 。 根 据 2 0 1 8 年 1 月 1 9 日 , 天 津 市 统 计 局 发 布 《 关 于 天 津 滨 海 新 区 G D P 统 计 口 径 变 化 的 说 明 》 , 为 贯 彻 落 实 国 家 统 计 局 《 关 于 深 化 统 计 管 理 体 制 改 革 提 高 统 计 数 据 真 实 性 的 意 见 》 和 推 进 《 地 区 生 产 总 值 统 一 核 算 改 革 方 案 》 的 要 求 , 将 滨 海 新 区 统 计 口 径 由 注 册 统 计 口 径 调 整 为 在 地 统 计 口 径 , 2 0 1 6 年 滨 海 新 区 G D P 由 原 来 的 1 0 0 0 2 . 3 1 亿 元 调 整 为 6 6 5 4 亿 元 , 主 要 系 历 史 统 计 口 径 和 功 能 区 统 计 原 则 变 动 所 致 。 总 体 看 , 受 统 计 口 径 调 整 影 响 , 滨 海 新 区 经 济 规 模 大 幅 下 降 , 但 整 体 经 济 实 力 仍 保 持 很 强 水 平 。 五 、 基 本 素 质 分 析 1 . 股 权 状 况 天 津 市 国 资 委 为 公 司 的 唯 一 股 东 和 实 际 控 制 人 , 并 委 托 天 津 市 滨 海 新 区 管 理 委 员 会 负 责 对 公 司 实 施 国 有 资 产 监 督 管 理 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 注 册 资 本 和 实 收 资 本 均 为 3 0 0 . 0 0 亿 元 。 其 中 实 物 注 资 占 比 6 3 . 3 3 % 、 货 币 注 资 占 比 3 6 . 6 7 % 。 2 . 企 业 规 模 与 竞 争 优 势 公 司 是 滨 海 新 区 基 础 设 施 建 设 的 重 要 主 体 , 业 务 多 元 发 展 , 并 在 多 个 行 业 具 有 良 好 的 规 模 优 势 。 公 司 主 要 职 能 是 按 照 滨 海 新 区 国 民 经 济 和 社 会 发 展 纲 要 、 城 市 总 体 规 划 、 土 地 利 用 规 划 和 建 设 发 展 的 需 要 , 从 事 滨 海 新 区 重 大 基 础 设 施 建 设 和 重 要 区 域 的 开 发 、 履 行 项 目 建 设 融 资 、 资 本 运 营 、 经 营 城 市 资 源 的 职 责 、 对 其 投 资 新 区 基 础 设 施 建 设 项 目 进 行 投 资 管 理 和 资 本 运 作 。 目 前 , 滨 海 建 投 拥 有 涵 盖 多 个 专 业 领 域 的 子 公 司 1 8 家 , 业 务 涉 及 市 政 路 桥 、 高 速 公 路 、 轨 道 交 通 、 区 域 开 发 、 房 地 产 开 发 、 公 共 产 业 、 环 保 产 业 , 以 及 科 技 金 融 、 物 资 贸 易 、 酒 店 物 业 等 众 多 领 域 。 基 础 设 施 建 设 及 开 发 方 面 , 公 司 是 滨 海 新 区 基 础 设 施 建 设 的 主 力 军 , 其 业 务 技 术 含 量 高 , 资 本 密 集 程 度 大 , 具 有 较 高 的 管 理 水 平 。 公 司 通 过 政 府 采 购 形 式 陆 续 承 接 了 3 5 个 政 府 采 购 项 目 , 总 额 6 7 6 . 0 9 亿 元 。 高 速 公 路 方 面 , 在 滨 海 新 区 “ 1 环 1 1 射 5 横 5 纵 ” 路 网 整 体 未 来 规 划 中 , 公 司 将 承 担 包 括 西 外 环 、 津 石 高 速 、 津 汉 高 速 路 、 津 港 高 速 等 多 条 高 速 公 路 项 目 的 建 设 , 在 滨 海 新 区 整 体 的 高 速 公 路 建 设 中 居 于 领 先 地 位 。 同 时 , 公 司 也 将 享 有 对 上 述 高 速 公 路 的 经 营 权 , 形 成 具 有 稳 定 资 金 流 的 高 速 公 路 业 务 板 块 。 环 保 产 业 方 面 , 公 司 投 资 建 设 的 汉 沽 垃 圾 焚 烧 发 电 厂 日 处 理 垃 圾 规 模 2 0 0 0 吨 , 大 港 垃 圾 焚 烧 发 电 厂 总 建 设 规 模 为 日 处 理 垃 圾 2 0 0 0 吨 ; 其 中 汉 沽 垃 圾 焚 烧 发 电 厂 一 期 项 目 采 用 世 界 领 先 水 平 标 准 设 计 , 烟 气 排 放 等 级 在 国 内 同 类 项 目 中 率 先 达 到 欧 盟 2 0 0 0 标 准 , 公 司 基 本 垄 断 了 汉 沽 和 大 港 两 个 区 域 的 垃 圾 处 理 业 务 。 3 . 人 员 素 质 公 司 员 工 整 体 文 化 和 专 业 素 质 较 高 , 高 层 管 理 人 员 具 有 多 年 的 从 业 经 验 , 管 理 能 力 和 管 理 水 平 较 高 。 目 前 , 公 司 董 事 长 空 缺 暂 未 对 公 司 日 常 经 营 造 成 重 大 影 响 。 公 司 高 层 领 导 均 具 备 较 长 的 行 业 从 业 经 历 和 较 高 的 专 业 水 平 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 主 要 核 心 管 理 团 队 有 董 事 会 成 员 5 人 , 非 董 事 高 级 管 理 人 员 1 人 。 公 司 核 心 管 理 团 队 从 事 相 关 业 务 和 管 理 工 作 多 年 , 行 业 经 验 丰 富 。 根 据 天 津 市 人中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 天津滨海新区建设投资集团有限公司 1 0 民 政 府 《 天 津 市 人 民 政 府 关 于 刘 志 勇 等 任 免 职 务 的 通 知 》 ( 津 政 人 [ 2 0 1 7 ] 2 1 号 ) , 免 去 李 光 照 公 司 董 事 长 职 务 。 截 至 目 前 , 公 司 董 事 长 职 位 暂 时 空 缺 。 郑 玉 昕 先 生 , 1 9 6 7 年 出 生 , 硕 士 研 究 生 、 高 级 工 程 师 ; 曾 任 天 津 市 工 程 建 设 交 易 服 务 中 心 主 任 , 天 津 市 建 委 设 计 处 处 长 , 天 津 市 建 委 副 主 任 , 天 津 市 城 乡 建 设 和 交 通 委 员 会 副 主 任 ; 自 2 0 1 4 年 起 在 公 司 任 职 , 现 任 公 司 党 委 副 书 记 、 总 经 理 。 许 洪 智 先 生 , 1 9 6 7 年 出 生 , 硕 士 研 究 生 , 高 级 会 计 师 ; 曾 任 天 津 市 第 二 煤 气 厂 财 务 科 副 科 长 , 天 津 市 公 用 局 财 务 处 主 任 科 员 , 天 津 市 自 来 水 集 团 有 限 公 司 财 务 部 部 长 , 海 河 建 设 投 资 公 司 常 务 副 总 , 公 司 副 总 会 计 师 ; 自 2 0 1 0 年 起 在 公 司 任 职 , 现 任 公 司 副 总 经 理 、 总 会 计 师 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 在 职 员 工 3 6 9 人 。 其 中 具 有 专 业 职 称 的 员 工 3 2 6 人 , 占 总 人 数 的 8 8 % ; 高 级 专 业 职 称 的 员 工 1 3 3 人 , 占 总 人 数 的 3 6 % 。 本 科 及 以 上 学 历 的 员 工 3 4 0 人 , 占 总 人 数 的 9 2 % 。 其 中 研 究 生 及 以 上 学 历 的 员 工 1 1 0 人 , 占 总 人 数 的 3 0 % 。 4 . 外 部 支 持 公 司 承 担 滨 海 新 区 城 市 基 础 设 施 建 设 项 目 的 投 资 、 建 设 及 运 营 管 理 等 。 滨 海 新 区 政 府 在 政 府 采 购 、 资 金 拨 付 、 政 府 补 贴 等 多 方 面 给 予 了 公 司 持 续 支 持 , 为 公 司 项 目 建 设 提 供 了 充 足 的 资 金 支 持 。 但 滨 海 新 区 财 政 实 力 有 所 弱 化 , 对 公 司 支 持 能 力 需 持 续 关 注 。 2 0 1 7 年 , 滨 海 新 区 一 般 预 算 总 收 入 7 7 3 . 4 亿 元 。 其 中 一 般 公 共 预 算 收 入 由 2 0 1 6 年 的 1 3 3 8 . 0 5 亿 元 大 幅 下 降 至 5 2 9 . 0 亿 元 ( 税 收 占 比 7 5 . 4 % ) , 中 央 专 项 补 助 1 5 . 0 亿 元 , 市 级 转 移 支 付 等 收 入 9 7 . 7 亿 元 , 上 年 结 余 1 7 . 4 亿 元 , 一 般 债 券 6 4 . 0 亿 元 , 调 入 调 出 资 金 等 5 0 . 3 亿 元 。 一 般 公 共 预 算 总 支 出 7 4 6 . 7 亿 元 , 一 般 公 共 预 算 结 余 2 6 . 7 亿 元 。 2 0 1 7 年 , 滨 海 新 区 政 府 性 基 金 总 收 入 2 2 0 . 5 亿 元 。 其 中 政 府 性 基 金 预 算 收 入 1 7 7 . 5 亿 元 , 加 上 市 级 转 移 支 付 收 入 0 . 3 亿 元 , 上 年 结 余 1 8 . 5 亿 元 , 专 项 债 券 5 8 . 0 亿 元 , 减 去 调 出 资 金 3 3 . 8 亿 元 。 政 府 性 基 金 预 算 总 支 出 1 9 0 . 1 亿 元 , 政 府 性 基 金 预 算 结 余 3 0 . 4 亿 元 。 2 0 1 7 年 , 滨 海 新 区 国 有 资 本 经 营 预 算 收 支 规 模 较 小 2 。 因 滨 海 新 区 统 计 口 径 调 整 影 响 , 滨 海 新 区 财 政 实 力 有 所 弱 化 , 预 算 收 支 平 衡 能 力 良 好 , 财 政 自 给 能 力 较 差 , 对 公 司 支 持 能 力 需 持 续 关 注 。 ( 1 ) 土 地 开 发 成 本 返 还 根 据 津 政 函 【 2 0 0 6 】 5 1 号 文 件 , 滨 海 新 区 政 府 将 公 司 用 于 土 地 开 发 的 成 本 全 额 返 还 给 公 司 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 收 到 成 本 返 还 账 面 余 额 合 计 1 4 . 9 9 亿 元 ( 计 入 专 项 应 付 款 科 目 , 其 中 不 包 含 已 结 转 部 分 ) , 具 体 为 中 心 渔 港 土 地 整 理 成 本 返 还 。 自 2 0 1 4 年 起 , 公 司 不 再 承 接 土 地 开 发 整 理 业 务 , 不 再 形 成 新 增 土 地 开 发 成 本 返 还 收 入 。 ( 2 ) 资 金 及 资 产 注 入 为 了 支 持 公 司 的 持 续 发 展 , 滨 海 新 区 政 府 自 公 司 成 立 以 来 , 多 次 以 货 币 资 金 和 实 物 资 产 形 式 增 加 公 司 注 册 资 本 。 截 至 2 0 1 8 年 9 月 底 , 公 司 注 册 资 本 和 实 收 资 本 均 为 3 0 0 . 0 0 亿 元 。 2 0 1 5 年 , 根 据 《 关 于 将 南 港 轻 工 城 公 司 车 辆 调 拨 到 公 共 产 业 公 司 的 请 示 》 和 《 关 于 将 南 港 公 司 所 持 物 资 公 司 股 权 无 偿 划 转 公 共 产 业 公 司 的 议 案 》 共 计 增 加 公 司 资 本 公 积 0 . 1 2 亿 元 ; 2 0 1 6 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 分 别 收 到 滨 海 新 区 财 政 局 项 目 专 项 资 金 1 . 0 0 亿 元 和 5 . 3 3 亿 元 , 计 入 公 司 资 本 公 积 。 此 外 , 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 分 别 收 到 滨 海 新 区 财 政 局 上 缴 国 有 资 本 回 注 专 项 资 金 1 . 0 0 亿 元 、 0 . 5 6 亿 元 和 0 . 2 7 亿 元 , 计 入 公 司 资 本 公 积 ; 2 0 1 5 ~ 2 0 1 7 年 , 公 司 分 别 收 到 滨 海 新 区 财 政 局 拨 2 《 关 于 天 津 市 滨 海 新 区 2 0 1 7 年 预 算 执 行 情 况 和 2 0 1 8 年 预 算 草 案 的 报 告 》
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