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重庆市万州三峡平湖有限公司2019年度第二期中期票据募集说明书.pdf

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重庆市 万州 三峡 平湖 有限公司 2019 年度 第二 期中 票据 募集 说明书
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重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书注 册 金 额 : 人 民 币 10 亿 元本 期 发 行 金 额 : 人 民 币 2.5 亿 元 发 行 期 限 : 5 年担 保 情 况 : 无 担 保信 用 评 级 机 构 : 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司信 用 评 级 结 果 : 主 体 : AA+级 , 债 项 : AA+级发 行 人 : 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 主 承 销 商 及 簿 记 管 理 人 : 中 国 光 大 银 行 股 份 有 限 公 司二 〇 一 九 年 四 月 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 2 重 要 提 示本 公 司 发 行 本 期 中 期 票 据 已 在 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册 , 注 册 不 代表 交 易 商 协 会 对 本 期 中 期 票 据 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价 , 也 不 代 表 对 本 期 中 期 票据 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 。 投 资 者 购 买 本 公 司 本 期 中 期 票 据 , 应 当 认 真 阅 读 本募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件 , 对 信 息 披 露 的 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性 和 及时 性 进 行 独 立 分 析 , 并 据 以 独 立 判 断 投 资 价 值 , 自 行 承 担 与 其 有 关 的 任 何 投 资 风险 。 本 公 司 董 事 会 已 批 准 本 募 集 说 明 书 , 全 体 董 事 承 诺 其 中 不 存 在 虚 假 记 载 、 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 , 并 对 其 真 实 性 、 准 确 性 、 完 整 性 和 及 时 性 承 担 个 别 和 连带 法 律 责 任 。本 公 司 负 责 人 和 主 管 会 计 工 作 的 负 责 人 、 会 计 机 构 负 责 人 保 证 本 募 集 说 明书 所 述 财 务 信 息 真 实 、 准 确 、 完 整 、 及 时 。凡 通 过 认 购 、 受 让 等 合 法 手 段 取 得 并 持 有 本 公 司 发 行 的 中 期 票 据 , 均 视 同自 愿 接 受 本 募 集 说 明 书 对 各 项 权 利 义 务 的 约 定 。本 公 司 承 诺 根 据 法 律 法 规 的 规 定 和 本 募 集 说 明 书 的 约 定 履 行 义 务 , 接 受 投资 者 监 督 。 截 至 募 集 说 明 书 签 署 日 , 除 已 披 露 信 息 外 , 无 其 他 影 响 偿 债 能 力 的 重 大 事项 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 3 目 录第 一 章 释 义 .9一 、 专 有 名 词 释 义 .9二 、 公 司 简 称 .10第 二 章 风 险 提 示 及 说 明 .11一 、 与 本 期 中 期 票 据 相 关 的 投 资 风 险 11( 一 ) 利 率 风 险 .11 ( 二 ) 流 动 性 风 险 .11( 三 ) 偿 付 风 险 .11二 、 与 公 司 相 关 的 风 险 .11( 一 ) 财 务 风 险 .11( 二 ) 经 营 风 险 15( 三 ) 管 理 风 险 17( 四 ) 政 策 风 险 19 第 三 章 发 行 条 款 .22一 、 本 期 中 期 票 据 主 要 发 行 条 款 22二 、 发 行 安 排 .23( 一 ) 集 中 簿 记 建 档 安 排 23( 二 ) 分 销 安 排 23( 三 ) 缴 款 和 结 算 安 排 24( 四 ) 登 记 托 管 安 排 25 ( 五 ) 上 市 流 通 安 排 25第 四 章 募 集 资 金 用 途 .26一 、 募 集 资 金 用 途 .26二 、 本 期 中 期 票 据 募 集 资 金 的 管 理 26三 、 承 诺 .26 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 4 四 、 偿 债 资 金 来 源 及 保 障 措 施 27( 一 ) 偿 债 资 金 来 源 27( 二 ) 偿 债 保 障 措 施 28第 五 章 发 行 人 基 本 情 况 30一 、 发 行 人 概 况 .30二 、 发 行 人 历 史 沿 革 31三 、 发 行 人 股 权 结 构 及 控 股 股 东 情 况 33 ( 一 ) 发 行 人 股 权 结 构 33( 二 ) 实 际 控 制 人 34四 、 发 行 人 独 立 性 .35( 一 ) 资 产 独 立 35( 二 ) 人 员 独 立 35( 三 ) 机 构 独 立 35( 四 ) 财 务 独 立 36 ( 五 ) 业 务 独 立 36五 、 发 行 人 重 要 权 益 投 资 情 况 36( 一 ) 发 行 人 主 要 子 公 司 36( 二 ) 发 行 人 子 公 司 简 介 38( 三 ) 发 行 人 主 要 参 股 公 司 41六 、 发 行 人 治 理 情 况 43( 一 ) 发 行 人 组 织 结 构 43 ( 二 ) 发 行 人 治 理 结 构 45( 三 ) 发 行 人 内 部 控 制 体 系 建 设 48七 、 发 行 人 员 工 情 况 51( 一 ) 发 行 人 董 事 、 监 事 及 其 他 高 级 管 理 人 员 组 成 情 况 51( 二 ) 董 事 、 监 事 及 高 级 管 理 人 员 简 历 52 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 5 ( 三 ) 发 行 人 人 员 结 构 54八 、 发 行 人 业 务 状 况 54( 一 ) 主 营 业 务 概 况 54( 二 ) 主 营 业 务 运 营 情 况 分 析 58九 、 发 行 人 主 要 在 建 、 拟 建 项 目 情 况 88( 一 ) 发 行 人 主 要 在 建 项 目 88( 二 ) 发 行 人 主 要 拟 建 项 目 88 十 、 发 行 人 所 在 行 业 分 析 88( 一 ) 城 市 基 础 设 施 建 设 现 状 和 前 景 88( 二 ) 土 地 开 发 行 业 现 状 和 前 景 91十 一 、 发 行 人 在 行 业 中 的 地 位 及 竞 争 优 势 92( 一 ) 重 庆 市 区 域 经 济 状 况 92( 二 ) 万 州 区 区 域 情 况 94( 三 ) 发 行 人 行 业 地 位 98 ( 四 ) 竞 争 优 势 98十 二 、 发 行 人 未 来 发 展 战 略 100( 一 ) 发 行 人 未 来 整 体 发 展 思 路 100( 二 ) 发 行 人 业 务 实 施 规 划 101十 三 、 涉 及 地 方 政 府 性 债 务 项 目 的 专 项 尽 职 调 查 报 告 意 见 102第 六 章 公 司 主 要 财 务 状 况 105一 、 财 务 报 告 的 编 制 情 况 105 ( 一 ) 财 务 报 表 的 审 计 情 况 105( 二 ) 财 务 报 表 的 编 制 基 础 105( 三 ) 报 表 合 并 范 围 变 化 106二 、 发 行 人 近 年 主 要 财 务 数 据 109( 一 ) 发 行 人 近 三 年 及 一 期 合 并 财 务 报 表 109 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 6 ( 二 ) 发 行 人 近 三 年 及 一 期 母 公 司 财 务 报 表 116三 、 发 行 人 财 务 分 析 121( 一 ) 资 产 情 况 分 析 121( 二 ) 负 债 情 况 分 析 156( 三 ) 所 有 者 权 益 分 析 170( 四 ) 偿 债 能 力 分 析 178( 五 ) 盈 利 能 力 分 析 179 ( 七 ) 现 金 流 量 分 析 185四 、 有 息 债 务 情 况 187( 一 ) 债 务 结 构 187( 二 ) 间 接 融 资 明 细 情 况 188( 三 ) 存 续 期 的 直 接 债 务 融 资 发 行 情 况 190( 四 ) 银 行 授 信 情 况 191五 、 关 联 方 关 系 及 其 交 易 192 ( 一 ) 存 在 控 制 关 系 的 关 联 方 192( 二 ) 不 存 在 控 制 关 系 的 关 联 方 194( 三 ) 关 联 方 交 易 194六 、 或 有 事 项 .195( 一 ) 发 行 人 对 外 担 保 事 项 195( 二 ) 重 大 未 决 诉 讼 、 仲 裁 情 况 195( 三 ) 重 大 承 诺 及 其 他 或 有 事 项 195 ( 四 ) 其 他 或 有 事 项 195七 、 受 限 资 产 情 况 195八 、 衍 生 产 品 、 投 资 理 财 、 海 外 投 资 和 直 接 债 务 融 资 计 划 等 情 况 199( 一 ) 衍 生 产 品 持 有 情 况 199( 二 ) 大 宗 商 品 期 货 和 结 构 性 理 财 产 品 投 资 情 况 199 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 7 ( 三 ) 海 外 投 资 情 况 199( 四 ) 直 接 债 务 融 资 计 划 199第 七 章 发 行 人 的 资 信 状 况 200一 、 发 行 人 历 史 三 年 的 信 用 评 级 情 况 200二 、 发 行 人 及 本 期 中 期 票 据 的 信 用 评 级 201( 一 ) 评 级 报 告 主 要 内 容 201( 二 ) 跟 踪 评 级 安 排 203 三 、 发 行 人 债 务 违 约 记 录 204四 、 发 行 人 债 务 融 资 工 具 偿 还 情 况 204五 、 银 行 授 信 情 况 204第 八 章 债 务 融 资 工 具 信 用 增 进 206第 九 章 税 项 .207一 、 增 值 税 .207二 、 所 得 税 .207 三 、 印 花 税 .208第 十 章 信 息 披 露 安 排 209一 、 中 期 票 据 发 行 前 的 信 息 披 露 209二 、 中 期 票 据 存 续 期 内 定 期 信 息 披 露 210三 、 中 期 票 据 存 续 期 内 重 大 事 项 的 信 息 披 露 210四 、 本 息 兑 付 事 项 212第 十 一 章 投 资 者 保 护 机 制 213 一 、 违 约 事 件 .213二 、 违 约 责 任 .214三 、 投 资 者 保 护 机 制 214四 、 不 可 抗 力 .222五 、 弃 权 .223 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 8 第 十 二 章 本 次 中 期 票 据 发 行 的 有 关 机 构 224第 十 三 章 备 查 文 件 .227一 、 备 查 文 件 .227二 、 查 询 地 址 .227附 录 : 主 要 财 务 指 标 计 算 公 式 229 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 9 第 一 章 释 义在 本 募 集 说 明 书 中 , 除 非 文 中 另 有 所 指 , 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 :一 、 专 有 名 词 释 义“发 行 人 /本 发 行 人 /平 湖 公 司 /公 司 /本 公 司 ” 指 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司“子 公 司 ” 指 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 之 子 公 司“注 册 总 额 度 ” 指 本 公 司 于 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册的 10 亿 元 中 期 票 据 额 度 “本 期 中 期 票 据 ” 指 发 行 额 度 为 2.5亿 元 的 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据“中 期 票 据 ” 指 具 有 法 人 资 格 的 非 金 融 企 业 在 银 行 间 债 券市 场 发 行 的 , 约 定 在 一 定 期 限 内 还 本 付 息 的债 务 融 资 工 具“本 次 发 行 ” 指 本 期 中 期 票 据 的 发 行 行 为“募 集 说 明 书 ” 指 发 行 人 为 本 期 中 期 票 据 的 发 行 而 根 据 有 关法 律 法 规 制 作 的 《 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明书 》“主 承 销 商 ” 指 中 国 光 大 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “光大 银 行 ” “簿 记 管 理 人 ” 指 制 定 集 中 簿 记 建 档 流 程 及 负 责 具 体 集 中 簿记 建 档 操 作 的 机 构 , 本 期 中 期 票 据 发 行 期 间由 光 大 银 行 担 任“国 浩 律 师 ( 重 庆 ) 事 务 所 ” 指 本 期 中 期 票 据 的 律 师 事 务 所“集 中 簿 记 建 档 ” 指 发 行 人 和 主 承 销 商 确 定 利 率 ( 价 格 ) 区 间 后 ,承 销 团 /投 资 人 发 出 申 购 定 单 , 由 簿 记 管 理人 记 录 承 销 团 成 员 /投 资 人 认 购 债 务 融 资 工具 利 率 ( 价 格 ) 及 数 量 意 愿 , 按 约 定 的 定 价和 配 售 方 式 确 定 最 终 发 行 利 率 ( 价 格 ) 并 进行 配 售 的 行 为 。 集 中 簿 记 建 档 是 簿 记 建 档 的一 种 实 现 形 式 , 通 过 集 中 簿 记 建 档 系 统 实 现簿 记 建 档 过 程 全 流 程 线 上 化 处 理 。“承 销 团 ” 指 主 承 销 商 为 本 次 发 行 根 据 承 销 团 协 议 组 织 的 、 由 主 承 销 商 和 分 销 商 组 成 的 承 销 团“承 销 协 议 ” 指 承 销 商 与 发 行 人 为 本 次 发 行 签 订 的 《 银 行 间债 券 市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 承 销 协议 》 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 10 “余 额 包 销 ” 指 本 期 中 期 票 据 的 主 承 销 商 按 照 《 银 行 间 债 券市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 承 销 协 议 》 的规 定 , 在 规 定 的 发 行 日 后 , 主 承 销 商 将 未 售出 的 中 期 票 据 全 部 自 行 购 入 的 承 销 方 式“《 管 理 办 法 》 ” 指 中 国 人 民 银 行 颁 布 的 《 银 行 间 债 券 市 场 非 金融 企 业 债 务 融 资 工 具 管 理 办 法 》“人 民 银 行 ” 指 中 国 人 民 银 行“交 易 商 协 会 ” 指 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会“上 海 清 算 所 ” 指 银 行 间 市 场 清 算 所 股 份 有 限 公 司“北 金 所 ” 指 北 京 金 融 资 产 交 易 所 有 限 公 司“近 三 年 ” 指 2015 年 、 2016 年 及 2017 年 “ 近 三 年 及 一 期 ” 指 2015 年 、 2016 年 、 2017 年 及 2018 年 9 月末“工 作 日 ” 指 国 内 商 业 银 行 工 作 日 , 不 含 法 定 节 假 日 或 休息 日“法 定 节 假 日 或 休 息 日 ” 指 中 华 人 民 共 和 国 的 法 定 及 政 府 指 定 节 假 日或 休 息 日 ( 不 包 括 香 港 特 别 行 政 区 、 澳 门 特别 行 政 区 和 台 湾 省 的 法 定 节 假 日 或 休 息 日 )“元 ” 指 如 无 特 别 说 明 , 指 人 民 币 元二 、 公 司 简 称“万 州 建 设 ” 指 重 庆 市 万 州 建 设 开 发 有 限 公 司 “平 湖 资 产 ” 指 重 庆 市 万 州 平 湖 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司“万 富 投 资 ” 指 重 庆 市 万 州 区 万 富 投 资 有 限 公 司“地 产 公 司 ” 指 重 庆 市 万 州 区 地 产 经 营 有 限 责 任 公 司“龙 宝 建 设 ” 指 重 庆 市 万 州 区 龙 宝 城 市 建 设 投 资 有 限 公 司“千 秋 实 业 ” 指 重 庆 市 万 州 区 千 秋 实 业 有 限 公 司“市 政 府 ” 指 重 庆 市 人 民 政 府“区 政 府 ” 指 重 庆 市 万 州 区 人 民 政 府 “万 州 区 建 委 ” 指 重 庆 市 万 州 区 城 乡 建 设 委 员 会“万 州 区 财 政 局 ” 指 重 庆 市 万 州 区 财 政 局“经 开 区 管 委 会 ” 指 万 州 经 济 技 术 开 发 区 管 理 委 员 会 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 11 本 期 中 期 票 据 无 担 保 , 风 险 由 投 资 者 自 行 承 担 。 投 资 者 购 买 本 期 中 期 票 据 ,应 当 认 真 阅 读 本 募 集 说 明 书 及 有 关 的 信 息 披 露 文 件 , 进 行 独 立 的 投 资 判 断 。 本 期中 期 票 据 依 法 发 行 后 , 因 发 行 人 经 营 与 收 益 的 变 化 引 致 的 投 资 风 险 , 由 投 资 者 自行 负 责 。 如 发 行 人 未 能 兑 付 或 者 未 能 及 时 、 足 额 兑 付 , 主 承 销 商 与 承 销 团 成 员 不承 担 兑 付 义 务 及 任 何 连 带 责 任 。 投 资 者 在 评 价 和 认 购 本 期 中 期 票 据 时 , 应 特 别 认真 的 考 虑 下 列 各 种 风 险 因 素 :一 、 与 本 期 中 期 票 据 相 关 的 投 资 风 险( 一 ) 利 率 风 险 在 本 期 中 期 票 据 存 续 期 内 , 国 际 、 国 内 宏 观 经 济 环 境 的 变 化 , 国 家 经 济 政 策的 变 动 等 因 素 会 引 起 市 场 利 率 水 平 的 变 化 , 市 场 利 率 的 波 动 将 对 投 资 者 投 资 本 期中 期 票 据 的 收 益 造 成 一 定 程 度 的 影 响 。( 二 ) 流 动 性 风 险本 期 中 期 票 据 将 在 银 行 间 债 券 市 场 上 进 行 交 易 流 通 , 在 转 让 时 存 在 一 定 的 交易 流 动 性 风 险 , 发 行 人 无 法 保 证 本 期 中 期 票 据 会 在 银 行 间 债 券 市 场 上 有 活 跃 的 交易 。 ( 三 ) 偿 付 风 险 本 期 中 期 票 据 不 设 担 保 , 按 期 足 额 兑 付 完 全 取 决 于 发 行 人 的 信 用 。 在 本 期 债务 融 资 工 具 的 存 续 期 内 , 如 政 策 、 法 规 或 行 业 、 市 场 等 不 可 控 因 素 对 发 行 人 的 经营 活 动 产 生 重 大 负 面 影 响 , 进 而 造 成 发 行 人 不 能 从 预 期 的 还 款 来 源 获 得 足 够 的 资金 , 将 可 能 影 响 本 期 中 期 票 据 按 期 、 按 时 足 额 支 付 本 息 。二 、 与 公 司 相 关 的 风 险( 一 ) 财 务 风 险1、 政 府 性 往 来 款 占 比 较 高 风 险 第 二 章 风 险 提 示 及 说 明 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 12 2015-2017 年 末 及 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 应 收 账 款 余 额 分 别 为 76,201.90 万元 、 122,460.87 万 元 、 162,265.62 及 133,833.72 万 元 , 占 各 期 末 流 动 资 产 比 重 分别 7.99%、 10.59%、 9.05%及 6.97%; 其 他 应 收 款 余 额 分 别 为 69,365.06 万 元 、97,625.64 万 元 、 135,656.65 及 144,262.12 万 元 , 占 各 期 末 流 动 资 产 比 重 分 别7.27%、 8.44%、 7.56%及 7.52%。 截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 应 收 账 款 及 其 他 应收 款 中 , 政 府 性 应 收 款 项 占 比 分 别 为 94.70%、 5.57%, 发 行 人 存 在 政 府 性 应 收 款项 占 比 较 高 的 风 险 。 截 至 本 募 集 说 明 书 签 署 日 , 政 府 性 应 收 款 项 回 款 正 常 , 但 发行 人 政 府 性 应 收 款 项 未 来 仍 然 存 在 一 定 坏 账 风 险 。2、 短 期 偿 债 压 力 较 大 风 险 2015-2017 年 末 及 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 流 动 负 债 分 别 为 289,067.20 万 元 、293,883.62 万 元 、 397,300.73 万 元 及 359,133.34 万 元 , 大 体 呈 现 上 升 趋 势 , 流 动负 债 占 负 债 总 额 的 比 例 分 别 为 30.29%、 27.27%、 31.80%及 26.69%。 2015-2017年 末 及 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 的 流 动 比 率 分 别 为 3.30、 3.93、 4.52 和 5.34, 速动 比 率 分 别 为 1.65、 2.12、 1.92 和 2.36, 发 行 人 存 在 一 定 短 期 偿 债 压 力 。3、 有 息 债 务 较 高 风 险发 行 人 属 于 城 市 基 础 设 施 建 设 类 企 业 , 主 要 负 责 万 州 区 内 的 项 目 建 设 和 管理 , 项 目 建 设 所 需 的 资 金 部 分 来 源 于 银 行 借 款 。 2015-2017 年 末 及 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 的 资 产 负 债 率 分 别 为 60.04%、 58.81%、 59.85%及 60.74%, 其 中 付 息 债 务总 额 分 别 为 590,973.75 万 元 、 727,931.08 万 元 、 631,186.80 万 元 及 981,739.69 万元 , 付 息 债 务 余 额 占 负 债 总 额 的 比 率 分 别 为 61.92%、 67.54%、 50.52%及 72.95%。发 行 人 付 息 债 务 总 额 偏 大 , 未 来 面 临 一 定 的 偿 债 压 力 。4、 一 年 内 到 期 长 期 借 款 较 大 的 风 险2015-2017 年 末 , 发 行 人 一 年 内 到 期 长 期 借 款 余 额 分 别 为 127,197.95 万 元 、68,024.37 万 元 及 234,800.00 万 元 , 占 流 动 负 债 的 比 重 分 别 为 44.00%、 23.15%及59.34%, 总 体 呈 现 上 升 趋 势 。 一 年 内 到 期 长 期 借 款 主 要 为 即 将 到 期 偿 付 的 银 行 借 款 , 虽 然 发 行 人 有 着 较 强 偿 债 能 力 , 以 及 畅 通 的 融 资 渠 道 , 但 如 果 未 来 发 行 人 经营 情 况 或 融 资 环 境 发 生 重 大 不 利 变 化 , 有 可 能 导 致 偿 债 风 险 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 13 5、 受 限 资 产 规 模 较 大 的 风 险截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 抵 押 的 土 地 面 积 达 1,419,167.43 平 方 米 , 受 限资 产 账 面 价 值 合 计 为 20.27 亿 元 , 占 净 资 产 余 额 的 23.30%, 占 资 产 总 额 的 9.15%。虽 然 发 行 人 受 限 资 产 所 担 保 的 债 务 均 正 常 , 出 现 代 偿 的 可 能 性 较 低 , 但 受 限 资 产规 模 较 大 给 公 司 再 融 资 带 来 一 定 负 面 影 响 。6、 盈 利 能 力 波 动 风 险2015-2017 年 度 及 2018 年 1-9 月 , 发 行 人 营 业 收 入 分 别 为 101,080.50 万 元 、123,061.18 万 元 、 134,835.10 及 100,530.25 万 元 ; 营 业 利 润 分 别 为 7,194.05 万 元 、 40,157.09 万 元 、 41,597.19 及 30,993.76 万 元 ; 净 利 润 分 别 为 33,580.41 万 元 、37,204.94 万 元 、 38,937.96 及 30,206.00 万 元 。 发 行 人 主 营 业 务 发 展 速 度 的 不 确 定性 仍 可 能 造 成 发 行 人 盈 利 的 继 续 波 动 , 发 行 人 存 在 盈 利 波 动 性 较 大 的 风 险 。7、 未 来 资 本 支 出 压 力 较 大 风 险发 行 人 作 为 万 州 区 政 府 批 准 成 立 的 城 市 基 础 设 施 的 投 资 建 设 和 运 营 主 体 , 投资 经 营 的 项 目 以 城 市 基 础 设 施 建 设 项 目 为 主 , 部 分 项 目 建 设 周 期 长 , 资 金 需 求 量大 。 2015-2017 年 度 及 2018 年 1-9 月 发 行 人 投 资 性 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别为 -132,785.53 万 元 、 -173,301.03 万 元 、 -1,255.37 及 41,330.92 万 元 。 根 据 发 行 人 的 未 来 规 划 , 公 司 拟 建 项 目 包 括 万 开 棉 花 地 -浦 里 公 路 隧 道 连 接 道 一 、 二 期 工 程 、牌 楼 长 江 大 桥 北 岸 综 合 交 通 体 系 、 万 州 区 长 岭 新 城 区 主 干 道 工 程 、 高 铁 北 广 场 干道 等 , 预 计 未 来 三 年 资 本 支 出 合 计 约 36 亿 元 , 发 行 人 面 临 未 来 资 本 性 支 出 压 力较 大 的 风 险 。8、 经 营 性 现 金 流 波 动 风 险2015-2017 年 度 及 2018 年 1-9 月 , 发 行 人 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别为 60,881.77 万 元 、 -26,641.04 万 元 、 -178,508.82 及 -18,002.95 万 元 。 发 行 人 经 营活 动 净 现 金 流 波 动 较 大 , 现 金 周 转 能 力 的 不 稳 定 可 能 给 发 行 人 带 来 一 定 财 务 风 险 。 9、 经 营 性 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 较 弱 风 险 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 14 2015-2017 年 度 , 由 经 营 现 金 流 净 额 比 上 负 债 总 额 计 算 得 出 的 债 务 保 障 比 率分 别 为 0.06、 -0.02 及 -0.14。 发 行 人 经 营 现 金 流 净 额 呈 现 出 较 大 的 波 动 性 , 可 能导 致 经 营 性 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 下 降 , 存 在 一 定 风 险 。10、 政 府 财 政 性 资 金 流 入 占 比 较 大 风 险发 行 人 政 府 财 政 性 资 金 流 入 主 要 为 土 地 整 理 业 务 收 入 、 代 建 项 目 工 程 收 入 、财 政 补 贴 收 入 、 与 财 政 往 来 款 和 股 东 注 资 。 2015-2017 年 度 , 发 行 人 财 政 性 资 金流 入 占 经 营 现 金 流 入 比 例 分 别 为 67.35%、 60.75%及 66.65%, 财 政 性 资 金 占 比 较大 , 而 财 政 性 资 金 流 入 受 到 多 种 因 素 影 响 , 不 确 定 性 较 大 , 可 能 对 发 行 人 的 偿 债 能 力 产 生 一 定 的 影 响 。11、 政 府 补 贴 收 入 不 确 定 风 险2015-2017 年 度 , 发 行 人 所 获 得 的 补 贴 收 入 占 利 润 总 额 比 重 较 大 。 虽 然 公 司是 万 州 区 具 有 垄 断 地 位 的 城 建 类 企 业 , 近 年 来 从 补 贴 收 入 和 政 策 方 面 得 到 了 当 地政 府 和 财 政 的 大 力 支 持 , 2015-2017 年 度 发 行 人 获 得 政 府 补 贴 收 入 分 别 为28,500.00 万 元 、 31,642.54 万 元 及 33,229.64 万 元 , 但 国 发 [2014]43 号 文 之 后 , 政府 逐 渐 在 转 变 对 于 城 建 类 企 业 的 运 作 模 式 , 鼓 励 社 会 资 金 投 入 , 大 力 推 广 PPP模 式 。 未 来 发 行 人 从 政 府 所 获 得 的 补 贴 收 入 具 有 不 确 定 风 险 。 12、 投 资 性 房 地 产 余 额 较 大 的 风 险2015-2017 年 末 , 发 行 人 投 资 性 房 地 产 余 额 分 别 为 243,370.57 万 元 、247,717.92 万 元 及 249,280.39 万 元 , 占 非 流 动 资 产 的 比 例 分 别 为 38.26%、 36.62%及 84.83%。截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 投 资 性 房 地 产 期 末 余 额 249,280.39 万 元 , 占 非流 动 资 产 的 比 例 为 83.97%。 发 行 人 投 资 性 房 地 产 核 算 的 资 产 主 要 为 子 公 司 的 房产 和 土 地 使 用 权 , 其 采 用 公 允 价 值 模 式 进 行 后 续 计 量 。 若 未 来 该 等 投 资 性 房 地 产的 公 允 价 值 出 现 重 大 波 动 , 将 对 公 司 产 生 一 定 影 响 。 13、 子 公 司 盈 利 能 力 较 弱 的 风 险 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 15 发 行 人 子 公 司 的 业 务 主 要 为 资 产 管 理 及 工 程 施 工 业 务 , 其 毛 利 率 维 持 在 较 低的 水 平 , 导 致 公 司 子 公 司 盈 利 能 力 较 弱 。 若 未 来 出 现 影 响 子 公 司 业 盈 利 能 力 的 重大 事 项 , 将 进 一 步 影 响 子 公 司 的 盈 利 能 力 。14、 所 有 者 权 益 构 成 不 稳 定 的 风 险2015-2017年 末 及 2018年 9月 末 , 发 行 人 未 分 配 利 润 分 别 为 141,627.63万 元 、166,588.71 万 元 、 202,198.62 万 元 及 232,404.62 万 元 , 净 资 产 分 别 为 635,187.99万 元 、 754,982.21 万 元 、 838,235.17 及 870,004.95 万 元 , 发 行 人 未 分 配 利 润 占 净资 产 的 比 例 分 别 为 22.30%、 22.07%、 24.12%及 26.71%, 占 比 较 高 且 逐 年 增 长 。 如 果 未 来 发 行 人 对 未 分 配 利 润 进 行 分 配 , 将 会 使 发 行 人 所 有 者 权 益 的 结 构 产 生 变化 , 发 行 人 存 在 所 有 者 权 益 构 成 不 稳 定 的 风 险 。15、 授 信 余 额 较 低 的 风 险截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 获 得 各 金 融 机 构 授 信 总 额 度 共 计 1,347,300.00万 元 , 已 使 用 额 度 977,300.00 万 元 , 授 信 余 额 370,000.00 万 元 。 虽 然 发 行 人 在 各金 融 机 构 的 信 誉 良 好 , 获 得 了 各 金 融 机 构 的 融 资 支 持 , 但 授 信 余 额 较 低 , 存 在 授信 余 额 较 低 的 风 险 。( 二 ) 经 营 风 险 1、 经 济 周 期 风 险发 行 人 的 主 营 业 务 的 发 展 与 宏 观 经 济 政 策 密 切 相 关 , 与 宏 观 经 济 的 波 动 在 时间 上 和 幅 度 上 有 较 为 明 显 的 对 应 关 系 。 如 果 出 现 宏 观 经 济 增 长 放 缓 或 衰 退 , 发 行人 的 土 地 供 应 量 、 承 建 的 基 础 设 施 建 设 业 务 和 安 置 房 建 设 业 务 量 将 会 减 少 , 业 务的 收 益 水 平 也 将 下 降 , 从 而 影 响 发 行 人 的 盈 利 能 力 。2、 建 设 施 工 和 工 程 管 理 风 险发 行 人 投 资 建 设 项 目 属 于 城 市 基 础 设 施 建 设 项 目 , 建 设 周 期 较 长 、 投 资 规 模较 大 , 在 建 设 期 内 , 施 工 成 本 更 易 受 到 建 筑 材 料 、 设 备 价 格 和 劳 动 力 成 本 波 动 等 多 种 因 素 影 响 , 使 得 项 目 实 际 投 资 有 可 能 超 出 项 目 的 投 资 预 算 , 从 而 影 响 项 目 按期 竣 工 及 投 入 运 营 、 并 对 项 目 收 益 的 实 现 产 生 不 利 影 响 ; 另 外 , 由 于 项 目 管 理 包括 项 目 建 设 方 案 设 计 与 论 证 、 施 工 管 理 、 工 程 进 度 安 排 、 资 金 筹 措 及 使 用 管 理 、 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 16 财 务 管 理 等 诸 多 环 节 , 涉 及 多 个 政 府 部 门 、 施 工 单 位 、 项 目 工 程 所 在 区 域 的 居 民及 企 业 的 协 调 配 合 等 多 个 方 面 , 如 果 项 目 管 理 人 的 项 目 管 理 制 度 不 健 全 或 项 目 管理 能 力 不 足 或 项 目 管 理 过 程 中 出 现 重 大 失 误 , 均 会 对 发 行 人 的 生 产 经 营 产 生 重 大影 响 。3、 业 务 结 构 单 一 风 险发 行 人 主 营 业 务 主 要 为 土 地 整 治 业 务 及 基 础 设 施 建 设 业 务 , 发 行 人2015-2017 年 度 及 2018 年 1-9 月 土 地 整 治 业 务 收 入 为 58,361.48 万 元 、 66,781.82万 元 、 61,200.25 万 元 和 95,582.69 万 元 , 基 础 设 施 建 设 业 务 收 入 为 37,162.95 万 元 、 50,387.21 万 元 、 67,240.60 万 元 和 0 万 元 。 以 上 两 项 业 务 合 计 占 总 营 业 收 入的 比 例 分 别 为 94.51%、 95.21%、 95.26%和 95.08%, 发 行 人 营 业 收 入 绝 大 部 分 来自 上 述 两 项 业 务 。 如 果 城 市 建 设 市 场 发 生 不 利 于 公 司 的 变 化 , 业 务 单 一 则 有 可 能成 为 公 司 带 来 经 营 风 险 。4、 土 地 价 格 受 房 地 产 影 响 波 动 风 险发 行 人 主 要 负 责 万 州 区 开 发 建 设 范 围 内 国 有 土 地 的 一 级 开 发 工 作 , 土 地 整 理与 熟 化 收 入 是 公 司 目 前 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源 。 随 着 中 央 政 府 对 房 地 产 业 的 调 控力 度 逐 渐 加 大 , 房 地 产 市 场 受 到 一 定 影 响 , 进 而 影 响 到 发 行 人 土 地 供 应 的 交 易 量 , 对 发 行 人 主 营 业 务 收 入 和 利 润 形 成 一 定 的 影 响 。5、 收 入 不 稳 定 风 险发 行 人 主 要 负 责 万 州 城 区 土 地 整 理 及 基 础 设 施 建 设 业 务 , 其 会 受 万 州 区 土 地出 让 面 积 及 进 度 计 划 的 影 响 。 而 万 州 区 每 年 的 土 地 出 让 面 积 及 进 度 由 万 州 区 政 府结 合 万 州 区 土 地 利 用 总 体 规 划 及 城 市 空 间 布 局 功 能 定 位 综 合 确 定 , 因 此 每 年 的 土地 整 理 开 发 收 入 存 在 不 稳 定 风 险 。6、 合 同 定 价 的 风 险发 行 人 部 分 业 务 涉 及 公 用 事 业 , 而 我 国 公 用 事 业 产 品 的 价 格 形 成 一 定 程 度 上 延 续 了 计 划 经 济 条 件 下 的 政 府 定 价 模 式 , 尽 管 目 前 发 行 人 承 担 的 公 用 事 业 定 价 机制 有 市 场 化 的 成 分 , 但 在 定 价 过 程 中 排 斥 供 求 关 系 的 情 况 仍 可 能 发 生 , 从 而 使 发行 人 面 临 合 同 定 价 风 险 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 17 7、 合 同 履 约 风 险近 年 来 , 随 着 发 行 人 生 产 经 营 规 模 的 扩 大 , 新 签 约 合 同 也 日 益 增 多 。 基 于 工程 施 工 中 某 些 不 可 抗 因 素 , 如 恶 劣 天 气 、 地 震 等 , 发 行 人 或 具 有 合 同 履 约 风 险 。8、 原 材 料 价 格 波 动 风 险基 础 设 施 建 设 工 期 长 , 建 设 期 内 的 施 工 成 本 与 其 使 用 的 原 材 料 价 格 有 密 切 的关 系 , 水 泥 、 沙 石 、 钢 材 、 沥 青 等 主 要 原 材 料 的 成 本 在 总 成 本 中 占 有 一 定 的 比 例 。未 来 如 果 出 现 原 材 料 价 格 上 涨 的 情 况 , 将 导 致 发 行 人 施 工 总 成 本 上 升 。 原 材 料 价格 的 波 动 将 给 发 行 人 基 础 设 施 项 目 的 正 常 建 设 带 来 不 确 定 性 , 不 利 于 发 行 人 的 成 本 控 制 与 管 理 。9、 征 地 拆 迁 风 险随 着 国 家 征 地 拆 迁 政 策 的 落 实 和 赔 偿 标 准 的 提 高 , 拆 迁 安 置 费 用 将 随 之 上升 , 发 行 人 未 来 建 设 过 程 中 征 地 拆 迁 难 度 将 增 大 , 这 将 在 一 定 程 度 上 影 响 发 行 人建 设 工 程 进 度 并 增 加 建 造 成 本 。 如 拆 迁 力 度 不 足 或 政 府 资 金 无 法 及 时 足 额 到 位 ,将 影 响 工 程 进 度 和 投 资 额 , 增 大 公 司 经 营 压 力 。10、 多 行 业 经 营 风 险发 行 人 的 产 业 多 元 化 发 展 , 将 是 公 司 未 来 发 展 重 点 。 发 行 人 在 多 元 化 产 业 方 面 加 大 投 入 力 度 的 同 时 , 需 面 对 管 理 方 式 由 专 业 化 向 多 元 化 转 型 、 明 确 经 营 模 式和 市 场 定 位 等 多 方 面 的 问 题 。 发 行 人 发 展 多 元 化 属 于 跨 行 业 经 营 , 面 临 一 定 的 经营 和 管 理 的 风 险 。11、 突 发 事 件 引 发 的 经 营 风 险发 行 人 在 生 产 经 营 过 程 中 , 存 在 发 生 自 然 灾 害 、 安 全 事 故 灾 害 等 突 发 事 件 的可 能 性 , 虽 然 公 司 对 于 各 类 突 发 事 件 有 相 应 的 应 急 预 案 及 处 理 措 施 , 但 是 如 果 发生 突 发 事 件 , 可 能 造 成 公 司 的 经 济 损 失 或 对 公 司 的 生 产 经 营 产 生 一 定 影 响 。( 三 ) 管 理 风 险 1、 下 属 子 公 司 管 理 风 险 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 18 发 行 人 有 9 家 控 股 子 公 司 , 一 级 子 公 司 6 家 , 二 级 子 公 司 3 家 , 参 股 子 公 司2 家 , 且 涉 及 基 础 设 施 建 设 、 资 产 管 理 、 物 业 管 理 、 成 品 油 及 天 然 气 零 售 等 多 个行 业 , 管 理 上 存 在 一 定 难 度 , 对 内 部 控 制 制 度 的 有 效 性 要 求 较 高 , 可 能 出 现 因 管理 不 到 位 等 因 素 导 致 对 控 股 子 公 司 控 制 不 力 引 发 的 风 险 , 导 致 发 行 人 战 略 难 以 如期 顺 利 实 施 。 发 行 人 未 来 如 对 下 属 子 公 司 在 人 、 财 、 物 等 方 面 的 控 制 能 力 不 足 ,可 能 影 响 公 司 整 体 经 营 和 资 金 调 配 。2、 公 务 员 兼 职 风 险发 行 人 中 的 董 事 、 监 事 及 高 级 管 理 人 员 中 存 在 公 务 员 兼 职 的 情 形 , 但 发 行 人 中 兼 职 公 务 员 未 领 取 发 行 人 的 工 资 报 酬 , 并 且 发 行 人 已 就 上 述 情 形 依 据 相 关 法 律规 定 办 理 批 准 手 续 , 上 述 情 形 不 会 对 此 次 中 期 票 据 的 发 行 产 生 实 质 性 的 影 响 。3、 投 融 资 管 理 风 险发 行 人 投 资 运 营 的 城 市 基 础 设 施 项 目 具 有 投 入 资 金 量 大 、 投 资 建 设 周 期 长 、成 本 回 收 慢 的 特 点 。 随 着 万 州 区 经 济 和 城 市 建 设 的 快 速 发 展 , 发 行 人 未 来 几 年 投资 规 模 将 不 断 扩 大 , 融 资 规 模 也 将 进 一 步 上 升 , 从 而 增 加 了 发 行 人 投 融 资 管 理 难度 和 风 险 。4、 安 全 生 产 风 险 发 行 人 业 务 板 块 中 , 市 政 基 础 设 施 建 设 、 安 置 房 业 务 , 都 涉 及 到 工 程 施 工 建设 , 因 此 施 工 安 全 就 成 了 发 行 人 正 常 运 营 的 主 要 条 件 , 也 是 公 司 取 得 经 济 利 益 的重 要 保 障 。 发 行 人 负 责 的 建 设 任 务 具 有 投 资 规 模 大 、 建 设 周 期 长 、 验 收 要 求 极 高的 特 点 , 很 多 人 为 因 素 、 设 备 因 素 、 天 气 因 素 等 方 面 都 可 能 带 来 潜 在 的 安 全 风 险 ,而 且 会 随 着 工 程 施 工 期 的 增 加 而 放 大 。 如 果 在 管 理 和 技 术 等 方 面 出 现 重 大 失 误 ,发 生 安 全 生 产 的 重 大 事 故 , 将 对 发 行 人 的 经 营 带 来 不 利 影 响 。5、 突 发 事 件 引 发 公 司 治 理 结 构 突 然 变 化 的 风 险发 行 人 已 形 成 了 股 东 会 、 董 事 会 、 监 事 会 和 经 营 管 理 层 相 互 配 合 , 相 互 制 衡 的 较 为 完 善 的 公 司 治 理 结 构 , 如 发 生 突 发 事 件 , 例 如 事 故 灾 难 、 生 产 安 全 事 件 、发 行 人 高 级 管 理 人 员 被 执 行 强 制 措 施 或 因 故 无 法 履 行 职 责 等 , 造 成 其 部 分 董 事 、 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 19 监 事 和 高 级 管 理 人 员 无 法 履 行 相 应 职 责 , 可 能 造 成 发 行 人 治 理 机 制 不 能 顺 利 运作 , 董 事 会 、 监 事 会 不 能 顺 利 运 行 , 对 发 行 人 的 经 营 可 能 造 成 不 利 影 响 。6、 人 力 资 源 风 险尽 管 发 行 人 已 形 成 相 对 成 熟 稳 定 的 经 营 模 式 和 管 理 制 度 , 培 养 了 一 批 较 高 素质 的 业 务 骨 干 和 核 心 人 员 , 但 发 行 人 在 快 速 发 展 过 程 中 , 随 着 公 司 的 发 展 , 完 成未 来 规 划 设 定 的 目 标 需 要 更 多 的 专 业 人 才 , 对 人 力 资 源 及 其 管 理 能 力 提 出 了 更 高的 要 求 。 发 行 人 急 需 大 量 有 经 验 的 专 业 人 才 , 特 别 是 既 有 城 区 开 发 运 营 专 业 背 景 、又 懂 市 场 运 作 管 理 的 复 合 型 人 才 。 虽 然 发 行 人 目 前 在 这 方 面 的 人 才 有 一 定 储 备 , 但 由 于 地 处 西 部 地 区 且 随 着 业 务 的 全 面 拓 展 , 如 果 发 行 人 不 能 通 过 提 供 具 有 竞 争力 的 薪 酬 水 平 和 良 好 的 职 业 发 展 前 景 等 措 施 来 吸 引 优 秀 人 才 , 将 在 一 定 程 度 上 制约 发 行 人 的 可 持 续 发 展 。7、 董 事 缺 位 的 风 险截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 董 事 会 成 员 为 6 名 , 少 于 《 公 司 章 程 》 7 名 董事 的 规 定 , 这 主 要 是 由 于 公 司 董 事 童 春 生 已 退 休 。 为 满 足 《 公 司 章 程 》 的 要 求 ,发 行 人 将 会 尽 快 增 补 1 名 董 事 。 发 行 人 因 客 观 原 因 而 存 在 董 事 缺 位 的 情 况 , 虽 然不 会 对 公 司 董 事 会 的 召 开 、 表 决 等 造 成 重 大 影 响 , 也 暂 不 会 影 响 公 司 的 日 常 经 营 决 策 , 但 若 长 期 董 事 缺 位 , 难 免 会 对 公 司 治 理 以 及 日 常 经 营 带 来 一 定 不 利 影 响 。8、 子 公 司 注 销 较 多 的 风 险截 至 2018 年 9 月 末 , 发 行 人 旗 下 子 公 司 重 庆 市 万 州 区 龙 宝 城 市 建 设 投 资 有限 公 司 、 重 庆 三 峡 明 珠 大 酒 店 有 限 公 司 、 重 庆 市 万 州 区 千 秋 实 业 有 限 公 司 均 拟 注销 , 公 司 的 账 务 已 经 并 入 重 庆 市 万 州 平 湖 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 , 但 是 由 于 还 有部 分 原 有 资 产 抵 押 给 银 行 和 未 结 清 , 所 以 目 前 尚 未 完 成 工 商 注 销 登 记 。 虽 然 本 次子 公 司 注 销 不 会 对 发 行 人 日 常 经 营 造 成 重 大 影 响 , 但 不 排 除 未 来 可 能 有 子 公 司 注销 , 对 发 行 人 的 经 验 可 能 造 成 不 利 影 响 。 ( 四 ) 政 策 风 险1、 地 方 政 府 债 务 政 策 变 动 风 险 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 20 继 2010 年 国 务 院 出 台 《 国 务 院 关 于 加 强 地 方 融 资 平 台 公 司 管 理 有 关 问 题 的通 知 》 ( 国 发 [2010]19 号 ) 后 , 财 政 部 、 国 家 发 改 委 、 中 国 银 监 会 、 人 民 银 行 、审 计 署 等 机 构 陆 续 出 台 了 包 括 《 关 于 制 止 地 方 政 府 违 法 违 规 融 资 行 为 的 通 知 》( 财预 [2012]463 号 ) 、 《 国 务 院 关 于 加 强 地 方 政 府 性 债 务 管 理 的 意 见 》 ( 国 发 [2014]43号 ) 、 《 关 于 进 一 步 规 范 地 方 政 府 举 债 融 资 行 为 的 通 知 》 ( 财 预 [2017]50 号 ) 、《 财 政 部 关 于 坚 决 制 止 地 方 以 政 府 购 买 服 务 名 义 违 法 违 规 融 资 的 通 知 》 ( 财[2017]87 号 ) 等 在 内 的 一 系 列 政 策 以 监 管 和 防 范 地 方 融 资 平 台 风 险 , 前 述 政 策 可能 限 制 发 行 人 的 融 资 行 为 。 如 未 来 发 行 人 无 法 扩 宽 并 丰 富 融 资 渠 道 , 有 效 管 理 资金 平 衡 , 以 应 对 地 方 政 府 债 务 政 策 变 动 所 带 来 的 不 利 影 响 , 则 发 行 人 建 设 项 目 的 融 资 能 力 可 能 受 到 不 利 影 响 。2、 宏 观 经 济 政 策 风 险发 行 人 的 主 要 业 务 与 宏 观 经 济 政 策 的 变 动 有 较 为 明 显 的 对 应 关 系 , 对 于 外 部融 资 有 较 强 的 依 赖 性 。 若 国 家 宏 观 经 济 政 策 变 动 , 如 政 府 采 取 紧 缩 的 货 币 政 策 ,可 能 使 得 发 行 人 的 融 资 难 度 增 加 , 从 而 可 能 使 发 行 人 从 事 的 业 务 受 到 不 利 影 响 。同 时 , 若 国 家 采 取 紧 缩 的 财 政 政 策 , 可 能 导 致 政 府 对 基 础 设 施 投 资 力 度 的 下 降 ,从 而 可 能 对 发 行 人 的 业 务 规 模 和 盈 利 能 力 产 生 不 利 影 响 。3、 经 济 周 期 的 影 响 如 果 未 来 经 济 增 长 放 慢 或 出 现 衰 退 , 城 市 基 础 设 施 的 使 用 需 求 可 能 同 时 减少 , 从 而 对 发 行 人 盈 利 能 力 产 生 不 利 影 响 。 发 行 人 所 在 地 区 的 经 济 发 展 水 平 及 未来 发 展 趋 势 也 会 对 项 目 经 济 效 益 产 生 影 响 。 我 国 国 民 经 济 发 展 的 不 同 阶 段 , 国 家和 地 方 产 业 政 策 会 有 不 同 程 度 的 调 整 , 国 家 产 业 政 策 的 调 整 可 能 会 影 响 发 行 人 的经 营 管 理 活 动 , 不 排 除 在 一 定 时 期 内 对 发 行 人 的 经 营 环 境 和 业 绩 产 生 不 利 的 影响 。 4、 国 家 土 地 政 策 变 化 风 险近 年 来 , 国 家 出 台 了 一 系 列 的 土 地 调 控 政 策 。 随 着 我 国 城 市 化 的 不 断 推 进 , 城 市 可 出 让 土 地 总 量 越 来 少 。 国 家 政 策 的 变 化 , 对 供 应 、 成 本 和 土 地 存 量 管 理 都有 较 大 影 响 。 如 果 因 为 政 策 变 化 , 发 行 人 代 建 及 土 地 存 量 管 理 等 业 务 可 能 会 受 到波 及 , 将 对 公 司 未 来 经 营 产 生 一 定 影 响 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 21 5、 基 础 设 施 建 设 政 策 变 化 风 险发 行 人 所 从 事 的 基 础 设 施 建 设 业 务 是 关 系 国 计 民 生 的 重 要 行 业 。 鉴 于 基 础 设施 建 设 在 国 民 经 济 发 展 中 举 足 轻 重 的 地 位 , 在 历 次 宏 观 经 济 调 控 过 程 中 , 基 础 设施 建 设 投 资 都 属 于 调 控 重 点 , 对 政 策 调 整 高 度 敏 感 ; 此 外 , 发 行 人 目 前 在 万 州 区城 市 建 设 领 域 处 于 明 显 的 竞 争 优 势 , 未 来 可 能 发 生 的 产 业 政 策 调 整 会 对 发 行 人 经营 环 境 产 生 重 大 影 响 。 如 果 在 本 期 中 期 票 据 存 续 期 内 , 国 家 或 者 地 方 产 业 政 策 发生 调 整 , 将 影 响 发 行 人 的 经 营 活 动 , 可 能 对 发 行 人 的 经 营 业 绩 产 生 不 利 影 响 , 导致 发 行 人 不 能 按 时 、 足 额 还 本 付 息 。 6、 房 地 产 政 策 风 险随 着 近 年 来 中 央 政 府 、 国 务 院 、 财 政 部 、 国 土 资 源 部 、 人 民 银 行 以 及 各 省 市政 府 部 门 陆 续 出 台 一 系 列 针 对 房 地 产 的 新 政 策 , 如 《 国 务 院 办 公 厅 关 于 进 一 步 做好 房 地 产 市 场 调 控 工 作 有 关 问 题 的 通 知 》 、 《 国 务 院 办 公 厅 关 于 促 进 房 地 产 市 场平 稳 健 康 发 展 的 通 知 》 、 《 国 务 院 办 公 厅 关 于 坚 决 遏 制 部 分 城 市 房 价 过 快 上 涨 的通 知 》 、 《 进 一 步 加 强 土 地 出 让 收 支 管 理 的 通 知 》 、 《 营 业 税 减 免 细 则 》 、 《 关于 加 强 房 地 产 用 地 供 应 和 监 管 有 关 问 题 的 通 知 》 等 , 在 一 定 程 度 上 改 变 了 土 地 市场 的 供 求 状 况 。 如 果 未 来 政 府 推 出 房 地 产 税 收 政 策 或 其 他 调 控 政 策 , 必 将 进 一 步改 变 土 地 供 求 关 系 , 给 土 地 一 级 市 场 带 来 不 确 定 性 , 使 发 行 人 相 关 业 务 受 到 影 响 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 22 第 三 章 发 行 条 款一 、 本 期 中 期 票 据 主 要 发 行 条 款中 期 票 据 名 称 : 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票据发 行 人 全 称 : 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司发 行 人 及 下 属 子公 司 待 偿 还 债 务融 资 工 具 余 额 : 截 至 募 集 说 明 书 签 署 日 , 发 行 人 及 其 子 公 司 待 偿 还 债 务融 资 工 具 余 额 17 亿 元 , 其 中 企 业 债 券 12 亿 元 , 中 期 票据 5 亿 元 。注 册 通 知 书 文 号 : 中 市 协 注 [2019]MTN【 21】 号 注 册 金 额 : 人 民 币 10 亿 元 ( ¥ 1,000,000,000 元 )本 期 发 行 规 模 : 人 民 币 2.5 亿 元 ( ¥ 250,000,000 元 )中 期 票 据 期 限 : 5 年 期中 期 票 据 面 值 : 人 民 币 100 元发 行 价 格 : 100 元 /佰 元 面 值票 面 利 率 : 发 行 利 率 根 据 簿 记 建 档 、 集 中 配 售 结 果 确 定 。 本 期 中 期票 据 采 用 单 利 按 年 计 息 , 不 计 复 利 , 逾 期 不 另 利 息 。发 行 对 象 : 全 国 银 行 间 债 券 市 场 的 机 构 投 资 人 ( 国 家 法 律 、 法 规 禁止 购 买 者 除 外 ) 。 承 销 方 式 : 主 承 销 商 以 余 额 包 销 的 方 式 承 销 本 期 中 期 票 据 。发 行 方 式 : 由 本 期 中 期 票 据 簿 记 管 理 人 组 织 承 销 团 , 通 过 簿 记 建 档 、集 中 配 售 的 方 式 在 全 国 银 行 间 债 券 市 场 公 开 发 行 。公 告 日 期 : 2019 年 [4]月 [23]日发 行 日 期 : 2019 年 [4]月 [25]日 。起 息 日 期 : 2019 年 [4]月 [26]日 。缴 款 日 期 : 2019 年 [4]月 [26]日 。兑 付 价 格 : 按 中 期 票 据 面 值 兑 付 。 重 庆 市 万 州 三 峡 平 湖 有 限 公 司 2019 年 度 第 二 期 中 期 票 据 募 集 说 明 书 23 兑 付 方 式 : 按 中 期 票 据 面 值 兑 付 , 单 利 按 年 计 息 , 不 计 复 利 , 逾 期不 另 计 息 。 每 年 付 息 一 次 , 到 期 一 次 还 本 , 最 后 一 期 利息 随 本 金 一 起 兑 付 。兑 付 日 期 : 2024 年 [4]月 [26]日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日 , 则 顺 延至 其 后 的 第 一 个 工 作 日 ) 。发 行 人 资 信 评 级 : 经 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 综 合 评 定 , 发 行 人 主 体 长期 信 用 级 别 为 AA+, 本 期 中 期 票 据 信 用 等 级 为 AA+, 评级 展 望 稳 定 。担 保 方 式 : 本 期 中 期 票 据 无 担 保 。二 、 发 行 安 排 ( 一 ) 集 中 簿 记 建 档 安 排本 期 中 期 票 据 发 行 日 前 2 个 工 作 日 , 发 行 人 通 过 上 海 清 算 所 网 站 和 中 国 货 币网 发 布 本 期 中 期 票 据 发 行 公 告 。本 次 发 行 日 前 1 个 工 作 日 , 簿 记 管 理 人 通 过 电 子 邮 件 或 者 传 真 向 承 销 团 成 员发 送 本 次 发 行 的 申 购 及 配 售 说 明 。承 销 团 成 员 必 须 在 发 行 日 上 午 10:00 至 下 午 17:00 向 簿 记 管 理 人 提 交 加 盖 公章 的 书 面 《
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本文标题:重庆市万州三峡平湖有限公司2019年度第二期中期票据募集说明书.pdf
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