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广西金融投资集团有限公司2018年主体信用评级报告.pdf

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广西 金融 投资 集团有限公司 2018 主体 信用 评级 报告
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金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 1 广西金融投资集团有限公司 2018 年主体信用评级报告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 主 评 字 【 2 0 1 8 】 1 1 4 号 评 级 结 果 主 体 信 用 等 级 : A A A 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 2 0 1 8 年 6 月 2 8 日 评 级 小 组 负 责 人 王 佳 丽 评 级 小 组 成 员 尹 海 程 邮箱:d f j c - j r @ c o a m c . c o m . c n 电话:0 1 0 - 6 2 2 9 9 8 0 0 传真:0 1 0 - 6 5 6 6 0 9 8 8 地址: 北京市西城区德胜门外大 街 8 3 号 德 胜 国 际 中 心 B 座 7 层 1 0 0 0 8 8 评 级 观 点 东 方 金 诚 国 际 信 用 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 东 方 金 诚 ” ) 通 过 对 广 西 金 融 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 广 西 金 投 ” 或 “ 公 司 ” ) 经 营 环 境 、 管 理 与 战 略 、 业 务 运 营 、 风 险 管 理 以 及 财 务 状 况 的 综 合 分 析 , 认 为 作 为 广 西 国 资 委 的 下 属 核 心 企 业 , 广 西 金 投 与 广 西 各 地 市 政 府 及 银 行 等 机 构 建 立 了 良 好 的 关 系 , 并 在 税 收 优 惠 、 政 策 支 持 、 外 部 融 资 等 方 面 获 得 了 一 定 支 持 ; 公 司 已 形 成 涵 盖 小 贷 、 担 保 、 融 资 租 赁 、 财 产 保 险 等 领 域 的 多 元 化 业 务 架 构 , 各 项 业 务 间 的 协 同 效 应 及 交 叉 销 售 能 力 日 渐 显 现 ; 公 司 保 险 、 租 赁 、 不 良 资 产 处 置 等 其 他 重 要 业 务 发 展 较 快 , 已 日 益 成 为 集 团 重 要 的 收 入 来 源 ; 广 西 工 投 的 划 入 以 及 互 助 资 金 公 司 的 设 立 , 进 一 步 提 升 了 公 司 在 广 西 地 区 的 地 位 和 作 用 。 同 时 , 东 方 金 诚 也 关 注 到 , 近 年 来 , 在 贷 款 、 担 保 业 务 收 入 下 滑 的 影 响 下 , 叠 加 日 益 加 重 的 财 务 负 担 , 广 西 金 投 整 体 盈 利 能 力 一 般 ; 受 区 域 经 济 环 境 影 响 , 公 司 小 贷 和 租 赁 业 务 信 用 风 险 有 所 增 加 , 资 产 质 量 存 在 一 定 下 行 压 力 ; 公 司 负 债 规 模 的 快 速 增 长 , 加 之 未 来 进 一 步 延 伸 金 融 服 务 链 条 , 将 对 其 偿 债 能 力 产 生 一 定 影 响 。 东 方 金 诚 国 际 信 用 评 估 有 限 公 司 评 定 广 西 金 融 投 资 集 团 有 限 公 司 的 主 体 信 用 等 级 为 A A A , 评 级 展 望 为 稳 定 。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 2 评 级 结 果 主 体 信 用 等 级 : A A A 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 2 0 1 8 年 6 月 2 8 日 评 级 小 组 负 责 人 王 佳 丽 评 级 小 组 成 员 尹 海 程 邮箱:d f j c - j r @ c o a m c . c o m . c n 电话:0 1 0 - 6 2 2 9 9 8 0 0 传真:0 1 0 - 6 5 6 6 0 9 8 8 地址: 北京市西城区德胜门外大 街 8 3 号德胜国际中心 B 座 7 层 1 0 0 0 8 8 主 要 数 据 和 指 标 项 目 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 3 月 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 5 1 3 . 1 8 6 3 5 . 1 1 7 3 9 . 4 1 8 0 4 . 4 1 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 1 6 6 . 8 1 1 7 0 . 6 2 1 8 6 . 1 1 2 1 9 . 6 8 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 5 7 . 7 0 5 3 . 8 4 6 4 . 9 6 8 5 . 1 7 净 利 润 ( 亿 元 ) 9 . 2 2 4 . 4 3 5 . 4 7 4 . 3 4 营 业 利 润 率 ( % ) 2 1 . 9 3 1 2 . 6 0 1 3 . 8 4 6 . 2 2 总 资 产 收 益 率 ( % ) 2 . 1 7 0 . 7 7 0 . 8 0 2 . 2 5 净 资 产 收 益 率 ( % ) 6 . 1 6 2 . 6 2 3 . 0 7 8 . 5 6 流 动 性 比 例 ( % ) 2 6 1 . 6 9 3 6 4 . 8 7 1 7 9 . 2 8 2 1 4 . 7 3 资 产 负 债 率 ( % ) 6 7 . 4 9 7 3 . 1 4 7 4 . 8 3 7 2 . 6 9 全 部 债 务 资 本 化 率 ( % ) 6 2 . 4 6 6 9 . 6 9 7 1 . 2 7 6 8 . 9 7 小 额 贷 款 不 良 率 ( % ) 1 . 9 8 1 . 9 7 2 . 7 7 2 . 9 5 当 期 担 保 代 偿 率 ( % ) 1 . 9 7 1 . 9 6 1 . 9 8 0 . 9 7 不 良 应 收 租 赁 款 占 比 ( % ) 0 . 3 0 0 . 2 1 1 . 2 5 - 注 : 数 据 来 源 于 2 0 1 5 年 ~ 2 0 1 7 年 经 审 计 的 广 西 金 投 合 并 口 径 财 务 报 告 、 2 0 1 8 年 3 月 末 未 经 审 计 的 广 西 金 投 合 并 口 径 财 务 报 表 , 以 及 广 西 金 投 提 供 的 相 关 材 料 。 优 势  作 为 广 西 国 资 委 的 下 属 核 心 企 业 , 广 西 金 投 与 广 西 各 地 市 政 府 及 银 行 等 机 构 建 立 了 良 好 的 关 系 , 并 在 税 收 优 惠 、 政 策 支 持 、 外 部 融 资 等 方 面 获 得 了 一 定 支 持 ;  公 司 已 形 成 涵 盖 小 贷 、 担 保 、 融 资 租 赁 、 财 产 保 险 等 领 域 的 多 元 化 业 务 架 构 , 各 项 业 务 间 的 协 同 效 应 及 交 叉 销 售 能 力 日 渐 显 现 ;  公 司 保 险 、 租 赁 、 不 良 资 产 处 置 等 其 他 重 要 业 务 发 展 较 快 , 已 日 益 成 为 集 团 重 要 的 收 入 来 源 ;  广 西 工 投 的 划 入 以 及 互 助 资 金 公 司 的 设 立 , 进 一 步 提 升 了 公 司 在 广 西 地 区 的 地 位 和 作 用 。 关 注  近 年 来 , 在 贷 款 和 担 保 收 入 下 滑 的 影 响 下 , 叠 加 日 益 加 重 的 财 务 负 担 , 广 西 金 投 整 体 盈 利 能 力 一 般 ;  受 区 域 经 济 环 境 影 响 , 公 司 小 贷 和 租 赁 业 务 信 用 风 险 有 所 增 加 , 资 产 质 量 存 在 一 定 下 行 压 力 ;  公 司 负 债 规 模 的 快 速 增 长 , 加 之 未 来 进 一 步 延 伸 金 融 服 务 链 条 , 将 对 其 偿 债 能 力 产 生 一 定 影 响 。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 3 主体概况 广 西 金 融 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 广 西 金 投 ” 或 “ 公 司 ” ) 成 立 于 2 0 0 8 年 7 月 , 是 经 广 西 壮 族 自 治 区 人 民 政 府 ( 以 下 简 称 “ 广 西 政 府 ” ) 批 准 成 立 、 并 由 广 西 壮 族 自 治 区 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 “ 广 西 国 资 委 ” ) 出 资 的 国 有 独 资 公 司 。 截 至 2 0 1 8 年 3 月 末 , 公 司 注 册 资 本 1 5 . 0 0 亿 元 , 实 收 资 本 1 3 . 0 0 亿 元 , 旗 下 拥 有 子 公 司 1 7 家 。 公 司 主 要 经 营 范 围 包 括 小 额 贷 款 、 担 保 、 财 产 保 险 、 融 资 租 赁 、 股 权 投 资 、 资 产 管 理 等 业 务 , 经 营 区 域 主 要 集 中 在 广 西 , 少 数 业 务 已 覆 盖 广 东 等 周 边 地 区 。 公 司 实 际 控 制 人 为 广 西 国 资 委 , 旗 下 控 股 子 公 司 情 况 见 表 1 。 表 1 : 截 至 2 0 1 8 年 3 月 末 广 西 金 投 子 公 司 情 况 单 位 : 亿 元 、 % 公司 名称 成立 时间 简称 1 注册 资本 实收 资本 持股 比例 南宁市金通小额贷款有限公司 2 0 1 1 - 0 4 金通小贷 8 9 . 8 9 8 9 . 8 9 5 6 . 7 4 广西中小企业信用担保有限公司 2 0 0 2 - 1 1 广西担保 4 3 . 0 0 4 3 . 0 0 1 0 0 . 0 0 广西再担保有限公司 2 2 0 1 5 - 1 2 广西再担保 5 . 0 0 1 6 . 0 0 3 1 . 2 5 北部湾金融租赁有限公司 2 0 1 2 - 1 0 北部湾金租 1 0 . 0 0 1 0 . 0 0 4 9 . 0 0 北部湾财产保险股份有限公司 2 0 1 3 - 0 1 北部湾财险 1 5 . 0 0 1 5 . 0 0 2 0 . 0 0 广西金控资产管理有限公司 2 0 1 3 - 0 6 金控资管 1 0 0 . 0 0 4 0 . 0 0 9 0 . 0 0 广西北部湾股权投资基金管理有限公司 2 0 1 2 - 0 7 北部湾基金 1 . 1 0 1 . 1 0 1 0 0 . 0 0 广西中小企业创业投资有限公司 2 0 0 9 - 0 8 广西创投 1 1 . 0 0 1 1 . 0 0 1 0 0 . 0 0 广西金融投资集团城建发展有限公司 2 0 0 9 - 0 3 城建公司 2 1 . 7 0 2 1 . 7 0 6 2 . 2 1 广西金投互联网金融服务有限公司 2 0 1 5 - 0 7 金投互联网 1 . 0 0 1 . 0 0 7 0 . 0 0 玉林市金玉小额贷款有限公司 2 0 1 5 - 0 9 金玉小贷 5 . 7 8 5 . 7 8 9 8 . 2 7 贵港市金港小额贷款有限公司 2 0 1 5 - 1 1 金港小贷 5 . 9 9 5 . 9 9 1 0 0 . 0 0 梧州市金洲小额贷款有限公司 2 0 1 5 - 1 2 金洲小贷 5 . 2 3 5 . 2 3 1 0 0 . 0 0 广西金融拍卖有限公司 2 0 1 1 - 0 2 广西拍卖 0 . 1 0 0 . 1 0 1 0 0 . 0 0 广西大数据产业发展有限公司 2 0 1 8 - 0 1 广西大数据 0 . 5 0 0 . 2 5 6 0 . 0 0 广西壮族自治区盐业公司 1 9 8 9 - 0 7 广西盐业 1 . 0 0 1 . 0 0 1 0 0 . 0 0 广西工业投资发展有限责任公司 2 0 1 8 - 0 2 广西工投 1 0 . 0 0 - 1 0 0 . 0 0 资料来源:广西金投提供,东方金诚整理 成 立 以 来 , 公 司 在 广 西 担 保 的 基 础 上 先 后 发 起 设 立 了 金 通 小 贷 、 北 部 湾 基 金 、 北 部 湾 金 租 、 北 部 湾 财 险 、 金 控 资 管 等 1 5 家 二 级 子 公 司 及 接 收 广 西 政 府 无 偿 划 转 广 西 盐 业 1 家 子 公 司 , 其 中 公 司 直 接 控 股 1 5 家 , 同 时 对 北 部 湾 金 租 、 北 部 湾 财 险 通 过 派 驻 过 超 半 数 董 事 达 到 控 制 目 的 。 依 托 上 述 经 营 主 体 , 公 司 通 过 开 展 直 接 贷 款 、 贷 款 担 保 、 融 资 租 赁 、 创 业 投 资 等 业 务 支 持 地 方 中 小 微 企 业 发 展 , 较 好 地 履 行 了 广 西 政 府 赋 予 的 “ 进 一 步 促 进 广 西 地 方 金 融 业 发 展 , 更 好 地 服 务 自 治 区 经 济 建 设 和 社 会 发 展 ” 职 责 。 截 至 2 0 1 8 年 3 月 末 , 公 司 资 产 总 额 8 0 4 . 4 1 亿 元 , 负 债 总 额 5 8 4 . 7 3 亿 元 , 所 有 者 权 益 2 1 9 . 6 8 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 1 2 2 . 3 1 亿 元 ) ; 当 1 涉及相关子公司,下文均使用简称。 2 截至 2 0 1 8 年 3 月末,广西再担保实收资本为 1 6 . 0 0 亿元。由于尚未完成相应的工商变更手续,广西再担 保仍为 5 . 0 0 亿元。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 4 年 实 现 营 业 总 收 入 8 5 . 1 7 亿 元 , 净 利 润 4 . 3 4 亿 元 。 经营 环境 宏 观 经 济 2 0 1 8 年 一 季 度 宏 观 经 济 开 局 稳 健 , 工 业 生 产 总 体 稳 定 , 房 地 产 投 资 超 预 期 , 消 费 拉 动 力 增 强 有 效 抵 消 了 净 出 口 下 滑 对 经 济 增 长 的 影 响 一 季 度 宏 观 经 济 运 行 稳 健 。 据 初 步 核 算 , 一 季 度 国 内 生 产 总 值 1 9 8 7 8 3 亿 元 , 同 比 增 长 6 . 8 % , 增 速 与 前 两 个 季 度 持 平 , 较 上 年 同 期 下 滑 0 . 1 个 百 分 点 。 工 业 生 产 总 体 平 稳 , 利 润 增 速 有 所 回 落 。 1 - 3 月 全 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 累 计 同 比 增 长 6 . 8 % , 增 速 较 上 年 全 年 加 快 0 . 2 个 百 分 点 , 与 上 年 同 期 持 平 。 其 中 , 3 月 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6 . 0 % , 低 于 上 年 同 期 的 7 . 6 % , 主 因 今 年 春 节 较 晚 、 企 业 复 工 较 迟 。 1 - 2 月 全 国 规 模 以 上 工 业 企 业 利 润 总 额 同 比 增 长 1 6 . 1 % , 增 速 较 上 年 全 年 下 滑 4 . 9 个 百 分 点 , 与 同 期 P P I 增 速 回 落 态 势 相 一 致 。 受 高 基 数 拖 累 , 一 季 度 P P I 累 计 同 比 上 涨 3 . 7 % , 涨 幅 较 上 年 全 年 收 窄 3 . 7 个 百 分 点 。 房 地 产 投 资 超 预 期 , 拉 动 固 定 资 产 投 资 增 速 小 幅 走 高 。 1 - 3 月 全 国 固 定 资 产 投 资 累 计 同 比 增 长 7 . 5 % , 增 速 较 上 年 全 年 提 高 0 . 3 个 百 分 点 。 其 中 房 地 产 投 资 同 比 增 长 1 0 . 4 % , 增 速 较 上 年 全 年 提 高 3 . 4 个 百 分 点 , 主 因 是 前 期 土 地 购 置 高 位 运 行 带 动 当 期 土 地 购 置 费 和 房 屋 新 开 工 面 积 增 速 上 扬 。 基 建 投 资 ( 不 含 电 力 ) 同 比 增 长 1 3 . 0 % , 增 速 较 上 年 全 年 下 滑 6 . 0 个 百 分 点 , 主 要 受 地 方 政 府 债 务 监 管 及 P P P 规 范 不 断 加 码 影 响 。 制 造 业 投 资 延 续 底 部 钝 化 , 同 比 增 长 3 . 8 % , 增 速 较 上 年 全 年 下 滑 1 . 0 个 百 分 点 , 或 与 企 业 面 临 去 杠 杆 压 力 及 社 融 低 增 速 有 关 。 消 费 对 经 济 增 长 的 拉 动 力 增 强 , 居 民 消 费 出 现 边 际 回 暖 迹 象 。 一 季 度 消 费 拉 动 G D P 增 长 5 . 3 个 百 分 点 , 较 上 季 度 提 高 1 . 2 个 百 分 点 , 主 因 政 府 消 费 支 出 加 快 。 1 - 3 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 累 计 同 比 增 长 9 . 8 % , 增 速 较 上 年 全 年 下 滑 0 . 2 个 百 分 点 。 不 过 , 3 月 当 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 速 反 弹 至 1 0 . 1 % , 特 别 是 金 银 珠 宝 、 化 妆 品 、 家 电 等 可 选 消 费 品 零 售 增 速 回 升 态 势 明 显 , 显 示 季 末 消 费 出 现 边 际 回 暖 迹 象 。 受 食 品 价 格 低 基 数 影 响 , 一 季 度 C P I 累 计 同 比 上 涨 2 . 1 % , 涨 幅 较 上 年 全 年 扩 大 0 . 5 个 百 分 点 , 但 仍 处 温 和 区 间 。 净 出 口 对 经 济 增 长 的 拉 动 由 正 转 负 。 以 美 元 计 价 , 1 - 3 月 我 国 出 口 额 累 计 同 比 增 长 1 4 . 1 % , 进 口 额 同 比 增 长 1 8 . 9 % , 外 贸 表 现 总 体 强 劲 。 但 由 于 同 期 货 物 贸 易 顺 差 同 比 收 窄 1 9 . 7 % , 一 季 度 净 出 口 对 经 济 增 长 的 拉 动 由 正 转 负 , 拖 累 当 季 G D P 同 比 增 速 下 降 0 . 6 个 百 分 点 。 东 方 金 诚 预 计 , 二 季 度 G D P 增 速 仍 将 继 续 稳 定 在 6 . 8 % 。 其 中 , 投 资 增 速 预 计 稳 中 趋 缓 , 净 出 口 对 经 济 增 长 的 负 向 拉 动 有 望 减 弱 。 由 此 , 2 0 1 8 年 上 半 年 G D P 增 速 也 有 望 达 到 6 . 8 % 。 下 半 年 中 美 贸 易 摩 擦 升 级 的 风 险 需 持 续 关 注 , 其 已 成 为 当 前 我 国 宏 观 经 济 面 临 的 重 要 不 确 定 性 因 素 。 政 策 环 境 金 融 监 管 力 度 不 减 , M 2 增 速 保 持 低 位 , 社 融 “ 回 表 ” 趋 势 明 显 ; 央 行 降 准 意金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 5 在 优 化 流 动 性 结 构 , 货 币 政 策 仍 将 保 持 稳 健 中 性 货 币 供 应 量 增 速 保 持 低 位 。 3 月 末 , 广 义 货 币 ( M 2 ) 余 额 同 比 增 长 8 . 2 % , 增 速 较 上 年 末 提 高 0 . 1 个 百 分 点 , 但 较 上 年 同 期 低 1 . 9 个 百 分 点 , 处 历 史 低 位 附 近 , 表 明 在 严 监 管 继 续 稳 步 推 进 背 景 下 , 金 融 去 杆 杠 效 果 不 断 体 现 。 3 月 末 , 狭 义 货 币 ( M 1 ) 余 额 同 比 增 长 7 . 1 % , 为 2 0 1 5 年 7 月 以 来 最 低 , 这 主 要 受 房 地 产 市 场 持 续 降 温 影 响 。 社 融 回 表 趋 势 显 著 , 存 量 增 速 创 历 史 新 低 。 一 季 度 , 社 会 融 资 规 模 增 量 为 5 5 8 0 0 亿 , 同 比 少 增 1 3 4 6 8 亿 ; 截 至 3 月 底 , 社 融 存 量 同 比 仅 增 长 1 0 . 5 % , 创 有 历 史 记 录 以 来 新 低 。 主 要 原 因 是 在 严 监 管 整 治 通 道 业 务 和 资 管 嵌 套 背 景 下 , 表 外 融 资 受 到 强 力 约 束 。 一 季 度 新 增 人 民 币 贷 款 保 持 坚 挺 , 占 当 季 新 增 社 融 比 重 超 过 八 成 , 反 映 社 融 回 表 趋 势 显 著 。 此 外 , 受 益 于 市 场 利 率 下 行 , 一 季 度 债 市 融 资 功 能 有 明 显 恢 复 , 同 比 多 增 6 8 4 3 亿 元 。 一 季 度 央 行 稳 健 中 性 货 币 政 策 未 变 , 但 边 际 上 略 有 放 松 , 市 场 流 动 性 整 体 较 为 宽 松 , 货 币 市 场 利 率 中 枢 下 行 。 展 望 二 季 度 , 央 行 自 4 月 2 5 日 起 下 调 部 分 金 融 机 构 存 款 准 备 金 率 , 释 放 4 0 0 0 亿 增 量 资 金 , 对 税 期 扰 动 形 成 对 冲 , 市 场 流 动 性 将 保 持 总 量 平 稳 。 总 体 上 看 , 此 次 降 准 意 在 优 化 流 动 性 结 构 , 央 行 仍 将 保 持 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 。 一 季 度 税 收 收 入 高 增 , 财 政 支 出 增 速 明 显 回 落 , 财 政 政 策 取 向 保 持 积 极 财 政 收 入 保 持 高 增 长 , 财 政 支 出 增 速 显 著 下 行 。 一 季 度 财 政 收 入 累 计 同 比 增 长 1 3 . 6 % , 增 速 较 上 年 同 期 小 幅 下 滑 0 . 5 个 百 分 点 。 主 要 原 因 是 “ 降 费 ” 政 策 下 , 非 税 收 入 累 计 同 比 下 降 7 . 5 % 。 税 收 收 入 同 比 增 长 1 7 . 2 % , 增 速 较 上 年 同 期 加 快 2 . 6 个 百 分 点 , 主 要 源 于 宏 观 经 济 延 续 稳 中 向 好 态 势 , 以 及 工 业 品 价 格 处 于 相 对 较 高 水 平 。 一 季 度 财 政 支 出 累 计 同 比 增 长 1 0 . 9 % , 增 速 较 上 年 同 期 下 滑 1 0 . 1 个 百 分 点 。 与 上 年 相 比 , 今 年 3 月 财 政 支 出 并 未 明 显 加 码 发 力 , 显 示 在 宏 观 经 济 开 局 良 好 以 及 经 济 发 展 由 重 速 度 转 向 重 质 量 背 景 下 , 财 政 托 底 意 愿 不 强 。 财 政 政 策 取 向 保 持 积 极 。 2 0 1 8 年 我 国 财 政 赤 字 率 下 调 至 2 . 6 % , 较 上 年 降 低 0 . 4 个 百 分 点 , 但 财 政 政 策 取 向 保 持 积 极 , 主 要 体 现 在 两 个 方 面 : 一 是 2 0 1 8 年 减 税 降 费 政 策 力 度 将 进 一 步 加 大 , 预 计 全 年 减 轻 企 业 税 费 负 担 1 . 1 万 亿 元 。 二 是 综 合 考 虑 专 项 债 规 模 扩 大 等 因 素 , 今 年 财 政 支 出 对 实 体 经 济 的 支 持 力 度 不 会 减 弱 , 并 正 在 向 精 准 扶 贫 和 节 能 环 保 等 领 域 倾 斜 。 今 年 减 税 效 应 将 在 5 月 份 以 后 逐 步 体 现 , 预 计 二 季 度 财 政 收 入 增 速 或 将 回 落 至 个 位 数 ; 受 今 年 支 出 进 度 进 一 步 加 快 影 响 , 二 季 度 财 政 支 出 增 速 仍 将 保 持 较 高 强 度 。 综 合 来 看 , 货 币 政 策 和 财 政 政 策 在 二 季 度 将 继 续 为 宏 观 经 济 结 构 优 化 提 供 适 宜 的 政 策 环 境 。 行 业 分 析 我 国 小 额 贷 款 业 务 的 发 展 较 好 地 满 足 了 中 小 微 企 业 的 资 金 需 求 , 但 随 着 业 务 规 模 的 逐 步 扩 大 , 资 金 来 源 及 融 资 比 例 的 限 制 已 经 成 为 小 额 贷 款 公 司 发 展 的 主 要 障 碍 我 国 小 额 贷 款 行 业 最 早 起 源 于 1 9 9 4 年 。 进 入 2 0 0 0 年 以 来 , 随 着 以 农 村 信 用 社 为 主 体 的 正 规 金 融 机 构 开 始 试 行 并 推 广 小 额 贷 款 , 我 国 小 额 贷 款 发 展 开 始 进 入 以 正金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 6 规 金 融 机 构 为 导 向 的 发 展 阶 段 。 与 商 业 银 行 相 比 , 小 额 贷 款 公 司 具 备 贷 款 手 续 简 单 快 捷 、 担 保 方 式 灵 活 、 贷 款 对 象 主 要 在 中 小 微 企 业 和 个 体 工 商 户 的 特 点 , 使 得 小 贷 公 司 能 够 较 好 地 满 足 中 小 微 企 业 的 资 金 需 求 。 同 时 , 因 中 小 微 企 业 普 遍 存 在 的 信 息 不 对 称 和 抗 风 险 能 力 弱 等 缺 陷 , 致 使 小 额 贷 款 公 司 的 放 贷 标 准 并 不 仅 以 合 格 的 财 务 信 息 和 抵 质 押 品 为 基 础 , 而 主 要 凭 借 与 借 款 人 联 系 过 程 中 获 取 的 软 信 息 , 相 对 宽 松 的 贷 款 准 入 条 件 导 致 小 额 贷 款 公 司 风 险 相 比 一 般 商 业 银 行 风 险 更 高 。 从 2 0 0 7 年 1 月 起 , 中 国 人 民 银 行 和 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 陆 续 发 布 了 《 贷 款 公 司 管 理 暂 行 规 定 》 、 《 关 于 小 额 贷 款 公 司 试 点 的 指 导 意 见 》 等 几 个 规 范 性 文 件 。 其 中 , 2 0 0 8 年 颁 发 的 《 关 于 小 额 贷 款 公 司 试 点 的 指 导 意 见 》 , 规 定 “ 小 额 贷 款 公 司 资 金 的 来 源 为 股 东 缴 纳 的 资 本 金 、 捐 赠 资 金 、 以 及 来 自 不 超 过 两 个 银 行 业 金 融 机 构 的 融 资 资 金 。 其 从 银 行 业 金 融 机 构 获 得 融 入 资 金 的 余 额 不 得 超 过 资 本 净 额 的 5 0 % ” 等 , 并 对 小 额 贷 款 公 司 发 起 设 立 、 经 营 范 围 、 贷 款 利 率 、 风 险 防 控 均 作 出 了 规 定 。 同 年 地 方 政 府 开 始 小 额 贷 款 公 司 试 点 工 作 , 小 额 贷 款 行 业 得 到 了 快 速 发 展 。 表 2 : 小 额 贷 款 行 业 主 要 政 策 法 规 时间 法规 或政策 主要 内容 2 0 0 7 年 1 月 《 贷 款 公 司 管 理 暂 行规定》 发 放贷 款 应当 坚 持小 额 、 分 散原 则 。 对同 一 借款 人 的贷 款 余额 不 得超 过 资 本净额的 1 0 % ,对单一集团企业客户的授信余额不得超过资本净额的 1 5 % 。 2 0 0 8 年 5 月 《 关 于 小 额 贷 款 公 司 试 点 的 指 导 意 见》 1 ) 设立有限责任公司股东不得超过 5 0 人, 设立股份有限公司发起人数 2 ~ 2 0 0 名, 注册资本分别不得低于 5 0 0 万元、 1 0 0 0 万元; 2 ) 股东缴纳的资本 金 、捐 赠 资金 、 以及 来 自不 超 过两 个 银行 业 金融 机构 的 融资 资 金。 从 银行 业金融机构获得融入资 金的余额不得超过资本净额的 5 0 % ;3 )同一借款人 的贷款余额不得超过资本净额的 5 % ; 4 ) 贷款利率上限放开, 但不得超过司 法部门规定的上限, 下限为央行公布贷款基准利率的 0 . 9 倍; 5 ) 资产损失 准备充足率不得低于 1 0 0 % 。 2 0 1 4 年 5 月 《 小 额 贷 款 公 司 管 理 办 法 ( 征 求 意 见 稿)》 建议放开小额贷款公司的经营范围、 融资杠杆率等。 资料来源:公开资料,东方金诚整理 近 年 来 , 小 额 贷 款 行 业 出 现 一 定 调 整 。 一 方 面 , 传 统 小 贷 业 务 的 市 场 空 间 受 到 网 络 贷 款 的 挤 压 。 2 0 1 3 年 以 来 , 相 比 传 统 小 贷 业 务 , 网 络 贷 款 依 托 于 互 联 网 技 术 优 势 , 可 以 实 现 跨 区 域 经 营 , 其 具 备 获 客 手 段 多 样 化 、 市 场 开 发 成 本 低 的 特 点 , 互 联 网 金 融 的 较 快 发 展 对 传 统 小 贷 业 务 产 生 了 一 定 的 挤 出 效 应 。 另 一 方 面 , 在 中 小 微 企 业 经 营 风 险 持 续 暴 露 的 背 景 下 , 难 以 有 效 提 高 资 本 规 模 使 得 小 额 贷 款 公 司 不 能 较 好 地 抵 御 风 险 。 根 据 央 行 公 布 的 数 据 , 截 至 2 0 1 7 年 末 , 全 国 小 额 贷 款 公 司 数 量 共 8 5 5 1 家 , 贷 款 余 额 合 计 9 7 9 9 . 5 亿 元 。 相 较 于 2 0 1 5 年 末 , 近 年 小 贷 公 司 的 机 构 数 量 、 实 收 资 本 都 出 现 一 定 幅 度 的 下 滑 。 2 0 1 7 年 1 2 月 , 《 关 于 规 范 整 顿 “ 现 金 贷 ” 业 务 的 通 知 》 要 求 “ 以 信 贷 资 产 转 让 、 资 产 证 券 化 等 名 义 融 入 的 资 金 应 与 表 内 融 资 合 并 计 算 ” , 使 得 网 络 小 贷 公 司 融 资 渠 道 进 一 步 缩 窄 。 整 体 来 看 , 由 于 放 开 对 小 额 贷 款 公 司 融 资 限 制 文 件 尚 未 出 台 , 随 着 小 额 贷 款 公 司 贷 款 规 模 的 迅 速 扩 张 , 资 金 来 源 及 融 资 比 例 的 限 制 已 经 成 为 小 额 贷 款 公 司 发 展 的 主 要 障 碍 。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 7 表 3 : 2 0 1 5 年 末 ~ 2 0 1 7 年 末 小 额 贷 款 公 司 情 况 统 计 表 单 位 : 家 、 万 人 、 亿 元 2 0 1 5 年末 2 0 1 6 年末 2 0 1 7 年末 机构数量 8 9 1 0 8 6 7 3 8 5 5 1 从业人员 1 1 . 7 1 0 . 9 1 0 . 4 实收资本 8 4 5 9 . 3 8 2 3 3 . 9 8 2 7 0 . 3 贷款余额 9 4 1 1 . 5 9 2 7 2 . 8 9 7 9 9 . 5 资料来源:中国人民银行官网,东方金诚整理 近 年 来 国 内 融 资 担 保 行 业 发 展 较 快 , 融 资 担 保 行 业 法 律 法 规 体 系 建 设 逐 步 完 善 ; 但 受 宏 观 经 济 下 行 , 中 小 微 企 业 经 营 压 力 加 大 等 因 素 影 响 , 融 资 担 保 公 司 担 保 代 偿 风 险 有 所 加 大 随 着 国 内 资 本 市 场 的 发 展 , 尤 其 是 债 券 市 场 的 发 展 带 来 了 发 行 主 体 的 多 元 化 , 中 小 微 企 业 更 多 地 进 入 债 券 市 场 融 资 , 导 致 债 券 市 场 信 用 风 险 逐 步 积 聚 , 迫 切 需 要 建 立 完 善 的 风 险 分 散 分 担 机 制 。 自 2 0 0 9 年 国 务 院 明 确 融 资 担 保 行 业 监 管 体 制 以 来 , 包 括 《 融 资 性 担 保 公 司 管 理 暂 行 办 法 》 在 内 的 一 系 列 规 章 制 度 陆 续 出 台 , 融 资 性 担 保 行 业 的 市 场 准 入 条 件 和 融 资 性 担 保 机 构 的 公 司 治 理 机 制 、 风 险 控 制 要 求 等 得 到 明 确 。 2 0 1 6 年 1 月 , 中 国 证 券 业 协 会 发 布 《 融 资 担 保 公 司 证 券 市 场 担 保 业 务 规 范 》 , 对 融 资 担 保 公 司 在 债 券 市 场 开 展 担 保 业 务 的 准 入 标 准 及 信 息 披 露 要 求 等 作 出 了 规 定 , 我 国 担 保 行 业 法 规 体 系 得 以 进 一 步 完 善 。 2 0 1 7 年 8 月 , 国 务 院 出 台 《 融 资 担 保 公 司 监 督 管 理 条 例 》 ( 国 令 第 6 8 3 号 ) , 融 资 担 保 行 业 的 监 管 标 从 部 门 规 章 上 升 为 行 政 法 规 , 执 行 效 力 进 一 步 增 强 。 在 解 决 中 小 微 企 业 融 资 难 问 题 方 面 , 国 家 积 极 出 台 政 策 措 施 支 持 担 保 机 构 发 展 。 2 0 1 4 年 以 来 , 国 务 院 召 开 多 次 会 议 , 强 调 通 过 资 本 投 入 、 代 偿 补 偿 等 方 式 , 加 大 对 主 要 服 务 于 小 微 企 业 和 “ 三 农 ” 的 融 资 担 保 机 构 的 财 政 支 持 力 度 。 2 0 1 5 年 7 月 , 财 政 部 、 农 业 部 、 银 监 会 联 合 印 发 《 关 于 财 政 支 持 建 立 农 业 信 贷 担 保 体 系 的 指 导 意 见 》 ( 财 农 [ 2 0 1 5 ] 3 1 号 ) , 支 持 建 立 完 善 农 业 信 贷 担 保 体 系 。 2 0 1 5 年 8 月 , 国 务 院 出 台 《 关 于 促 进 融 资 担 保 行 业 加 快 发 展 的 意 见 》 ( 即 “ 4 3 号 文 ” ) , 明 确 政 策 扶 持 与 市 场 主 导 相 结 合 的 原 则 , 强 调 政 府 支 持 以 及 银 政 担 三 方 合 作 的 作 用 。 2 0 1 6 年 1 月 , 国 务 院 印 发 《 推 进 普 惠 金 融 发 展 规 划 ( 2 0 1 6 — 2 0 2 0 年 ) 的 通 知 》 ( 即 “ 7 4 号 文 ” ) , 提 及 大 力 发 展 一 批 以 政 府 出 资 为 主 的 融 资 担 保 机 构 或 基 金 , 推 进 建 立 重 点 支 持 小 微 企 业 和 “ 三 农 ” 的 省 级 再 担 保 机 构 。 在 政 策 的 支 持 和 引 导 下 , 国 内 融 资 性 担 保 行 业 获 得 了 良 好 的 发 展 机 遇 。 以 债 券 市 场 为 例 , 2 0 1 0 年 末 ~ 2 0 1 8 年 3 月 末 , 由 融 资 性 担 保 公 司 提 供 担 保 债 券 余 额 从 4 3 0 . 3 5 亿 元 增 长 至 9 2 5 5 . 1 5 亿 元 , 占 全 市 场 有 担 保 债 券 余 额 的 比 例 由 3 . 2 7 % 上 升 至 2 6 . 9 7 % , 为 债 券 提 供 过 担 保 服 务 的 融 资 性 担 保 公 司 超 过 6 0 家 。 截 至 2 0 1 8 年 3 月 末 , 存 在 债 券 担 保 在 保 余 额 的 融 资 性 担 保 公 司 3 6 家 , 公 开 市 场 信 用 等 级 主 要 集 中 在 A A 级 及 以 上 。 从 担 保 余 额 的 市 场 集 中 度 来 看 , 前 十 大 担 保 机 构 的 市 场 占 有 率 超 过 8 5 % , 市 场 集 中 度 很 高 。 总 体 上 看 , 国 内 融 资 性 担 保 行 业 发 展 较 快 , 未 来 仍 有 较 大 的 发 展 空 间 。 但 东 方 金 诚 也 关 注 到 , 近 年 来 , 在 产 业 结 构 调 整 、 原 料 和 人 力 成 本 上 升 等 因 素 的 综 合 作 用金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 8 下 , 国 内 中 小 微 企 业 经 营 困 难 加 剧 , 部 分 企 业 效 益 下 滑 较 快 , 担 保 机 构 代 偿 风 险 也 有 所 加 大 。 因 此 , 资 本 实 力 与 风 险 控 制 水 平 的 差 异 , 将 导 致 担 保 机 构 出 现 分 化 , 抗 风 险 能 力 强 的 担 保 机 构 将 获 得 较 好 的 发 展 机 会 , 而 风 控 能 力 较 差 的 担 保 公 司 经 营 压 力 将 显 著 增 加 。 近 年 来 , 融 资 租 赁 行 业 发 展 较 快 , 业 务 规 模 不 断 扩 大 , 统 一 监 管 政 策 有 利 于 促 进 融 资 租 赁 行 业 规 范 化 发 展 , 但 行 业 内 部 存 在 发 展 不 平 衡 、 行 业 集 中 度 较 高 等 问 题 , 行 业 竞 争 亦 有 所 加 剧 在 我 国 , 融 资 租 赁 公 司 按 监 管 机 构 的 不 同 可 分 为 金 融 租 赁 公 司 和 融 资 租 赁 公 司 。 监 管 方 面 , 金 融 租 赁 公 司 在 准 入 制 度 、 监 管 方 面 的 标 准 比 融 资 租 赁 公 司 都 要 严 格 。 同 时 , 《 金 融 租 赁 公 司 管 理 办 法 》 中 对 金 融 租 赁 公 司 的 资 产 质 量 分 类 、 客 户 融 资 集 中 度 、 客 户 关 联 度 和 股 东 关 联 度 、 资 本 充 足 性 提 出 明 确 的 监 管 要 求 。 而 商 务 部 为 支 持 中 小 微 企 业 融 资 , 对 融 资 租 赁 公 司 准 入 门 槛 设 置 相 对 较 松 , 且 除 经 营 杠 杆 不 得 超 过 1 0 倍 外 , 没 有 明 确 、 统 一 的 监 管 指 标 规 定 , 对 于 业 务 监 管 也 以 各 地 区 商 务 委 风 险 排 查 、 事 后 监 管 和 处 罚 为 主 。 由 于 缺 乏 细 致 、 严 格 的 监 管 , 国 内 部 分 融 资 租 赁 公 司 业 务 以 从 事 内 保 外 贷 、 委 托 贷 款 业 务 、 售 后 回 租 等 通 道 类 业 务 为 主 , 一 定 程 度 上 偏 离 了 融 资 租 赁 融 资 与 融 物 、 支 持 实 体 的 本 源 。 同 时 , 由 于 尚 未 建 立 有 效 的 风 险 防 范 机 制 , 融 资 租 赁 公 司 业 务 不 规 范 、 风 控 不 到 位 和 涉 及 违 规 融 资 等 问 题 日 益 突 出 , 行 业 面 临 的 整 体 信 用 风 险 加 大 。 2 0 1 8 年 5 月 , 商 务 部 发 布 了 《 商 务 部 办 公 厅 关 于 融 资 租 赁 公 司 、 商 业 保 理 公 司 和 典 当 行 管 理 职 责 调 整 有 关 事 宜 的 通 知 》 ( 商 办 流 通 函 [ 2 0 1 8 ] 1 6 5 号 ) , 将 制 定 融 资 租 赁 公 司 经 营 和 监 管 规 则 职 责 划 给 银 保 监 会 , 确 定 了 租 赁 行 业 统 一 监 管 的 格 局 。 目 前 , 纳 入 统 一 监 管 后 的 监 管 细 则 尚 未 出 台 , 不 排 除 银 保 监 会 在 监 管 指 标 方 面 对 融 资 租 赁 、 商 业 保 理 和 典 当 业 务 等 类 金 融 机 构 出 台 相 似 或 更 严 格 的 指 标 监 管 规 则 , 将 有 利 于 促 进 行 业 进 一 步 规 范 发 展 , 经 营 不 规 范 、 风 险 管 理 能 力 弱 、 资 本 实 力 弱 的 租 赁 公 司 可 能 面 临 淘 汰 的 风 险 。 截 至 2 0 1 7 年 末 , 全 国 各 类 融 资 租 赁 公 司 共 9 0 9 0 家 。 其 中 , 金 融 租 赁 公 司 6 9 家 , 内 资 融 资 租 赁 公 司 2 7 6 家 , 外 资 融 资 租 赁 公 司 8 7 4 5 家 。 以 融 资 租 赁 合 同 余 额 计 算 , 全 行 业 租 赁 合 同 余 额 从 2 0 0 8 年 末 的 0 . 1 6 万 亿 元 增 加 到 2 0 1 7 年 末 的 6 . 0 6 万 亿 元 , 增 长 近 4 0 倍 。 随 着 融 资 租 赁 业 务 规 模 的 快 速 发 展 , 租 赁 市 场 渗 透 率 3 由 2 0 0 8 年 的 0 . 4 9 % 逐 年 上 升 至 2 0 1 7 年 的 9 . 5 9 % , 但 仍 远 低 于 发 达 经 济 体 的 1 5 % ~ 3 0 % 的 租 赁 市 场 渗 透 率 , 未 来 市 场 空 间 仍 然 较 大 。 图 1 : 2 0 0 8 年 ~ 2 0 1 7 年 末 全 国 融 资 租 赁 企 业 合 同 余 额 单 位 : 亿 元 3 融资租赁市场渗透率以租赁行业交易总额占全年社会固定资产投资总额比例粗略统计。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 9 资料来源:w i n d ,东方金诚整理 与 此 同 时 , 融 资 租 赁 行 业 快 速 发 展 中 , 行 业 内 部 发 展 不 平 衡 问 题 日 渐 凸 显 。 从 租 赁 公 司 资 本 实 力 来 看 , 截 至 2 0 1 7 年 末 , 外 资 租 赁 公 司 和 内 资 租 赁 公 司 的 平 均 注 册 资 本 4 分 别 为 3 . 2 0 亿 元 和 7 . 4 5 亿 元 , 远 低 于 金 融 租 赁 2 8 . 6 1 亿 元 的 平 均 注 册 资 本 规 模 。 总 体 来 看 , 融 资 租 赁 公 司 资 本 实 力 明 显 强 于 其 他 类 型 租 赁 公 司 。 从 租 赁 市 场 业 务 份 额 上 , 截 至 2 0 1 7 年 末 , 外 资 租 赁 的 期 末 租 赁 合 同 余 额 占 比 3 1 . 3 5 % , 内 资 租 赁 占 比 3 1 . 0 2 % , 金 融 租 赁 占 比 3 7 . 6 2 % 。 在 实 际 新 增 业 务 量 上 , 数 量 近 9 0 0 0 家 的 外 资 租 赁 公 司 年 新 增 合 同 额 仅 2 3 0 0 亿 元 , 低 于 内 资 融 资 租 赁 公 司 的 2 6 0 0 亿 元 和 金 融 租 赁 公 司 的 2 4 0 0 亿 元 。 从 行 业 集 中 度 来 看 , 截 至 2 0 1 7 年 末 , 资 产 规 模 排 名 前 十 的 融 资 租 赁 企 业 资 产 总 额 合 计 达 2 . 0 2 万 亿 元 , 占 行 业 总 资 产 规 模 的 近 4 0 % , 行 业 集 中 度 较 高 , 市 场 竞 争 较 激 烈 。 受 汽 车 销 售 市 场 增 速 下 滑 及 车 险 费 率 改 革 深 化 的 影 响 , 车 险 原 保 费 收 入 将 延 续 增 速 放 缓 的 趋 势 , 中 小 财 险 公 司 经 营 压 力 有 所 增 加 自 2 0 1 3 年 起 , 国 内 财 险 公 司 原 保 费 收 入 增 速 呈 下 降 态 势 。 2 0 1 7 年 , 受 宏 观 经 济 企 稳 及 非 车 险 政 策 支 持 推 动 影 响 , 财 险 原 保 费 收 入 达 到 9 8 3 4 . 6 6 亿 元 , 同 比 增 长 1 3 . 7 6 % , 增 速 有 所 回 升 。 其 中 , 非 车 险 业 务 实 现 原 保 险 保 费 收 入 3 0 3 0 . 2 1 亿 元 , 同 比 增 长 2 4 . 2 1 % , 业 务 占 比 达 到 2 8 . 6 5 % , 占 比 同 比 上 升 2 . 4 1 个 百 分 点 。 非 车 险 中 责 任 保 险 和 农 业 保 险 业 务 增 长 较 快 , 分 别 实 现 原 保 险 保 费 收 入 4 5 1 . 2 7 亿 元 和 4 7 9 . 0 6 亿 元 , 同 比 增 长 2 4 . 5 4 % 和 1 4 . 6 9 % ; 与 宏 观 经 济 相 关 性 较 强 的 企 财 险 、 货 运 险 结 束 负 增 长 。 而 车 险 业 务 增 速 放 缓 , 实 现 原 保 险 保 费 收 入 6 8 0 4 . 4 5 亿 元 , 同 比 增 长 1 0 . 0 4 % , 增 速 低 于 非 车 险 业 务 1 4 . 1 7 个 百 分 点 。 图 2 : 2 0 1 3 年 ~ 2 0 1 7 年 我 国 财 险 公 司 原 保 费 收 入 情 况 4 系各种类型的租赁公司的注册资本合计数除以该类型的租赁公司数量。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 1 0 资料来源:保监会网站,东方金诚整理 2 0 1 7 年 新 政 策 下 , 购 置 1 . 6 升 及 以 下 排 量 的 乘 用 车 减 按 7 . 5 % 的 税 率 征 收 车 辆 购 置 税 , 优 惠 幅 度 由 2 0 1 6 年 的 减 半 变 为 优 惠 2 5 % 。 而 自 2 0 1 8 年 1 月 1 日 起 , 恢 复 按 1 0 % 的 法 定 税 率 征 收 车 辆 购 置 税 。 2 0 1 6 年 的 汽 车 购 置 税 优 惠 政 策 提 前 透 支 了 汽 车 的 需 求 。 随 着 小 排 量 车 购 置 税 优 惠 幅 度 减 小 , 2 0 1 7 年 汽 车 销 量 增 速 有 所 放 缓 。 从 山 东 等 试 点 地 区 数 据 看 , 费 改 实 施 后 , 其 单 均 保 费 同 比 下 降 了 约 9 % 。 在 行 业 竞 争 加 剧 的 背 景 下 , 车 险 综 合 成 本 率 进 一 步 提 高 , 赔 付 率 也 有 所 上 升 。 未 来 , 随 着 汽 车 销 售 市 场 增 速 下 滑 及 车 险 费 率 改 革 深 化 , 车 险 原 保 费 收 入 将 延 续 增 速 放 缓 的 趋 势 。 车 险 费 率 改 革 推 进 下 , 规 模 优 势 及 管 理 水 平 将 发 挥 更 加 重 要 的 作 用 , 大 型 财 险 公 司 受 利 , 中 小 财 险 公 司 则 面 临 较 大 的 成 本 上 升 压 力 。 从 2 0 1 7 年 公 开 数 据 看 , 一 方 面 , 平 安 财 险 、 人 保 财 险 等 大 型 老 牌 财 险 公 司 盈 利 稳 步 回 升 , 所 占 市 场 份 额 稳 步 提 升 。 另 一 方 面 , 中 小 财 险 公 司 则 面 临 较 大 经 营 压 力 , 2 0 1 7 年 以 来 , 随 着 车 险 费 率 改 革 进 一 步 深 化 , 中 小 财 险 经 营 将 面 临 更 大 的 压 力 , 历 史 上 亏 损 较 为 严 重 的 浙 商 财 险 、 燕 赵 财 险 、 华 海 财 险 等 延 续 亏 损 状 态 , 经 营 压 力 依 然 较 大 。 表 4 : 部 分 财 险 公 司 2 0 1 4 年 ~ 2 0 1 7 年 净 利 润 情 况 单 位 : 亿 元 公司 简称 2 0 1 4 年 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 平安财险 8 8 . 1 7 1 2 3 . 7 6 1 2 2 . 8 6 1 3 3 . 7 2 人保财险 1 5 4 . 7 0 2 1 3 . 0 0 1 8 0 . 9 8 1 9 8 . 0 8 太保财险 1 0 . 3 7 5 3 . 3 1 4 5 . 4 0 3 8 . 4 5 国寿财险 1 4 . 0 7 2 2 . 5 8 1 1 . 5 7 8 . 0 8 浙商财险 0 . 3 2 0 . 5 2 - 6 . 4 9 - 9 . 0 3 燕赵财险 - - 0 . 6 0 - 3 . 2 9 - 2 . 6 4 亚太财险 - 1 . 0 6 - 0 . 9 7 - 4 . 4 7 0 . 1 4 华海财险 - 0 . 1 1 - 1 . 2 2 - 3 . 0 6 - 0 . 3 1 资料来源:中保协网站,东方金诚整理 2 0 1 6 年 偿 二 代 实 行 以 来 , 保 险 行 业 综 合 偿 付 能 力 达 标 率 始 终 在 9 5 % 以 上 , 行 业 综 合 偿 付 能 力 充 足 率 远 高 于 监 管 线 。 2 0 1 7 年 末 , 保 险 业 综 合 偿 付 能 力 充 足 率 达 2 5 1 . 0 0 % , 较 三 季 度 末 略 下 降 2 . 4 个 百 分 点 , 持 续 显 著 高 于 1 0 0 % 的 偿 付 能 力 达 标 线 ,金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 1 1 其 中 , 财 险 公 司 为 2 7 0 . 0 0 % 。 但 东 方 金 诚 关 注 到 , 不 同 险 企 偿 付 能 力 有 所 分 化 , 大 型 险 企 偿 付 能 力 较 为 充 足 , 而 连 续 亏 损 的 中 小 险 企 如 安 华 农 业 、 英 大 财 险 等 面 临 资 本 补 充 压 力 。 表 5 : 部 分 保 险 公 司 2 0 1 6 年 末 ~ 2 0 1 7 年 末 综 合 偿 付 能 力 充 足 率 情 况 单 位 : % 公司 简称 2 0 1 6 年末 2 0 1 7 年末 大型险企 人保财险 2 8 9 . 5 0 2 7 8 . 2 8 太保财险 2 7 2 . 0 2 6 7 . 0 0 平安财险 2 4 5 . 4 3 2 1 7 . 4 7 国寿财险 2 3 8 . 6 0 2 1 0 . 4 0 中小型险企 安华农业 1 2 6 . 0 0 1 3 0 . 0 0 浙商财险 5 9 0 . 7 9 2 6 3 . 4 2 英大财险 1 5 4 . 0 9 1 5 4 . 0 9 资料来源:各保险公司偿付能力报告,东方金诚整理 区 域 经 济 金 融 环 境 广 西 整 体 经 济 实 力 处 于 全 国 3 1 个 省 市 区 中 游 水 平 , 进 入 2 0 1 7 年 以 来 , 广 西 经 济 出 现 企 稳 回 升 , 但 部 分 企 业 仍 承 受 着 产 业 升 级 带 来 的 经 营 压 力 广 西 壮 族 自 治 区 地 处 中 国 西 南 边 睡 , 南 临 北 部 湾 , 与 越 南 接 壤 , 是 中 国 唯 一 一 个 与 东 盟 国 家 既 有 海 路 通 道 又 有 陆 路 通 道 的 省 区 。 广 西 整 体 经 济 实 力 处 于 全 国 3 1 个 省 市 区 中 游 水 平 , 2 0 1 7 年 排 名 第 1 8 位 。 受 产 业 结 构 调 整 、 外 需 减 弱 等 因 素 影 响 , 广 西 全 区 生 产 总 值 同 比 增 速 于 2 0 0 9 年 达 到 1 4 . 2 % 的 高 峰 后 开 始 逐 年 回 落 , 至 2 0 1 6 年 回 落 到 7 . 3 % , 2 0 1 7 年 一 季 度 进 一 步 回 落 至 6 . 3 % , 之 后 开 始 出 现 回 升 。 2 0 1 7 年 广 西 全 区 生 产 总 值 同 比 增 速 7 . 3 % , 高 出 全 国 0 . 4 个 百 分 点 。 表 6 : 广 西 壮 族 自 治 区 主 要 经 济 和 财 政 指 标 单 位 : 亿 元 、 % 主要 经济指标 2 0 1 5 年 2 0 1 6 年 2 0 1 7 年 金额 增速 金额 增速 金额 增速 地区生产总值 1 6 8 0 3 . 1 2 8 . 1 1 8 2 4 5 . 0 7 7 . 3 2 0 3 9 6 . 2 5 7 . 3 公共财政预算收入 1 5 1 5 . 0 8 6 . 5 1 5 5 6 . 2 4 2 . 7 1 6 1 5 . 0 3 5 . 2 规模以上工业增加值 - 7 . 9 - 7 . 5 - 7 . 1 固定资产投资额 1 6 2 2 7 . 7 8 1 7 . 2 1 8 2 3 6 . 7 8 1 2 . 4 2 0 4 9 9 . 1 1 1 2 . 4 社会消费品零售总额 6 3 4 8 . 0 6 1 0 . 0 7 0 2 7 . 3 1 1 0 . 7 7 8 1 3 . 0 3 1 1 . 2 三次产业结构 1 5 . 3 : 4 5 . 8 : 3 8 . 9 1 5 . 3 : 4 5 . 1 : 3 9 . 6 1 4 . 2 : 4 5 . 6 : 4 0 . 2 资料来源:广西壮族自治区统计局官网,东方金诚整理 工 业 增 速 放 缓 , 导 致 第 二 产 业 对 经 济 增 长 的 拉 动 力 减 弱 是 近 些 年 广 西 经 济 增 速 回 落 的 直 接 原 因 。 其 中 , 2 0 1 5 年 ~ 2 0 1 7 年 一 季 度 , 广 西 工 业 投 资 同 比 增 长 分 别 为 1 4 . 1 % 、 0 . 2 % 和 - 2 0 . 1 % , 工 业 投 资 不 足 是 影 响 第 二 产 业 增 速 回 落 , 进 而 导 致 全 区 经 济 增 速 回 落 的 主 要 原 因 。 进 入 2 0 1 7 年 二 季 度 以 来 , 在 工 业 投 资 回 暖 的 带 动 下 , 2 0 1 7 5 浙商财险于 2 0 1 7 年 1 0 月增资 1 5 亿元,偿付能力充足率指标大幅提升。金融控股公司主体信用评级报告 H t t p : / / w w w . d f r a t i n g s . c o m 1 2 年 全 区 工 业 投 资 同 比 增 长 6 . 7 % , 全 区 经 济 出 现 企 稳 回 升 。 广 西 三 次 产 业 结 构 中 第 一 产 业 占 比 较 高 , 近 3 年 来 第 一 产 业 增 加 值 占 G D P 比 重 在 1 5 % 左 右 , 仅 低 于 海 南 、 黑 龙 江 、 新 疆 、 贵 州 , 位 居 全 国 第 五 。 第 二 产 业 主 要 为 制 造 业 , 占 比 8 0 % 以 上 。 从 技 术 含 量 和 技 术 密 集 型 行 业 在 整 个 制 造 业 中 的 重 要 性 来 看 , 广 西 制 造 业 结 构 合 理 性 一 般 , 主 要 为 石 油 加 工 业 、 化 学 原 料 和 化 学 制 品 业 、 非 金 属 矿 物 制 品 业 、 黑 色 金 属 冶 炼 业 、 有 色 金 属 冶 炼 业 、 电 力 业 六 大 高 耗 能 行 业 , 而 以 电 气 机 械 、 电 子 、 仪 器 仪 表 、 医 药 为 代 表 的 高 附 加 值 行 业 占 比 较 低 。 第 三 产 业 中 , 2 0 1 6 年 广 西 批 发 和 零 售 业 、 住 宿 和 餐 饮 业 、 交 通 运 输 仓 储 和 邮 政 业 等 传 统 服 务 业 增 加 值 占 服 务 业 比 重 达 到 3 4 . 2 % , 比 全 国 高 3 . 6 个 百 分 点 , 而 新 兴 服 务 业 占 比 相 对 不 高 。 整 体 来 看 , 随 着 供 给 侧 结 构 性 改 革 的 稳 步 推 进 , 广 西 经 济 出 现 企 稳 回 升 的 较 好 态 势 。 但 需 要 注 意 的 是 , 在 传 统 产 业 向 产 业 链 和 价 值 链 高 端 攀 升 尚 处 于 攻 坚 阶 段 下 , 全 区 中 小 微 企 业 经 营 风 险 犹 存 。 广 西 金 融 业 发 展 水 平 逐 年 稳 步 提 升 , 银 行 、 证 券 、 保 险 均 得 到 较 好 发 展 银 行 业 方 面 , 截 至 2 0 1 6 年 末 , 广 西 共 有 3 家 城 市 商 业 银 行 、 9 1 家 农 村 金 融 机 构 ( 其 中 含 2 6 家 农 村 商 业 银 行 、 1 6 家 农 村 合 作 银 行 、 4 9 家 农 村 信 用 社 ) 、 1 家 金 融 租 赁 公 司 、 1 家 财 务 公 司 。 同 时 , 受 利 率 市 场 化 改 革 影 响 , 近 年 来 广 西 金 融 机 构 存 贷 款 利 率 水 平 均 呈 下 降 趋 势 , 其 中 存 款 加 权 平 均 利 率 由 2 0 1 4 年 的 1 . 6 % 6 逐 步 下 降 至 2 0 1 6 年 的 0 . 9 5 % , 贷 款 加 权 平 均 利 率 由 2 0 1 4 年 的 7 . 3 % 降 至 2 0 1 6 年 的 5 . 4 9 % 。 贷 款 质 量 方 面 , 广 西 银 行 业 不 良 贷 款 余 额 、 不 良 贷 款 率 于 2 0 1 6 年 一 季 度 末 分 别 达 到 4 2 8 . 9 3 亿 元 、 2 . 2 6 % 的 高 点 后 开 始 回 落 , 至 2 0 1 6 年 第 四 季 度 分 别 为 3 9 5 . 2 4 亿 元 、 1 . 9 1 % 。 证 券 业 方 面 , 截 至 2 0 1 7 年 末 , 广 西 共 有 境 内 上 市 公 司 3 6 家 、 新 三 板 挂 牌 公 司 7 2 家 、 区 域 性 股 权 交 易 所 1 家 、 证 券 公 司 1 家 、 基 金 公 司 1 家 、 证 券 分 公 司 2 7 家 、 证 券 营 业 部 1 9 4 家 、 期 货 营 业 部 3 1 家 。 2 0 1 7 年
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