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深圳市东阳光实业发展有限公司主体2018年跟踪评级报告.pdf

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深圳市 东阳 实业 发展有限公司 主体 2018 跟踪 评级 报告
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跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 1 深圳市东阳光实业发展有限公司跟踪评级报告 主体长 期信 用 跟踪评级结果:AA + 评级展望:稳定 上次评级结果:AA + 评级展望:稳定 债项信 用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果 16 东阳光 MTN001 8 亿元 2019/07/27 AA + AA + 16 东阳光 MTN002 8 亿元 2019/08/31 AA + AA + 评级时 间:2018 年 7 月 24 日 财务数 据 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 3 月 现金类 资产 (亿 元) 52.76 58.17 73.91 74.89 资产总 额( 亿元) 319.41 401.89 435.59 462.60 所有者 权益(亿元) 123.08 147.96 162.42 174.01 短期债 务( 亿元 ) 117.07 112.65 126.47 138.75 长期债 务( 亿元 ) 50.02 92.65 104.70 106.57 全部债 务( 亿元) 167.09 205.30 231.16 245.32 营业收 入 (亿元) 146.57 162.09 202.36 52.55 利润总 额 (亿元) 11.18 11.52 15.33 6.51 EBITDA( 亿元) 28.96 28.98 39.38 -- 经营性 净现 金流 (亿 元) 15.79 12.58 17.05 3.68 营业利 润率(%) 21.47 20.96 21.85 33.32 净资产 收益 率(%) 6.50 5.99 7.09 -- 资产负 债率(%) 61.47 63.18 62.71 62.39 全部债 务资 本化 比率(%) 57.58 58.12 58.73 58.50 流动比 率(%) 77.90 123.32 89.65 87.77 经营现金流动负债比(%) 11.15 8.16 10.72 -- 全部债 务/EBITDA( 倍) 5.77 7.08 5.87 -- EBITDA 利息倍数( 倍) 3.07 3.35 3.21 -- 注:1. 2018 年 1~3 月财务数据未经审计;2.公司应付债券中所 包含的短期融资券计入短期债务,长期应付款中的融资租赁款 计入长期债务。 分析师 郭 昊 李博恒 邮箱:lianhe@lhratings.com 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外 大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层(100022) 网址:www.lhratings.com 评级观 点 联合资信 评估有 限公司 ( 以下简称“ 联合 资信” ) 对深 圳市 东阳 光实业 发 展有 限公 司 (以 下简称“公司” ) 的评 级, 反 映了公 司以 电子 材 料与药业为主营业 务,在 产业布局和技术 水 平等方面具备的 综合 优 势。 跟踪期内,深圳 市东阳光实业发展有限公司(以下简称“ 公 司” )电子 材料与 药业经 营 规模不断 扩大, 营 业收入呈快速增长 态势, 其中,电子材料 板 块受环保政策趋严 导致其 他厂商关停或停 产 影响,公司2017 年盈利能 力同比大幅提升, 有望继续保持其在 该行业 领先的地位;药 业 方面,公司该板块 毛利率 整体保持增长, 为 公司盈利提供良好 市场环 境,抗病毒药物 和 冬虫夏草产销量均 大幅增 长为公司盈利能 力 提供有力支撑。同 时联合 资信也关注到新 药 研发投入规模大, 产出具 有一定不确定性 、 原材料价格波动、 公司整 合煤矿涉诉、所有 者权益中少数股东 权益占 比较大、短期债 务 占比较高及未来在 建工程 资本支出较大等因 素对公 司信 用状 况可 能带 来的不 利影 响。 公司冬虫夏草项目进展良好,产能持续 增 加,目前 培 育能 力已 经达 到15000 公 斤,随 着其产能产量的持 续提升 ,未来公司盈利 能 力仍有改善空间; 同时公 司电子材料板块 技 术工艺先进,保证 了其在 电子材料行业的 竞 争 力, 受国 家去 产能 政策及 环 保压 力的 影响 , 公司市场竞争力更 加突出 ,主要产品产量 均 上升。联 合资 信对 公司 的评 级 展望 为稳 定。 公司EBITDA 对存续期债券保障程度较 高,经营活动现金 流入量 对存续期债券保 障 程度高 。 综合评估,联合资信确定维持深圳市东 阳光实业发展有限 公司的 主体长期信用等 级 调整为AA + , 评级展 望为 稳定, 维持“16 东阳 光MTN001” 和“16 东阳光MTN002” 的信用等 级为AA + 。 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 2 优势 1. 公司已形 成完 整的 电子 材料 产 业链, 有望 继续保 持其 在该 行业 的领 先地位 。 电 子材 料板块 下游 客户 稳定 , 有 利于公 司稳 定经 营 。受 环 保政 策趋 严, 淘汰落 后 产能 影响 , 公司主要 产品 市场 需求 增长 、 产 品价 格回 升。 2.跟踪期内,公司抗病毒药物销量持续增 长,进一 步提 高公 司的 盈利 水 平。 3. 跟 踪 期内, 公司 自主 研发的 人 工抚 育冬 虫 夏草产 能快 速扩 张, 且产 量进一 步释 放 , 提升了 公司 的盈 利能 力。 4. 跟 踪 期内, 韶关 新寓 能实业 投 资有 限公 司 向公司 增资 进一 步增 强公 司资本 实力 。 5. 公司新 药研 发投 资力度 大, 目前 公司 已申 请新药 研发 专利 超过1200 余 项, 研发 能力 较强。 6.公司近三年营业收入和利润总额保持良 好增 长态 势,EBITDA 对存 续期 债券 保障 程 度 较高, 经营 活动 现金流 入 量对 存续 期 债券保 障程 度高 。 关注 1. 公 司 新药 品种 较多, 投入金 额 大, 面 市与 否以及 面市 之前 经历 的时 间较长 , 未 来收 益具有 一定 的不 确定 性。 2. 公司整 合煤 矿涉 诉, 可能 对公司 的经 营情 况和盈 利能 力形 成不 利影 响。 下 属煤 业子 公司桐梓县狮溪煤业有限公司由于投入 较大, 建设 周期 长, 经营 成效尚 未体 现, 加之财 务成 本较 高导 致资 债比例 失衡 。 3. 公司所有者权益中未分配利润及少数股 东 权 益占 比较 大, 稳 定性较 弱; 子公 司股 份被公 司质 押数 量较 高, 存在控 制权 不确 定的风 险。 4. 公司短 期债 务占 比较 高, 存在一 定短 期支 付压力 ; 在建 项目 资本 支 出较大 , 未来 资 金需求 较高 。 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由深圳 市 东阳光实 业发展 有 限公司(以下 简称“该公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对 这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 4 深圳市东阳光实业发展有限公司跟踪评级报告 一、 跟踪评 级原 因 根 据有 关法 规要 求,按 照联 合资 信评 估有 限 公司关 于深圳 市东阳 光实 业发展 有限公 司的 跟踪评 级安 排进 行本 次跟 踪评级 。 二、 企业基 本情 况 公 司由 横店 机电 集团公 司和 浙江 东阳 光化 成箔 厂于1997年 共同出 资组 建。2001 年, 横店 机 电集团 公司和 浙江东 阳光 化成箔 厂与乳 源瑶 族自治 县寓 能电 子实 业有 限公司 (以 下简 称“ 寓 能电子” ) 和乳 源瑶 族自 治 县新京 科技 发展 有限 公司(以下简称“新京科技” )四方签订《股 权 转 让协议 》,横 店机电 集团 公司和 浙江东 阳光 化 成箔厂 将所持 有公司 的股 份分别 转让给 寓能 电 子和 新京科 技。2012年12 月, 公司 新增注 册 资本3000万 元( 其中货 币出 资1000万 元, 债权 出资2000万元 )。2015年公 司利 用股 东资 本公 积 转增 实收资 本。根 据公司2016 年12月19日股 东 会决议 章程修 正案, 全体 股东一 致同意 韶关 新寓能 实业 投资 有限 公司 (以下 简称“韶关 新寓 能” )向公司增资30 亿元,其中计入实收资本 2.96 亿元 ,计 入资 本公 积27.04 亿元 。截 至2018 年3 月底 ,公 司注册 资本10.96 亿元 人 民币 ,寓 能电子(张中能先生持有99.69% 股权)持有公 司42.34% 的股权,新京科技(郭梅兰女士持 有 99.51% 股权) 持有30.66% 的股权 ,韶 关新 寓能 (寓能电子和新京科技分别持有58.00% 和 42.00% )持有27.00% 的 股权 。公 司实际 控制 人 为张中 能、 郭梅 兰夫 妇。 公 司经 营范 围包 括:投 资兴 办实 业, 电子 产 品及元 件的购 销,进 出口 业务。 目前公 司产 业主要 集中 在药 业、 电子 材 料及大 健康 等领 域。 公司拥 有 12 家全 资或 控股一 级 子公 司, 其 中 广东东 阳光科 技控股 股份 有限公 司(原 名广 东东阳 光铝 业股 份有 限公 司, 以 下简 称“ 东 阳光 科” ) 为 A 股上 市公 司, 股票 代码 600673.SH 。 宜 昌东阳 光长江 药业股 份有 限公司 (以下 简称 “ 东阳 光药” )为香 港 H 股 上市公 司, 股票 代码 1558.HK 。 截至 2017 年底 ,公司 资 产(合 并) 总计 435.59 亿元, 所有 者权 益合 计 162.42 亿元 (其 中包含 少数 股东 权益 80.43 亿元 )。2017 年公 司实现 营业 收入 202.36 亿元 , 利润 总额 15.33 亿元。 截至 2018 年 3 月 底, 公司资 产 ( 合并) 总 计 462.60 亿元, 所有 者权 益 合计 174.01亿 元( 其 中 包 含少 数股 东权益 90.72 亿 元 )。 2018 年 1 ~ 3 月, 公司 实现 营业 收入 52.55 亿 元, 利润 总额 6.51 亿元 。 公 司住 所: 深圳 市南山 区华 侨城 东方 花园 E 区 E25 栋; 法定 代表 人 :张中 能。 三、 存续期 债券 概况 及募 集资 金使用 情况 截至 2018 年 3 月底, 公司 共计发 行两 期中 期票据 ,分 别为“16 东 阳光 MTN001” 和“16 东 阳光 MTN002”,发 行日 期分 别为 2016 年 7 月 27 日和 2016 年 8 月 31 日, 发行 额度 均为 8 亿 元 , 到期 兑付 日分 别为 2019 年 7 月 27 日和 2019 年 8 月 31 日。 表 1 公司存续债券情况 债项简称 发行金 额 余额 起息日 到期兑付日 16 东阳 光 MTN001 8 亿元 8 亿元 2016/07/27 2019/07/27 16 东阳 光 MTN002 8 亿元 8 亿元 2016/08/31 2019/08/31 资料来源:联合资信整理 截至 2018 年 3 月底, 募集 资金均 已按 规定 用 途使用 完毕, 公司已 发行 存续期 债券均 已在 规定日 期付 息。 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 5 四、 宏观经 济和 政策 环境 2017年, 世界 主要 经济 体仍维 持 复苏 态势 , 为 中国经 济稳中 向好发 展提 供了良 好的国 际环 境, 加 上供 给侧 结构 性改 革 成效逐 步显 现, 2017 年中国 经济 运行 总体 稳中 向好、 好于 预期 。 2017 年,中国国 内生产总 值(GDP )82.8 万亿元 , 同比 实际增长6.9% , 经济增速 自2011年以 来首 次 回升。 具体来 看,西 部地 区经济 增速引 领全 国 ,山西 、辽宁 等地区 有所 好转; 产业结 构持 续 改善; 固定资 产投资 增速 有所放 缓,居 民消 费 平稳较 快增长 ,进出 口大 幅改善 ;全国 居民 消费价格 指数 (CPI ) 有 所 回落, 工业 生产 者出 厂价格 指数 (PPI ) 和工 业 生产者 购进 价格 指数 (PPIRM ) 涨幅 较大 ;制造 业采 购经 理人指 数 (制 造业PMI)和非 制造 业商 务活 动指 数( 非 制造业PMI )均小 幅上 升 ;就业 形势 良好 。 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范。2017年, 全国 一般公共 预算 收入和 支出 分 别为17.3 万亿元和20.3 万亿元,支出同比增幅 (7.7%)和 收入 同比 增 幅(7.4%)均 较2016 年 有所上 升, 财政 赤字 (3.1万亿元 ) 较2016 年继 续 扩大, 财政收 入增长 较快 且支出 继续向 民生 领 域倾斜 ;进行 税制改 革和 定向降 税,减 轻相 关 企业负 担;进 一步规 范地 方政府 融资行 为, 防控地 方政 府性 债务 风险 ; 通过拓 宽PPP模式 应 用 范围等 手段提 振民间 投资 ,推动 经济增 长。 稳 健中性 的货币 政策为 供给 侧结构 性改革 创造 适 宜的 货币金 融环境 。2017 年, 央行 运用多 种 货币政策工具“ 削 峰填谷”,市场资金面呈 紧平 衡 状态 ;利 率水 平稳 中有升 ;M1 、M2 增速 均 有 所放缓 ;社会 融资规 模增 幅下降 ,其中 人民 币 贷款仍 是主要 融资方 式, 且占全 部社会 融资 规模增 量的 比重 (71.2%)也 较 上年 有所 提升; 人 民币兑 美元汇 率有所 上升 ,外汇 储备规 模继 续增长 。 三 大产 业保 持平 稳增长 ,产 业结 构继 续改 善 。2017年, 中国 农业生产 形势 较好; 在深 入 推 进供给 侧结构 性改革 、推 动产业 转型升 级以 及 世界主 要经济 体持续 复苏 带动外 需明显 回升 的 背景下 ,中国 工业结 构得 到进一 步优化 ,工 业生产 保持 较快 增速 , 工 业 企业利 润快 速增 长; 服 务业 保持较 快增长 ,第三 产业 对GDP 增长 的 贡献率 (58.8%)较2016 年 小幅上 升, 仍是 拉动 经济增 长的 重要 力量 。 固 定资 产投 资增 速有 所放缓 。2017年 ,全 国固定 资产投 资( 不含农 户)63.2 万 亿元 ,同 比增长7.2% ( 实际 增长1.3%), 增 速 较 2016年下 降0.9 个 百分 点。 其中, 民间 投 资 (38.2 万亿 元) 同比增长6.0% ,较2016 年增幅显著,主要是 由 于2017 年以来 有关 部门发布 多项 政策措 施, 通 过 放宽行 业准入 、简化 行政 许可与 提高审 批服 务 水平、 拓宽民 间资本 投融 资渠道 、鼓励 民间 资本参与基建与公用事业PPP 项目等多种方式 激 发民间 投资活 力,推 动了 民间投 资的增 长。 具 体来 看,由 于2017年以来 国家 进一步 加强 对 房 地产行 业的宏 观调控 ,房 地产开 发投资 增速 (7.0% )呈趋缓态势;基于基础设施建设投资 存 在逆周 期的特 点以及 在经 济去杠 杆、加 强地 方 政府性 债务风 险管控 背景 下地方 政府加 大基 础 设施 投资推 高GDP 的能力 受到 约束的 影响 , 基础设 施建 设投资 增 速( 14.9%) 小幅 下降 ; 制 造业投资增速(4.8% )小幅上升,且进一步向 高新技 术、 技术 改造 等产 业 转型升 级领 域倾 斜。 居 民消 费维 持较 快增 长态势 。2017年 ,全 国社会 消费品 零售 总额36.6 万亿元 ,同 比增长 10.2% ,较2016 年小 幅回落0.2个百分 点。2017 年, 全 国居 民人 均可 支配 收入25974 元, 同比 名 义增长9.0% , 扣除 价格因 素实际 增长7.3%,居 民 收入的 持续较 快增长 是带 动居民 部门扩 大消 费 从而拉 动经济 增长的 重要 保证。 具体来 看, 生 活日常 类消费 ,如粮 油烟 酒、日 用品类 、服 装 鞋帽消 费仍保 持较快 增长 ;升级 类消费 品, 如 通信器 材类、 文化办 公用 品类、 家用电 器和 音 响器材 类消费 均保持 较高 增速; 网络销 售继 续保持 高增 长态 势。 进出 口大 幅改 善。2017年, 在世 界主 要经 济 体持 续复苏 的带动 下,外 部需 求较2016年明 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 6 显 回暖, 加上国 内经济 运行 稳中向 好、大 宗商 品 价格持 续反弹 等因素 共同 带动了 进出口 的增 长。2017年,中国 货物贸 易进出口总 值27.8 万 亿 元, 同比 增加14.2% , 增速较2016 年大 幅增 长。 具体来 看,出 口总 值(15.3 万亿元 )和 进口总 值(12.5 万亿 元) 同比 分别 增长10.8% 和18.7% , 较2016 年均 大幅 上涨 。 贸 易顺差2.9 万亿 元, 较 2016年 有所 减少 。从贸 易方 式来 看,2017 年, 一般贸易进出口占中国进出口总额的比重 (56.3% )较2016 年 提高1.3 个百 分点 ,占 比仍 然 最高 。从国 别来看 ,2017 年, 中国 对美国 、 欧盟和东盟进出口分别增长15.2% 、15.5% 和 16.6% ,增 速较2016年大 幅提 升;随 着“ 一 带一 路” 战 略的 深入 推进, 中国 对哈萨 克斯 坦、 俄 罗 斯 、波兰 等部分 一带一 路沿 线国家 进出口 保持 快 速增长 。从产 品结构 来看 ,机电 产品、 传统 劳 动密集 型产品 仍为出 口主 力,进 口方面 主要 以能源 、原 材料 为主 。 展望 2018 年, 全球经 济 有望维 持复 苏态 势 ,这将 对中国 的进出 口贸 易继续 构成利 好, 但 主要经 济体流 动性趋 紧以 及潜在 的贸易 保护 主 义风险 将会使 中国经 济增 长与结 构改革 面临 挑 战。在 此背景 下,中 国将 继续实 施积极 的财 政 政策和 稳健中 性的货 币政 策,深 入推进 供给 侧 结构性 改革, 深化国 资国 企、金 融体制 等基 础 性关键 领域改 革,坚 决打 好重大 风险防 范化 解 、精准 脱贫、 污染防 治三 大攻坚 战,促 进经 济高质 量发 展,2018 年经济 运 行有 望维 持向 好 态 势。具 体来看 ,固定 资产 投资将 呈现缓 中趋 稳 态势。 其中, 基于当 前经 济稳中 向好加 上政 府性债 务风 险管 控的 加强 ,2018 年地 方政 府大 力 推动基 础设施 建设的 动力 和能力 都将有 所减 弱 ,基础 设施建 设投资 增速 或将小 幅回落 ;在 高 端领域 制造业 投资的 拉动 下,制 造业投 资仍 将保持 较快 增长 ; 当 前房 地 产市场 的持 续调 控、 房 企融资 受限等 因素对 房地 产投资 的负面 影响 仍 将持续 ,房地 产投资 增速 或将有 所回落 。在 国 家强调 消费对 经济发 展的 基础性 作用以 及居 民 收入持 续增长 的背景 下, 居民消 费将保 持平 稳较快 增长 ; 对 外贸 易有 望 保持较 好增 长态 势, 调 结构、 扩大进 口或将 成为 外贸发 展的重 点内 容 ,全球 经济复 苏不确 定性 、贸易 保护主 义以 及 2017 年进出口额基数较高等因素或导致 2018 年中 国进 出口 增速 将 有所放 缓。 此外 , 物 价 水平或 将出现 小幅上 升, 失业率 总体将 保持 稳定, 预计 全年 经济 增速 在 6.5% 左 右。 五、 行业经 济环 境 (一)区域经济环境 公 司注 册地 位于 广东省 深圳 市, 主要 生产 基 地位于 广东韶 关、广 东东 莞及湖 北宜昌 等。 根 据《2017 年广 东国 民经济 和 社会 发展 统计 公 报》 显 示, 初步 核算 并经 国 家统计 局核 定, 2017 年 全 省实 现地 区生 产总值 89879.23 亿 元, 比上 年增长 7.5% 。其 中, 第一 产业增 加值 3792.40 亿元, 增长 3.5% , 对地 区 生产总 值增 长的 贡献 率为 2.0%; 第二 产业 增加值 38598.55 亿 元 ,增 长 6.7% ,对地区生产总值增长的贡献率为 39.8% ; 第 三产 业增 加值 47488.28 亿 元, 增长 8.6%, 对地 区生 产总 值增长 的 贡献 率为 58.2% 。 三 次 产业 结构 比重为 4.2:43.0:52.8, 第 三产 业所 占比重 比上 年提 高 0.8 个 百分点 。在 第三 产业 中 , 批发 和零 售业 增长 5.4%, 住 宿和 餐饮 业增 长 2.2%, 金融 业增长 8.8% , 房地产 业增 长 4.8% 。 在现代 产业 中, 高 技术 制造业 增 加值 9516.92 亿 元,增 长 13.2%;先 进制造 业 增加 值 17597.00 亿元, 增长 10.3%。 现 代服务 业 增加值 29709.97 亿元, 增长 9.8%。 生产 性服务 业 增加 值 24344.75 亿元,增 长 8.8%。民营 经济增加 值 48339.14 亿元, 增长 8.1% 。 2017 年, 广 东人 均地 区生 产 总值达 到 81089 元, 按平 均汇率 折算 为 12009 美元。 随着国家稳增长政策的出台以及各级地 方政 府和部门配套 措施的逐步 落实, 积极因素 增多, 将有利于广 东经济进一 步发展。 总体 看, 广东 地区经济发展 环境较好。 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 7 (二)行业分析 公 司涉 及的 产业 主要包 括电 子材 料和 药业 等。 (1)电子材料行业 公 司将 一次 高纯 铝进行 提纯 制成 高纯 铝并 铸 造成板 锭,通 过对高 纯铝 板锭进 行压延 、轧 制 制成电 子铝箔 ,经过 腐蚀 、化成 工艺制 成电 极箔。 目前 公司 已建 立了“ 高纯铝—电 子 铝箔— 电极箔”电子 新材 料产 业链, 其 主要 外销 产品 为 高纯铝 、电 子铝 箔和 电极 箔。 从 全产 业链 来看 ,高纯 铝经 过轧 制等 多道 工 序,制 成电子 铝箔, 电子 铝箔再 经过腐 蚀、 化成等 工艺 制成 电极 箔( 腐 蚀 箔、 化成 箔)。电 极 箔 是铝电 解电容 器的主 要原 材料, 电极箔 成本 平均占 铝电 解电 容器 总成 本的 60 ~70% 左 右。 铝 电解电 容器主 要应用 于电 视、手 机、电 脑、 音 响、汽 车等电 子数码 产品 中。全 球铝电 解电 容器需 求量 近年 来以 平均 10%以上 的速 度稳 步 上升。 1. 行业 概况 高纯铝 一 般 而言, 纯度 不低 于 99.95%的铝 锭就 可 称为高 纯铝 。 高 纯铝 具有 比 原铝更 好的 导电 性、 延 展性、 反射性 和抗腐 蚀性 ,在电 子工业 及航 空 航天等 领域有 着广泛 的用 途。相 对于传 统的 铝 锭初级 加工而 言,高 纯铝 的生产 有着更 高的 产 品附加 值及利 润空间 ,近 年来新 增产能 日益 增加, 行业 竞争 日趋 激烈 。 高 纯铝 的生 产方 法主要 有三 层液 电解 法和 联合法 ,目 前世 界上 85% 以上的 高纯 铝是 用上 述 两种方 法或者 两者结 合的 联合法 提取。 三层 液 电解法 产品品 质稳定 ,但 是吨铝 耗电量 高, 达到 14000 度左 右, 具有生 产 成本 高、 必须 连 续 性生产 等缺点 。联合 法技 术生产 高纯铝 耗电 量低, 吨铝 耗电 量约 在 4000 度左 右, 并且 初始 投 资较低 ,污染 物排放 较少 ,相比 三层液 电解 法 具有较 强的成 本和环 保优 势,但 提纯技 术较 难掌握 、杂 质元 素较 难控 制。 中 国和 日本 是目 前世界 上主 要的 高纯 铝生 产 国。受 电力资 源紧缺 限制 ,日本 主要采 用联 合法生 产高 纯铝 , 联合 法产 量占比 已接 近 90% , 其 联合法 技术先 进,产 量位 居世界 第一。 中国 主 要的高 纯铝生 产企业 ,分 别是新 疆众和 、包 头 铝业、 东阳光 高纯铝 等。 目前公 司高纯 铝产 品在国内外技术及市场占有率均处于领先地 位 ,具备 市场话 语权和 主导 权。公 司高纯 铝产 品占据 较大 的市 场份 额。 表 2 中国主要高纯铝企业产能情况(单位:吨/年) 序号 企业 产能 1 新疆众 和股 份有 限公司 42000 2 广东东 阳光 科技 控股 股份 有限 公司 10000 3 包头铝 业( 集团 )有 限责 任公 司 200000 资料来源:公司提供 需 求方 面, 在电 子工业 中, 高纯 铝主 要用 于 制作电 容器铝 箔、高 性能 导线、 集成电 路用 键 合线; 在航空 航天工 业中 ,高纯 铝主要 用来 开发制 作等 离子 帆( 推动 航天器 的最 新动 力) ; 在 高速轨 道交通 中,高 速轨 道交通 车辆除 了需 要 用高纯 铝配制 高性能 合金 外,还 由于高 纯铝 具 有导磁 率低、 比重轻 的特 点,在 磁悬浮 体材 料 中得到 大量应 用;在 光学 应用方 面,汽 车工 业 中的车 灯反射 罩,天 文望 远镜等 大量使 用铝 反 射器, 国外也 在研究 用高 纯铝作 为大型 天文 望远镜 的反 光面 。 据统计 ,全 球 80% 左右 的 高纯铝 用来 生产 铝 电解电 容器。 目前除 应用 于电子 铝箔外 ,近 几 年高纯 铝在溅 镀、航 空航 天、蓝 宝石靶 材领 域 的应用 发展迅 猛。溅 镀技 术在半 导体芯 片加 工、CD 及 DVD 光 盘制 作、 平面 液晶 显示 器制 作 占据核 心地位 ,溅镀 靶材 的用量 将随着 这三 大 电子产 业的发 展迅速 上升 。中国 高纯铝 需求 的 快速增 长还有 望得益 于现 代航空 航天工 业的 快 速发展 。中国 自主研 发的 新型高 纯铝合 金是 现 代航空 航天工 业所需 的铝 合金结 构材料 ,具 有 国 际先 进水 平。 未来 20 年中国 民用 客机 的快 速 发展将 带动高 纯铝市 场需 求的快 速增长 。随 着 LED 、 智能 手机 应用 推 广, 以高 纯铝 为原 材, 跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 8 生产高 纯氧 化铝 粉, 并通 过 长晶生 产成 蓝宝 石、 切 削加工 。未来 ,随着 对高 纯铝性 能的进 一步 认识和 开发 ,高 纯铝 的应 用前景 越来 越广 阔。 总