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《企业风险管理》(第五章课件).ppt

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企业风险管理 企业 风险 管理 第五 课件
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第五章 投资项目风险管理 第一节 投资项目风险的识别 第二节 投资项目风险的衡量 第三节 投资项目风险管理,Enterprise Rsik Management,,企,第一节 投资项目风险的识别,一、投资风险的概述 (一)分类 1. 直接投资就是把资金直接投入生产经营性资产,比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等,以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一,也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。P88 2. 间接投资就是企业购买股票、债券、期货等产品,获得投资收益。,其中:直接投资分国内投资和国外投资 我国对外投资现状 中国企业海外投资资产是一个新的经济现象。 在中国入世(2001年)、重返世界贸易领域后的七年里,中国公司的海外投资案急剧上升。据中国官方估计,这种海外直接投资2000年仅为5.51亿美元,2004年55亿美元,2005年,达到到70亿美元,2006年达到211亿。,有些大规模交易(总资本市场价值超过10亿美元或70亿人民币)引起了世界注意。其中,最令人瞩目的是总部设在香港的联想出资12亿美元,收购IBM公司的个人电脑部门。这次交易的成功向世界传达了一个中国正在从发展中国家向工业化经济体过渡的信号,中国企业将走向世界。,(二)中国企业对外投资的模式 P88~P89 1.建立海外营销投资模式:建立自己的国际营销渠道,有单一的国内市场走向全球性市场。 2.境外加工贸易投资模式:直接在境外设厂,带动和扩大国内设备技术、原材料、零配件出口、如华源集团。 3.海外创立自主品牌投资模式:如海尔集团,由中国名牌成为世界名牌。,4.海外并购资产-品牌:通过并购国外知名品牌,借助其品牌影响力开拓当地市场的海外投资模式。例如我国的TCL。 5.海外品牌输出投资模式:我国那些具有得天独厚的品牌优势企业。例如,北京同仁堂,品牌誉满海内外,商标已受到国际组织的保护。,6. 国家战略主导投资模式:我国一些大型能源企业开展海外投资,注重的是国家的宏观利益。例如,我国三大石油巨头,即中石化、中石油和中海油,这是解决能源瓶颈的重要问题。 7. 海外研发投资模式:我国一些高科技企业而非传统的制造企业,或资源开发企业通过建立海外研发中心,利用海外研发资源,使研发国际化具有居国际先进水平的知识产权,例如我国的华为、中兴集团。,获取自然资源的安全性,进入新市场的途径,金融投资/多元化,获取能力的途径,扩大规模,获取融资渠道的途径,政府影响,CEO的个人抱负,能力输出,2007年对外投资交易占实际GDP的份额(百分比),二、投资风险的现状 有很多企业却因盲目投资,没有认清投资风险,受到重创。 如从1993年到1996年,亚细亚集团以中国百货业前所未有的速度在全国各地建立了20多家连锁店,这还仅仅是开头,资金的严重匮乏引发了连锁反应。庞大的连锁体系刚刚运作便出现“多米诺骨牌效应”; 1996年,曾经风光无限的巨人集团因投资房地产失误导致负债结构中出现恶性债务,全面爆发财务危机;,2004年中航油从事石油衍生品期权交易投资,在亏损5.5亿美元后,宣布向法庭申请破产保护令; 2005年中储棉因投资进口棉花被深度套牢,决策失误,导致巨额亏损达10个亿; 2004年1月TCL投资法国汤姆逊彩电业务,受累于欧洲彩电业务的巨额亏损,TCL集团2006年亏损达19.32亿元,亏损额度较前年增长五倍。 三九集团投资健康城等项目的失败,截至2003年底,三九集团及其下属公司欠银行98亿元,2008年1月,三九集团被华润集团收购。,还有德隆集团、常州铁本公司等等。 当我们看到该投资项目事项为公司赚取了大量利润的同时,应该也清醒地认识到,其可能产生巨大风险。,三、投资项目风险的来源 P90 投资项目风险的来源很多,而且影响投资风险的因素多变,具有普遍性且比较重要的如下: 1. 影响企业投资项目收入的不确定性因素较多(不确定因素多),如:价格波动、市场的状况、消费者偏好、例外事故、文化等。 2. 对各项费用的估计不足。如:投资项目初始投资及日常经营费用的增加、市场利率的波动及国家对税率的调整、建设期的延长等。,3. 厂房及其机器设备的类型。 4. 项目寿命期的长短。通常一个项目的寿命周期越长,其不确定性越大,投资项目决策的风险也越大。,经济学家朗咸平:中国房地产行业投资风险亟须管理 中国房地产投资风险影响因素主要体现在三个方面: (1)价格水平波动大,且地区差别悬殊 (2)第二个凸出的风险是行业内公司的融资结构不合理,负债水平高,很容易陷入财务困境。 (3)不稳定的政策导向,增加了房地产行业的变数。,城市出台限购令 ,一线城市均进入限购期 截至目前,全国共有北京、上海、深圳、杭州、南京、宁波、福州、厦门、天津、广州十个城市出台了限购,长三角多个城市和除重庆外的一线城市均已进入房产限购阶段。 据中国银行业协会发布的《中国银行家调查报告(2010年)》显示, 在“当前最值得中国银行业关注的风险”的调查中,72%的银行家选择了“房地产市场大幅调整带来的风险”。,据报告提供的数据,75%的银行家认同房地产市场的走势面临较强的不确定性,令银行家在经营中感受到压力;同时88%的银行家认为,今年房地产业最主要的风险在于信贷政策收紧给房地产行业的资金链带来压力,一旦房地产开发贷款风险链条断裂,对上端的土地储备贷款、下游的住房按揭贷款都会产生影响。,四、投资项目风险识别的方法 (简答) P92 ~ P94 (1) 保险调查法 (2) 核对表法:找到企业的标杆 (3) 组织结构图分析法 (4) 流程图分析法 (5) 经验、调查与判断法 (6) 事故树法 (7) 敏感性分析法,1.保险调查法 保险调查法:通过保险公司的专业人员及有关的学会就企业可能遭遇的风险加以详尽的调查与分析,编制各种调查表供参考企业的一种方法。 风险管理人员对该企业、单位可能面临的风险逐一列出,并根据不同的标准进行分类。专家所涉及的面应尽可能广泛些,有一定的代表性。一般的分类标准为:直接或间接,财务或非财务,政治性或经济性等。 保险调查法适用范围:中小规模且风险管理制度并不健全的企业。P92,2.核对表法 (1)企业在生产经营过程中往往受到和多因素的影响,企业在作投资和管理决策时可将企业经历过的风险及其形成的原因罗列出来,形成核对表。 (2)核对表可以包含多种内容,例如以前项目成功或失败的原因、项目其他方面规划的结果(范围、成本、质量、进度、采购与合同、人力资源与沟通等计划成果)、项目产品或服务的说明书、项目班子成员的技能、项目可用资源等等。 投资项目管理成功原因、失败原因,投资项目管理成功原因 第一,项目目标明确,对风险采取了现实可行的措施; 第二,从项目开始就让参与项目以后各阶段的有关方面参与决策; 第三,项目各有关方的责任和应当承担的风险划分明确; 第四,在项目设备订货和施工之前,对所有的设计方案都进行了细致的分析和比较; 第五,在项目规划阶段,组织和签约中可能出现的问题已事先预计到;,第六,项目经理有献身精神,拥有所有应该有的权限; 第七,项目班子全体成员工作勤奋,对可能遇到的大风险都集体讨论过; 第八,对外部环境的变化都采取了及时的应对行动; 第九,进行了班子的建设,表彰,奖励及时、有度; 第十,对项目班子成员进行了培训。,3. 组织结构图分析法 P93 组织图分析适用于各类企业的风险识别,它的一个重要特点是能够提示企业关键任务对企业投资项目的影响。通过组织图分析能反映以下事实: (1) 企业活动的性质和规模; (2) 企业内部各部门之间的内在联系和相互依赖程度; (3) 企业内部可以分成的独立核算单位; (4) 企业关键人物; (5) 企业存在的、可能使风险状况恶化的任何弱点。,4. 流程图分析法 (1)流程图分析法:可将一个经济活动过程连续生动地描述一幅流程图,在辨别整个生产过程的关键工序后进行风险识别的方法。 (2)作用:能过找出经济活动重要部分,即“瓶颈”---该部分的损失可能导致整个经济活动的失败。P93 (3)局限性:流程图分析应该和风险识别的其他方法一起使用。因为,流程图像财务报表一样,只能识别风险是否存在,而不能提示损失概率和损失程度。,5. 经验、调查与判断法 (1)经验:企业可以通过主观调查和判断来了解企业可能面临的风险; (2)调查:企业可以通过市场调查、搜集有关信息,包括国家的产业政策、企业投资地区的经济状况、人口增长率、以及消费者的态度、意见、动机、购买意向等信息。 (3)判断法:企业可以采用“德尔菲法----背对背”、“头脑风暴法---面对面”进行风险识别。,6. 事故树法 通过画出事故树的方式,将企业投资可能面临的风险以树状表示出来,然后一一排除,最后确定导致风险产生的原因。 事故树法就是对可能以其损失的事故进行研究,并探究其原因和结果的一种方法。,事故树法,,住宅销售量下降,经济不景气,市场供给量增加,定价过高,住宅自身有问题,缺乏特色,营销管理,管理效率低,促销手段落后,图5-1 住宅销售风险事故树,,,,,,,排除,排除,排除,,,7. 敏感性分析法 P94 (1)敏感性分析法:就是研究在投资项目的寿命期内,当投资的影响因素(投资期限、市场利率、宏观经济环境等)发生变化时,投资的现金流量、内部收益率是如何变化的,以及各个因素对投资的现金净流量、内部收益率等是如何影响的。从而使管理人员了解对企业投资影响比较重要的因素,识别并控制风险隐患,以降低企业风险。,(2)敏感性分析,就是在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标(如财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等)的影响,从中找出敏感因素,确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。,第一章 投资项目风险管理 第一节 投资项目风险的识别 第二节 投资项目风险的衡量 第三节 投资项目风险管理,第二节 投资项目风险的衡量,一、项目风险衡量的目的和内容 1.风险衡量是风险识别与分类后的所进行的工作。 2.对象:风险衡量的对象并不是项目的整体风险,而是项目的单个风险。,2. 对项目进行风险评估有以下的目的: (1)加深对企业自身和投资环境的了解; (2)寻找实现项目目标的可行方案; (3)务必使项目所面临的风险都经过充分、系统有条理的分析; (4)了解各种影响风险的因素对项目各个方面的影响; (5)在多种可行的方案中应用一定的方法从中选择出风险最小、收益最大的方案。,二、投资项目风险评估方法 (1)盈亏平衡分析 (2)定性衡量方法,1. 盈亏平衡分析,平衡点,,产量(销量),,,,,,,0,,Q,A,R,成本,销售额,,总固定成本,盈利,,总成本,销售额,盈亏平衡分析基本模型图,亏损,,(1)盈亏平衡 盈亏平衡分析是研究盈亏平衡时各有关经济变量之间的关系,它是敏感性分析的一个具体应用,是就销售量变化对投资收益的影响进行分析,以确定项目不亏损所需要的最低销售量。 (2)分类 P94 盈亏平衡分析可分为会计盈亏平衡分析和盈亏平衡现值分析 会计盈亏平衡分析 :一般是根据项目正常年份的销售价格、变动成本、固定成本等因素确定盈亏平衡点的销售量(销售收入)即:项目年收入与年成本相等时的销售水平。,计算公式:,计算公式:,例:某项目年设计生产能力为50000台,产品售价为800元/台,年销售税金450万元,产品总成本为3000万元,其中固定成本800万元,求以产量(Q)、销售收入(TR)表示的盈亏平衡点。 解:单位变动成本 单位产品税金,,,,(1)以产量表示的盈亏平衡点 (2)以销售收入表示的盈亏平衡点,,2. 定性衡量方法 (1)风险衡量定性方法:就是风险管理人员通过风险识别阶段所得到的信息,运用一定的方法,进行信息加工和处理,从而得到风险事件发生的几率及其损失程度这两个重要的指标,为风险管理者选择风险处理方法,进行风险管理决策提供依据。 (2)使用范围:缺乏数据而使定量衡量有困难,定性衡量较为容易。,第一章 战略概述 第一节 投资项目风险的识别 第二节 投资项目风险的衡量 第三节 投资项目风险管理,一、投资项目风险管理概述 投资项目风险识别、风险评估是项目风险管理的重要内容,但是仅仅完成以上的工作是不能够保证项目目标以最小的成本安全的实现,还必须在此基础上对风险进行规划,对风险实施有效的控制,并随时对风险进行监控。这一过程涵盖了项目风险管理的全过程,称之为广义的项目风险管理。,第三节 投资项目风险管理,投资项目风险衡量后的结果:P95 (1)项目的风险超出了可接受的水平。 措施: 当项目整体风险大大超过评价基准时,应该立即放弃,取消该项目。 ② 当项目整体风险大大超过评价基准不是很多时,应该采取挽救措施。 一是降低项目风险评价基准,看此时项目的风险是否可接受; 二是改变项目的投资目标和投资策略。,(2)项目整体风险在能够接受范围之内 措施:没有必要改变原来的项目计划,仅要对已经识别出的风险进行监控,采用相应的规避措施,防范风险,并继续寻找没有识别出来的风险。,二、投资项目风险规划 (1)风险规划就是制定风险规避策略以及具体实施措施和手段的过程。 (2)风险规划首先要了解风险规划的内容和任务,并提出相应的风险规避策略,将风险规划的工作成果记入风险管理计划文件中。 1.风险规划的内容与任务 (1)风险规划的两个策略问题: 第一,风险管理策略本身是否正确和可行; 第二,实施管理策略的措施和手段是否符合项目总目标。,(2)基本任务 P96 把风险 影响的后果尽量限制在可接受的范围内 ,这是风险管理规划和实施阶段的基本任务。 (3)个别风险是否可接受应考虑的因素 第一、风险损失的大小; 第二、为避免风险而采取的措施。,2. 风险处理的措施 P96~P98 通常采用的风险规避的措施主要有:风险回避、风险控制、风险转移、风险自留和后备措施。 (1)风险回避 是指当投资项目风险潜在威胁发生的可能性很大、不利后果也比较严重,而且又无其他措施可采用时,主动放弃项目、改变项目目标与行动方案来规避风险。 风险回避在消除风险的同时,不仅使企业失去了获得由风险带来的收益,而且失去了其他各种投资机会,也窒息了项目有关各方的积极性。因此,应慎重使用。,(2)风险转移 又称合伙分担风险。其目的是通过若干技术手段和经济手段将风险部分或全部转移给其他人承担。 风险转移主要有四种方式:出售、发包、保险与担保、开脱责任合同。P97 出售:通过买卖契约将风险转移出去。 发包:通过从项目执行组织外部获取货物、工程或服务而不阿风险转移出去。 保险与担保:担保就是其他企业、银行、保险公司或其他非银行金融机构,为项目风险负间接责任的一种承诺。,(3) 风险自留 P97 是指对一些无法避免和转移的风险,采取现实的态度,在不影响投资者根本或局部利益的前提下,将风险自愿承担下来。 风险自留 是一种积极的风险管理手段,一种最省事的风险规避方法,在许多情况下也是最经济的。当采取其他风险规避策略的费用超过成本时,就采用风险自留。,(4) 后备措施 企业为了降低某些风险带来的不利影响,项目管理组织可以事先制定后备措施。当项目实际进展情况与计划不同时就可以采用后备。 后备措施主要包括:P98 ① 预算应急费; ② 估价应急费; ③ 调整应急费; ④ 价格保护应急费; ⑤ 涨价应急费; ⑥ 进度后备措施; ⑦ 技术后备措施。,注意:风险控制的目的是减少风险因素、风险事故、风险损失的。 风险回避仅能减少损失。 风险转移、风险自留、后备措施---转嫁损失或补偿损失。,(5) 风险控制 是依据风险管理计划以及实际发生的风险事件和随时进行的风险识别的结果,在风险事件发生时实施风险管理计划中预定的规避措施的过程。 风险控制应注意的二个方面: 一是风险控制手段不仅仅局限于风险管理计划中的风险规避措施,还要根据实际情况确定应变的措施; 二是当项目的情况发生变化时,应该重新进行风险分析,并制定新的风险规避措施。,李东生亲政TTE TTE公司是由TCL集团股份有限公司与法国汤姆逊集团合资创建的一家国际性公司。TTE公司在市场营销方面下设五大区,分别是:欧洲盈利中心、北美盈利中心、中国盈利中心、EM(新兴市场)盈利中心、OEM盈利中心。各业务中心采取独立运作的业务结构,实行矩阵式管理。公司具有多文化背景的员工团队,高覆盖率的产品构成,全球范围的顾客群及多元化业务模式。东西方主流文化的兼容和交流为公司健康快速的发展提供了丰富的资源,公司健康快速的发展又将为员工的职业生涯提供更大的发展空间。,TTE是没落的彩电贵族汤姆逊与中国彩电新贵未来全球产业走向重合的产物。汤姆逊手中的是一个彩电的旧世界,太需要止跌下滑,TCL是急需全球扩张的中国企业,它最需要海外资源的支持,虽然目前所倚重的产业仍然是CRT为代表的彩电产业。 中国彩电在降价---扩张产能---再降价---再扩充产能的循环中不仅使国内市场饱和,且出现巨大的产能剩余,走出去成为一个紧迫的话题。所以,对像TCL这样的中国彩电企业来说,需要借助一个全球性公司的支撑来打磨自己在全球更广阔水域中的游泳能力,尤其是在美国对中国彩电的提起反倾销诉讼之后,蹲在家里的出口模式遇到巨大的障碍,这种合资模式还是显得值得期待。,TCL董事长兼总裁李东生将亲自挂帅主抓TTE全盘业务,任命将于2006年6月30日起正式生效。 在此之前,李东生已经为亲政做好了准备。3月份,TCL斥巨资举办奖金总额达100万美元的欧洲职业 高尔夫巡回赛TCL精英赛,成为欧巡赛43年历史中第一个中国品牌赞助商。为配合其国际化战略,集团高级副总裁赵忠尧(现TTE总裁)和5名重点培养的中层经理被送往美国麻省理工学院脱产学习,100名年轻干部被派往美国,李东生希望以此为已经国际化的TCL集团培训国际化的优秀人才。,TTE数亿人民币打造无锡工业园 TTE正式成立后在中国投资最大第一个集研发、制造于一体的产业工业园在无锡正式投产。 据悉,无锡工业园的投资额高达数亿人民币,主攻液晶、等离子、数字高清等高端彩电,并将使得2006年形成年产600万台的产能规模。TCL集团副总裁、TTE首席运营官史万文表示,这 标志着TTE整体战略布局进一步完善,也使得TTE成为全球数字电视领先企业的战略目标更加清晰务实。,三、投资项目风险规划文件 1.引言 (1)本文件的范围和目的 (2)概述 ① 目标 ② 需要优先考虑规避的风险 (3)组织 ① 领导人员 ② 责任 ③ 任务,(4)风险规避策略的内容说明 ① 进度安排 ② 预算 2.风险分析 (1)风险识别 ① 风险情况调查、风险来源等 ② 风险分类 (2)风险衡量 ① 风险发生概率的估计 ② 风险后果的估计,3.风险管理 (1)根据风险评价结果提出的风险处理的措施 (2)风险处理的程序 (3)风险处理措施使用中可能存在的问题 4.风险评价 (1)风险评价使用的方法 (2)风险管理效果分析 5.附录 (1)项目风险形势估计 (2)削弱风险的计划,第五章 投资项目风险管理 第一节 投资项目风险的识别 第二节 投资项目风险的衡量 第三节 投资项目风险管理,Enterprise Rsik Management,,企,
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